IMPLEMENTACION DEL DECRETO 1802 ACUERDOS PREVIOS EN LOS SISTEMAS DE NEGOCIACIÓN NOVIEMBRE DE 2007

Transcripción

1 IMPLEMENTACION DEL DECRETO 1802 ACUERDOS PREVIOS EN LOS SISTEMAS DE NEGOCIACIÓN NOVIEMBRE DE

2 AGENDA 1. Decreto 1802 Cómo reguló? 2. Aplicación en los sistemas de la Bolsa. 3. Modificaciones al Reglamento y Circulares de : MEC Renta Fija, BVC Acciones y Boceas 2

3 DECRETO CONCEPTO GENERAL BIEN PÚBLICO TUTELADO CONDUCTA LIBRE CONCURRENCIA E INTERFERENCIA DE OTROS PARTICIPANTES EN EL MERCADO ACORDAR PREVIAMENTE LOS ELEMENTOS ESENCIALES DE UNA OPERACIÓN SOBRE VALORES QUE SE CELEBRE A TRAVÉS DE UN SISTEMA DE NEGOCIACIÓN 3

4 DECRETO 1802 NO SE AFECTARÁ LA LIBRE CONCURRENCIA EN EL MERCADO DE RENTA FIJA Y EN LAS OPERACIONES CRUZADAS Cuando la operación se realice a través de un módulo de negociación en el que la compra y la venta correspondientes a un acuerdo previo sean expuestas durante un periodo mínimo, en el cual los demás participantes puedan interferir, y se adjudique al vencimiento de dicho periodo con la mejor oferta disponible. El módulo de negociación deberá indicar al mercado que la compra y la venta corresponden a un acuerdo previo 4

5 DECRETO 1802 NO SE AFECTARÁ LA LIBRE CONCURRENCIA EN EL MERCADO DE ACCIONES Y BOCEAS Cuando se informen todas las condiciones del acuerdo previo, incluyendo la bolsa o sistema en que se realizará, y la hora y la fecha, cuando menos: Con un (1) mes de anterioridad, o Con cinco (5) dias de anterioridad cuando se trate de un mismo beneficiario real. 5

6 DECRETO 1802 OPERACIONES DE CRÉDITO PÚBLICO Y DE MANEJO DE DEUDA CON LA NACIÓN Tratándose de operaciones en el mercado primario o de operaciones de manejo de deuda los creadores de mercado obrando como agentes de transferencia o por virtud del contrato de comisión podrán realizar acuerdos con sus clientes para la distribución de dichos títulos. Si la operación con el cliente es al mismo precio de corte o de manejo no requiere realizar las operaciones de distribución en sistemas de negociación. 6

7 DECRETO 1802 OPERACIONES DE CRÉDITO PÚBLICO Y DE MANEJO DE DEUDA CON LA NACIÓN Si el precio o tasa de corte o de manejo fuere diferente al precio o tasa de distribución al inversionista final, o el monto de la operación sea diferente al monto adjudicado al participante, deberá realizarse a través de módulos de negociación con exposición. El creador de mercado deberá identificar previamente a nombre de quienes está actuando, así como la cuantía solicitada por cada contraparte. 7

8 APLICACIÓN N EN LOS SISTEMAS DE LA BVC Se crearán las siguientes sesiones de negociación con tiempo de exposición y posibilidad de interferencia (puja): DPP: Deuda Pública con Puja DEP: Deuda Privada Estandarizada con Puja RSTP: Repos, Simultáneas y TTV con Puja sobre títulos de Deuda Pública RSEP: Repos y Simultáneas con Puja sobre títulos de Deuda Privada Estandarizada. 8

9 APLICACIÓN N EN LOS SISTEMAS DE LA BVC La sesión de negociación BALO Deuda Pública del orden nacional por cantidades menores a $500 millones, se convertirá a Calce automático con puja. Se asume que los siguientes módulos sesiones de negociación actuales cumplen con el principio de exposición: COTI: Deuda Pública y Privada Estandarizada DSER: Remate Serializado para títulos de deuda privada no estandarizada y de deuda pública del orden no nacional y nacional. Para OPCF: El decreto no aplica. 9

10 MODIFICACIONES AL REGLAMENTO DEL MEC RUEDAS DEUDA PUBLICA DE ORDEN NACIONAL DEUDA PRIVADA Y PUBLICA DE ORDEN NO NACIONAL DEUDA PRIVADA Y PUBLICA SPOT SOLO R&S BALO DEXT DPP RSTP DEES R&SE SUBA DSER DEP RSEP COTI SOBRE LOTE T=0 SOBRE LOTE PLAZO MAYOR A T=0 SIMULTANEAS Y REPOS BAJO LOTE DEUDA EXTERNA DEUDA PUBLICA INTERNA Y EXTERNA CON PUJA REPOS, SIMULTANES Y TTV CON PUJA DEUDA ESTANDARIZADA SIMULTANEAS Y REPOS D. ESTANDARIZADA SUBASTAS DEUDA ESTANDARIZADA REMATE SERIALIZADO DEUDA NO ESTANDARIZADA DEUDA ESTSTANDARIZADA CON PUJA REPOS Y SIMULTÁNEAS CON PUJA COTIZACIONES 10

11 VENTAJAS DE UN SISTEMA CENTRALIZADO La centralización de las operaciones genera formación única de precios. Los criterios de mejor ejecución (sobre precio, oportunidad y costo) se conjugan de mejor manera en el sistema electrónico. Transparencia pre- y post negociación: Información de oferta y demanda mediante la visualización de intenciones de compra y venta y de precios. Verificación efectiva del cumplimiento de todas las operaciones DVP en los tiempos establecidos. Protección de los inversionistas no profesionales. 11

12 VENTAJAS DE UN SISTEMA CENTRALIZADO Seguimiento oportuno y eficiente por parte del Supervisor. Frente a los mercados pequeños, ilíquidos, concentrados en instrumentos y operadores; la centralización favorece el desarrollo y la transparencia. La centralización de los mercados no afecta el crecimiento y desarrollo, por el contrario la experiencia en Colombia de los años 2005 y 2006 demuestran lo contrario. Transparencia en el manejo y gestión de los recursos de las entidades públicas. 12

13 GRACIAS 13