Situación Macro-Financiera y Reformas Estructurales. Sergio Clavijo Director de ANIF Marzo 6 de 2013

Transcripción

1 Situación Macro-Financiera y Reformas Estructurales Sergio Clavijo Director de ANIF Marzo 6 de

2 2008-I 2008-II 2008-III 2008-IV 2009-I 2009-II 2009-III 2009-IV 2010-I 2010-II 2010-III 2010-IV 2011-I 2011-II 2011-III 2011-IV 2012-I 2012-II 2012-III 2012-IV 2013-I 2013-II 2013-III 2013-IV Crecimiento en Estados Unidos ( , Variación Real Anual %) ,6 1,0 V W L 0.1 3,7 2,7 2,5 4,2 3,7 3,5 3,1 2,9 2,8 2,4 1,8 1,9 2,2 1,6 2,5 2,0 2,4 1,5 2,5 3,0 3,0 2,6 1,6 2,1 Proyección 1,9 1,5 1,6 1,3-1 -0, Antes Antes -3,3-3,3 2010: : 3.1-4,2-4,6 Ahora Ahora 2008: : : : 1.8 Antes 2012: 2.2 Ahora 2012: 2.2 Ahora 2013: 1.5 Fuente: Cálculos Anif con base en Departamento de Comercio de Estados Unidos- FMI y JP Morgan 2

3 5,0 4,0 3,0 2,0 1,0 0,0-1,0-2,0-3,0-4,0-5,0-6,0 Crecimiento Económico en Zona Euro (%) -2,5-3,7-4,3-4,7-5,2 3,7 1,9 1,5 1,5-0,1 3,1 1,7 1,5 0,9 0,6 0,4 1,0 0,9 1,0 0,0 0,0-0,2-0, Fuente: IMF, OECD y JPMorgan Proyecciones -0,5-1,4-2,2-1,2-1,4 UK Alemania Zona Euro Francia Italia España

4 sep-07 dic-07 mar-08 jun-08 sep-08 dic-08 mar-09 jun-09 sep-09 dic-09 mar-10 jun-10 sep-10 dic-10 mar-11 jun-11 sep-11 dic-11 mar-12 jun-12 sep-12 dic-12 mar-13 14,0 Inflación y desempleo: Estados Unidos y Zona Euro (%) Crisis Poscrisis Recuperación? Zona Euro 12,0 10,0 8,0 6,0 4,0 2,0 0,0 8,0 7,3 6,8 4,7 4,3 3,0 2,1 1,1 11,9 9,9 10,0 11,8 9,9 9,8 Desempleo 7,9 7,8 EEUU Inflación 1,8 0,5 1,9 2,2 1,7 1,1 Zona Euro 1,8 1,6 EEUU -2,0 Fuente: Eurostat y BLS. 4

5 Crecimiento anual del PIB por sectores (oferta) Tercer trimestre de 2012 (%) Ponderaciones (%) PIB Servicios sociales Estab. Financieros y ss. Empres. Agropecuario Comercio y turismo Transporte y Telecom. Elect., gas y agua Minería Industria -0,1 3,8 4,4 1,5 3,7 0,5 2,1 4,0 3,3 3,3 3,3 5,3 6,1 5,7 7,5 6,4 7,9 19, Construcción -12,3 18,9 Fuente: Dane

6 Crecimiento anual del PIB por sectores (oferta) Enero-septiembre de 2012 (%) Ponderaciones (%) 8 PIB Minería 3,9 5,8 7, , Estab. Financieros y ss. Empres. Transporte y Telecom. Servicios sociales Comercio y turismo 3,1 4,3 4,3 4,2 5,5 5,6 7,0 6, Elect., gas y agua Agropecuario Construcción Industria 0,0 0,6 1,3 2,1 3,8 3,4 3,6 4,3 Fuente: Dane

7 Crecimiento anual del PIB por demanda Enero-septiembre de 2012 (%) Ponderaciones (%) PIB 3,9 5, DEMANDA INTERNA Formación bruta de capital 4,8 5,1 5,7 8,2 6,4 9,0 DEMANDA INTERNA 17,9 66 Hogares 4,5 6,6 16,7 16 Gobierno 2,5 4,2 Con variación de existencias SECTOR EXTERNO SECTOR EXTERNO 28 Importaciones totales 10,1 21,5 17 Exportaciones totales 4,3 10, Fuente: cálculos Anif con base en Dane 7

8 enero febrero marzo abril mayo junio julio agosto septiembre octubre noviembre diciembre % 12.5% 40 pb 12.1% Evolución tasa de desempleo Total Nacional (Enero de 2013) Últimos 12 meses Promedio variación Tasa de largo plazo 9.8 % 20 pb 9.6% 8 Disminución anual a Enero: 40 pb Fuente: Dane 8

9 Crecimiento y Desempleo de Largo Plazo 25 Recesión Auge Desaceleración Recuperación- Desaceleración 20 Desempleo 15 11, Desempleo de Largo Plazo PIB 10,8 10,4 10,2 5,9 5 4,5 Crecimiento de Largo Plazo 4,0 3,8 4,3 0-5 Fuente: Dane * Hasta año 2000 desempleo 7 principales ciudades. A partir del año 2001 corresponde al desempleo de las 13 principales ciudades 9

10 Evolución de la cartera bruta+leasing (variación % anual, diciembre de 2012) dic-10 feb-11 abr-11 jun-11 ago-11 oct-11 dic-11 feb-12 abr-12 jun-12 ago-12 oct-12 dic % Microcrédito 17.3% Consumo 14.9% Hipotecaria 14.6% Total 13.1% Comercial 5 0 Fuente: Superfinanciera y Titularizadora Colombiana. 10

11 Crecimiento y stock de cartera total (con titularizaciones, diciembre de % del PIB) Cartera / PIB Crecimiento anual 45% 35% 40% 35% 30% 25% 20% 15% 31% 33% 34% 33% 28% 23% 21% 21% 20% 22% 23% 26% º 30% 32% 31% 34% 36% 39% 14,6% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 10% -5% 5% -10% 0% % Fuente: Superintendencia Financiera, Dane y cálculos Anif 11

12 Producción industrial real y demanda de energía (variación % año corrido; a diciembre de 2012) 6,0 4,0 3,8 4,5 Energía total 2,0 0,0-2,0 2,7 0 0,8 Energía industrial Producción industrial -4,0-6,0 Correlación Industria-energía industrial: 0.91 Correlación Industria-energía total: ,0-10,0 Dic Mar Jun Sep Dic Mar Jun Sep Dic Mar Jun Sep Dic mar Fuentes: Dane y Xm. 12

13 Ventas de Comercio al por menor* (Variación % anual a diciembre de 2012) 25% 20% Anual 15% 10% Año Corrido 5% 0% -5% Dic Mar Jun Sep Dic Mar Jun Sep Dic 3.3% 3.0% * Sin combustibles Fuente: Cálculos Anif con base en Dane-MMCM 13

14 Sector real (50%) Cuadro 1. Indicadores líderes para el III-2012 (pronóstico para el IV-2012) IV-2012 Variables Muy Bueno Regular Malo bueno 1 Demanda energía 2 ITCR 3 Existencias 4 Pedidos 5 Cap. instalada vs. demanda 6 Despachos de cemento 7 Import. de bienes de capital 8 Exportaciones 9 Comercio al por menor 10 Producción industrial 11 IPP Sector 12 DTF monetario 13 M3 (50%) 14 Total cartera IV Fuente: Cálculos Anif 14

15 Crecimiento PIB vs. Pronóstico ALI (%) 8,0 7,5 7,0 6,0 5,0 4,0 3,0 Crecimiento PIB corregido 3,9 3,0 3,7 4,5 4,4 3,1 4,7 5,1 5,0 5,1 4,8 6,1 6,2 4,8 4,9 4,35 3,85 4,0 3,75 3,5 2,0 1,0 0,0 1,3 1,0 1,3 2,1 Pronóstico ALI Mar Jun Sep Dic Mar Jun Sep Dic Mar Jun Sep Dic Mar Jun Sep Dic Fuente: Cálculos Anif y con base Dane 15

16 Crecimiento del PIB por oferta Observado 2011 vs. proyectado 2012 Ponderaciones (%) PIB Minería Estab. Financieros y ss. Empres. Servicios sociales Transporte y Telecom. Comercio y turismo Electricidad, gas y agua Construcción 1,7 Agropecuario Industria 0,3 3,6 1,7 3,8 4,3 3,2 4,1 3,8 3,8 5,2 5,9 3,3 5,5 2,3 2,1 1,2 4,1 4,5 5,9 7,3 6,7 4,0 6,0 8,1 9, ,5 Antes Fuente: cálculos Anif con base en Dane 0,0 2,0 4,0 6,0 8,0 10,0 12,0 14,0 16,0 16

17 Crecimiento del PIB por oferta Proyectado 2012 vs Ponderaciones (%) PIB Construcción Minería Estab. Financieros y ss. Empres. Transporte y Telecom. Comercio y turismo Servicios sociales Electricidad, gas y agua Industria Agropecuario 0,3 1,8 2,3 3,3 3,8 4,3 4,3 4,1 4,0 3,8 3,2 4,3 2,8 3,8 2,6 2,8 4,8 5,2 4,4 4,8 7,3 7, ,1 9,0 Antes Fuente: cálculos Anif con base en Dane 0,0 1,0 2,0 3,0 4,0 5,0 6,0 7,0 8,0 9,0 10,0 17

18 Proyecciones de crecimiento para el 2013 (var. anual,%) 6 Anif Consenso Banrep Anif Consenso Banrep 5 4 5,0 5,0 5,0 4,8 4,6 4,5 4,3 4,2 4, Ene-Feb Jul-Ago Ene Fuente: Latin American Consensus Forecasts, Banrep y cálculos Anif. 18

19 Crecimiento sostenible de largo plazo: Chile, Perú, Brasil y Colombia (%) Proyección Crec. Potencial Perú 7.0% 5.0 Chile 5.3% Col. 5.0% Latam 3.9% 3.0 Brasil 4.2% Fuente: Cálculos Anif y JPMorgan 19

20 ene-08 may-08 sep-08 ene-09 may-09 sep-09 ene-10 may-10 sep-10 ene-11 may-11 sep-11 ene-12 may-12 sep-12 ene-13 Evolución de la TRM y promedios anuales Promedio 2009 $2.152 Promedio 2010 $ Promedio 2008 $1.968 $2027 Promedio 2011 $1.847 Promedio 2012 $1.798 $ Fuente: Banco de la República 20

21 ene-08 abr-08 jul-08 oct-08 ene-09 abr-09 jul-09 oct-09 ene-10 abr-10 jul-10 oct-10 ene-11 abr-11 jul-11 oct-11 ene-12 abr-12 jul-12 oct-12 ene-13 Evolución de la TRM y promedios anuales Anual % 9.5% -2.8% -2.6% 2.3% -2.3% Promedio -11.7% Fuente: Banco de la República 21

22 ene-07 jun-07 nov-07 abr-08 sep-08 feb-09 jul-09 dic-09 may-10 oct-10 mar-11 ago-11 ene-12 jun-12 nov-12 Exportaciones colombianas (variación anual, ac.12 meses a diciembre de 2012) TOTAL Tradicionales 7,3 No tradicionales 5,7 4,9 Fuente: DANE. Cifras Preliminares 22

23 Exportaciones Tradicionales y No Tradicionales (acumulado 12 meses a diciembre de 2012; US$ millones) 70,000 60,000 US$ Total 50,000 40,000 30,000 Tradicionales US$ (70%) Commodities US$ (77%) 20,000 10,000 0 US$ US$ (49%) US$1.269 (6%) US$9.556 (45%) Fuente: Dane y cálculos Anif Oro, Esmeraldas - mineras. US$4.392 (7%) No Tradicionales US$ (23%) No Commodities US$ (23%) 23

24 ene-07 mar-07 may-07 jul-07 sep-07 nov-07 ene-08 mar-08 may-08 jul-08 sep-08 nov-08 ene-09 mar-09 may-09 jul-09 sep-09 nov-09 ene-10 mar-10 may-10 jul-10 sep-10 nov-10 ene-11 mar-11 may-11 jul-11 sep-11 nov-11 ene-12 mar-12 may-12 jul-12 sep-12 nov-12 Millones de US$ Exportaciones a Venezuela (acumulado 12 meses a diciembre) m m m Variación % anual 120% 110% 100% 90% 80% 70% 60% 53,8% 50% 40% 30% 20% US$2.691m 10% 0% -10% -20% -30% -40% -50% -60% -70% -80% Fuente: Dane y cálculos Anif 24

25 dic-04 mar-05 jun-05 sep-05 dic-05 mar-06 jun-06 sep-06 dic-06 mar-07 jun-07 sep-07 dic-07 mar-08 jun-08 sep-08 dic-08 mar-09 jun-09 sep-09 dic-09 mar-10 jun-10 sep-10 dic-10 mar-11 jun-11 sep-11 dic-11 mar-12 jun-12 sep-12 dic-12 mar-13 Índice de tasa de cambio real (Comercio global a enero de 2013) Controles Renta Fija Renta Variable Endeudamiento Controles Endeudamiento IPP , IPC 75,4 Fuente: Banco de la República 25

26 Cuenta Corriente y Balanza comercial (anual,% del PIB) Proyección 2.0% Balanza Comercial 1.7% 1.0% 1.1% 1.1% 0.2% -0.3% 0.4% 1.1% 0.8% 1.0% 0.8% 1.1% 0.0% 0.3% 0.6% -0.8% -1.0% -2.0% -1.3% -1.0% -1.3% -1.8% Cuenta Corriente -3.0% -4.0% -2.1% -2.9% -2.8% -3.1% -3.0% -3.0% -3.3% -3.2%

27 Precio del petróleo WTI (promedio anual. US$ por barril) 100 Proyección Promedio: Fuente: Nymex. Ecopetrol y cálculos Anif 27

28 9% Metas de inflación (febrero de 2013) 8% Proyección 7% 6% 5% 4% 5.5% 5.0% 4.5% Total 4.0% 3% 2% Sin alimentos 2.1% 1.8% 3.0% 2.7% 2.0% 1% 0% Dic Mar Jun Sep Dic Mar Jun Sep Dic Mar Jun Sep Dic Mar Jun Sep Dic Mar Jun Sep Dic Fuente: cálculos Anif con base en Dane 28

29 Crecimiento real de los agregados monetarios (% anual a febrero de 2013) 20 M1A = M1 + ctas ahorro 15 12,8 10 M3 8, dic mar jun sep dic mar jun sep dic mar jun sep dic mar jun sep dic mar jun sep dic mar Fuente: Banco de la República y cálculos Anif 29

30 dic-08 mar-09 Fuente: Banco de la República jun-09 sep-09 dic-09 mar-10 jun-10 sep-10 dic-10 mar-11 jun-11 sep-11 dic-11 mar-12 jun-12 sep-12 dic-12 mar-13 jun-13 sep-13 dic ,5 DTF y Repos a 1 día (Tasas nominales a marzo 6 de 2013, %) 10,0 9,5 9,0 8,5 8,0 Proyección 7,5 7,0 6,5 6,0 5,5 5,0 4,5 4,0 3,5 3,0 Repo DTF 4,98 4,75 5,5 5,27 5,25 4,75 4,25 4,78 4,1 3,75 3,5 4,0% 3,25 2,5 2,0 2,0% 1,5

31 Tasas reales (básica): DTF, IBR y Repos a 1 día (a marzo 6 de 2012, %) DTF 2.6 Repo 1.6 IBR dic mar jun sep dic mar jun sep dic mar jun sep dic mar jun sep dic mar jun sep dic mar Fuente: Banco de la República, Dane y cálculos Anif 31

32 9 Inflación básica anual y tasa repo real (a marzo de 2013, %) Proyección Repo real (básica) Sin alimentos Repo real (total) Inflación total 3,7 2,4 1,6 1,0 (feb-2013) 2,1 2,7 1,8 2,6 1,8 1,9 1,8 1,6 0,6 0,5-1 dic jun dic jun dic jun dic jun dic jun dic

33 Tasas activas nominales (a diciembre de 2012, %) Fuente: Banco de la República, Superfinanciera y cálculos Anif. 33

34 Tasas activas reales (a diciembre de 2012, %) Fuente: Banco de la República, Superfinanciera y cálculos Anif. 34

35 mar jun sep dic mar jun sep dic mar jun sep dic mar jun sep dic mar Evolución del IGBC (Variaciones % anuales a marzo 1 de 2013) % 34% % -18% 14% Año corrido 0.5% -2.8% Anual Fuente: BVC y Cálculos Anif

36 Evolución del IGBC (a marzo 1 de 2013) Crisis Emergentes Credit Crunch Crisis subprime Recuperación 2013 Fuente: BVC y Cálculos Anif 36

37 Evolución de los TES (Benchmark) (a marzo 1 de 2013) 16% 14% 12% 10% 8% 6% Credit Crunch (jul-08) 7.0% 4% 5.0% Fuente: Banco de la República y cálculos Anif 37

38 0,0-0,5-1,0-1,5-2,0-2,5-3,0-3,5-4,0-4,5-0,7-0,6-3,7-2,9-0,1 Gobierno Central Situación Fiscal Déficit (% del PIB) -2,6-4,1 Consolidado -2,0-2,7-3,3-3,9 Anif Anif -2,8-0,1-0,1 Proyección -2,4-2,4-1,1-0,9-2,4-2, * Cifras proyectadas con base en Marco Fiscal de Mediano Plazo 2012 Fuente: CONFIS- Ministerio de Hacienda y Crédito Público y Banco de la República -1,12-2,42-1,4-2,6 38

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40 Ingresos tributarios: Colombia y Chile (Sector Público Consolidado, % del PIB) Colombia Chile Diferencia Último dato Chi - Col Impuesto a la Renta 5,2 5,4 5,2 7,0 1,6 Personal 1,9 1,1 1,7 2,3 1,2 Empresarial 3,3 4,3 3,4 4,6 0,3 IVA 5,2 5,7 8,1 8,0 2,3 (% Efficiencia) 33% 36% 43% 42% 6,5% Renta+IVA 10,4 11,1 13,3 15,0 3,9 (% del total) 60% 61% 65% 75% 14,3% Otros Impuestos 7,0 7,2 7,2 5,0-2,2 Impuesto a transacciones 0,7 0,8 0,0 0,0-0,8 Locales 3,2 3,0 2,9 3,0 0,0 Seguridad Social 1,9 1,7 1,4 1,4-0,3 Otros ** 1,2 1,7 3,0 0,6-1,1 Ingresos Tributarios Totales 17,4 18,3 20,6 20,0 1,7 Memo: Gob. Central 12,3 13,6 16,3 15,6 2,0 *En Colombia incluye el impuesto patrimonial (0.7% del PIB en 2011). Fuente: Cálculos Anif con base en FMI y bancos centrales de Colombia-Chile. 40

41 Reforma Tributaria (Ley 1607 de 2012) ($ billones y % del PIB) 41

42 Colombia y Chile: ingresos tributarios (Sector Público Consolidado, % del PIB) Fuente: cálculos Anif con base en MHCP, FMI y Banco Central de Chile. 42

43 Evaluación de la Reforma Tributaria (Ley 1607 de 2012) Fuente: elaboración Anif con base en Ley 1607 de