Situación España 2 º trimestre España. situación 2º TRIMESTRE
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- Antonio Rojo Río
- hace 5 años
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1 España situación 2º TRIMESTRE 2015
2 La economía española continúa acelerando su ritmo de crecimiento y mejora sus fundamentales, mientras los riesgos siguen sin materializarse. Hay que aprovechar este entorno para avanzar en reformas que permitan continuar creciendo incluso en escenarios menos favorables
3 Global
4 Una recuperación más débil y desigual EE. UU. España Eurozona Eagles China ,9 2,8 3,0 2,7 1,6 2,2 4,9 5,3 7,0 6,6 Latinoamérica Mundo Asia emergente ,6 2,1 3,5 3,9 6,8 6,7 Baja Se mantiene Sube
5 Una recuperación más débil y desigual Crecimiento del PIB mundial y previsiones BBVA-GAIN Indicador BBVA-GAIN (tasa trimestral, %) 1,50 1,25 1,00 0,75 0,50 2,8% anualizado En Europa se intensifica la mejora de la actividad En Latinoamérica y Asia el crecimiento pierde fuerza 0,25 0 IC al 20% IC al 40% IC al 60% PIB (% T/T) La desaceleración en EE.UU será transitoria
6 EE.UU.: una desaceleración transitoria EEUU Crecimiento PIB % 4,5 3,0 1,5 Empleo al alza e inflación baja apoyan la renta de los hogares y el consumo 0,0-1,5-3,0 mar-10 mar-11 mar-12 mar-13 mar-14 mar-15 Tasa trimestral anualizada Previsión BBVA Esto compensará la apreciación del dólar y el freno de la demanda externa
7 Diferenciación en políticas monetarias Expectativas de tipos de interés (%, Perspectivas a un año vista de los tipos de interés de la FED y del BCE) 0,75 Desde enero de 2015 los bancos centrales han tomado: 0,60 0,45 0,30 0,15 0,00-0,15 ene-13 abr jul oct ene-14 abr jul oct ene-15 abr FED BCE 27 decisiones de bajada de tipos de interés 2 decisiones de subida, Haver Analytics
8 El QE deprecia el euro y reduce tipos Tipo de cambio efectivo real Variación anual % marzo-15) 15% 10% 5% 0% -5% -10% -13% 12% El coste de los nuevos préstamos a empresas ha caído en la zona del euro 67 puntos básicos en el último año, hasta el 2%. -15% Euro Dólar Valores negativos son depreciaciones de la moneda, BIS
9 El tipo de cambio como variable de ajuste Variación de tipos de cambio frente al dólar Dic14-Abril15 Turquía Brasil Colombia México Sudáfrica Indonesia - 15,5-15,1-6,3-4,4-4,2-3,9 La depreciación de las monedas de las economías emergentes refleja su dependencia de la financiación externa India + 0,3, Bloomberg
10 Cuáles son los riesgos? Europa Grecia Geopolítica global Oriente Medio, Rusia-Ucrania Emergentes Impacto de la normalización de la FED China Ajuste brusco de la actividad Aumenta el riesgo Se mantiene el riesgo
11 Grecia, en el punto de mira Próximos vencimientos de deuda soberana (EUR mm) Mayo 1 Escaso avance en las negociaciones y fuertes presiones de liquidez Junio Julio 1,7 4,7 El escenario de impago y/o salida del euro no interesa a Grecia Agosto 3,6 Ante un escenario de riesgo, el impacto en Europa sería más limitado
12 España Situación España 2 º trimestre 2015
13 Revisión al alza del crecimiento en España 3,0 % 2,7 % 1,4 %
14 Revisión al alza del crecimiento en España Crecimiento trimestral del PIB y previsiones MICA-BBVA 1,5 1,0 0,5 0,0-0,5-1,0-1,5 2T Se acelera el crecimiento alrededor del 4% anualizado Máximo desde 2008 y en línea con el promedio PIB (%t/t) IC al 60% IC al 40% IC al 20%
15 Demanda interna y exportaciones de servicios impulsan el crecimiento Contribuciones promedio al crecimiento del PIB en el último trimestre (Tasa de crecimiento trimestral anualizada) Consumo privado 2,1 0,32 Exportaciones de servicios 0,6 Inversión en maquinaria y equipo 0,4 Resto de la demanda final 0,00 El consumo privado explica la mayor parte del crecimiento Exportaciones de servicios e inversión en M&E continúan impulsando la internacionalización
16 Hacia delante Los vientos de cola se intensifican Caída del precio del crudo Revisión al alza del crecimiento en la UEM Mayor depreciación del euro
17 A favor Flujos de nuevo crédito en el 1T2015 Creció con fuerza el flujo de nuevo crédito Variación interanual respecto a 1T2014 Empresas Total Minoristas 11,6% +8,6% Familias 9,9% 15,8% con datos del Banco de España
18 Riesgos Tensiones e incertidumbre política Reino Unido Elecciones al Parlamento Ucrania Continúa el conflicto con Rusia España Año electoral Portugal Elecciones generales Italia En proceso de Reformas Grecia Sigue en el punto de mira
19 Riesgos Demora en la reducción de desequilibrios Déficit de las CCAA (% PIB) El déficit de las CCAA empeoró en ,5 I n g r e s o s G a s t o s - 0,14-0,13-5,5-4,2-1,7 Ob j e ti v o ,8 1,0% Ejecución presupuestaria rigurosa y planes creíbles son clave , Ver recuadro 4 de revista Situación España
20 Riesgos Menor dinamismo de exportaciones Contribuciones al crecimiento interanual Aunque es poco probable que se revierta el proceso de internacionalización, el incremento de la demanda interna podría ralentizarlo
21 Un millón de empleos más entre 2015 y 2016 Creación de empleo (miles de personas) La tasa de desempleo caerá hasta el entorno del 20% a finales de 2016 Es necesario continuar con las reformas para seguir reduciendo el desempleo
22 Desafío Invertir reduciendo el endeudamiento Capacidad / Necesidad de financiación (% del PIB) La recuperación de la inversión no debe ir acompañada de una caída del ahorro La evolución del ahorro público será clave en los próximos años Ver recuadro 1 de revista Situación España
23 Reforma Ley de segunda oportunidad Regulación adecuada Mejorará el crédito a proyectos nuevos Seguimiento y evaluación Ver recuadro 3 de revista Situación España
24 Desafío Mayor competencia en el sector servicios Regulación en servicios e inflación de los consumos intermedios en manufacturas Desregulación vs. no desregulación, media -0,68-0,50-0,48-0,44-0,40-0,38-0,36-0,31-0,24-0,15 Minerales no metálicos Alimentación Química Caucho y plásticos Industria del papel Metales básicos Textil Otras manufacturas Material transporte Equipamiento eléctrico En el pasado, las reformas han ayudado a mejorar la competitividad Son necesarias reformas como la Ley de servicios profesionales Ver recuadro 2 de revista Situación España
25 Conclusiones
26 La economía creará alrededor de 1 millón de puestos de trabajo en 2015 y 2016 Este entorno debe aprovecharse para avanzar en reformas que permitan continuar creciendo, incluso en escenarios menos favorables Aumentar el ahorro doméstico y mejorar la regulación para incrementar la inversión y reducir el endeudamiento externo, un reto para la economía española
27 La economía española continúa acelerando su ritmo de crecimiento y mejora sus fundamentales, mientras los riesgos siguen sin materializarse. Hay que aprovechar este entorno para avanzar en reformas que permitan continuar creciendo incluso en escenarios menos favorables
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