Las AFP como inversionistas institucionales en el Mercado de Capitales

Transcripción

1 Las AFP como inversionistas institucionales en el Mercado de Capitales Seminario Mercado de Capitales Procapitales y Universidad de Piura Julio 2014

2 Contenido I. Panorama General de los Fondos de Pensiones. II. Importancia de los Fondos de Pensiones en el Mercado de Capitales. II.1. Mercado de Acciones Local. II.2. Mercado de Títulos de Deuda Local. II.3. Mercado de Fondos de Inversión y de Instrumentos Derivados. II.4. Inversión en Infraestructura. III. Reforma del Régimen de Inversiones. IV. Conclusiones.

3 I. Panorama General de Los Fondos de Pensiones

4 dic-93 dic-94 dic-95 dic-96 dic-97 dic-98 dic-99 dic-00 dic-01 dic-02 dic-03 dic-04 dic-05 dic-06 dic-07 dic-08 dic-09 dic-10 dic-11 dic-12 dic-13 may-14 (En Miles de Millones de US$) Evolución de los Fondos de Pensiones Desde el año 1995, los fondos de pensiones han mostrado un crecimiento promedio anualizado de 23% AUM de los Fondos de Pensiones representan el 85% del Ahorro Interno Carteras Administradas USD 38,379 Millones AUM de los Fondos de Pensiones representan el 19% del PBI (%) Cartera Administrada Cartera / PBI (%) Cartera / Ahorro Interno (%) Fuente:SBS/BCRP Cifras a Mayo 2014 Elaboración propia

5 Características de los Tipos de Fondos de Pensiones Rentabilidad 5 años F3 9.31% F2 8.20% F1 6.26% F0 Límite CP 100% Límite RF 75% 40% del Fondos de Pensiones ha sido generado por la rentabilidad de las inversiones F1 F2 F3 Activo Neto (MM de USD) 4,649 26,247 7,483 Volatilidad 2.77% 7.73% 12.88%

6 Objetivo del SPP y Efectos Objetivo del SPP: Maximizar la Pensión Esperada sujeto a un Nivel de Contribuciones y un Nivel de Riesgo de Pensión. Seguridad de los Recursos Pensionarios Contribuir al Crecimiento Económico Promover el Mercado de Capitales Diversificación de los portafolios de inversión. Financiamiento a empresas y proyectos de infraestructura Innovación financiera, mayor liquidez y mejor formación de precios.

7 Tomándose de referencia los fondos de pensiones de países OCDE, en términos relativos al PBI, se espera que en los próximos años se experimente un crecimiento prolongado de las Carteras Administradas. Inversiones de los Fondos de Pensiones en principales países OCDE, 2012 (Millones de USD) Fondos de Pensiones en países OCDE, 2012 (% del PBI) Fuente: World Bank Cifras a Diciembre 2012 Elaboración propia

8 II. Importancia de los Fondos de Pensiones en el Mercado de Capitales

9 Participación de las AFP en el Mercado de Capitales (Millones de Dólares) Año AFP Bancos Cía. De Fondos Seguros Mutuos Total Dic 02 4,528 2,282 1,200 1,299 9,309 Dic 13 36,528 8,646 7,961 5,908 59,042 Tasa de crec. (anualizada) 20.9% 12.9% 18.8% 14.8% 18.3% Múltiplo 8.1x 3.8x 6.6x 4.5x 6.3x Los inversionistas institucionales han incrementado su portafolio de inversiones de manera significativa en los últimos 11 años, siendo el SPP el que ha registrado mayores tasas de crecimiento, habiendo crecido en más de 8 veces.

10 Evolución en la Composición de las Carteras Administradas Mayo 1994 Enero 2004 Mayo 2014 L O C A L E X T E R I O R Fuente:SBS Cifras a Mayo 2014 Elaboración propia

11 Alternativas de Inversión Disponibles para los Fondos de Pensiones Acciones Libres de Riesgo Grado de Inversión Soberanos Corporativos /Titulizados Bonos Estructurados Gobierno Alto Rendimiento Corporativo/ Titulizados Clases de Activos Local 1/ Estructurados Real Estate Extranjero Fondos Fondos Mutuos y de Inversión Tradicionales Fondos de Inversión Alternativos Hedge Funds Commodity Funds Private Equity Funds Security Lending Operaciones de Reporte Forwards Venture Capital Derivados Futuros Fondos de Infraestructura 2/ Swaps Opciones Tasa de Interés,Monedas Instrumentos de Inversión Riesgo de Crédito 1/ En el caso del mercado local se aprobó la inversión en el Fideicomiso de Infraestructura 2/ Los Fondos de Infraestructura se consideran sólo en el mercado local

12 II.1. Mercado de Acciones Local

13 El crecimiento de las Carteras Administradas ha estimulado el crecimiento del mercado de acciones Fuente:SBS/BVL Cifras a Mayo 2014 Elaboración propia

14 Tomándose de referencia a mercados desarrollados, en términos relativos al PBI se espera que en los próximos años se experimente un crecimiento de la capitalización de mercado y del volumen operado. Capitalización de Mercado (% del PBI) Mercado Accionario: Volumen Operado (% del PBI) Fuente: World Bank Cifras a Diciembre 2012 Elaboración propia

15 II.2. Mercado de Bonos Local

16 Saldo y Monto Negociado de Bonos Locales (En US$ millones) también han contribuido con el crecimiento del mercado de deuda Saldo de Bonos US$ Monto Negociado US$ 1/ El mercado de deuda incluye las ofertas públicas realizadas en el mercado interno y la inversión en bonos del Tesoro Público Fuente:SBS/BCRP/BVL Cifras a Mayo 2014 Elaboración propia

17 Los recursos de las AFP financian en promedio el 23% del total de recursos colocados en sectores productivos; y en el Perú existe potencial de crecimiento INVERSIÓN DEL SPP CON RELACIÓN AL COLOCADO POR LOS EMISORES DE DEUDA LOCAL 1/ Fuente: SBS / BVL/ Bloomberg - Cifras a Mayo 2014 Elaboración propia 1/ No considera la inversión en el fideicomiso de infraestructura

18 II.3. Mercado de Fondos de Inversión y de Instrumentos Derivados

19 Las AFP vienen incrementando su participación en los fondos de inversión alternativos y tradicionales, financiando a diversos sectores Fuente: SBS Cifras a Mayo 2014 Elaboración propia

20 ene-07 jun-07 nov-07 abr-08 sep-08 feb-09 jul-09 dic-09 may-10 oct-10 mar-11 ago-11 ene-12 jun-12 nov-12 abr-13 sep-13 feb-14 ene-07 jun-07 nov-07 abr-08 sep-08 feb-09 jul-09 dic-09 may-10 oct-10 mar-11 ago-11 ene-12 jun-12 nov-12 abr-13 sep-13 feb-14 Participación de las AFP en el mercado de forwards 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 Compra de Forwards (millones de USD) ,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 Venta de Forwards (millones de USD) SPP OTROS Tipo de Cambio SPP OTROS Tipo de Cambio Fuente: SBS/BCRP Cifras a Mayo 2014 Elaboración propia

21 II.4. Inversión en Infraestructura Local

22 Inversión en Instrumentos de Renta Fija asociados a Infraestructura 1/ Los Fondos de Pensiones financian a través de la deuda local al sector de infraestructura con una inversión de USD millones, es decir, alrededor del 5.2% del SPP. 1/ Incluye la inversión en bonos titulizados como los CRPAO, IIRSA Fuente: SBS - Cifras a Mayo 2014 Elaboración propia

23 Inversión a través de Vehículos Indirectos en el sector de Infraestructura Considera la inversión a través del Fideicomiso de Infraestructura y Fondos Alternativos Locales, lo cual suma un valor de USD 528 millones, es decir, alrededor del 1.4% del SPP. Inversión en Vehículos Indirectos al (en millones de USD) FIDEICOMISO DE INFRAESTRUCTURA Saneamiento Aerocomercial y Portuario Ferrocarriles Redes Viales Hidrocarburos Los recursos se han destinado al sector de Saneamiento y Redes Viales Al cierre de mayo del 2014 el valor de la inversión es de USD 377 millones Las AFP participan en la administración al ser parte del Comité de Inversiones Transmisión eléctrica 23.0 Generación Eléctrica 77.2 Fuente: SBS Cifras a Mayo 2014 Elaboración propia

24 Acciones de Empresas - Infraestructura Sectores Total Infraestructura Acc. Loc. El 39.56% del Total General es el monto considerado en la estadística de Inversión del SPP en acciones asociadas a infraestructura, publicada mensualmente en la página web de la SBS. Fuente:SBS Cifras a Mayo 2014 Elaboración propia

25 III. Reforma del Régimen de Inversiones

26 Reforma del Régimen de Inversiones Reglamento que traslada el proceso de registro a las AFP. Reglamento que establece nuevo esquema de autorización para instrumentos derivados y fondos alternativos. Agilizar el proceso de toma de decisión de inversión Ampliar las alternativas de inversión Reglamento de instrumentos derivados. Reglamento sobre límite de inversiones alternativas e inversiones bajo autonomía de la pol. de inversiones. Reglamento de req. de las inversiones locales y extranjeras. Reglamento de mandatos delegados. Reglamento sobre la gestión de riesgos de inversión. Reglamento sobre la gestión de inversiones y el back office. Reglamento de capacidad profesional en el proceso de inversiones. Mejorar la gestión de inversiones y de riesgos Nuevo esquema de rentabilidad mínima y límites Reglamento de rentabilidad mínima considerando indicadores de referencia de rentabilidad. Reglamento que perfecciona y deroga algunos límites de inversión. Mayor transparencia de información sobre la gestión de inversiones y riesgos

27 IV. Conclusiones

28 Conclusiones Los fondos de pensiones son una fuente creciente de ahorro interno que financian a diversos sectores económicos y han impulsado el desarrollo del mercado de capitales. La regulación ha fomentado que en el tiempo, las AFP diversifiquen los portafolios de los fondos de pensiones, impulsando de esa manera el desarrollo del mercado de capitales. Aún existe potencial de crecimiento en los mercados de acciones y bonos y es necesario que se tomen medidas para fomentar el desarrollo y profundidad de los mismos.

29 Conclusiones Los fondos de pensiones vienen incrementando su participación en el mercado de fondos de inversión tradicionales y alternativos. Los fondos de pensiones contribuyen al desarrollo de la infraestructura local a través de diversos vehículos de inversión. La reforma del régimen de inversión de los fondos de pensiones permitirá agilizar los procesos de toma de decisión de inversión de las AFP y ampliará las alternativas de inversión en el mercado local.

30 Las AFP como inversionistas institucionales en el Mercado de Capitales Seminario Mercado de Capitales Procapitales y Universidad de Piura Julio 2014