Perú: Perspectivas económicas Junio Oscar Dancourt

Transcripción

1 Sociedad de las Américas / Consejo de las Américas Perú: Perspectivas económicas Junio 2006 Oscar Dancourt Vicepresidente, en ejercicio de la Presidencia Banco Central de Reserva del Perú

2 Contenido I. El marco de la política monetaria II. III. IV. Mercados financieros Perspectivas macroeconómicas Conclusiones 2

3 I. El marco de la política monetaria Esquema de metas explícitas de inflación Para controlar los riesgos de la dolarización financiera: Alto nivel de reservas en moneda extranjera Disponibilidad de liquidez en moneda extranjera en los bancos (encaje) Intervención cambiaria para evitar desórdenes financieros Desarrollo de mercados de valores denominados en moneda local Promover transacciones en moneda local y la desdolarización del sistema financiero 3

4 I. El marco de la política monetaria Esquema de metas explícitas de inflación Se inició en 2002 Meta de inflación: 2,5 por ciento (+/- 1 punto porcentual) Instrumento de política monetaria: tasa de interés para el mercado interbancario como meta operativa Requisitos: Autonomía del Banco Central Métodos que permitan proyectar con precisión la inflación No comprometer otras variables tales como el tipo de cambio o los agregados económicos. Reconocimientos 4

5 I. El marco de la política monetaria Metas explícitas de inflación Variación porcentual en el IPC Esquema de metas explícitas de inflación Tasa promedio de inflación entre enero 2002 y junio 2006: 2,2% * * Al mes de junio 5

6 I. El marco de la política monetaria Metas explícitas de inflación Meta monetaria: Tasa de interés para el mercado interbancario. TASA DE INTERÉS INTERBANCARIA (Puntos porcentuales) Año Promedio Desviación estándar 15,9 Tasas de interés de operaciones en moneda local ,7 6, * ,0 4,7 11, ,6 9,0 3,2 3,4 2,7 0,9 0,5 0,1 8,9 8,6 4,5 7,5 3,4 5, / 2,7 3,0 4,2 0,1 0,1 0,1 Préstamos comerciales *Al mes de junio Tasa interbancaria Tasa pasiva promedio Tasa preferencial corporativa a 90 días 1/ Al mes de junio 6

7 I. El marco de la política monetaria Desdolarización financiera (Porcentaje de agregados económicos) * Liquidez total del sistema bancario en dólares Crédito del sistema financiero al sector privado en dólares 57 * Al mes de mayo 7

8 II. Mercados financieros Desarrollo de mercados financieros RENDIMIENTO DE BONOS DEL TESORO 10,5 Nov01 9,5 9,8mayores plazos Tasa de retorno (%) 8,5 7,5 6,5 9,2 menores tasas 6,8 7,0 6,4 6,1 5,6 7,1 7,5 7,6 7,8 May06* 8,0 8,0 5,5 4,9 4,5 * Al 26 de mayo Vencimiento residual (años) 8

9 II. Mercados financieros Desarrollo de mercados financieros Una mayor confianza en la moneda local trae consigo la desdolarización de la deuda pública. El Perú ha emitido bonos soberanos a 20 años en moneda local con una tasa de interés fija cuyo vencimiento es el mayor que existe en América Latina para este tipo de bonos (similar sólo al de los bonos del Tesoro de México) Plazo máximo de bonos soberanos emitidos en moneda local Chile Colombia México Perú 9

10 III, Perspectivas macroeconómicas Se espere que la economía a mundial siga creciendo a un ritmo acelerado PROYECCIONES DE CRECIMIENTO DE NUESTROS PRINCIPALES SOCIOS COMERCIALES 1/(Crecimiento annual en porcentaje) Comercio 2004 Crecimiento del PBI Proyectado 2007 Socios comerciales 2/ 4,8 4,0 4,0 3,6 América del Norte 35 4,1 3,5 3,4 2,9 Europa Asia Estados Unidos Canadá Alemania Reino Unido China Japón América Latina Argentina Brasil Chile ,2 2,9 2,5 1,6 3,1 7,1 10,1 2,3 6,8 9,0 4,9 6,1 3,5 2,9 1,9 0,9 1,8 6,8 9,9 2,7 5,3 9,2 2,3 6,3 3,4 3,0 2,4 1,8 2,3 6,8 9,6 3,0 4,9 7,7 3,5 5,6 2,9 2,8 2,2 1,1 2,5 6,2 8,8 2,3 4,4 5,2 3,7 5,3 1/ Fuente: Consensus Forecast. 2/ Ponderados según estructura comercial de

11 III. Perspectiva macroeconómica Términos de intercambio revisados al alza para el 2006 TÉRMINOS DE INTERCAMBIO (VARIACIÓN PORCENTUAL ANUAL) 1er Trim Año Real erTrim 2006 Proyectado 2007 Términos de intercambio 1,5 7,0 16,6 16,5-4,9 Índice de precios de exportaciones 11,8 18,4 23,6 25,4-0,6 Cotizaciones internaciones: -Oro (US$ / onza troy) Cobre (cus$ / Lb) Zinc (cus$ / Lb) Índice de precios de importaciones 10,2 10,6 5,9 7,7 4,6 Cotizaciones internaciones: - Petróleo (US$ / barril) Trigo (US$ / TM) Fuente: BCRP 11

12 III. Perspectivas macroeconómicas Proyecciones futuras sobre la tasa de interés s de la Reserva Federal de los EE.UU: : 2007 (Puntos porcentuales) 5,60 5,55 Antes de la decisión adoptada por la FED en Junio 5,50 5,45 5,40 5,35 Después de la decisión adoptada por la FED en Junio 5,30 5,25 5,20 Jul-06 Ago Set Oct Nov Dic Ene- 07 Feb Mar Abr May Jun Jul-07 12

13 III. Perspectivas macroeconómicas Vulnerabilidades en algunas economías de mercados emergentes Depreciación de cuenta corriente y de tasa de cambio (jun 06/dic 07) 25 Depreciación tipo de cambio (variación %) Turquía Sudáfrica Colombia Hungría Islandia Polonia N.Zelandia México Rep.Checa Tailandia Brasil Chile Filipinas Corea del Sur Argentina PERU Coeficiente cuenta corriente/pbi (2006) Malasia Singapur Rusia 13

14 III. Perspectivas macroeconómicas Vulnerabilidades en algunas economías de mercados emergentes DEPRECIACIÓN MONETARIA EN MERCADOS EMERGENTES (Variación porcentual) Depreciación al mes de 1/ May.06 Abril.06 Dic.05 AMÉRICA LATINA Brasil Real -6,1 3,7-7,4 Argentina Peso 0,2 1,2 1,7 México Peso 0,0 2,5 6,6 Chile Peso 1,1 4,8 4,8 Colombia Peso 3,3 8,2 12,6 Perú Nuevo Sol -1,2-1,4-4,9 OTRAS REGIONES Turquía Lira 4,0 23,7 21,1 Sudáfrica Rand 9,0 21,4 15,4 Islandia Krona 7,6 4,1 22,3 N. Zelandia Dollar 8,5 9,4 16,5 1/ Depreciaciones al 30 de junio 14

15 III. Perspectivas macroeconómicas Crecimiento económico sostenido Oferta y demanda global (Crecimiento annual: porcentaje) Ene-Abr 2006 Año Demanda interna 1/ a. Consumo privado b. Consumo público c. Inversión privada d. Inversión pública 4,4 3,5 4,0 9,1 5,7 5,5 4,4 9,8 13,9 12,2 8,0 5,3 6,2 19,2 10,2 7,1 4,8 6,2 13,5 20,5 5,7 4,3 4,2 12,0 9,9 2. Exportaciones 14,7 14,9 1,6 2,9 7,6 3. PBI 5,2 6,4 5,9 5,5 5,3 4. Importaciones 1/ Incluye variación en inventarios. Fuente: INEI 10,6 10,6 11,9 11,3 10,0 15

16 III. Perspectivas macroeconómicas Inversión privada INVERSIÓN PRIVADA FIJA Variación porcentual real 16,0 5,6 9,1 13,9 13,5 12,0-0,1-2,2-2,4-1,7-4,7-15, * 2007** * Estimado. ** Proyectada. INVERSIÓN PRIVADA FIJA (Porcentaje del PBI) 18,2 19,4 19,1 18,0 16,9 16,3 15,6 14,8 15,0 15,2 16,0 16, * 2007** * Estimado. ** Proyectada. 16

17 III. Perspectivas macroeconómicas El empleo está creciendo, especialmente en las áreas urbanas fuera de Lima EMMPLEO URBANO EN EMPRESAS CON 10 o MÁS TRABAJADORES (Variación porcentual anual) * * Al mes de abril. Peru urbano Lima Metropolitana Resto urbano 7,0 8,0 6,6 17

18 III. Perspectivas macroeconómicas El sector público no financiero registraría un superávit de 0.2 por ciento este año, alcanzando un equilibrio en el 2007 BALANCE GENERAL DEL SECTOR PÚBLICO NO FINANCIERO (Porcentaje del PBI) 0,1 0,2 0,0-0,3-1,1-1,0-1,0-2,5-2,2-1,7-3,2-3, * 2007** * Estimado ** Proyectado 18

19 III. Perspectivas macroeconómicas Balanza comercial (en miles de millones de US$) Equivalente al 8.1% del PBI 7,189 5,260 3, ,991-1,678-2, * * Estim ado 19

20 III. Perspectivas macroeconómicas CUENTA CORRIENTE DE LA BALANZA DE PAGOS (Porcentaje del PBI) 0, * * Estimado 20

21 III. Perspectivas macroeconómicas Índice (Base 1994=100) TIPO DE CAMBIO EFECTIVO EN TÉRMINOS NOMINALES Y REALES S/. por US$ Ene-96 Ene-97 Ene-98 Ene-99 Ene-00 Ene-01 Ene-02 Ene-03 Ene-04 Ene-05 Ene-06 3,8 3,6 3,4 3,2 3,0 2,8 2,6 2,4 2,2 Real Nominal 21

22 III. Perspectivas macroeconómicas RESERVAS INTERNACIONALES NETAS (RIN) (En miles de millones de US$) * * Al 3 de julio INDICADORES DE LIQUIDEZ EN MONEDA EXTRANJERA RIN / Deuda a corto plazo 1,7 veces 2,2 veces 2,2 veces 2,3 veces 2,8 veces RIN / Importaciones 14 meses 16 meses 15 meses 15 meses 16 meses RIN / Pasivos bancarios 61 por ciento 61 por ciento 67 por ciento 69 por ciento 76 por ciento 22

23 INFLACIÓN PROYECTADA (Puntos porcentuales) 4,5 3,5 2,5 1,5 0,5-0,5-1,5 23 Ago-07 Dic-01 Abr-02 Ago-02 Dic-02 Abr-03 Ago-03 Dic-03 Abr-04 Ago-04 Dic-04 Abr-05 Ago-05 Dic-05 Abr-06 Ago-06 Dic-06 Abr-07 Dic-07 III. Perspectivas macroeconómicas Inflación real Reporte de Inflación de Mayo 2006 Reversión del efecto de precios de alimentos

24 IV. Conclusions El Perú está en vías de alcanzar altas tasas de crecimiento económico junto con una baja inflación. Tanto la cuenta corriente de la balanza de pagos como el resultado fiscal son sostenibles. 24

25 Sociedad de las Américas / Consejo de las Américas Perú: Perspectivas económicas Junio 2006 Oscar Dancourt Vicepresidente, en ejercicio de la Presidencia Banco Central de Reserva del Perú