para Centroamérica y República Dominicana (Borrador de primera versión)
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- Rafael Carmona Franco
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1 CONSEJO MONETARIO CENTROAMERICANO SECRETARÍA EJECUTIVA Un Modelo Macroeconomérico Regional para Cenroamérica y República Dominicana (Borrador de primera versión) PRIMER FORO PARA INVESTIGADORES DE BANCA CENTRAL EN CENTROAMÉRICA Y REPÚBLICA DOMINICANA 24 y 25 de mayo de 2007
2 INTRODUCCIÓN El documeno presena los avances del modelo macroeconomérico para análisis y previsión de efecos provenienes de choques exernos sobre las economías de Cenroamérica y República Dominicana consideradas en su conjuno. Se modela el secor real de la economía siguiendo un enfoque keynesiano: orienado a la demanda y sin resricciones en la ofera de origen inerno. Técnicas uilizadas: análisis de coinegración y mecanismo de corrección de errores. Apoyo de modelos ARIMA en algunos pronósicos. Periodicidad anual (simulaneidad aparene). 2
3 Ecuaciones del modelo: Ofera Y = f y *, RF, I (Y) PIB regional, prec. cons. (y*) PIB Esados Unidos. (RF) Riqueza financiera (M3) (I) Formación brua de capial fijo IND = f PIB +, TR + (IND) Ingreso nacional disponible (TR) Transferencias corrienes neas del exerior 3
4 Ecuaciones del modelo: Demanda I = f( y +, i -,RISK, - RF + ) (I) Formación brua de capial fijo (i) Tasa de inerés (RISK) Riesgo asociado a cambios en los precios C =f f ( IND, i,risk,, + ± - + RF ) (C) Consumo de los hogares 4
5 Ecuaciones del modelo: Demanda X = f y *, TI + + (X) Exporaciones de bienes y servicios (TI) Términos de inercambio M = f Y, TI + - (M) Imporaciones de bienes y servicios i 5
6 Precios P = f (p*) Precios de principales p socios * gap comerciales p,tcn, Y (TCN) Tipo de cambio nominal (Y gap ) PIB observado menos PIB poencial 6
7 Ecuaciones coro plazo (ECM) Ecuaciones coro plazo (ECM) j j i Y X B Y B Y μ β γ δ δ δ = 1 - j j, 0 ) X - ( ) ( ) ( 7
8 Base de daos Complejidad adicional del enfoque regional respeco de modelos individuales de países: agregación de variables económicas. Principalmene cuando se regisran cambios relaivamene recienes en las series esadísicas, debido a reformas esrucurales o insrumenación de nuevas meodologías de manuales inernacionales. La dificulad es mayor en la región porque los programas de modernización de esadísicas económicas se han implemenado en disinos momenos del iempo, lo que ha implicado años base diferenes para los países. 8
9 Series anuales uilizadas 9
10 Evolución de principales variables CRECIMIENTO PIB REGIONAL Crec Coro P Crec Largo P CRECIMIENTO INVERSIÓN REGIONAL Crec Coro P Crec Largo P CRECIMIENTO EXPORTACIONES REGIONALES Crec Coro P Crec Largo P CRECIMIENTO PIB USA Crec Coro P Crec Largo P
11 Función del Produco Variable Descripción Parámeros esimados Forma de enrar en la función (esadísicamene (rezagos en parénesis) significaivos) Largo plazo Coro plazo Largo plazo Coro plazo LPIBK LPIBKUS LDK LIK Produco inerno bruo regional a precios consanes (endógena) Produco Inerno bruo de los Esados Unidos a precios consanes Dinero en senido amplio regional a precios consanes Formación brua de capial fijo regional a precios consanes n.a n.s n.a n.s Nivel 1a dif Nivel 1a dif Nivel 1a dif C Consane D06 Variable de inervención por choque emporal en ' ECM Mecanismo de correción de error -.- Nivel n.a: no aplica. n.s: no significaiva. -.- no enra en la función. : enra en la función 11
12 Variable Descripción Función de Inversión Parámeros esimados Forma de enrar en la función (esadísicamene (rezagos en parénesis) significaivos) Largo plazo Coro plazo Largo plazo Coro plazo LIK LPIBK Formación brua de capial fijo regional a precios consanes (endógena) Produco inerno bruo regional a precios consanes n.a n.s n.a n.s Nivel 1a dif TIAR Tasa de inerés real Nivel TIA Tasa de inerés nominal -.- 1a dif LPPK Precios inernacionales del peróleo deflacados por el IPC regional -.- 1a dif C Consane ECM Mecanismo de correción de error -.- Nivel n.a: no aplica. n.s: no significaiva. -.- no enra en la función. : enra en la función 12
13 Variable Descripción Función de Consumo Forma de enrar en la función (rezagos en parénesis) Parámeros esimados (esadísicamene significaivos) Largo plazo Coro plazo Largo plazo Coro plazo LCK LINDK Consumo de los hogares a precios consanes (endógena) Ingreso nacional ldisponible ibl a precios consanes n.a n.s n.a n.s Nivel 1a dif TIAR Tasa de inerés real Nivel LP Indice de precios al consumidor regional -.- 1a dif C Consane D0306 Variable de inervención por choque emporal en precios de peróleo ECM Mecanismo de correción de error -.- Nivel n.a: no aplica. n.s: no significaiva. -.- no enra en la función. : enra en la función 13
14 Variable Descripción Función de Exporaciones Forma de enrar en la función (rezagos en parénesis) Parámeros esimados (esadísicamene significaivos) Largo plazo Coro plazo Largo plazo Coro plazo LXK LPIBKUS Exporaciones a precios consanes (endógena) Produco inerno bruo de los Esados Unidos a precios consanes n.a n.s n.a n.s Nivel 1a dif LTI Términos de inercambio Nivel 1a dif C Consane DTB D9206 * DLPIBKUS D7991 Variable de inervención (rampa) por aceleración desde '92 Variable de inervención por mayores exporaciones a USA desde '92 Variable de inervención desaceleración económica ECM Mecanismo de correción de error -.- Nivel n.a: no aplica. n.s: no significaiva. -.- no enra en la función. : enra en la función 14
15 Variable Descripción Función de Imporaciones Forma de enrar en la función (rezagos en parénesis) Parámeros esimados (esadísicamene significaivos) Largo plazo Coro plazo Largo plazo Coro plazo LMK LPIBK LPS Imporaciones a precios consanes (endógena) Produco inerno bruo regional a precios consanes Indice de precios al consumidor de los países socios n.a n.s n.a n.s Nivel 1a dif a dif C Consane D82 D93 Variable de inervención por choque emporal en '82 Variable de inervención por choque emporal en ' ECM Mecanismo de correción de error -.- Nivel n.a: no aplica. n.s: no significaiva. -.- no enra en la función. : enra en la función 15
16 LP Variable Descripción Indice de precios al consumidor regional (endógena) Función de Precios Forma de enrar en la función (rezagos en parénesis) Parámeros esimados (esadísicamene significaivos) Largo plazo Coro plazo Largo plazo Coro plazo n.a 1a dif. (1) n.a LTCN LPS Indice de ipo de cambio nominal regional Indice de precios al consumidor de los países socios Nivel 1a dif Nivel 1a dif LPIBK GAP Brecha del produco Nivel C Consane LPP * D0306 LP * D8891 Variable de inervención por choque en precios de peróleo desde '03 Variable ab de inervención e por choque emporal desde ' a dif a dif ECM Mecanismo de correción de error -.- Nivel n.a: no aplica. N.s: no significaiva. -.- no enra en la función. : enra en la función 16
17 Supuesos Básicos de Pronósicos del Modelo Economérico Regional Variable Descripción Fuene Tasas de variación * LDK LPIBKUS Dinero en senido amplio regional, a precios consanes Produco inerno bruo de los Esados Unidos, a precios consanes Esimaciones con ARIMA World Economic Oulook, Abr/07, FMI LPP LPS Precios inernacionales del peróleo Indice de precios al consumidor de los países socios Energy Informaion Adminisraion, USA World Economic Oulook, Abr/07, FMI LTCN Indice de ipo de cambio nominal regional Esimaciones con ARIMA LTI Términos de inercambio Esimaciones con ARIMA TIA Tasa de inerés nominal Esimaciones con ARIMA GK Gaso público a precios consanes Esimaciones con ARIMA LTR Transferencias corrienes de la balanza de pagos, a precios consanes Esimaciones con ARIMA * Para la TIA son asas de inerés nominales 17
18 Resulados de los Pronósicos del Modelo Economérico Regional Variable Descripción Tasas de variación * LPIBK LIK LCK Produco inerno bruo regional a precios consanes Formación brua de capial fijo regional a precios consanes (endógena) Consumo de los hogares a precios consanes LXK Exporaciones a precios consanes LMK Imporaciones a precios consanes LP Indice de precios al consumidor regional
19 Resulados de simulaciones Modelo Economérico Regional Escenario PIB USA Escenario precios peróleo Variable Descripción Tasas de variación * Tasas de variación * LPIBK Produco inerno bruo regional a precios consanes LIK Formación brua de capial fijo regional a precios consanes (endógena) LCK Consumo de los hogares a precios consanes LXK Exporaciones a precios consanes LMK Imporaciones a precios consanes LP Indice de precios al consumidor regional
20 Escenario 1 Supueso escenario base: crecimieno de Esados Unidos, de 2.2 y 2.8 por cieno en 2007 y M PIB USA, 1.2% en 2007, y 1.8% en 2008 PIB Regional Exporaciones IND FBKF Consumo PIB Región 2008* 3.9 M IND 2008 Consumo Pronósicos Escenario Base Concepos PIB Inversión Consumo Exporaciones Imporaciones Precios Ingreso disponible
21 Escenario 2 Supueso escenario base: variación precios del peróleo, de -2.7 y 0.7 por cieno en 2007 y Precios OIL, 6% en 2007, y 0% en 2008 FBKF Inflación PIB 2008 IND Consumo M Inflación Pronósicos Escenario Base Concepos PIB Inversión Consumo Exporaciones Imporaciones Precios Ingreso disponible
22 Reflexiones finales La compilación y agregación de daos de los países, la elaboración de ecuaciones y la solución del modelo en horizones de coro y mediano plazo, desacan las virudes de los rabajos de modernización y acualización de los sisemas de esadísicas económicas en los países de la región, así como la necesidad de incorporar más variables y relaciones y depurar los ejercicios de pronósico y simulación. 22
23 Reflexiones finales De paricular imporancia será la incorporación explícia del mercado de rabajo y cosos laborales l asociados, lo que conribuirá i a la explicación de los desequilibrios del mercado de bienes y servicios y del fenómeno inflacionario. Por ejemplo los daos de empleo mejorarían las esimaciones el PIB poencial. Asimismo, es necesario profundizar los esudios e incorporar una relación más acabada enre los secores financiero/fiscal y real, pues experiencias en oras pares del mundo sugieren una fuere inerrelación enre los movimienos de carera, presumiblemene adelanados, y la acividad económica. Enre oros, eso brindará valiosa información para el pronósico. 23
24 Reflexiones finales En la medida en que los países avancen en la consrucción de indicadores de coro plazo y en las esimaciones rimesrales del produco y gaso, se podrá aumenar la frecuencia del modelo a una rimesral. De esa manera, se solucionará, en pare, el problema de la simulaneidad aparene en las relaciones anuales y se dispondrá de un modelo más oporuno con más grados de liberad. Asimismo, sería conveniene realizar ejercicios uilizando daos de panel, o incluso una vinculación de los modelos de los países, lo cual permiirá obener ineresanes resulados de la inerrelación macroeconómica denro de la región aún eniendo menos información hisórica. De esa manera, por dos vías diferenes el modelo recogería los cambios provenienes de: a) aconecimienos del reso del mundo y b) medidas de políica y oros evenos de los países de la región. 24
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