Fondos de Inversión y Capital de Riesgo en Chile. Jaime de la Barra, Presidente ACAFI 10-enero-2008

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1 Fondos de Inversión y Capital de Riesgo en Chile Jaime de la Barra, Presidente ACAFI 10-enero

2 Asociación n Chilena de Administradoras de Fondos de Inversión ACAFI es una asociación gremial que reúne a casi la totalidad de la industria de administradores de fondos en Chile. Nacida en 2003, ACAFI representa a 17 empresas socias que se desempeñan en una industria que a septiembre de 2007 administraba más de US$ millones. ACAFI busca cooperar con el desarrollo y profundización del mercado de capitales chileno, desplegando una serie de iniciativas que impulsen y perfeccionen el actuar de la industria de fondos de inversión en Chile. 2

3 Objetivos ACAFI a) Fomentar la innovación y el emprendimiento a través del financiamiento de empresas y proyectos no tradicionales. b) Eliminar las trabas para exportar servicios de administración de fondos. c) Masificación de la inversión en actividades no tradicionales. 1) Acceso de inversionistas nacionales y extranjeros a los distintos tipos de instrumentos no tradicionales de inversión. 2) Autorización para que los fondos públicos inviertan directamente en actividades inmobiliarias. 3

4 Una mirada al desarrollo del Capital de Riesgo y Capital Privado Importante motor de la Economía 4

5 Desarrollo Internacional Aportes a Fondos de Capital de Riesgo (*) País / Región EEUU Comunidad Europea Chile Total MMUS$ MMUS$ MMUS$ 238 Aporte (%) PIB 0,32% 0,13% 0,06% Chile no logra niveles aceptables de aportes a fondos de capital de riesgo en relación al PIB. En un ambiente global en que el apetito de los inversionistas no favorece a nuestro vecindario. Del total invertido entre enero de 2005 y junio de 2006, el 40% corresponde a Europa; el 35% a América del Norte; el 22% se invirtió en Asia; y apenas el 1% corresponde a inversiones en América Latina (*) Fuente: NVCA, EVCA, ACAFI, ECONSULT 5

6 Por qué crece el Capital de Riesgo en el mundo? Tratamiento Impositivo Los mercados mundiales han adoptado distintos tratamientos impositivos y legales para el desarrollo de los fondos de inversión domésticos y eso ha marcado el nivel de maduración de esta industria por país. Las diferencias en el tratamiento fiscal podrían suponer salidas de capitales de los países que más penalizan las ganancias patrimoniales hacia otros con mayores ventajas fiscales. Régimen Legal acorde a las necesidades de la industria Reconocimiento de las diversas variantes y tipos de fondos ha extendido las ventajas que estimulan la inversión en estas herramientas. 6

7 Y Y en Chile? 7

8 Chile: cifras relevantes A septiembre de 2007, el total de patrimonio administrado por los fondos de inversión públicos fue de US$ millones. Los fondos públicos de capital privado y capital de riesgo totalizaron US$ 172 millones, es decir apenas 3% del total. Fuente: Acafi - Feller Rate 8

9 Buenas noticias La industria de fondos de inversión ha experimentado un crecimiento exponencial Entre septiembre de 2006 y el mismo período de 2007 creció en 64%. Las razones del crecimiento apuntan a la mayor masificación de estos instrumentos Se suma la buena rentabilidad de estas clases de activos; la mayor liquidez del mercado y el interés de los inversionistas por invertir en nuevas ideas de negocio. Positivas proyecciones para 2008: Para este año esperamos una tasa de crecimiento de los activos administrados de dos dígitos. 9

10 Regulación n y normativa El marco legal y tributario chileno ha experimentado diversas reformas en los últimos años (MK I MK II Ley de OPAS) que tienen como objetivo favorecer el desarrollo de esta industria, pero no es suficiente. La última ley de Reforma al Mercado de Capitales(MKII) 2 fue un avance. Se introdujeron una serie de cambios que tienen incidencia directa en la industria de fondos de capital de riesgo. Se otorgó exención al impuesto a las ganancias de capital para proyectos de capital de riesgo y semilla. Se permitió el ingreso de los bancos al capital de riesgo a través de sus filiales. Se otorgó una extensión del beneficio tributario a la Empresas Emergentes por 8 años. Se amplía la participación de CORFO. A los aportes ya hechos, se establece un mecanismo para que la entidad pueda adquirir cuotas en fondos de capital de riesgo por un stock de hasta US$ 200 millones. 10

11 Pero persisten trabas importantes: Impuesto a la ganancia de capital a inversionistas extranjeros (35%) Muralla China entre fondos de inversión para inversionistas nacionales y extranjeros IVA a las comisiones de administración y comisiones de éxito. Límite muy pequeño de libre disponibilidad para los Fondos de Pensiones (0,15%) Enfoque regulatorio desmedido en bajar comisiones de administración (eliminar fijación de precios de comisiones) Estructura de Fondo de Inversión muy inflexible en comparación a estándares internacionales Restricciones a la capacidad de un fondo de controlar sus inversiones 11

12 En qué áreas podemos avanzar? Promocionar a Chile como plataforma de inversiones Generar las condiciones para que Chile se transforme en una plataforma de servicios financieros para América Latina. El conocimiento y el capital están, falta modificar la estructura para llevarlos adelante. Fomentar, a través de cambios administrativos y regulatorios, la llegada de capitales extranjeros a la industria. En capital privado, fomentar a Chile como el país natural para domiciliar fondos regionales de estas características. 12

13 En qué áreas podemos avanzar? Marco regulatorio y tributario al ritmo del mercado Generar conciencia que los cambios regulatorios deben ser continuos, acorde a los movimientos de una industria en muy dinámica. Acortar drásticamente la tramitación de proyectos del mercado financiero. Fortalecer alianza público-privada para la creación y puesta en marcha de iniciativas que profundicen el mercado de capitales. Fortalecer la estructura de redes de inversionistas en las primeras etapas de la creación de una empresa y puesta en marcha de su plan de negocios. 13

14 Asociación n Chilena de Administradoras de Fondos de Inversión 14

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