Actividad Industrial en diciembre de 2017

Transcripción

1 Actividad Industrial en diciembre de 2017 Reporte de Análisis Contactos Cynthia Pérez Analista de Economía Jordy Juvera Asociado de Economía Felix Boni Director General de Análisis HR Ratings comenta respecto al repunte en las tasas de crecimiento de la producción industrial, en particular, la del índice de construcción; además, sobre la continua desaceleración de las manufacturas, el cambio de tendencia en la minería y el impacto que tiene esto en el PIB del 4T17. La actividad industrial repuntó en el cuarto trimestre del 2017 después de haber estado cayendo durante dos trimestres consecutivos. Este repunte se debió principalmente al fuerte avance del sector de construcción y al cambio de tendencia de la minería. El primero, posiblemente por efectos de las labores de reconstrucción posteriores a los sismos de septiembre y el segundo, por el incremento en los precios del crudo en el cuarto trimestre del 2017 (4T17). No obstante, la producción manufacturera sigue desacelerándose en términos mensuales, mientras que de manera trimestral anualizada presentó una importante caída. Es relevante destacar que la fuerte mejora en el 4T17 de la actividad industrial se vio reflejada en los datos oportunos presentados por INEGI para el 4T17 del PIB, en donde el sector secundario de la economía repuntó 0.40% anualizado después de presentar una caída en el 3T17 de 2.40% t/t 1. Producción Industrial en México y en los EUA (información ajustada) Diciembre 2017 Sector Mensual Trimestral 1 Mensual Trimestral México: Manufactura 1.24% 2.05% 0.12% -0.25% Construcción 3.10% -1.12% 3.66% 2.62% Minería -7.62% -8.77% -0.46% -2.20% Electricidad -1.57% -0.62% -4.04% -2.41% Actividad Industrial 0.06% -0.76% 0.95% 0.22% Estados Unidos: Cambio Anual Cambio Periodo Anterior 2 Manufactura 2.64% 2.69% 0.08% 7.31% Actividad Industrial 3.56% 3.46% 0.89% 8.20% Fuente: HR Ratings con datos del INEGI y de la FRED. 1 Últimos tres meses contra el mismo periodo del año anterior. 2 La información mensual es el cambio respecto al mes inmediato anterior. El trimestral se refiere a los últimos tres meses contra los tres meses inmediatos anteriores anualizados. En diciembre, la actividad industrial repuntó 0.95% m/m tras haber caído 0.06% en el mes de noviembre (ver Tabla). Esta mejora se debió al fuerte crecimiento del sector de la construcción que avanzó 3.66% m/m en diciembre como resultado del fuerte desempeño de 4.42% m/m de las edificaciones, así como a la recuperación del sector minero por parte del petróleo y gas natural, los cuales crecieron 0.24% m/m en el último mes del año tras 1 A pesar de que generalmente las tasas de crecimiento del sector secundario de la economía y de la producción industrial se mueven en la misma dirección, las magnitudes de estas tasas no son necesariamente idénticas. Por ejemplo, durante el 3T17 la tasa de crecimiento anualizada del sector secundario fue de -2.40% con respecto al 2T17, mientras que la caída de la actividad industrial en septiembre fue de -1.12% t/t frente al trimestre de junio. Hoja 1 de 6

2 dic.-12 mar.-13 jun.-13 sep.-13 dic.-13 mar.-14 jun.-14 sep.-14 dic.-14 mar.-15 jun.-15 sep.-15 dic.-15 mar.-16 jun.-16 sep.-16 dic.-16 mar.-17 jun.-17 sep.-17 dic.-17 Actividad Industrial en diciembre de 2017 caer 1.28% m/m en noviembre; mitigando así la caída de 0.46% m/m de este mismo sector. Sin embargo, la producción manufacturera (la de mayor ponderación dentro de la actividad industrial) se desaceleró en diciembre, avanzando únicamente 0.12% m/m. Así mismo, frente al trimestre inmediato anterior (septiembre) la producción industrial creció 0.22% después de caer durante todo el 2T17 y el 3T17, lo que hace que el dato de este ultimo trimestre sea especialmente relevante e indique la razón del repunte observado en el sector secundario para el 4T17 del PIB. El repunte en esta métrica de la actividad industrial es nuevamente producto de dos factores. El primero es el avance de 2.62% t/t del sector de construcción, siendo la razón principal el fuerte crecimiento de 7.25% t/t en las edificaciones y el repunte en los trabajos de ingeniería civil de 0.27% t/t tras haber caído 11.55% en septiembre (ver Anexo, Gráfica 3). Es importante decir que la mejora vista en este sector podría ser debido a los trabajos de reconstrucción que se han estado realizando como consecuencia de los sismos del mes de septiembre. Gráfica 1: Cambio Anual en la Producción Industrial (3MPM) 7% 4% 1% (2%) (5%) (8%) (11%) Prod. Industrial Manufactura Construcción Minería Petróleo & Gas (14%) Fuente: HR Ratings con información desestacionalizada del INEGI. Base El segundo factor es el fuerte repunte del sector minero, siendo su principal componente de mejora el petróleo y gas natural. Esta recuperación puede verse claramente en la Gráfica 1, al igual que el repunte tanto en la producción industrial total como en el sector de la construcción. La recuperación en la minería de 16 puntos porcentuales (pp) frente al 3T17 se debe al incremento en los precios del petróleo en el 4T17 ($US51.6 dpb a finales de septiembre a US$60.42 dpb a finales de diciembre), los cuales provocaron una reducción en la caída de este sector de -2.2% anualizado en el 4T17 frente al % t/t del 3T17. Hoja 2 de 6

3 dic.-12 mar.-13 jun.-13 sep.-13 dic.-13 mar.-14 jun.-14 sep.-14 dic.-14 mar.-15 jun.-15 sep.-15 dic.-15 mar.-16 jun.-16 sep.-16 dic.-16 mar.-17 jun.-17 sep.-17 dic.-17 Actividad Industrial en diciembre de 2017 No obstante, el sector manufacturero se vio afectado en el último trimestre del año con respecto al trimestre terminado en septiembre, ya que cayó 0.25% anualizado después de crecer 3.81% t/t en el 3T17. En la gráfica anterior se puede apreciar como este sector se ha ido desacelerando de manera anual trimestral. Desde una perspectiva anual, el resultado del análisis de las variables anteriores sigue siendo muy similar. La producción industrial logró recuperarse 0.06% a/a después de caer 0.05% en diciembre del año pasado. La construcción repuntó 3.10% a/a tras una caída en diciembre de 2016 de 0.31% a/a, destacando el fuerte crecimiento de la edificación (7.21% a/a). La minería redujo en 66 puntos base (pb) su caída de diciembre del año pasado, llegando a diciembre de este año a -7.62%, esto por una recuperación de 247pb en la caída de 8.50% del petróleo y gas natural. Por su parte, la actividad manufacturera se desaceleró 228pb de un año a otro, terminando diciembre de 2017 con un crecimiento de 1.24% anual. Resumiendo, la evolución del índice de la producción industrial y sus diferentes sectores nos ayuda a corroborar el cambio de tendencia del sector minero y de sus principales componentes (petróleo y gas natural), así como el repunte en la construcción y de manera un poco más débil en la actividad industrial. De igual manera, puede verse un desempeño marginal decreciente por parte de la producción manufacturera. Gráfica 2: Evolución del Índice de Actividad Industrial y sus componentes (3MPM) Producción Industrial Manufactura Construcción Minería Petróleo & Gas 70 Fuente: HR Ratings con información desestacionalizada del INEGI. Base Hoja 3 de 6

4 dic.-12 mar.-13 jun.-13 sep.-13 dic.-13 mar.-14 jun.-14 sep.-14 dic.-14 mar.-15 jun.-15 sep.-15 dic.-15 mar.-16 jun.-16 sep.-16 dic.-16 mar.-17 jun.-17 sep.-17 dic.-17 Actividad Industrial en diciembre de 2017 Anexo Gráfica 3: Evolución del Índice del Sector de la Construcción (3MPM) Construcción Ingeniería Civíl Edificación Trabajos Especializados Fuente: HR Ratings con información desestacionalizada del INEGI. Base Hoja 4 de 6

5 Actividad Industrial en diciembre de 2017 HR Ratings Alta Dirección Presidencia del Consejo de Administración y Dirección General Presidente del Consejo de Administración Vicepresidente del Consejo de Administración Alberto I. Ramos Aníbal Habeica alberto.ramos@hrratings.com anibal.habeica@hrratings.com Director General Fernando Montes de Oca fernando.montesdeoca@hrratings.com Análisis Dirección General de Análisis Dirección General de Operaciones Felix Boni Álvaro Rangel felix.boni@hrratings.com alvaro.rangel@hrratings.com Finanzas Públicas / Infraestructura Instituciones Financieras / ABS Ricardo Gallegos Fernando Sandoval ricardo.gallegos@hrratings.com fernando.sandoval@hrratings.com Roberto Ballinez roberto.ballinez@hrratings.com Deuda Corporativa / ABS Metodologías Luis Quintero Alfonso Sales luis.quintero@hrratings.com alfonso.sales@hrratings.com José Luis Cano joseluis.cano@hrratings.com Regulación Dirección General de Riesgo Dirección General de Cumplimiento Rogelio Argüelles Rafael Colado rogelio.arguelles@hrratings.com rafael.colado@hrratings.com Negocios Dirección de Desarrollo de Negocios Francisco Valle francisco.valle@hrratings.com Hoja 5 de 6

6 Actividad Industrial en diciembre de 2017 México: Avenida Prolongación Paseo de la Reforma #1015 torre A, piso 3, Col. Santa Fe, México, D.F., CP 01210, Tel 52 (55) Estados Unidos: One World Trade Center, Suite 8500, New York, New York, ZIP Code 10007, Tel +1 (212) HR Ratings de México, S.A. de C.V. (HR Ratings), es una institución calificadora de valores autorizada por la Comisión Nacional Bancaria y de Valores (CNBV), registrada ante la Securities and Exchange Commission (SEC) como una Nationally Recognized Statistical Rating Organization (NRSRO) para los activos de finanzas públicas, corporativos e instituciones financieras, según lo descrito en la cláusula (v) de la Sección 3(a)(62)(A) de la U.S. Securities Exchange Act de 1934 y certificada como una Credit Rating Agency (CRA) por la European Securities and Markets Authority (ESMA). Las calificaciones y/u opiniones de HR Ratings de México S.A. de C.V. (HR Ratings) son opiniones con respecto a la calidad crediticia y/o a la capacidad de administración de activos, o relativas al desempeño de las labores encaminadas al cumplimiento del objeto social, por parte de sociedades emisoras y demás entidades o sectores, y se basan exclusivamente en las características de la entidad, emisión y/u operación, con independencia de cualquier actividad de negocio entre HR Ratings y la entidad o emisora. Las calificaciones y/u opiniones otorgadas se emiten en nombre de HR Ratings y no de su personal directivo o técnico y no constituyen recomendaciones para comprar, vender o mantener algún instrumento, ni para llevar a cabo algún tipo de negocio, inversión u operación, y pueden estar sujetas a actualizaciones en cualquier momento, de conformidad con las metodologías de calificación de HR Ratings, en términos de lo dispuesto en el artículo 7, fracción II y/o III, según corresponda, de las Disposiciones de carácter general aplicables a las emisoras de valores y a otros participantes del mercado de valores. DECLARACIONES SOBRE PROYECCIONES FUTURAS Algunas declaraciones contenidas en esta presentación pueden incluir declaraciones a futuro. Estas declaraciones no son hechos históricos, sino que representan sólo las creencias de HR Ratings con respecto a eventos futuros, muchos de los cuales, por su naturaleza, son intrínsecamente inciertos y están fuera del control de HR Ratings. Es posible que los resultados reales y la situación financiera de las proyecciones económicas de HR Ratings puedan diferir, materialmente, de los resultados anticipados y la situación financiera indicados en estas declaraciones prospectivas. Actualizaciones La compañía no asume ninguna obligación de actualizar cualquier información o declaración prospectiva contenida en esta presentación, con excepción de cualquier información que por ley deba revelar. Hoja 6 de 6