N al 26 julio de Contacto:

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1 N al 26 julio de 2018 Contacto: 1

2 may-16 jun-16 jul-16 ago-16 sep-16 oct-16 nov-16 dic-16 ene-17 feb-17 mar-17 abr-17 may-17 jun-17 jul-17 ago-17 sep-17 oct-17 nov-17 dic-17 ene-18 feb-18 mar-18 abr-18 may-18 Coyuntura Económica Semanal Resumen ejecutivo N al 26 de julio de 2018 En mayo se generalizó el deterioro de la economía La fuerte sequía que afectó al sector agropecuario, en un contexto de creciente volatilidad del mercado cambiario, provocó una caída de la economía en mayo, ratificando el retroceso verificado en abril. El PIB volvió a deteriorarse en mayo, neutralizando casi plenamente el crecimiento del primer trimestre. El EMAE registró en mayo una contracción de 5,8% i.a., acentuando la caída observada en abril, siendo que en los primeros cinco meses del año el EMAE se expandió apenas 0,6% i.a. La serie sin estacionalidad operó en la misma dirección, con una caída de 1,4% en relación a abril, la segunda después de ocho meses consecutivos de expansión. La fuerte retracción del sector agropecuario afectó indirectamente la evolución de otros sectores, principalmente el Transporte y las manufacturas agropecuarias. El sector Agropecuario cayó 35,2%i.a., incidiendo con 5,8 p.p. sobre la evolución del EMAE, de modo que sin la influencia de este sector, el EMAE hubiera alcanzado el mismo nivel de actividad de mayo de Los indicadores adelantados de junio permiten inferir una menor caída interanual, debido a que la incidencia sectorial de la sequía va a ser más acotada, aunque aparecerían otros efectos negativos derivados de la reciente crisis cambiaria. var. % i.a. 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% -30% -35% -40% Fuente: INDEC EMAE. Evolución de sectores seleccionados Agro Industria Construcción Comercio Activ. Inmob. Y empresariales 4,4% 4,0% 0,6% -1,4% -35,2% 2

3 jun-16 jul-16 ago-16 sep-16 oct-16 nov-16 dic-16 ene-17 feb-17 mar-17 abr-17 may-17 jun-17 jul-17 ago-17 sep-17 oct-17 nov-17 dic-17 ene-18 feb-18 mar-18 abr-18 may-18 jun-18 Coyuntura Económica Semanal Resumen ejecutivo N al 26 de julio de 2018 La suba del tipo de cambio impacta en las importaciones y mejora el déficit comercial Durante el mes de junio el sector externo acusó recibo del aumento del tipo de cambio que tuvo lugar en mayo y, en consecuencia, se redujeron sustancialmente las importaciones. Debido a que las compras externas cayeron aún más que las exportaciones, se registró también una disminución del déficit de la balanza comercial. Las ventas externas continúan sin repuntar durante el sexto mes del año. En junio las exportaciones totalizaron USD millones, reflejando una disminución interanual (i.a.) de 1,4%. Las importaciones exhibieron un abrupto cambio de tendencia, tras contraerse 7,5% i.a., observándose una caída generalizada de las cantidades en todos los usos de la importación. Las importaciones acumuladas del primer semestre exhibieron un crecimiento del 13% i.a. Es útil mencionar, que el Fondo Monetario Internacional proyecta que en el año las mismas ascenderán a USD millones, guarismo 2,6% superior al obtenido durante El cumplimiento de dicha proyección implicaría una fuerte desaceleración de las importaciones en el segundo semestre. Fuente: INDEC Intercambio Comercial Argentino Var.% i.a. 40 Exportaciones Importaciones

4 Coyuntura Económica Semanal Resumen ejecutivo N al 26 de julio de 2018 MULC: La cuenta capital y financiera crece por el desembolso del FMI La entrada del primer desembolso del FMI por USD millones mostró una mejora sustancial en la cuenta capital y financiera del MULC que compensó con holgura el acotado déficit de la cuenta corriente cambiaria, generando un notorio incremento de las reservas internacionales brutas. La pérdida de la cuenta corriente resultó inferior a la registrada en junio de 2017, lo cual se explica por la fuerte retracción de los egresos por pagos de importaciones de Bienes y por los menores egresos de intereses. El déficit de la cuenta corriente se redujo respecto a un año atrás, representando el menor déficit desde febrero de En junio el déficit totalizó USD 387 millones, guarismo 74,6% inferior al registrado durante el mismo período del año previo. El resultado negativo se explica por un déficit estructural de la cuenta servicios y de los intereses y utilidades, los cuales fueron parcialmente compensados por la mejora en la cuenta bienes. La cuenta capital y financiera correspondiente a junio registró un superávit de USD millones, 265% superior al del ciclo pasado. La FAE del sector privado No Financiero fue de USD millones netos. Millones de USD Fuente: BCRA FAE sector privado no financiero Billetes Divisas FAE

5 Coyuntura Económica Semanal Resumen ejecutivo N al 26 de julio de 2018 Las condiciones internacionales cayeron en mayo Las condiciones externas de Argentina volvieron a caer en mayo, a raíz de la fuerte contracción de la industria de Brasil. El comportamiento observado obedece principalmente a la caída de la industria del vecino país, que en términos interanuales interrumpió doce meses consecutivos de tasas positivas con el retroceso más intenso desde octubre del Asimismo, en el análisis estructural la desaceleración en el comercio mundial también propició la caída. Por su parte, pese a su incremento, este mes la tasa de los Fondos Federales le sumó dinamismo al análisis de corto plazo, debido a la aceleración de la inflación en Estados Unidos, que tocó su máximo en casi seis años. En el mismo sentido, los términos del intercambio continúan aportando favorabilidad al análisis. De acuerdo a la información divulgada por el Instituto Brasileño de Geografía y Estadística (IBGE), la caída durante mayo fue de 6,6% i.a., explicado principalmente por los efectos del paro de camioneros que afectó el proceso de varias unidades productivas en el país. Índice de Condiciones Externas Fuente: Elaboración propia. 5

6 Coyuntura Económica Semanal Resumen ejecutivo N al 26 de julio de 2018 Calendario Económico Nacionales Internacionales Nacionales Internacionales Lunes 23 Martes 24 Miércoles 25 Jueves 26 Viernes 27 En junio la canasta básica En junio, las exportaciones En mayo, los trabajadores alimentaria aumentó 4,9% alcanzaron USD registrados privados mensual, en tanto el incremento millones y las importaciones exhibieron un aumento de de la canasta básica total fue de USD millones. De este 0,8% i.a. 4,1% modo, el déficit comercial fue En julio el índice de En mayo, la actividad económica de USD 382 millones. confianza del consumidor cayó 5,8% interanual (i.a.) se mantiene negativo y En julio, la expectativa de arrojó una suba de 0,8% inflación para los próximos 12 mensual meses se ubicó en 30% En junio, la cuenta capital y financiera cambiaria del sector público resultó superavitaria en US$ millones, explicado principalmente por el desembolso del primer tramo del crédito stand-by acordado con el FMI. Estados Unidos: En julio, el índice de compras manufactureras se ubicó en 55.5 puntos, superior al último mes (55.4) Estados Unidos: en la semana se registró una caída de 6,147 millones de barriles en los inventarios semanales de petróleo Eurozona: En julio la autoridad monetaria mantuvo inalterada la tasa de política monetaria en 0% Brasil: En junio, la cuenta corriente registró un superávit de USD 435 millones Lunes 30 Martes 31 Miércoles 1 Jueves 2 Viernes 3 Brasil: Ratio Deuda/PIB Índice de salarios (May-18, INDEC) Eurozona: inflación PIB (II-18) Desempleo Brasil: Desempleo México: PIB (II-18) Estados Unidos: Confianza del consumidor Recaudación tributaria (Jul-18, MinHac.) Brasil: Decisión de tasa de interés Balance Comercial Estados Unidos: Decisión de tasa de interés Estimador Mensual Industrial (Jun-18, INDEC) Actividad de la construcción (Jun-18,INDEC) Precios y cantidades del comercio exterior (II-18, INDEC) Expectativas de mercado (Jul-18, BCRA) Brasil: Producción Industrial México: Decisión de tasa de interés Estados Unidos: PIB (IIT- 18) Estados Unidos: Desempleo Balance comercial El presente informe no podrá interpretarse o considerarse como un asesoramiento profesional para efectuar determinada operación financiera. El Banco de la Provincia de Buenos Aires, ni sus directores, agentes o empleados serán responsables por cualquier pérdida o daño, ya sea personal o patrimonial, que pudiera derivarse directa o indirectamente del uso y aplicación del contenido del presente informe. Para su reproducción total o parcial agradecemos citar la fuente 6