LAS PENSIONES PREVISION SOCIAL
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- Mercedes Alarcón Rivas
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1 LAS PENSIONES PREVISION SOCIAL Acceso, financiamiento y solidaridad: las reformas previsionales Andras Uthoff Consultor ILPES CURSO PROTECCION SOCIAL Y NUEVAS POLITICAS SOCIALES CARTAGENA COLOMBIA de AGOSTO de 2009
2 CONTENIDO 1. POR QUE UN SISTEMA DE PENSIONES? 2. POR QUE UNA REFORMA? 3. OPCIONES PARA UNA REFORMA 4. REFORMAS EN AL Y EUROPA 5. PRINCIPALES CUIDADOS CON LA CAPITALIZACION EN CUENTAS INDIVIDUALES 6. SOLIDARIDAD Y SOLVENCIA EN LA REFORMA DEL SISTEMA CHILENO
3 1. POR QUÉ UN SISTEMA DE PENSIONES? FUNCIONES SOCIALES ASEGURAR EL AHORRO NECESARIO PARA FINANCIAR NIVELES DE CONSUMO SATISFACTORIOS DURANTE LA VEJEZ, INVALIDEZ Y SOBREVIVIENCIA CONTRIBUIR A LA EQUIDAD MEDIANTE LA SOLIDARIDAD CON QUIENES NO ESTÁN EN CONDICIONES DE AHORRAR PARA SU VEJEZ FUNCIONES ECONÓMICAS CONTRIBUIR A LA SOLVENCIA DEL SECTOR PÚBLICO CONTRIBUIR AL AHORRO FINANCIEROY AL DESARROLLO DE LOS MERCADOS DE CAPITALES MINIMIZAR COSTO DE LA MANO DE OBRA
4 1.1 Y EL PROPÓSITO DE ROMPER CON LA MIOPÍA A DE LAS FAMILIAS PARA AHORRAR 80 INGRESO Y CONSUMO A LO LARGO DEL CICLO DE VIDA 70 Consumo Ingreso INGRESO - CONSUM DESAHORRO AHORRO CAPITALIZACION DESAHORRO RENTA VITALICIA RETIRO PROGRAMADO 10 BENEFICIO DEFINIDO AÑOS DE VIDA REPARTO
5 2. PORQUÉ REFORMAR UN SISTEMA DE PENSIONES? Problema Característica Implicancia de política Sistemas segmentados y de escasa portabilidad ] Evasión y/o elusión de sistemas previsionales o impositivos Múltiples sistemas privados, públicos, y regímenes especiales de alto costo Limitada capacidad de financiar pensiones a través de aportes del salario o impuestos generales Homologar, unificar y promover portabilidad Transformar visión de la cotización de impuesto a ahorro mediante cuentas individuales (financieras o nocionales) Reglas complejas de beneficios Inversión de escaso retorno de fondos de reserva Tendencias demográficas y del mercado de trabajo Redistribución poco transparente, no necesariamente progresiva, generando pocos incentivos a la formalización Utilizados en políticas sociales, escasa protección y/o supervisión de rentabilidad de los fondos Informalidad del empleo y envejecimiento de la población Separar componente contributivo de no contributivo, transparentar la solidaridad y hacerla progresiva Necesidad de reglas claras de inversión y supervisión de fondos previsionales Necesidad de ampliar base contributiva y extender cobertura no contributiva Reglas de beneficio definido excesivamente generosas Escasa relación con contribuciones lleva a subcotización cuando joven y sobre cotización en últimos años, ocasionando desbalance financiero Estrechar relación entre aportes y beneficios (Contribuciones definidas) Altos costos administrativos Causado por multiplicidad de sistemas, duplicación de funciones e ineficiencia administrativa Necesidad de reformar gestión administrativa o introducir competencia por administración de fondos
6 3. EL DISEÑO O DEL SISTEMA DE PENSIONES PUEDE OPTAR ENTRE: FINANCIAMIENTO CONTRIBUTIVO O NO TIPO DE ESQUEMA CONTRIBUCIONES DEFINIDAS O BENEFICIOS DEFINIDOS MECANISMO DE FINANCIAMIENTO REPARTO O CAPITALIZACIÓN ADMINISTRACIÓN PARTICIPACIÓN PÚBLICA O PRIVADA OBLIGATORIA O VOLUNTARIA
7 3.1 CON UNA REFORMA EXTREMA DE UN PILAR DE CUENTAS INDIVIDUALES (CHILE 1981) CONTRIBUTIVO CONTRIBUCIONES DEFINIDAS CAPITALIZACIÓN EN CUENTAS INDIVIDUALES ADMINISTRACIÓN PRIVADA OBLIGATORIO SOLO PARA DEPENDIENTES PAPEL DEL ESTADO REGULACIÓN SUPERVISIÓN DISTRIBUCIÓN
8 3.2 O O UN PILAR DE PENSIONES UNIVERSALES (NUEVA ZELANDIA) NO CONTRIBUTIVO BENEFICIOS DEFINIDOS REPARTO A PARTIR DE PRESUPUESTO FISCAL ADMINISTRACIÓN PÚBLICA UNIVERSAL PARA RESIDENTES PAPEL DEL SECTOR PRIVADO ADMINISTRAR UN SISTEMA VOLUNTARIOS DE AHORRO COMPLEMENTARIO
9 3.3. ADVERTENCIAS A LAS REFORMAS DE PENSIONES El Estado de Bienestar basado en la sociedad del trabajo ha sido una promesa inconclusa. Baja cobertura, que incide en exclusión social La desigualdad en la distribución del ingreso se traslada a la protección social. Las reformas de los 90 buscaron mejoras en el financiamiento y el acceso mediante: Una mayor relación entre empleo y protección, a través de la formalización del mercado laboral Énfasis en mecanismos de incentivos y eficiencia más que en los de solidaridad
10 Propuesta de diseño de sistema de pensiones Prestación básica solidaria Prestación contributiva Prestacióon voluntaria Financiamiento No contributivo Contributivo Contributivo Tipo de esquema Beneficio definido Contribución definida Contribución definida Mecanismo de financiamiento Reparto público Reparto Capitalización Administración Pública Pública Privada Participación Ciudadana Obligatoria Voluntaria
11 4. REFORMAS EN AL Y EUROPA 1. ESTRUCTURALES MODELOS SUSTITUTIVOS MODELOS PARALEOS MODELOS MIXTOS 2. PARAMETRICAS DISCRECIONALES NOCIONALES
12 4.1 MODELOS ALTERNATIVAS DE REFORMA EN ALC MODELO SUSTITUTIVO, CAMBIA EL PÚBLICO DE REPARTO POR UNO DE CAPITALIZACION PRIVADO O MULTIPLE. EJEMPLOS: CHILE (81); BOLIVIA (97); EL SALVADOR (98) Y MEXICO (97); MODELO PARALELO: MANTIENE DOS SISTEMAS OPERANDO EN FORMA PARALELA O SELECTIVA. EJEMPLOS PERU (93) Y COLOMBIA (94) MODELO MIXTO: COMBINA UN SISTEMA PÚBLICO DE REPARTO PARA PENSIÓN BÁSICA Y UNO DE CAPITALIZACIÓN EN CUENTAS INDIVIDUALES PARA PENSIÓN COMPLEMENTARIA. EJEMPLOS : ARGENTINA (94) Y URUGUAY (96) MODELO NOCIONAL: SIGUE SIENDO DE REPARTO PERO CON CUENTAS INDIVIDUALES Y CAPITALIZACIÓN NOCIONAL. POSIBLEMENTE BRASIL.
13 4.2 MODELOS Y CARACTERÍSTICAS DE LAS REFORMAS DE PENSIONES EN AMÉRICA LATINA, 2004
14 4.3 PROCESOS DE REFORMA EN EUROPA DEL ESTE MODELO SUSTITUTIVO, CAMBIA EL PÚBLICO DE REPARTO POR UNO DE CAPITALIZACION PRIVADO NINGUNO; MODELO PARALELO: MANTIENE DOS SISTEMAS OPERANDO EN FORMA PARALELA O SELECTIVA. NINGUNO MODELO MIXTO: COMBINA UN SISTEMA PÚBLICO DE REPARTO PARA PENSIÓN BÁSICA Y UNO DE CAPITALIZACIÓN EN CUENTAS INDIVIDUALES PARA PENSIÓN COMPLEMENTARIA. HUNGRÍA (1998); POLONIA (1999), LETONIA, ESTONIA, BULGARIA (2002) Y ESLOVAQUIA (2003). MODELO PARAMÉTRICO Y/O NOCIONAL CON CUENTAS VOLUNTARIAS: SIGUE SIENDO DE REPARTO PERO CON REVISIÓN PARAMÉTRICA O CUENTAS INDIVIDUALES Y CAPITALIZACIÓN NOCIONAL Y AHORRO INDIVIDUAL COMERCIAL VOLUNTARIO. LITUANIA, REPUBLICA CHECA Y ESLOVENIA.
15 4.4 LECCIONES PROCESO DE REFORMA EN LA UE Desafíos: Cómo asignar los costos del elevado envejecimiento dentro y entre grneraciones? Respuesta Reforma Sustentabilidad Financiera Demográfico E de Vida P60-65 M de Trabajo Desempleo Edad de entrada Otros Económicas y sociales Rel H/M Est familiar Rev tecnológica Temas claves son: el nivel del gasto público, la extensión de la vida laboral. aumento del empleo formal y rediseño de beneficios Sistema nocional No hay solución estandar a la cantidad de temas políticos. Proceso gradual y sostenido tripartito. Política de Estado Necesidad de transparencia en la distribución. Constante adaptación.
16 4.5 LECCIONES PROCESOS DE REFORMA COSTOS DE TRANSICIÓN IMPORTAN; ES IMPORTANTE ALCANZAR CONSENSOS NECESIDAD DE CONCERTAR CON LOS SINDICATOS SOBRE VENTAJAS Y DESVENTAJAS ES NECESARIO DEBATIR LA PRIVATIZACIÓN. INFLUENCIA DE INSTITUCIONES INTERNACIONALES
17 5 PRINCIPALES CUIDADOS CON EL PILAR DE CAPITALIZACION ALTOS COSTOS DE TRANSICIÓN
18 RANKING DE PAÍSES SEGÚN N DEUDA PREVISIONAL IMPLÍCITA ARGENTINA URUGUAY BRASIL CUBA PANAMA CHILE C RICA PERU MEXICO VENEZUELA PARAGUAY COLOMBIA NICARAGUA BOLIVIA GUATEMALA R DOMINICANA ECUADOR HONDURAS EL SALVADOR HAITI
19 5.2 CHILE DEFICIT PREVISIONAL 6% Pensiones asistenciales Garantía estatal de pensión mínima 5% 4% Bonos de reconocimiento 3% 2% 1% Déficit operacional = Pensiones pagadas - aportes recibidos 0%
20 5. PRINCIPALES CUIDADOS CON EL PILAR DE CAPITALIZACION ALTOS COSTOS DE TRANSICIÓN BAJA COBERTURA (personas y densidad)
21 5.3 BRECHA ENTRE AFILIADOS Y APORTANTES Cobertura del sistema de pensiones (afiliados y aportantes en miles y aportantes como % de la PEA ) Junio Argentina Bolivia Chile Colombia Afiliados Contribuyentes aportantes/pea Costa Rica El Salvador México Perú R.Dominicana Uruguay 0 Fuente: Boletín Estadístico AIOS, número 15, junio 2006 Fuente: Boletín Estadístico AIOS número 10, diciembre 2003.
22 65 y más 60 a a a a a a a a a a a 14 5 a 9 0 a CUIDADO CON LAS DENSIDADES DE COTIZACION (CHILE) 61% Hombres ocupados Densidad 60 % HOMBRES Hombres inactivos Hombres ocupados que cotizan INP u otras Hombres ocupados que cotizan AFP Hombres ocupados que no cotizan Hombres desocupados Indigentes (5.6%) (porcentaje de personas) AFP Menores de 12 años de edad Grupos de edad MUJERES 65 y más 60 a a a a a a a a a a a 14 5 a 9 0 a 4 Mujeres inactivas Mujeres ocupadas que cotizan INP u otras Mujeres ocupadas que cotizan AFP Mujeres ocupadas que no cotizan Mujeres desocupadas HOMBRES Hombres inactivos Hombres ocupados que cotizan INP y otras Hombres ocupados cotizan AFP Hombres ocupados que no cotizan Hombres desocupados CHILE 1998: Población Total AFP Menores de 12 años y más 60 a a a a a a a a a a a 14 5 a 9 0 a 4 HOMBRES Hombres inactivos Hombres ocupados que cotizan INP u otras Hombres ocupados que cotizan AFP Hombres ocupados que no cotizan Hombres desocupados Porcentaje Pobres no indigentes 16.0% (Porcentaje de personas ) AFP Menores de 12 años de dad MUJERES Mujeres Inactivas Mujeres ocupadas que cotizan INP u otras MUJERES Mujeres inactivas Mujeres ocupadas que cotizan INP u otras Mujeres ocupadas que cotizan AFP Mujeres ocupadas que cotizan AFP Mujeres ocupadas que no cotizan Mujeres ocupadas que no cotizan Mujeres desocupadas Mujeres desocupadas y más 60 a a a a a a a a a a a 14 5 a 9 0 a 4 HOMBRES Hombres Inactivos Hombres ocupados que cotizan INP u otras Hombres ocupados que cotizan AFP Hombres ocupados que no cotizan Hombres desocupados 56 % Mujeres ocupadas Densidad 44 % No pobres 78.4% (Porcentaje de personas) %) AFP Menores de 12 años de edad MUJERES Mujeres Inactivas Mujeres ocupadas que cotizan INP u otras Mujeres ocupadas que cotizan AFP Mujeres ocupadas que no cotizan Mujeres desocupadas
23 5.5 CHILE: PROYECCIÓN N DEL FLUJO DE PENSIONES (PM crece a 2%, salarios al 2%, rentabilidad 5%) % de afiliados 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% Pensiones menores a PM sin GE Pensiones menores a PM con GE Pensiones mayores a PM
24 5. PRINCIPALES CUIDADOS CON EL PILAR DE CAPITALIZACION ALTOS COSTOS DE TRANSICIÓN BAJA COBERTURA (personas y densidad) ALTOS COSTOS ADMINISTRATIVOS
25 5.6 ALTAS COMISIONES PORCENTUALES Estructura de las comisiones % sobre el salario Junio Comisión neta Seguro de invalidez y fallecimiento Argentina Bolivia Chile Colombia Costa Rica El Salvador México Perú R.Dominicana Uruguay Fuente:Boletín Estadístico AIOS número 15 junio 2006
26 5.7 CHILE: AFECTANDO LA RENTABILIDAD ANUAL DE LA CUENTA INDIVIDUAL RENTABILIDAD REAL ANUAL DE LA CUENTA INDIVIDUAL FONDO TIPO C INGRESO IMPONIBLE PERÍODOS $ $ $ $ $ CUOTA SEPT.01 A AGOS.02 SEPT.99 A AGOS.02 SEPT.96 A AGOS.02 SEPT.90 A AGOS.02 JUL. 81 A AGOS Fuente: Chile, Boletín Estadístico número 169, SAFP.
27 5. PRINCIPALES CUIDADOS CON EL PILAR DE CAPITALIZACION ALTOS COSTOS DE TRANSICIÓN BAJA COBERTURA ALTOS COSTOS ADMINISTRATIVOS DESARROLLO DEL MERCADO DE CAPITALES
28 5.8.- SE PRECISA DE UN CONTEXTO MACROECONÓMICO MICO APROPIADO INFLACIÓN BAJA Y CONTROLADA (O SISTEMA FINANCIERO INDIZADO) TASAS REALES POSITIVAS PERO MODERADAS DE INTERÉS TIPO DE CAMBIO REALISTA Y CREIBLE HORIZONTE DE PLANEACIÓN DE LARGO PLAZO ASIGNACIÓN EFICIENTE DE RECURSOS, SOLVENCIA FINANCIERA, COMPETITIVIDAD. COMPETITIVIDAD SECTORES CON VENTAJAS COMPARATIVAS, PREVENCIÓN ESPECULACIÓN FINANCIERA
29 5.9.- SE PRECISAN DE DESARROLLOS INSTITUCIONALES EN EL ÁMBITO FINANCIERO SOLVENCIA SECTOR PÚBLICO REFORMA DE LA BANCA MERCADOS DE VALORES Y SEGUROS DÉFICIT PREVISIONAL BANCO CENTRAL CARGA CUASIFISCAL SOLVENCIA REGULACIÓN PRUDENCIAL REGULACIÓN ORGANIZACIONAL COMPETENCIA ACCESO REGULACIÓN PRUDENCIAL CLASIFICACIÓN RIESGO CUSTODIA SEGUROS Y CONTROL MULTIBANCA Y COMPLEMEMTO REQUISITOS DE INFORMACIÓN DIVERSIFICACIÓN RESERVAS Y CAPITAL INCENTIVOS A INTERMEDIARIO
30 5.10 SE PRECISA DE DESARROLLO FINANCIERO PARA TENER IMPACTO SOBRE LA INVERSIÓN N PRODUCTIVA Solicitud de Crédito: Monto (U.F.) y Plazo Tomador del Crédito Banco Comercial Otorga Crédito con Garantía Hipotecaria Emite Letras Garantizadas por el Banco, por Igual Monto, Moneda y Plazo Recibe Fondos con los que realiza el préstamo Mercado de Valores
31 5.11 LA MAGNITUD DE LOS FONDOS PUEDE SER SIGNIFICATIVA Fondos Administrados (millones de US$) Junio Million US$ % PIB Argentina (1994) Bolivia (1997) Chile (1981) Fuente:Boletín Estadístico AIOS, número 15, junio Colombia (1994) 12.9 Costa Rica (2001) 3.9 El Salvador (1998) 19.5 México (1997) Perú (1993) R.Dominicana (2003) 1.7 Uruguay (1996)
32 5.12 PERO LO QUE INTERESA ES LA CARTERA DE FONDOS DE PENSIONES AMÉRICA LATINA: Composición de los Fondos de Pensiones ( Junio 2006) 100% 80% 60% 40% 20% 0% Argentina Bolivia Chile Colombia Costa Rica El Salvador México Perú R.Dominicana Uruguay Deuda gubernamental Instituciones financieras Instituciones NO financieras Acciones Fondos mutuos Fuente: y de inversión Boletín Emisores Estadístico extranjeros AIOS número otros 10, diciembre 2003.
33 5.13 LA CUAL RESPONDE A DESARROLLOS DEL MK (CHILE ) 100% CHILE: COMPOSICIÓN DE LOS FONDOS DE PENSIONES (NOTA:AÑO 2002 CORREPSONDE AL FONDO TIPO C) BONOS DE EMPRESAS INSTRUMENTOS EXTRANJEROS 80% LETRAS HIPOTECARIAS ACCIONES DE EMPRESAS 60% DEPÓSITOS Y PAGARÉS 40% 20% INSTRUMENTOS ESTATALES 0% Instrumentos Estatales Depósitos y Pagarés Letras Hipotecarias Bonos y Acciones Inst. Financieras Acciones de Empresas Bonos de Empresas Cuotas de Fondos de Inversión Instrumentos Extranjeros Activo Disponible Fuente: Boletín Estadístico número 169, SAFP.
34 5.14 HAY QUE EVITAR LA VOLATIL RENTABILIDAD DE LOS FONDOS Rentabilidad anual de los fondos de pensiones 25 real últimos 12 meses real histórica:últimos 120 meses Argentina Bolivia Chile a/ Colombia Costa Rica El Salvador México Perú b/ R. Dominicana Uruguay -5 Fuente: Boletín Estadístico AIOS, número 15, junio 2006
35 5. EL DESAFÍO DE UNA PENSIÓN UNIVERSAL ES SU FINANCIAMIENTO País Argentina Bolivia Brasil Chile Colombia Costa Rica Ecuador México Paraguay Perú Uruguay Venezuela Monto de la pensión US$ Porcentaje mayor de 65 años (%) Relación de la pensión al PIB per cápita Costo como % del PIB NOTA: NOTA: COSTA COSTA RICA: RICA: SE SE REFIERE REFIERE AL AL SM SM DE DE LA LA INDUSTRIA INDUSTRIA ACTUALIZADO ACTUALIZADO SEGÚN SEGÚN EL EL ISM ISM DEL DEL BC BC
36 5. PRINCIPALES CUIDADOS CON EL PILAR UNIVERSAL 7 Relación entre el costo y la "generosidad"de la pensión 6 Paraguay Costo como % del PIB Argentina Uruguay Costa Rica Colombia Chile Perú Bolivia Venezuela Ecuador Brasil 1 México Generosidad : Pensión mínima como % del PIB/pc
37 5.1 YA QUE PUEDE GENERAR UN DEBATE ACERCA DE LA MAGNITUD DE LA PENSIÓN N GARANTIZADA Y DE SU FUENTE DE FINANCIAMIENTO SOLIDARIO CONTRIBUTIVA EMPLEADOR EMPLEADO NO CONTRIBUTIVA IMPUESTOS GENERALES (PROGRESIVOS O REGRESIVOS) AL CONSUMO A LA RENTA
38 6. SOLIDARIDAD Y DERECHOS EN LA REFORMA CHILENA MANDATO EL NUEVO CONTRATO SOCIAL PRINCIPALES ASPECTOS DE LA PROPUESTA EL PILAR SOLIDARIO LA EFICIENCIA LA SEGURIDAD FINANCERA TRANSICIÓN EL NUEVO ESQUEMA
39 6.1 MANDATO DE REFORMA Por encargo de la Presidenta de la República, Michelle Bachelet, el Consejo Asesor busca responder a las preocupaciones e interrogantes de los chilenos respecto a sus condiciones de vida en la vejez en el futuro. El objetivo es adelantarse a los posibles problemas que el sistema previsional chileno pudiese presentar, con el fin de adaptar o rediseñar el modelo de acuerdo al entorno económico, social, cultural y político que se proyecta para los próximos años. Para ello el Consejo: Realizó un diagnóstico de la situación actual del sistema previsional chileno Identificó las debilidades y fortalezas del sistema Delineó los desafíos pendientes en relación al sistema de pensiones Elaboró propuestas tendientes a mejorar el sistema El Informe del Consejo contiene opiniones y propuestas sobre la reforma previsional, pero no compromete las decisiones que pueda tomar el Ejecutivo sobre la materia ni los pronunciamientos que pueda adoptar el Congreso Nacional.
40 6.2 RENOVAR EL CONTRATO CON LA SEGURIDAD SOCIAL Reconstruir marco de derechos, obligaciones y garantías - Generar conciencia de los riesgos de una vejez desprotegida - Garantizar mayor justicia en la retribución de los ahorros - Reconocer el aporte que se hace desde el trabajo remunerado y no remunerado - Elevar la confianza en las instituciones públicas y privadas que invierten ahorros y administran beneficios Conjunto de reformas para ampliar y reequilibrar la estructura de derechos, obligaciones y responsabilidades institucionales Universalizar el derecho a la protección social Minimizar el riesgo de la pobreza en la vejez Retribución justa al aporte de las personas a la sociedad
41 6.3 PRINCIPALES PROPUESTAS UNIVERSALIDAD y COBERTURA Estructurar un pilar solidario fuerte e integrado Y Elevar la densidad de cotizaciones al sistema contributivo. EFICIENCIA Intensificar la competencia en base a precios en la industria de servicios previsionales. SEGURIDAD FINANCIERA Mejorar la gestión de riesgo financiero y aumentar el retorno de los aportes del trabajador. TRANSICIÓN Aprovechar la holgura que generará la reducción de los costos.
42 6.3.1 AUMENTAR LA COBERTURA INTEGRANDO COMPONENTES CONTRIBUTIVOS Y NO CONTRIBUTIVOS PILAR VOLUNTARIO APV PILAR SOLIDARIO PASIS PMG PILAR CONTRIBUTIVO
43 6.3.2 EFICIENCIA Intensificar la competencia en base a precios en la industria de servicios previsionales Separar las funciones ligadas a las operaciones de recaudación, administración de cuentas y redes de sucursales de las que corresponden a gestión de inversiones o administración de fondos Eliminar las restricciones legales que impiden o desincentivan la contratación por parte de las AFP de las funciones relacionadas con atención de público y administración de cuentas individuales Reforzar normas que previenen conflictos de interés en la gestión de fondos y comercialización del producto Licitación de los nuevos afiliados que se incorporan al régimen de capitalización individual. Los nuevos afiliados se incorporan durante un año a la AFP que ofrezca la menor comisión en licitación, permaneciendo los afiliados por 18 meses en la AFP adjudicataria. La AFP adjudicataria de la licitación tendrá la obligación de mantener el precio licitado a todos los afiliados preexistentes y a los que voluntariamente se afilien en el plazo de vigencia del mecanismo Permitir que las AFP ofrezcan descuentos sobre comisiones por permanencia efectiva
44 6.3.3 SEGURIDAD FINANCIERA Mejorando la gestión n de riesgo y aumentando el retorno a los aportes del trabajador Mantener una estructura simplificada de elegibilidad de instrumentos y límites de inversión, delegando el detalle más preciso de la regulación al Ejecutivo Crear un Consejo Técnico de Inversión que recomiende modificaciones de inversión. Compuesto por 5 integrantes de perfil técnico, ejerciendo su cargo por periodos fijos de 4 años. Racionalizar la regulación de límites de inversión asociándolos exclusivamente a las variables que determinan el riesgo de la cartera. Reemplazar gradualmente el límite de inversión en el extranjero por límites a la exposición al riesgo de monedas. Cambiar la regulación de rentabilidad mínima, constitución de la Reserva de Fluctuación de Rentabilidad y y difusión de información sobre carteras de inversión
45 6.3.4 TRANSICIÓN: N: Compromisos fiscales con el sistema 3,5% 3,0% 2,8% (2006) 2,5% 2,0% 2,5% (2008) 0,9% 1,2% 1,5% 1,0% 0,5% 0,0% ,6% (2025)
46 6.4 NUEVO ESQUEMA PROPUESTO
47 LAS PENSIONES PREVISION SOCIAL Acceso, financiamiento y solidaridad: las reformas previsionales Andras Uthoff Consultor ILPES CURSO PROTECCION SOCIAL Y NUEVAS POLITICAS SOCIALES CARTAGENA COLOMBIA de AGOSTO de 2009
48 4.5 PERO LA PENSIÓN DE LA VEJEZ DEPENDERÁ DE.- CUATRO DESAFIOS MICROECONOMICOS LÍMITES AMPLIACIÓN COBERTURA POBLACIONAL COMPORTAMIENTO DE AHORRO DE AGENTES INDUSTRIA DE ADMINISTRADORAS CONCENTRADA GARANTÍA DE BUENAS PENSIONES INFORMALIDAD, DESEMPLEO, AHORRO FINANCIERO NO SE CANALIZA A INVERSION REAL Y HAY SUSTITUCIÓN COSTOS DE ADMINISTRACIÓN, NOMINACIÓN DE DIRECTORES INESTABILIDAD LABORAL Y FINANCIERA INCENTIVOS, OBLIGATORIEDAD, SEGUROS DESEMPLEO EFECTO SUSTITUCIÓN, DESARROLLO DE BANCOS DE INVERSIÓN, PREVENIR BURBUJAS LÍMITES A LA PARTICIPACIÓN EN MERCADOS, PREMIOS A LA PERMANENCIA REGULACIÓN DE CONFLICTOS SEGURO DESEMPLEO, DIVERSIFICACIÓN DE LOS FONDOS, SEGUROS IMPLÍCITOS
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