SE MANTIENE LA VOLATILIDAD EN LAS BOLSAS; AHORA FUTUROS EUROSTOXX +1,6%

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1 SE MANTIENE LA VOLATILIDAD EN LAS BOLSAS; AHORA FUTUROS EUROSTOXX +,6% RESUMEN MARCO POLÍTICO - ECONÓMICO Luz verde al Presupuesto federal en EE.UU. para los próximos dos años. Tras horas de incertidumbre, con cierre del Gobierno incluido durante unas horas, el Congreso dio luz verde a la aprobación de los Presupuestos federales durante los próximos dos años. La ratificación del presidente Trump, que llegó horas después, ponía fin a semanas de incertidumbre en donde finalmente se decidió elevar la partida destinada a Defensa en 65.M$ mientras que para el resto de áreas el presupuesto se incrementará en 7.M$ para dicho periodo. Se acordó además suspender el techo de la deuda hasta marzo-9. Desencuentros en las negociaciones del Brexit. El negociador jefe de la Unión Europea, Michel Barnier, advirtió el viernes a Reino Unido que no tiene garantizada la fase de transición una vez el país abandone el club en marzo del año que viene. Esta amenaza velada llegar tras una serie de desencuentros en las rondas de negociación, destacando los puntos clave que deberán ser cerrados en el acuerdo de salida -derechos de los expatriados, frontera con Irlanda del Norte y factura final por compromisos adquiridos- así como la conservación del derecho de veto sobre la legislación aprobada por la U.E. en la fase de transición. DATOS MACROECONÓMICOS En el Reino Unido, decepcionan los datos de producción industrial: en diciembre retrocedió un -,3% mensual lo que anula las subidas de meses anteriores y en términos interanuales la producción registra un crecimiento nulo. Dato que confirma el menor dinamismo de la economía británica. Aumentan los inventarios mayoristas de diciembre en Estados Unidos. Registraron en el mes un avance del +,4% mensual, superando el +,% previsto por los analistas. Este dato podría mejorar ligeramente el PIB del 4T. Se frena el crecimiento del consumo en Brasil. En diciembre las ventas al por menor quedaron por debajo de lo esperado la registrar una caída del -,5% mensual que modera el crecimiento interanual hasta el +3,3% desde el +6% anterior. En Rusia, bajada del precio del dinero: en su reunión mensual el Banco Central ruso redujo en 5 p.b. los tipos oficiales hasta el 7,5%. La fuerte moderación de la inflación en la economía está permitiendo revertir las subidas de tipos, que llegaron a situarlos en el 7% a finales del 4. Se espera que los recortes de tipos sigan impulsando la recuperación económica.

2 RESUMEN DE LOS MERCADOS Las bolsas europeas cerraron la semana con caídas (IBEX -,%; EuroStoxx -,5%), imitando la sesión negativa del jueves en EE.UU. y que situaron el cómputo semanal medio de caída en el 5% para las bolsas del Viejo Continente (- 5,6% para el IBEX). Por sectores, Inmobiliario (-,4%) y Químicas (-%) fueron las que mejor aguantaron la sesión con Servicios Financieros (-%) y Petroleras (-,9%) a la cabeza de los números rojos. En España, en el cómputo semanal sólo Siemens-Gamesa escapó a los descensos (+,58%). Sesión con elevada volatilidad en las bolsas estadounidenses: empezaba con caídas pero se dio la vuelta y acabó subiendo con fuerza (S&P +,5%; Nasdaq y Dow Jones +,4%). El cómputo semanal volvió a ser de nuevo muy negativo, con caídas del 5,% para el S&P 5 (-3,9% la semana previa), -5,% para el Dow Jones (-4,% en la previa) y -5,% para el Nasdaq. Las caídas afectaron a todos los sectores, registrando los mayores ascensos Tecnología (+%) e Inmobiliarias (+,4%) mientras que en el cómputo semanal sobresalieron las caídas de Energía (-8,5%) y Financieras (-4,8%). Las bolsas asiáticas siguen la estela de Estados Unidos y cotizan en positivo. Con el Nikkei cerrado por ser festivo en el país, el resto de índices se comportan se forma positiva: Kospi coreano +,9%, Hang Seng de Hong Kong +,6% y CSI 3 +,%. En el mercado de renta fija, la rentabilidad del bono en EE.UU. a años sigue subiendo mientras que en Europa se mantiene sin grandes cambios desde el viernes. En Europa, ligeros repuntes en la rentabilidad del Bund desde el viernes por la mañana, en el,76%, con el mismo movimiento de la referencia española, + p.b. hasta el,46% y prima de riesgo a las puertas de los 7 p.b. En EE.UU., la rentabilidad del Treasury mantiene la tendencia ascendente de las últimas sesiones y cotiza ahora a las puertas del,9%, en máximos de cuatro años. Escasos movimientos esta mañana en el mercado de divisas. El dólar estadounidense conserva el terreno ganado a la moneda única y cotiza ahora en,9eur/usd. En la relación libra-euro, hoy ganan peso las dificultades en las rondas negociadoras del Brexit y la libra esterlina se sitúa en,887 GBP/EUR. La libra cede así el terreno ganado el viernes tras la reunión del Banco de Inglaterra, en la que clarificó que es ahora probable que los tipos de referencia suban en el país en próximos meses para luchar contra la subida de precios. En el mercado de materias primas, el crudo sube esta mañana (+%), tras corregir seis jornadas consecutivas de caídas hasta los 63,4$/barril. El oro también sube esta mañana: +,6%, en.34$/onza. El mercado de metales de Londres cerró el viernes con caídas del,4%. AGENDA DE LA JORNADA Comenzamos la semana sin referencias macroeconómicas de primera línea. Solamente destacar que en Estados Unidos se publicará el dato del déficit fiscal de enero y en India tendremos cifras de inflación y de producción industrial. Los futuros cotizan con importantes subidas: el contrato de S&P 5 avanza un +,6% al tiempo que el contrato de Eurostoxx sube un +,6%.

3 EVOLUCIÓN GRÁFICA DE LOS PRINCIPALES INDICADORES Euribor Divisa 9--8 día mes día mes 9--7 mes -,37% -,37% -,37% -,37% EUR/USD,7,5,, 3 meses -,33% -,33% -,33% -,33% EUR/GBP,887,886,889,888 6 meses -,8% -,8% -,7% -,7% EUR/CHF,5,5,8,7 meses -,9% -,9% -,9% -,9% EUR/JPY 33,5 33,3 35,5 35,8 -,5 -, -,5 Euribor meses,3,5,,5, EUR/USD -,,5 -,5 Deuda Pública USA Alemania España Reino Unido Último día mes año años,%,7%,%,9% 5 años 7% 4%,35%,89% años,88%,85% 5%,4% 3 años 3,8% 3,6%,85% 3,% años -,57% -,57% -,57% -,79% 5 años,%,% -,% -,44% años,76%,75%,58%,3% 3 años,37%,35%,3%,% años -,9% -,% -,37% -,7% 5 años,38%,37%,38%,34% años,47%,48%,5%,7% 3 años 4% 4%,74% 3,4% años,66%,68%,54%,% 5 años,6%,9%,8%,48% años,57%,6%,8%,5% 3 años,95%,99%,8%,94% Bono años,5,5 España Alemania Sorpresas Económicas (Citigroup) feb-7 mar-7 abr-7 may-7 jul-7 ago-7 sep-7 oct-7 nov-7 dic-7 feb-8 Estados Unidos Euro-zona Emergentes Expectativas Inflación (swap 5y5y) 3,5,75,75,5,5,5,75,5 feb-8 Euro-zona Estados Unidos (Derch.)

4 EVOLUCIÓN GRÁFICA DE LOS PRINCIPALES INDICADORES Crédito Global Grado de Inversión High Yield Renta Variable 9--8 día mes 9--7 MSCI World 5,9,4% -6,6% -,36% SP5.69,55,49% -5,98% -,% Eurostoxx5 3.35,99 -,5% -7,93% -5,8% Topix.73,97 -,9% -7,69% -4,7% IBEX ,6 -,% -7,86% -4,3% Footsie 7.9,43 -,9% -8,8% -7,74% MSCI Brazil.6,38 -,5% -,7% 6,9% MSCI China 88,6 -,9% -7,65% -,84% MSCI Emerging.4,85 -,74% -5,4% -,35% (*) All Countries día mes YTD año Rentabilidad -,% -,% -,59% 3,43% TIR,8%,6%,6%,7% Duración 6,6 6,7 6,7 6,6 Diferencial Rentabilidad -,6% -,69% -,96% 4,98% TIR 5,6% 4,9% 5,% 5,3% Duración 4, 3,7 3,8 3,8 Diferencial Diferenciales Bonos Corporativos Grado Inversión High Yield (Derech.) 5 IBEX Evolución índices (YoY) 5,% 4,% 3,%,%,%,% 9,% 8,% 7,% MSCI Emerging SP5 IBEX35 % 6,% Commodities 9--8 día mes 9--7 Brent 63,4,% -9,% -5,% Oro 3,4% -,%,4% IICs March A.M. Mes YTD año March Patr. Defensivo -,6% -,7%,4% Bellver -,99% -,59%,78% March Global -5,98% -3,96%,7% March Iberian Equity -4,38% -,56% 9,7% March Fam. Business -4,69% -3,7% 6,86%

5 NOTICIAS DE EMPRESAS Abertis dia mes año YTD Abertis,% 4,4% 44,5% 5,% IBEX 35 -,% -7,9%,8% -4,% PER Est Y PER Dividendo (%) PVC Abertis 7,43 3,95 7,64 5, 4,7 4, 3,7 3, Según recoge el Economista, el grupo italiano Atlantia y la filial alemana de ACS Hochtief avanzan en paralelo en sus negociaciones con el Ministerio de Energía para la venta de Hispasat, la filial de satélites de Abertis. El Ministerio estaría dando tanto a Hochtief como a Atlantia orientaciones de cómo presentar la documentación necesaria y la demora en la aprobación de la autorización se debería al desconocimiento de ambas compañías del sector satelital. Por otro lado, el mercado espera la aprobación de la contraopa de Hochtief sobre Abertis, que mejoraba el precio de Atlantia, por la CNMV en los próximos días.,7 El contenido del presente documento tiene una finalidad meramente ilustrativa y no pretende ser, no es y no puede considerarse en ningún momento asesoramiento u opinión legal, no pretendiendo reemplazar al asesoramiento necesario en esta materia, no constituyendo una oferta de venta o la petición de una oferta de compra.