Vontobel Asset Management. Vontobel Fund. Memoria semestral no auditada a 28 de febrero de R.C.S. Luxemburgo N B

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1 Vontobel Fund -- Swiss Franc Bond Vontobel Fund -- US Dollar Bond Vontobel Fund -- Euro Bond Vontobel Fund -- Eastern European Bond Vontobel Fund -- Absolute Return Bond (EUR) Vontobel Fund -- Absolute Return Bond (CHF) Vontobel Fund -- Euro Mid Yield Bond Vontobel Fund -- Bond Select Vontobel Fund -- Japanese Equity Vontobel Fund Memoria semestral no auditada a 28 de febrero de 2011 Vontobel Asset Management R.C.S. Luxemburgo N B

2 Le rogamos tener en cuenta que no se ha presentado ninguna notificación conforme a la sección 132 de la ley alemana relativa a inversiones en relación con los subfondos Vontobel Fund Inflation Linked Bond, Vontobel Fund High Yield Bond, Vontobel Fund Absolute Return Bond (USD), Vontobel Fund Absolute Return Bond Plus, Vontobel Fund Global Responsibility International Bond, Vontobel Fund Ethos European Mid And Small Cap Equity, Vontobel Fund Global Responsibility Latin America Equity y Vontobel Fund Global Responsibility Emerging Markets Equity. Por consiguiente, las acciones de dichos subfondos no podrán comercializarse en la República Federal de Alemania. Memoria semestral no auditada a 28 de febrero de 2011 El presente documento se ofrece con fines meramente informativos y no constituye una oferta para suscribir acciones del Fondo. Las suscripciones deberán realizarse únicamente sobre la base del Folleto completo vigente o del Folleto simplificado vigente acompañado de los Estatutos y de los últimos informes anuales o semestrales, y tras haber obtenido asesoramiento de un experto financiero, jurídico, contable y fiscal independiente. Los documentos anteriormente mencionados, así como la lista de las compras y las ventas y la lista de los índices de referencia podrán obtenerse sin coste alguno en el domicilio social del representante en Suiza (VontobelFonds Services AG, Gotthardstrasse 43, CH-8022 Zúrich), a través del Agente de pagos en Suiza (Bank Vontobel AG, Gotthardstrasse 43, CH-8022 Zúrich), del agente de pagos en Austria (Bank VontobelÖsterreich AG, Rathausplatz 4, A-5024 Salzburgo), del Agente de pagos y de información en Alemania (B. Metzler seel. Sohn& Co. KGaA, Grosse Gallusstrasse 18, D Fráncfort del Meno), de los Distribuidores autorizados o en el domicilio social del Fondo en 69, route d Esch, L-1470 Luxemburgo. Asimismo, es posible descargar todos estos documentos de nuestra página web Los Accionistas autorizan a Vontobel Fonds Services AG, Zúrich, a consultar las inscripciones del Registro de Acciones con el fin de ofrecerles servicios.

3 Vontobel Fund Sociedad de Inversión de Capital Variable (SICAV), Luxemburgo, R.C.S. Luxembourg Nº B Organización 5 Consolidado Fondo 7 Vontobel Fund - Swiss Money 9 Vontobel Fund - Euro Money 12 Vontobel Fund - US Dollar Money 14 Vontobel Fund - Swiss Franc Bond 16 Vontobel Fund - Euro Bond 20 Vontobel Fund - Euro Mid Yield Bond 23 Vontobel Fund - US Dollar Bond 26 Vontobel Fund - Eastern European Bond 28 Vontobel Fund - Bond Select (EUR) 31 Vontobel Fund - Absolute Return Bond (CHF) 33 Vontobel Fund - Absolute Return Bond (EUR) 36 Vontobel Fund - Global Convertible Bond 39 Vontobel Fund - Emerging Markets Bond 42 Vontobel Fund - Swiss Stars Equity 44 Vontobel Fund - Swiss Mid and Small Cap Equity 46 Vontobel Fund - European Equity 48 Vontobel Fund - European Mid and Small Cap Equity 50 Vontobel Fund - US Equity 53 Vontobel Fund - Japanese Equity 55 Vontobel Fund - Central and Eastern European Equity 57 Vontobel Fund - China Stars Equity 60 Vontobel Fund - European Value Equity 62 Vontobel Fund - US Value Equity 64 Vontobel Fund - Global Value Equity 66 Vontobel Fund - Global Value Equity (ex-us) 68 Vontobel Fund - Emerging Markets Equity 70 Vontobel Fund - Far East Equity 73 Vontobel Fund - Global Trend New Power 76 Vontobel Fund - Global Trend Clean Technology 79 Vontobel Fund - Global Trend Future Resources 81 Vontobel Fund - Global Responsibility European Equity 83 Vontobel Fund - Global Responsibility US Equity 85 Vontobel Fund - Global Responsibility International Equity 87 Vontobel Fund - Global Responsibility Asia (ex Japan) Equity 89 Vontobel Fund - Defensive Balanced Portfolio (CHF) 91 Vontobel Fund - Defensive Balanced Portfolio (EUR) 95

4 Vontobel Fund Vontobel Fund - Dynamic Capital Portfolio Fund (EUR) 98 Vontobel Fund - Belvista Commodity 100 Vontobel Fund - Diversified Alpha UCITS 102 Vontobel Fund - Target Return (EUR) 104 Resumen del patrimonio del Fondo 106 Notas a los estados financieros 109 Información general 122 Nuestras oficinas 127

5 Organización Domicilio social del Fondo Consejo de Administración Presidente Dominic Gaillard Miembros Christoph Ledergerber Anders Malcolm Philippe Hoss Annemarie Arens Sociedad gestora Depositario, administrador, agente de registro y transferencias, agente de domiciliaciones y agente de cotización Gestores de inversiones Subgestores de inversiones Asesor jurídico en Luxemburgo Auditores Representante en Suiza Agente de pagos en Suiza Agente de pagos y de información en Alemania Asesor jurídico en Alemania Agente de pagos en Austria Vontobel Fund 69, Route d Esch L-1470 Luxemburgo Tel , Fax Vontobel Asset Management, Bank Vontobel AG, Zúrich Bank Vontobel AG, Zúrich Vontobel Management S.A., Luxemburgo Elvinger, Hoss & Prussen, Luxemburgo RBC Dexia Investor Services Bank S.A., Esch-sur-Alzette Vontobel Management S.A. 1, Côte d Eich L-1450 Luxemburgo RBC Dexia Investor Services Bank S.A. 14, Porte de France L-4360 Esch-sur-Alzette Tel , Fax Vontobel Europe S.A. 1, Côte d Eich L-1450 Luxemburgo Hasta el 28 de febrero de 2011: Martin Currie Investment Management Ltd. Saltire Court 20 Castle Terrace Edimburgo EH1 2ES A partir del 1 de enero de 2011: Sumitomo Mitsui Asset Management Company Ltd. Atago Green Hills MORI Tower 28F, Atago, Minato-ku, JP Tokio Bank Vontobel AG Gotthardstrasse 43 CH-8022 Zúrich Vontobel Asset Management Inc Broadway, 38th Floor Nueva York, NY Harcourt Investment Consulting AG Stampfenbachstrasse 48 CH-8006 Zúrich Elvinger, Hoss & Prussen 2, Place Winston Churchill, B.P. 425 L-2014 Luxemburgo Ernst & Young S.A. 7, Rue Gabriel Lippmann Parc d'activité Syrdall, 2 L-5365 Munsbach Vontobel Fonds Services AG Gotthardstrasse 43 CH-8022 Zúrich Tel , Fax Bank Vontobel AG Gotthardstrasse 43 CH-8022 Zúrich Tel , Fax B. Metzler seel. Sohn & Co. KGaA Grosse Gallusstrasse 18 D Fráncfort del Meno Tel , Fax Freshfields Bruckhaus Deringer LLP Bockenheimer Anlage 44 D Fráncfort del Meno Bank Vontobel Österreich AG Rathausplatz 4 A-5024 Salzburgo Tel , Fax

6 Organización Agentes de pagos en Italia Agente de pagos en Liechtenstein Agente financiero y central en Francia Raiffeisen Landesbank Stüdtirol AG Laurinstrasse, 1 I Bolzano Monte dei Paschi di Siena Piazza Salimbeni, 3 I Siena State Street Bank S.p.A. Via Col Moschin, 16 I Milán BNP Paribas Securities Services Niederlassung Mailand Via Ansperto, 5 I Milán Société Générale Securities Services S.p.A. Via Benigno Crespi, 19/A I Milán Banca Sella Holding S.p.A. Piazza Gaudenzio Sella, 1 I Biella Allfunds Bank S.A. Sucursal en Milán Via Santa Margherita 7 I Milán Bank Vontobel (Liechtenstein) AG Pflugstrasse 20 FL-9490 Vaduz Tel , Fax BNP Paribas Securities Services S.A. 3, Rue d Antin F París 6

7 Consolidado Fondo Notas Estado del patrimonio neto (2) Activo Cartera de inversión, a valor de mercado 6'344'552'110 7'019'694'135 a 28 de febrero de 2011 Bancos 590'099'525 Coste CHF Saldos de operaciones cambiarias por cobrar Productos de suscripciones por cobrar Intereses y dividendos por cobrar Productos de ventas de inversiones por cobrar 13'580'561 24'126'630 46'093' '865'896 (2) Gastos de constitución 27'947 (8) Plusvalía latente en contratos a plazo sobre divisas 46'712'669 (8) Plusvalía latente en futuros 181'088 (8) Plusvalía latente en swaps 16'914'143 (8) Opciones a valor de mercado 27'986 Otros activos 694'744 Total activo 7'885'018'958 Pasivo Descubiertos bancarios 4'445'805 Productos de reembolsos por pagar Compras de inversiones por pagar Saldos de operaciones cambiarias por pagar 40'190' '996'048 13'593'365 Intereses por cobrar en swaps 75'089 (8) Intereses y dividendos por pagar 538'080 (8) Minusvalía latente en contratos a plazo sobre divisas 2'942'163 (8) Minusvalía latente en futuros 1'092'726 (8) Opciones a valor de mercado 26'594 Honorarios de auditoría 152'201 (5) Comisiones por servicios 1'616'254 (4) Taxe d'abonnement por pagar 470'501 (3) Comisiones de gestión 6'701'235 Otras comisiones 66'194 Total pasivo Total patrimonio neto al final del período del informe 198'906'713 7'686'112'245 Estado de operaciones y variaciones Patrimonio neto al comienzo del período 7'169'594'793 del patrimonio neto Revalorización del patrimonio neto consolidado inicial -268'021'461 del 1 de septiembre de 2010 al 28 de febrero de '648'886 Variación de la plusvalía/minusvalía latente en: Inversiones Futuros Contratos a plazo sobre divisas Swaps Opciones Plusvalía/Minusvalía materializada en inversiones Plusvalía/Minusvalía materializada en contratos a plazo sobre divisas Plusvalía/Minusvalía materializada en futuros Plusvalía/Minusvalía materializada en contratos de cambio Plusvalía/Minusvalía materializada en swaps Plusvalía/Minusvalía materializada en opciones Aumento/Disminución del patrimonio neto derivado/a de operaciones Suscripciones de acciones Reembolsos de acciones 158'726'392 9'497'365 17'266'437 18'836' ' '336'103 51'881'430 17'913'552-5'627' '154' ' '630'653 2'453'358'236-2'235'226'081 (11) Reparto de dividendos -18'223'895 Patrimonio neto al final del período 7'686'112'245 7

8 Consolidado Fondo Notas Estado de pérdidas y ganancias Ingresos Intereses bancarios 612'364 del 1 de septiembre de 2010 al 28 de febrero de 2011 Intereses netos por obligaciones 58'310'525 Intereses por swaps 136'785 Dividendos netos CHF 23'928'188 Otros ingresos 336'856 Total ingresos 83'324'718 (3) Gastos Comisiones de gestión 42'086'229 (3) Comisiones de rentabilidad 123'712 Honorarios de auditoría, gastos de impresión y publicación 564'707 (4) Taxe d'abonnement 1'498'183 Intereses bancarios 72'848 Intereses por swaps 916'448 (5) Comisiones por servicios 9'979'274 (7) Otros gastos 5'434'431 Total gastos 60'675'832 22'648'886 8

9 Vontobel Fund - Swiss Money Clases de acciones A B Acciones en circulación al inicio del período 260'031,725 1'145'257,672 Número de acciones suscritas 38'752, '432,751 Número de acciones reembolsadas -96'695, '799,489 Acciones en circulación al final del período 202'089,042 1'065'890,934 Valor liquidativo por acción 94,96 113,88 Notas Estado del patrimonio neto (2) Activo Cartera de inversión, a valor de mercado 129'378' '025'559 a 28 de febrero de 2011 Bancos 15'358'845 Coste CHF Saldos de operaciones cambiarias por cobrar 88 Productos de suscripciones por cobrar 38'783 Intereses y dividendos por cobrar 906'849 Productos de ventas de inversiones por cobrar 304'884 Otros activos 143 Total activo 145'635'151 Pasivo Productos de reembolsos por pagar 1'415'722 Compras de inversiones por pagar 3'603'771 Saldos de operaciones cambiarias por pagar 89 (8) Minusvalía latente en futuros 1'250 Honorarios de auditoría 2'983 (5) Comisiones por servicios 18'489 (4) Taxe d'abonnement por pagar 2'265 (3) Comisiones de gestión 16'375 Otras comisiones 1'243 Total pasivo Total patrimonio neto al final del período del informe 5'062' '572'964 Estado de operaciones y variaciones Patrimonio neto al comienzo del período 155'362'905 del patrimonio neto 706'885 del 1 de septiembre de 2010 al 28 de febrero de 2011 Variación de la plusvalía/minusvalía latente en: Inversiones -749'882 Futuros 11'175 Plusvalía/Minusvalía materializada en inversiones 182'695 Plusvalía/Minusvalía materializada en futuros -27'480 Plusvalía/Minusvalía materializada en contratos de cambio -308 Aumento/Disminución del patrimonio neto derivado/a de operaciones 123'085 Suscripciones de acciones Reembolsos de acciones 36'524'660-51'139'690 (11) Reparto de dividendos -297'996 Patrimonio neto al final del período 140'572'964 Estado de pérdidas y ganancias Ingresos Intereses bancarios 4 del 1 de septiembre de 2010 al 28 de febrero de 2011 Intereses netos por obligaciones 938'711 Otros ingresos 3'988 Total ingresos 942'703 (3) Gastos Comisiones de gestión 111'960 Honorarios de auditoría, gastos de impresión y publicación 10'834 (4) Taxe d'abonnement 7'519 (5) Comisiones por servicios 88'041 (7) Otros gastos 17'464 Total gastos 235' '885 9

10 Vontobel Fund - Swiss Money Desglose de la cartera a 28 de febrero de 2011 mercado en CHF patrimonio mercado en CHF patrimonio Valores mobiliarios admitidos a cotización en un mercado oficial Renta fija Alemania 400'000 CHF Deutsche Bank AG 07 3,250% '360 0,29 350'000 CHF Deutsche Bank AG 08 4,000% '180 0,25 1'700'000 CHF Eurohypo SA 10 FRN 0,360% '681'470 1,20 1'200'000 CHF KfW 08 2,750% '215'720 0,86 1'000'000 CHF KfW 09 FRN 0,170% '000'000 0,71 3'500'000 CHF Münchener 0,000% '496'500 2,50 Hypothekenbank 11 FRN 800'000 CHF Nordrhein 09 FRN 0,200% '000 0,57 Total - Alemania 8'958'230 6,38 Australia 1'500'000 CHF ANZ Banking Group 09 2,125% '537'500 1,09 1'000'000 CHF Commonwealth Bank of 0,478% '700 0,71 Australia 09 FRN 1'000'000 CHF National Australia Bank 09 FRN 0,478% '700 0,71 Total - Australia 3'530'900 2,51 Austria 750'000 CHF Erste Group Bank AG 0,368% '000 0,53 10 FRN 1'300'000 CHF Erste Group Bank AG 0,420% '295'840 0,92 10 FRN 795'000 CHF Hypo Alpe Adria 05 2,125% '272 0,57 500'000 CHF Hypo Investmentbank 1,750% '750 0,36 AG 09 1'600'000 CHF Hypothekenbank 2,125% '612'800 1,15 Tirol '000 CHF Kommunalkredit Austria 1,750% '100 0,50 AG 05 1'350'000 CHF Österreichische 2,500% '389'825 0,99 Kontrollbank AG 04 1'080'000 CHF Österreichische 1,625% '089'612 0,78 Kontrollbank AG '000 CHF Österreichische 2,750% '220 0,21 Kontrollbank AG '000 CHF Pfandbriefstelle 2,250% '605 0,46 Hypothekenbk '000 CHF Pfandbriefstelle Hypothekenbk 05 EMTN 2,250% '750 0,36 Total - Austria 9'609'774 6,83 Canadá 300'000 CHF Royal Bank of Canada '000 CHF Royal Bank of Canada 07 FRN 2,625% '750 0,22 0,370% '780 0,17 Total - Canadá 554'530 0,39 Dinamarca 2'265'000 CHF Danske Bank 05 1,875% '282'214 1,62 1'300'000 CHF Danske Bank 07 2,750% '337'050 0,95 500'000 CHF Kommunekredit 03 2,750% '000 0,37 Total - Dinamarca 4'140'264 2,94 España 150'000 CHF Generalitat de 2,125% '925 0,10 Valenciana 06 20'000 CHF Generalitat de 2,750% '720 0,01 Valenciana 09 1'320'000 CHF Instituto de Credito 2,375% '323'960 0,94 Official 08 Total - España 1'487'605 1,05 Estados Unidos 200'000 CHF Bank of America 06 2,500% '400 0,14 1'025'000 CHF Citibank CR CITR 04 2,500% '036'275 0,74 710'000 CHF General Electric Capital 1,750% '035 0,51 Corp '000 CHF General Electric Capital 2,375% '045 0,28 Corp 06 1'800'000 CHF General Electric Capital 0,768% '803'600 1,28 Corp 10 FRN 1'300'000 CHF IBM 08 3,250% '309'100 0,93 1'900'000 CHF Roche Holding 09 2,500% '938'570 1,38 2'725'000 CHF Toyota Motor 05 1,625% '739'715 1,95 1'830'000 CHF Toyota Motor 08 3,625% '902'285 1,35 320'000 CHF Toyota Motor 09 4,000% '112 0,23 Total - Estados Unidos 12'369'137 8,79 Finlandia 450'000 CHF Municipality Finance 09 1,875% '350 0,33 Total - Finlandia 460'350 0,33 Francia 600'000 CHF BPCE 10 FRN 0,420% '220 0,42 1'950'000 CHF Cie de Financement 2,250% '957'605 1,39 Foncier 04 EMTN 1'500'000 CHF Cie de Financement 2,500% '542'750 1,10 Foncier 09 1'965'000 CHF Cie de Financement 0,218% '962'642 1,40 Foncier 10 FRN 2'400'000 CHF Dexia Credit Local 1,125% '410'560 1,71 France '000 CHF Dexia Municipal 2,375% '659 0,28 Agency 04 1'750'000 CHF Dexia Municipal 1,750% '758'750 1,25 Agency 05 2'000'000 CHF Reseau Ferre de 0,625% '003'600 1,43 France 10 1'550'000 CHF SFEF 09 FRN 0,268% '550'310 1,10 1'650'000 CHF SNCF 05 1,750% '671'285 1,19 1'700'000 CHF Societe Generale 10 FRN 0,438% '700'170 1,21 3'220'000 CHF Total Capital 05 1,625% '237'388 2,30 Total - Francia 20'780'939 14,78 Irlanda 600'000 CHF Bank of Ireland 10 3,000% '200 0,37 3'720'000 CHF Unicredit bank 08 FRN 0,900% '724'092 2,65 EMTN 160'000 CHF Unicredit Ireland 06 2,625% '376 0,11 Total - Irlanda 4'411'668 3,13 *Las diferencias en los totales de los porcentajes de patrimonio neto se deben al redondeo. 10

11 Vontobel Fund - Swiss Money Desglose de la cartera a 28 de febrero de 2011 mercado en CHF patrimonio mercado en CHF patrimonio Italia 50'000 CHF Italy 04 EMTN 2,750% '400 0,04 Total - Italia 50'400 0,04 Japón 285'000 CHF Nippon Telegraph & 1,875% '418 0,21 Telephone Corp '000 CHF Tokyo Electric Power 07 2,750% '180 0,22 Total - Japón 595'598 0,43 Jersey 1'300'000 1'000'000 CHF UBS AG Jersey Branch 07 CHF UBS AG Jersey Branch 10 FRN 2,625% '321'060 0,94 0,520% '000'500 0,71 Total - Jersey 2'321'560 1,65 Luxemburgo 1'800'000 CHF EIB 08 2,250% '824'480 1,30 7'455'000 CHF Nestle Finance 1,250% '515'385 5,36 International Ltd 09 Total - Luxemburgo 9'339'865 6,66 Noruega 250'000 CHF Dnb Nor Bank Asa 06 2,375% '800 0,18 350'000 CHF Dnb Nor Bank Asa 07 2,625% '950 0,25 250'000 CHF Kommunalbanken 09 1,125% '600 0,18 500'000 CHF Kommunalbanken 09 1,500% '500 0,36 1'250'000 CHF Statnett 08 3,000% '273'625 0,91 Total - Noruega 2'637'475 1,88 2'000'000 CHF CS London 10 FRN 0,470% '000'000 1,42 1'500'000 CHF RBS Group 09 2,250% '517'250 1,08 1'000'000 CHF Westpac Banking Corp 0,470% '100 0,71 10 FRN Total - Reino Unido 10'436'985 7,43 Suecia 1'550'000 CHF Kommuninvest i Sverige 2,250% '560'540 1,11 03 EMTN 2'470'000 CHF Kommuninvest i Sverige 1,750% '515'695 1,79 05 EMTN 3'430'000 CHF Landshypo 09 0,875% '440'976 2,45 1'700'000 CHF SEB 08 FRN EMTN 0,650% '701'700 1,21 800'000 CHF Swedbank 09 FRN 0,620% '080 0,57 1'000'000 CHF Swedbank Hypotek 0,470% '300 0,71 10 FRN Total - Suecia 11'017'291 7,84 Suiza 3'500'000 CHF Pshypo 09 1,000% '520'999 2,51 2'800'000 CHF Zürcher Kantonbank 05 1,750% '843'960 2,02 Total - Suiza 6'364'959 4,53 Total - Renta fija 129'025'559 91,79 Total - Valores mobiliarios admitidos a cotización en un mercado oficial 129'025'559 91,79 Total - Inversiones 129'025'559 91,79 Nueva Zelanda 2'100'000 CHF Asb Fin 10 FRN 0,470% '095'380 1,49 Total - Nueva Zelanda 2'095'380 1,49 Países Bajos 1'690'000 CHF Deutsche Bahn Fin 04 2,125% '714'336 1,22 660'000 CHF Energie Beheer 05 1,750% '550 0,48 300'000 CHF Nederlandse Gasunie 08 4,000% '430 0,22 2'500'000 CHF NWB 09 FRN 0,468% '501'500 1,78 1'600'000 CHF Rabobank Nederland 0,340% '600'000 1,14 10 FRN 2'500'000 CHF Rabobank Nederland 0,188% '492'750 1,77 10 FRN 3'000'000 CHF Rabobank Nederland 0,370% '999'100 2,13 11 FRN 5'420'000 CHF Shell International 2,000% '472'573 3,90 Finance '000 CHF Unilever 08 3,625% '410 0,07 Total - Países Bajos 17'862'649 12,71 Reino Unido 1'990'000 CHF BP Capital Markets 07 2,750% '003'532 1,43 1'510'000 CHF BP Capital Markets 09 1,625% '521'023 1,08 2'400'000 CHF Cibc 09 FRN 0,271% '398'080 1,71 *Las diferencias en los totales de los porcentajes de patrimonio neto se deben al redondeo. 11

12 Vontobel Fund - Euro Money Clases de acciones A B C (EUR) I Acciones en circulación al inicio del período 74'406, '997,793 22'040,520 28'826,021 Número de acciones suscritas 9'020, '199,249 8'110,403 43'164,289 Número de acciones reembolsadas -19'192, '021,603-8'562,837-24'093,719 Acciones en circulación al final del período 64'235, '175,439 21'588,086 47'896,591 Valor liquidativo por acción 96,91 127,76 159,03 107,01 Notas Estado del patrimonio neto (2) Activo Cartera de inversión, a valor de mercado 77'805'700 76'383'148 a 28 de febrero de 2011 Bancos 5'272'295 Coste EUR Productos de suscripciones por cobrar 67'941 Intereses y dividendos por cobrar 635'620 (8) Plusvalía latente en futuros 6'760 Total activo 82'365'764 Pasivo Productos de reembolsos por pagar 195'806 Honorarios de auditoría 1'804 (5) Comisiones por servicios 7'928 (4) Taxe d'abonnement por pagar 1'323 (3) Comisiones de gestión 20'448 Otras comisiones 725 Total pasivo 228'034 Total patrimonio neto al final del período del informe 82'137'730 Estado de operaciones y variaciones Patrimonio neto al comienzo del período 95'120'542 del patrimonio neto 766'656 del 1 de septiembre de 2010 al 28 de febrero de 2011 Variación de la plusvalía/minusvalía latente en: Inversiones -257'754 Futuros 6'760 Plusvalía/Minusvalía materializada en inversiones -440'450 Plusvalía/Minusvalía materializada en contratos de cambio 2 Aumento/Disminución del patrimonio neto derivado/a de operaciones 75'214 Suscripciones de acciones Reembolsos de acciones 22'633'084-35'559'618 (11) Reparto de dividendos -131'492 Patrimonio neto al final del período 82'137'730 Estado de pérdidas y ganancias Ingresos Intereses bancarios 3'766 del 1 de septiembre de 2010 al 28 de febrero de 2011 Intereses netos por obligaciones 975'189 Otros ingresos 2'505 Total ingresos 981'460 (3) Gastos Comisiones de gestión 144'265 Honorarios de auditoría, gastos de impresión y publicación 6'027 (4) Taxe d'abonnement 4'381 Intereses bancarios 10 (5) Comisiones por servicios 49'978 (7) Otros gastos 10'143 Total gastos 214' '656 12

13 Vontobel Fund - Euro Money Desglose de la cartera a 28 de febrero de 2011 mercado en EUR patrimonio mercado en EUR patrimonio Valores mobiliarios admitidos a cotización en un mercado oficial Renta fija Alemania 1'000'000 EUR Dekabank 04 FRN 1,126% '391 1,21 1'275'000 EUR Eurohypo SA 10 2,000% '271'494 1,55 1'500'000 EUR Germany 10 0,750% '486'575 1,81 5'200'000 EUR Landesbank Hessen- 1,152% '160'058 6,28 Thüringen 03 FRN 5'200'000 EUR Nordrhein Westfalen 05 FRN 1,216% '169'823 6,29 Total - Alemania 14'079'341 17,14 Australia 1'500'000 2'000'000 EUR Commonwealth Bank of Australia 06 EUR Westpac Banking Corp 06 FRN 3,625% '503'575 1,83 1,089% '000'822 2,44 Total - Australia 3'504'397 4,27 Canadá 2'000'000 EUR Royal Bank of 5,750% '035'654 2,48 Canada 08 2'175'000 EUR Royal Bank of Canada 06 1,082% '175'087 2,65 Series 169 FRN Total - Canadá 4'210'741 5,13 España 3'000'000 EUR Instituto de Credito Official 08 3,375% '027'132 3,69 Total - España 3'027'132 3,69 Estados Unidos 2'000'000 EUR Bank of America 07 FRN 1,237% '928'336 2,35 4'500'000 EUR Toyota Motor 08 5,375% '572'193 5,57 3'900'000 EUR Wells Fargo 06 FRN 1,222% '749'733 4,57 Total - Estados Unidos 10'250'262 12,49 Finlandia 1'000'000 EUR Pohjola Bank 10 FRN 1,587% '002'999 1,22 Total - Finlandia 1'002'999 1,22 Francia 1'000'000 EUR BNP Paribas 08 4,750% '003'210 1,22 1'000'000 EUR Cie de Financement 2,250% '000'900 1,22 Foncier '000 EUR Dexia Credit Local 1,314% '718 0,61 France 06 FRN 2'000'000 EUR Dexia Credit Local 1,336% '990'570 2,42 France 10 FRN 2'500'000 EUR France 09 0,750% '474'700 3,01 1'000'000 EUR Total Capital SA 06 3,875% '012'636 1,23 Total - Francia 7'981'734 9,71 Irlanda 2'000'000 EUR Allied Irish Banks 10 FRN 2'000'000 EUR GE Cap Euro 04 EMTN FRN 1'000'000 EUR GE Capital European Funding 06 2,074% '872'560 2,28 1,208% '000'630 2,44 4,000% '005'017 1,22 Total - Irlanda 4'878'207 5,94 Jersey 5'400'000 EUR Preps 2 A1 04 FRN 4,000% '215'361 3,91 900'000 EUR Triplas Series IV A 4,000% '640 1,07 04 FRN 4'500'000 EUR UBS AG Jersey Branch 07 FRN 1,046% '489'925 5,47 Total - Jersey 8'586'926 10,45 Luxemburgo 1'000'000 EUR EIB 10 FRN 1,004% '520 1,22 Total - Luxemburgo 999'520 1,22 Noruega 2'100'000 EUR DBN Nor Asa 06 FRN 1,097% '101'724 2,55 2'000'000 EUR DNB Nor Boligkreditt 08 4,500% '013'924 2,45 1'000'000 EUR Spbk 1 Boligkre 08 4,000% '007'750 1,23 1'500'000 EUR Terra Boligkredit 10 2,000% '498'175 1,82 Total - Noruega 6'621'573 8,05 Países Bajos 1'250'000 EUR NWB 09 3,125% '268'570 1,54 2'500'000 EUR Rabobank Nederland 10 1,475% '510'043 3,06 EMTN FRN 1'000'000 EUR Rabobank Nederland 10 FRN 1,177% '760 1,22 Total - Países Bajos 4'778'373 5,82 Reino Unido 4'000'000 EUR Bank of Scotland 08 3,375% '060'976 4,94 2'400'000 EUR Royal Bank of Canada 07 1,082% '400'967 2,92 FRN EMTN Total - Reino Unido 6'461'943 7,86 Total - Renta fija 76'383'148 92,99 Total - Valores mobiliarios admitidos a cotización en un mercado oficial 76'383'148 92,99 Total - Inversiones 76'383'148 92,99 *Las diferencias en los totales de los porcentajes de patrimonio neto se deben al redondeo. 13

14 Vontobel Fund - US Dollar Money Clases de acciones A B C (USD) I Acciones en circulación al inicio del período 20'184, '668, ,377 83,232 Número de acciones suscritas 566,353 79'821,770 1'203,856 - Número de acciones reembolsadas -4'996,417-95'817,693-1'521,884-31,366 Acciones en circulación al final del período 15'753, '672, ,349 51,866 Valor liquidativo por acción 90,41 126,41 155,65 106,98 Notas Estado del patrimonio neto (2) Activo Cartera de inversión, a valor de mercado 33'501'552 33'351'148 a 28 de febrero de 2011 Bancos 3'569'324 Coste USD Saldos de operaciones cambiarias por cobrar 22 Productos de suscripciones por cobrar 203'440 Intereses y dividendos por cobrar 204'970 Total activo 37'328'904 Pasivo Descubiertos bancarios 22'078 Productos de reembolsos por pagar 49'180 Compras de inversiones por pagar 1'032'304 Saldos de operaciones cambiarias por pagar 22 Honorarios de auditoría 730 (5) Comisiones por servicios 3'304 (4) Taxe d'abonnement por pagar 583 (3) Comisiones de gestión 8'173 Otras comisiones 302 Total pasivo Total patrimonio neto al final del período del informe 1'116'676 36'212'228 Estado de operaciones y variaciones Patrimonio neto al comienzo del período 38'684'287 del patrimonio neto 152'542 del 1 de septiembre de 2010 al 28 de febrero de 2011 Variación de la plusvalía/minusvalía latente en: Inversiones 54'317 Plusvalía/Minusvalía materializada en inversiones -180'234 Plusvalía/Minusvalía materializada en futuros -516 Plusvalía/Minusvalía materializada en contratos de cambio 57 Aumento/Disminución del patrimonio neto derivado/a de operaciones 26'166 Suscripciones de acciones Reembolsos de acciones 10'327'586-12'805'350 (11) Reparto de dividendos -20'461 Patrimonio neto al final del período 36'212'228 Estado de pérdidas y ganancias Ingresos Intereses bancarios 1 del 1 de septiembre de 2010 al 28 de febrero de 2011 Intereses netos por obligaciones 239'216 Otros ingresos 1'004 Total ingresos 240'221 (3) Gastos Comisiones de gestión 55'260 Honorarios de auditoría, gastos de impresión y publicación 4'537 (4) Taxe d'abonnement 1'841 (5) Comisiones por servicios 21'214 (7) Otros gastos 4'827 Total gastos 87' '542 14

15 Vontobel Fund - US Dollar Money Desglose de la cartera a 28 de febrero de 2011 mercado en USD patrimonio mercado en USD patrimonio Valores mobiliarios admitidos a cotización en un mercado oficial Renta fija Alemania 880'000 USD Deutsche Bank AG 0,354% '112 2,43 06 FRN 1'495'000 USD Dt Hypothekenbank 0,304% '485'318 4,10 05 FRN 500'000 USD KfW 08 3,250% '006 1,41 500'000 USD KfW 10 1,250% '355 1,39 1'900'000 USD Landesbank Baden 0,348% '897'784 5,25 Württemberg 04 FRN 1'500'000 USD NRW Bank 10 FRN 0,554% '498'337 4,14 Total - Alemania 6'774'912 18,72 Australia 500'000 USD ANZ Banking Group 09 FRN 500'000 USD Commonwealth Bank of Australia 09 1'000'000 USD National Australia Bank Ltd RG FRN 500'000 USD Westpac Banking Corp 09 FRN 0,584% '060 1,38 2,400% '874 1,40 0,402% '955 2,76 0,603% '411 1,38 Total - Australia 2'509'300 6,92 Austria 1'000'000 USD Österreichische Kontrollbank AG 06 4,750% '029'412 2,84 Total - Austria 1'029'412 2,84 Dinamarca 1'500'000 USD Denmark 08 2,750% '525'124 4,21 500'000 USD FIH 09 FRN 0,533% '642 1,37 600'000 USD FIH 10 Reg FRN 0,672% '624 1,66 Total - Dinamarca 2'623'390 7,24 Estados Unidos 700'000 USD Citigroup Inc 06 FRN 0,404% '171 1,93 700'000 USD CS USA Inc 06 FRN 0,490% '000 1,93 500'000 USD P&G 10 1,375% '036 1,39 900'000 USD SLM Private Credit Student 04 FRN 1,375% '094 2,32 Total - Estados Unidos 2'742'301 7,57 Francia 500'000 USD Agence Francaise de 4,125% '625 1,40 Developpement '000 USD CADES 09 1,750% '044 1,66 500'000 USD Council of Europe 5,500% '918 1,41 Development Bank 06 1'000'000 USD Societe de Financement 2,125% '015'060 2,80 de l'economie Francaise 09 Total - Francia 2'631'647 7,27 Luxemburgo 500'000 USD EIB 08 3,125% '220 1,40 1'500'000 USD EIB 09 FRN 0,603% '504'425 4,15 Total - Luxemburgo 2'009'645 5,55 Noruega 400'000 USD Kommunalbanken 08 3,250% '292 1,11 Total - Noruega 403'292 1,11 Países Bajos 1'000'000 USD Bank Nederlandse 5,125% '029'499 2,84 Gemeenten NV 06 1'500'000 USD Nederlandse Water- 0,521% '500'609 4,14 schapsbank 10 FRN 1'000'000 USD Rabobank 09 3,000% '029'582 2,84 Total - Países Bajos 3'559'690 9,82 Reino Unido 1'000'000 USD Bank of England 09 2,375% '020'300 2,82 1'000'000 USD Barclays 08 FRN 1,212% '007'389 2,78 Total - Reino Unido 2'027'689 5,60 Suecia 1'000'000 USD Kommuninvest i Sverige 06 5,375% '014'030 2,80 Total - Suecia 1'014'030 2,80 Total - Renta fija 27'325'308 75,44 Total - Valores mobiliarios admitidos a cotización en un mercado oficial 27'325'308 75,44 Otros valores mobiliarios e instrumentos del mercado monetario negociados en otros mercados regulados Renta fija Alemania 1'500'000 USD KfW 10 FRN 0,313% '499'052 4,14 Total - Alemania 1'499'052 4,14 Australia 2'000'000 USD Commonwealth Bank of 0,533% '004'775 5,55 Australia 09 FRN 1'000'000 USD Westpac Banking Corp 1,042% '001'388 2,77 08 FRN Total - Australia 3'006'163 8,32 Estados Unidos 1'500'000 USD USA 09 Treasury Bond 1,375% '520'625 4,20 Total - Estados Unidos 1'520'625 4,20 Total - Renta fija 6'025'840 16,66 Total - Otros valores mobiliarios e instrumentos del mercado monetario negociados en otros mercados regulados 6'025'840 16,66 Total - Inversiones 33'351'148 92,10 *Las diferencias en los totales de los porcentajes de patrimonio neto se deben al redondeo. 15

16 Vontobel Fund - Swiss Franc Bond Clases de acciones A B C (CHF) I R Acciones en circulación al inicio del período 169'900, '983,879 2'891, '323,721 - Número de acciones suscritas 32'057, '016,569 4'901,697 4'115,000 10,000 Número de acciones reembolsadas -27'560, '911,228-2'016,884-2'986,046 - Acciones en circulación al final del período 174'397, '089,220 5'776, '452,675 10,000 Valor liquidativo por acción 117,90 214,17 174,47 116,46 99,20 Notas Estado del patrimonio neto (2) Activo Cartera de inversión, a valor de mercado 211'837' '181'612 a 28 de febrero de 2011 Bancos 8'387'609 Coste CHF Saldos de operaciones cambiarias por cobrar 138 Productos de suscripciones por cobrar Intereses y dividendos por cobrar Total activo 1'348'378 2'371' '289'662 Pasivo Productos de reembolsos por pagar 434'173 Compras de inversiones por pagar 1'504'217 Saldos de operaciones cambiarias por pagar 138 (8) Minusvalía latente en futuros 94'900 Honorarios de auditoría 4'716 (5) Comisiones por servicios 37'573 (4) Taxe d'abonnement por pagar 17'760 (3) Comisiones de gestión 112'211 Otras comisiones 1'977 Total pasivo Total patrimonio neto al final del período del informe 2'207' '081'997 Estado de operaciones y variaciones Patrimonio neto al comienzo del período 239'635'056 del patrimonio neto 1'670'672 del 1 de septiembre de 2010 al 28 de febrero de 2011 Variación de la plusvalía/minusvalía latente en: Inversiones -7'529'203 Futuros 338'530 Plusvalía/Minusvalía materializada en inversiones 782'903 Plusvalía/Minusvalía materializada en futuros -523'975 Plusvalía/Minusvalía materializada en contratos de cambio -741 Aumento/Disminución del patrimonio neto derivado/a de operaciones Suscripciones de acciones Reembolsos de acciones -5'261'814 40'881'828-43'855'014 (11) Reparto de dividendos -318'059 Patrimonio neto al final del período 231'081'997 Estado de pérdidas y ganancias Ingresos Intereses bancarios 6 del 1 de septiembre de 2010 al 28 de febrero de 2011 Intereses netos por obligaciones 2'736'797 Otros ingresos 6'171 Total ingresos 2'742'974 (3) Gastos Comisiones de gestión 747'748 Honorarios de auditoría, gastos de impresión y publicación 15'927 (4) Taxe d'abonnement 56'694 (5) Comisiones por servicios 214'703 (7) Otros gastos 37'230 Total gastos 1'072'302 1'670'672 16

17 Vontobel Fund - Swiss Franc Bond Desglose de la cartera a 28 de febrero de 2011 mercado en CHF patrimonio mercado en CHF patrimonio Valores mobiliarios admitidos a cotización en un mercado oficial Renta fija Alemania 1'400'000 CHF Bayerische 4,000% '478'400 0,64 Landesbank 01 1'200'000 CHF Bayerische 2,875% '257'000 0,54 Landesbank '000 CHF Dekabank 05 2,125% '215 0,31 3'500'000 CHF Dekabank DGZ 04 3,125% '718'750 1,61 2'300'000 CHF KfW 07 3,375% '525'400 1,09 1'250'000 CHF Landesbank Hessen- 2,375% '286'250 0,56 Thüringen 05 1'000'000 CHF Landwirtschaftliche 2,125% '024'500 0,44 Rentenbank 05 1'815'000 CHF Münchener 07 3,000% '920'270 0,83 Total - Alemania 13'931'785 6,02 Australia 2'300'000 CHF Westpac Banking Corp 10 2,500% '312'650 1,00 Total - Australia 2'312'650 1,00 Austria 4'500'000 CHF Bundesimmobilien 2,500% '666'500 2,02 Gesellschaft 05 EMTN 1'350'000 CHF Bundesimmobilien 3,250% '441'125 0,62 Gesellschaft '000 CHF EVN 09 3,625% '160 0,38 260'000 CHF Hypo Alpe Adria 07 2,625% '770 0,11 2'305'000 CHF Kommunalkredit Austria 3,000% '387'980 1,03 AG '000 CHF Kommunalkredit Austria 1,750% '400 0,35 AG 05 1'290'000 CHF Kommunalkredit Austria 2,500% '184'865 0,51 AG 06 2'080'000 CHF Österreichische 2,500% '141'360 0,93 Kontrollbank AG 04 2'100'000 CHF Österreichische 2,125% '111'550 0,92 Kontrollbank AG 05 1'300'000 CHF Österreichische 2,750% '355'900 0,59 Kontrollbank AG 05 3'910'000 CHF Österreichische 2,625% '972'560 1,72 Kontrollbank AG 06 1'000'000 CHF Österreichische 3,000% '054'000 0,46 Kontrollbank AG 07 2'500'000 CHF Pfandbriefstelle 2,125% '506'250 1,08 Hypothekenbk 05 2'100'000 CHF Pfandbriefstelle Hypothekenbk 05 EMTN 2,250% '149'350 0,93 Total - Austria 26'918'770 11,65 Canadá 1'000'000 CHF Province of Ontario 05 2,000% '026'500 0,44 3'000'000 CHF Province of Ontario 08 3,375% '255'000 1,41 1'000'000 CHF Province of Quebec 09 3,875% '116'000 0,48 350'000 CHF Quebec 06 2,625% '725 0,16 1'900'000 CHF Quebec 08 3,500% '037'750 0,88 400'000 CHF Royal Bank of 2,625% '000 0,18 Canada 07 1'650'000 CHF Royal Bank of 2,875% '734'975 0,75 Canada 07 2'400'000 CHF Saskatchewan 05 2,125% '474'400 1,07 Total - Canadá 12'419'350 5,37 Costa de Marfil 500'000 CHF African Development 2,625% '250 0,23 Bank 09 Total - Costa de Marfil 522'250 0,23 Dinamarca 670'000 CHF Danske Bank 07 EMTN 3,000% '951 0,30 3'000'000 CHF Kommunekredit 03 2,750% '126'000 1,35 2'840'000 CHF Kommunekredit 06 2,875% '013'240 1,30 Total - Dinamarca 6'826'191 2,95 España 320'000 CHF Generalitat de 2,125% '040 0,13 Valenciana '000 CHF Generalitat de 2,750% '500 0,19 Catalunya '000 CHF ICO 09 2,250% '200 0,12 130'000 CHF Instituto de Credito 3,250% '985 0,05 Official '000 CHF Instituto de Credito 2,375% '900 0,13 Official 08 Total - España 1'433'625 0,62 Estados Unidos 520'000 CHF Bank of America 05 1,875% '548 0,23 200'000 CHF Bank of America 06 2,875% '600 0,09 590'000 CHF CCCIT 05 2,500% '690 0,25 1'000'000 CHF General Electric Capital 3,000% '045'000 0,45 Corp 04 1'150'000 CHF General Electric Capital 3,125% '171'275 0,51 Corp '000 CHF General Electric Capital 2,375% '086 0,23 Corp 06 1'215'000 CHF General Electric Capital 2,500% '213'785 0,53 Corp '000 CHF General Electric Capital 3,375% '400 0,27 Corp '000 CHF General Electric Capital 2,750% '483 0,09 Corp '000 CHF General Electric Capital 2,875% '175 0,20 Corp 07 5'000'000 CHF IBRD 09 2,750% '269'999 2,28 4'150'000 CHF IBRD 85 0,000% '865'726 1,67 5'330'000 CHF IBRD 86 0,000% '162'730 1,80 1'000'000 CHF Inter-American 2,750% '059'500 0,46 Development Bank '000 CHF JP Morgan Chase & 2,500% '175 0,07 Co '000 CHF JP Morgan Chase & 2,750% '625 0,11 Co 07 1'000'000 CHF Mc Donald 07 EMTN 3,250% '044'000 0,45 *Las diferencias en los totales de los porcentajes de patrimonio neto se deben al redondeo. 17

18 Vontobel Fund - Swiss Franc Bond Desglose de la cartera a 28 de febrero de 2011 mercado en CHF patrimonio mercado en CHF patrimonio 300'000 CHF Nestle Holdings Inc 07 2,625% '500 0,14 1'250'000 CHF Toyota Motor 05 1,625% '256'750 0,54 1'290'000 CHF Toyota Motor 06 2,875% '344'825 0,58 Total - Estados Unidos 25'291'872 10,95 Filipinas 1'350'000 6'100'000 CHF Asian Development Bank 10 CHF Asian Development Bank 86 2,750% '399'275 0,61 0,000% '630'299 2,44 Total - Filipinas 7'029'574 3,05 Finlandia 1'640'000 CHF Municipality Finance 04 2,750% '729'380 0,75 2'000'000 CHF Municipality Finance 09 1,875% '046'000 0,89 2'000'000 CHF Municipality Finance 09 3,000% '152'000 0,93 4'500'000 CHF Nordic Investment Bank 09 2,500% '673'250 2,02 Total - Finlandia 10'600'630 4,59 Francia 250'000 CHF Banque Federative du 2,500% '625 0,11 Credit Mutuel 06 2'075'000 CHF CADES 09 3,000% '214'025 0,96 1'300'000 CHF Cie de Financement 2,000% '281'150 0,55 Foncier 10 1'400'000 CHF CIF Euromortgage 03 3,000% '474'900 0,64 530'000 CHF Dexia Credit Local 2,500% '000 0,23 France '000 CHF Dexia Municipal 2,375% '420 0,09 Agency 04 4'000'000 CHF Dexia Municipal 2,375% '076'000 1,76 Agency 06 1'120'000 CHF Paris 05 2,000% '148'560 0,50 2'885'000 CHF RATP 05 2,125% '965'780 1,28 2'000'000 CHF RATP 06 2,625% '072'000 0,89 1'700'000 CHF Region Ile de France 05 1,875% '738'250 0,75 1'500'000 CHF Region Ile de France 09 2,500% '566'000 0,68 2'050'000 CHF Reseau Ferre de 3,250% '282'675 0,99 France '000 CHF Reseau Ferre de 2,875% '465 0,34 France 09 1'500'000 CHF Reseau Ferre de 2,625% '518'300 0,66 France 11 3'000'000 CHF SNCF 09 2,750% '157'500 1,37 2'450'000 CHF Societe Generale 10 FRN 0,438% '450'245 1,06 750'000 CHF Total Capital 06 3,125% '625 0,35 Total - Francia 30'519'520 13,21 Irlanda 490'000 CHF Allied Irish Banks 10 2,000% '220 0,21 400'000 CHF Unicredit Ireland 06 2,625% '440 0,18 Total - Irlanda 882'660 0,39 Jersey 850'000 CHF UBS AG Jersey 2,750% '100 0,38 Branch '000 CHF UBS AG Jersey 2,750% '400 0,17 Branch 06 Total - Jersey 1'262'500 0,55 Luxemburgo 1'500'000 CHF EIB 05 2,000% '530'750 0,66 3'000'000 CHF EIB 05 2,375% '061'500 1,32 120'000 CHF EIB 06 3,125% '720 0,06 330'000 CHF EIB 07 3,375% '250 0,16 1'000'000 CHF EIB 10 2,625% '023'500 0,44 1'815'000 CHF Nestle Finance 2,000% '864'005 0,81 International Ltd '000 CHF Nestle Finance 2,125% '500 0,22 International Ltd 09 Total - Luxemburgo 8'502'225 3,67 Noruega 2'000'000 CHF DNB Nor Boligkreditt 10 1,625% '022'000 0,88 750'000 CHF Kommunalbanken 09 2,000% '250 0,33 Total - Noruega 2'792'250 1,21 Nueva Zelanda 2'000'000 CHF Asb Fin 10 FRN 0,470% '995'600 0,86 3'500'000 CHF Bank of New Zealand 10 2,000% '508'750 1,52 Total - Nueva Zelanda 5'504'350 2,38 Países Bajos 2'000'000 CHF ABN Amro NV 10 1,625% '974'000 0,85 3'000'000 CHF Bank Nederlandse 2,750% '162'000 1,37 Gemeenten 03 2'600'000 CHF Bank Nederlandse 2,250% '689'700 1,16 Gemeenten 05 3'700'000 CHF Bank Nederlandse 2,250% '701'850 1,61 Gemeenten 05 1'000'000 CHF Bank Nederlandse 2,500% '000 0,43 Gemeenten 05 4'500'000 CHF Deutsche Bahn Finance 1,750% '351'500 1,88 BV 10 1'800'000 CHF Energie Beheer 06 2,750% '880'100 0,82 300'000 CHF FMO 09 2,875% '150 0,14 1'400'000 CHF Nederlandse 2,625% '469'300 0,64 Financierings '000 CHF Nederlandse 2,375% '020 0,36 Waterschapsbank 05 1'300'000 CHF Nederlandse 2,500% '358'500 0,59 Waterschapsbank 05 2'000'000 CHF Nederlandse 2,375% '992'000 0,86 Waterschapsbank '000 CHF Nederlandse 2,625% '160 0,07 Waterschapsbank 07 1'500'000 CHF Nederlandse Waterschapsbank 09 1,625% '526'250 0,66 *Las diferencias en los totales de los porcentajes de patrimonio neto se deben al redondeo. 18

19 Vontobel Fund - Swiss Franc Bond Desglose de la cartera a 28 de febrero de 2011 mercado en CHF patrimonio 2'150'000 CHF Nederlandse 2,250% '225'250 0,96 Waterschapsbank 09 3'350'000 CHF Rabobank Nederland 05 2,125% '339'950 1,44 4'100'000 CHF Rabobank Nederland 10 2,000% '870'400 1,67 Total - Países Bajos 35'866'130 15,51 Reino Unido 550'000 CHF Bank of Scotland 06 2,500% '775 0,24 2'745'000 CHF BP Capital Markets 06 2,625% '806'214 1,21 1'850'000 CHF BP Capital Markets 07 3,000% '936'950 0,84 1'000'000 CHF BP Capital Markets 08 3,000% '046'000 0,45 1'150'000 CHF BP Capital Markets 09 1,625% '158'395 0,50 2'500'000 CHF HSBC Bank 10 1,875% '466'250 1,07 300'000 CHF Royal Bank of Scotland 06 2,250% '780 0,13 Total - Reino Unido 10'270'364 4,44 Suecia 2'600'000 CHF Akademiska 06 2,250% '681'900 1,16 4'800'000 CHF Akademiska 10 2,125% '819'199 2,09 1'000'000 CHF Kommuninvest i 2,625% '051'500 0,46 Sverige 07 2'300'000 CHF Swedbank Hypotek 10 2,125% '331'050 1,01 1'000'000 CHF Swedish Export Credit 06 2,625% '043'000 0,45 2'500'000 CHF Swedish Export Credit 09 2,625% '611'250 1,13 Total - Suecia 14'537'899 6,30 Suiza 1'000'000 CHF Zürcher Kantonalbank 10 2,000% '717 0,43 Total - Suiza 984'717 0,43 Total - Renta fija 218'409'312 94,52 Total - Valores mobiliarios admitidos a cotización en un mercado oficial 218'409'312 94,52 Valores no cotizados Renta fija Australia 200'000 CHF National Australia Bank 08 4,250% '700 0,09 Total - Australia 218'700 0,09 Canadá 2'400'000 CHF Province of British Columbia 09 2,875% '553'600 1,11 Total - Canadá 2'553'600 1,11 Total - Renta fija 2'772'300 1,20 Total - Valores no cotizados 2'772'300 1,20 Total - Inversiones 221'181'612 95,72 *Las diferencias en los totales de los porcentajes de patrimonio neto se deben al redondeo. 19

20 Vontobel Fund - Euro Bond Clases de acciones A AM (USD) B C (EUR) I R Acciones en circulación al inicio del período 83'940, '161,520 1'576, '522,412 - Número de acciones suscritas 2'710,007 10,000 19'043,839 1'381, '030,904 10,000 Número de acciones reembolsadas -13'889, '152,418-1'977, '423,358 - Acciones en circulación al final del período 72'760,882 10, '052, , '129,958 10,000 Valor liquidativo por acción 125,24 99,72 294,26 170,56 116,28 96,67 Notas Estado del patrimonio neto (2) Activo Cartera de inversión, a valor de mercado 137'516' '897'397 a 28 de febrero de 2011 Bancos 349'541 Coste EUR Productos de suscripciones por cobrar 187'267 Intereses y dividendos por cobrar 2'782'998 (8) Plusvalía latente en futuros 25'540 Total activo 136'242'743 Pasivo Descubiertos bancarios 290'193 Productos de reembolsos por pagar 415'487 (8) Intereses y dividendos por pagar 3 Honorarios de auditoría 3'144 (5) Comisiones por servicios 20'485 (4) Taxe d'abonnement por pagar 6'030 (3) Comisiones de gestión 64'400 Otras comisiones 1'211 Total pasivo 800'953 Total patrimonio neto al final del período del informe 135'441'790 Estado de operaciones y variaciones Patrimonio neto al comienzo del período 171'814'905 del patrimonio neto 2'385'560 del 1 de septiembre de 2010 al 28 de febrero de 2011 Variación de la plusvalía/minusvalía latente en: Inversiones -11'134'566 Futuros 653'415 Plusvalía/Minusvalía materializada en inversiones -358'070 Plusvalía/Minusvalía materializada en futuros 215'345 Aumento/Disminución del patrimonio neto derivado/a de operaciones Suscripciones de acciones Reembolsos de acciones -8'238'316 24'793'580-52'626'333 (11) Reparto de dividendos -302'046 Patrimonio neto al final del período 135'441'790 Estado de pérdidas y ganancias Ingresos Intereses bancarios 1'458 del 1 de septiembre de 2010 al 28 de febrero de 2011 Intereses netos por obligaciones 3'062'652 Otros ingresos 4'471 Total ingresos 3'068'581 (3) Gastos Comisiones de gestión 482'652 Honorarios de auditoría, gastos de impresión y publicación 11'096 (4) Taxe d'abonnement 20'379 Intereses bancarios 284 (5) Comisiones por servicios 142'151 (7) Otros gastos 26'459 Total gastos 683'021 2'385'560 20

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