Fondos de Inversión n y la Industria de Asset Management en Chile. Alvaro Alliende, Director ACAFI 17 de julio de 2008

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Sandra Martin Belmonte
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1 Fondos de Inversión n y la Industria de Asset Management en Chile Alvaro Alliende, Director ACAFI 17 de julio de

2 Asociación n Chilena de Administradoras de Fondos de Inversión ACAFI es una asociación gremial que reúne a casi la totalidad de la industria de administradores de fondos en Chile. Nacida en 2003, ACAFI representa hoy a 20 empresas socias, entre las que se encuentran las principales administradoras de fondos del país. ACAFI busca cooperar con el desarrollo y profundización del mercado de capitales chileno, desplegando una serie de iniciativas que impulsen y perfeccionen el actuar de la industria de fondos de inversión en Chile. 2

Nacida en 2003, ACAFI representa hoy a 20 empresas socias, entre las que se encuentran las principales administradoras de fondos del

3 Objetivos ACAFI Fomentar la innovación y el emprendimiento a través del financiamiento de empresas y proyectos no tradicionales. Eliminar las trabas para exportar servicios de administración de fondos. Masificación de la inversión en actividades no tradicionales. Acceso de inversionistas nacionales y extranjeros a los distintos tipos de instrumentos no tradicionales de inversión. Autorización para que los fondos públicos inviertan directamente en actividades inmobiliarias. 3

Masificación de la inversión en actividades no tradicionales.

4 Chile: cifras relevantes Crecimiento Activos Fondos de Inversión US$ Millones Año (*) (*) sólo se considera hasta marzo Fuente: Acafi - Feller Rate 4

2000 1000 0 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 Año (*)

5 Chile: cifras relevantes. A marzo de 2008, el total de patrimonio administrado por los fondos de inversión públicos superó de US$ millones. Desde el 2002 a la fecha se han sextuplicado los montos bajo inversión Crecimiento: Mayor masificación Excelente rentabilidad de los fondos Mayor liquidez del mercado Interés de los inversionistas por invertir en nuevas clases de activos Positivas proyecciones para 2008 a pesar de las nubes 5

6 Regulación n y normativa El marco legal y tributario chileno ha experimentado diversas reformas en los últimos años. La última ley de Reforma al Mercado de Capitales (MKII) 2 fue un avance. Fondos de capital de riesgo. Exención al impuesto a las ganancias de capital para proyectos de capital de riesgo y semilla. Ingreso de los bancos al capital de riesgo a través de sus filiales. Se amplía la participación de CORFO. 6

7 Persisten trabas importantes IVA a las comisiones Efecto: Nulo interés de managers para operar en Chile con clientes extranjeros. Impuesto a la ganancia de capital a inversionistas extranjeros (35%) Efecto: Poco interés de extranjeros en realizar inversiones de portafolio a través de Fondos. Muralla China entre fondos de inversión para inversionistas nacionales y extranjeros Efecto: Menor liquidez para inversionistas Límite muy pequeño de libre disponibilidad para los Fondos de Pensiones (0,15%) Efecto: Baja diversificación de los Fondos de Pensiones 7

8 Persisten trabas importantes Enfoque regulatorio en bajar comisiones en lugar de la rentabilidad. Efecto: AFPs se ven obligadas por Superintendencia de Pensiones a privilegiar los fondos de inversión más baratos, no los más rentables. Estructura de Fondo de Inversión muy inflexible en comparación a estándares internacionales. Efecto: Producto poco flexible a necesidades de clientes externos. Restricciones a la capacidad de un fondo de controlar sus inversiones Efecto: Pocas posibilidades de tomar medidas correctivas en la administración de las empresas. Baja integraciónón de bolsas y DCV con estándares mundiales Euroclear, LCH.Clearnet, Clearstream, etc. Settlement en t+3., etc. Efecto: Es complejo operar en Chile para los extranjeros. 8

Estructura de Fondo de Inversión muy inflexible en comparación a estándares internacionales. Efecto: Producto poco flexible a necesidades de clientes externos.

9 Qué tan difícil es la internacionalización? n? A favor: Desarrollo Mercados Emergentes País atractivo para el offshoring en su entorno empresarial Neutro Grado de Globalización Negativo Costos de operar en Chile Capital Humano 9

para el offshoring en su entorno empresarial Neutro

10 La liquidez de las economías emergentes va en aumento 10

11 Chile es atractivo para el offshoring Índice global sobre los destinos más m s atractivos para el offshoring Fuente: A.T. Kearney Puntuación sobre los costes Puntuación sobre el entorno empresarial Puntuación sobre el capital humano Nota: Nivel II se refiere a las siguientes ciudades de menor coste relativo: San Antonio (EE.UU.), Belfast (Reino Unido), Leipzig (Alemania) y Marsella (Francia)

Kearney Puntuación sobre los costes Puntuación sobre el entorno empresarial Puntuación sobre el

12 América Latina n Su localización la convierte en una excelente opción para la relocalización cercana de servicios compartidos por parte de compañías norteamericanas, para el soporte a usuarios españoles y para atender el creciente mercado latino de habla hispana en EEUU México (17) Jamaica (25) Costa Rica (21) Panamá (36) Brasil (10) Fuente: A.T. Kearney Chile (8) Argentina (23) Costes Capital humano Entorno empresarial Clasificación Índice

mercado latino de habla hispana en EEUU México (17) Jamaica (25) Costa Rica (21) Panamá (36) Brasil (10) Fuente: A.T.

13 offshoring Chile es atractivo para el offshoring por su entorno empresarial Fuente: A.T. Kearney Riesgo país Infraestructura Nota: Nivel II se refiere a las siguientes ciudades de menor coste relativo: Belfast (Reino Unido), Leipzig (Alemania), San Antonio (EE.UU.) y Marsella (Francia) Adaptabilidad cultural Seguridad de la propiedad intelectual

ciudades de menor coste relativo: Belfast (Reino Unido), Leipzig (Alemania), San

14 offshoring Chile es atractivo para el offshoring pero no por su capital humano Fuente: A.T. Kearney Nota: Nivel II se refiere a las siguientes ciudades de menor coste relativo: San Antonio (EE.UU.), Marsella (Francia), Belfast (Reino Unido) y Leipzig (Alemania) Experiencia relevante Tamaño y disponibilidad de la MOD Formación Idiomas Riesgo de rotación excesiva de personal

15 Ni tampoco por su Educación. Quality of the Educational System Rank Ireland 6 Malaysia 10 Canada 14 United States 15 India 25 Czech Republic 30 Poland 34 Costa Rica 40 Philippines 61 El Salvador 66 Chile 76 Mexico 82 China 87 Argentina 99 Panama 105 Guatemala 111 Quality of Public Schools Rank Ireland 5 Canada 9 Czech Republic 11 Malaysia 17 United States 31 Poland 38 Costa Rica 50 China 54 El Salvador 78 Argentina 86 Mexico 91 Philippines 92 Panama 95 India 101 Chile 103 Guatemala 111 Source: The Global Competitiveness Report

40 Philippines 61 El Salvador 66 Chile 76 Mexico 82 China 87 Argentina 99 Panama 105 Guatemala 111 Quality of Public Schools Rank

16 Los impuestos no lo hacen barato Costos Fuente: A.T. Kearney Costes laborales Nota: Nivel II se refiere a las siguientes ciudades de menor coste relativo: San Antonio (EE.UU.), Belfast (Reino Unido), Leipzig Costes de infraestructura (Alemania) y Marsella (Francia) Impuestos y costes de cumplimiento con normativas

de menor coste relativo: San Antonio (EE.UU.

17 Estancados en la globalización The Globalization index Ireland United States Chile Argentina Brazil Morocco France Japan Russia China Fuente: A.T. Kearney

Argentina 39 44 48 44 Brazil 44 58 57 58 Morocco 42 46 29 46 France 16

18 Tenemos poco roce internacional.. Indice globalización cultural 18

19 En qué áreas podemos avanzar? Promocionar a Chile como plataforma de inversiones Generar las condiciones para que Chile se transforme en una plataforma de servicios financieros para América Latina. El capital está, falta la voluntad de llevar adelante los cambios con entusiasmo. Fomentar, a través de cambios administrativos, regulatorios, e impositivos la llegada de capitales extranjeros a la industria. En capital privado, crear condiciones para que Chile sea un país natural para domiciliar fondos regionales de estas características. 19

financieros para América Latina. El capital está, falta la voluntad de llevar adelante los cambios con entusiasmo.

20 En qué áreas podemos avanzar? Marco regulatorio y tributario al ritmo del mercado Cambios regulatorios deben ser continuos, acorde a los movimientos de una industria en muy dinámica Acortar drásticamente la tramitación de proyectos del mercado financiero. Fortalecer alianza público-privada para la creación y puesta en marcha de iniciativas que profundicen el mercado de capitales. Empujar con decisión la integración de los mercados locales al mundo. Fortalecer la estructura de redes de inversionistas en las primeras etapas de la creación de una empresa. 20

muy dinámica Acortar drásticamente la tramitación de proyectos del mercado financiero.

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