Categoría según el Art.95B Ley del Mercado de Valores y las RCD-CR. 35/98, RCD-

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1 Equilibrium S.A. de C.V. Clasificadora de Riesgo. Informe de Clasificación Contacto: Carlos Pastor COMPAÑÍA GENERAL DE SEGUROS S.A. San Salvador, El Salvador 29 de diciembre de 2003 Clasificación Categoría según el Art.95B Ley del Mercado de Valores y las RCD-CR. 35/98, RCD- Definición de Categoría CR.51/98 emitidas por la Superintendencia de Valores de El Salvador. Corresponde a aquellas entidades que cuentan con una muy alta capacidad de pago de sus obligaciones en los términos y plazos pactados, la cual no se Emisor EAAvería afectada ante posibles cambios en la entidad, en la industria a que pertenece o en la economía. Los factores de protección son fuertes, el riesgo es modesto. La presente calificación no es una sugerencia o recomendación para invertir, ni un aval o garantía de la emisión o de la solvencia de la entidad clasificada MM US$ al Historia: Emisor, EAA- asignada el ROA: 8.4%(*) ROE: 17%(*) Activos: 22.2 Pasivos: 11.2 U.A.I: 1.9 Patrimonio: 10.9 (*) ROA y ROE sobre utilidad no consolidada neta de impuestos, no anualizado. La información financiera utilizada para el presente análisis comprendió los estados financieros auditados no consolidados al 31 de diciembre de 1999, 2000, 2001, 2002 y no auditados al 30 de septiembre de Así mismo se cuenta con información financiera consolidada proporcionada por la Compañía para los ejercicios terminados al 31 de diciembre de 2001, 2002 y septiembre de 2003 con Aseguradora Principal de Guatemala. Fundamento: El Comité de Clasificación de Equilibrium S.A. de C.V. determinó mantener la categoría de riesgo de EAA- producto de la evaluación efectuada en base a los estados financieros al tercer trimestre de 2003, donde la Compañía ha mostrado un adecuado desempeño técnico y financiero. Si bien la utilidad técnica diminuyó muy ligeramente en US$29.3 mil, dicho monto no es relevante en la gestión de la empresa así como tampoco en el resultado de los índices financieros, operativos y técnicos, razón por la cual, el grado de solvencia y capacidad de pago de Compañía General de Seguros se mantiene estable respecto de los trimestres anteriores. Compañía General de Seguros mantiene una participación del 60% en Aseguradora Principal. El efecto de la consolidación genera un crecimiento en la rentabilidad de la empresa y sobre cada una de las partidas de ingresos del estado de resultados, es así que el primaje neto se incremento en US$4.6 mm, las primas retenidas en US$1.6 mm, el resultado técnico en US$663 mil y la utilidad antes de impuestos en US$700 mil. Al tercer trimestre de 2003, los riesgos administrados por Aseguradora Principal de Guatemala han tenido un adecuado comportamiento, razón por la cual el margen técnico consolidado fue del 11.8% mientras que el mismo margen sin consolidar resultó en 10.7%. Sin embargo, dicha variación positiva es disminuida al descontársele el gasto operacional que agrega la empresa filial, ya que el margen operativo pasa de un 4% (no consolidado) a un 2.7% (consolidado), producto de la mayor proporcionalidad del egreso operacional de Aseguradora Principal de Guatemala (14.5%) respecto de Compañía general de Seguros (6.7%). Así mismo, uno de los aportes relevantes de la filial al resultado consolidado viene dado en la partida otros ingresos que incluye US$265.6 mil provenientes del cobro por derechos de emisión de pólizas, que junto con otros producto por aproximadamente US$549 mil, incrementan las utilidades antes de impuestos en US$700 mil, sobre los US$1.8 mm obtenidos por Compañía general de Seguros. Dado que el cobro de los derechos de emisión en Guatemala se ha venido efectuando de manera recurrente, no se perciben riesgos de corto plazo respecto a la percepción de dicha comisión. Luego de la descripción del aporte de Aseguradora Principal de Guatemala, el informe que a continuación se presenta, está principalmente basado en los resultados generados por Compañía General de Seguros, profundizando el efecto de la consolidación en aquellas partidas que así lo requieran. En términos generales, la Compañía presenta primas superiores a las de similar periodo de 2002 en +23.2%, primas a retención +46.2%, siniestros brutos e incurridos en -48.9% y +32.9%, una variación en la comisión de reaseguro de +3.4% y una disminución en la utilidad técnica del -0.92%. Si bien como se mencionó anteriormente la caída de la utilidad técnica no representa al periodo en evaluación mayor riesgo para la empresa, es importante analizar el desempeño de las partidas antes señaladas con el propósito de comparar si la Compañía refleja la tendencia del mercado o es contraria a este. El crecimiento de las primas estuvo directamente relacionado a la agrupación de otros seguros generales (+US$2.4 mm), específicamente en el ramo de seguro denominado misceláneos, aumentó en US$2.6 mm. El incremento de este ramo resulta mayor a la variación neta de la agrupación producto de la existencia de ramos que presentaron un ligero decrecimiento. Si bien la variación en la agrupación de otros seguros generales representó el 53.2% del movimiento total de primas netas, en lo que se refiere a las primas retenidas sólo fue el 9.6% del crecimiento en la retención, siendo la variación neta de las primas retenidas un saldo positivo de US$ 2.6 mm, sobre similar partida del tercer trimestre de El promedio de retención de la empresa al periodo en evaluación fue de 33.6%,

2 mientras que en septiembre de 2002 dicha proporción se situó en 28.3%. Del total de agrupaciones administradas, es la de seguros de vida la que mayor proporción retuvo con un 59.7%, incluyendo dicho porcentaje los ramos de vida individual, colectivo y seguro de deuda. Sin embargo, el ramo que mayor crecimiento presentó en los niveles de retención fue el de incendio y líneas aliadas que de un nivel de 9.1% (septiembre 2002) pasó a 30.3% (septiembre 2003), reportando un mayor flujo de utilidad técnica en US$225.7 mil. En lo que se refiere a la siniestralidad, ésta se puede dividir en bruta, retenida e incurrida. Para efectos de análisis se mencionará la siniestralidad bruta e incurrida, incluyendo esta última la recuperación del reaseguro y los ajustes por reservas de reclamos en trámite. En este sentido se tiene al 30 de septiembre de 2003 un costo de siniestro bruto de US$7.4 mm, el mismo que disminuyó en US$6.3 mm, en comparación con el tercer trimestre de 2002 (US$13.7 mm), donde el ramo de incendio y líneas aliadas contabilizó un costo de US$5.9 mm versus US$515.6 mil del periodo en evaluación. Una vez efectuados los ajustes por recuperación y reservas, la Compañía muestra que la siniestralidad incurrida se incrementa en US$877.7 mil, a raíz del mayor costo generado por las agrupaciones de accidentes y enfermedades (+US$414.8 mil) y automotores (+US$366 mil). A pesar de dichos incrementos, el nivel de siniestralidad incurrida respecto de las primas retenidas fue de 43.4%, menor al de septiembre de 2002 (47.7%), lo cual se explica por cuanto el movimiento neto de la siniestralidad incurrida (US$877.6 mil) fue menor al incremento en el valor nominal del primaje a retención (US$2.6 mm). Las comisiones por reaseguro de primas mostraron un crecimiento de 2.6% para la Compañía y del 11.9% para el mercado en general. Al obtener el cuociente de dividir la comisión antes mencionada por el primaje cedido, se obtiene el retorno de las primas cedidas, lo cual puede entenderse como la rentabilidad que genera el ingreso por comisiones. Para Compañía General de Seguros el retorno fue de 16.4%, mientras que el mercado reflejo un 17.6%, sin embargo, al medir la comisión versus el primaje neto, la razón es de 10.9% para la Compañía y 8.9% para el mercado respectivamente, lo cual se explica, por cuanto en promedio la Compañía cede un porcentaje mayor que el resto del mercado (71.5% versus 62.5%), por lo que este último percibe una menor proporción de comisión. Si bien lo antes mencionado se acerca al resultado obtenido, el grado de mayor o menor comisión debe ser medido sobre el riesgo transferido de cada ramo. Compañía General de Seguros obtuvo un resultado operacional de US$981 mil, el cual equivale al 4% de las primas netas emitidas, mientras que la proporción resultó en 4.6% para el mercado en promedio. Una de las partidas de resultados que en los últimos trimestres ha permitido consolidar la utilidad de las compañías es la denominada otros productos, que incluye la reversión de reservas y recuperaciones así como el reconocimiento de los gastos cobrados por emisión de pólizas. El principal generador de flujos luego del resultado técnico continua siendo el producto financiero, el cual para la Compañía representa el 35.4% de la utilidad antes de impuestos y el 67.4% del resultado operacional, mientras que para el mercado estas razones resultaron en 54.2% y 113.8% respectivamente. Por consiguiente, podría concluirse que al tercer trimestre de 2003, el resultado final de Compañía General de Seguros se encuentra menos soportado por el producto financiero que el mercado en promedio. En lo que se refiere al nivel de suficiencia patrimonial, la Compañía muestra un ratio de 44.5%, similar al del mercado (44%). Sin embargo entre septiembre de 2002 y 2003 el índice disminuyó en 22.8 puntos porcentuales, mientras para el resto del mercado este ratio se incrementó en 5.9 puntos porcentuales. La disminución antes señalada no afectó la capacidad de pago y fortaleza patrimonial de la Institución, por cuanto el porcentaje de suficiencia es considerado adecuado para la cobertura que debe existir sobre los riesgos asumidos. La razón por la cual disminuyó el ratio de suficiencia tanto en términos porcentuales como económico (-US$475.5 mil), se explica por el crecimiento en los riesgos suscritos tanto en los ramos de daños, accidentes y complementarios a los de vida en +US$985.1 mil, y en el ramo de automotores que reflejó también un crecimiento en la suscripción de +US$190.8 mil. En base a lo anterior, el margen de solvencia presentó una variación total de +US$1.2 mm, mientras que el patrimonio neto (partida contra la que se compara el margen de solvencia), disminuyó en US$694.4 mil. La capacidad de crecimiento de la empresa sobre el grado de suficiencia patrimonial obtenido al tercer trimestre fue de US$6.1 mm aproximadamente, lo cual permite sustentar un crecimiento similar al de septiembre 2002 y 2003 (+US$4.5 mm) y al de diciembre 2002 y 2001 (+US$4.6 mm).

3 Fortalezas 1. Estabilidad en la participación de mercado. 2. Adecuada gestión técnica y de reaseguro. 3. Adecuado nivel de reaseguro en riesgo catastrófico. Debilidades 1. Siniestralidad en el ramo de automotores y vida colectivo. Oportunidades 1. Mayor participación en seguros de personas. 2. Mayor impulso al negocio de banca seguros. 3. Crecimiento sostenido de subsidiaria. Amenazas 1. Incremento del gasto de operación y otros gastos de la Compañía. 2. Requerimiento de reservas por clasificación de riesgo de instrumentos soberanos.

4 ANALISIS TÉCNICO - FINANCIERO COMPAÑÍA GENERAL DE SEGUROS La Compañía a la fecha de evaluación administra un total de 28 ramos, los que pueden integrarse en 7 agrupaciones de negocios. A nivel de ramos, se puede mencionar que 12 de ellos generaron un menor primaje de US$537.5 mil entre septiembre de 2003 y 2002, mientras que los restantes 16 ramos propiciaron un crecimiento de primas del orden de US$5.1 mm, donde el ramo denominado misceláneos que incrementó su primaje en US$2.6 mm, representa el 50.6% del crecimiento en primas. Es en este aspecto que resulta importante analizar la participación de las distintas agrupaciones sobre determinadas partidas del estado de resultados, con la finalidad de observar el real aporte sobre las primas y la utilidad técnica del negocio, la cual sustenta la razón de ser de toda empresa de seguros, antes del segundo rubro de ingresos más importante, es decir, el producto financiero. Primaje: Al cierre del tercer trimestre de 2003 la Compañía ha obtenido un primaje de US$24.4 mm superior en 23.2% a similar partida del año 2002 (US$19.8 mm), explicándose en el crecimiento de determinados negocios, pero en primer lugar por el aumento del costo de los seguros ocurrido durante el presente ejercicio El mercado por su parte creció en un 11.4%, destacándose el crecimiento de la Compañía en el trimestre evaluado, por cuanto en similares periodos de 2002 y 2001, el crecimiento en primas netas de Compañía general de Seguros fue similar al del sector. Crecimiento primas emitidas Sep. 01/00 Sep. 02/01 Sep. 03/02 Compañía 16,2% 11,6% 23,2% Mercado 16,4% 11,6% 11,4% Si bien la Compañía concentra el 37.3% de las primas sobre otros seguros generales, no es dicha agrupación la que finalmente reditúa el mayor aporte en el resultado técnico, tal como se comentara en el acápite referido a la utilidad. La segunda agrupación en importancia a nivel de primas emitidas fue la de seguros de vida, la misma que si bien disminuye ligeramente su participación proporcional de un 23.3% a 20.8% entre septiembre de 2002 y 2003, ello se da básicamente por el mayor crecimiento de la agrupación de otros seguros generales, ya que el seguro de vida que incluye a los ramos de vida individual, colectivo y deuda, aumentaron en conjunto las primas por aproximadamente US$332.8 mil. Primas netas sep-03 sep-02 Variación US$ dólares Seguros de vida Seguros provisionales Seguros de accidentes y enfermedades Seguros de incendio y líneas aliadas Seguros de automotores Otros seguros generales Fianzas Total A nivel consolidado las primas de la Compañía fueron US$28.9 mm, lo que representa que Aseguradora Principal de Guatemala aporta US$4.5 mm en primas, similar al del tercer trimestre de 2002, donde el primaje consolidado sumo US$24.8 mm mostrando una diferencia de US$4.9 mm sobre el de Compañía General de Seguros (US$19.8 mm). El análisis del grado de diversificación muestra que, a nivel de ramos, el que mayor concentración presentó fue el de deuda con el 22.9% de las primas retenidas totales, seguido del ramo médico hospitalario con 21.4% y autos e incendio con el 15.4% y 15.3% respectivamente. El siguiente gráfico muestra el grado de concentración que existe por agrupación, medida que si bien no es representativa si no se evalúan los ramos por separado, tal como se analizó anteriormente, presenta de manera general las agrupaciones sobre las que la Compañía mantiene a riesgo propio mayores volúmenes de primas. Al respecto se puede mencionar que al periodo en evaluación la agrupación de vida es la que mayor concentración presenta con el 36.9%, siendo el ramo de deuda el que mayor presión ejerce sobre dicho porcentaje. A continuación se ubicó la agrupación de seguros de accidentes y enfermedades con el 23.5%, dentro de la cual el ramo de seguro médico hospitalario es que mayor crecimiento presentó. Al mismo tiempo, al observar las variaciones de las primas a retención y obtener el grado de diversificación de estas, las dos agrupaciones con mayor presencia fueron los de incendio y líneas aliadas con un 35.5%, así como accidentes y enfermedades con un 34.6%, con lo cual el grado de retención de dichas agrupaciones pasó del 9.1% al 30.3% y de 36.8% a 53.9% entre el tercer trimestre de 2002 y 2003 respectivamente.

5 Primas retenidas sep-03 % sep-02 % Var % US$ dólares Vida ,0% ,19% ,42% Previsionales 0 0,0% 0 0,00% 0 0,00% Acci. y enf ,5% ,38% ,67% Incendio ,3% ,93% ,54% Automotores ,4% ,93% ,73% Generales ,6% ,66% ,61% Fianzas ,3% ,90% ,03% Total ,0% ,0% ,0% Las devoluciones y cancelaciones de primas al trimestre en evaluación representaron el 15.2% del primaje causado, mientras que al mes de septiembre de 2002 el porcentaje fue de 6.6%. El ramo que mayor devolución de primas presentó fue el de automotores con US$1.6 mm (41.9% de las primas suscritas en dicho negocio). Dicho porcentaje de devolución se explica por la aplicación del sistema contable, el mismo que genera un mayor porcentaje de primas devueltas al momento de dar de baja una póliza con la finalidad de registrarla correctamente. Siniestralidad: La siniestralidad bruta de la empresa mostró una importante disminución al pasar de US$13.6 mm a US$7.4 mm, es decir, la Compañía presentó una contracción de la siniestralidad del orden del 45.9%, mientras que el mercado disminuye su exposición en dicha partida en 29.6%. La agrupación que mayor siniestralidad presenta en el trimestre evaluado fue el de accidentes y enfermedades con US$2.4 mm, lo que representa un crecimiento de US$280.2 mil respecto a septiembre de Sin embargo es la agrupación de automotores la que refleja el mayor crecimiento de siniestralidad al pasar de US$1.5 mm en septiembre de 2002 a US$2.1 mm en el tercer trimestre de 2002, lo que representa un saldo adicional de US$ mil, lo cual sin embargo no afectó en mayor grado la relación de siniestros brutos a primas emitidas que resultó en 94.9% (92.3% en septiembre 2002). Siniestros brutos sep-03 sep-02 Variación US$ dólares Vida Provisionales Acci. y enf Incendio Automotores Generales Fianzas Total La siniestralidad bruta como proporción de las primas emitidas netas presenta una razón de 30.3% y 69% para el tercer trimestre de 2003 y 2002, mientras que el mercado generó en promedio índices de siniestralidad bruta de 71% y 44.5% respectivamente. En el siguiente cuadro se observa la siniestralidad bruta sobre las primas emitidas netas. Esta relación muestra una desventaja en la Compañía sobre el ramo de invalidez y sobrevivencia (previsional) por cuanto, si bien la empresa está presentando un alto ratio de siniestralidad, este se explica debido a que a la fecha no se ha suscrito mayor nivel de primas sobre dicho riesgo, lo cual sin embargo no exime a General de Seguros de los pagos sobre los riesgos anteriormente administrados. El efecto del alto índice de siniestralidad es eliminado, por cuanto el costo es recuperado en un 100% de parte del reasegurador, tal como se explica en el acápite referido a la siniestralidad incurrida. Siniestros brutos sep-03 sep-03 sep-02 sep-02 % de primas netas Cia. Mcdo. Cia. Mcdo. Vida 28,08% 48,72% 37,29% 47,19% Provisionales 1086,46% 45,31% 576,90% 64,25% Acci. y enf. 68,10% 78,60% 76,80% 89,84% Incendio 12,49% 14,03% 162,23% 94,75% Automotores 94,99% 82,29% 92,28% 81,21% Generales 6,57% 31,12% 27,67% 57,96% Fianzas 15,06% 21,96% 95,20% 63,19% Total 30,33% 44,89% 69,03% 71,02% De la totalidad de agrupaciones mostrada, sólo la de automotores muestra un mayor porcentaje de siniestralidad bruta que el mercado en promedio, lo cual afectó la utilidad técnica de la Compañía al disminuir ésta en US$366.8 mil, debiendo mostrar el mercado similar tendencia, al observarse que en trimestres anteriores el costo de siniestros se incrementó considerablemente en dicha agrupación, frente a un nivel de retención de un 70% en el sector (57.9% para la Compañía). No existe información de mercado sobre el nivel de siniestralidad incurrida del conjunto de aseguradoras. Antes de proceder a explicar el desenvolvimiento de Compañía General de Seguros sobre dicha partida, se analizará el comportamiento de la siniestralidad retenida (siniestro bruto menos siniestros recuperados) a fin poder comparar a la empresa con el sector. En el periodo evaluado la siniestralidad retenida como proporción de las primas retenidas disminuye en comparación con su similar de Estas fueron de 43.6% y 51.8% respectivamente. A pesar de dicha disminución proporcional, el valor nominal de la siniestralidad a retención se incrementó en US$668 mil, destacando en este mayor costo la agrupación de accidentes y enfermedades con +US$399.7 mil, seguido del riesgo de au-

6 tomotores cuya siniestralidad a retención presentó un crecimiento de US$338.5 mil. Siniestros retenidos sep-03 sep-02 US$ dólares Vida 31,90% 36,23% Provisionales 0,00% 0,00% Acci. y enf. 52,73% 59,77% Incendio 17,13% 21,77% Automotores 91,66% 76,98% Generales 40,56% 94,46% Fianzas -32,89% 95,07% Total 43,59% 51,77% En comparación con el mercado, a excepción del tercer trimestre de 2001, Compañía General de Seguros mostró índices de siniestralidad retenida por debajo del promedio del mercado. A nivel consolidado la siniestralidad retenida fue de 45.1% y 51.1% al mes de septiembre de 2003 y 2002 respectivamente. Siniestralidad a retención Sept.00 Sept.01 Sept.02 Sept.03 Compañía 43,94% 60,85% 51,76% 43,58% Consolidado n.a. n.a. 51,76% 45,07% Mercado 53,91% 58,62% 64,07% 54,63% La siniestralidad incurrida, que es aquella que se encuentra neta de ajustes por reservas y gastos. Al contrario de la siniestralidad bruta que presentó una disminución del 45.9%, la siniestralidad incurrida generó al trimestre evaluado un saldo adicional de US$877.7 mil sobre septiembre de 2002 (US$3.5 mm versus US$2.7 mm). Este incremento no provino directamente de un mayor cargo en el nivel de reservas de reclamos en tramite, las cuales por el contrario generaron saldos positivos de US$17.7 mil (septiembre 2003) y US$227.5 mil (septiembre 2002), sino por un menor nivel en la recuperación del reasegurador. El porcentaje de recuperación de la Compañía al 30 de septiembre de 2003 fue de 51.7%, mientras que a septiembre de 2002 fue de 78.8%, periodo en el cual se registró un alto costo por siniestro en el ramo de incendio y líneas aliadas. Sin embargo, a pesar del mayor costo agregado en la siniestralidad incurrida, es menor al incremento en el primaje a retención, motivo por el cual el ratio resultante es de 43.4%, en contraposición con el de septiembre de 2002 (47.7%). Siniestros incurridos sep-03 sep-02 % de primas retenidas Vida 31,82% 36,30% Provisionales 0,00% 0,00% Acci. y Enf. 52,14% 57,19% Incendio 16,23% 26,63% Automotores 88,94% 71,09% Generales 48,90% 81,06% Fianzas -42,69% -115,92% Total 43,37% 47,70% Rentabilidad: La rentabilidad no anualizada de la Compañía sobre la utilidad antes de impuestos fue de 8.4% y 17%% sobre activos y patrimonio respectivamente. Los mismos índices consolidados fueron de 8.6% y 20%, mientras que el mercado en promedio obtuvo el 6.2% y 16.5%. La rentabilidad de la empresa también puede ser calculada en función del rendimiento de la utilidad técnica sobre las primas emitidas, denominándose a esta razón Margen de Contribución Técnica lo que indica el nivel de ingresos técnicos por cada unidad suscrita como prima. La utilidad técnica de la empresa fue de US$3.1 mm, la misma que resulto muy similar la de septiembre de 2002 habiendo sido menor el resultado en la agrupación de vida (-US$214.5 mil) y autos (-US$366.8 mil), mientras que las agrupaciones de otros seguros generales e incendio compensaron la disminución antes señalada con mayores saldos de US$329.2 mil y US$225.8 mil, tal como se aprecia en el siguiente cuadro. Dentro de la agrupación de vida, el ramo de vida individual se vio afectado por un mayor reconocimiento de costos por rescate y dotales vencidas por un valor de US$231.1 mil, mientras que en septiembre 2002 fue de US$203.4 mil. Utilidad técnica sep-03 sep-02 Variación US$ dólares Vida Provisionales Acci. y enf Incendio Automotores Generales Fianzas Total Al respecto el sistema ha obtenido un MCT de US$ 0.14 (neto de otros gastos de adquisición) por cada dólar de prima emitida, mientras que la Compañía generó un retorno de US$0.11 centavos. A fin de visualizar el desempeño del MCT por agrupaciones y ramos y compararse con el tercer trimestre de 2002 se ha utilizado el costo de adquisición directo. En base a lo mencionado, el MCT de la empresa resulta en US$0.11 al periodo en evaluación, mientras que en septiembre de 2002 fue de US$0.14. El diferencial de US$0.03 (aproxima-

7 damente) se ubica por el menor retorno obtenido por las distintas agrupaciones, que en el cuadro de utilidad técnica muestra una variaron negativa respecto de MCT sep-03 sep-02 US$ de prima neta Vida $0,31 $0,37 Provisionales $0,24 $0,32 Acci. y enf. $0,15 $0,18 Incendio $0,06 $0,01 Automotores $0,04 $0,27 Generales $0,06 $0,03 Fianzas $0,59 $0,70 Total $0,13 $0,16 El producto financiero de la empresa resultó en US$660.7 mil, incrementándose en US$200.2 mil en comparación con similar periodo de 2002 (US$460.5 mil). El mayor ingreso fue producto de un mayor reconocimiento de intereses sobres las inversiones (+US$137.4 mil). El siguiente gráfico muestra el desempeño de la suficiencia patrimonial desde 2001 hasta el 30 de septiembre de Se puede notar que el grado de suficiencia de la Compañía, a excepción de diciembre 2001 y marzo 2002, se ha venido situando ligeramente por encima del promedio del mercado mientras que en el presente ejercicio 2003, mantiene una adecuada capacidad de crecimiento.. 80,0% Evolución de la suficiencia patrimonial Inversiones y solvencia: El total de activos considerados como inversiones totalizó US$16.2 mm, cifra que al ser depurada en función a los limites legales establecidos disminuye a US$14.6 mm, lo cual reflejó una disminución de US$1.6 mm en activos, diferencia que proviene principalmente del exceso de US$1.1 mm sobre las inversiones en bienes raíces no habitacionales, así como por concentraciones presentadas en certificados de depósito y de participación en fondos. Sin embargo a pesar de la disminución antes señalada, las inversiones elegibles pudieron cubrir la base de inversión en US$2.6 mm adicionales, neto de la provisión por desvalorización de US$134 mil. 60,0% 40,0% 20,0% 0,0% D.01 M.02 J.02 S.02 D.02 M.03 J.03 S.03 General Mercado

8 Compañía General de Seguros S.A. San Salvador, El Salvador Balances Generales PER. PER. PER. PER. PER. En miles de dólares DIC.99 % DIC.00 % DIC.01 % DIC.02 % Sept.03 % ACTIVOS INVERSIONES TITULOS VALOR Título valores en cartera % % % % % PRESTAMOS Y DESCUENTOS Préstamos y descuentos netos 848 5% 837 4% 734 2% 564 2% 683 3% DISPONIBILIDADES Caja y Bancos 835 5% % % % % INST.REASEGURAD. Y REASEGURADAS Instituciones deudoras de seguros y fianzas % % % % % PRIMAS POR COBRAR Primas por cobrar de seguros y fianzas % % % % % MOBILIARIO Y EQUIPO Mobiliario y equipo neto % % % % % Otros activos % 694 3% % 874 4% % Credito mercantil 30 0% 0 0% 0 0% Reserva para saneamiento % % 0 0% 0 0% Inversiones permanentes % % TOTAL CUENTAS DE ACTIVO % % % % % PASIVOS RESERVAS TECNICAS Y MATEMATICAS Rervas tecnicas y matemáticas netas % % % % % Reservas para siniestros 734 3% % 838 3% 850 4% INSTITUCIONES ACREED. DE SEG. Y FZAS. Cias. Reaseg.Reafianz. y Coaseguradoras % % % % % OBLIGAC.CONTRACT. Y OTROS PASIVOS Obligaciones contractuales totales 727 4% 838 4% % 563 2% 666 3% Otros pasivos % % % % % Interés minoritario 872 9% 0 0% 0 0% TOTAL PASIVO % % % % % Capital Social % % % % % Superávit incluyendo reservas de capital 801 4% % % % % Utilidades acumulables % % % % % TOTAL PATRIMONIO NETO % % % % % TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO % % % % %

9 Compañía General de Seguros S.A. San Salvador, El Salvador Estado de Ganancias y Pérdidas Dic.99 % Dic.00 % Dic.01 % Dic.02 % Sept.03 % Primas emitidas netas % % % % % (-) Primas cedidas % % % % % Primas retenidas % % % % % Gasto por reserva de riesgo en curso % % % % % Ingreso por reserva de riesgo en curso % % % % % Prima neta ganada % % % % % Costo de siniestro bruto % % % % % Recuperación de reaseguro % % % % % Siniestro retenido % % % % % Gasto reserva de reclamos en trámite % % % % % Ingreso reservas de reclamo en trámite 861 5% 990 5% % % 989 4% Siniestro neto incurrido % % % % % Comisión de reaseguro % % % % % Gasto de adquisición y conservación % % % % % Comisión neta de intermediación % % % % % Resultado técnico % % % % % Gasto operativo % % % % % Resultado operativo % % % % 981 4% Ingreso financiero 996 6% % % 869 3% 661 3% Gasto financiero -42 0% % % -96 0% % Otros ingresos 186 1% 628 3% 800 3% 745 3% 535 2% Otros egresos % % % % % Resultado antes de impuesto % % % % % Impuesto a la renta % % % % 0 0% Resultado neto % % % % %

10 Ratios financieros y de gestión Dic.99 Dic.00 Dic.01 Dic.02 Sept.03 Solidez (Patrimonio/activo total) 42,44% 43,03% 32,10% 42,29% 49,37% Indice de operación 8,09% 6,13% 4,86% 5,80% 4,02% Inversiones totales / activos totales 55,33% 55,47% 34,44% 39,29% 43,57% Inversiones financieras / activo total 50,29% 51,50% 31,99% 37,01% 40,49% Préstamos / activo total 5,04% 3,97% 2,45% 2,29% 3,08% Borderó -$637 -$ $345 -$ $610 Reservas / pasivo total 40,12% 40,21% 26,85% 38,09% 56,54% Reservas / prima retenida 85,52% 82,26% 73,78% 61,96% 77,66% Reservas / patrimonio 54,42% 53,24% 56,81% 51,97% 57,99% Ingresos financieros / activos totales 13,95% 13,75% 11,23% 8,33% 6,03% ROE 22,53% 19,62% 19,30% 20,23% 17,03% ROA 9,56% 8,44% 6,19% 8,56% 8,41% Indice de liquidez 96,0% 101,0% 53,1% 83,4% 104,7% Siniestros retenidos / primas retenidas 63,96% 49,03% 63,41% 50,93% 43,59% Siniestros incurridos / primas retenidas 73,00% 54,53% 63,96% 50,43% 43,37% Comisión de reaseguro / prima cedida 31,10% 28,92% 28,22% 20,74% 16,40% Siniestros retenidos / prima neta ganada 51,19% 54,24% 64,94% 52,75% 48,41% Siniestros incurridos /prima neta ganada 58,43% 60,33% 65,51% 52,24% 48,17% Costo adm / prima retenida 47,00% 35,66% 31,88% 25,57% 20,00% Costo adq neto / Prima retenida 26,71% 22,39% 13,71% -1,80% -14,67% Producto financiero / Prima retenida -21,91% -21,24% -14,58% -9,94% -8,08% Cobertura (metodología) aplicación actual 146,81% 133,52% 125,12% 86,46% 61,82% Rotación de cobranzas (días) 62,97 61,71 82,02 63,75 28,88

11 Compañía General de Seguros S.A. y filial San Salvador, El Salvador Balances Generales PER. PER. PER. En miles de dólares DIC.01 % Dic.02 % Sept.03 % ACTIVOS INVERSIONES TITULOS VALOR Título valores en cartera % % % PRESTAMOS Y DESCUENTOS Préstamos y descuentos netos 734 2% 564 2% 683 3% DISPONIBILIDADES Caja y Bancos % % % INST.REASEGURAD. Y REASEGURADAS Instituciones deudoras de seguros y fianzas % % % PRIMAS POR COBRAR Primas por cobrar de seguros y fianzas % % % MOBILIARIO Y EQUIPO Mobiliario y equipo neto % % % Otros activos % % % Credito mercantil 0% 15 0% 4 0% TOTAL CUENTAS DE ACTIVO % % % PASIVOS RESERVAS TECNICAS Y MATEMATICAS Rervas tecnicas y matemáticas netas % % % Reservas para siniestros 979 3% % % INSTITUCIONES ACREED. DE SEG. Y FZAS. Cias. Reaseg.Reafianz. y Coaseguradoras % % % OBLIGAC.CONTRACT. Y OTROS PASIVOS Obligaciones contractuales totales % 710 2% 712 3% Otros pasivos % % % Interes minoritario 872 3% % % TOTAL PASIVO % % % Capital Social % % % Superavit incluyendo reservas de capital % % % Utilidades acumulables % % % TOTAL PATRIMONIO NETO % % % TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO % % %

12 Compañía General de Seguros S.A. y filial San Salvador, El Salvador Estado de Ganancias y Pérdidas En miles de dólares Dic.01 % Dic.02 % Sept.03 % Primas emitidas % % % (-) Primas cedidas % % % PRIMAS A RETENCION % % % Siniestros a retención % % % Egresos/ingresos técnicos por ajustes de reservas % % % Gastos de adquisición y conservación de primas % % % Comisiones de Reaseguro % % % COMISIONES NETAS UTILIDAD TECNICA % % % Gastos de administración % % % RESULTADO DE OPERACION 834 3% % % Productos financieros % % % Otros productos 544 2% 591 2% 554 2% Gastos financieros % % % Otros gastos % -1 0% % UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS % % % Provisión para el impuesto a la renta % % 0 0% Interes minoritario -89 0% % % UTILIDAD NETA % % %

13 Ratios financieros y de gestión Dic.01 Dic.02 Sept.03 Solidez (Patrimonio/activo total) 35,36% 36,89% 42,72% Indice de operación 2,89% 4,69% 3,81% Inversiones totales / activos totales 34,44% 46,80% 48,94% Inversiones financieras / activo total 31,99% 44,82% 46,38% Préstamos / activo total 2,45% 1,98% 2,56% Borderó -$345 -$ $1.821 Reservas / pasivo total 23,15% 35,49% 47,68% Reservas / prima retenida 53,72% 59,19% 74,56% Reservas / patrimonio 42,32% 60,73% 63,94% Ingresos financieros / activos totales 5,44% 3,57% 6,20% ROE 18,62% 19,90% 20,04% ROA 6,59% 7,34% 8,56% Indice de liquidez 55,8% 86,5% 99,3% Siniestros retenidos / primas retenidas 66,73% 51,10% 45,07% Comisión de reaseguro / prima cedida 26,84% 20,52% 16,41% Siniestros retenidos / prima emitida 19,32% 15,80% 15,23% C. Adm + C. Ini. / Prima retenida 53,90% 28,60% 12,57% C. Adm + C. Ini. / Prima emitida 15,60% 8,84% 4,25% P.Financiero / Prima retenida 19,52% 9,44% 16,94% IND. COMBINADO (PRN denominador y p.financ.) 101,11% 70,26% 40,71% Rotación de cobranzas (días) 67,24 64,28 44,46

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