FINANZAS INTERNACIONALES. CAPÍTULO 3: MERCADOS FINANCIEROS INTERNACIONALES: Euromercados y renta fija

Tamaño: px
Comenzar la demostración a partir de la página:

Download "FINANZAS INTERNACIONALES. CAPÍTULO 3: MERCADOS FINANCIEROS INTERNACIONALES: Euromercados y renta fija"

Transcripción

1 FINANZAS INTERNACIONALES CAPÍTULO 3: MERCADOS FINANCIEROS INTERNACIONALES: Euromercados y renta fija

2 INDICE 1.Origen y evolución de los mercados financieros internacionales 2. Los euromercados 3. El mercado de eurodivisas. 4. El mercado de eurocapitales a largo plazo: eurobonos Tipos de eurobonos y bonos extranjeros 4.2. Emisión, colocación y liquidación 5. El mercado de eurocapitales a corto y medio plazo 5.1. Euronotas 5.2. Europapel comercial 5.3. Euronotas a medio plazo 6. Riesgos internacionales 6.1. El riesgo del emisor 6.2. El riesgo-país 6.3.El índice de libertad económica 7. La crisis de deuda soberana en la Unión Europea 8. Autoevaluación

3 1. Origen y evolución de los MFI Desde el s. XIX hasta principios del siglo XX, los movimientos financieros se caracterizaron por tener un carácter privado (Gran Bretaña:inversor). Canalización hacia países que prometían elevados rendimientos Contexto de riesgos moderados A principios del siglo XX, EEUU, comienza una expansión internacional que busca altas rentabilidades (por ejemplo en China), y facilita el desarrollo de su banca. 1ª Guerra Mundial y suspensión del patrón oro Se reemplaza financiación privada por deudas, préstamos e indemnizaciones

4 1. Origen y evolución de los MFI A partir de 1924 los flujos privados de capital empiezan a recuperarse, (EEUU como exportador de capitales) hasta 1929 (Crisis Wall Steet) (Crisis Wall Street) Gran Bretaña (1er. Inversor) EEUU empieza a repatriar fondos Flujos de inversión a Suiza

5 1. Origen y evolución de los MFI 2ª Guerra Mundial Empréstitos entre Estados Plan Marshall Creación FMI Finales 1950s EEUU encuentra en Europa un importante mercado de inversión y consumo. EEUU única fuente de recursos internacionales. Comienza a circular el dólar estadounidense de manera intensiva. Restricciones en mercado EEUU Mercado de eurodólares Londres París

6 1. Origen y evolución de los MFI Crisis del petróleo 1973 Petrodólares 82=>440 Países en desarrollo Bancos comerciales EUROPA Crisis deuda 1982 Financiación a corto y medio plazo (LIBOR) Financiación directa=> Mercado de Eurobonos

7 1. Origen y evolución de los MFI A finales de la década de los 80 y principios de los 90 del siglo XX se observan los siguientes hechos o factores de globalización financiera: Creciente desregulación de los mercados financieros nacionales. Políticas económicas y monetarias comunes. Necesidad de los Estados de financiar los crecientes déficits presupuestarios. Desintermediación financiera de los mercados. Liberalización de los flujos financieros de capital entre países. Desmutualización financiera. Innovación financiera. Avances tecnológicos.

8 1. Origen y evolución de los MFI Podemos destacar que los procesos citados han contribuido a que Se incrementen notablemente los movimientos internacionales de capital. Los inversores institucionales se erijan como referentes. Se comience a hablar de una globalización o mundialización de los mercados. Se originen fusiones de bolsas y mercados de valores. Aparezca la negociación intradía y se amplíen los horarios de negociación.. Aumento de la volatilidad que ha contribuido al desarrollo de los mercados derivados. Rápido contagio de crisis financieras.

9 1. Origen y evolución de los MFI Estos procesos de cambio e innovación movilidad en los flujos de capitales inversiones directas y de cartera Disminución de los préstamos Canalización de fondos hacia mercados emergentes (diversificar)

10 1. Origen y evolución de los MFI La crisis financiera, económica e inmobiliaria que se extiende al período y los elevados déficit presupuestarios registrados, en gran parte de países desarrollados, han llevado a la revisión de las políticas económicas, monetarias, bancarias, fiscales y cambiarias en ellos aplicadas. La consecuencia financiera más notable de la crisis reducción de la liquidez. La apelación n directa al mercado, por parte de empresas y entidades financieras, aparece casi como única alternativa.

11 2. Los Euromercados Euromercado Mercado Internacional Un Euromercado podría definirse, así, como aquel en el que se producen transacciones crediticias y financieras en una moneda y país distintos a la de los países intervinientes, y al mismo tiempo las autoridades monetarias y supervisoras de dichos países no tienen capacidad de control sobre la divisa. Principales plazas desarrolladas y monedas Mercados de eurocréditos, eurodivisas y eurocapitales

12 3. El mercado de eurodivisas Mercado al por mayor Bancos y entidades financieras No regulación local Liquidez: divisas convertibles Los instrumentos financieros: Depósitos a plazo, con vencimientos de 1 día a 5 años. Certificados de depósito (CDs), negociables. Préstamos sindicados, Créditos diversos.

13 4. El mercado de eurocapitales a largo plazo: eurobonos y bonos extranjeros Desintermediación financiera, Innovación financiera, Titulización, globalización, Desregulación de los mercados financieros nacionales, Liberalización de los flujos financieros entre países Avances tecnológicos, Crisis de la deuda de 1982 y global de 2007 Impulsa la búsqueda b de financiación n directa en el mercado

14 4. El mercado de eurocapitales a largo plazo: eurobonos y bonos extranjeros Desintermediación financiera, Innovación financiera, Titulización, globalización, Desregulación de los mercados financieros nacionales, Liberalización de los flujos financieros entre países Avances tecnológicos, Crisis de la deuda de 1982 y global de 2007 Impulsa la búsqueda b de financiación n directa en el mercado Independencia en la búsqueda b de fondos Imagen Coste reducido Acceso liquidez

15 4. El mercado de eurocapitales a largo plazo: eurobonos y bonos extranjeros Podemos distinguir dos grupos básicos de instrumentos: Eurobonos, jurisdicción nacional Ventajas: libre impuestos, anonimato, variedad productos, prestarios con bajo riesgo,,etc Bonos extranjeros, Extraterritoriales Yankee (EEUU), Samurai (Japón), Bulldog (G.B.) y Matador (España).

16 4.1. Tipos de eurobonos y bonos extranjeros Bonos a tipo fijo, Bonos a tipo variable Bonos convertibles en acciones Bonos con warrants Bonos globales Dual currency Ligados a índices

17 4.2. Emisión, colocación y liquidación Pasos en el lanzamiento de una nueva emisión n de eurobonos: Anuncio Oferta Cierre Sindicato responsable del lanzamiento: Jefe de fila (lead manager) Entidades codirectoras (comanagers) Entidades aseguradoras (underwriters) Miembros del grupo de venta

18 4.2. Emisión, colocación y liquidación Aunque carácter cter offshore del mercado de eurobonos, creación n de asociaciones que intentan ordenar, promover y coordinar el funcionamiento del mismo. ICMA promueve la normalización de procedimientos de emisión, negociación y liquidación de valores internacionales y realiza recomendaciones. Intenta en conjunto que el mercado internacional de capitales funcione eficientemente. Euroclear y Cedel registran y liquidan

19 5. El mercado de eurocapitales a corto y medio plazo Se negocian instrumentos de menor plazo o vencimiento Instrumentos: Euronotas Euronotas a medio plazo Europapel comercial. Facilidades o programas

20 5. El mercado de eurocapitales a corto y medio plazo Euronotas Programas de financiación a medio plazo Respaldadas por un grupo de entidades financieras Vencimientos entre una semana LIBOR o EURIBOR y un año Denominaciones no inferiores a dólares, LIBOR o EURIBOR Europapel comercial Pagarés al portador negociables en los euromercado Vencimiento de un mes a un año Se puede emitir de forma inmediata, sin preaviso

21 5. El mercado de eurocapitales a corto y medio plazo Euronotas a medio plazo Ampliación en el plazo de los pagarés o una reducción en el plazo de los bonos Método de distribución, similar al del papel comercial Posibilidad de emisión continuada de los títulos Concepto Papel comercial ,5 Notas a medio plazo 53,2 77,7 Bonos 2.187, ,7 Tipo variable ,4 173,7 Tipo fijo , ,5 Euro 1 951, ,3 Dólar USA 1 684, ,8 Libra 1 561,7 240,1 Emisiones netas de deuda internacional en mercados de renta fija de instrumentos de corto, medio y largo plazo (en millardos de dólares 1.Para bonos y notas a medio plazo Fuente:Informe trimestral del BIS

22 6. Riesgos Internacionales No existe unanimidad a la hora de fijar un concepto único de riesgo Definición Desde el punto de vista financiero, el riesgo es la probabilidad de sufrir un daño o pérdida en la inversión de partida. Riesgo del emisor Riesgo económico Riesgo fonanciero

23 6.1. La calificación crediticia o rating Origen a finales del siglo pasado en Estados Unidos. Exigencia de registro en Moody s, Standard and Poor s y Fitch Definición Trata de proporcionar un indicador que exprese la mayor o menor solvencia o capacidad de pago que una empresa tiene en cuanto a los intereses y devolución de capital de una determinada deuda. Opinión de la agencia sobre el nivel de riesgo

24 6.1. La calificación crediticia o rating Los servicios prestados por las agencias de calificación pueden ser remunerados por una doble vía: Emisor, del que obtienen información que no ha estado disponible para el público. Las calificadoras aplican unas tarifas a cambio de una opinión de calificación, lo que permite extender la publicación gratuita de las calificaciones al público en general. Suscriptor, al que cobran una cuota de suscripción a cambio del acceso a las calificaciones. Conflictos de intereses Las agencias calificadoras se reservan el derecho de modificar la calificación emitida

25 6.1. La calificación crediticia o rating Solicitud Solicitud de de calificación calificación de de parte parte del del emisor emisor Evaluación inicial Evaluación inicial Reunión Reunión con con la la administración administración del del emisor emisor Notificación Notificación al al emisor emisor Revisión Revisión y y voto voto por por el el Comité Comité de de calificación calificación Análisis Análisis Publicación Publicación y y diseminación diseminación de de las las opiniones opiniones de de calificación calificación Seguimiento de Seguimiento de emisores y emisores y emisiones emisiones calificadas calificadas Proceso de calificación de Standard and Poor s conducido por analistas. Fuente: Guía sobre aspectos fundamentales de las calificaciones crediticias

26 6.1. La calificación crediticia o rating Calificación a corto plazo y a largo plazo Escalas: Grado de inversión al grado especulativo Activos calificados: Papel comercial, letras del Tesoro, notas, bonos y obligaciones, Calificación de los riesgos: soberanos de países comunidades autónomas, diputaciones, municipios, organismos supranacionales

27 Deuda a largo plazo Papel comercial Moody s S&P Descripción Moody s S&P Descripción Aaa AAA Máx. seguridad P (Prime) A Fuerte Aa1 AA+ Alta calidad P-1 A-1 Superior Aa2 AA P-2 A-2 Fuerte (-) Aa3 AA- P-3 A-3 Satisfactoria A1 A+ Grado medio No prime B Sólo adecu. A2 A C Dudosa A3 A- D No pagos Baa1 BBB+ Grado medio-bajo Baa2 BBB Baa3 BBB- Ba1 BB+ Grado no inversión Ba2 BB Grado especulativo Ba3 BB- B1 B+ Altamente especulativo B2 B B3 B- Caa1 CCC+ Caa2 CCC Riesgo sustancial Caa3 CCC- Extremada/especulativo Ca CC Posible fallido C C Fallido D

28 6.2. El riesgo país En un sentido amplio, posibilidad de que el conjunto de los prestatarios de una determinada nación no puedan pagar los intereses y/o devolver el principal de sus deudas a sus acreedores extranjeros Según el Banco de España es el riesgo que concurre en las deudas de un país, globalmente consideradas, por circunstancias inherentes a la soberanía de los estados o, en general, distintas del riesgo comercial habitual (deudor privado). Riesgo soberano Riesgo de transferencia

29 6.2. El riesgo país Afecta a todos los activos financieros y riesgos de firma de una entidad sobre un país. De los riesgos imputables a un país se excluirán, entre otros: a) Los del sector privado cifrados en la propia moneda del país. b) Las acciones y participaciones en empresas. c) Los que, a su vez, estén garantizados por residentes de otro país s mejor clasificado, o por CESCE u otros residentes en España, por la parte garantizada. d) Los créditos comerciales formalizados en carta de crédito o crédito documentario con vencimiento < 3 meses desde la fecha de utilización.

30 6.2. El riesgo país Riesgo de crédito Riesgo de crédito Riesgo comercial Riesgo comercial Riesgo-país Riesgo Riesgo soberano Deuda externa soberana Riesgo Riesgo transferencia Deuda externa privada sin gtía. pública Restantes Restantes riesgos riesgos de de la la actividad actividad financiera financiera internacional internacional Deuda Riesgos de la IED Riesgos de la IED Capital. El riesgo-país Fuente: IRANZO, S. (2008). Introducción al riesgo país. Documentos ocasionales, nº0802, Banco de España, p.14

31 6.2. El riesgo país Factores S & P Fitch JP Morgan Moody s Producto Nacional Bruto Deuda Pública a corto plazo Posición financiera Antecedentes económicos Políticas financieras Desempeño presupuestario Factores de Riesgo-país en orden de importancia Fuente: Euromoney Institutional Investors

32 6.2. El riesgo país J.P. Morgan Chase Emerging Markets Bond Index Plus (EMBI+) Bonos de países como Argentina, Brasil, Colombia, Ecuador, México, Marruecos, Nigeria, Perú y Rusia. Euromoney Institutional Investor Riesgo político (30% de peso); económico (30%); evaluación estructural (10%), indicadores de deuda (10%); indicadores crediticios (10%) e indicadores de mercado (10%). Prima de riesgo

33 6.3. Índice de libertad económica Es una medida elaborada por la Fundación n Heritage y Wall Street Journal Analiza la forma en que el gobierno estimula o restringe la capacidad de las empresas del sector privado para operar independientemente, es decir, el nivel de interferencia del gobierno en la economía.

34 6.3. Índice de libertad económica En 2010 cubre 183 países en una escala de 0 a100 a través de 10 libertades específicas, tales como: Libertad de comercio, Libertad de negocios, Libertad de inversión, Libertad fiscal, Tamaño del Gobierno, Libertad monetaria, Libertad financiera, Libertad de corrupción, Libertad laboral y Derechos de propiedad.

35 7. La crisis de deuda soberana en la Unión Europea En 2007, la Unión Europea comienza presentar síntomas de deterioro generalizado. A principios de 2010, Grecia alberga dudas sobre la devolución de los próximos vencimientos de su deuda soberana. El riesgo de un efecto contagio hace que el FMI, la Comisión Europea y el BCE se planteen la creación de una serie de mecanismos y fondos que posibiliten la ayuda financiera.

Bonos Uruguayos: Factores a considerar a la hora de Invertir

Bonos Uruguayos: Factores a considerar a la hora de Invertir Bonos Uruguayos: Factores a considerar a la hora de Invertir Las cotizaciones de los bonos soberanos de Uruguay se encuentran en niveles históricamente altos. La recuperación de la economía desde la crisis

Más detalles

RIESGO PAÍS. Unidad 1.3 Riesgo País. Licenciatura en Economía y Finanzas 6º semestre. Dr. José Luis Esparza A.

RIESGO PAÍS. Unidad 1.3 Riesgo País. Licenciatura en Economía y Finanzas 6º semestre. Dr. José Luis Esparza A. RIESGO PAÍS Unidad 1.3 Riesgo País Licenciatura en Economía y Finanzas 6º semestre. Dr. José Luis Esparza A. Qué es el Riesgo? La RAE.- Contingencia o proximidad de un daño. Wikipedia.- es la vulnerabilidad

Más detalles

Principios generales para invertir RENTA FIJA

Principios generales para invertir RENTA FIJA Principios generales para invertir RENTA FIJA Conceptos básicos Todas las claves para la comprensión del concepto de Renta Fija Ventajas & Clases de deuda Ventajas y tipos: Renta Fija Pública y Privada

Más detalles

FITCH RATINGS CALIFICACIONES DE RIESGO DE CREDITO A LARGO PLAZO

FITCH RATINGS CALIFICACIONES DE RIESGO DE CREDITO A LARGO PLAZO FITCH RATINGS CALIFICACIONES DE RIESGO DE CREDITO A LARGO PLAZO Las calificaciones de riesgo de crédito a largo plazo se llaman más comúnmente ratings a largo plazo. La siguiente escala es aplicable a

Más detalles

Tema VIII. La calificación crediticia y el riesgo-país

Tema VIII. La calificación crediticia y el riesgo-país Tema VIII La calificación crediticia y el riesgo-país Concepto de rating La calificación crediticia, rating o credit rating es una opinión emitida por una entidad independiente (agencia de rating) acerca

Más detalles

INFORME DE COYUNTURA No. 21

INFORME DE COYUNTURA No. 21 Calificaciones de deuda y comportamiento del EMBI+ en tres economías emergentes del FLAR Los mercados emergentes de deuda han capturado la atención de los inversionistas internacionales, en los últimos

Más detalles

capacidad que la entidad analizada tiene, para hacer frente a sus obligaciones financieras.

capacidad que la entidad analizada tiene, para hacer frente a sus obligaciones financieras. RATING Qué es el rating? El rating, o calificación crediticia, es un indicador de solvencia, elaborado por una agencia especializada, cuyo fin es el de informar, a terceros interesados, de la calidad crediticia

Más detalles

Alternativas de financiación en el Euromercado: Préstamos sindicados en el euromercado Emisión de deuda en el euromercado Emisión de acciones en el

Alternativas de financiación en el Euromercado: Préstamos sindicados en el euromercado Emisión de deuda en el euromercado Emisión de acciones en el Alternativas de financiación en el Euromercado: Préstamos sindicados en el euromercado Emisión de deuda en el euromercado Emisión de acciones en el euromercado Índice 1. Definición y generalidades 2. Generalidades

Más detalles

El Arte de Hacer Negocios

El Arte de Hacer Negocios El Arte de Hacer Negocios Introducción La apertura económica ha llegado a nuestros países en las últimas décadas, aunada a los importantes avances en comunicaciones y la amplia difusión de internet, que

Más detalles

TEMA 6 MERCADOS FINANCIEROS INTERNACIONALES

TEMA 6 MERCADOS FINANCIEROS INTERNACIONALES TEMA 6 MERCADOS FINANCIEROS INTERNACIONALES 6.1 El papel de los mercados financieros a escala internacional. Diferentes mercados Razones globalización crisis desregulación Diferencias sistema financiero:

Más detalles

LOS MERCADOS INTERNACIONALES MONETARIOS Y DE CAPITALES (MATERIAL DE CLASE)

LOS MERCADOS INTERNACIONALES MONETARIOS Y DE CAPITALES (MATERIAL DE CLASE) 5. LOS MERCADOS INTERNACIONALES MONETARIOS Y DE CAPITALES (MATERIAL DE CLASE) ETEA/ 2 LOS MERCADOS INTERNACIONALES MONETARIOS Y DE CAPITALES 1. EL SISTEMA FINANCIERO INTERNACIONAL (SFI) 2. MERCADOS FINANCIEROS

Más detalles

Brasil: una cuestión de confianza

Brasil: una cuestión de confianza Brasil: una cuestión de confianza SUBDIRECCIÓN GENERAL DE ESTUDIOS DEL SECTOR EXTERIOR La evolución reciente de la economía brasileña ha venido caracterizada por una ralentización de la actividad económica

Más detalles

POSICION DE ESPAÑA FRENTE AL EXTERIOR VALORES NEGOCIABLES 1.997. D.G. Política Comercial e Inversiones Exteriores

POSICION DE ESPAÑA FRENTE AL EXTERIOR VALORES NEGOCIABLES 1.997. D.G. Política Comercial e Inversiones Exteriores POSICION DE ESPAÑA FRENTE AL EXTERIOR VALORES NEGOCIABLES 1.997 D.G. Política Comercial e Inversiones Exteriores 3 INDICE I. Posición de España frente al exterior 5 II. Stock de valores negociables extranjeros

Más detalles

RIESGO-PAÍS (EMBI) Y CLASIFICACIÓN DEUDA DOMINICANA

RIESGO-PAÍS (EMBI) Y CLASIFICACIÓN DEUDA DOMINICANA RIESGO-PAÍS (EMBI) Y CLASIFICACIÓN DEUDA DOMINICANA DEPARTAMENTO INTERNACIONAL bancentral.gov.do contacto: v.garcia@bancentral.gov.do VIERNES 13 DE NOVIEMBRE, 2015 BancoCentralRD 2-Jan-08 28-Feb-08 24-Apr-08

Más detalles

Eurobonos de Costa Rica pág 2 Medidas del Banco Central Europeo pág 3 Fitch afirma calificación del INS pág 4

Eurobonos de Costa Rica pág 2 Medidas del Banco Central Europeo pág 3 Fitch afirma calificación del INS pág 4 Boletín financiero del Instituto Nacional de Seguros Año 1 Nº 15 12 de setiembre de 2012 Tipo de cambio BCCR Venta 503,37 Compra 492,63 Eurobonos de Costa Rica pág 2 Medidas del Banco Central Europeo pág

Más detalles

Colombia: Implicaciones del grado de inversión

Colombia: Implicaciones del grado de inversión Colombia: Implicaciones del grado de inversión Por Carolina Camacho Abril 2011 El pasado 16 de marzo la calificadora Standard & Poor s (S&P) otorgó el grado de inversión a la deuda externa soberana colombiana

Más detalles

AUPOVIA BINARY SICAV, S.A.

AUPOVIA BINARY SICAV, S.A. AUPOVIA BINARY SICAV, S.A. Nº Registro CNMV: 4215 Informe SEMESTRAL del 1er. Semestre de Gestora UBS GESTION S.G.I.I.C., S.A. Grupo Gestora GRUPO UBS Auditor DELOITTE Sociedad por compartimentos Depositario

Más detalles

POSICION DE ESPAÑA FRENTE AL EXTERIOR VALORES NEGOCIABLES 1.999. Dirección General de Comercio e Inversiones

POSICION DE ESPAÑA FRENTE AL EXTERIOR VALORES NEGOCIABLES 1.999. Dirección General de Comercio e Inversiones POSICION DE ESPAÑA FRENTE AL EXTERIOR VALORES NEGOCIABLES 1.999 Dirección General de Comercio e Inversiones 1 INDICE I. Posición de España frente al exterior 3 II. Stock de valores negociables extranjeros

Más detalles

Eco. William S. Robles Villanueva Docente de la Facultad de Estudios de la Empresa

Eco. William S. Robles Villanueva Docente de la Facultad de Estudios de la Empresa Eco. William S. Robles Villanueva Docente de la Facultad de Estudios de la Empresa Trujillo, Enero del 2011. AGENDA: I. Indicadores Económicos de EE.UU. y Déficit Fiscal II. Endeudamiento de la Unión Europa

Más detalles

Análisis de riesgo país. Información del EMBI

Análisis de riesgo país. Información del EMBI Carlos Sánchez Cerón Análisis de riesgo país. Información del EMBI INTRODUCCIÓN De acuerdo con los nuevos criterios contables IFRS, es necesario estimar los cargos crediticios implícitos en la negociación

Más detalles

Secretaría General CAPÍTULO III.B.5 NORMAS FINANCIERAS CAPÍTULO III.B.5

Secretaría General CAPÍTULO III.B.5 NORMAS FINANCIERAS CAPÍTULO III.B.5 Secretaría General CAPÍTULO III.B.5 NORMAS FINANCIERAS CAPÍTULO III.B.5 INVERSIONES FINANCIERAS Y OPERACIONES DE CRÉDITO DE EMPRESAS BANCARIAS HACIA EL EXTERIOR Acuerdo N 1714-03-121025 Circular N 3013-711

Más detalles

Según análisis de la Asociación de Bancos: Chile tiene el menor spread para créditos comerciales en América Latina

Según análisis de la Asociación de Bancos: Chile tiene el menor spread para créditos comerciales en América Latina Según análisis de la Asociación de ancos: Chile tiene el menor spread para créditos comerciales en América Latina Durante el período 2010 2013, spread promedio entre la tasa de colocación para créditos

Más detalles

Folleto Base de Pagarés por un saldo máximo de 1.500.000.000

Folleto Base de Pagarés por un saldo máximo de 1.500.000.000 MONTES DE PIEDAD Y CAJA DE AHORROS DE RONDA, CÁDIZ, ALMERÍA, MÁLAGA Y ANTEQUERA (UNICAJA) Folleto Base de Pagarés por un saldo máximo de 1.500.000.000 Quinto Programa de Pagarés de UNICAJA El presente

Más detalles

DE LOS INSTRUMENTOS FINANCIEROS Y DE LOS RIESGOS QUE IMPLICAN

DE LOS INSTRUMENTOS FINANCIEROS Y DE LOS RIESGOS QUE IMPLICAN DESCRIPCIÓN GENERAL DE LOS INSTRUMENTOS FINANCIEROS Y DE LOS RIESGOS QUE IMPLICAN I. DESCRIPCIÓN GENERAL DE LOS INSTRUMENTOS FINANCIEROS 1.1. DELTASTOCK ejecuta órdenes con respecto a, entre otros, los

Más detalles

Simbología y Definiciones en la Clasificación de Riesgo

Simbología y Definiciones en la Clasificación de Riesgo Simbología y Definiciones en la Clasificación de Riesgo Introducción Las clasificaciones de Apoyo & Asociados Internacionales (AAI) son una opinión fundamentada e independiente sobre la capacidad de pago

Más detalles

CURSO DE PRENSA ECONÓMICA Y FINANCIERA LOS MERCADOS DE DIVISAS Y EL EUROMERCADO. Dr. Miguel A. Alonso. Véase capítulos 6 y 7 de Remírez Prados (2010)

CURSO DE PRENSA ECONÓMICA Y FINANCIERA LOS MERCADOS DE DIVISAS Y EL EUROMERCADO. Dr. Miguel A. Alonso. Véase capítulos 6 y 7 de Remírez Prados (2010) CURSO DE PRENSA ECONÓMICA Y FINANCIERA LOS MERCADOS DE DIVISAS Y EL EUROMERCADO Dr. Miguel A. Alonso Véase capítulos 6 y 7 de Remírez Prados (2010) 1 1. Qué es el mercado de dividas? Para qué sirve? El

Más detalles

Programa Anual de Endeudamiento y Administración de Deuda

Programa Anual de Endeudamiento y Administración de Deuda REPÚBLICA DEL PERÚ Programa Anual de Endeudamiento y Administración de Deuda Ministerio de Economía y Finanzas Noviembre 2011 Agenda Panorama macroeconómico Política de endeudamiento y administración de

Más detalles

AVIVA FONDO III, F.P.

AVIVA FONDO III, F.P. AVIVA FONDO III, F.P. DECLARACIÓN COMPRENSIVA DE PRINCIPIOS DE POLÍTICA DE INVERSIÓN DE AVIVA FONDO III, F.P. La vocación inversora del Fondo se define como un fondo de Renta Fija Corto Plazo. El objetivo

Más detalles

Comité del Programa y Presupuesto

Comité del Programa y Presupuesto S WO/PBC/17/6 ORIGINAL: INGLÉS FECHA: 2 DE MAYO DE 2011 Comité del Programa y Presupuesto Decimoséptima sesión (informal) Ginebra, 27 de junio a 1 de julio de 2011 POLÍTICA DE INVERSIONES Documento preparado

Más detalles

COMISIÓN CLASIFICADORA DE RIESGO SECRETARÍA ADMINISTRATIVA

COMISIÓN CLASIFICADORA DE RIESGO SECRETARÍA ADMINISTRATIVA COMISIÓN CLASIFICADORA DE RIESGO SECRETARÍA ADMINISTRATIVA DEROGA ACUERDO N 10 Y ESTABLECE EQUIVALENCIAS ENTRE LAS CLASIFICACIONES DE LOS TÍTULOS DE DEUDA EXTRANJEROS Y LAS CATEGORÍAS DE RIESGO DEFINIDAS

Más detalles

Secretaría Ejecutiva Consejo Monetario Centroamericano Informe de Riesgo País II Trimestre2015. Informe Riesgo País II Trimestre 2015

Secretaría Ejecutiva Consejo Monetario Centroamericano Informe de Riesgo País II Trimestre2015. Informe Riesgo País II Trimestre 2015 Informe Riesgo País II Trimestre 2015 1 El presente informe aborda las calificaciones y opiniones sobre los principales factores de riesgo, retos y puntos fuertes sobre las economías de la región, elaborados

Más detalles

INFORME DE GESTIÓN DE LAS RESERVAS INTERNACIONALES PRIMER SEMESTRE 2013 DIVISION GESTIÓN DE ACTIVOS Y PASIVOS DEPARTAMENTO ANÁLISIS Y RIESGO

INFORME DE GESTIÓN DE LAS RESERVAS INTERNACIONALES PRIMER SEMESTRE 2013 DIVISION GESTIÓN DE ACTIVOS Y PASIVOS DEPARTAMENTO ANÁLISIS Y RIESGO INFORME DE GESTIÓN DE LAS RESERVAS INTERNACIONALES PRIMER SEMESTRE 2013 DIVISION GESTIÓN DE ACTIVOS Y PASIVOS DEPARTAMENTO ANÁLISIS Y RIESGO DOCUMENTO PARA PUBLICACIÓN EN EL SITIO WEB DEL BANCO CENTRAL

Más detalles

V E D O A A2 A. cinve 1. URUGUAY RECUPERA EL GRADO INVERSOR. Contenido. Abril 2012 No. 103. Centro de Investigaciones. Económicas

V E D O A A2 A. cinve 1. URUGUAY RECUPERA EL GRADO INVERSOR. Contenido. Abril 2012 No. 103. Centro de Investigaciones. Económicas cinve Centro de Investigaciones Económicas ACTIVIDAD & COMERCIO Contenido 1. Uruguay recupera el grado inversor 1 2. Posibles efectos de la recuperación del grado inversor... 2 Abril 2012 No. 103 CINVE

Más detalles

Fondos Mutuos de Bonos

Fondos Mutuos de Bonos g u í a d e Fondos Mutuos de Bonos Un fondo mutuo de bonos es una compañía inversionista que combina el dinero de los accionistas y lo invierte principalmente en una cartera diversificada de bonos. INVESTMENT

Más detalles

BANCO CENTRAL DE COSTA RICA

BANCO CENTRAL DE COSTA RICA BANCO CENTRAL DE COSTA RICA Normativa para la autorización de entidades con las que el Banco Central de Costa Rica puede efectuar operaciones relacionadas con la gestión de las Reservas Internacionales

Más detalles

I. RATIOS DE SOLVENCIA

I. RATIOS DE SOLVENCIA I. Se entiende por solvencia la capacidad financiera (capacidad de pago) de la empresa para cumplir sus obligaciones de pago tanto a corto como a largo plazo. Para que una empresa cuente con solvencia

Más detalles

NCES-02 NORMAS PARA CONSTITUIR PROVISIONES POR RIESGO PAIS CAPÍTULO I OBJETO Y SUJETOS

NCES-02 NORMAS PARA CONSTITUIR PROVISIONES POR RIESGO PAIS CAPÍTULO I OBJETO Y SUJETOS TELEFONO (503) 2281-2444. Email: informa@ssf.gob.sv. Web: http://www.ssf.gob.sv NCES-02 El Consejo Directivo de la Superintendencia del Sistema Financiero, con base a la potestad contenida en el literal

Más detalles

T. 10 (II) EL SISTEMA FINANCIERO

T. 10 (II) EL SISTEMA FINANCIERO TEMA 10 ECONOMÍA 1º BACHILLERATO T. 10 (II) EL SISTEMA FINANCIERO Conjunto de instituciones, activos y mercados, que canalizan el ahorro de los prestamistas o unidades de gasto con superávit, hacia los

Más detalles

TEMA 2: EL MERCADO DE DIVISAS

TEMA 2: EL MERCADO DE DIVISAS TEMA 2: EL MERCADO DE DIVISAS 1. ELEMENTOS BÁSICOS DEL MERCADO DE DIVISAS Una divisa es cualquier medio de pago cifrado en una moneda distinta a la nacional, ya sea mediante cheques, talones, transferencias,

Más detalles

DIRECCIÓN DE PRESUPUESTOS FONDO DE ESTABILIZACIÓN ECONÓMICA Y SOCIAL

DIRECCIÓN DE PRESUPUESTOS FONDO DE ESTABILIZACIÓN ECONÓMICA Y SOCIAL DIRECCIÓN DE PRESUPUESTOS FONDO DE ESTABILIZACIÓN ECONÓMICA Y SOCIAL INFORME TRIMESTRAL A MARZO 2007 INTRODUCCIÓN El Fondo de Estabilización Económica y Social (FEES) se creó el presente año por el decreto

Más detalles

Cuarta Parte. Algunas propuestas

Cuarta Parte. Algunas propuestas Cuarta Parte Algunas propuestas Alfredo Delgado Guzmán* Calificadoras y costos financieros asociados con la calificación riesgo-país INTRODUCCIÓN La finalidad del presente trabajo es mostrar la importancia

Más detalles

Globalización y Mercados Financieros: Lecciones a Partir del Caso de México Seminario Internacional FIAP 2012

Globalización y Mercados Financieros: Lecciones a Partir del Caso de México Seminario Internacional FIAP 2012 Globalización y Mercados Financieros: Lecciones a Partir del Caso de México Junio 1, 212 Índice 1. Introducción 2. Globalización y Mercados Financieros 3. Lecciones a Partir del Caso de México 4. Consideraciones

Más detalles

LIBERBANK RENTA FIJA IV, FI

LIBERBANK RENTA FIJA IV, FI LIBERBANK RENTA FIJA IV, FI Nº Registro CNMV: 1225 Informe Semestral del Primer Semestre 2015 Gestora: 1) RENTA 4 GESTORA, S.G.I.I.C., S.A. Depositario: CECABANK, S.A. Auditor: DELOITTE, SL Grupo Gestora:

Más detalles

EL RIESGO PAIS EN LAS INSTITUCIONES BANCARIAS

EL RIESGO PAIS EN LAS INSTITUCIONES BANCARIAS EL RIESGO PAIS EN LAS INSTITUCIONES BANCARIAS Diciembre de 2006 1 1. Antecedentes El concepto de riesgo país como un elemento adicional en la evaluación de riesgos que debe efectuar una entidad financiera

Más detalles

Estadísticas de fondos de titulización de activos. Octubre 2014

Estadísticas de fondos de titulización de activos. Octubre 2014 Estadísticas de fondos de titulización de activos Octubre 2014 Índice Capítulo 1.- Número de fondos e importes emitidos Cuadro 1.1.- Número de fondos de titulización registrados durante el periodo. Distribución

Más detalles

BANCOLOMBIA S. A. Establecimiento Bancario

BANCOLOMBIA S. A. Establecimiento Bancario Contactos: Andrés Marthá Martínez amartha@brc.com.co María Soledad Mosquera Ramírez msmosquera@brc.com.co Octubre de 2013 BANCOLOMBIA S. A. Establecimiento Bancario BRC INVESTOR SERVICES S.A. SCV SEGUIMIENTO

Más detalles

INFORME DE SEGUIMIENTO. Feller-Rate CLASIFICADORA DE RIESGO

INFORME DE SEGUIMIENTO. Feller-Rate CLASIFICADORA DE RIESGO INFORME DE SEGUIMIENTO Feller-Rate SANTANDER SANTIAGO S.A. SOCIEDAD SECURITIZADORA Contactos: Matthias Casanello; Marcelo Arias Fono: 56 (2) 757 0400 Clasificaciones SERIE A SERIE B AAA AAA Diciembre 2003

Más detalles

TEMA 1: SISTEMA FINANCIERO: CARACTERÍSTICAS GENERALES

TEMA 1: SISTEMA FINANCIERO: CARACTERÍSTICAS GENERALES INTRODUCCIÓN TEMA 1: SISTEMA FINANCIERO: CARACTERÍSTICAS GENERALES 1.1. Concepto y características de un sistema financiero: Sistema financiero: Conjunto de activos financieros, mercados financieros e

Más detalles

DIRECCIÓN DE PRESUPUESTOS FONDO DE RESERVA DE PENSIONES

DIRECCIÓN DE PRESUPUESTOS FONDO DE RESERVA DE PENSIONES DIRECCIÓN DE PRESUPUESTOS FONDO DE RESERVA DE PENSIONES INFORME TRIMESTRAL A MARZO 2007 INTRODUCCIÓN El Fondo de Reserva de Pensiones (FRP) fue creado con la entrada en vigencia de la Ley Nº 20.128 sobre

Más detalles

Prof. Mgtr. Eduardo Valdebenito E.

Prof. Mgtr. Eduardo Valdebenito E. ASIGNATURA: ECONOMÍA FINANCIERA INTERNACIONAL TEMA: SISTEMA Y MERCADOS FINANCIEROS INTERNACIONALES Prof. Mgtr. Eduardo Valdebenito E. 1 Sistema Financiero Internacional (SMI) Comprende el conjunto de instituciones

Más detalles

AVIVA FONDO IV, F.P.

AVIVA FONDO IV, F.P. AVIVA FONDO IV, F.P. DECLARACIÓN COMPRENSIVA DE PRINCIPIOS DE POLÍTICA DE INVERSIÓN DEL AVIVA FONDO IV, F.P. La vocación inversora del Fondo se define como un fondo de Renta Variable Española El objetivo

Más detalles

A LA COMISION NACIONAL DEL MERCADO DE VALORES

A LA COMISION NACIONAL DEL MERCADO DE VALORES A LA COMISION NACIONAL DEL MERCADO DE VALORES Banco Bilbao Vizcaya Argentaria, S.A. ( BBVA ), de conformidad con lo establecido en la legislación del Mercado de Valores, comunica el siguiente: HECHO RELEVANTE

Más detalles

DECLARACION PRINCIPIOS DE INVERSION 1-04-2014

DECLARACION PRINCIPIOS DE INVERSION 1-04-2014 DECLARACION PRINCIPIOS DE INVERSION 1-04-2014 El activo de la entidad se invierte únicamente en interés de sus Socios Ordinarios y Beneficiarios. Los activos de la entidad se invierten mayoritariamente

Más detalles

LAS CALIFICADORAS DE RIESGO Y LA CRISIS FINANCIERA MUNDIAL DEL 2008. HERRIOT ELMER RODRIGUEZ NOMURA www.elmerrodriguez.com

LAS CALIFICADORAS DE RIESGO Y LA CRISIS FINANCIERA MUNDIAL DEL 2008. HERRIOT ELMER RODRIGUEZ NOMURA www.elmerrodriguez.com LAS CALIFICADORAS DE RIESGO Y LA CRISIS FINANCIERA MUNDIAL DEL 2008 HERRIOT ELMER RODRIGUEZ NOMURA www.elmerrodriguez.com Qué son las calificadoras de riesgo? Las agencias calificadoras de riesgo son entidades

Más detalles

DEUDA DEL SECTOR PÚBLICO PRESUPUESTARIO,

DEUDA DEL SECTOR PÚBLICO PRESUPUESTARIO, Centro de Estudios de las Finanzas Públicas CEFP/024/2004 DEUDA DEL SECTOR PÚBLICO PRESUPUESTARIO, 1980-2003 PALACIO LEGISLATIVO DE SAN LÁZARO, AGOSTO DE 2004 DEUDA DEL SECTOR PÚBLICO PRESUPUESTARIO 1980-2003

Más detalles

FOLLETO INFORMATIVO SIMPLIFICADO NOVIEMBRE DE 2009 INFORMACIÓN GENERAL

FOLLETO INFORMATIVO SIMPLIFICADO NOVIEMBRE DE 2009 INFORMACIÓN GENERAL PARWORLD ETF FLEXIBLE ALLOCATION Compartimento de PARWORLD, sociedad luxemburguesa de inversión de capital variable (denominada en adelante la "SICAV") Constituida el 11 de agosto de 2000 FOLLETO INFORMATIVO

Más detalles

Tema 2 (Parte I) Financiación n externa (Acciones y Obligaciones)

Tema 2 (Parte I) Financiación n externa (Acciones y Obligaciones) Tema 2 (Parte I) Financiación n externa (Acciones y Obligaciones) 2.1. La financiación externa y el sistema financiero 2.2. Emisión de activos financieros negociables 2.3. Las acciones y su valoración

Más detalles

GLOSARIO MERCADO DE CAPITALES EXTERNO

GLOSARIO MERCADO DE CAPITALES EXTERNO GLOSARIO MERCADO DE CAPITALES EXTERNO Agencias Calificadoras de Riesgo: Se encargan de calificar los títulos de deuda en el mercado teniendo en cuenta la capacidad y voluntad de un gobierno u otra entidad,

Más detalles

EL CONSEJO DE GOBIERNO DEL BANCO CENTRAL EUROPEO,

EL CONSEJO DE GOBIERNO DEL BANCO CENTRAL EUROPEO, Contabilidad BASE DE DATOS NORMACEF FISCAL Y CONTABLE Referencia: NFL017339 DECISIÓN (UE) 015/425, DEL BANCO CENTRAL EUROPEO de 15 de diciembre de 2014, por la que se modifica la Decisión BCE/2010/21 sobre

Más detalles

Fondos Mutuos como Alternativa de Inversión

Fondos Mutuos como Alternativa de Inversión como Alternativa de Inversión Presentado por Armando Manco M. amanco@smv.gob.pe / amanco_pe@yahoo.com Octubre de 2011 Fondo Mutuo Resultados de las Inversiones SAF Partícipes Fondo Mutuo Instrumentos Financieros

Más detalles

COMUNICACIÓN A 5236 27/10/2011

COMUNICACIÓN A 5236 27/10/2011 2011 Año del Trabajo Decente, la Salud y Seguridad de los Trabajadores A LAS ENTIDADES FINANCIERAS, A LAS CASAS, AGENCIAS Y OFICINAS DE CAMBIO: COMUNICACIÓN A 5236 27/10/2011 Ref.: Circular CAMEX 1-675

Más detalles

1.3.1.1 La Subasta Holandesa 4 1.3.1.2 La Subasta Americana 5

1.3.1.1 La Subasta Holandesa 4 1.3.1.2 La Subasta Americana 5 Índice Prólogo Prefacio I III Capítulo 1 Mercados de Instrumentos Financieros 1.1 Conceptos generales 1 1.2 Tipos de valores 2 1.3 Mercados Primarios 3 1.3.1 Subastas de instrumentos financieros 3 1.3.1.1

Más detalles

INFORMACIÓN SOBRE LOS PRODUCTOS FINANCIEROS MiFID Y SUS RIESGOS ASOCIADOS

INFORMACIÓN SOBRE LOS PRODUCTOS FINANCIEROS MiFID Y SUS RIESGOS ASOCIADOS INFORMACIÓN SOBRE LOS PRODUCTOS FINANCIEROS MiFID Y SUS RIESGOS ASOCIADOS A continuación le informamos de las principales características y riesgos asociados a los instrumentos financieros sujetos a la

Más detalles

TERCER PROGRAMA DE EMISIÓN DE PAGARÉS DEL INSTITUT CATALÀ DE FINANCES (ICF) Marzo de 2015. Saldo vivo máximo: 200.000.000

TERCER PROGRAMA DE EMISIÓN DE PAGARÉS DEL INSTITUT CATALÀ DE FINANCES (ICF) Marzo de 2015. Saldo vivo máximo: 200.000.000 TERCER PROGRAMA DE EMISIÓN DE PAGARÉS DEL INSTITUT CATALÀ DE FINANCES (ICF) Marzo de 2015 Saldo vivo máximo: 200.000.000 1. INFORMACIÓN RELATIVA AL EMISOR El Emisor es el Institut Català de Finances, entidad

Más detalles

# 2. Cómo Invertir en Acciones (21 de Abril, 9 AM),

# 2. Cómo Invertir en Acciones (21 de Abril, 9 AM), Conferencia Gratuita Introducción a los Mercados Financieros y las Inversiones Ciclo de Workshops: UP IOL University # 1. Iniciación en las Inversiones (7 de Abril, 9 AM), Cómo Invertir en Acciones # 2.

Más detalles

BANCO POPULAR ESPAÑOL, S.A. CÉDULAS HIPOTECARIAS BANCO POPULAR 2006

BANCO POPULAR ESPAÑOL, S.A. CÉDULAS HIPOTECARIAS BANCO POPULAR 2006 BANCO POPULAR ESPAÑOL, S.A. CÉDULAS HIPOTECARIAS BANCO POPULAR 2006 Importe nominal: 2.000 millones de euros Vencimiento: 18 de octubre de 2016 La presente, elaborada conforme al Anexo XIII del Reglamento

Más detalles

ADMINISTRACIÓN DE LAS RESERVAS INTERNACIONALES. Bogotá, Marzo de 2009. Agenda

ADMINISTRACIÓN DE LAS RESERVAS INTERNACIONALES. Bogotá, Marzo de 2009. Agenda ADMINISTRACIÓN DE LAS RESERVAS INTERNACIONALES Bogotá, Marzo de 2009 1 Agenda I. Reservas internacionales y criterios de administración. II. III. IV. Marco Institucional. Riesgos asociados a la administración

Más detalles

Apéndice I. Instrumentos y transacciones f inancieras específicas: Clasificaciones

Apéndice I. Instrumentos y transacciones f inancieras específicas: Clasificaciones Apéndices Apéndice I. Instrumentos y transacciones f inancieras específicas: Clasificaciones En este apéndice se ofrece información detallada sobre instrumentos y transacciones específicos y se establece

Más detalles

Las líneas swap refuerzan el rol mundial del dólar

Las líneas swap refuerzan el rol mundial del dólar Las líneas swap refuerzan el rol mundial del dólar Cuando los mercados financieros mundiales tienen problemas, los bancos centrales establecen acuerdos de líneas swap para aliviar esos momentos difíciles.

Más detalles

Monto y evolución de la deuda de los estados

Monto y evolución de la deuda de los estados Monto y evolución de la deuda de los estados Francisco Calderón A pesar de que los estados reciben de la federación más recursos que nunca, particularmente en esta administración la gran mayoría de ellos

Más detalles

La deuda pública de México en un contexto mundial

La deuda pública de México en un contexto mundial La deuda pública de México en un contexto mundial Paulina Lomelí G 56 Los líderes de la zona euro reunidos en Bruselas, Bélgica, alcanzaron un acuerdo global para salir de la crisis de deuda. El plan consta

Más detalles

Cartera de SBD Telecom Garantía 30 de junio de 2000

Cartera de SBD Telecom Garantía 30 de junio de 2000 Cartera de SBD Telecom Garantía 30 de junio de 2000 Valor efectivo de la cartera Tipo de valor % s/total % s/total anterior cartera actual cartera CARTERA INTERIOR RENTA FIJA Estado Español 2.380.000,00

Más detalles

CASH FLOW INVERSIONES SICAV

CASH FLOW INVERSIONES SICAV CASH FLOW INVERSIONES SICAV Nº Registro CNMV: 3413 Informe SEMESTRAL del 1er. Semestre de Gestora UBS GESTION S.G.I.I.C., S.A. Grupo Gestora GRUPO UBS Auditor PriceWaterhouseCoopers Sociedad por compartimentos

Más detalles

INFORMACIÓN SOBRE LA NATURALEZA Y LAS CARACTERÍSTICAS DE LOS INSTRUMENTOS FINANCIEROS Y SUS RIESGOS ASOCIADOS

INFORMACIÓN SOBRE LA NATURALEZA Y LAS CARACTERÍSTICAS DE LOS INSTRUMENTOS FINANCIEROS Y SUS RIESGOS ASOCIADOS INFORMACIÓN SOBRE LA NATURALEZA Y LAS CARACTERÍSTICAS DE LOS INSTRUMENTOS FINANCIEROS Y SUS RIESGOS ASOCIADOS INTRODUCCIÓN El presente documento no ha sido elaborado con el fin de presentar un análisis

Más detalles

BBVA CONSUMO 4 FONDO DE TITULIZACIÓN DE ACTIVOS

BBVA CONSUMO 4 FONDO DE TITULIZACIÓN DE ACTIVOS FOLLETO Diciembre de 2009 BBVA CONSUMO 4 FONDO DE TITULIZACIÓN DE ACTIVOS EMISIÓN DE BONOS DE TITULIZACIÓN 1.100.000.000 EUROS Serie A Serie B 937.700.000 euros 162.300.000 euros Aaa A3 Respaldados por

Más detalles

INFORME DEL ADMINISTRADOR DICIEMBRE 2015

INFORME DEL ADMINISTRADOR DICIEMBRE 2015 INFORME DEL ADMINISTRADOR DICIEMBRE 2015 Coyuntura Internacional Coyuntura Nacional Análisis Dafuturo Informe de Fondos Los datos e información de este informe no deberán interpretarse como una asesoría,

Más detalles

INFORME DE GESTIÓN DE LAS RESERVAS INTERNACIONALES SEGUNDO SEMESTRE 2013 DIVISION GESTIÓN DE ACTIVOS Y PASIVOS DEPARTAMENTO ANÁLISIS Y RIESGO

INFORME DE GESTIÓN DE LAS RESERVAS INTERNACIONALES SEGUNDO SEMESTRE 2013 DIVISION GESTIÓN DE ACTIVOS Y PASIVOS DEPARTAMENTO ANÁLISIS Y RIESGO INFORME DE GESTIÓN DE LAS RESERVAS INTERNACIONALES SEGUNDO SEMESTRE 2013 DIVISION GESTIÓN DE ACTIVOS Y PASIVOS DEPARTAMENTO ANÁLISIS Y RIESGO DOCUMENTO PARA PUBLICACIÓN EN EL SITIO WEB DEL BANCO CENTRAL

Más detalles

FONDO DE INVERSIÓN IMT SPREAD CORPORATIVO LOCAL INFORME DE CLASIFICACION Enero 2014

FONDO DE INVERSIÓN IMT SPREAD CORPORATIVO LOCAL INFORME DE CLASIFICACION Enero 2014 FONDO DE INVERSIÓN IMT SPREAD CORPORATIVO LOCAL Dic. 2013 Ene. 2014 - * Detalle de clasificaciones en Anexo. Indicadores Financieros En millones de pesos Dic. 12 Sep. 13 Activos totales 11.662 12.965 Inv.

Más detalles

DECLARACIÓN DE PRINCIPIOS DE POLÍTICA DE INVERSIÓN AVIVA RFL EPSV DECLARACIÓN COMPRENSIVA DE PRINCIPIOS DE POLÍTICA DE INVERSIÓN DE AVIVA RFL EPSV.

DECLARACIÓN DE PRINCIPIOS DE POLÍTICA DE INVERSIÓN AVIVA RFL EPSV DECLARACIÓN COMPRENSIVA DE PRINCIPIOS DE POLÍTICA DE INVERSIÓN DE AVIVA RFL EPSV. AVIVA RFL EPSV DECLARACIÓN COMPRENSIVA DE PRINCIPIOS DE POLÍTICA DE INVERSIÓN DE AVIVA RFL EPSV. La vocación inversora del Fondo se define como un fondo de Renta Fija a Largo plazo. El objetivo del Fondo,

Más detalles

AAA AA+ AA AA- A+ A A- BBB+ BBB BBB-

AAA AA+ AA AA- A+ A A- BBB+ BBB BBB- AAA A+ A AA+ AA A B+ B B- TIPOS DE CALIFICACION Calificación mas alta u optima. Conocida como mejor grado de inversión. Los bonos del Tesoro de EE.UU.. son la referencia Emisiones de muy alta calidad crediticia.

Más detalles

ANEXO 21 LINEAMIENTOS PARA EVALUAR LA CALIDAD CREDITICIA DE LAS ENTIDADES FINANCIERAS INTRODUCCIÓN

ANEXO 21 LINEAMIENTOS PARA EVALUAR LA CALIDAD CREDITICIA DE LAS ENTIDADES FINANCIERAS INTRODUCCIÓN ANEXO 21 LINEAMIENTOS PARA EVALUAR LA CALIDAD CREDITICIA DE LAS ENTIDADES FINANCIERAS INTRODUCCIÓN Dado que bajo este esquema las contrapartes de las Instituciones corresponden a otras entidades financieras

Más detalles

FONDO VOLUNTARIO DE PENSIONES CREDICORP CAPITAL PORTAFOLIO RENTA FIJA DOLARES Y OTRAS MONEDAS Informe de Rendición de Cuentas 30 de Junio de 2015

FONDO VOLUNTARIO DE PENSIONES CREDICORP CAPITAL PORTAFOLIO RENTA FIJA DOLARES Y OTRAS MONEDAS Informe de Rendición de Cuentas 30 de Junio de 2015 FONDO VOLUNTARIO DE PENSIONES CREDICORP CAPITAL PORTAFOLIO RENTA FIJA DOLARES Y OTRAS MONEDAS Informe de Rendición de Cuentas 30 de Junio de 2015 ASPECTOS GENERALES El Portafolio Renta Fija Internacional,

Más detalles

BMN GARANTIZADO ACCIONES, FI

BMN GARANTIZADO ACCIONES, FI BMN GARANTIZADO ACCIONES, FI Nº Registro CNMV: 2850 Informe Semestral del Primer Semestre 2015 Gestora: 1) RENTA 4 GESTORA, S.G.I.I.C., S.A. Depositario: CECABANK, S.A. Auditor: Mazars Auditores, S.L.

Más detalles

PORTAFOLIO DE INVERSIONES DEL CONSORCIO FIDUPENSIONES BOGOTÁ-COLPATRIA-OCCIDENTE 2011 CONSTITUIDO POR FIDUCIARIA BOGOTÁ S. A., FIDUCIARIA COLPATRIA S

PORTAFOLIO DE INVERSIONES DEL CONSORCIO FIDUPENSIONES BOGOTÁ-COLPATRIA-OCCIDENTE 2011 CONSTITUIDO POR FIDUCIARIA BOGOTÁ S. A., FIDUCIARIA COLPATRIA S Contactos: María Clara Castellanos C. mcastellanos@brc.com.co Camilo Pérez M. cperez@brc.com.co María Soledad Mosquera R. msmosquera@brc.com.co Comité Técnico: 23 abril de 2013 Acta No: 535 PORTAFOLIO

Más detalles

POLÍTICA MONETARIA DEL BANCO CENTRAL EUROPEO. Iria López Tacón. Silvia Collazo Fernández.

POLÍTICA MONETARIA DEL BANCO CENTRAL EUROPEO. Iria López Tacón. Silvia Collazo Fernández. POLÍTICA MONETARIA DEL BANCO CENTRAL EUROPEO. Iria López Tacón. Silvia Collazo Fernández. INTRODUCCIÓN. INTRODUCCIÓN Qué es el BCE? Qué es su política monetaria? Objetivo: estabilidad de precios Estrategias:

Más detalles

El Ingreso y sus componentes

El Ingreso y sus componentes El Ingreso y sus componentes A mayor propensión marginal al consumo, mayor incidencia tendrá el multiplicador sobre el ingreso Esta constituye la segunda vía para explicar la renta de equilibrio. S S I

Más detalles

Por fin, el INVERSOR PARTICULAR accede al mercado de la RENTA FIJA en tiempo real con SEGURIDAD, TRANSPARENCIA Y LIQUIDEZ

Por fin, el INVERSOR PARTICULAR accede al mercado de la RENTA FIJA en tiempo real con SEGURIDAD, TRANSPARENCIA Y LIQUIDEZ 1 Primera y única plataforma de Renta Fija en España Por fin, el INVERSOR PARTICULAR accede al mercado de la RENTA FIJA en tiempo real con SEGURIDAD, TRANSPARENCIA Y LIQUIDEZ SISTEMA DE CONTRATACIÓN ONLINE

Más detalles

MERCADOS DE ACTIVOS FINANCIERi

MERCADOS DE ACTIVOS FINANCIERi MERCADOS DE ACTIVOS FINANCIERi José Luis Martín Marín Antonio Trujillo Portee Facultad de Ciencias Empresariales UNIVERSIDAD PABLO DE OLAVIDE PUR! icaooni-'s Capítulo 1. Descripción y características de

Más detalles

Guía de FONDOS DE INVERSIÓN

Guía de FONDOS DE INVERSIÓN Guía de FONDOS DE INVERSIÓN Excepto en la fecha de vencimiento de la garantía (en el caso de los fondos garantizados), el valor de la inversión queda sujeto a fluctuaciones del mercado. Existe documento

Más detalles

CAIXA CATALUNYA PREVISIÓ FI

CAIXA CATALUNYA PREVISIÓ FI CAIA CATALUNYA PREVISIÓ FI Informe trimestral simplificado 1 er trimestre de 2015 Fondo de inversión mobiliaria Núm. registro CNMV: 27 Gestora Grupo Gestora Depositario Grupo Depositario Auditor Fondo

Más detalles

Visión de mercado y oportunidades en Latinoamérica. Madrid, 20 de noviembre de 2015 @Renta4 @AVarela_Madrid

Visión de mercado y oportunidades en Latinoamérica. Madrid, 20 de noviembre de 2015 @Renta4 @AVarela_Madrid Visión de mercado y oportunidades en Latinoamérica Madrid, 20 de noviembre de 2015 @Renta4 @AVarela_Madrid Contenido Comportamiento reciente de las bolsas latinoamericanas China condiciona el comportamiento

Más detalles

Casa de Bolsa Arka, S.A. de C.V.

Casa de Bolsa Arka, S.A. de C.V. Casa de Bolsa Arka, S.A. de C.V. Notas a los estados financieros Periodo Enero Diciembre 2010 Contenido I. Indicadores más importantes II. Información complementaria del estado de resultados III. Información

Más detalles

ADMINISTRACIÓN E INVERSIÓN DE LAS RESERVAS INTERNACIONALES

ADMINISTRACIÓN E INVERSIÓN DE LAS RESERVAS INTERNACIONALES AUDIENCIA INICIAL DE PRIORIZACIÓN DE TEMAS ADMINISTRACIÓN E INVERSIÓN DE LAS RESERVAS INTERNACIONALES BANCO CENTRAL DE BOLIVIA Gerencia de Operaciones Internacionales 17 de abril de 2013 1 DEFINICION Qué

Más detalles

empresas españolas Calificación crediticia de las

empresas españolas Calificación crediticia de las Calificación crediticia de las empresas españolas Bravo Capital, con su nuevo Departamento de Bravo Analytics, ha hecho un análisis de los estados financieros de las empresas españolas al cierre del 2013

Más detalles

MUTUAFONDO DOLAR FI. 1. Política de inversión y divisa de denominación. Informe TRIMESTRAL del 3er. Trimestre de 2015 Nº Registro CNMV: 4740

MUTUAFONDO DOLAR FI. 1. Política de inversión y divisa de denominación. Informe TRIMESTRAL del 3er. Trimestre de 2015 Nº Registro CNMV: 4740 Gestora MUTUACTIVOS SGIIC, S.A.U. Grupo Gestora GRUPO MUTUA MADRILEÑA Auditor Price Waterhouse Coopers Auditores, S.L. Fondo por compartimentos NO Informe TRIMESTRAL del 3er. de 215 Nº Registro CNMV: 474

Más detalles

TIPO DE CAMBIO VRS. CRECIMIENTO ECONÓMICO. Edgar B. Barquín Durán Presidente Banco de Guatemala

TIPO DE CAMBIO VRS. CRECIMIENTO ECONÓMICO. Edgar B. Barquín Durán Presidente Banco de Guatemala TIPO DE CAMBIO VRS. CRECIMIENTO ECONÓMICO Edgar B. Barquín Durán Presidente Banco de Guatemala ASOCIACIÓN GUATEMALTECA DE EXPORTADORES Guatemala, 16 de marzo de 2011 CONTENIDO Guatemala: Régimen cambiario.

Más detalles

FONDOS DE INVERSION EN USD

FONDOS DE INVERSION EN USD INUSTRY_SECTOR INUSTRY_GROUP INUSTRY_GROUP 13/08/2015 FONOS E INVERSION EN US 10-Aug-15 Nombre del Fondo Clase Tipo de Fondo Moneda Fecha inicio YT (*) 12 3 5 Prospectos Franklin Templeton http://www.heritage.com.uy/web/prospectos_templeton/

Más detalles

Fund & Asset Manager Rating Group

Fund & Asset Manager Rating Group Fund & Asset Manager Rating Group Fondos de Inversión / Colombia FONDO ABIERTO DEL MERCADO MONETARIO GESTIÓN Gestión Fiduciaria S.A. Revisión Periódica Calificación Riesgo de Mercado Riesgo de Crédito

Más detalles

Folleto de Base de pagarés por un saldo vivo nominal máximo de 800.000.000 euros

Folleto de Base de pagarés por un saldo vivo nominal máximo de 800.000.000 euros Banco Cooperativo Español, S.A. SEGUNDO PROGRAMA DE EMISIÓN DE PAGARÉS DE BANCO COOPERATIVO ESPAÑOL Folleto de Base de pagarés por un saldo vivo nominal máximo de 800.000.000 euros El presente Folleto

Más detalles

CONSIDERACIONES SOBRE LOS ACONTECIMIENTOS RECIENTES EN LOS MERCADOS FINANCIEROS INTERNACIONALES

CONSIDERACIONES SOBRE LOS ACONTECIMIENTOS RECIENTES EN LOS MERCADOS FINANCIEROS INTERNACIONALES CONSIDERACIONES SOBRE LOS ACONTECIMIENTOS RECIENTES EN LOS MERCADOS FINANCIEROS INTERNACIONALES Guatemala, enero de 2008 1 I. ANTECEDENTES Durante 2007 se registraron tres choques que incidieron, por una

Más detalles