Institucionalidad y Mejores Prácticas LarrainVial Asset Management

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1 Institucionalidad y Mejores Prácticas LarrainVial Asset Management 2014

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3 Institucionalidad y Mejores Prácticas LarrainVial Asset Management 2014

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5 CONTENIDOS CARTA DEL PRESIDENTE DEL DIRECTORIO INTRODUCCIÓN NUESTRA ESTRATEGIA INSTITUCIONALIDAD Y MEJORES PRÁCTICAS BUEN GOBIERNO PROPIEDAD Y GOBIERNO CORPORATIVO: ASPECTOS GENERALES PROPIEDAD ESTRUCTURA DE GOBIERNO POLÍTICAS Y CÓDIGOS DE CONDUCTA GENERALES MANEJO DE POTENCIALES CONFLICTOS DE INTERÉS RELACIÓN CON NUESTROS CLIENTES 42 GESTIÓN DE RIESGOS INTRODUCCIÓN RIESGOS FINANCIEROS RIESGO DE MERCADO RIESGO CREDITICIO RIESGO DE LIQUIDEZ OTROS RIESGOS RIESGO OPERACIONAL RIESGOS LEGALES Y COMPLIANCE AMBIENTE DE CONTROL AUDITORÍA INTERNA CUMPLIMIENTO NORMATIVO SEGURIDAD Y CONTINGENCIA LARRAINVIAL ASSET MANAGEMENT SICAV SERVICIOS CORPORATIVOS EVALUACIÓN EXTERNA: CALIFICACIÓN AMP DE STANDARD & POOR S

6 CARTA DEL PRESIDENTE DEL DIRECTORIO Larraín Vial Administradora General de Fondos S.A. - LarrainVial Asset Management, empresa que me honro en presidir, pone hoy a disposición de todos ustedes clientes, colaboradores, proveedores, órganos reguladores y público en general nuestra política de Institucionalidad y Mejores Prácticas. Nuestra compañía, que pertenece al holding LarrainVial y a Consorcio Financiero, es la mayor administradora de fondos no bancaria de Chile, la cuarta a nivel de mercado y cuenta con clientes institucionales tanto en Chile como en Perú, Colombia, Estados Unidos y Europa. Nuestra compañía, a pesar de tener un claro controlador, se caracteriza por su independencia y profesionalismo en la toma de decisiones. Esto se representa, entre otros aspectos, por el Gobierno Corporativo que nos hemos impuesto, partiendo por nuestro Directorio, que hoy lo integran cuatro directores profesionales independientes, además de los cinco relacionados a los socios controladores; y, en segundo término, por la rigurosidad y exigencia de sus ejecutivos. También contamos con un departamento de estudios autónomo e independiente y, asimismo, estamos físicamente separados de nuestros controladores. Desde que nuestra compañía inició sus actividades en 1998, nuestros clientes han sido nuestro objetivo principal, y nuestro éxito radica precisamente en la relación de confianza mutua y de largo plazo que hemos construido junto a ellos. Esta relación se sostiene en los exigentes estándares que nos hemos autoimpuesto, en la permanente búsqueda e innovación en nuestros fondos, en el profesionalismo de todos nuestros colaboradores. Gracias a esto, pueden contar con la seguridad que ellos invierten día a día en el rol fiduciario de nuestro negocio. En suma, podemos decir con orgullo que cumplimos altos estándares y ofrecemos productos de clase mundial. Hoy, LarrainVial Asset Management administra más de 40 exitosos fondos mutuos y fondos de inversión, con presencia en varios países, pero sin descuidar nuestra activa participación en el mercado chileno. Estimados colaboradores, les agradeceré leer y hacer propia nuestra Institucionalidad y Mejores Prácticas que les presento a continuación. Gonzalo Eguiguren Correa Presidente del Directorio Larraín Vial Administradora General de Fondos S.A. LarrainVial Asset Management 6 CARTA DEL PRESIDENTE DEL DIRECTORIO

7 DIRECTORIO DE LARRAÍN VIAL ADMINISTRADORA GENERAL DE FONDOS S.A. LARRAINVIAL ASSET MANAGEMENT Gonzalo Eguiguren Correa Presidente del Directorio Antonio Recabarren Medeiros Director Fernando Barros Tocornal Director Eduardo Walker Hitschfeld Director Juan Luis Correa Gandarillas Director Fernando Larraín Cruzat Director Santiago Larraín Cruzat Director Tomás Hurtado Rourke Director Francisco Javier García Holtz Director DIRECTORIO 7

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9 01 INTRODUCCIÓN NUESTRA ESTRATEGIA INSTITUCIONALIDAD Y MEJORES PRÁCTICAS Introducción

10 INTRODUCCIÓN Larraín Vial Administradora General de Fondos S.A. (en adelante LarrainVial Asset Management ) es la división de gestión de activos de LarrainVial, una de las principales instituciones financieras de América Latina. LarrainVial fue fundada en 1934 y a lo largo de su historia ha sido reconocida por su calidad en la asesoría, trayectoria y su rol en el desarrollo de los mercados de capitales de la región. Con un equipo de 850 expertos brinda un servicio de excelencia a más de clientes en Chile, Colombia, Perú, Europa y Estados Unidos, administrando más de USD millones en activos (cifras a febrero de 2014). LarrainVial Asset Management fue fundada en 1998 como la división de gestión de activos de LarrainVial. LarrainVial Asset Management es una sociedad anónima cuya existencia como Administradora de Fondos de Inversión fue aprobada por la Superintendencia de Valores y Seguros (SVS) de Chile en el año 2001, inscrita a fojas N del Registro de Comercio del Conservador de Bienes Raíces de Santiago al año 2001, y publicado en el Diario Oficial del 6 de junio de En el año 2004, la sociedad cambió su razón social al de Administradora General de Fondos y pasó a denominarse Larraín Vial Administradora General de Fondos S.A. En 2009, LarrainVial Asset Management se fusionó con Consorcio S.A. Administradora General de Fondos en cuya propiedad participaba Consorcio Nacional de Seguros, el mayor grupo asegurador de capitales chilenos, dando origen a la administradora de fondos no bancaria más grande de Chile. Así, el grupo LarrainVial cuenta en esta actividad con un socio estratégico, ya que el grupo Consorcio posee actualmente el 25% de la propiedad de LarrainVial Asset Management. Consorcio Financiero es uno de los más importantes actores del sector financiero de Chile, con el negocio asegurador como su actividad central. Con más de 95 años de trayectoria en el mercado chileno, se incorporó también al negocio bancario en Tiene activos por más de USD millones, más de 1 millón de clientes y unos colaboradores. LarrainVial Asset Management fue el primer administrador de la Región Andina en domiciliar sus fondos en Luxemburgo el año La Commission de Surveillance du Secteur Financier (CSSF) autorizó en 2011 a LarrainVial Asset Management a ser Investment Manager de fondos en Luxemburgo, acordes con la normativa europea UCITs IV. Esta plataforma ha permitido el ingreso de inversionistas institucionales peruanos, colombianos y europeos a las distintas estrategias que administra nuestra empresa INTRODUCCIÓN

11 Nuestra misión es proveer un servicio de excelencia en la gestión de activos para clientes particulares, empresas e instituciones. Queremos ser reconocidos como líderes expertos en la gestión de activos en Latinoamérica. Nuestra administradora cuenta actualmente con un equipo de 70 profesionales que gestiona más de USD millones en activos a través de fondos mutuos, fondos de inversión y administración discrecional de carteras de terceros. Nuestros productos son distribuidos por una amplia red de distribuidores, no sólo por los canales de LarrainVial, destacando los del grupo Consorcio, Walmart, AllFunds Bank (grupo Santander), Pershing (grupo Bank of New York Mellon - BoNY), y otros. LarrainVial Asset Management no tiene una clasificación de riesgo crediticio, debido a que sólo gestiona activos de terceros a través de fondos y mandatos, es decir, no tiene posiciones de clientes en su balance. Los activos de los clientes siempre constituyen patrimonios separados de los propios de la administradora, custodiados por entidades terceras, en línea con los ordenamientos jurídicos más avanzados y las mejores prácticas internacionales. No obstante lo anterior, LarrainVial Asset Management es la única administradora de fondos de terceros de Chile en contar de manera voluntaria con clasificación de sus procedimientos en administración de activos por parte de Standard & Poor s: AMP-1 (Muy Fuerte), y es una de sólo cinco entidades en Latinoamérica que alcanzaron esta calificación, junto a cuatro brasileñas. La clasificación AMP-1, la más alta que otorga Standard & Poor s, se sustenta en el fuerte perfil de negocios de nuestra administradora, su buena posición competitiva en la industria de fondos mutuos e inversión, un buen mix de productos y clientes, su experimentado equipo gerencial, una estrategia corporativa clara y sus sólidos procesos de administración de riesgos. Los principales componentes del análisis de Standard & Poor s incluyeron el perfil de la empresa y su situación financiera, la profundidad y la calidad de los recursos humanos y tecnológicos dedicados al proceso de administración de inversiones, los sistemas de gestión de riesgo utilizados y otros aspectos fiduciarios, operacionales y de control. 01. INTRODUCCIÓN 111

12 NUESTRA ESTRATEGIA La visión estratégica de LarrainVial Asset Management es ser reconocida como el referente en la administración de activos latinoamericanos para todo tipo de clientes en todo el mundo. Nuestra única actividad es la gestión de activos, lo que nos permite mitigar potenciales conflictos de interés. Del equipo de 70 profesionales que conformamos la compañía, 15 trabajan en el área operativa, 18 en el área comercial y 37 dedican todo su tiempo al análisis de activos financieros y a la toma de decisiones de inversión. Invertimos en acciones y en renta fija desde una perspectiva fundamental. Para ello tratamos de conocer a fondo las empresas en las cuales invertimos o les prestamos dinero. Hemos realizado más de 400 visitas a empresas de la región latinoamericana en los últimos dos años. Asimismo, desarrollamos un detallado análisis macro-económico que nos permite orientar nuestros portafolios de tasas y monedas. Nuestro expertise en Latinoamérica está plasmado en más de 15 años de historia manejando fondos en estas clases de activos, lo que nos da una ventaja evidente, debido a la experiencia y conocimiento, tanto del mercado como de las empresas en particular, que en estos años hemos ido desarrollando. Nuestro equipo es, además, uno de los más experimentados de la región, con lo que ha vivido en primera persona todo tipo de momentos de mercado, desde grandes euforias hasta graves crisis locales e internacionales. Dividimos a nuestros clientes en dos grandes categorías: personas e institucionales. Dentro del negocio de personas, tenemos distintos canales de distribución para nuestros productos, entre los que destaca LarrainVial Corredora de Bolsa como uno de nuestros principales canales a nivel local, y Consorcio Financiero, la compañía de seguros más grande de Chile. También tenemos otros canales de distribución más pequeños pero igualmente relevantes para nuestra operación. El otro negocio importante es el institucional, donde tenemos relaciones con la mayoría de los inversionistas institucionales de la Región Andina, con institucionales de otros países de Latinoamérica y con el resto del mundo. Con el objetivo de internacionalizar su oferta de productos con los mejores estándares internacionales para nuestros clientes institucionales, LarrainVial Asset Management promovió un vehículo de inversión en Luxemburgo (LarrainVial Asset Management SICAV). En cuanto a las operaciones, la estrategia de la compañía se basa en externalizar con terceros todo aquello que consideramos que no es esencial en la administración de activos, particularmente los servicios de back office. Así, contamos con varios administradores externos que dan soporte a los distintos vehículos de inversión, entre los que destacan Asesorías LarrainVial, SS&C GlobeOp (New York) y European Fund Administration (EFA) INTRODUCCIÓN

13 (Luxemburgo). Externalizar no quiere decir eliminar nuestra responsabilidad. Muy por el contrario, el tener funciones externalizadas nos obliga a reforzar nuestros controles sobre las operaciones que estos terceros realizan para nosotros, lo que implica mayores garantías para nuestros inversionistas por cuanto se añaden mecanismos extra de control que no existirían de realizar internamente estas tareas. No es así en el caso de las funciones de Cumplimiento y Riesgos, que las consideramos críticas y, por tanto, son realizadas por la propia compañía, más allá de las labores de supervisión y control que ejercen las gerencias corporativas de Contraloría, Cumplimiento y Riesgo. Por la naturaleza de nuestro negocio, constantemente nos estamos sometiendo a controles externos por parte de nuestros inversionistas, que a menudo nos visitan para conocer de primera fuente la compañía y sus procedimientos de toda índole. Además, vamos de la mano con las nuevas regulaciones, tanto del mercado local como internacional, implementando constantemente políticas que busquen proteger siempre a nuestros clientes, incluso más allá de lo que la ley nos exige. Nos preocupamos también de disponibilizar la información a través de nuestro sitio web. Toda esta estrategia no sería posible sin contar con el mejor equipo profesional del mercado, que nos permite asegurar que cada persona está comprometida con nuestro proyecto y que esta es una meta común para todos quienes trabajamos en LarrainVial Asset Management. 01. INTRODUCCIÓN 13

14 INSTITUCIONALIDAD Y MEJORES PRÁCTICAS LarrainVial está comprometida con implementar las mejores prácticas en materia de transparencia en la gestión de sus negocios y en la comunicación con sus clientes y grupos de interés. Con este objetivo se publica este documento Institucionalidad y Mejores Prácticas de LarrainVial Asset Management, en el que se explica de forma detallada y pormenorizada el modelo de Buen Gobierno implementado por la administradora, siempre en permanente revisión y mejora. En este documento se recogen de forma unificada, estructurada y accesible, los aspectos más relevantes sobre la institucionalidad de la compañía, sus procedimientos y su forma de trabajar, tanto en lo referido al modelo de Buen Gobierno como en lo que concierne al modelo operativo que permite su aplicación efectiva. En la primera parte se explica el marco de Buen Gobierno de la compañía en cada una de sus áreas y niveles, y se da cuenta de sus estructuras, políticas y procedimientos clave, particularmente en lo que se refiere al manejo de conflictos de interés, gestión de riesgos, cumplimiento y control interno. Tras ello, se incluye una segunda parte dedicada a explicar el modelo de relación que existe entre la administradora y algunos Servicios Corporativos del holding LarrainVial que prestan apoyo a las actividades de LarrainVial Asset Management, lo que le permite alcanzar tanto una elevada eficiencia en sus operaciones como un alto nivel de calidad de servicio. LarrainVial, en línea con sus objetivos estratégicos, considera fundamental el establecimiento de un marco de Buen Gobierno. Este modelo institucional se basa en cuatro pilares, que permiten a LarrainVial adecuar su actividad a los estándares internacionales de buenas prácticas del sector y el logro de estos objetivos estratégicos con un alto grado de seguridad. Los cuatro pilares del modelo de Buen Gobierno se refieren a distintos aspectos de la gestión diaria de la compañía y son los siguientes: Propiedad y Gobierno Corporativo: nuestro modelo de Gobierno Corporativo se basa en los principios de transparencia, participación activa de toda la organización e involucramiento en la función de control y riesgos. Protección y Servicio al Cliente: asegurar la protección efectiva de los intereses de nuestros inversores está en la raíz de la cultura de LarrainVial. Por ello define y aplica las políticas y procedimientos oportunos para alcanzar el nivel de servicio y seguridad deseado INTRODUCCIÓN

15 Gestión de Riesgos: el modelo de Gestión de Riesgos consigue una adecuada identificación y gestión de los riesgos tanto de la compañía como de los fondos y carteras que administra para sus clientes. Ambiente de Control: LarrainVial Asset Management establece las estructuras, políticas y controles que aseguren el cumplimiento efectivo del marco normativo, la resolución de los conflictos de interés y la seguridad en la operación diaria. Para cada uno de ellos, LarrainVial ha hecho suyos los modelos de mejores prácticas internacionales con el objetivo de alcanzar un modelo de excelencia en la gestión del negocio. 01. INTRODUCCIÓN 15

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17 02 BUEN GOBIERNO PROPIEDAD Y GOBIERNO CORPORATIVO: ASPECTOS GENERALES PROPIEDAD ESTRUCTURA DE GOBIERNO POLÍTICAS Y CÓDIGOS DE CONDUCTA GENERALES MANEJO DE POTENCIALES CONFLICTOS DE INTERÉS RELACIÓN CON NUESTROS CLIENTES GESTIÓN DE RIESGOS INTRODUCCIÓN RIESGOS FINANCIEROS RIESGO DE MERCADO RIESGO CREDITICIO RIESGO DE LIQUIDEZ OTROS RIESGOS RIESGO OPERACIONAL RIESGOS LEGALES Y COMPLIANCE AMBIENTE DE CONTROL AUDITORÍA INTERNA CUMPLIMIENTO NORMATIVO SEGURIDAD Y CONTINGENCIA 01. Introducción 17

18 PROPIEDAD Y GOBIERNO CORPORATIVO: ASPECTOS GENERALES PROPIEDAD Larraín Vial Administradora General de Fondos S.A., en adelante LarrainVial Asset Management, es propiedad en un 100% de LVCC Asset Management S.A. (LVCC S.A.), compañía creada en 2009 en virtud de la fusión de Larraín Vial Administradora General de Fondos S.A. con Consorcio S.A. Administradora General de Fondos. LVCC S.A. es propiedad en un 75% de Larraín Vial S.A. (matriz del holding LarrainVial) y en un 25% de Consorcio Financiero S.A. (matriz del grupo Consorcio Nacional de Seguros). ESTRUCTURA DE GOBIERNO El Gobierno Corporativo de LarrainVial Asset Management, formalizado en el Código de Gobierno Corporativo aprobado por su Directorio, se basa en dos pilares clave: estructuras y políticas y procedimientos. I. ESTRUCTURAS El siguiente cuadro resume la estructura de gobierno. DIRECTORIO Gerencia General COMITÉ DE AUDITORÍA Comité de Riesgos Auditoría Interna Grupo LarrainVial Riesgo Corporativo Grupo LarrainVial Encargado de Cumplimiento y Control Interno 18

19 DIRECTORIO El Directorio de LarrainVial Asset Management es el máximo órgano de administración, responsable del correcto funcionamiento de la compañía. Este Directorio está compuesto por nueve miembros, es elegido por la Junta de Accionistas y debe renovarse cada tres años. Sin perjuicio de las responsabilidades y obligaciones que por normativa son aplicables al Directorio de la sociedad en su calidad de administradora general de fondos fiscalizada, en materia de Gobierno Corporativo son responsabilidades del Directorio, según recoge el Código de Gobierno Corporativo, las siguientes: Adoptar las medidas de gobernabilidad y administración de la sociedad. Promover el cumplimiento de la legislación y normativas aplicables a la sociedad. Conocer y comprender los riesgos inherentes a los negocios y actividades que desarrolla la sociedad. Establecer una estructura organizacional adecuada que contemple una correcta segregación de funciones. Revisar anualmente las políticas y procesos de control interno y gestión de riesgos. Revisar anualmente las políticas y procedimientos establecidos en el Manual de Lavado de Dinero y Financiamiento del Terrorismo y en el Código de Conducta y Buenas Prácticas. Velar por un adecuado diseño, implementación y documentación de políticas y manuales de procesos. El Directorio se reúne mensualmente para revisar la gestión y resultados de la compañía, y para recibir información periódica que pueda ser de su interés. El quórum para las sesiones de Directorio es de cinco de sus miembros y los acuerdos se adoptarán por la mayoría absoluta de los directores en ejercicio. El Directorio está compuesto como sigue: Gonzalo Eguiguren Correa Presidente (Independiente) Directores Independientes Representantes de LarrainVial Representantes de Consorcio Antonio Recabarren Medeiros Director Fernando Larraín Cruzat Director Tomás Andrés Hurtado Rourke Director Eduardo Walker Hitschfeld Director Santiago Larraín Cruzat Director Francisco Javier García Holtz Director Fernando Barros Tocornal Director Juan Luis Correa Gandarillas Director 19

20 Gonzalo Eguiguren Correa: Ingeniero Comercial de la Universidad de Santiago de Chile. Ha sido vicepresidente de Kimberly-Clark Latinoamérica y director de K-C-LAO, entre otras responsabilidades. Actualmente es presidente del Directorio de LarrainVial Asset Management. Antonio Recabarren Medeiros: Economista de la Pontificia Universidad Católica de Chile y Master en Economía de la Universidad de Chicago. Actualmente ejerce como docente en la Facultad de Ciencias Económicas y Administrativas de la Universidad de los Andes. Fernando Barros Tocornal: Abogado de la Universidad de Chile, con estudios de especialización en la Universidad de Harvard y en London School of Economics. Se ha desempeñado por más de 30 años como abogado, especializándose en tributación y organización de negocios familiares. Es socio fundador del estudio de abogados Barros & Errázuriz. Eduardo Walker Hitschfeld: Ingeniero Comercial de la Pontificia Universidad Católica de Chile y Ph.D. en Finanzas de la Universidad de California, Berkeley. Actualmente es director del Centro de Gobierno Corporativo UC, profesor titular en la Escuela de Administración de la Universidad Católica de Chile y consultor internacional. Ha sido además gerente de Estudios de AFP Habitat, e integrante del Comité de Mercado de Capitales, de la Comisión Clasificadora de Riesgo y del Comité Financiero de los Fondos Soberanos de Chile. Juan Luis Correa Gandarillas: Ingeniero Comercial de la Universidad de Chile y MBA, IESE, de la Universidad de Navarra, España. Se integró a LarrainVial en 1998 y actualmente ejerce como gerente general de Larraín Vial S.A. Anteriormente fue gerente general de De la Cerda y Hatton Corredores de Bolsa y de Moneda S.A. Administradora de Fondos Mutuos. Fernando Larraín Cruzat: Ingeniero Comercial de la Pontificia Universidad Católica de Chile y MBA de la Universidad de Harvard. Es profesor adjunto de la Universidad de los Andes. En 1988 asumió como gerente general de Larraín Vial S.A., compañía de la que es presidente ejecutivo desde abril de Es además presidente del directorio de LarrainVial SAFI Perú y director de la Bolsa de Comercio de Santiago, de Watt s S.A., Activa SpA y de la Fundación Las Rosas. Santiago Larraín Cruzat: Ingeniero Comercial de la Pontificia Universidad Católica de Chile y MBA de la Universidad de Cornell. Actualmente es gerente general de Viña Santa Carolina S.A. Tomás Hurtado Rourke: Ingeniero Comercial de la Universidad Diego Portales. Actualmente es director de Banco Consorcio y gerente de Inversiones de Consorcio Nacional Seguros de Vida. Francisco Javier García Holtz: Ingeniero Comercial de la Universidad Diego Portales. Actualmente es director de Banco Consorcio y gerente general de la Compañía de Seguros de Consorcio Financiero S.A. 20

21 COMITÉ DE DIRECTORES: COMITÉ DE AUDITORÍA Está compuesto por tres miembros del Directorio independientes del accionista principal, Larraín Vial S.A., concretamente los señores Gonzalo Eguiguren (presidente del Directorio, independiente), Tomás Hurtado (representante del grupo Consorcio) y Fernando Barros (independiente). Este Comité es una buena muestra de la preocupación que históricamente LarrainVial ha tenido por adoptar prácticas de Gobierno Corporativo alineadas con las mejores prácticas internacionales, más allá de los requerimientos legales: en octubre de este año, este Comité cumplirá 10 años de funcionamiento ininterrumpido. De acuerdo a lo dispuesto en el Manual de Conflictos de Interés, el Comité tiene como propósitos: Velar por el cumplimiento de las normas legales y administrativas que regulan la actividad de la administradora. Aplicar las normas o principios que emanan del Código de Gobierno Corporativo de la administradora. Asegurarse que la administradora implemente procedimientos internos concordantes con las mejores prácticas de Gobierno Corporativo en el área de auditoría. En materias de conflictos de interés, el ámbito de acción del Comité de Auditoría abarca las siguientes actividades: Supervisar globalmente las labores de control de potenciales conflictos de interés entre los distintos fondos y carteras que presentan objetivos de inversión similares y que son administrados por la administradora, como asimismo los potenciales conflictos entre dichos fondos y carteras y aquellos que pudieren ser administrados por sociedades relacionadas. Evaluar y aprobar las propuestas de la gerencia relacionadas con los sistemas de control operativos implementados al interior de la administradora, para controlar el riesgo operativo y de infraestructura. Evaluar y aprobar los sistemas de auditoría interna, incluyendo la revisión de los procedimientos contables, de tesorería y de cumplimiento de la normativa respecto a las inversiones. Cautelar la correcta aplicación del Manual de Conflictos de Interés. Cuando el Comité de Auditoría detecte o sea informado respecto de situaciones de potencial conflicto de interés, deberá resolver los eventuales conflictos y supervisar su correcta aplicación. 21

22 COMITÉ DE POLÍTICA DE INVERSIÓN En la sesión del Directorio de LarrainVial Asset Management celebrada el miércoles 30 de julio de 2014, se oficializó la creación del Comité de Política de Inversión. El objetivo del Comité de Política de Inversión (CPI) es ayudar a definir la Filosofía de Inversión (FI) en cada clase de activos: acciones, balanceados y renta fija. Entendemos por Filosofía de Inversión lo siguiente: El conjunto de creencias y sus fundamentos acerca de las variables que determinan los precios de los activos que son parte del asset class en cuestión y de qué forma se determina y saca provecho de los posibles errores cometidos por el mercado. Eventualmente pueden no ser errores sino riesgos que otorgan una remuneración atractiva en el momento. El conjunto de creencias sobre las ventajas competitivas de un administrador (o equipo) para aprovechar esa coyuntura. Una tesis sobre cómo dichas creencias pueden ser explotadas para generar alfa. Si esa tesis no existe, cómo se administrará la clase de activos: indexadamente, indexación parcial, etc. Una vez definida la Filosofía de Inversión, el Comité de Política de Inversión supervisa cómo ella se plasma en un Proceso de Inversión en cada clase de activos. Se entiende por Proceso de Inversión el proceso de toma de decisiones para estructurar las carteras: específicamente explicitar qué rol juega en el Comité de Inversiones el director de Inversiones, el gerente del área y los portfolio managers. Son funciones del Comité de Política de Inversión: Confirmar que los Procesos de Inversión y su implementación sean coherentes con la Filosofía de Inversión que los sustentan. Ayudar a definir benchmarks para cada estrategia y los límites de desviación en relación al benchmark. Ayudar a reflexionar sobre si los equipos de inversión son los adecuados a cada estrategia. A la luz de los retornos de los productos, cuestionar la Filosofía de Inversión y los procesos, en caso de que los primeros sean insatisfactorios. 22

23 El Comité de Política de Inversión se reúne, al menos, trimestralmente. A la fecha, sus integrantes son Eduardo Walker Hitschfeld, director; José Manuel Silva Cerda, director de Inversiones; Ladislao Larraín Vergara, gerente general; Tomás Langlois Silva, gerente de Renta Variable Latinoamericana; Jaime Oliveira Sánchez-Moliní, gerente de Operaciones, y otros portfolio manager invitados, todos de LarrainVial Asset Management. 23

24 ENCARGADO DE CUMPLIMIENTO Y CONTROL INTERNO La función de encargado de Cumplimiento y Control Interno, recogida en la Circular N 1869 de la Superintendencia de Valores y Seguros, es llevada a cabo por la Gerencia de Riesgo Corporativo del grupo LarrainVial, que reporta directamente al Directorio de la administradora. Las tareas y responsabilidades principales del encargado de Cumplimiento y Control Interno de LarrainVial Asset Management, de acuerdo a la Políticas Generales de Gestión de Riesgos y Control Interno aprobadas por el Directorio, son las siguientes: Monitorear el cumplimiento de las políticas y procedimientos correspondientes a la gestión de riesgos y control interno en forma permanente. Proponer cambios en las políticas y en los procedimientos, según corresponda. Establecer e implementar los procedimientos adecuados para garantizar que el personal, al margen de la función que desempeñe o de su jerarquía, esté en conocimiento y comprenda: (i) los riesgos asociados a sus actividades, (ii) la naturaleza de los controles elaborados para manejar esos riesgos, (iii) sus respectivas funciones en la administración o en el cumplimiento de los controles específicos y (iv) las consecuencias del incumplimiento de tales controles o de la introducción de nuevos riesgos. Realizar el seguimiento, con el objetivo de verificar la resolución adecuada de los incumplimientos de límites, de los controles y de su debida documentación. Crear y poner en marcha procedimientos destinados a comprobar, en forma periódica, si las políticas de gestión de riesgos y los controles internos están siendo aplicados por el personal a cargo, y si las acciones adoptadas ante el incumplimiento de límites y controles se ajustan a los procedimientos definidos. Informar al Directorio, al Comité de Auditoría y al gerente general de manera inmediata sobre incumplimientos significativos de los límites y controles, y a lo menos en forma trimestral para los otros incumplimientos. El encargado de Cumplimiento y Control Interno, en definitiva, supone una capa independiente de control sobre la propia estructura de control de la administradora, es decir, que asegura el control de los controles. Es, por lo demás, responsable de la mejora continua de los procedimientos. CONTRALORÍA AUDITORÍA INTERNA La Gerencia de Auditoría Interna del grupo LarrainVial, que reporta directamente al Comité de Auditoría de la administradora, es la responsable de la revisión independiente de los procesos, evaluando la implementación de las políticas, el desarrollo de los procedimientos y la efectividad de los controles realizados. Lo anterior por medio de: 24

25 Verificar la efectividad y cumplimiento de las políticas, los procesos y controles internos. Asegurar razonablemente que los principales riesgos son identificados, evaluados, mitigados y reportados según las líneas de reporte definidas. Verificar que las acciones de mitigación/control definidas efectivamente se han implementado y mitigan apropiadamente los riesgos dentro de niveles aceptables. GERENTE GENERAL El gerente general es la autoridad administrativa de la sociedad y el representante legal de la misma. Sin perjuicio de las responsabilidades y obligaciones que por normativa son aplicables al gerente general de la sociedad en su calidad de administradora general de fondos fiscalizada, en materia de Gobierno Corporativo y de acuerdo a lo dispuesto en el Código de Gobierno Corporativo, son responsabilidades del gerente general las siguientes: Asegurar que el mandato del Directorio, relacionado con la gestión de riesgo, se cumpla. La administración de la sociedad, su representación legal en sus actos o contratos, además de la gestión de los negocios. Participar y mantener en la organización el proceso de gestión de riesgo. Ser responsable de la certificación anual de suficiencia e idoneidad de la estructura de gestión de riesgos y control interno de la Sociedad. GERENCIA DE OPERACIONES Como anteriormente se ha señalado, la estrategia de Operaciones de LarrainVial Asset Management se basa en externalizar con terceros todo aquello que consideramos que no es esencial a la administración de activos, particularmente los servicios de back office. En este sentido, la Gerencia de Operaciones de la sociedad es, básicamente, una gerencia de control. Además de controlar las operaciones subcontratadas, es la responsable de ejecutar la Gestión de Riesgo y Control Interno, para lo cual ha definido, implementado y controla las políticas, estructuras, procedimientos y sistemas que permiten operar a toda la compañía con un ambiente adecuado de seguridad y control. La Gerencia de Operaciones tiene además la función de apoyar al Comité de Auditoría en el control de los conflictos de interés, y debe mantener oportunamente informado a dicho Comité y a la Gerencia General respecto del cumplimiento por parte de la administradora de 25

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