Auxiliar Nº 3 (14 de Octubre de 2002)

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Ana Belén Castilla Márquez
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1 UNIVERSIDAD DE CHILE FACULTAD DE CIENCIAS FISICAS Y MATEMATICAS D E P A R T A M E N T O D E I N G E N I E R I A I N D U S T R I A L Curso : In46a-02 Profesor : Cristian Norese Auxiliar : Vicente Astorga P. Auxiliar Nº 3 (14 de Octubre de 2002) Pregunta 1 Los Estado financieros que se muestran entregan los resultados obtenidos por una empresa en los años que se indican. BALANCE ACTIVOS Disponible Depósito a Plazo Deudores por venta Existencias Gastos pagados por anticipado Otros Activos Circulantes Total Activos Circulantes Terrenos Construcciones Maquinaria y equipos Otros Activos Fijos Depreciación Acumulada ( ) ( ) Total Activos fijos Inversiones en empresas relacionadas Intangibles Otros Total Otros Activos Total Activos PASIVO Y PATRIMONIO Obligaciones con Bancos C/P Cuentas por pagar Documentos por pagar empresas relacionadas Acreedores Varios Provisiones Retenciones

2 Otros Pasivos Circulantes Total Pasivo Circulante Obligaciones con Bancos L/P Documentos por pagar Acreedores Varios Documentos por pagar empresas relacionadas Provisiones Otros pasivos largo plazo Total Pasivo Largo Plazo Capital Sobreprecio en venta de acciones propias Otras reservas Utilidades retenidas Utilidades acumuladas Utilidad del Ejercicio Dividendos provisorios ( ) ( ) Total Patrimonio Total Pasivos ESTADO DE RESULTADOS Ingresos de Explotación Costos de Explotación ( ) ( ) Margen de Explotación G.A.V. ( ) ( ) Resultado Operacional Ingresos financieros Utilidad inversión en empresas relacionadas Otros ingresos fuera de la explotación Pérdida inversión en empresas relacionadas (9.147) ( ) Amortización menor valor de inversiones ( ) ( ) Gastos Financieros ( ) ( ) Otros egresos fuera de la explotación ( ) ( ) Corrección Monetaria ( ) Resultado No Operacional Resultado antes del impuesto a la renta Impuesto a la renta ( ) ( ) Utilidad líquida Amortización mayor valor de inversiones Utilidad del Ejercicio Comente la evolución de la empresa en el período , en base a la información proporcionada y calculando los índices financieros que se estimen pertinentes. 2

3 PAUTA AUXILIAR Análisis Financiero Ratios o Índices: se comparan estos con : - Industria - Historia - Stándares. Indican cuando voy bien o voy mal. Dan la alarma de reacción frente a una caída. Los Ratios se dividen por áreas: Ratios de Rentabilidad (retornos). Ratios de Liquidez (capacidad de la empresa a corto plazo). Ratios de Endeudamiento. Ratios de Eficiencia. RENTABILIDAD : porcentaje de lo que generan los activos. Se revisa para un período de tiempo, veo como se comportan las utilidades con respecto a las inversiones. No hay un nivel de rentabilidad apropiado. Para saber si mi rentabilidad es buena o mala me compara con la competencia. Si miro los datos históricos (rentabilidad pasada) no gano nada, porque es pasado, esos datos ya son constantes, no están sujetos a riesgo. R a : rentabilidad de activos. (ROA: retorno sobre los activos) ( Ut. del Ejercicio Intereses ganados) + R a = Activos R p : rentabilidad de patrimonio. (ROE: retorno sobre el patrimonio) Utilidad R p = Es la compensación al capital. Patrimonio R d : rentabilidad de deuda. R d = Intereses Pasivos Si asumimos que Utilidad = Utilidad del Ejercicio y que Intereses = Intereses ganados, 3

4 Algunas Relaciones: R a ( R * Patrimonio + R * Pasivos) p d = R p = R a + ( R a R d ) Pasivos + Patrimonio * Pasivos Patrimonio Margen Operacional: Margen Operacional = Resultado Operacional Ingresos de Explotación Si tengo problemas de rentabilidad me cuesta encontrar inversionistas. LIQUIDEZ : este atributo mide la capacidad de la empresa de hacer frente a los compromisos de caja contraídas. Esto es lo primero que revisa un banco. Capital de Trabajo. Capital de Trabajo = Activos Circulantes - Pasivos Circulantes Si el Capital de Trabajo > 0 Si me exigen mis compromisos a un año, tengo para cubrirlos. Relación de Liquidez Relación de Liquidez = Activos Circulantes PasivosCirculantes > 0 O.K.! > 1 Muy bueno! < 1 Muy malo! Si este índice es > 1 la empresa puede cubrir sus gastos. Si este índice es > 2 la empresa tiene el doble de activos circulantes que pasivos circulantes. Test Ácido. Test Ácido = Activos Circulantes - Existencias Pasivo Circulante > 1 O.K.! Si el test ácido es malo (o relación de liquidez < 1) Conviene liquidar existencias en stock. 4

5 Test Acidísimo. Test Acidísimo = Activos Circulantes - Existencias - Cuentas por cobrar Pasivo Circulante > 1 O.K.! ENDEUDAMIENTO. Leverage, Deuda Total Leverage = Relación de cómo están financiados mis activos. Patrimonio Si Leverage < 1 la empresa se financia principalmente con capital propio. - Es bueno porque a mayor deuda, mayor riesgo. - Mayor deuda puede significar mayor perspectiva de crecimiento conviene comparar con el sector. D/A. Deuda Total D/A = Proporción de activos financiado con capital externo, Activos i.e., con deuda. Cobertura de Interes (Relación RO - GF). Relación RO - GF = Resultado Operacional Gastos Financieros Muestra cuántas veces puedo pagar los intereses con mi resultado operacional. Indica también cuánto puedo aumentar mi deuda. Mide el impacto del gasto en financiamiento sobre el resultado de la compañía. Conviene que R.O. > G.F. unas 4 a 6 veces. Coeficiente de Generación. Coeficient e de Generación = Ventas Anuales (Ingresos de Explotación) Deuda Total 5

6 Mide el nivel de compromiso del flujo de fondos con el pago de deudas. EFICIENCIA : estos indicadores miden la capacidad de la empresa para gestionar sus procesos. Rotación de Existencias Costo de venta Rot. de Existencias = Nº de veces que renueva el inventario en Existencias un ejercicio. Cuántas veces vendo las existencias en un año. Existencias en días. Exitencias Exitencias en días = Nº de días que habrá existencias Costo de Venta 365 sin necesidad de producir o comprar. En cuánto tiempo vendo completamente el Stock. Rotación de Cuentas por Cobrar. Rot. de CxC = Ingresos por Ventas Cuentas por Cobrar Período de Cobro. Período de Cobro = Cuentas por Cobrar Ingresos por ventas 365 Nº de días que las ventas permanecen como cuenta por cobrar. Cuánto tiempo doy a mis deudores para cobrarles. 6

7 Problema 1. Los índices calculados para este problema son: Indicadores Financieros Liquidez Capital de Trabajo ( ) Relación de liquidez 1,164 0,689 Test Ácido 0,857 0,443 Endeudamiento Leverage 0,624 2,484 D/A 0,384 0,713 Cobertura de Intereses 2,721 9,328 Coeficiente de Generación 2,957 2,270 Eficiencia Rotación de Existencias 11,015 11,457 Existencias en días 33,136 31,857 Rotación Cuentas por cobrar 10,581 12,539 Período de cobro (días) 34,495 29,110 Rentabilidad ROE 11,25% 32,59% ROA 8,17% 10,42% Margen Operacional 2,97% 6,12% RENTABILIDAD: Se puede apreciar que la rentabilidad sobre el patrimonio, disminuye en el 2001, lo que no es bueno. Esto se debe principalmente al aumento del patrimonio. Además es muy probable que a la empresa le este costando encontrar inversionistas institucionales como Bancos dado que su margen operacional ha caído en un 50% aproximadamente. LIQUIDEZ: Se puede ver que la empresa tiene buena capacidad de pago en el corto plazo, pues sus capital de trabajo es positivo y su relación de liquidez es >1. Su relación de liquidez indica que la empresa es capaz de pagar sus costos de corto plazo. Hay que darse cuenta, eso sí, que el test ácido es <1 lo que implica que tendrá que liquidar existencias en el caso de querer cubrir todos sus costos de corto plazo. (Sobre inversión en existencias) 7

8 ENDEUDAMIENTO: Se observa una alta situación de endeudamiento, pero va mejorando. La cobertura de intereses, mientras más alta sea, es mejor. La empresa ha disminuido este índice, por lo que se puede apreciar una peor gestión. Para mejorar, lo que se debe hacer es bajar los pasivos de largo plazo y disminuir los gastos de administración y ventas. El coeficiente de generación, nos muestra que la empresa ha aumentado su capacidad de pagar sus deudas, principalmente porque ha disminuido su exposición a ellas. EFICIENCIA: El período de cobro disminuye, esto indica que el plazo promedio con que la empresa cubre sus cobros aumenta, disminuyendo la capacidad de cobranza de la empresa, y por ende de liquidar su activo cuentas por cobrar. 8

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