Nº 113. Estudios y Políticas Públicas Visión. de Mercados. Chile

Transcripción

1 Nº 113 Estudios y Políticas Públicas Chile Santiago, 06 de Diciembre de 2013

2 ACTIVIDAD El martes se publicó el último IPoM del año. En el se estima un crecimiento de 4,2% para 2013 y entre 3,75% y 4,75% para 2014, siendo esto una baja en la proyección de crecimiento de 0,25% en comparación con el IPoM de septiembre. El jueves el Banco Central dio a conocer el Imacec correspondiente al mes de octubre, el cual alcanzó un 2,8% a/a. La serie desestacionalizada cayó 0,1% m/m. Con ello, la velocidad trimestral de expansión anualizada disminuyó a 2,5% a/a durante el mes, confirmando la tendencia a la baja del mes previo. Además, el promedio del año para estos diez meses quedó en 4,3%. Para el mes de noviembre estimamos un crecimiento del Imacec de 4,0% a/a, y para el año 2013 fijamos como techo el valor de 4,4% a/a expuesto en nuestro informe IES. Cabe destacar que la cifra de octubre está en línea con lo presentado en el último IPoM del Banco Central de Chile, y su expectativa de una expansión de 4,2% para PRECIOS Hoy el INE público la inflación del mes de noviembre, siendo un 0,4% m/m, y ubicándose por sobre las expectativas de mercado, y las nuestras (0,1% m/m). La inflación del mes de noviembre es explicada principalmente por la división de alimentos, la cual tuvo una incidencia de 0,19pp, siendo el producto papa el que más aportó (0,14pp). Para el mes de diciembre esperamos una inflación de 0,3% m/m, principalmente por el incremento de bencinas producto de la depreciación del tipo de cambio y mayores precios del petróleo internacional. Considerando lo anterior, esperamos cerrar el año con una inflación del 2,7% a/a. Imacec destacionalizado (en %) Velocidad trim. anualizada Variación anual Fuente: Banco Central y Santander nov-11 feb-12 may-12 ago-12 nov-12 feb-13 may-13 ago Evolución esperada inflación 12 meses (en %) Inflación efectiva 0 oct-12 feb-13 jun-13 oct-13 feb-14 jun-14 oct-14 Fuente: INE, Bloomberg y Santander Inflación implícita futuros UF 2

3 POLÍTICA MONETARIA El Imacec de octubre y la menor proyección de crecimiento para 2014 del último IPoM confirman una desaceleración mas rápido de lo esperado, lo cual activa la posibilidad de que el Banco Central haga ajustes en la Tasa de Política Monetaria por razones de actividad interna en los próximos meses. 4.5 TPM implícita (en %) Hoy Semana anterior Cabe considerar que el escenario base del último IPoM considera una tercera baja de 0,25% en la TPM durante Lo anterior, esta en línea con nuestra expectativa de una TPM llegando a 4,0% durante m 7m 12m 18m 2 años 30m TIPO DE CAMBIO Durante esta semana el tipo de cambio se transó entre $528 y $535, situándose en $529 al cierre de este informe. Durante la mayor parte de los primeros días de la semana el tipo de cambio fluctúo entre $532 y $535 por dólar, para luego caer bajo los $530/USD durante el jueves y el viernes, esto en línea con un incremento en el precio del cobre durante estos días, y una depreciación del dólar internacional durante la semana, independientemente, de los buenos datos conocidos en la economía de EE.UU. Dado lo anterior, esperamos un tipo de cambio para cierre del año, en torno a $528 por dólar. Fuente: Bloomberg y Santander Tipo de cambio y DXY CLP/US$ DXY (der.) oct 17-oct 27-oct 6-nov 16-nov 26-nov 6-dic Fuente: Bloomberg y Santander 3

4 ECONOMÍA INTERNACIONAL EE.UU.: Durante el tercer trimestre la economía se expandió a su ritmo más acelerado desde el primer trimestre de 2012, situándose en 3,6% según la primera revisión realizada por el Departamento de Comercio. Con esto, el índice mostró un mejor desempeño que los trimestres anteriores, cuando alcanzó 2,5% entre abril y junio, y 1,1% entre enero y marzo del presente año. El motivo tras esta alza es la fuerte acumulación de inventarios, los que alcanzaron US$ millones en el período entre julio y agosto, cifra que representa el mayor incremento desde el primer trimestre de Pese a lo anterior, la fuerte alza en los inventarios podría complicar a las empresas en el futuro, ya que enfrentarán una menor demanda, lo que posiblemente afecte el crecimiento del cuarto trimestre. En lo referido al mercado laboral, el reporte del Departamento del Trabajo de EE.UU señalo que las solicitudes de seguro de desempleo registraron una disminución. La cifra cayó en , situándose en solicitudes, siendo la tercera semana consecutiva de descensos. Por otro lado, el desempleo disminuyo hasta un 7,0%, explicado por la creación de nuevos puestos de trabajo. Lo anterior, haría prever el inicio del «tapering» en EE.UU durante los primeros meses del próximo año. Reino Unido: El ministro de hacienda George Osborne, declaró que la economía británica crecerá 1,4% durante 2013, cifra muy por encima del 0,6% previamente pronosticado. Dentro de su declaración, dijo que esto era prueba de que el plan del gobierno para recuperar el crecimiento funciona. Cabe considerar que dentro de estos planes esta elevar la edad de jubilación de 65 años a 66 años en Europa: El Banco Central Europeo decidió mantener la Tasa de Política Monetaria en su mínimo histórico de 0,25%. En su declaración Mario Draghi, presidente del BCE, se mostro «frío» en cuanto a nuevas políticas monetarias por parte de la entidad para incentivar la economía Europea Indicadores bursátiles (01/06/13=100) Fuente: Bloomberg y Santander Fuente: Bloomberg y Santander IPSA Bovespa Dow Jones 80 7-oct 16-oct 25-oct 3-nov 12-nov 21-nov 30-nov Variación escenario externo última semana % Dif Arroz % Maíz % Trigo % GSCI granos y cereales % Petróleo WTI % Petróleo Brent % Gasolinas EE.UU % GSCI energía % Cobre % Oro % GSCI metales % 4

5 DATOS PUBLICADOS EN LA SEMANA DÍA PAÍS INDICADOR PERÍODO ESTIMACIÓN EFECTIVO ANTERIOR LUNES 2 MARTES 3 Brasil Producto Interno Bruto 3T 2,4% a/a 2,2% a/a 3,3% a/a MIÉRCOLES 4 Eurozona Ventas Minoristas Octubre 1,0% a/a -0,1% a/a 0,3% a/a Brasil Producción Industrial Octubre 0,4% a/a 0,9% a/a 1,8% a/a JUEVES 5 EE.UU. Pedidos de Industrias SA Octubre -1,0% m/m -0,9% m/m 1,8% m/m EE.UU. Producto Interno Bruto Anualizado SA 3T 3,1% t/t 3,6% t/t 2,8% t/t Eurozona Tasa de Política Monetaria Diciembre 0,25% 0,25% 0,25% Chile IMACEC Octubre 4,1% a/a 2,8% a/a 4,3% a/a VIERNES 6 EE.UU. Desempleo Noviembre 7,2% 7,0% 7,3% Chile Índice de Precios al Consumidor Noviembre 0,1% m/m 0,4% m/m 0,1% m/m Fuente: Estimaciones Santander y consenso de mercado según Bloomberg (Internacional) 5

6 DATOS A CONOCERSE LA PRÓXIMA SEMANA DÍA PAÍS INDICADOR PERÍODO ESTIMACIÓN ANTERIOR LUNES 9 Japón Producto Interno Bruto Anualizado SA 3T F 1,6% t/t 1,9% t/t China Importaciones Noviembre 7,0% a/a 7,6% a/a China Índice de Precios al Consumidor Noviembre 3,1% a/a 3,2% a/a MARTES 10 Reino Unido Producción Industrial Octubre 0,4% m/m 0,9% m/m China Producción industrial Noviembre 10,1% a/a 10,3% a/a MIÉRCOLES 11 JUEVES 12 EE.UU. Avanzado de las Ventas Minoristas Noviembre 0,5% m/m 0,4% m/m EE.UU. Pedidos del Subsidio de Desempleo Diciembre Eurozona Producción Industrial SA Octubre 0,3% m/m -0,5% m/m Chile Tasa de Política Monetaria Diciembre 4,50% 4,50% VIERNES 13 Fuente: Estimaciones Santander y consenso de mercado según Bloomberg (Internacional) 6

7 DIVISIÓN DE COMUNICACIÓN, ESTUDIOS Y POLÍTICAS PÚBLICAS División de Comunicaciones, Estudios y Políticas Públicas Pablo Correa Felipe Bravo Rodrigo Moser Álvaro González Gerente División y Economista Jefe Subgerente de Estudios y Políticas Públicas Economista Economista Contacto: Fono: (56 2) Este informe ha sido preparado sólo con el objetivo de brindar información a los clientes de Banco Santander Chile. No es una solicitud ni una oferta para comprar o vender ninguna de las acciones o valores que en él se mencionan. Esta información y aquella en la que está basada, han sido obtenidas de fuentes que hasta donde podemos estimar nos parecen confiables. Sin embargo, esto no garantiza que ella sea exacta ni completa. Las proyecciones y estimaciones que aquí se presentan han sido elaboradas por nuestro equipo de trabajo, apoyado en las mejores herramientas disponibles. Sin embargo, esto no garantiza que ellas se cumplan. Todas las opiniones y expresiones contenidas en este informe no serán necesariamente actualizadas y pueden ser modificadas sin previo aviso. El resultado de cualquier operación financiera, realizada con apoyo de la información que aquí se presenta, es de exclusiva responsabilidad de la persona que la realiza. 7

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