I.N.S. PENSIONES OPERADORA DE PENSIONES COMPLEMENTARIAS, S.A. RÉGIMEN OBLIGATORIO DE PENSIONES COMPLEMENTARIAS

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1 I.N.S. PENSIONES OPERADORA DE PENSIONES COMPLEMENTARIAS, S.A. RÉGIMEN OBLIGATORIO DE PENSIONES COMPLEMENTARIAS Estados Financieros y Opinión de los Auditores Al 31 de diciembre del 2007 y 2006 Informe Final

2 ÍNDICE Página Opinión de los Auditores Externos 3-4 Estados Financieros Balances de Situación 5 Estados de Resultados 6 Estados de Flujos de Efectivo 7 Estados de Cambios en el Patrimonio 8 Notas a los Estados Financieros 9-24 Teléfono: (506) Fax: (506) auditoria@despachocarvajal.com Web: 2

3 Firma Miembro Independiente de Afiliados y Representantes de Kermit Lucena & Associates OPINIÓN DE LOS AUDITORES EXTERNOS A la Superintendencia de Pensiones (SUPEN) y a la Junta Directiva de I.N.S. Pensiones Operadora de Pensiones Complementarias, S.A. Hemos efectuado la auditoría de los balances de situación del Régimen Obligatorio de Pensiones Complementarias administrado por I.N.S. Pensiones Operadora de Pensiones Complementarias, S.A. al 31 de diciembre del 2007 y 2006, los estados de resultados, los estados de flujos de efectivo y los estados de cambios en el patrimonio por los años terminados en esas fechas. Estos estados financieros son responsabilidad de la administración de I.N.S. Pensiones Operadora de Pensiones Complementarias, S.A. Nuestra responsabilidad consiste en expresar una opinión sobre esos estados financieros fundamentada en la auditoría que realizamos. Nuestra auditoría fue practicada de acuerdo con normas internacionales de auditoría, que requieren una adecuada planeación y ejecución, así como los requerimientos mínimos de auditoría establecidos por el Consejo Nacional de Supervisión del Sistema Financiero y por la Superintendencia de Pensiones, con el objeto de obtener seguridad razonable de que los estados financieros no contienen errores significativos. Esta auditoría incluye el examen con base en pruebas selectivas, de evidencias que respaldan los montos y las divulgaciones contenidas en los estados financieros. Además incluye la evaluación de los principios contables aplicados y las estimaciones significativas hechas por la Administración de I.N.S. Pensiones Operadora de Pensiones Complementarias, S.A., así como la presentación general de los estados financieros. Consideramos que la auditoría practicada ofrece una base razonable para fundamentar nuestra opinión. Los estados financieros fueron preparados por la Administración de I.N.S. Pensiones Operadora de Pensiones Complementarias, S.A. de conformidad con las disposiciones legales, reglamentarias y la normativa emitida por el Consejo Nacional de Supervisión del Sistema Financiero y de la Superintendencia de Pensiones relacionadas con la actividad de administración de Fondos de Pensiones, Capitalización Laboral y Ahorro Voluntario. Teléfono: (506) Fax: (506) auditoria@despachocarvajal.com Web: 3

4 Firma Miembro Independiente de Afiliados y Representantes de Kermit Lucena & Associates En nuestra opinión, los estados financieros antes mencionados presentan razonablemente, en todos sus aspectos importantes, la situación financiera del Régimen Obligatorio de Pensiones Complementarias administrado por I.N.S. Pensiones Operadora de Pensiones Complementarias, S.A. al 31 de diciembre del 2007 y 2006 los resultados de sus operaciones, sus flujos de efectivo y los cambios en el patrimonio por los años terminados en esas fechas, de conformidad con las bases contables descritas en la nota 1. Efectuamos pruebas selectivas relacionadas con el cumplimiento de las disposiciones legales, reglamentarias y la normativa emitida por el Consejo Nacional de Supervisión del Sistema Financiero y la Superintendencia de Pensiones relacionadas con la actividad de la administración de fondos de pensiones, capitalización laboral y ahorro voluntario, determinando que la administración de Fondo Obligatorio de Pensiones Complementarias cumple con ellas en los casos que integran las muestras. Dichas muestras se seleccionaron mediante muestreo no estadístico. Los resultados de las pruebas indican que con respecto a las partidas examinadas, I.N.S. Pensiones Operadora de Pensiones Complementarias, S.A. ha cumplido en todos los aspectos importantes con las disposiciones mencionadas en el párrafo anterior. Con respecto a las partidas no examinadas, nada llamó nuestra atención que nos hiciera pensar que I.N.S. Pensiones Operadora de Pensiones Complementarias, S.A. ha incumplido en forma significativa con tales disposiciones. Esta opinión de contador público independiente es para conocimiento de la Junta Directiva de I.N.S. Pensiones Operadora de Pensiones Complementarias, S.A., de la Superintendencia de Pensiones y público en general. DESPACHO CARVAJAL & COLEGIADOS CONTADORES PÚBLICOS AUTORIZADOS Lic. José Silva Trejos Contador Público Autorizado N 1713 Póliza de Fidelidad N R-1153 Vence el 30 de setiembre del 2008 San José, Costa Rica, 12 de enero del 2008 Timbre de Ley número 6663, por del Colegio de Contadores Públicos de Costa Rica, adherido y cancelado en el original. Teléfono: (506) Fax: (506) auditoria@despachocarvajal.com Web: 4

5 Teléfono: (506) Fax: (506) Web: 5

6 Teléfono: (506) Fax: (506) Web: 6

7 Teléfono: (506) Fax: (506) Web: 7

8 Teléfono: (506) Fax: (506) Web: 8

9 FONDO OBLIGATORIO DE PENSIONES COMPLEMENTARIAS (Administrado por I.N.S. Pensiones Operadora de Pensiones Complementarias, S.A.) (San José, Costa Rica) NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS Al 31 de diciembre del 2007 y 2006 (Expresadas en Colones Costarricenses) Nota 1- Resumen de Operaciones y Políticas Importantes de Contabilidad El Fondo Obligatorio de Pensiones Complementarias, es administrado por I.N.S. Pensiones Operadora de Pensiones Complementarias, S.A., con base en lo establecido por la Ley 7983 Ley de Protección al Trabajador y Reformas a la Ley Reguladora del Mercado de Valores y del Código de Comercio y por las normas y disposiciones del Consejo Nacional de Supervisión del Sistema Financiero (CONASSIF) y las disposiciones de la Superintendencia de Pensiones (SUPEN). El Fondo lleva a cabo sus operaciones en las oficinas de I.N.S. Pensiones, situadas en San José, Costa Rica y al 31 de diciembre de 2007 y 2006 no cuenta con empleados, ya que no es posible de acuerdo con las regulaciones vigentes, las cuales establecen que las labores financieras y administrativas son efectuadas por la Operadora. El Régimen Obligatorio de Pensiones Complementarias será un régimen de capitalización individual y tendrá como objetivo complementar los beneficios establecidos en el Régimen de Invalidez, Vejez y Muerte de la C.C.S.S. o sus sustitutos, para todos los trabajadores dependientes o asalariados. De acuerdo con la Ley de Protección al Trabajador, el Régimen Obligatorio de Pensiones Complementarias, es un sistema de capitalización individual, cuyos aportes serán registrados y controlados por medio del SICERE y administrado por una Operadora, elegida por el trabajador. Los aportes al Régimen Obligatorio de Pensiones Complementarias se calcularán con la misma base salarial reportada por los patronos al Régimen de Invalidez Vejez y Muerte, administrado por la Caja Costarricense de Seguro Social. Sin embargo, los trabajadores si así lo desean pueden efectuar aportes extraordinarios. Bases de presentación de los Estados Financieros Los estados financieros del Fondo están expresados en colones que es la moneda oficial de la República de Costa Rica. El Fondo cuenta con registros contables y estados financieros independientes de los de Operadora, ya que aunque el Fondo no cuenta con personería jurídica propia es una entidad económica desde el punto de vista contable. Teléfono: (506) Fax: (506) auditoria@despachocarvajal.com Web: 9

10 Base Contable o de Acumulación Salvo en lo relacionado con la información sobre el flujo de efectivo, el Fondo prepara sus estados financieros sobre la base contable de acumulación o devengo. Los estados financieros han sido preparados con base en las disposiciones legales, reglamentarias y normativa contable emitida por el Consejo Nacional de Supervisión del Sistema Financiero (CONASSIF), por la Superintendencia de Pensiones (SUPEN), las cuales difieren en algunos aspectos con las Normas Internacionales de Información Financiera. Efectivo y Equivalentes de Efectivo El Fondo incluye como efectivo, tanto la caja como los depósitos bancarios y como equivalentes de efectivo, las inversiones a corto plazo de gran liquidez, que son fácilmente convertibles en importes determinados de efectivo, estando sujetos a un riesgo poco significativo de cambios en su valor. Instrumentos financieros Los instrumentos financieros propiedad del Fondo están clasificados como instrumentos financieros disponibles para la venta. La NIC-39 define los instrumentos financieros disponibles para la venta como aquellos que no son préstamos y partidas por cobrar originados por la propia empresa, ni inversiones mantenidas hasta el vencimiento, ni un activo financiero disponible para negociar. Plusvalía o Minusvalía por la revaluación en función del valor razonable De acuerdo con NIC-39 la plusvalía o minusvalía por revaluación del valor razonable de los activos financieros disponibles para la venta, deben ser llevadas inicialmente al patrimonio y considerados en la ganancia o la pérdida neta del periodo en que se realicen. La ganancia o pérdida de un activo disponible para la venta debe ser: Reconocida directamente al patrimonio neto, revelando este hecho en el estado de cambios en el patrimonio, hasta que el activo financiero sea vendido, recuperado o desapropiado, se disponga de él por cualquier otra causa o hasta que se determine que el activo ha sufrido un deterioro de valor. La Operadora aplica este criterio para registrar la ganancia o pérdida de activos financieros. Valoración de activos financieros Inicialmente los instrumentos financieros son medidos al costo, el cual incluye el costo de transacción de los mismos. Posterior a la medición inicial, todas las inversiones se ajustan por medio del método del vector de precios establecido por la Bolsa Nacional de Valores de Costa Rica. Teléfono: (506) Fax: (506) auditoria@despachocarvajal.com Web: 10

11 Primas o descuentos Las primas y descuentos son amortizadas por el método de interés efectivo, el cual es el único establecido por las Normas Internacionales de Información Financiera. Reconocimiento El Fondo reconoce los activos en la fecha que se liquida el activo financiero. Diariamente se reconoce cualquier ganancia o pérdida proveniente de cambios en el valor de mercado, medido por medio de un vector de precios, establecido por la Bolsa Nacional de Valores de Costa Rica (reconocimiento de títulos valores a precio de mercado). Custodia de títulos valores Acatando lo que disponen las disposiciones legales vigentes, las inversiones del Fondo se encuentran en custodia del Banco de Costa Rica. Deterioro de activos financieros Con base en lo establecido por las Normas Internacionales de Información Financiera, los activos se registran a su costo o a su costo amortizado. A la fecha de cada balance de situación, son revisados por el Fondo para determinar si existe evidencia de que se ha presentado deterioro. Si existe este tipo de evidencia, la pérdida por deterioro se reconoce con base en el monto recuperable estimado. Si en un período posterior, el monto de la pérdida por deterioro llegare a disminuir y la disminución se puede determinar en forma objetiva, esta se reversa y su efecto se reconoce en el estado de resultados. Determinación del valor de los activos netos y el rendimiento de los Fondos Los activos netos del Fondo se calculan por medio de la diferencia entre los activos totales y los pasivos totales. Entre los activos totales los más importantes son los títulos valores, debidamente valorados a precios de mercado e incluyendo los saldos pendientes de amortizar de las primas y descuentos. El precio de cada participación se calcula dividiendo los activos netos entre el número de cuotas de participación. El Fondo distribuye los rendimientos en forma diaria, con base en las variaciones del valor cuota. Dichas diferencias se acumulan en la participación patrimonial de cada uno de los afiliados. Comisiones por Administración El Fondo debe trasaladar a la Operadora una comisión por administración de los recursos, la cual de acuerdo con la Ley, puede ser sobre rendimientos, sobre aportes, o una combinación de ambos. Teléfono: (506) Fax: (506) auditoria@despachocarvajal.com Web: 11

12 La comisión pagada por este Fondo al 31 de diciembre del 2007 es de un 8% sobre rendimientos y de un 4% sobre los aportes, ambas autorizadas por la Superintendencia de Pensiones. Aportes recibidos por asignar Los aportes de los afiliados al Fondo, se registran en forma individualizada. En aquellos casos en que no se cuente con todos los datos del afiliado, el aporte se registra en una cuenta transitoria denominada Aportes por asignar. Teléfono: (506) Fax: (506) auditoria@despachocarvajal.com Web: 12

13 Nota 2- Composición del Portafolio de Inversiones Al 31 de diciembre del 2007 y 2006 la composición del portafolio de inversiones se detalla a continuación: 2007 Costo Descuento o Valor Emisor Instrumento Vencimiento Tasa Promedio Adquisición Prima Valoración Mercado BCCR bem , ( ) BCCR bem , ( ) BCCR bem , ( ) BCCR bem , ( ) ( ) BCCR Bem (59.657) BCCR bemv , ( ) BCCR bemv , (88.313) ( ) Total valores emitidos por el Banco Central de Costa Rica ( ) G TPTBA , ( ) G TPTBA , ( ) G TPTBA , ( ) G TPTBA , ( ) G tp , ( ) G tp , ( ) G tp , ( ) Total valores emitidos por el Gobierno ( ) Teléfono: (506) Fax: (506) auditoria@despachocarvajal.com Web: 13

14 Costo Descuento o Valor Emisor Instrumento Vencimiento Tasa Promedio Adquisición Prima Valoración Mercado FTCB bft , ( ) MADAP bcphf , ( ) MUCAP Bcpha , ( ) MUCAP bcphd , ( ) Total valores emitidos por entidades financieras privadas ( ) MUNSJ boma , ( ) Total valores emitidos por entidades públicas financieras ( ) BCUST bcuh , ( ) BCUST bcui , ( ) INTER bbi , INTER Bbi , BSJ besjl , ( ) BSJ besjq , BSJ besjs , ( ) ( ) ( ) Total valores emitidos por bancos privados FGSFI Inml$ Total valores fondos de inversión cerrados DURMA Bdu , (96.104) ( ) ATLAS Bata , (17.156) ( ) FIFCO bfl , ( ) Total valores emitidos por empresas privadas no financieras ( ) ( ) Teléfono: (506) Fax: (506) auditoria@despachocarvajal.com Web: 14

15 Emisor Instrumento Vencimiento Tasa Promedio BNCR Bvb , (23.367) BNCR Bvb , ( ) BNCR Bvb , ( ) En valores emitidos por bancos del Estado ( ) Total Portafolio de Inversiones ( ) Teléfono: (506) Fax: (506) Web: 15

16 2006 Costo Descuento o Valor Emisor Instrumento Vencimiento Tasa Promedio Adquisición Prima Valoración Mercado BCCR bem ( ) BCCR bem ( ) BCCR bem ( ) BCCR bem ( ) BCCR bemv Total valores emitidos por el Banco Central de Costa Rica ( ) G TPTBA ( ) G TPTBA ( ) G TPTBA ( ) G TPTBA ( ) G bde (3.668) G tp ( ) G tp ( ) G tp G tp ( ) Total valores emitidos por el Gobierno ( ) Teléfono: (506) Fax: (506) auditoria@despachocarvajal.com Web: 16

17 Costo Descuento o Valor Emisor Instrumento Vencimiento Tasa Promedio Adquisición Prima Valoración Mercado FTCB bft (86.233) MADAP bcpha MUCAP bcpha ( ) Total valores emitidos por entidades financieras privadas ( ) MUNSJ boma (79.227) Total valores emitidos por entidades públicas financieras (79.227) BCUST bcuh ( ) BCUST bcui ( ) INTER bbi ( ) INTER binth ( ) BANEX cdp (17.420) BSJ Besjl ( ) BSJ ci (41.905) ( ) ( ) Total valores emitidos por bancos privados BPDC CDP ( ) Total valores emitidos por bancos creados por leyes especiales ( ) DURMA bdu7c FIFCO bfl ( ) Total valores emitidos por empresas privadas no financieras ( ) Teléfono: (506) Fax: (506) auditoria@despachocarvajal.com Web: 17

18 Costo Descuento o Valor Emisor Instrumento Vencimiento Tasa Promedio Adquisición Prima Valoración Mercado BPSFI F INTSF F En Fondos de inversión abiertos G tp G tptba En recompras o reportos Total Portafolio de Inversiones ( ) Teléfono: (506) Fax: (506) auditoria@despachocarvajal.com Web: 18

19 Nota 2.1- El cumplimiento de los límites máximos de inversión establecidos por tipo de instrumento según la normativa emitida por la SUPEN, se detalla así: Límites por sector Criterio de Límite de Inversión Límite Porcentaje de Inversión (Exceso) o Faltante Valores emitidos por el Gobierno de Costa Rica y del Banco Central. 60% 57.08% 2.92% En valores emitidos por el resto del sector público financiero. 35% 10.15% 24.85% En valores emitidos por empresas del sector privado. 100% 32.77% 67.23% Límites por instrumento Criterio de Límite de Inversión Límite Porcentaje de Inversión (Exceso) o Faltante Títulos de deuda emitidos por las entidades financieras supervisadas por la SUGEF con plazo de vencimiento de hasta 180 días. 10% % En títulos de participación emitidos por Fondos de inversión 10% 1.02% 8.98% En operaciones de recompras o reportos. 5% --- 5% En acciones comunes o preferentes. 10% % Teléfono: (506) Fax: (506) auditoria@despachocarvajal.com Web: 19

20 Límites por emisor Criterio de Límite de Inversión Límite Porcentaje de Inversión (Exceso) o Faltante Títulos AAA y AA Banco Cuscatlán 10% 2.16% 7.84% BAC San José 10% 7.54% 2.46% Durman Esquivel 10% 3.84% 6.16% Fifco 10% 2.03% 7.97% Banco Interfín 10% 5.24% 4.76% ATLAS 10% 1.90% 8.10% Municipalidad de San José 10% 1.23% 8.77% Banco Nacional de Costa Rica 10% 8.92% 1.08% Fond Inmobiliario Gibraltar 10% 1.01% 8.10% FTCB 10% 0.54% 9.46% MUCAP 10% 6.73% 3.27% MADAP 10% 1.77% 8.23% Evolución de los precios de mercado de las principales inversiones Según el Reglamento sobre Valoración de Carteras Mancomunadas, las carteras de valores que se gestionen de forma mancomunada, independientemente del vehículo jurídico utilizado para ello, deberán valorarse a precios de mercado en forma diaria. El Régimen Obligatorio de Pensiones cuenta con una concentración del 57.08% en títulos del emisor Gobierno y BCCR, lo que hace que la serie TPTBA sea el instrumento con mayor presencia en el total del Fondo con una participación del 20.5%. Los títulos del sector Gobierno y BCCR presentaron gran variabilidad en los valores con tasa ajustables, por otro lado la tasa básica pasiva pasó de 11.25% a 7% provocando que los instrumentos con tasas ajustables más un diferencial presenten variaciones en sus precios incidiendo directamente en las pérdidas y gananceias por valoración. Por otro lado el mismo efecto tuvieron los títulos con tasa fija, los tp con fecha de vencimiento 26 de marzo del 2008 pasó de % a % el tp con fecha de vencimiento 30 de setiembre del 2009 pasó del % a % y el tp con fecha de vencimiento 26 de setiembre del 2012 pasó de % a % Respecto a los títulos del Gobierno y BCCR se señaló la variabilidad en su precios influenciados por las fluctuaciones a la baja en las tasas de interés de mercado siendo que los precios mostaban curvas de soporte cada vez mpas bajas o sea un tendencia bearish, aunando a un mercado muy líquido como consecuencia de las asignaciones del Gobierno y BCCR provocando a nive general presiones de compra y presión del precio hacia el alza. Teléfono: (506) Fax: (506) auditoria@despachocarvajal.com Web: 20

21 Nota 2.2- Políticas tendientes a minimizar el riesgo De acuerdo con lo establecido por las Normas Internacionales de Información Financiera, las operaciones con instrumentos financieros pueden llevar a que la empresa asuma o transfiera a un tercero, uno o varios tipos de riesgo. Las políticas y procedimientos llevados a cabo por la Operadora para la prevención, mitigación y administración de los riesgos en este Fondo se detallan a continuación: Riesgo Precio: Es medido por el indicador de valor en riesgo (VAR) definido como la máxima pérdida esperada en una posición en un determinado tiempo y dentro de un determinado nivel de confianza. La estimación de pérdidas se calcula a partir de las fluctuaciones de precios para los activos que componen la cartera. La Unidad de Riesgo monitorea en forma semanal este indicador, emitiendo informes sobre su comportamiento y remitiendo los resultados obtenidos a la dirección financiera, administración de portafolios y gerencia. En forma adicional se prepara un informe mensual que contempla el desempeño del indicador, aunado a una revisión en el seno del Comité de riesgo. Como política interna se definió un límite máximo vigente al diciembre del 2007 no superior al 0.43%, con una alerta temprana se definió un indicador de 0.32%; esta política es revisada y actualizada en forma semestral por el Comité de Riesgo y remitido al órgano de dirección en el informe presentado de forma trimestral. Riesgo Tasa: Se mide mediante los indicadores de Duración y Duración Modificada y constituye la probabilidad de incurrir en pérdidas derivadas de una modificación en el nivel de tasas de interés prevalecientes en el mercado. El monitoreo se realiza en forma diaria, y su desempeño es incorporado en el informe mensual remitido a los Comités de Riesgo e Inversiones Como política interna se definió un límite máximo vigente al diciembre del 2007 no superior al 2.84%, con una alerta temprana se definió un indicador de 2.35%; esta política es revisada y actualizada en forma semestral por el Comité de Riesgo y remitido al órgano de dirección en el informe presentado de forma trimestral. Riesgo Liquidez: Se define como la probabilidad de incumplimiento de las obligaciones con los clientes lo cual implicaría asumir pérdida por ventas anticipadas. La valoración de este tipo de riesgo se realiza mediante el coeficiente de liquidez o relación porcentual entre activos líquidos y activo total. El monitoreo se realiza en forma semanal y al mismo tiempo se incorpora su desempeño en el informe semanal remitido al los Comités de Riesgo e Inversiones. Teléfono: (506) Fax: (506) auditoria@despachocarvajal.com Web: 21

22 En complemento de lo anterior se construye en forma mensual el GAP de liquidez a fin de determinar el calce de plazos entre el vencimiento de los activos y las salidas estimadas. Como política interna se definió un límite de liquidez mínima del 1.9%, la cual es revisada en forma semestral. Riesgo Concentración: Define el grado de concentración de un portafolio en particular o en su defecto el grado de diversificación, para tales efectos se utiliza el índice de Herfinhdal, este dato es calculado tanto en términos de emisores como emisiones. Es valorado en forma diaria, incluido en el informe mensual remitido a los Comités de Riesgo e Inversiones y no se asume una política específica pues constituye un indicador de gestión. Riesgo de Crédito: Mide el nivel de riesgo o pérdidas por incumplimiento de las obligaciones de un emisor particular, en este caso se calcula el indicador de pérdidas esperadas cuyo resultado arroja una estimación de las pérdidas potenciales dada una probabilidad de incumplimiento del emisor en función de su calificación de riesgo. Es valorado en forma diaria y no se asume una política específica pues constituye un indicador de gestión. Rendimiento ajustado por riesgo: Mide la relación del exceso de rentabilidad libre de riesgo por cada unidad de volatilidad del rendimiento obtenido. Permite identificar el desempeño de los rendimientos ante determinado nivel de riesgo. Es valorado en forma mensual e incluido en el informe remitido a los Comités de Riesgo e Inversiones, no se asume una política o límite específico pues constituye un indicador de gestión, sumado a que establecer límites implicaría definir rangos de rendimiento para los fondos lo cual no es viable desde el punto de vista de la administración de portafolio por cuanto los intereses dependen del comportamiento del mercado el cual no es previsible. Nota 3- Custodia de Valores Los títulos valores que respaldan las inversiones del Fondo se encuentran custodiados del Banco de Costa Rica, donde tienen acceso al sistema de custodia que le permite hacer consultas sobre los instrumentos financieros que tienen ahí depositados. Cada mes la Operadora realiza una conciliación para conciliar los títulos valores del Fondo con los registros contables. Al 31 de diciembre del 2007 y 2006 la conciliación se presentaba de forma razonable. Teléfono: (506) Fax: (506) auditoria@despachocarvajal.com Web: 22

23 Nota 4- Rentabilidad del Fondo La rentabilidad del Fondo se calcula a partir del valor cuota bruto promedio mensual, definido de la siguiente manera: 30 VC Fi VC Fi = I = 1 30 Donde: VC Fi Valor cuota promedio del Fondo F para el mes t. 30 I = 1 VC Fi Sumatoria de los valores cuota diarios del Fondo F desde el día 1 hasta el día 30 del mes t. Para el mes de febrero se repite el valor cuota del último día hasta completar 30 observaciones. Las cuentas individuales de los afiliados están representadas por cuotas de un valor uniforme entre sí, el cual se calcula diariamente de conformidad con la siguiente fórmula: VC Fi = Activo Neto / NC Fi, en donde: VC Fi : Valor de la cuota del Fondo F al cierre del día i NC Fi: Número de cuotas del Fondo FF vigente al cierre del día i Activo Neto: Está representado por el Activo menos el Pasivo del Fondo F Diariamente se hace en el Fondo la conciliación de la totalidad de las cuotas acumuladas en las cuentas de los afiliados por el valor diario de la cuota y se relaciona con el activo neto total que muestra el Fondo en la contabilidad. La metodología utilizada para el cálculo del valor cuota bruto es de acuerdo con lo dispuesto por la SUPEN, para determinar los rendimientos diarios del Fondo, lo cual se verifica mediante la conciliación de la totalidad de las cuotas acumuladas del archivo de afiliados, en relación con el activo neto del Fondo. Nota 5- Comisiones En este Fondo la Operadora cobra una comisión de 8% sobre los rendimientos generados por el Fondo y un 4% sobre los aportes, previamente autorizado por la SUPEN. Teléfono: (506) Fax: (506) auditoria@despachocarvajal.com Web: 23

24 Nota 6- Composición de los Rubros de los Estados Financieros 6.1 Cuentas por Cobrar Al 31 de diciembre del 2007 y 2006, las cuentas por cobrar se detallan como sigue: Títulos vencidos pendientes de cobro Impuesto sobre la renta por cobrar Productos por cobrar sobre inversiones, netos Total Cuentas de Capitalización Individual Al 31 de diciembre del 2007 y 2006, se componen por los aportes de los patronos, que por Ley deben hacer al régimen a favor de los trabajadores, dichas cuotas son recaudadas por el Sistema Centralizado de Recaudación de la Caja Costarricense de Seguro Social, el cual traslada dichos aportes a la Operadora seleccionada por el trabajador. Nota 7- Monedas Extranjeras Al 31 de diciembre del 2007 y 2006, el Fondo mantiene activos en moneda extranjera, las cuales fueron valuadas al tipo de cambio de compra Nota 8- Hechos Relevantes Durante el periodo 2007, no se presentaron hechos relevantes que deban ser informados. Teléfono: (506) Fax: (506) auditoria@despachocarvajal.com Web: 24