INFORME ECONÓMICO Y DE MERCADOS. Información de mercados y carteras por objetivos
|
|
- Enrique Ferreyra Miguélez
- hace 5 años
- Vistas:
Transcripción
1 INFORME ECONÓMICO Y DE MERCADOS Información de mercados y carteras por objetivos NOVIEMBRE DE 2016
2 INFORME ECONÓMICO Y DE MERCADOS: CLAVES DE INVERSIÓN La aceleración del crecimiento real y la desaparición de los temores deflacionistas suponen cambiar la visión sobre los bancos centrales. Después de mucho tiempo en lo que lo relevante era la siguiente medida de estímulo, entramos en una fase en la que la duda será la próxima medida para retirar esos estímulos. Estamos en el momento dulce en el que desaparece el miedo a la deflación sin que aún haya preocupación por la inflación. El cambio tiene profundas implicaciones para los mercados financieros pero sin grandes riesgos; esto no durará, como todo lo bueno. La duración de esta fase dulce actual probablemente dependa de la respuesta de los partidos tradicionales ante el impulso antisistema que, poco a poco, va girando. Se trataría ahora de aplicar políticas fiscales que alivien la evidente frustración social existente. En caso de materializarse este giro fiscal, el riesgo es que estimule el crecimiento cuando quizás ya no sea tan necesario. Eso apuntaría hacia un potencial e incipiente escenario de riesgo inflacionista. El ciclo económico en los países emergentes es más diverso. Poco tienen que ver economías que apenas empiezan a recuperarse de una profunda recesión con otras en un prolongado ciclo expansivo; en las primeras, las medidas de estímulo son aún necesarias, y entre las segundas, es China donde más claramente se percibe la necesidad de endurecer las condiciones monetarias y financieras, siendo previsible que el ciclo económico gire a contractivo en los próximos meses y vuelva a poner sobre la mesa temor al aterrizaje brusco de esa economía. 02
3 INFORME ECONÓMICO Y DE MERCADOS: BOLSA, RENTA FIJA Y DIVISAS El incremento de los tipos de largo plazo se ha iniciado pero no será muy grave mientras persistan las medidas no convencionales en la Eurozona y Japón, que suponen un enorme desplazamiento del exceso de ahorro desde estas economías hacia el resto del mundo y suponen un límite a la posibilidad de subida de los tipos de largo plazo en EE.UU. No es de esperar un incremento como el del 2013, pero solo recuperar las expectativas de inflación de 2014 supone tipos cercanos al 2,5 %. El repunte de tipos nos alerta sobre el empeoramiento de la relación entre rentabilidad y riesgo que ha sufrido la renta fija. EEl cociente de la rentabilidad ofrecida respecto al riesgo asumido permite homogeneizar la comparación entre activos, nos dice cuántas unidades de riesgo debemos asumir para obtener una unidad de rentabilidad. La renta variable se encuentra en su media desde 1993 pero la renta fija también se encuentra en esa media! Se ha producido un desplazamiento del perfil de rentabilidad y riesgo tradicional de la renta fija hacia niveles tradicionalmente asociados a la renta variable. La valoración de la renta variable en EE.UU. también apunta a rendimientos moderados a medio plazo. Existe una relación estadística razonablemente robusta entre el rendimiento a medio plazo, 10 años, de la inversión en el S&P 500 y el nivel del cociente de precio sobre beneficios (ratio PER) en el momento de la compra. El nivel actual, en torno a 20 veces PER, es relativamente frecuente, pero corresponde a rentabilidades medias inferiores al 8 % y rentabilidades mínimas del 4,5 %. La conclusión es congruente con la situación de la renta fija. La rentabilidad que podemos esperar de la inversión en el S&P 500 está muy por debajo de las cifras de doble dígito, normalmente asociadas a la inversión bursátil. La bolsa de la Eurozona sigue ofreciendo mucho más atractivo que la de EE.UU. Los inversores no han reconocido todavía la clara mejora de los fundamentales económicos y empresariales que se ha producido en los últimos trimestres. El moderado rendimiento que podemos esperar en EE.UU. hace muy necesario escoger adecuadamente las apuestas geográficas y sectoriales en la composición del riesgo de renta variable en nuestras carteras. La desaparición de los riesgos deflacionistas sería el catalizador necesario para que los inversores internacionales reconozcan el atractivo relativo de la Eurozona y del sector financiero, que deberían ser los próximos beneficiarios del movimiento que ya está ocurriendo en las bolsas emergentes y en el sector de materias primas EURÍBOR DEUDA PÚBLICA DE ALEMANIA DEUDA PÚBLICA DE ESPAÑA IBEX EUROSTOXX 50 FOOTSIE SUIZA S&P 500 DOW JONES NIKKEI MSCI WORLD PLAZO 3 meses 6 meses 12 meses 2 años 5 años 10 años 2 años 5 años 10 años NIVEL ACTUAL NIVEL ACTUAL -1-0, , DIVISA EUR EUR GBP CHF USD USD JPY EUR VARIACIÓN DEL MES , VARIACIÓN DEL MES 4,1 % % % -3,8 % - % - % 5,9 % % VARIACIÓN DEL AÑO EN CURSO , , VARIACIÓN DEL AÑO EN CURSO -4,2 % -6,5 % 1 % -1 % 4,0 % 4,1 % -8,5 % 2,0 % EVOLUCIÓN DEL EURO / DÓLAR 12 MESES Nov.-15 Dic.-15 En.-16 Febr.-16 Mzo.-16 Abr.-16 My.-16 Jun.-16 Jul.-16 Ag.-16 Sept.-16 EURÍBOR AÑO Nov.-15 Dic.-15 En.-16 Febr.-16 Mzo.-16 Abr.-16 My.-16 Jun.-16 Jul.-16 Ag.-16 Sept.-16 Fuente: Bloomberg Fuente: Bloomberg Oct.-16 Oct
4 INFORME ECONÓMICO Y DE MERCADOS: VISIÓN MACROECONÓMICA La aceleración del crecimiento real y la desaparición de los temores deflacionistas suponen cambiar la visión sobre los bancos centrales. Después de mucho tiempo en lo que lo relevante era la siguiente medida de estímulo, entramos en una fase en la que la duda será la próxima medida para retirar esos estímulos. El movimiento más evidente es la normalización de tipos por parte de la Reserva Federal, pero también hay que prever una reducción del ritmo de compras del BCE y una reducción progresiva de los estímulos económicos en China. Estamos en el momento dulce en el que desaparece el miedo a la deflación sin que aún haya preocupación por la inflación. El cambio tiene profundas implicaciones para los mercados financieros pero sin grandes riesgos; esto no durará, como todo lo bueno. El incremento de los tipos de largo plazo se ha iniciado, pero no será muy grave mientras persistan las medidas no convencionales en la Eurozona y Japón. La duración de esta fase dulce actual probablemente dependa de la respuesta de los partidos tradicionales ante el impulso antisistema que, poco a poco, va girando. Se trataría ahora de aplicar políticas fiscales que alivien la evidente frustración social existente. En caso de materializarse este giro fiscal, el riesgo es que estimule el crecimiento cuando quizás ya no sea tan necesario. Eso apuntaría hacia un potencial e incipiente escenario de riesgo inflacionista. El ciclo económico en los países emergentes es más diverso. Poco tienen que ver economías que apenas empiezan a recuperarse de una profunda recesión con otras, como India o China, en un prolongado ciclo expansivo; en las primeras, las medidas de estímulo son aún necesarias, y entre las segundas, es China donde más claramente se percibe la necesidad de endurecer las condiciones monetarias y financieras. Los estímulos introducidos a partir de 2014 han hecho efecto, y es previsible que el ciclo económico gire a contractivo en los próximos meses y, dada la fragilidad estructural de la economía china, vuelva a poner sobre la mesa el escenario de aterrizaje brusco de esa economía, escenario que no parece el más probable mientras los desequilibrios puedan seguir creciendo, pero del que cada vez parece más difícil escapar en el medio plazo. PERSPECTIVAS I II III ECONOMÍA INTERNACIONAL PREVISIONES PREVISIONES Producto interior bruto Estados Unidos Zona euro Alemania Francia Italia España Japón Reino Unido Inflación Estados Unidos Zona euro Alemania Francia Italia España Japón (1) Reino Unido 2,4 0,2-3,1 0,4 0,2-2,8 2,6 3,2 2,2-3,2 0,2 - -0,2 2,4 2,2 1,7 3,4-1,7 3, ,2 2,3 0,4 0,4 - -0,2 - Fuente: CaixaBank Research PRINCIPALES FACTORES DE RIESGO NOVIEMBRE DEL ,7 2, I II 2,7 2,3 Previsiones Inestabilidad financiera que descarrile el ciclo económico Escenario político crecientemente volcado hacia los extremos, riesgo de líderes populistas y proteccionistas en alguno de los países del G7 IV 2,3 2,4 2,0 04
5 INFORME ECONÓMICO Y DE MERCADOS: IDEAS TEMÁTICAS DE INVERSIÓN GENERACIÓN DE RENTAS EN RENTA VARIABLE RENTABILIDAD POR DIVIDENDO Y RENTA FIJA RENTA VARIABLE EMERGENTE LOS MERCADOS EMERGENTES SON CRECIENTEMENTE ATRACTIVOS 7,5 Rentabilidad por dividendo TIR índice bonos corporativos I.G. Bono del tesoro español a 5 años 6,5 5,5 4,5 3,5 200 % 165 % 130 % 95 % 2,5 my.-99 nov.-99 my.-00 nov.-00 my.-01 nov.-01 my.-02 nov.-02 my.-03 nov.-03 my.-04 nov.-04 my.-05 nov.-05 my.-06 nov.-06 my.-07 nov.-07 my.-08 nov.-08 my.-09 nov.-09 my.-10 nov.-10 my.-11 nov.-11 my.-12 nov.-12 my.-13 nov.-13 my.-14 nov % 25 % ene.-96 ene.-98 ene.-00 ene.-02 ene.-04 ene.-06 ene.-08 Materias primas agrícolas Bolsa países emergentes contra desarrollados ene.-10 ene.-12 ene.-14 Fuente: MSCI, BoAML y elaboración propia Fuente: MSCI, Standard & Poor s, Bloomberg, elaboración propia El diferencial de la rentabilidad por dividendo de la bolsa europea contra el tipo de interés de los bonos está en niveles próximos a los que estuvo en los peores momentos de la crisis. Históricamente, la mayor parte del retorno total de la bolsa proviene de los dividendos y de la reinversión de los mismos. Los dividendos constituyen prácticamente un 80 % de la rentabilidad de la bolsa europea desde En las últimas crisis, los dividendos se han recortado menos de un tercio de lo que han caído los beneficios. El fondo invierte en acciones europeas con alta rentabilidad por dividendo y vende opciones de compra (conocidas como opciones call) fuera del dinero en las compañías más líquidas, para obtener un retorno adicional. De este modo, el fondo incrementará el grado de protección en caso de que se produzcan turbulencias en los mercados, a cambio de renunciar a parte de las subidas excepcionales del mercado. El fondo pagará un 4 % anual en dos pagos semestrales, en enero y en julio. Fondo: CaixaBank Bolsa Rentas / CaixaBank Bolsa Dividendo Europa. Las economías emergentes completan su segundo año de ajuste de los desequilibrios acumulados en la década anterior, y en general en 2016 estarán en fase de recuperación. En comparación con las economías desarrolladas, y pese a la desaceleración continuada en China, la aceleración del crecimiento será más marcada en las economías emergentes. Las divisas emergentes de los exportadores de materias primas pueden fortalecerse. Ya han ajustado mucho y en 2016 deberían estabilizarse e incluso repuntar contra el dólar y el euro. China y algunas de las divisas asiáticas cercanas seguirán debilitándose. Las materias primas han deshecho el movimiento de la última década. Es posible que los precios actuales ya reflejen una buena parte del exceso de capacidad productiva. Los mercados emergentes han reflejado el movimiento. La zona más ligada a las materias primas está, en relativo al mundo desarrollado, por debajo de su nivel hace 10 años, mientras que los mercados asiáticos están ligeramente por encima. Fondo: CaixaBank Bolsa Selección Emergentes. 05
6 INFORME ECONÓMICO Y DE MERCADOS: ADVERTENCIAS LEGALES Este documento ha sido elaborado por CaixaBank, S.A (CaixaBank) con la finalidad de proporcionar información general a la fecha de emisión del informe. Las opiniones expresadas, la información y los aspectos financieros, económicos y/o de mercado no son en ningún caso definitivos, y pueden variar sin previo aviso. Ni CaixaBank ni cualquiera de las empresas del Grupo asumen compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Ni el presente documento ni su contenido constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base a ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo ni puede interpretarse como asesoramiento legal, financiero, contable o fiscal. El presente informe no presta asesoramiento financiero personalizado. Ha sido elaborado con independencia de las circunstancias y objetivos financieros particulares de las personas que lo reciben. La información que se incluye en el presente informe se ha obtenido de fuentes públicas y consideradas como fiables, y aunque se ha tenido un cuidado razonable para garantizar que la información que incluye el presente documento no sea ni incierta ni inequívoca en el momento de su publicación, no manifestamos que sea exacta y completa y no debe confiarse en ella como si lo fuera. Ni CaixaBank ni cualquiera de las empresas del grupo asumen responsabilidad alguna por cualquier pérdida, directa o indirecta, que pudiera resultar del uso de la información ofrecida en este informe. Adicionalmente, ni CaixaBank ni cualquiera de las empresas del Grupo aceptan responsabilidad alguna por la utilización que de dicho informe realice cualquier tercero distinto de su destinatario. Los comportamientos de variables en el pasado puede que no sean un buen indicador de su resultado en el futuro. Si desea información adicional de la información contenida en el presente informe, puede solicitarlo en cualquier oficina de CaixaBank, S.A. Caixabank, S.A. Todos los derechos reservados. En particular, se prohíbe su reproducción y comunicación o acceso a terceros no autorizados. 06
INFORME ECONÓMICO Y DE MERCADOS. Información de mercados y carteras por objetivos
INFORME ECONÓMICO Y DE MERCADOS Información de mercados y carteras por objetivos DICIEMBRE DE 2016 INFORME ECONÓMICO Y DE MERCADOS: CLAVES DE INVERSIÓN Sorpresas y más sorpresas; 2016 ha sido el año de
Más detallesINFORME ECONÓMICO Y DE MERCADOS. Información de mercados y carteras por objetivos
INFORME ECONÓMICO Y DE MERCADOS Información de mercados y carteras por objetivos JULIO DE 2015 INFORME ECONÓMICO Y DE MERCADOS: CLAVES DE INVERSIÓN La renta fija ha sido el activo más castigado en el segundo
Más detallesINFORME ECONÓMICO Y DE MERCADOS
INFORME ECONÓMICO Y DE MERCADOS Información de mercados y carteras por objetivos CONTENIDOS CLAVES DE INVERSIÓN BOLSA, RENTA FIJA Y DIVISAS VISIÓN MACROECONÓMICA IDEAS TEMÁTICAS DE INVERSIÓN Diciembre
Más detallesINFORME ECONÓMICO Y DE MERCADOS
INFORME ECONÓMICO Y DE MERCADOS Información de mercados y carteras por objetivos CONTENIDOS CLAVES DE INVERSIÓN BOLSA, RENTA FIJA Y DIVISAS VISIÓN MACROECONÓMICA IDEAS TEMÁTICAS DE INVERSIÓN Febrero de
Más detallesINFORME ECONÓMICO Y DE MERCADOS. Información de mercados y carteras por objetivos
INFORME ECONÓMICO Y DE MERCADOS Información de mercados y carteras por objetivos SEPTIEMBRE DE 2016 INFORME ECONÓMICO Y DE MERCADOS: CLAVES DE INVERSIÓN Se aleja el temor al impacto económico del Brexit.
Más detallesINFORME ECONÓMICO Y DE MERCADOS
INFORME ECONÓMICO Y DE MERCADOS Información de mercados y carteras por objetivos CONTENIDOS CLAVES DE INVERSIÓN BOLSA, RENTA FIJA Y DIVISAS VISIÓN MACROECONÓMICA IDEAS TEMÁTICAS DE INVERSIÓN Enero de 2015
Más detallesINFORME ECONÓMICO Y DE MERCADOS. Información de mercados y carteras por objetivos
INFORME ECONÓMICO Y DE MERCADOS Información de mercados y carteras por objetivos JULIO DE 2016 INFORME ECONÓMICO Y DE MERCADOS: CLAVES DE INVERSIÓN Afortunadamente, la crisis política llega en un momento
Más detallesINFORME ECONÓMICO Y DE MERCADOS. Información de mercados y carteras por objetivos
INFORME ECONÓMICO Y DE MERCADOS Información de mercados y carteras por objetivos SEPTIEMBRE DE 2015 INFORME ECONÓMICO Y DE MERCADOS: CLAVES DE INVERSIÓN Los mercados financieros han llegado a descontar
Más detallesINFORME ECONÓMICO Y DE MERCADOS
INFORME ECONÓMICO Y DE MERCADOS Información de mercados y carteras por objetivos CONTENIDOS CLAVES DE INVERSIÓN BOLSA, RENTA FIJA Y DIVISAS VISIÓN MACROECONÓMICA IDEAS TEMÁTICAS DE INVERSIÓN Octubre de
Más detallesINFORME ECONÓMICO Y DE MERCADOS. Información de mercados y carteras por objetivos
INFORME ECONÓMICO Y DE MERCADOS Información de mercados y carteras por objetivos FEBRERO DE 2017 INFORME ECONÓMICO Y DE MERCADOS: CLAVES DE INVERSIÓN La inflación ha sorprendido al alza. El consenso de
Más detallesINFORME ECONÓMICO Y DE MERCADOS. Información de mercados y carteras por objetivos
INFORME ECONÓMICO Y DE MERCADOS Información de mercados y carteras por objetivos ABRIL DE 2017 INFORME ECONÓMICO Y DE MERCADOS: CLAVES DE INVERSIÓN El impulso económico en la eurozona sigue siendo muy
Más detallesINFORME ECONÓMICO Y DE MERCADOS. Información de mercados y carteras por objetivos
INFORME ECONÓMICO Y DE MERCADOS Información de mercados y carteras por objetivos OCTUBRE DE 2015 INFORME ECONÓMICO Y DE MERCADOS: CLAVES DE INVERSIÓN La caída del precio del petróleo es sin duda el factor
Más detallesResumen Directrices de Inversión
NOVIEMBRE DE 2017 Resumen Directrices de Inversión Entorno de mercados Nos preocupa la duración del ciclo expansivo? No Los riesgos inmediatos siguen siendo políticos, y no económicos Renta fija La fortaleza
Más detallesINFORME ECONÓMICO Y DE MERCADOS. Información de mercados y carteras por objetivos
INFORME ECONÓMICO Y DE MERCADOS Información de mercados y carteras por objetivos MARZO DE 2017 INFORME ECONÓMICO Y DE MERCADOS: CLAVES DE INVERSIÓN Las economías desarrolladas viven un ataque de optimismo.
Más detallesResumen Gestión Discrecional de Carteras
SEPTIEMBRE DE 2017 Resumen Gestión Discrecional de Carteras Cartera Tranquilidad Se mantiene la duración por debajo de la del índice de referencia. Los fondos CABK Retorno Absoluto y CABK Diversificado
Más detallesINFORME ECONÓMICO Y DE MERCADOS
INFORME ECONÓMICO Y DE MERCADOS Información de mercados y carteras por objetivos CONTENIDOS CLAVES DE INVERSIÓN TIPO DE INTERÉS Y CRÉDITO BOLSAS VISIÓN MACROECONÓMICA IDEAS TEMÁTICAS DE INVERSIÓN Diciembre
Más detallesINFORME ECONÓMICO Y DE MERCADOS
INFORME ECONÓMICO Y DE MERCADOS Información de mercados y carteras por objetivos CONTENIDOS CLAVES DE INVERSIÓN TIPO DE INTERÉS Y CRÉDITO BOLSAS VISIÓN MACROECONÓMICA IDEAS TEMÁTICAS DE INVERSIÓN Mayo
Más detallesINFORME ECONÓMICO Y DE MERCADOS
INFORME ECONÓMICO Y DE MERCADOS Información de mercados y carteras por objetivos CONTENIDOS CLAVES DE INVERSIÓN TIPO DE INTERÉS Y CRÉDITO BOLSAS VISIÓN MACROECONÓMICA IDEAS TEMÁTICAS DE INVERSIÓN Julio
Más detallesINFORME ECONÓMICO Y DE MERCADOS
INFORME ECONÓMICO Y DE MERCADOS Información de mercados y carteras por objetivos CONTENIDOS CLAVES DE INVERSIÓN BOLSA, RENTA FIJA Y DIVISAS VISIÓN MACROECONÓMICA IDEAS TEMÁTICAS DE INVERSIÓN Abril de 2015
Más detallesINFORME ECONÓMICO Y DE MERCADOS
INFORME ECONÓMICO Y DE MERCADOS Información de mercados y carteras por objetivos CONTENIDOS CLAVES DE INVERSIÓN TIPO DE INTERÉS Y CRÉDITO BOLSAS VISIÓN MACROECONÓMICA IDEAS TEMÁTICAS DE INVERSIÓN Abril
Más detallesINFORME ECONÓMICO Y DE MERCADOS
INFORM CONÓMICO Y D MRCADOS Información de mercados y carteras por objetivos CONTNIDOS CLAVS D INVRSIÓN TIPO D INTRÉS Y CRÉDITO BOLSAS VISIÓN MACROCONÓMICA Febrero de 2014 INFORM CONÓMICO Y D MRCADOS:
Más detallesAHORRO INVERSIÓN PREVISIÓN. CaixaBank Banca Privada Mejor Banca Privada de España 2015
AHORRO INVERSIÓN PREVISIÓN CaixaBank Banca Privada Mejor Banca Privada de España 215 SEPTIEMBRE DE 215 RESUMEN EJECUTIVO: ENTORNO DE MERCADOS Los mercados financieros han llegado a descontar una recesión
Más detallesResumen Directrices de Inversión
JULIO DEL 2017 Resumen Directrices de Inversión Entorno de mercados Quién teme a la deflación? Renta Fija En renta fija cada vez es más fácil perder dinero. Renta Variable Los beneficios también suben
Más detallesResumen Directrices de Inversión
JUNIO DE 2018 Resumen Directrices de Inversión Entorno de mercados En Italia hemos superado la fase aguda de la crisis, pero se mantiene el problema de fondo. Si hay un problema que no tiene Italia es
Más detallesINFORME ECONÓMICO Y DE MERCADOS
INORME ECONÓMICO Y DE MERCADOS Información de mercados y carteras por objetivos CONTENIDOS CLAVES DE INVERSIÓN TIPO DE INTERÉS Y CRÉDITO BOLSAS VISIÓN MACROECONÓMICA IDEAS TEMÁTICAS DE INVERSIÓN Marzo
Más detallesAHORRO INVERSIÓN PREVISIÓN. CaixaBank Banca Privada Mejor Banca Privada de España 2015
AHORRO INVERSIÓN PREVISIÓN CaixaBank Banca Privada Mejor Banca Privada de España 2015 NOVIEMBRE DE 2015 RESUMEN EJECUTIVO: ENTORNO DE MERCADOS Los datos económicos han alejado el temor a una recesión.
Más detallesAlbus & Iter. Informe trimestral. Junio del /06/2012 1
Informe trimestral Junio del 2012 13/06/2012 1 Informe trimestral Un nuevo diseño para la eurozona 13/06/2012 2 Un nuevo diseño para la eurozona Grecia, el resto de los socios y el Banco Central Europeo
Más detallesResumen Directrices de Inversión
MAYO DE 2018 Resumen Directrices de Inversión Entorno de mercados La inflación sigue acelerándose, especialmente en EE.UU. China sigue mejorando su dependencia de la deuda sin impactar en el crecimiento.
Más detallesResumen Directrices de Inversión
FEBRERO DE 2017 Resumen Directrices de Inversión Entorno de mercados Queda mucho por hacer en la Eurozona. China acelera su crecimiento pese a frenar el endeudamiento. Se mantienen los riesgos políticos,
Más detallesESTRATEGIA DE INVERSIÓN
AHORRO INVERSIÓN PREVISIÓN ESTRATEGIA DE INVERSIÓN RESUMEN EJECUTIVO INDICADOR DEL MES CAMBIOS EN LOS MERCADOS FINANCIEROS RESUMEN EJECUTIVO: ENTORNO DE MERCADOS La economía global funciona con un solo
Más detallesResumen Directrices de Inversión
OCTUBRE DE 2017 Resumen Directrices de Inversión Entorno de mercados El ciclo expansivo actual es el más sólido de los últimos 30 años Los riesgos siguen siendo políticos, y no económicos Vuelve la globalización?
Más detallesAHORRO INVERSIÓN PREVISIÓN. CaixaBank Banca Privada Mejor Banca Privada de España 2015
AHORRO INVERSIÓN PREVISIÓN CaixaBank Banca Privada Mejor Banca Privada de España 2015 OCTUBRE DE 2015 RESUMEN EJECUTIVO: ENTORNO DE MERCADOS La caída del precio del petróleo es sin duda el factor económico
Más detallesAHORRO INVERSIÓN PREVISIÓN. CaixaBank Banca Privada Mejor Banca Privada en España 2015 y 2016
AHORRO INVERSIÓN PREVISIÓN CaixaBank Banca Privada Mejor Banca Privada en España 15 y 16 ABRIL DE 16 RESUMEN EJECUTIVO: ENTORNO DE MERCADOS Convergencia en el crecimiento de las economías desarrolladas.
Más detallesESTRATEGIA DE INVERSIÓN
AHORRO INVERSIÓN PREVISIÓN ESTRATEGIA DE INVERSIÓN RESUMEN EJECUTIVO INDICADOR DEL MES CAMBIOS EN LOS MERCADOS FINANCIEROS TABLA DE PREVISIONES la Caixa Banca Privada Mejor Banca Privada de España 215
Más detallesAHORRO INVERSIÓN PREVISIÓN. CaixaBank Banca Privada Mejor Banca Privada de España 2015
AHORRO INVERSIÓN PREVISIÓN CaixaBank Banca Privada Mejor Banca Privada de España 2015 ENERO DE 2016 RESUMEN EJECUTIVO: ENTORNO DE MERCADOS El crecimiento económico es moderado pero sólido y sostenido.
Más detallesAHORRO INVERSIÓN PREVISIÓN. CaixaBank Banca Privada Mejor Banca Privada de España 2015
AHORRO INVERSIÓN PREVISIÓN CaixaBank Banca Privada Mejor Banca Privada de España 215 JUNIO DE 215 RESUMEN EJECUTIVO: ENTORNO DE MERCADOS Por primera vez desde la crisis se produce crecimiento simultáneo
Más detallesINFORME ECONÓMICO Y DE MERCADOS
INFORE ECONÓICO Y DE ERCADOS Información de mercados y carteras por objetivos CONTENIDOS CLAVES DE INVERSIÓN TIPO DE INTERÉS Y CRÉDITO BOLSAS VISIÓN ACROECONÓICA IDEAS TEÁTICAS DE INVERSIÓN unio de 2014
Más detallesINFORME SEMANAL. Carteras Asesoradas
INFORME SEMANAL s Asesoradas 19 FEBRERO 2018 1 Comentario Semanal Semana de recuperación en las bolsas, después de varias semanas de corrección por el miedo a un posible repunte de la rentabilidad de los
Más detallesImplicaciones de política monetaria del BCE. DEUDA PÚBLICA: tipos en mínimos y/o negativos
Implicaciones de política monetaria del BCE. DEUDA PÚBLICA: tipos en mínimos y/o negativos Tipos en mínimos y/o en niveles negativos, situación que se mantendrá en el corto plazo por la política monetaria
Más detallesAHORRO INVERSIÓN PREVISIÓN. CaixaBank Banca Privada Mejor Banca Privada en España 2015 y 2016
AHORRO INVERSIÓN PREVISIÓN CaixaBank Banca Privada Mejor Banca Privada en España 2015 y 2016 JUNIO DE 2016 RESUMEN EJECUTIVO: ENTORNO DE MERCADOS La aceleración del crecimiento ha llegado a EE.UU. La aceleración
Más detallesINFORME DIARIO MOODY S ALERTA SOBRE LA SITUACIÓN POLÍTICA EN ESPAÑA. ESTRATEGIA DE MERCADO lunes, 05 de febrero de 2018
MOODY S ALERTA SOBRE LA SITUACIÓN POLÍTICA EN ESPAÑA RESUMEN MARCO POLÍTICO - ECONÓMICO Moody s alerta de los peligros que acechan al rating de deuda español. La agencia de calificación crediticia alertó
Más detallesReporte Financiero Julio 2014
Julio 2014 de junio del 2014 Qué pasó en el mes? por Gerencia de Inversiones Reseña del Mes En el mes de junio continúan los conflictos geopolíticos entre Rusia y Ucrania, los cuales han lastrado las perspectivas
Más detallesAHORRO INVERSIÓN PREVISIÓN. CaixaBank Banca Privada Mejor Banca Privada en España 2015 y 2016
AHORRO INVERSIÓN PREVISIÓN CaixaBank Banca Privada Mejor Banca Privada en España 2015 y 2016 DICIEMBRE DE 2016 ESTRATEGIA DE INVERSIÓN RESUMEN EJECUTIVO: ENTORNO DE MERCADOS Sorpresas y más sorpresas.
Más detallesINFORME SEMANAL. Carteras Asesoradas
INFORME SEMANAL s Asesoradas 5MARZO 2018 1 Comentario Semanal Semana de corrección en las bolsas, tras las declaraciones del presidente de la Reserva Federal Jerome Powell en las que confirmo el crecimiento
Más detallesReporte Financiero. Abril Qué pasó en el mes? por Gerencia de Inversiones. Reseña del Mes. Información oficial al cierre de marzo del 2014
Abril 2014 de marzo del 2014 Qué pasó en el mes? por Gerencia de Inversiones Reseña del Mes Pese a la crisis actual en Ucrania y algunos crujidos económicos en distintas zonas del mundo, el crecimiento
Más detallesAsociación de Instituciones de Inversión Colectiva y Fondos de Pensiones DATOS DE INSTITUCIONES DE INVERSIÓN COLECTIVA 28 DE FEBRERO 2018
DATOS DE INSTITUCIONES DE INVERSIÓN COLECTIVA 28 DE FEBRERO 2018 Los Fondos experimentan en febrero suscripciones positivas de 2.975 millones de euros, y acumulan ya 6.778 millones en sólo dos meses. La
Más detallesCrisis financiera internacional y su efecto en el Sistema Financiero Nacional. Superintendencia de Bancos y Seguros del Ecuador
Crisis financiera internacional y su efecto en el Sistema Financiero Nacional Superintendencia de Bancos y Seguros del Ecuador Crisis financiera internacional y su efecto en el Sistema Financiero Nacional
Más detallesRentas Dividendos o cupones?
23 de febrero de 2015 La relación entre Rentabilidad por Dividendo (RD) y la Rentabilidad de la Renta Fija (TIR) viene determinada por las condiciones de inflación prevalecientes. La explicación intuitiva
Más detallesPerspectivas de los Mercados
Perspectivas de los Mercados Curso Verano UC Junio 2013 1 Índices mundiales: CONSOLIDACIÓN 2 Claves (Bcos Centrales) Temor a retirada de estímulos monetarios de la FED y con la recuperación de la economía
Más detallesReporte Financiero octubre 2013
de setiembre del 2013 Qué pasó en el mes? por Vicente Tuesta Reátegui - Gerente de Inversiones Reseña del Mes En el mes de setiembre, los mercados internacionales se mantuvieron a la expectativa de una
Más detallesEntorno global y de España
Entorno global y de España Jornada de Análisis Diciembre de 2014 Emilio Ontiveros Ángel Berges Matías Lamas José Manuel Amor Previsiones de crecimiento para las principales economías Previsiones de crecimiento
Más detallesI. CaixaBank Asset Management, Gestora del grupo CaixaBank
Presentación Corporativa Junio 2016 2 Índice I. CaixaBank Asset Management, Gestora del grupo CaixaBank Caixabank Asset Management SGIIC, S.A.U., Gestora del grupo CaixaBank Líder en fondos de inversión
Más detallesPrevisiones Porcentaje de variación sobre el mismo periodo del año anterior, salvo indicación expresa
4 Previsiones Economía internacional Crecimiento del PIB 24 25 26 27 2T 25 3T 25 4T 25 1T 26 2T 26 3T 26 Mundial 3,4 3,1 3,6 3,8 3,2 3,1 3,0 3,4 3,5 3,5 Países desarrollados 1 1,8 2,0 2,2 2,2 2,1 1,9 2,0
Más detallesESTRATEGIA DE INVERSIÓN
AHORRO INVERSIÓN PREVISIÓN ESTRATEGIA DE INVERSIÓN RESUMEN EJECUTIVO INDICADOR DEL MES CAMBIOS EN LOS MERCADOS FINANCIEROS RESUMEN EJECUTIVO: ENTORNO DE MERCADOS La economía global funciona con un solo
Más detallesPerspectivas económicas Anna Campos Economista, CaixaBank Research
Perspectivas económicas 2018-2019 Anna Campos Economista, CaixaBank Research España: el crecimiento se desacelera pero seguirá siendo robusto Crecimiento económico en España apoyado en: 1. Buena evolución
Más detallesINFORME SEMANAL. Carteras Asesoradas
INFORME SEMANAL s Asesoradas 23 JUNIO 2017 1 Comentario Semanal Los datos económicos siguen saliendo fuertes en todas las áreas geográficas apuntando ya algunos economistas a crecimientos en torno al 4,
Más detallesReporte Financiero. El sube y baja de la economía mundial. Abril Qué pasó en el mes? por Vicente Tuesta Reátegui - Gerente de Inversiones
Reporte Financiero Qué pasó en el mes? por Vicente Tuesta Reátegui - Gerente de Inversiones El sube y baja de la economía mundial. Durante el mes de Marzo, la zona euro continuo en recesión y el consenso
Más detallesPerspectivas Económicas 2017
Perspectivas Económicas 2017 XXIV Simposio Anual del CIF José Manuel González-Páramo 26 de abril de 2017 01 Situación Global Se consolida la dinámica positiva Las principales tendencias se mantienen mientras
Más detallesReporte Financiero noviembre 2013
de octubre del 2013 Qué pasó en el mes? por Vicente Tuesta Reátegui - Gerente de Inversiones Reseña del Mes En la Eurozona, se registró un crecimiento económico en el tercer trimestre y la confianza económica
Más detallesPerspectivas globales: fortalezas y debilidades de la recuperación
Perspectivas globales: fortalezas y debilidades de la recuperación Clàudia Canals Economista Sénior Área de Planificación Estratégica y Estudios, CaixaBank Mayo 2018, Barcelona Agenda 1 2 Escenario económico
Más detallesReporte Financiero setiembre 2013
Qué pasó en el mes? por Vicente Tuesta Reátegui - Gerente de Inversiones Reseña del Mes La confianza económica en la zona euro creció por cuarto mes consecutivo en el mes de Agosto. El índice se elevó
Más detallesINFORME SEMANAL. Carteras Asesoradas
INFORME SEMANAL s Asesoradas 15 junio 2018 1 Comentario Semanal En la última semana las decisiones de política monetaria de los principales bancos centrales ocuparon el centro de la atención en los mercados.
Más detallesReporte Financiero enero 2014
de diciembre del 2013 Qué pasó en el mes? por Vicente Tuesta Reátegui - Gerente de Inversiones Reseña del Mes En diciembre, la confianza económica del sector empresarial de la eurozona aumentó por octavo
Más detallesESTRATEGIA DE INVERSIÓN
AHORRO INVERSIÓN PREVISIÓN ESTRATEGIA DE INVERSIÓN RESUMEN EJECUTIVO INDICADOR DEL MES CAMBIOS EN LOS MERCADOS FINANCIEROS RESUMEN EJECUTIVO: ENTORNO DE MERCADOS El crecimiento global se mantiene fuerte,
Más detallesIDEAS DE INVERSIÓN IDEAS TEMÁTICAS TENDENCIAS GLOBALES SECTOR TECNOLÓGICO: FIDELITY GLOBAL TECHNOLOGY
IDEAS DE INVERSIÓN IDEAS TEMÁTICAS SECTOR TECNOLÓGICO: FIDELITY GLOBAL TECHNOLOGY PEQUEÑAS COMPAÑÍAS EN LA ZONAEURO: FC BOLSA SMALL CAPS EURO ASIA SIN JAPÓN: MIRAE ASIA SECTOR LEADERS FUND RENTA VARIABLE
Más detallesRenta 4 Emergentes Global
Renta 4 Emergentes Global - Julio 2016 - Renta 4 Emergentes Global 3.050 Por qué es momento para Invertir en Emergentes? 1. Flujos de inversión de capital en Mínimos, limitan el potencial de caídas, frente
Más detallesRENTPENSION F.P. Informe de seguimiento - 01/04/2012 al 30/04/2012
RENTPENSION F.P. Informe de seguimiento - 01/04/2012 al 30/04/2012 Evolución Exposición a Renta Variable del 01/01/2002 al 30/04/2012 Valor Liquidativo del 01/01/2002 al 30/04/2012 102 100 98 96 94 92
Más detallesReporte Financiero enero 2014
de diciembre del 2013 Qué pasó en el mes? por Vicente Tuesta Reátegui - Gerente de Inversiones Reseña del Mes En diciembre, la confianza económica del sector empresarial de la eurozona aumentó por octavo
Más detallesNewsletter Mercados Financieros
España Asesoramiento Financiero Permanente 22 octubre 2014 Newsletter Mercados Financieros En la jornada de hoy El Comité de Política Monetaria del Banco de Inglaterra publica las minutas de su última
Más detallesInforme de Carteras Especializadas MES: NOVIEMBRE INDICE
Informe de Carteras Especializadas MES: NOVIEMBRE INDICE Carteras Modelo Política de Inversión RV Derivados Divisas Máxima Interanual Interanual Mes Actual Beta VaR Objetivo VaR Actual Cartera Activa 0%
Más detallesTendencia de Largo Plazo: Cambios en la Estructura Económica Mundial. Evolución reciente y Perspectivas
Tendencia de Largo Plazo: Cambios en la Estructura Económica Mundial Evolución reciente y Perspectivas Participación en el PBI Mundial PPP - % 70% 60% G7 50% 40% Economías Emergentes 30% 20% Resto del
Más detallesINFORME SEMANAL. Carteras Asesoradas
INFORME SEMANAL s Asesoradas 24 JULIO 2017 1 Comentario Semanal En el mes de junio hemos obtenido rentabilidades positivas en el mes de Sextant PEA (+2,59%), del ETF S&P500 Dollar Hedge (+0,55%) y del
Más detallesReporte Financiero. El sube y baja de la economía mundial. Febrero Qué pasó en el mes? por Vicente Tuesta - Gerente de Inversiones
Reporte Financiero Qué pasó en el mes? por Vicente Tuesta - Gerente de Inversiones El sube y baja de la economía mundial. La recesión en la zona euro continuó en el mes de Enero y el consenso de los analistas
Más detallesAHORRO INVERSIÓN PREVISIÓN. CaixaBank Banca Privada Mejor Banca Privada en España 2015, 2016 y 2017
AHORRO INVERSIÓN PREVISIÓN CaixaBank Banca Privada Mejor Banca Privada en España 2015, 2016 y 2017 FEBRERO DE 2017 RESUMEN EJECUTIVO: ENTORNO DE MERCADOS La inflación ha sorprendido al alza. El consenso
Más detallesÍNDICES LEBRIS TABLA DE CONTENIDO
TABLA DE CONTENIDO CONSERVADOR DESCRIPCIÓN DEL PERFIL CONSERVADOR... 3 COMPOSICIÓN DEL ÍNDICE EVOLUCIÓN RECIENTE... 3 ANÁLISIS INFORMACIÓN HISTÓRICA... 4 SIMULACIÓN DE ESCENARIOS... 4 MODERADO DESCRIPCIÓN
Más detalles3.6.- EVOLUCIÓN MONETARIA Y FINANCIERA
3.6.- EVOLUCIÓN MONETARIA Y FINANCIERA Las autoridades del Eurosistema han mantenido inalterados los tipos de interés oficiales en todo el año, situándose actualmente el tipo básico de referencia en el
Más detallesESTRATEGIA DE INVERSIÓN
AHORRO INVERSIÓN PREVISIÓN ESTRATEGIA DE INVERSIÓN RESUMEN EJECUTIVO INDICADOR DEL MES CAMBIOS EN LOS MERCADOS FINANCIEROS TABLA DE PREVISIONES la Caixa Banca Privada Mejor Banca Privada de España 2015
Más detallesNewsletter Mercados Financieros
España Asesoramiento Financiero Permanente 03 noviembre 2014 Newsletter Mercados Financieros En la jornada de hoy Se publican los PMI de la Eurozona y sus principales países, Reino Unido y EE.UU. de octubre
Más detallesReporte Financiero. Mayo Qué pasó en el mes? por Gerencia de Inversiones. Reseña del Mes. Información oficial al cierre de abril del 2014
Mayo 2014 de abril del 2014 Qué pasó en el mes? por Gerencia de Inversiones Reseña del Mes Pese a la existente turbulencia geopolítica originada por la anexión de Crimea a Rusia, la economía mundial se
Más detallesClaves de la semana. Publicación semanal de Sabadell Inversión 2 de noviembre de 2015
Claves de la semana Publicación semanal de Sabadell Inversión 2 de noviembre de 2015 Ha sido noticia El Producto Interior Bruto del tercer trimestre de Estados Unidos ha crecido un +1,5% trimestral anualizado.
Más detallesInforme de Carteras Especializadas MES: AGOSTO INDICE
Informe de Carteras Especializadas MES: AGOSTO INDICE Carteras Modelo Política de Inversión RV Derivados Divisas Máxima Interanual Interanual Mes Actual Beta VaR Objetivo VaR Actual Cartera Activa 0% -
Más detallesTodos los derechos reservados. En particular, se prohíbe su reproducción y comunicación o acceso a terceros no autorizados
Presentación Corporativa Septiembre 2017 Índice I. CaixaBank Asset Management, Gestora del grupo CaixaBank Caixabank Asset Management SGIIC, S.A.U., Gestora del grupo CaixaBank Líder en fondos de inversión
Más detallesESTRATEGIA DE INVERSIONES
ESTRATEGIA DE INVERSIONES MARZO 2017 Este informe ha sido elaborado con el propósito de entregar información que contribuya al proceso de evaluación de alternativas de inversión. Entendiendo que la visión
Más detallesGVC GAESCO PATRIMONIALISTA, F.I. clase A
GVC GAESCO PATRIMONIALISTA, F.I. clase A Perfil de riesgo Objetivo del Fondo 1 Menor 2 3 4 5 GVC Gaesco Patrimonialista, F.I. es un fondo de Retorno Absoluto, que invierte más del 85% de su patrimonio
Más detallesResumen Directrices de Inversión
MARZO DE 2018 Resumen Directrices de Inversión Entorno de mercados La mejor oportunidad de la eurozona para garantizar su supervivencia. Los países emergentes son la nueva sorpresa positiva. Los riesgos
Más detallesIDEAS DE INVERSIÓN IDEAS TEMÁTICAS TENDENCIAS GLOBALES SECTOR TECNOLÓGICO: FIDELITY GLOBAL TECHNOLOGY RENTA VARIABLE ALEMANIA: DWS DEUTSCHLAND
IDEAS DE INVERSIÓN Marzo de 215 IDEAS TEMÁTICAS SECTOR TECNOLÓGICO: FIDELITY GLOBAL TECHNOLOGY RENTA VARIABLE ALEMANIA: DWS DEUTSCHLAND ASIA SIN JAPÓN: MIRAE ASIA SECTOR LEADERS FUN RENTA VARIABLE EVENTOS
Más detallesReporte Financiero - Julio 2009
Reporte - Julio 2009. Reseña del mes Por Pedro Grados Smith - Líder Estratégico de la Unidad de Inversiones Los mercados retomaron la tendencia al alza, con una fuerte subida durante la segunda mitad del
Más detallesAHORRO INVERSIÓN PREVISIÓN. CaixaBank Banca Privada Mejor Banca Privada en España 2015 y 2016
AHORRO INVERSIÓN PREVISIÓN CaixaBank Banca Privada Mejor Banca Privada en España 2015 y 2016 SEPTIEMBRE DE 2016 RESUMEN EJECUTIVO: ENTORNO DE MERCADOS Se aleja el temor al impacto económico del Brexit.
Más detallesGVC GAESCO SMALL CAPS, F.I. clase A
GVC GAESCO SMALL CAPS, F.I. clase A Fondo de Renta Variable Zona Euro Perfil de riesgo 31 de Mayo de 2018 Objetivo del Fondo GVC Gaesco Small Caps FI es un fondo de Renta Variable Zona Euro, que invierte
Más detallesINFORME SEMANAL. Carteras Asesoradas
INFORME SEMANAL s Asesoradas 1 Comentario Semanal La semana anterior hemos seguido generando resultados positivos. En el mes en curso, por ejemplo, las mejores contribuciones positivas provienen del ETF
Más detallesESTRATEGIA DE INVERSIÓN
AHORRO INVERSIÓN PREVISIÓN ESTRATEGIA DE INVERSIÓN RESUMEN EJECUTIVO INDICADOR DEL MES CAMBIOS EN LOS MERCADOS FINANCIEROS RESUMEN EJECUTIVO: ENTORNO DE MERCADOS Nuevos motores de crecimiento para la economía
Más detallesReporte Financiero. El sube y baja de la economía mundial. Marzo Qué pasó en el mes? por Vicente Tuesta Reátegui - Gerente de Inversiones
Reporte Financiero Qué pasó en el mes? por Vicente Tuesta Reátegui - Gerente de Inversiones El sube y baja de la economía mundial. La recesión en la zona euro continuó en el mes de Febrero y el consenso
Más detallesINFORME SEMANAL. Carteras Asesoradas
INFORME SEMANAL 10 septiembre 2018 1 Comentario Semanal En la semana anterior, gran parte de los datos macro aportaron una dosis adicional de decepción que se unía a la guerra comercial y a la debilidad
Más detalles69 Junta Semestral de Predicción Económica
Cuenca, 26 y 27 de noviembre de 69 Junta Semestral de Predicción Económica Valorando alternativas RESUMEN Valoración global del proceso de recuperación Antonio Pulido Estructura del informe Perspectivas
Más detallesResumen Directrices de Inversión
JULIO DE 2018 Resumen Directrices de Inversión Entorno de mercados Una guerra arancelaria es tan peligrosa como improbable. Japón supera 20 años de depresión. Renta fija Qué probabilidad le da al mercado
Más detallesObservador de Mercados Financieros. DIRECCIÓN DE ESTUDIOS Abril 2015
Observador de Mercados Financieros DIRECCIÓN DE ESTUDIOS Abril 2015 Contenido Bancos centrales Mercados monetarios Deuda pública Deuda privada Renta variable Emergentes Divisas NOTA ACLARATORIA Este documento
Más detallesApuntes de actualidad semanal 09 de septiembre de 2015
Apuntes de actualidad semanal 09 de septiembre de 2015 ACTUALIZACIÓN DE MERCADOS Noticias semanales y evolución de los mercados La semana pasada comenzaba con caídas en las dos primeras jornadas, para
Más detalles