PRESENTACIONES Y DISCURSOS DEL BCRP PD N , 20 de agosto de 2008

Transcripción

1 Desarrollos Recientes y Perspectivas Macroeconómicas en el Perú Julio Velarde Flores Presidente del Directorio del Agosto de 2008 Contenido a. Actividad económica robusta b. Incertidumbre en el escenario internacional c. Inflación impulsada por precios de alimentos d. Respuesta oportuna de política monetaria e. Conclusiones 2 1

2 Con un crecimiento sostenido de 7 por ciento anual se podría duplicar el PBI actual en 10 años. La política fiscal puede contribuir con una expansión sostenible del gasto público. DEMANDA Y OFERTA GLOBAL (Variaciones porcentuales reales) I Sem / / 1. Demanda Interna 4,0 5,7 10,1 11,5 12,6 11,5 7,5 a. Consumo privado 3,6 4,6 6,4 8,3 8,7 8,0 6,3 b. Inversión privada 8,1 12,0 20,1 23,4 26,5 25,5 15,0 c. Gasto público 4,5 9,8 9,7 8,5 18,4 10,5 8,7 2. Exportaciones 15,2 15,2 1,2 5,4 12,2 8,2 9,1 3 Importaciones 9,6 10,9 12,6 18,8 23,4 20,0 11,1 4. Producto bruto interno 5,1 6,7 7,7 8,9 10,3 9,0 7,0 1/ Proyección 3 Crecimiento debe continuar... pero a tasas sostenibles PBI Y DEMANDA INTERNA (Variacio nes po rcentuales reales) PBI Demanda Interna 11,5 12,6 11,5 10,1 10,3 8,9 9,0 6,7 5,7 7,7 7,0 7, I Sem 2008* 2009* * Proyección. 4 2

3 Manufactura y construcción lideran el crecimiento sectorial PRODUCTO BRUTO INTERNO (Variaciones porcentuales reales) I Sem / / Agropecuario 0,2 4,8 7,3 3,3 5,3 3,4 3,5 Pesca 30,7 3,2 2,4 6,9 2,6 2,2 4,9 Minería e hidrocarburos 5,3 8,4 1,4 2,7 8,0 7,0 5,3 Manufactura 7,7 7,2 7,4 10,8 10,0 9,6 8,2 Electricidad y agua 4,5 5,6 6,9 8,5 8,8 8,6 6,0 Construcción 4,7 8,4 14,8 16,6 19,8 17,4 14,0 Comercio 5,8 6,3 12,0 9,7 12,9 10,2 7,4 Otros servicios 4,4 6,4 7,0 9,1 9,8 8,8 6,8 PRODUCTO BRUTO INTERNO 5,1 6,7 7,7 8,9 10,3 9,0 7,0 1/ Proyección. 5 El crecimiento de la inversión privada lidera el aumento de la demanda interna Inversión privada fija: (Variaciones porcentuales reales) 16,0 6,3 8,1 12,0 20,1 23,4 25,5 0,2-2,4-1,7-4,7-15, * *Proyección 6 3

4 Mayor inversión en sectores de exportación favorece sostenibilidad del flujo de divisas Proyectos de Inversión del Sector Minero (Millones de US$) Empresa Proyecto Inversión Producto Anglo American Michiquillay Cobre Minera Yanacocha Minas Conga Oro Jiangxi Cooper Galeno Cobre Río Tinto La Granja 700 Cobre Gold Fields - La Cima Cerro Corona 300 Oro Minera Yanacocha Molino de oro 260 Oro Total Empresa: Milpo Proyecto: Ampliación de minas Inversión : 150 Producto: Zinc, Plomo Empresa: Zijing Mining Group -Minera Majaz Proyecto: Río Blanco Inversión : 1440 Producto: Cobre Empresa: Inca Pacific Resources Proyecto: Magistral Inversión : 450 Producto: Cobre Empresa: Peru Copper - Chinalco Proyecto: Toromocho Inversión : 2152 Producto: Cobre Empresa: Shougang Hierro Perú Proyecto: Ampliación de Shougang Inversión : 700 Producto: Hierro Empresa: Southern Peru Copper Proyecto: Tía María Inversión : 750 Producto: Cobre Empresa: Xtrata Proyecto: Las Bambas Inversión : Producto: Cobre Empresa: Xtrata Proyecto: Antapaccay Inversión : 1500 Producto: Cobre, Oro Empresa: Southern Peru Copper Proyecto: Los Chancas Inversión : Producto: Cobre Empresa: Proyecto: Inversión : Producto: Anglo American Quellaveco 1700 Cobre Southern Peru CopperAmpliaciones de Southern 750 Cobre Total El crecimiento económico desde 2006 viene generando más empleo EMPLEO URBANO EN EMPRESAS DE 10 Y MÁS TRABAJADORES (Variación porcentual anual) 7,2 8,3 9,1 4,5 1,7 2,7 0,0-1, * * Promedio enero - junio 8 4

5 Contenido a. Actividad económica robusta b. Incertidumbre en el escenario internacional c. Inflación impulsada por precios de alimentos d. Respuesta oportuna de política monetaria e. Conclusiones 9 0,8 Desaceleración de principales socios comerciales en 2008 y 2009 Crecimiento del PBI 1,6 2,5 Estados Unidos 3,6 3,1 2,9 2,2 1,6 1,4 8,3 9,1 China 10,0 10,1 10,4 11,1 11,4 10,4 10, * 2009* * 2009* Área del Euro América Latina 1,9 0,9 0,8 2,1 1,6 2,8 2,6 1,5 1,1 2,1 6,2 4,6 5,5 5,6 4,4 4,4 3,8 0, * 2009* * 2009* 10 Fuente: FMI, World Economic Outlook. (*) Proyección Concensus Forecasts 5

6 Cotizaciones internacionales se han vuelto más volátiles con tendencias a la baja, lo cual favorece nuestras importaciones de alimentos y combustibles, pero afecta nuestros ingresos por exportaciones PRECIO DE LOS PRINCIPALES COMMODITIES Unidad Cotización al Variación acumulada (%) 20 de agosto 2007 I sem ago.08/jun.08 Trigo US$/ Tm. 312,7 89,0-7,6-0,3 Maíz US$/ Tm. 204,7 14,4 62,6-20,5 Aceite de soya US$/ Tm. 1108,0 63,3 38,2-19,5 Petróleo US$/ barril 116,2 47,4 46,6-13,3 Oro US$/ onza troy 813,0 28,0 10,4-8,6 Plata US$/ onza troy 13,3 7,5 18,7-21,7 Zinc US$/ lb. 0,8-46,6-19,5-10,5 Cobre US$/ lb. 3,48-1,3 25,4-7,1 11 Contenido a. Actividad económica robusta b. Incertidumbre en el escenario internacional c. Inflación impulsada por precios de alimentos d. Respuesta oportuna de política monetaria e. Conclusiones 12 6

7 Los precios internos han sido afectados por alzas sin precedentes de combustibles e insumos alimenticios Cotizaciones de combustibles y alimentos Cotización de petróleo * (US$/bl) 109 % Petróleo Crecimiento : 350 por ciento * Cotización de maiz * ((US$/tm) Maiz Crecimiento : 156 por ciento % * Datos promedio de los 19 primeros días de agosto * 13 Cotización internacional del trigo y del aceite de soya Cotización de trigo * (US$/tm) % 300 Trigo Crecimiento : 131 por ciento * Aceite de soya Crecimiento : 117 por ciento Cotización de aceite de soya * ((US$/tm) % * Datos promedio de los 19 primeros días de agosto * 14 7

8 El alto crecimiento de los precios de alimentos viene afectando a la mayoría de los países de la región Inflación Julio (Var.% 12 meses) Total Alimentos y Bebidas Venezuela * Datos a Junio Paraguay* Ecuador Panamá* Chile Argentina* Uruguay Colombia Brasil China Perú USA México España 15 La inflación en el mundo se está acelerando. Por ejemplo, en Perú: Inflación de Perú (Var.% Anual)

9 Inflación de Estados Unidos de América (Var.% Anual) 5,6 4,1 2,5 17 2,7 Inflación en países de Europa (Var.% Anual) España Italia 5,3 4,2 2,6 1,9 4,1 Reino Unido 4,4 3,0 2,1 Alemania 3,3 2,8 1,4 18 9

10 Inflación en países de Asia (Var.% Anual) Corea Singapur 5,9 8,9 2,1 3,6 0,8 4,4 Taiwan 5,9 3,3 0,7 19 Inflación en países de Europa del Este (Var.% Anual) Estonia Polonia 11,4 4,8 9,6 4,0 5,1 1,4 9,0 Rusia 11,9 14,

11 Inflación en países de América Latina (Var.% Anual) Colombia Chile 7,5 9,5 7,8 5,7 4,5 2,6 3,1 Brasil 4,5 6,4 21 Inflación en países desarrollados (Var.% Anual) Mediana 4.4 Promedio

12 Inflación en países en desarrollo (Var.% Anual) Mediana 9.0 Promedio Los países vienen excediendo sus metas de inflación INFLACIÓN EN PAÍSES CON ESQUEMA DE METAS DE INFLACIÓN (Inflación 12 meses al mes de julio) Países Meta Inflación 2008* Sudáfrica 1/ ,6 10,5 Chile 2 4 9,5 7,4 Colombia 3,5-4,5 7,5 6,2 Hungría 1/ 3,0 6,7 6,3 Brasil 2,5 6,5 6,4 6,5 Corea 1 3 5,9 4,8 Perú 1 3 5,79 5,3 México 3,0 5,4 4,9 Estados Unidos 2/ 3/ 5,6 4,5 Israel 1/ 1 3 4,8 4,0 Australia 1/ 2 3 4,5 4,4 Reino Unido 1 3 4,4 3,6 Suecia 1 3 4,4 3,7 Noruega 2,5 4,3 3,5 Eurozona 1/ 3/ Menos de 2 4,0 3,6 Nueva Zelanda 1/ 1 3 4,0 4,2 Canadá 1/ 1 3 3,1 2,6 Suiza 3/ Menos de 2 3,1 2,6 1/ Con información a junio 2/ Declaraciones de la FED señalan este rango como una "zona confortable" 3/ Países sin Esquema de Metas de Inflación * Concensus Forecast (Agosto) 24 12

13 Sin embargo...la inflación de Perú es la más baja de América del Sur, incluyendo la inflación de los países dolarizados de la región Inflación Julio (Var.% 12 meses) 33,7 Países dolarizados 13,3 9,9 9,6 9,6 9,5 9,1 8,0 7,5 6,4 5,79 5,4 Venezuela Paraguay Ecuador * Panamá 1/ * El Salvador + Chile Argentina Uruguay Colombia Brasil Perú México * Países dolarizados 1/ Datos a junio 25 La inflación en el Perú es la más baja en la región a pesar del alto peso de los alimentos en la desactualizada canasta empleadas en las estadísticas Peso de los alimentos en la inflación Alimentos País Peso en IPC (%) Filipinas 48,9 Perú 47,5 Rusia 42,7 Kasajistán 41,7 Rumania 40,7 Pakistan 40,3 Indonesia 38,0 Tailandia 36,1 China 33,6 Colombia 29,5 Turquía 28,5 Chile 27,3 Polonia 27,2 Hong Kong 26,9 Taiwan 25,0 Singapur 23,4 Sudáfrica 23,0 México 22,7 Argentina 22,0 Brasil 21,0 República Checa 19,8 Hungría 18,8 Eslovaquia 17,3 Israel 17,3 Corea del Sur 14,0 Fuente: Deutsche Bank

14 En julio la inflación de los últimos doce meses fue de 5,79 por ciento influenciada principalmente por factores de oferta, particularmente el aumento de precios de alimentos fue 9,7 por ciento. Anual Anual Anual Total 5,79 Total 5,79 Total 5,79 Importada 9,04 Transables 6,02 Alimentos y bebidas 9,73 Doméstica 5,23 No transables 5,61 Combustibles y electricidad 2,41 Alimentos 8,51 Alimentos 9,23 Resto de bienes y servicios 2,19 No alimentos 2,14 No alimentos 1,74 Variación porcentual de precios internacionales 2007 I semestre 2008 Julio-agosto* Petróleo 57,4 45,8-15,0 Trigo 84,5-2,9-8,3 Maíz 16,3 29,7-14,1 Aceite de Soya 71,6 42,7-19,9 * Al 7 de agosto. 27 En tanto que el resto de bienes y servicios registró un aumento de precios de 2,2 por ciento. INFLACIÓN (Variación últimos 12 meses) 9,73 9,0 7,0 5,79 5,0 3,0 2,19 1,0-1,0 Ene-07 Feb-07 Mar-07 Abr-07 May-07 Jun-07 Jul-07 Ago-07 Sep-07 Oct-07 Nov-07 Dic-07 Ene-08 Feb-08 Mar-08 Abr-08 May-08 Jun-08 Jul-08 IPC Alimentos y bebidas Resto de bienes y servicios 28 14

15 Inflación de productos diferentes a alimentos y combustibles se mantiene en alrededor de 2,0 por ciento. INFLACIÓN (Variación porcentual últimos doce meses) Peso en la canasta (%) Mar. Jun. Set. Dic. Mar. Jun. Jul. Inflación total 100,0 0,25 1,55 2,80 3,93 5,55 5,71 5,79 1. Sin alimentos 46,3 1,2 1,4 1,3 1,5 1,7 2,1 2,2 sin combustibles, ni energía 2. Alimentos y bebidas 47,5 0,0 1,7 4,4 6,0 9,2 9,8 9,7 3. Combustibles y energía 6,2-3,8 1,5 1,7 5,2 6,0 1,3 2,4 29 Aumento del IPC e inflación de alimentos y bebidas Inflación últimos 12 meses al mes de julio 2008 Ponderación Var% Indice general de precios (IPC) 1,000 5,79 - Alimentos y bebidas 0,475 9,70 - Combustibles y electricidad 0,062 2,41 - Resto bienes y servicios 0,463 2,19 Escenario requerido para llegar a inflación de 2 por ciento Ponderación Var% Escenario supuesto de IPC 1,00 2,0 - Alimentos y bebidas 0,475 9,70 - Combustibles y electricidad 0,062 2,41 - Resto bienes y servicios 0,463-6,

16 Importante impacto de aumento de precios de alimentos.por ejemplo, si se calcula usando estructura de consumo de Estados Unidos la inflación de Perú sería 3 por ciento a julio INFLACIÓN A JULIO 2008 (Últimos 12 meses) Inflación por países Inflación de Perú calculada con la canasta de: Crecimiento Económico 2008* Perú 5,8 Perú 5,8 9,0 Estados Unidos 5,6 Estados Unidos 3,0 1,6 España 5,3 España 4,7 1,4 México 5,4 México 4,2 2,6 Chile 9,5 Chile 4,2 3,9 Inglaterra 4,4 Inglaterra 3,3 1,4 Colombia 7,5 Colombia 3,9 5,1 Brasil 6,4 Brasil 3,7 4,8 *Concensus Forecast 31 Se prevé una moderación en el ritmo de crecimiento de precios de los alimentos, una desaceleración gradual del crecimiento de la demanda interna a niveles sostenibles de largo plazo y menores expectativas de inflación, lo cual permitirá la convergencia de la inflación al rango meta. Tasa de inflación últimos 12 meses 6,0 5,0 4,0 Julio: 5,79 6,0 5,0 4,0 Porcentaje 3,0 2,0 1,0 0,0 3,0 2,0 1,0 0,0 Porcentaje -1,0-1,0 Dic-02 Jun-03 Dic-03 Jun-04 Dic-04 Jun-05 Dic-05 Jun-06 Dic-06 Jun-07 Dic-07 Jun-08 Dic-08 Jun-09 Dic-09 Jun-10 Dic

17 Contenido a. Actividad económica robusta b. Incertidumbre en el escenario internacional c. Inflación impulsada por precios de alimentos d. Respuesta oportuna de política monetaria e. Conclusiones 33 El BCR viene ajustando su tasa de política monetaria desde julio de Esta medida se ha complementado con aumentos en la tasa de encaje. Medidas de política monetaria Tasas interbancarias y encajes Encaje marginal en dólares de 45 a 49 por 6,5 6,0 Medidas para: a) Volver al rango meta b) Evitar que se trasladen los incrementos de precios de alimentos y combustibles al resto de precios de la economía. Encaje marginal en dólares de 30 a 40 por ciento. Encaje marginal en soles a 15 por ciento. Encaje marginal en soles de 15 a 20 por ciento. Encaje mínimo legal de 7 a 8 por ciento. Encaje marginal en dólares de 40 a 45 por ciento. Encaje marginal en soles de 15 a 20 por ciento. Encaje mínimo legal de 8 a 8,5 por ciento. ciento. Encaje mínimo legal de 8,5 a 9,0 por ciento. 6,25 6,00 5,5 Encaje mínimo legal de 6 a 7 por ciento. 5,50 5,75 5,25 5,0 5,00 4,75 4,5 4,50 Tasa de referencia 4,0 Jun. 07 Jul. 07 Ago. 07 Set. 07 Oct. 07 Nov. 07 Dic. 07 Ene. 08 Feb. 08 Mar. 08 Abr. 08 May. 08 Jun. 08 Jul. 08 Ago

18 Medidas de Política Monetaria AUMENTOS DE LA TASA DE INTERÉS DE REFERENCIA Número de veces Chile Colombia Perú II Semestre Ene.- Ago AUMENTOS DE LA TASA DE ENCAJE Número de veces Chile Colombia Perú II Semestre Ene.- Ago Tasas de interés en soles: Enero Agosto (En porcentaje) 8.0 Preferencial corporativa soles a 90 días Tasa de interés de referencia del BCRP 6, , Set-03 Ene-04 May-04 Set-04 Ene-05 May-05 Set-05 Ene-06 May-06 Set-06 Ene-07 May-07 Sep-07 Ene-08 May-08 * Promedio al 19 de agosto 36 18

19 Mayor liquidez en soles responde a desdolarización Ratio de dolarización (en porcentaje) 66% 70% 71% 71% 68% 66% 64% 57% 54% 51% 47% 40% * * Julio CRÉDITO AL SECTOR PRIVADO: agosto 2008 Continúa (Variación % crecimiento de los últimos doce del crédito meses, a al un tipo sector de cambio privado constante) 33,0 32,0 Crédito al Sector Privado 26,2 Porcentaje del PBI Perú 21 Chile 68 Colombia 36 Brasil 35 14,3 13,5 8,3 Data al año ,8 0,1-2,6-2,7-1,4-0, Jun

20 Contenido a. Actividad económica robusta b. Incertidumbre en el escenario internacional c. Inflación impulsada por precios de alimentos d. Respuesta oportuna de política monetaria e. Conclusiones 39 Conclusiones La tasa actual de inflación responde en gran medida al impacto que han tenido el alza en las cotizaciones internacionales sobre los precios internos. Todavía los efectos sobre la demanda interna son moderados. El Banco Central ha venido actuando preventivamente, ajustando gradualmente la tasa de interés de política monetaria y subiendo las tasas de encaje, a fin de evitar que el alza en los precios afecte las expectativas de los agentes económicos. El Banco Central ha actuado antes que otros bancos centrales que vienen experimentando tasa de inflación mayores a las del Perú Las acciones de política monetaria están dirigidas a que la economía continue creciendo a tasas que sean sostenibles en el tiempo, por lo que el BCR estará atento a aquellas señales que muestren presiones no deseadas en la demanda