Sama Sociedad de Fondos de Inversión S.A. (G.S) Informe Trimestral de Fondos de Inversión

Transcripción

1 Sama Sociedad de Fondos de Inversión S.A. (G.S) Informe Trimestral de Fondos de Inversión Del 01 de Julio al 30 de Setiembre del 2010

2 Comentario Verania Rodríguez, Analista El fuerte impulso que mantuvo la economía nacional en los primeros meses del año (alrededor de un 6.4% en febrero), se ha desacelerado de manera importante en los últimos meses según el Índice Mensual de Actividad Económica (IMAE). En agosto la economía nacional creció un 3.3% marcando aún más esta tendencia a la baja. Sectores como la industria manufacturera, construcción, hoteles y transporte han desacelerado el crecimiento fortaleciendo la tendencia a la baja del IMAE total. El comercio es el único sector que mostró en agosto un leve repunte respecto a los niveles de meses anteriores, esto junto al incremento de las importaciones muestra señales de que el crecimiento que ha tenido hasta ahora la economía proviene en buena medida de la demanda interna. La recuperación relativamente lenta de la economía nacional junto al comportamiento de los precios de las materias primas han contribuido al nivel de inflación que a setiembre acumula un 3.87%. Bajo las condiciones actuales es de esperarse que la inflación cierre el año alrededor de un 5-6%. Este bajo nivel inflacionario junto a las condiciones de liquidez actuales en el mercado, permiten mantener la expectativa de que la tasa básica fluctuará entre el 7 y el 9% el resto del año. Las importaciones durante el primer semestre del año crecieron alrededor de un 35% respecto al mismo período del 2009, mientras que las exportaciones incrementaron cerca de un 16%; este déficit de balanza comercial fue compensado por las entradas de divisas en turismo, servicios e inversión directa, situación que pudo fundamentalmente contribuir a una menor presión sobre el tipo de cambio. La tendencia a la apreciación que ha mantenido el tipo de cambio durante este año ha generado un debate en el sistema nacional sobre si debería o no el Banco Central y el Gobierno intervenir al igual que lo han hecho países de la región como Brasil, Chile, Colombia, para defender la competitividad de sus productos ante la apreciación constante. El Banco Central ya ha implementado algunas medidas como los cambios en las tasas de política monetaria o la implementación del programa de acumulación de reservas, sin embargo ninguna de estas medidas ha tenido un efecto permanente. Parece claro que existe una presión a crear medidas que sostengan la apreciación, así lo han dejado ver las autoridades del gobierno, aunque no parece que esa sea la posición del Banco Central. Bajo las condiciones actuales de tasas y de ingreso de divisas se podría esperar que el tipo de cambio mantenga el comportamiento actual fluctuando alrededor de los colones por dólar. Para el próximo año donde se esperan condiciones diferentes en el ingreso de divisas y una recuperación lenta de la economía que sin embargo, signifique una mayor salida de dólares, podría presentarse una devaluación de entre un 3-6% Índice Mensual de Actividad Económica Ago-07 Oct-07 Dic-07 Feb-08 Abr-08 Jun-08 Ago-08 Oct-08 Dic-08 Feb-09 Abr-09 Jun-09 Ago-09 Oct-09 Dic-09 Feb-10 Abr-10 Jun-10 Ago TC MONEX Intervención /09/ /01/ /05/ /09/ /01/ /05/ /09/2010

3 SAMA Liquidez Público Colones No Diversificado Informe del 01 de Julio al 30 de Setiembre 2010 Características del Fondo Objetivo del Fondo Este fondo está dirigido a inversionistas físicos o jurídicos que posean un capital de trabajo en colones con rotación constante y que, a la vez, desean obtener un rendimiento sobre su dinero. Moneda de Suscripción y Reembolso de las participaciones Colones Inversión Mínima de Apertura (Doscientos cincuenta mil colones) Valor Participación Tipo de Fondo Fondo de Mercado de Dinero, abierto, en colones, cartera 100% sector público, totalmente a la vista después de 48 horas. Fecha de Inicio de Operaciones 02 de Septiembre del 2002 Custodio de Valores: Inversiones Sama Puesto de Bolsa Rendimientos * Rendimiento Al días 12 meses *Los rendimientos producidos en el pasado no garantizan un rendimiento similar en el futuro Estructura por Tipo de Instrumento cdp 72.34% Trimestre Trimestre de la 6.07% 5.78% 5.36% 5.95% 6.17% 5.76% Efectivo 0.00% pbcra 7.00% Reco 20.66% Estructura del Portafolio por Emisor Emisor Comisiones** 30/09/10 30/06/10 Banco Central de Costa Rica 6.69% 22.66% Banco de Costa Rica 14.06% 7.54% Banco Nacional de Costa Rica 53.98% 10.69% Banco Credito de cartago 11.30% 0.00% Efectivo 0.00% 0.10% Gobierno 13.97% 59.00% Tipo Al 30/09/10 En la Comisión de Administración 1.50% 1.85% Comisión de Custodia Comisión de Agente Colocador Otros Gastos Operativos Subtotal de Comisiones 1.50% 1.85% Al Puesto de Bolsa Total De Comisiones 1.50% 1.85% Calificación de Riesgo: AA-f3 Calificación otorgada por la Sociedad Calificadora de Riesgo Centroamericana, S.A. Riesgo* Indicador Al 30/09/10 Al 30/06/10 En la Modificada Desviación Estandar Rendimiento Ajustado por Riesgo Coeficiente de Endeudamiento Plazo de Permanencia Comparativo Rendimiento del Fondo y la **Se muestran en términos porcentuales (Rendimiento últimos 12 meses al fin de cada mes). Fondos Líquidos, Cartera Pública, Moneda Colones Sama Abr-10 May-10 Jun-10 Jul-10 Ago-10 Sep-10 Fuente: Información de la suministrada por la Sugeval. Nota: Los datos tomados en cuenta para realizar el comparativo anterior se basan en información de Fondos similares en cuanto a plazos, sector en que invierten, tipo de fondo y propósito del mismo. Antes de Invertir solicite el prospecto del Fondo De Inversión. Este reporte tiene propósitos informativos únicamente y, por lo tanto, no constituye una solicitud u oferta para su compra o venta. La autorización para realizar oferta pública no implica calificación sobre la bondad de las participaciones del fondo de inversión ni sobre la solvencia del fondo o de su sociedad administradora. La gestión financiera y el riesgo de invertir en este fondo de inversión no tienen relación con los de entidades bancarias o financieras de su grupo económico, pues su patrimonio es independiente. Los rendimientos producidos en el pasado no garantizan un rendimiento similar en el futuro.

4 SAMA Liquidez Dólares No Diversificado Informe del 01 de Julio al 30 de Setiembre 2010 Características del Fondo Objetivo del Fondo Se dirige a personas Físicas y Jurídicas que poseen un capital de trabajo con rotación constante y que a la vez, desean obtener un rendimiento sobre su inversión. Moneda de Suscripción y Reembolso de las participaciones Dólares Inversión Mínima de Apertura $1000 (mil dólares) Valor Participación Tipo de Fondo Fondo de Mercado de Dinero, abierto, en dólares, cartera compuesta por 70% del sector público y hasta un 30% del sector privado, totalmente a la vista después de 48 horas. Fecha de Inicio de Operaciones 14 de marzo del 2005 Custodio de Valores: Inversiones Sama Puesto de Bolsa Calificación de Riesgo: AA+f3 Calificación otorgada por la Sociedad Calificadora de Riesgo Centroamericana, S.A. Riesgo* Indicador Al 30/09/10 Al 30/06/10 En la Rendimientos * Rendimiento Al 30/09/10 30 días 12 meses Trimestre *Los rendimientos producidos en el pasado no garantizan un rendimiento similar en el futuro Estructura por Tipo de Instrumento Reco 57.48% Trimestre de la 0.67% 0.66% 0.98% 0.61% 0.58% 0.51% ci$ 2.21% cdp$ 33.68% Efectivo 6.62% Comparativo Rendimiento Estructura del Portafolio por Emisor Emisor Comisiones** **Se muestran en términos porcentuales Sama 30/09/10 (Rendimiento últimos 12 meses al fin de cada mes). Fondos Líquidos, Cartera Mixta, Moneda Dólares 30/06/10 Banco Central de Costa Rica 0.58% 0.47% Banco Costa Rica 9.29% 10.84% Banco Nacional 15.92% 35.23% Banco Credito Agrícola de Costa Rica 8.48% 0.00% Efectivo 6.62% 0.69% Fideicomiso Titularización Cariblanco 2.76% 5.87% Fideicomiso Titularización P.T Garabito 9.75% 5.06% Fideicomiso Titularización Peñas Blancas 0.00% 1.35% Banca Promerica S.A. 1.78% 0.00% Financiera Acobo S.A. 2.21% 1.63% Gobierno 10.66% 24.63% ICE 31.89% 14.12% Vidriera Centroamericana S.A 0.07% 0.11% Tipo Al 30/09/10 En la Comisión de Administración 0.50% 0.64% Comisión de Custodia Comisión de Agente Colocador Otros Gastos Operativos Subtotal de Comisiones 0.50% 0.64% Al Puesto de Bolsa Total De Comisiones 0.50% 0.64% Modificada Desviación Estandar Rendimiento Ajustado por Riesgo Coeficiente de Endeudamiento Plazo de Permanencia Abr-10 May-10 Jun-10 Jul-10 Ago-10 Sep-10 Fuente: Información de la suministrada por la Sugeval. Nota: Los datos tomados en cuenta para realizar el comparativo anterior se basan en información de Fondos similares en cuanto a plazos, sector en que invierten, tipo de fondo y propósito del mismo. Antes de Invertir solicite el prospecto del Fondo De Inversión. Este reporte tiene propósitos informativos únicamente y, por lo tanto, no constituye una solicitud u oferta para su compra o venta. La autorización para realizar oferta pública no implica calificación sobre la bondad de las participaciones del fondo de inversión ni sobre la solvencia del fondo o de su sociedad administradora. La gestión financiera y el riesgo de invertir en este fondo de inversión no tienen relación con los de entidades bancarias o financieras de su grupo económico, pues su patrimonio es independiente. Los rendimientos producidos en el pasado no garantizan un rendimiento similar en el futuro.

5 SAMA-CFS Internacional Ingreso Dólares Cerrado Diversificado Informe del 01 de Julio al 30 de Setiembre 2010 Características del Fondo Objetivo del Fondo Generación de un flujo estable de ingresos y la preservación del capital, aplicando políticas de diversificación y control de la calidad de crédito en línea con los estándares internacionales. El fondo es cerrado y tiene plazo al vencimiento de 5 años. Moneda de Suscripción y Reembolso de las participaciones Dólares Inversión Mínima de Apertura $1000 (mil dólares) Valor Participación Tipo de Fondo Fondo de Ingreso, cerrado, denominado en dólares, con distribución de beneficios los 5 días de los meses de marzo, junio, septiembre y diciembre. Cartera invertida en títulos del mercado extranjero. Fecha de Inicio de Operaciones 14 de julio del 2008 Calificación de Riesgo: AAA cri 4 Calificación otorgada por Fitch Ratings. Custodia de Valores: Inversiones Sama Puesto de Bolsa Riesgo* Indicador Al 30/09/10 Al 30/06/10 En la Modificada Desviación Estandar Rendimiento Ajustado por Riesgo Rendimientos * Rendimiento Al 30/09/10 30 días 12 meses Trimestre *Los rendimientos producidos en el pasado no garantizan un rendimiento similar en el futuro Estructura por Tipo de Instrumento btp % bil % bic % bsl % Trimestre de la 11.08% 12.73% 15.54% 7.76% 8.12% 7.21% bci$ 20.14% bma % bma % bci % bci % Efectivo 0.38% xer % bao % Comparativo Rendimiento del Fondo y la Estructura del Portafolio por Emisor Emisor Comisiones** **Se muestran en términos porcentuales /09/10 Sama /06/10 Citigroup Inc 4.71% 1.00% American International Group 9.14% 8.46% Deuda % 13.42% Efectivo 0.38% 2.95% Macys Retail 9.95% 9.34% Sheraton Holding Corp 10.75% 10.57% SLM Corporation 9.92% 9.66% Tesoro Corp. Deuda 19.26% 17.73% Transatlantic HL TRH 11.27% 10.77% Tyson Foods INC 8.87% 8.43% Xerox Corporation 7.91% 7.67% Tipo Al 30/09/10 En la Comisión de Administración 1.25% 2.48% Comisión de Custodia Comisión de Agente Colocador Comisión por Desempeño 25.00% Subtotal de Comisiones 26.25% 2.48% Al Puesto de Bolsa Total De Comisiones 26.25% 2.48% (Rendimiento últimos 12 meses al fin de cada mes). Fondos de Ingreso Cerrado, Cartera Mixta, Moneda Dólares Coeficiente de Endeudamiento Plazo de Permanencia n.a n.a n.a 0.00 Abr-10 May-10 Jun-10 Jul-10 Ago-10 Sep-10 Fuente: Información de la suministrada por la Sugeval. Nota: Los datos tomados en cuenta para realizar el comparativo anterior se basan en información de Fondos similares en cuanto a plazos, sector en que invierten, tipo de fondo y propósito del mismo. Antes de Invertir solicite el prospecto del Fondo De Inversión. Este reporte tiene propósitos informativos únicamente y, por lo tanto, no constituye una solicitud u oferta para su compra o venta. La autorización para realizar oferta pública no implica calificación sobre la bondad de las participaciones del fondo de inversión ni sobre la solvencia del fondo o de su sociedad administradora. La gestión financiera y el riesgo de invertir en este fondo de inversión no tienen relación con los de entidades bancarias o financieras de su grupo económico, pues su patrimonio es independiente. Los rendimientos producidos en el pasado no garantizan un rendimiento similar en el futuro.

6 SAMA-CFS Internacional Crecimiento Dólares Cerrado Diversificado Informe del 01 de Julio al 30 de Setiembre 2010 Características del Fondo Objetivo del Fondo Crecimiento del capital en el mediano y largo plazo, aplicando políticas de diversificación y control de la calidad de crédito en línea con los estándares internacionales. El fondo es cerrado y tiene un plazo de vencimiento de 5 años. Moneda de Suscripción y Reembolso de las participaciones Dólares Inversión Mínima de Apertura $1000 (mil dólares) Valor Participación Tipo de Fondo Fondo de Crecimiento, cerrado, diversificado, denominado en dólares, cartera compuesta por títulos de mercados internacionales con calificación de grado de inversión. Fecha de Inicio de Operaciones 14 de julio del 2008 Calificación de Riesgo: AAA cri 4 Calificación otorgada por Fitch Ratings. Custodia de Valores: Inversiones Sama Puesto de Bolsa Riesgo* Rendimientos * Rendimiento Al 30/09/10 30 días 12 meses Trimestre *Los rendimientos producidos en el pasado no garantizan un rendimiento similar en el futuro Estructura por Tipo de bil % btp % bci % bci % bmo % Trimestre de la 10.04% 11.48% 25.16% 4.87% 5.62% 12.26% bsm % big % bwh % bif % bma % Efectivo 1.18% bma % xer % bci$ 5.31% bjc % Comparativo Rendimiento del Fondo y la Estructura del Portafolio por Emisor Emisor Comisiones** 30/09/10 30/06/10 Citigroup INC 9.41% 10.33% Oil Comp Explor & Prodtn (Morgan Stanley) 0.00% 7.73% American International Group 9.72% 6.42% Deuda % 10.71% Efectivo 1.18% 3.89% J.C. Penney Co INC 5.79% 5.88% Macys Retail HLD 7.10% 7.14% Nextel Communications Deuda 8.06% 0.00% Sheraton Holding Corp 9.28% 9.00% SML Corporation 18.94% 19.21% Tesoro Corp Deuda 9.51% 9.14% Transatlantic HL TRH 5.31% 5.30% Whirlpool Corp 0.36% 0.36% Xerox Corporation 4.83% 4.90% Tipo Al 30/09/10 En la Comisión de Administración 1.25% 1.89% Comisión de Custodia Comisión de Agente Colocador Comisión por Desempeño 25.00% Subtotal de Comisiones 26.25% 1.89% Al Puesto de Bolsa Total De Comisiones 26.25% 1.89% **Se muestran en términos porcentuales Indicador Al 30/09/10 Al 30/06/10 En la Modificada Desviación Estandar Rendimiento Ajustado por Riesgo (Rendimiento últimos 12 meses al fin de cada mes). Fondos de Crecimiento Cerrado, Cartera Mixta, Moneda Dólares Sama Coeficiente de Endeudamiento Plazo de Permanencia n.a n.a n.a - Abr-10 May-10 Jun-10 Jul-10 Ago-10 Sep-10 Fuente: Información de la suministrada por la Sugeval. Nota: Los datos tomados en cuenta para realizar el comparativo anterior se basan en información de Fondos similares en cuanto a plazos, sector en que invierten, tipo de fondo y propósito del mismo. Antes de Invertir solicite el prospecto del Fondo De Inversión. Este reporte tiene propósitos informativos únicamente y, por lo tanto, no constituye una solicitud u oferta para su compra o venta. La autorización para realizar oferta pública no implica calificación sobre la bondad de las participaciones del fondo de inversión ni sobre la solvencia del fondo o de su sociedad administradora. La gestión financiera y el riesgo de invertir en este fondo de inversión no tienen relación con los de entidades bancarias o financieras de su grupo económico, pues su patrimonio es independiente. Los rendimientos producidos en el pasado no garantizan un rendimiento similar en el futuro.

7 Fondo de Inversión SAMA-CFS Internacional Crecimiento Euros Cerrado Características del Fondo Objetivo del Fondo Potenciar el crecimiento del capital en el mediano y largo plazo, atendiendo la necesidad de incorporar en los portafolios inversiones en monedas alternativas al dólar estadounidense. El fondo es cerrado y tiene un plazo al vencimiento de 5 años. Moneda de Suscripción y Reembolso de las participaciones Euros Inversión Mínima de Apertura 1000 (mil euros) Valor Participación Tipo de Fondo Fondo de Crecimiento, cerrado, diversificado, denominado en euros, cartera compuesta por títulos de mercados internacionales con calificación de grado de inversión. Fecha de Inicio de Operaciones 14 de julio del 2008 Calificación de Riesgo: AAA cri 3 Calificación otorgada por Fitch Ratings. Custodia de Valores: Inversiones Sama Puesto de Bolsa Informe del 01 de Julio al 30 de Setiembre 2010 Rendimientos * Rendimiento Al 30/09/10 30 días 12 meses Trimestre 12.20% 10.71% *Los rendimientos producidos en el pasado no garantizan un rendimiento similar en el futuro Estructura por Tipo de Instrumento bbb % bas % 4.47% 5.04% Trimestre de la bci 14.44% bsl % bcg % Riesgo* bbt % Efectivo 3.31% bail % bbf % pem % Estructura del Portafolio por Emisor Emisor Comisiones** 30/09/10 30/06/10 American International 5.95% 5.92% Asif III Jersey Limited 10.15% 9.92% Bombardier 10.42% 10.53% Citigroup INC 10.10% 9.83% BAA PLC 8.08% 7.93% Berttel Smann 9.73% 9.79% British Tel PLC 3.99% 4.16% Casino Guichard Perrach 3.86% 3.99% Efectivo 3.18% 3.11% Kingfisher PLC 3.26% 3.38% Petroleos Mexicanos 9.05% 9.22% SML Corporation 18.88% 18.71% Telecom Italia Fin S.A 3.35% 3.49% Tipo Al 30/09/10 En la Comisión de Administración 1.25% 0.00% Comisión de Custodia Comisión de Agente Colocador Comisión por Desempeño 25.00% Subtotal de Comisiones 26.25% 0.00% Al Puesto de Bolsa Total De Comisiones 26.25% 0.00% Indicador Al 30/09/10 Al 30/06/10 En la **Se muestran en términos porcentuales Modificada Desviación Estandar Rendimiento Ajustado por Riesgo Coeficiente de Endeudamiento Plazo de Permanencia n.a n.a n.a Antes de Invertir solicite el prospecto del Fondo De Inversión. Este reporte tiene propósitos informativos únicamente y, por lo tanto, no constituye una solicitud u oferta para su compra o venta. La autorización para realizar oferta pública no implica calificación sobre la bondad de las participaciones del fondo de inversión ni sobre la solvencia del fondo o de su sociedad administradora. La gestión financiera y el riesgo de invertir en este fondo de inversión no tienen relación con los de entidades bancarias o financieras de su grupo económico, pues su patrimonio es independiente. Los rendimientos producidos en el pasado no garantizan un rendimiento similar en el futuro.

8 Informe de la Administración: Fondos Sama Locales Fondo Liquidez Público Colones No Diversificado- Al 30 de setiembre el Fondo Liquidez Público Colones cerró con un rendimiento de del 6.07% para los últimos treinta días, mostrando recuperación con respecto al cierre del 31 de agosto, esto a pesar de la tendencia de disminución en los rendimientos de este tipo de instrumentos que podría estarse materializando para los meses venideros producto de las disminuciones en tasas referenciales del Banco Central. Cabe destacar que a nivel de la industria para este trimestre el fondo mantuvo un rendimiento por encima del promedio (véase gráfico Comparativo Rendimiento del Fondo y la ). Fondo Liquidez Dólares No Diversificado- Al tercer trimestre del 2010 el Fondo Liquidez Dólares tuvo un comportamiento constante en su rendimiento, siempre superior al promedio de la industria, este mismo comportamiento se presentó en el valor de participación garantizando a los inversionistas estabilidad en las inversiones realizadas. Fondos Sama-CFS Internacionales Este trimestre hemos observado cambios importantes en la tendencia de recuperación de algunos indicadores macroeconómicos clave, especialmente en economías que se pensaba iban en una buena senda de recuperación como Estados Unidos y Japón. Esto ha desencadenado que las expectativas de alza en las tasas de mercado se aplacen, y más bien el mercado interprete de sus autoridades monetarias que podrían venir mayores estímulos, dada la lentitud en el crecimiento, la muy baja creación de empleo y la poca inflación. Así mismo, luego de un fuerte desplome del Euro durante la primera mitad del año, a partir de mediados de junio hemos presenciado una fuerte y sorpresiva apreciación. Esto ha desencadenado un mayor flujo de efectivo hacia inversiones denominadas en Euros, lo que ha beneficiado las posiciones activas del fondo denominado en esa moneda. A pesar de presentarse durante el trimestre cierta volatilidad en los precios, la liquidez en los papeles que mantenemos en cartera no ha sido afectada. La demanda por emisores activos de renta fija es muy alta y no así el flujo hacia capital accionario. En términos de rendimiento, al 30 de setiembre del 2010, los rendimientos del último año, para el Fondos de Ingreso USD fue superior al 7,50%. El de Crecimiento USD estuvo por encima del 4,85%. El Fondo Diversificado SAMA CFS Crecimiento Euros mostró cercanos al 4,50%, bajo las adversas condiciones que ha presentado el mercado en los últimos 24 meses. La idea del Comité de Inversiones sigue siendo ser consistentes con la idea de mantener un análisis profundo de las posiciones y estrategias de cada fondo con el objetivo de crear valor al inversionista en un horizonte de mediano plazo.

9 Conceptos Importantes: Coeficiente de Obligaciones Frente a Terceros o Endeudamiento Este indicador muestra el porcentaje de endeudamiento o apalancamiento de la cartera de títulos valores de un Fondo de Inversión. Es decir, cuantas son inversiones que se realizan con recursos financiados. Desviación Estándar Este concepto, en términos generales, es el que permite establecer la lejanía de un determinado dato respecto de su promedio. En el caso que nos ocupa es la variación que podría, eventualmente, experimentar el rendimiento de un Fondo de Inversión respecto de su promedio histórico; es decir que si un Fondo ha tenido, históricamente, un rendimiento del 15% y la desviación es de un 2, esto nos indica que el rendimiento puede apartarse, en cualquier momento 2 puntos hacia arriba o 2 puntos hacia abajo. Plazo Promedio de Permanencia Es el promedio de días que permanecen las inversiones de cada cliente en determinado Fondo de Inversión. Por ejemplo, si el indicador dice 0.6 esto quiere decir que los clientes de ese Fondo permanecen, en promedio, seis meses. Este indicador debe confrontarse con el de duración de la cartera, dado que debe existir algún grado de coincidencia entre ambos para evitar riesgos por liquidez. Rendimiento Ajustado por Riesgo Este indicador permite establecer porcentualmente, por cada unidad de riesgo, cuántos puntos de rendimiento se están aumentando. Es decir que entre más rendimiento obtenga por un determinado título, mayor será el riesgo asociado a éste. El concepto de duración permite conocer información sobre la vida promedio (años) de la totalidad de los títulos de deuda que componen la cartera de valores de un Fondo de Inversión. Su uso adecuado nos permite establecer, de antemano, cuáles títulos se encuentran más propensos al riesgo por su plazo de vencimiento. Modificada La duración modificada es un indicador que nos permite sensibilizar el precio de determinado título valor ante cambios en las tasas de interés del mercado. Esto es que entre más largo el vencimiento del título, más propenso será a variaciones porcentuales en su precio. Su uso adecuado nos permite establecer, de antemano, la posibilidad de riesgo ante posibles cambios de tasas de interés en el mercado respecto de su valor.

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