Aciertos y limitaciones en la reestructuración del sector bancario español

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1 Jornadas de Pensamiento Económico Contemporáneo: Más allá de la Gran Recesión Mesa redonda Banking and Finance 28 de marzo de 212, Valencia Aciertos y limitaciones en la reestructuración del sector bancario español Joaquín Maudos Villarroya Universidad de Valencia e Ivie

2 ESQUEMA DE LA INTERVENCIÓN 1. La necesidad de la reestructuración del sector bancario español: antecedentes 2. Las respuestas a la crisis: aciertos y limitaciones 3. Cuatro temas pendientes 4. Futuro inmediato del sector: sobrevivir en tiempos de crisis

3 1. La necesidad de la reestructuración del sector bancario español: antecedentes ORIGEN DE LOS PROBLEMAS 1. Creciente endeudamiento externo 2. Elevado ritmo de crecimiento del crédito bancario Impacto de la crisis: 1. Crisis de liquidez 2. Crisis económica 3. Crisis de la deuda RESPUESTAS INTERNACIONALES Ayudas públicas (inyecciones de capital, avales, etc.) Medidas del BCE Nuevos acuerdos de Basilea III Test de estrés Exigencia de capital de la EBA RESPUESTAS NACIONALES 3. Excesiva concentración de riesgos en las actividades inmobiliarias Crisis de liquidez en los mercados: FAAF, Avales a la emisión de deuda bancaria Crisis económica: FROB1, reforma de la ley de cajas 4. Acelerada expansión de la capacidad instalada Crisis de la deuda soberana: nueva normativa de provisiones, mayor transparencia informativa, RDL2/211 de reforzamiento del sistema financiero (FROB2), reforma FGD, RDL 2/212 saneamiento del sector financiero.

4 2. Las primeras respuestas a la crisis: aciertos y limitaciones 2.1. Crisis de liquidez A priori: Los problemas son de liquidez, no de solvencia Como el problema es de liquidez: - FAAF y avales a la emisión de deuda bancaria - Ninguna inyección pública de capital (a diferencia de otros países) Evidencia empírica: - El PIB cayó un 3,7% en 29 - La morosidad se multiplicó casi por 6 de 27 a 29: del,9% al 5,1% - El coeficiente de solvencia de la banca española era en 29 del 12,2%, el cuarto menos solvente de la eurozona (solo por delante de Grecia, Italia y Portugal). - La tesis mantenida entonces era que no había productos tóxicos en la banca española, cuando con un 6% del crédito en el ladrillo.

5 2. Las primeras respuestas a la crisis: aciertos y desaciertos 2.2. Crisis económica El FROB 1 (julio 29). Objetivo: a) Facilitar los procesos de fusión entre entidades viables, reforzando su solvencia, suministrando fondos para financiar el proceso b) Suministrar una rápida y efectiva solución a las entidades de crédito que no hayan sido capaces de resolver sus dificultades. Aciertos: a) Se exige un plan de viabilidad para ganar eficiencia (reducción plantilla y oficinas) b) Se reduce a menos de la tercera parte el elevado número las cajas de ahorros existentes c) El tamaño medio de una caja se ha más que triplicado (economías de escala) d) Se ha corregido parte del exceso de capacidad Limitaciones: a) las ayudas concedidas (1.6 millones de euros) no mejoran la solvencia. Son préstamos a tipos elevados que tienen que devolver en un plazo de 5 años. b) La mayor parte se ha destinado a prejubilaciones muy caras. Interrogantes: cuál será el coste final para el sector público? Qué parte de las preferentes acabará convirtiéndose en capital público? serán capaces las entidades de hacer frente a los intereses del FROB1?

6 2. Las primeras respuestas a la crisis: aciertos y desaciertos 2.2. Crisis económica La reforma de la ley de cajas: Objetivos a) Aumentar la capacidad de captar capital de calidad en los mercados privados (Tier 1 capital) b) Mejorar la gobernanza y profesionalidad Aciertos: a) Se resuelve el problema del acceso al capital con la bancarización del sector (solo quedan 2 cajas de las de siempre ) b) Los SIP permiten doblegar a las CCAA para aceptar fusiones interregionales Limitaciones: a) Las fusiones en general y los SIP en particular no han solucionado sus problemas: CatalunyaCaixa, NovaCaixaGalicia, Caja Duero-España, Banca Cívica, UNNIM, etc. b) Las fusiones intra-regionales a la defensiva han sido un error c) No se ha producido la despolitización y profesionalización del sector: La reducción al 4% de la presencia de las AAPP es insuficiente d) No se ha renovado plenamente la gestión de las cajas que han sufrido problemas

7 Resultado del FROB1+reforma ley de cajas Entidades Banco Financiero y Ahorro (BFA)-Bankia Grupo Banco Mare Nostrum (BMN) Importe ayuda (millones de euros) Modelo de integración SIP Banca Cívica 977 SIP Situación actual Entidad sistémica que debe despejar incógnitas sobre su saneamiento 915 SIP Interés por Banco de Valencia Absorbida por CaixaBank para poder hacer frente al saneamiento Catalunyacaixa 1.25 Fusión Pendiente de subasta Unnim 38 Fusión Adjudicada por un euro al BBVA CEISS (Caja Duero-España) 525 Fusión Novacaixagalicia Fusión BBK + Cajasur 392 Adquisición TOTAL 1.46 Fusión con Unicaja+Cocos para hacer frente al saneamiento+linea crédito Pendiente de subasta si no logra inversores privados Resultado: a finales de 21 solo se ha inyectado capital público por importe el 1% PIB

8 Medidas de recapitalización y liberación de activos (% PIB) 8, 4,5 6,3 7,3 2,7 3,3 4, 4,5 4,5,,,,,1,2,3 1,2 1,3 1,6 Fuente: Comisión Europea (211) 34,6 Chipre Portugal Eslovenia Finlandia Hungría Suecia Italia Francia ESPAÑA Grecia Austria UE-27 Países Bajos Dinamarca Alemania Letonia Luxemburgo Reino Unidos Bélgica Irlanda Medidas de recapitalización Liberación de activos

9 2. Las primeras respuestas a la crisis: aciertos y limitaciones 2.3. Crisis de la deuda soberana EL RDL de reforzamiento del sector financiero español (Febrero 211) Se exige un capital principal (como %APR) del 8% o del 1% (para entidades con una dependencia de la financiación mayorista superior al 2% y con menos del 2% de capital privado) Aciertos: a) incentivo a la bancarización de las cajas (para ir al 8%) b) se inyecta capital público, condicionado a un plan de negocio a través del FROB2 c) Se garantiza aprobar stress test y converger a Basilea III Entidades Importe de la ayuda (millones de euros) Situación actual Nova Caixa Galicia Nacionalización (93%) Catalunya Caixa Nacionalización (9%) CAM 2.8 Intervención y posterior adjudicación. El coste lo asume el FGD Unnim 568 Nacionalización (1%) y posterior adjudicación. El coste lo asume el FGD TOTAL 7.551

10 España Bélgica Grecia Alemania Irlanda Inyección pública de capital (neta de recuperaciones) desde el inicio de la crisis hasta julio de 211 (% PIB) 38,% 12,4% 2,1% 3,1% 5,1% 5,4% 5,4% 5,7% Estados Unidos Países Bajos Reino Unido Fuente: FMI La inyección de capital pública en España sigue siendo muy reducida. Y entonces se podía emitir deuda para financiar al FROB

11 2. Las primeras respuestas a la crisis: aciertos y limitaciones 2.3. Crisis de la deuda soberana El RDL 2/212 de saneamiento del sector financiero Aciertos: - Se reconoce que hay un problema de solvencia, exigiendo un saneamiento de Incentiva la caída del precio de la vivienda. Limitaciones: -Es una estimación estática (31/diciembre 211) y en 212 seguirá el deterioro del activo -Solo se sanea promoción inmobiliaria (no llega al 2% del total del crédito OSR) y deja fuera otros muchos sectores (Pymes, compra de vivienda, etc.) -Ajustes contables: se utiliza el exceso de capital para provisionar 15. millones de euros (no hay flujos nuevos de caja). El saneamiento nuevo está muy por debajo de los 52. millones (se utiliza el colchón de capital y la genérica) -Se exige que se cuantifique el incremento del crédito en caso de fusiones. Y si se incumple? - Es suficiente una provisión genérica del 7% a los activos con riesgo normal (1. millones de euros)? NO

12 mar- La provisión genérica del 7% puede ser insuficiente teniendo en cuenta el volumen de préstamos refinanciados (capitalizando intereses) Parte del saldo vivo con riesgo normal es moroso. 35. Crédito a la construcción y promoción inmobiliaria en España (millones de euros) Máx. Junio 29: Diciembre 211: Reducción de 26. (8,1%) En construcción, el saldo ha caído en 58. desde sep. 28 (37%) jun- sep- dic- mar-1 jun-1 sep-1 dic-1 mar-2 jun-2 sep-2 dic-2 mar-3 jun-3 sep-3 dic-3 mar-4 jun-4 sep-4 dic-4 mar-5 jun-5 sep-5 dic-5 mar-6 jun-6 sep-6 dic-6 mar-7 jun-7 sep-7 dic-7 mar-8 jun-8 sep-8 dic-8 mar-9 jun-9 sep-9 dic-9 mar-1 jun-1 sep-1 dic-1 mar-11 jun-11 Sep-12 Dic-12 Construcción Promoción actividades inmobiliarias Fuente: Banco de España

13 3. Cuatro temas pendientes 1) Materializar las ventajas asociadas a las economías de escala que emergen en los procesos de fusión. Ello requiere: - Conseguir un funcionamiento integrado de los nuevos grupos creados - Reducir servicios centrales y las estructuras y el número de órganos de gobierno de las cajas involucradas en fusiones. El ajuste del empleo en servicios centrales es de solo del 15%. 2) Corregir el exceso de capacidad existente (oficinas y empleo). - Si bien se han cerrado oficinas en España, no es suficiente. Hay que cerrar 1.4 más para volver a la situación de 2 + las vinculadas a las fusiones. - Es necesario aumentar el tamaño medio de las oficinas. En España hay 6 trabajadores por oficina con un activo medio de 88 millones de euros, frente a 14 trabajadores y 214 millones de euros en la UE-15

14 ene-99 nov-99 sep- jul-1 may-2 mar-3 ene-4 nov-4 sep-5 jul-6 may-7 mar-8 ene-9 nov-9 sep-1 jul-11 ene Cuatro temas pendientes 3) Hacer frente a los vencimientos de deuda millones en 212 y 98. más en Las tensiones se han aliviado gracias al BCE pero.. ESTIGMA 4 Peso del préstamo neto del eurosistema a la banca española en el total de préstamos del eurosistema (porcentaje) Máx. histórico del 47% Clave de capital 12% 5 Fuente: Banco de España. - La mayor parte de la liquidez va a vencimientos deuda, a deuda pública (carry tarde) y a la facilidad marginal de depósito. Por tanto, apenas llega al sector privado. Debería penalizarse la facilidad de depósito reduciendo el tipo de interés.

15 3. Cuatro temas pendientes 4) El insuficiente saneamiento de los balances bancarios La cuadratura del círculo: se incentivan las fusiones (más plazo para sanear y con cargo a patrimonio), para minimizar los recursos públicos. Pero las entidades reclaman un esquema de protección (EPA) que el gobierno no quiere dar. La alternativa es que el EPA la dé el FGD, pero puede ser insuficiente para asumir más pérdidas: Patrimonio a 15/1/211= =6.527 millones - Intervención CAM+ Aportaciones 212-Subasta UNNIM=2.325 millones Pendiente de descontar: Banco de Valencia y EPA CAM + UNIMM+ Catalunyacaixa+NovaGalicia

16 4. El futuro inmediato del sector: sobrevivir en tiempos de crisis - Previsiones del Gobierno para 212: -1,7% de crecimiento del PIB y tasa de paro del 24,3% - Pasar del 8,5% al 5,3% del déficit, si bien es una reducción de unos 36. millones de euros, el recorte de gasto y/o subida de impuestos es superior (unos 55. millones de euros según FUNCAS) por los estabilizadores automáticos y coste de la deuda (6. millones más de intereses) -La morosidad seguirá subiendo y los activos problemáticos 25 Tasa de morosidad en el crédito a otros sectores residentes (OSR) de las entidades de crédito españolas (porcentaje) ,9% 17,7% 1 11,3% 5,8% 5 3,5%ºº 2,8% Ene-12 7,9% Construcción Act. Inmobiliarias Vivienda Consumo Total act. Productivas Total hogares Total créditos OSR Fuente: Banco de España

17 4. El futuro inmediato del sector: sobrevivir en tiempos de crisis Cuenta de pérdidas y ganancias de las entidades de depósito (estados individuales) % Activo sep-1 sep-11 Variación Ingresos financieros 2,51% 2,55% 1,29% Costes financieros 1,33% 1,62% 21,77% Margen financiero 1,18%,92% -21,89% Otros productos ordinarios,88%,85% -3,62% Margen de explotación 2,6% 1,77% -14,1% Gastos de explotación,94%,91% -2,69% Encarecimiento de la financiación Reducción del margen de intereses Caída de ingresos distintos a intereses Margen neto antes de provisiones 1,12%,85% -23,65% Provisiones (específica+genérica),88%,65% -25,65% Otras provisiones.6%,13% 124,65% Extraordinarios,5%,4% -19,69% Beneficio antes de impuestos,23%,11% -51,57% Resultado del ejercicio,24%,17% -27,3% Elevado coste del saneamiento (las provisiones absorber el 76% del margen de explotación) Fuerte caída de la rentabilidad Fuente: Banco de España Previsiones. - Reducción del margen financiero (por caída tipos de interés de referencia) y elevado volumen de activos improductivos - Aumento comisiones (para compensar caída margen intereses) - Elevado peso de las provisiones (por aumento morosidad y adjudicados + exigencias RDL2/212) - Brusca caída de la rentabilidad

18 4. El futuro inmediato del sector: sobrevivir en tiempos de crisis 25 2 Tasa anual de crecimiento del crédito y de la deuda pública en manos de las Entidades de Crédito (%) Barra libre del BCE Y qué hay del crédito al sector privado? 15 1 Ni está ni se le espera. 5-5 Crédito OSR Crédito AAPP Deuda pública Si el desapalancamiento obliga a reducir la ratio deuda privada/pib en casi 4 pp., veremos tasas de crecimiento del crédito muy reducidas durante muchos años. Tipo de interés de las nuevas operaciones (%) 4,5 4, 3,5 3, 2,5 2, 1,5 1,,5, Dec 9 Mar 1 Jun 1 Sep 1Dec 1 Mar 11 Jun 11 Sep 11Dec 11 Activo Pasivo Gap Euribor 12 Aumento del 7% Fuente: Banco de España

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