Análisis y Planificación Financiera

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1 Tema 7 El cash-flow o tesorería: Análisis de la solvencia a corto plazo Desarrollo del tema 1.- Introducción 2.- Lo que el cash-flow debe significar 3.- Estudio de los movimientos de tesorería o cash-flow históricos 4.- Análisis de la solvencia a corto-plazo 1.- Introducción Solvencia a corto plazo Solvencia a medio y largo plazo Fondo de maniobra Cash-flow 1

2 2.- Lo que el cash-flow debe significar Estudio estático.- en un momento Estudio dinámico.- en un determinado periodo cash-inflow.- entradas de tesorería cash-outflow.- salidas de tesorería cash-flow periodo t1t2= Tes.fin.- Tes.inic.= tes.en t2-tes.en t1 Gestión de tesorería Anticiparse al futuro No desajustes cobros-pagos 2.- Lo que el cash-flow debe significar Cuál es el importe ideal del excedente de tesorería? 1. No debe ser muy grande-menoscaba rentabilidad 2. No debe ser muy pequeño- riesgo de suspensión de pagos 2.- Lo que el cash-flow debe significar Importancia y utilidad del estudio del cash-flow No correspondencia entre beneficio del ejercicio y variaciones de tesorería Beneficio = ingresos - gastos Variación de tesorería = cobros -pagos El cash-flow no debe significar cash-flow = beneficio económico + amortización del ejercicio Beneficio de explotación = Beneficio de empresa (cuando no existen ingresos o gastos extraordinarios) 2

3 3.- Estudio de los movimientos de tesorería o cash-flow históricos Variación de tesorería= Sf -Si Tipos de variaciones: Cash-flow operativo u operacional.- efecto de la explotación sobre la tesorería (VAN) Cash-flow no operativo.- modificaciones producidas por capitales permanentes y activo fijo Cash-flow operativo B A CAJA Y BANCOS EF. A COBR. Y CLIENTES VALORES DE EXPLOTAC. (STOCKS) C D E EF. A PAGAR + PROVEED. GASTOS ACUMUL. CAPITAL+ RESERVAS ACTIVO FIJO F DEUDAS A MEDIO Y LARGO PLAZO EXPLOTACIÓN Cash-flow no operativo Pago de dividendos e impuestos Δ o δ de Capital Propio Reembolso y captación de deudas a l.p. Compra-venta de inmovilizado 3

4 Cuadro de variaciones de Cash-flow DISMINUCIONES, PAGOS Compras al contado Pago proveedores. Ef a pagar Pago gastos de explotación Pago gastos acumulados OUTFLOW OPERATIVO Pago gastos financieros Pago de dividendos pendientes Pago de impuestos Compra de inmovilizado Reembolso de deuda a l.p OUTFLOW NO OPERATIVO AUMENTOS, COBROS Ventas al contado Cobro clientes INFLOW OPERATIVO Venta de inmovilizado al contado Incremento de deuda a l.p. Incremento de capitales propios INFLOW NO OPERATIVO Otras operaciones atípicas Donativos entregados Subvenciones obtenidas Cobro de dividendos, cupones de cartera Cobro de royaltis, uso de marca, venta de tecnología 4.- Análisis de la solvencia a corto plazo. Los ratios de tesorería 1.- Ratio de variación de tesorería Tesoreríaf Tesorería Tesorería > 0 % de Δ de tesorería < 0 % de δ de tesorería i i 4

5 4.- Análisis de la solvencia a corto plazo. Los ratios de tesorería 2.- Ratio de cash-flow operativo o de explotación Inflow operativo outflow operativo 1 ratio normal < 1 explotación disminuye tesorería 4.- Análisis de la solvencia a corto plazo. Los ratios de tesorería 3.- Ratio de cash-flow no operativo Inflow no operativo outflow - no operativo indica el efecto de las variaciones de AF y PF en la tesorería 1 ratio normal < 1 menoscaba la tesorería 4.- Ratios de cobertura Ratio de grado de cobertura del cash-flow operativo Inflow no operativo outflow - total Ratio de grado de cobertura del cash-flow no operativo Inflow no operativo outflow - total Ratio de grado de cobertura del cash-flow total Inflow total outflow - total 5

6 Otros ratios de liquidez Ratio de solvencia técnica o liquidez general Activo Circulante <1 falta liquidez Recursos Ajenos c/p >1 exceso liquidez Ratio de liquidez c/p Disponible + Realizable Recursos Ajenos c/p Ratio de disponibilidad inmediata Disponible Exigible c/p =0 liquidez nula >1 exceso liquidez No superior a 1 6

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