La corrección se generaliza

Transcripción

1 La corrección se generaliza El argumento de una corrección inducida por el repunte de la rentabilidad de los bonos ha ido perdiendo fuerza como causa principal de la corrección. En los últimos días la situación del mercado de bonos se ha estabilizado y sin embargo el tono correctivo del mercado se ha afianzado y generalizado a todos los sectores. Estamos por tanto en una corrección general del mercado cuyas causas no están claras pero que de momento pueden entenderse como una respuesta a las fuertes subidas acumuladas en los últimos meses. El escenario que vemos más probable es que esta corrección va a prolongarse durante algunos meses por medio de un movimiento lateral cuyo rango está todavía por definir. De momento la referencia por abajo son los mínimos registrados por los índices el 9 de febrero. Desde entonces se ha desarrollado un rebote, bastante intenso en EEUU y más débil en Europa, y ahora tenemos de nuevo a los índices europeos tanteando esos mínimos (Daxk 5.625, Ibex 9.600, Eurostoxx ). Es posible que de momento estos niveles aguanten aunque parece poco probable que vayan a ser el suelo definitivo de la corrección. En general en Europa se han roto las directrices alcistas del movimiento que se inició en junio de 2016 en los mínimos del Brexit. Una corrección normal a ese movimiento debería implicar una fase correctiva de algunos meses de duración con un retroceso de entre el 38,2% (donde estamos ahora aprox) y el 61,8%. Este último implicaría un potencial adicional de caída del orden del 5-7% en Europa. En EEUU de momento la referencia son los mínimos del 9 de febrero pero también esperamos un proceso más prolongado teniendo en cuenta la fuerte subida desde la última corrección significativa. Se trata en definitiva, de corregir un tramo alcista muy intenso y que ha generado unos niveles de optimismo y sobrecompra extremos en los indicadores y esto requiere tiempo o una corrección profunda, seguramente una combinación de las dos. Para que la corrección acabe tendrán que registrarse unos niveles de pesimismo y sobreventa bastante acusados y de momento estamos lejos de ello. La Bolsa española está mostrando un comportamiento más o menos en línea con el resto de Europa. Los diferenciales de deuda se mantienen estables y la estabilización de los valores defensivos podría ayudar al Ibex en las próximas semanas.

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11 Análisis chartista de valores. VALOR ULTIMO SOPORTE RESIST. COMENTARIO A3M 8,21 8,00 10,25 Sigue en proceso de formar un suelo en la zona 7,50-8,00 desde donde podría rebotar hacia el 10,25 en próximos meses. Por debajo del 7,50 el escenario se deterioraría significativamente. ACS 27,96 27,80 30,00 De momento se ha estabilizado en la zona 27,80-30,00 en espera del desenlace de la OPA de Abertis. Por debajo del 27,80 el riesgo bajista es importante. ACX 12,36 10,50 12,80 De momento se mantiene en un rango lateral amplio 10,50-12,80 en espera de definir su tendencia. La superación del 12,80 sería la señal de reanudación del proceso alcista. ANA 67,00 62,00 71,00 Sigue en un movimiento lateral muy amplio con el 62,00 como soporte clave. Por arriba la primera resistencia es el 71,00. BBVA 6,72 6,60 7,86 Ha perdido la zona de soporte del 7,00 lo que abre las puertas a una caída hacia el 6,60 aprox. Esperamos que tienda a formar un suelo por encima de ese nivel en próximas semanas. BKIA 3,84 3,80 4,60 Ha recaído a la zona de soporte de los últimos meses sobre el 3,80. Si no aguanta ese nivel la caída podría prolongarse hasta el 3,55 aprox. BKT 8,83 8,75 9,40 De momento se mantiene fuerte consolidando por encima del 8,75. Si perdiera este nivel entraría en una corrección más profunda hacia el 8,18 posiblemente. BME 27,30 26,00 28,00 De momento no puede superar la zona del 28,00 por lo que se mantiene dentro de una tendencia bajista. La superación de ese nivel sería la señal de un rebote sostenido. Por abajo está tratando de formar un suelo sobre el 26,00. CABK 3,92 3,72 4,50 Como el resto de bancos vuelve a caer hacia su soporte de los últimos meses sobre el 3,80. Mientras no pierda ese nivel sigue en un entorno lateral en la banda 3,80-4,50 aprox. Por debajo del 3,72 se abre riesgo de caída hacia el 3,20 aprox. DIA 3,87 3,85 4,80 Tras el rebote hasta el 4,80 ha vuelto a caer a la zona de soporte del 3,85. Veremos si es capaz de formar un suelo en estos niveles. La pérdida del 3,85 confirmaría su tendencia bajista. EBRO 20,32 19,50 21,25 Tras superar el 19,85 asumimos un objetivo sobre el 21,25 siempre que no pierda el 19,50. La superación del 19,85 permitiría pensar en un objetivo de vuelta al 21,50. ELE 17,33 15,60 17,80 El rebote de los últimos días no ha podido superar el 17,80 que es ahora la resistencia importante. En próximas semanas esperamos un proceso de formación de un suelo por encima del 15,60 que es el soporte importante. ENG 21,31 20,00 23,00 La zona del 20,00 es una zona de soporte en la que podría tratar de estabilizarse en las próximas semanas. A medio plazo podría rebotar hacia la zona del 23,00. FER 16,85 16,00 18,00 La zona del 18,00 ha frenado el rebote. Esperamos un proceso de estabilización en la banda 16,00-19,00 en próximas semanas. GAS 18,44 17,50 20,85 El rebote de los últimos días es una señal positiva de que ha podido hacer un suelo en la zona 17,50-18,00. Es posible que necesite consolidar más tiempo ese nivel pero mientras no lo pierda esperamos un movimiento hacia el 20,85 al menos a medio plazo. SGRE 12,70 11,25 13,40 Se mantiene consolidando en la banda 11,23-13,40 lo que en principio es una buena señal de continuidad del rebote.

12 GRF 22,24 20,80 23,00 La pérdida del 22,50 ha acentuado las presiones bajistas. La siguiente zona de soporte sería el 20,80 donde podría estabilizarse en próximas semanas para rebotar hacia el 23,00 a medio plazo. IAG 6,91 6,40 7,60 Sigue dentro de su rango lateral de los últimos meses con la zona del 6,40 como soporte clave. Mientras no pierda ese nivel se mantiene en un proceso de consolidación lateral en la banda 6,40-7,80. IBE 6,02 5,50 6,30 El actual proceso bajista debería entrar en una fase de estabilización en la banda 5,50-6,30 aprox. que podría prolongarse en próximas semanas/meses antes de una recuperación sostenida. IDR 10,97 10,62 12,50 De momento el 10,62 está aguantando por lo que asumiríamos un proceso de consolidación en la banda 10,62-12,50 en próximas semanas. Por debajo del 10,62 la caída podría continuar hacia el 9,50 al menos. ITX 24,44 22,30 26,00 La pérdida del 26,00 refuerza la tendencia bajista en el corto plazo. La siguiente zona de soporte sería el 22,30 aprox. De momento hay que esperar a ver indicios de una posible fase de formación de un suelo. MAP 2,68 2,62 2,93 El rebote no ha fructificado y ha vuelto a caer a la zona de soporte de los últimos meses del 2,62. De momento estaría en un movimiento lateral en la banda 2,62-2,93 pero si pierde el 2,62 tendría un nuevo tramo bajista importante. MELIA 11,90 11,50 14,00 Ha superado el 12,00 lo que en principio abre el camino de la zona del 14,00 en próximas semanas/meses. El soporte de corto plazo es ahora el 11,50. Su pérdida pondría en duda el escenario alcista. MTS 27,13 26,00 30,20 Mientras no pierda el 26,00 la tendencia de corto plazo es alcista y se pueden esperar nuevos intentos de atacar la resistencia clave del 30,20. Por debajo del 26,00 estaríamos ante una fase correctiva más importante. NHH 5,99 5,80 6,20 Se mantiene consolidando en el rango 5,80-6,20 pese a las caídas del mercado lo que es una buena señal. OHL 3,90 3,80 4,65 La pérdida del 4,65 le ha llevado de golpe al siguiente soporte sobre el 3,80. Si este nivel aguanta podría moverse en la banda 3,80-4,65 en próximas semanas. REE 15,93 15,50 17,00 Dentro de lo que cabe está aguantando mejor que otros defensivos y tiene cerca un importante soporte en el 15,50 donde podría estabilizarse para moverse en la banda 15,50-17,00 en próximas semanas. REP 14,31 13,30 14,85 De momento asumiríamos un proceso de consolidación más prolongado en la banda 13,30-14,85. SAB 1,68 1,55 1,95 Perdido el 1,75 parece probable que en las próximas semanas vaya a tantear la zona de mínimos de octubre sobre el 1,55. SAN 5,53 5,50 6,36 Ha vuelto a caer al soporte de los últimos meses sobre el 5,50. Esperamos que tienda a estabilizarse en este nivel o el 5,00 en el peor caso. TEF 7,93 7,50 8,20 Ha rebotado en la zona de soporte crítica del 7,50 aunque todavía no ha superado su primer nivel de resistencia sobre el 8,20. Es probable un período de consolidación en la banda 7,50-8,20 en próximas semanas. La superación de este nivel sería la señal de un rebote sostenido a la zona 8,60-9,00 al menos y potencialmente hacia el 10,25 a medio plazo. TL5 9,36 8,60 9,85 Se mueve en un rango lateral amplio en la banda 8,60-9,85 en lo que creemos un proceso de formación de un suelo que todavía podría prolongarse unos meses. BRK/B 201,53 190,00 217,60 Ha tenido un buen rebote desde el mínimo reciente del 190,00 pero creemos que la fase correctiva se va a prolongar algunos meses antes de pensar en una subida sostenida a nuevos máximos. Podría desarrollar un movimiento lateral amplio con la zona 190,00 o 180,00 como soporte.

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30 Mercados & Gestión de Valores AV Registro nº: 47 Organismo Supervisor: CNMV. Nicolás López

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