Santiago, 1. Modifícase el Capítulo II. Inversión de los Fondos de Cesantía, de la siguiente forma:

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1 NORMA DE CARACTER GENERAL N REF.: MODIFICA LOS TÍTULOS I, III, VII Y VIII DEL LIBRO IV. FONDOS DE CESANTÍA Y REGULACIÓN DE CONFLICTOS DE INTERESES, DEL COMPENDIO DE NORMAS DEL SEGURO DE CESANTÍA Santiago, En uso de las facultades legales que confiere la ley a esta Superintendencia, en particular lo dispuesto en el número 3 del artículo 94 del D.L. N 3.500, de 1980, en el artículo 47 número 6 de la Ley N y en el artículo 35 de la Ley N , se introducen las modificaciones contenidas en la presente Norma de Carácter General al Libro IV del Compendio de Normas del Seguro de Cesantía. I. Modifícase el Título I. Inversión de los Fondos de Cesantía, Políticas de Inversión y Solución de Conflictos de Interés, Letra A. Inversiones de los Fondos de Cesantía, de la siguiente forma: 1. Modifícase el Capítulo II. Inversión de los Fondos de Cesantía, de la siguiente forma: a) Intercálase en el numeral II.2.3. Determinación de los límites por instrumento, entre los actuales números 3 y 4, los siguientes números 4, 5 y 6 nuevos, pasando el actual número 4 a ser número 7: 4. El límite de monedas extranjeras a que se refiere la letra b.8 del numeral IV.2 del Régimen de Inversión de los Fondos de Cesantía, considerará los saldos en cuenta corriente de moneda extranjera del respectivo Fondo de Cesantía y los saldos en cuenta corriente mantenidos por los vehículos de inversión, los que deberán ser computados en el límite antes citado. Asimismo, computarán en este límite las exposiciones producto de derivados de inversión directos e indirectos cuyos activos objetos sean monedas extranjeras. 5. El límite de derivados de inversión a que se refiere la letra b.7) del numeral IV.2 del Régimen de Inversión de los Fondos de Cesantía 1

2 considerará sólo las operaciones realizadas directamente por la Sociedad Administradora con instrumentos derivados de la letra l.2) del numeral III.1, medidas en función de la exposición del activo subyacente. En particular, dentro de tal límite se deberá computar la posición compradora neta de una determinada moneda extranjera, realizada a través de instrumentos derivados directos. 6. Por otra parte, las exposiciones a tasas de interés, bonos, acciones, o sus respectivos índices, asociadas a operaciones de derivados de inversión realizadas directamente por la Sociedad Administradora, se sumarán a las correspondientes inversiones de cada Fondo para efectos de computar en los respectivos límites. Por ejemplo, si la Sociedad Administradora adquiere un Futuro del índice S&P 500, la exposición computará en el límite de inversión extranjera, en el límite de renta variable y en los distintos límites por emisor de los componentes de dicho índice. Asimismo, las exposiciones indirectas a través de instrumentos derivados subyacentes a vehículos de inversión, se deberán computar en los límites de inversión, según corresponda, exceptuando los límites a.2) cuando el vehículo sea extranjero, a.5) del numeral IV.1 y b.7) del numeral IV.2 del Régimen de Inversión de los Fondos de Cesantía.. b) Elimínase en el numeral II.2.5. Parámetros para el cálculo de los límites de inversión, la letra f) del número 2. c) Agrégase el siguiente número 5 nuevo en el numeral II.5, pasando el actual número 5 a ser número 6: 5. En caso de existir exceso de inversión en el límite de monedas extranjeras, la Sociedad Administradora puede realizar rotaciones del mismo, ya sea aumentando o disminuyendo posiciones de derivados de inversión versus cuenta corriente de moneda extranjera o viceversa, respetando el límite de inversión en monedas extranjeras de 5% y de 3% para derivados de inversión.. d) Modifícase el numeral II.6. Medición de la inversión indirecta, de la siguiente forma: i. Elimínase la letra a) del número 1, pasando las actuales letras b), c) y d) a ser letras a), b), y c), respectivamente. ii. Elimínanse los párrafos segundo y tercero del número 2. 2

3 e) Intercálase a continuación del numeral II.6, un nuevo numeral II.7, pasando el actual numeral II.7 a ser II.8: II.7. Medición de la exposición a un instrumento financiero a través de inversión en instrumentos derivados La exposición a los activos subyacentes, para efectos de los límites de inversión de los Fondos de Cesantía, por la inversión en instrumentos derivados, se determinará considerando la exposición positiva y negativa que subyace a los instrumentos derivados, la cual considera el delta del respectivo instrumento por la inversión en el activo subyacente y el endeudamiento asociado a este tipo de contrato. Al respecto, se entenderá por delta el cociente entre el cambio del precio del instrumento derivado, respecto del cambio en el precio del activo subyacente. Para el caso de futuros, forwards y swaps se considerará un delta igual a 1. En caso de desconocerse el delta, en particular para derivados indirectos que no dispongan de tal información, se deberá ocupar un delta igual a 1. Para determinar la exposición se deberá emplear la siguiente metodología: Forwards: - Forwards de monedas: la exposición positiva y negativa provendrá de los nocionales de cada una de las monedas del contrato. - Forwards de tasas: la exposición positiva y negativa se calculará considerando dos bonos cero cupón equivalentes al nocional del contrato, uno de tasa fija y otro de tasa variable. - Forwards de acciones: la exposición positiva y negativa provendrá del nocional asociado a la acción (cantidad de acciones por el precio de mercado) y su equivalente en un bono cero cupón correspondiente a la cantidad de acciones por el precio pactado. - Forwards de índices: la exposición positiva y negativa provendrá del nocional asociado al índice (número de veces del índice por su nivel o precio de mercado) y su equivalente en un bono cero cupón correspondiente a la cantidad transada por el nivel del índice pactado. 3

4 Futuros: - Futuros de monedas: la exposición positiva y negativa provendrá del número de contratos por los nocionales de cada una de las monedas del contrato. - Futuros de tasas: la exposición positiva y negativa se calculará considerando dos bonos cero cupón equivalentes al nocional del contrato por el número de contratos, uno de tasa fija y otro de tasa variable. - Futuros de acciones: la exposición positiva y negativa provendrá del número de contratos por el nocional asociado a la acción (cantidad de acciones por el precio de mercado) y su equivalente en un bono cero cupón correspondiente a la cantidad de acciones por el precio pactado. - Futuros de índices: la exposición positiva y negativa provendrá del número de contratos por el nocional asociado al índice (número de veces del índice por su nivel o precio de mercado) y su equivalente en un bono cero cupón correspondiente a la cantidad transada por el nivel del índice pactado. Opciones: - Opciones de monedas: la exposición positiva y negativa provendrá del número de contratos por los nocionales de las monedas y por el delta de cada una de las monedas. - Opciones de tasas: la exposición positiva y negativa se calculará considerando dos bonos cero cupón equivalentes al nocional del contrato por el delta y por la cantidad de contratos, uno de tasa fija y otro de tasa variable. - Opciones de acciones: la exposición positiva y negativa provendrá del número de contratos por el nocional asociado a la acción (cantidad de acciones por el precio de mercado) por el delta, y su equivalente en un bono cero cupón correspondiente a la cantidad de acciones por el precio pactado. - Opciones de índices: la exposición positiva y negativa provendrá del número de contratos por el nocional asociado al índice (número de veces del índice por su nivel o precio de mercado) por el delta, y su 4

5 Swaps: equivalente en un bono cero cupón correspondiente a la cantidad transada por el nivel del índice pactado. - Swaps de monedas: la exposición positiva y negativa provendrá de los nocionales de cada una de las monedas. - Swaps de tasas: la exposición positiva y negativa se calculará considerando dos bonos cero cupón equivalentes al nocional del contrato, uno de tasa fija y otro de tasa variable. - Swaps de acciones: la exposición positiva y negativa provendrá del nocional asociado a la acción (cantidad de acciones por el precio de mercado) y su equivalente en un bono cero cupón correspondiente a la cantidad de acciones por el precio pactado. - Swaps de índices: la exposición positiva y negativa provendrá del nocional asociado al índice (número de veces del índice por su nivel o precio de mercado) y su equivalente en un bono cero cupón correspondiente a la cantidad transada por el nivel del índice pactado.. 2. Modifícase el Capítulo III. Operaciones con Instrumentos Derivados, de la siguiente forma: a) Agréganse los siguientes numerales III.1 y III.2 nuevos, pasando los actuales numerales III.1 a III.4, a ser III.3 a III.6, respectivamente. III.1. Definiciones Para efectos de esta Capítulo se entenderá por: a) Cobertura: La posición en el instrumento derivado que permita al Fondo de Cesantía compensar parcial o totalmente las variaciones de valor del activo objeto o conjunto de activos previamente definidos por la Sociedad Administradora. En caso de suscribirse una operación de cobertura, ésta podrá ser cerrada, efectuando una operación en sentido contrario, pudiendo clasificarse esta última operación como de cobertura. b) Contrato de opción: Contrato por el cual una parte, a cambio de un precio, denominado prima de opción, adquiere por un plazo establecido el derecho, que puede ejercer o no a su arbitrio, a 5

6 comprar o vender a un precio fijado en el mismo contrato, denominado precio de ejercicio de la opción, un número determinado de unidades de un activo objeto previamente definido y debidamente singularizado. Asimismo, para los efectos de la definición contenida en esta letra, deberá entenderse por: i. Precio o prima de la opción: El precio al cual se transa la opción. ii. iii. Precio de ejercicio de la opción: El precio al que debe efectuarse la compra o la venta del activo objeto de la opción, en caso de ejercerse el derecho otorgado por ella. Emitir o lanzar contratos de opciones: Consiste en la obligación que se contrae para comprar o vender el activo objeto de la opción al momento de ejercerse la opción por parte de su comprador o titular, en las condiciones especificadas en el contrato. c) Contrato de futuro: Contrato estandarizado, por el cual una parte adquiere, la obligación de comprar o vender, según se trate, durante un plazo estipulado, un número determinado de unidades de un activo objeto previamente definido y singularizado, a un precio predeterminado al momento de la celebración del contrato. d) Contrato de forward: Contrato por el cual una parte adquiere, la obligación de comprar o vender, según se trate, durante un plazo estipulado, un número determinado de unidades de un activo objeto previamente definido y singularizado, a un precio predeterminado al momento de la celebración del contrato. e) Contrato de swap: Contrato por el cual las partes acuerdan intercambiar flujos de caja en intervalos de tiempo previamente acordados, durante la duración del mismo, de acuerdo a las condiciones previamente acordadas. f) Activo objeto de los contratos de opciones, futuros, forwards y swaps: Corresponde a aquel activo respecto del cual se celebran los contratos y que se intercambia, ya sea por transferencia material o por compensación de diferencias, al momento de ejercer la opción o al liquidarse una operación de futuro, forward o swap. 6

7 En caso de operaciones con derivados de monedas, el activo objeto corresponde a la moneda nacional o extranjera que se compra o vende a futuro, a través de un contrato de futuro, forward o swap, o que se tiene derecho a enajenar en el caso de las opciones. Respecto de las operaciones con derivados de tasas, el activo objeto corresponde al instrumento financiero de renta fija sobre el cual se intercambia tasas, que sea objeto de inversión de los Fondos de Cesantía. Tratándose de operaciones con derivados de acciones, el activo objeto corresponde a una acción o a un índice accionario que sea objeto de inversión de los Fondos de Cesantía. Se entenderá que un índice es objeto de inversión de los Fondos de Cesantía cuando sea representativo de activos susceptibles de ser adquiridos por los Fondos de Cesantía, ya sea, en forma directa o indirecta. g) Valor del activo objeto: El valor del activo objeto para el caso de monedas extranjeras se obtendrá de acuerdo al tipo de cambio de la referida moneda, en la fecha de valoración. El tipo de cambio a utilizar corresponderá al aquel señalado en el Título III del presente Libro IV sobre Valoración de las inversiones de los Fondos de Cesantía. El valor del activo objeto para el caso de bonos, acciones, tasas de interés o índices, se obtendrá multiplicando el número de unidades del activo objeto por el precio unitario en pesos existente, a la fecha de valoración del respectivo activo objeto. Tratándose de contratos de opciones, el valor del activo objeto se medirá respecto de la exposición en el activo. h) Entidad contraparte en operaciones fuera de bolsa: Corresponde a una persona jurídica que actúa de contraparte en las operaciones de opciones, forwards y swaps, que se realizan en mercados fuera de bolsa (over the counter). i) Cámara de compensación: Corresponde a una persona jurídica que tiene como objetivo principal ser la contraparte en operaciones de opciones y futuros que se realicen en las correspondientes bolsas, sin perjuicio de las demás funciones que le asignen sus estatutos. 7

8 j) Moneda local: Corresponde al peso chileno o a las unidades de reajustabilidad, entendiendo por tales la unidad de fomento (UF), el índice de valor promedio (IVP) y el índice de cámara promedio (ICP). k) Moneda extranjera: Corresponde a cualquier moneda distinta de la moneda local. l) Posición contado o inversión contado: Es la inversión en el activo objeto, sin considerar las operaciones con instrumentos derivados. m) Vehículos de inversión: Corresponden a fondos mutuos y de inversión, nacionales y extranjeros, y títulos representativos de índices financieros. n) Términos netos: Tratándose de contratos de futuros, forwards y swaps, se entenderá por términos netos, la diferencia entre el valor del activo objeto vendido a futuro y el valor del activo objeto comprado a futuro, en el evento que las ventas a futuro sean mayores que las compras; o la diferencia entre el valor del activo objeto comprado a futuro y el valor del activo objeto vendido a futuro, en el evento que las compras a futuro sean mayores que las ventas. La compensación anterior será realizada siempre que los contratos tengan igual activo objeto, sin importar las fechas de vencimiento de los mismos. Los contratos de opciones que posean los Fondos de Cesantía no se compensarán, por lo cual se sumará al cálculo anterior la exposición en el activo que se tenga el derecho a comprar o vender según sea el caso. o) Derivados directos: Corresponderán a operaciones con instrumentos derivados realizadas por la Sociedad Administradora o su entidad mandataria. p) Derivados indirectos: Corresponden a aquellas operaciones subyacentes a los vehículos de inversión. III.2. Normas generales 1. La Sociedad Administradora podrá efectuar operaciones con instrumentos derivados para fines de cobertura o de inversión, tanto en el mercado nacional como en el extranjero. 8

9 2. Las operaciones que realice la Sociedad Administradora mediante estos contratos, deberán tener como entidades contrapartes a cámaras de compensación u otras entidades que hayan sido previamente autorizadas por la Comisión Clasificadora de Riesgo, para actuar como tales, respecto de los Fondos de Cesantía. 3. De acuerdo a lo establecido en el artículo 141 del D.L. N 3.500, las Cámaras de Compensación estarán obligadas a proporcionar a la Superintendencia dentro del plazo que ésta determine, información sobre los valores recibidos en depósito, las operaciones que los Fondos de Cesantía y la Sociedad Administradora realicen como depositantes y toda otra información que sea necesaria para el ejercicio de sus funciones de fiscalización. Con el mismo fin, las Cámaras de Compensación estarán obligadas a poner a disposición de la Superintendencia, toda cuenta, registro o documento en que consten las inversiones de los Fondos de Cesantía. 4. Con el objeto de dar cumplimiento a las obligaciones emanadas de las operaciones con instrumentos derivados, los recursos que componen los Fondos de Cesantía podrán ser entregados como garantías a bancos y cámaras de compensación aprobadas por la Comisión Clasificadora de Riesgo. 5. La Sociedad Administradora podrá operar en el mercado nacional bajo la figura de cliente (agente liquidador indirecto), definida en la NCG N 256 de la Superintendencia de Valores y Seguros, o de comitente de un agente liquidador. En ambos casos, las garantías requeridas, si corresponden a recursos de los Fondos de Cesantía, sólo podrán entregarse directamente en la cámara de compensación. 6. En caso que la Sociedad Administradora no pueda operar directamente con una cámara de compensación extranjera, en atención a las regulaciones de ésta, podrá hacerlo a través de los agentes liquidadores autorizados a operar en dicha cámara (clearing members), los cuales para estos efectos no requerirán la aprobación de la Comisión Clasificadora de Riesgo. Las garantías se podrán entregar a los agentes liquidadores (clearing members) que operan en tales cámaras, en la medida que por la operatoria de las mismas, los Fondos de Cesantía se encuentren imposibilitados de entregarlas directamente en las citadas cámaras. Con todo, las garantías entregadas en exceso de 9

10 los montos mínimos exigidos deberán ser de cargo de la Sociedad Administradora. 7. Para operar con una cámara de compensación extranjera a través de un agente liquidador (clearing member), éste deberá cumplir con los requisitos copulativos de ser persona jurídica, estar debidamente autorizado por la autoridad competente para operar en su respectivo mercado y, asimismo, deberá estar inscrito en el registro que al efecto mantenga la entidad fiscalizadora; deberá estar sometido a la fiscalización de una autoridad fiscalizadora formal, sujeto a un marco normativo, a requerimientos de capital y contemplar dentro de su operatoria la segregación de cuentas de sus clientes. Asimismo, la Sociedad Administradora sólo podrá operar a través de agentes liquidadores (clearing members) cuando éstos se obliguen contractualmente a proveer la información que la Superintendencia requiera respecto a garantías entregadas, operaciones que el Fondo de Cesantía realice y cualquier otra información necesaria para el ejercicio de sus funciones de fiscalización, en los términos indicados en la sección III Las garantías podrán enterarse en instrumentos financieros o en efectivo a través de los saldos en cuenta corriente que mantengan los Fondos de Cesantía, tanto en moneda local como extranjera. En caso que las garantías se enteren en efectivo, deberá informarse el respectivo monto en la cuenta Valores por Depositar Nacionales o Valores por Depositar Extranjeros, según corresponda. 9. Los requerimientos de garantías deberán ser informados a esta Superintendencia simultáneamente con el envío de información referida a la realización de la operación. Los márgenes de variación registrados a favor o en contra de los Fondos de Cesantía deberán ser contabilizados a más tardar el día hábil siguiente a aquél en que se originaron. 10. Para el caso de contratos en los cuales se utilicen índices, estos deberán corresponder a índices publicados en los sistemas Bloomberg L.P., Thomson Reuters, alguna de las bolsas de valores nacionales u otro que autorice la Superintendencia. 11. Los instrumentos derivados autorizados deberán contar con información diaria de precios de mercado, salvo que la naturaleza del instrumento sólo permita una valoración a lo menos semanal, en alguno de los sistemas Bloomberg L.P., Thomson Reuters, bolsas de valores nacionales u otro que autorice la Superintendencia. 10

11 Asimismo, se deberá contar con información pública, al menos semanal, respecto del delta de las opciones y el precio de mercado de los activos objeto de cada contrato, con excepción de los instrumentos derivados autorizados, subyacentes a un vehículo de inversión. 12. Le queda prohibido a la Sociedad Administradora tomar posiciones lanzadoras en caso de opciones. 13. Le queda prohibido a la Sociedad Administradora tomar posiciones netas vendedoras de un activo objeto en derivados de inversión, de manera directa e indirecta, que sumadas a las posiciones netas vendedoras de ese mismo activo objeto en derivados de cobertura, superen la inversión contado en el activo objeto. Adicionalmente, está prohibido para los Fondos de Cesantía mantener una posición vendedora neta de un activo producto de la realización de ventas cortas efectuadas por los vehículos de inversión. En caso de transgredirse lo dispuesto en el párrafo anterior, la Sociedad Administradora deberá realizar las operaciones necesarias para compensar la posición vendedora neta que supera la inversión contado en el activo objeto, dentro del plazo a que se refiere la letra d.4) del numeral IV.5.2 del Régimen de Inversión de los Fondos de Cesantía, contado desde la fecha en que transgredió la norma. Lo anterior, es sin perjuicio de las sanciones que procedan, en caso de verificarse responsabilidad de la Sociedad Administradora en los hechos que ocasionaron la transgresión.. b) Modifícase el numeral III.1. Derivados para operaciones de cobertura, que pasó a ser numeral III.3, de acuerdo a lo siguiente: i. Elimínase el segundo párrafo del número 1. ii. Elimínanse los números 2 a 4, pasando los números 5 y 6 a ser 2 y 3, respectivamente. iii. iv. Elimínase al final del segundo párrafo del número 5, que pasó a ser 2, la expresión, y los derivados de inversión en monedas. Modifícase el número 6, que paso a ser 3, de la siguiente forma: Elimínase en la letra b), la expresión o venta. Reemplázase la letra c) por la siguiente: 11

12 c) Cobertura de tasas de interés tanto en el mercado local como en el extranjero: Se entenderá por cobertura la compra de una tasa variable para vender una tasa fija, respecto de la misma moneda y mercado.. v. Elimínase el actual número 7, pasando los números 8 a 13, a ser 4 a 9, respectivamente. c) Reemplázase el actual numeral III.2, que pasó a ser numeral III.4, por el siguiente: III.4. Derivados para operaciones como objeto de inversión Los instrumentos derivados autorizados como objeto de inversión por parte de los Fondos de Cesantía, de conformidad a lo establecido en la letra c. del Capítulo II.2.5 del Régimen de Inversión de los Fondos de Pensiones, serán opciones y futuros transados en bolsa, cuyos activos objetos sean monedas, acciones, bonos, tasas de interés o sus respectivos índices. Asimismo, estarán autorizados con fines de inversión, operaciones de forwards y swaps cuyos activos objeto sean monedas y tasas de interés. Para efectos de la presente regulación se entenderá como derivados de inversión aquellos instrumentos derivados cuyo fin es distinto al de cobertura señalado en el numeral III.3 anterior.. d) Modifícase el actual numeral III.3. Gestión de riesgo para operaciones con instrumentos derivados, que pasó a ser numeral III.5, de la siguiente forma: i. Agrégase en el número 1, el siguiente segundo párrafo: En tal sentido, el riesgo financiero atribuible a las inversiones en estos instrumentos deberá estar identificado, evaluado, monitoreado y, en consecuencia, gestionado por la Sociedad Administradora.. ii. Agrégase el siguiente número 3 nuevo, pasando los números 3 a 6 a ser 4 a 7, respectivamente: 3. Para el caso particular de los derivados subyacentes a vehículos de inversión, dada la naturaleza indirecta de su gestión, la Sociedad Administradora deberá evaluar la suficiencia del tratamiento de los riesgos operativos, legales, de contraparte, de liquidez y de mercado, velando porque se empleen las mejores prácticas de mercado para este tipo de instrumentos relativas a gestión y medición de riesgo, perfeccionamiento de operaciones y sistemas 12

13 de información, por parte de las entidades externas responsables de la gestión de las operaciones del vehículo de inversión. El contenido mínimo requerido de la política de gestión de riesgo asociada a instrumentos derivados, en relación a los derivados indirectos, deberá considerar lo siguiente: a) Un análisis cualitativo robusto, con una periodicidad al menos bienal, de la gestión de riesgos asociada a instrumentos derivados que realizan las gestoras y/o aplicable a nivel de vehículos de inversión, que esté disponible para fiscalización de esta Superintendencia. b) Existencia de un procedimiento formal de evaluación de tal análisis que influya en la aprobación de las gestoras y/o vehículos de inversión por parte de la Sociedad Administradora, el cual a lo menos deberá contemplar la realización de cuestionarios de due diligence formales. c) Un análisis cuantitativo de las ganancias o pérdidas asociadas a instrumentos derivados, que mida la contribución de los derivados subyacentes a la rentabilidad del vehículo de inversión en particular, con una frecuencia a lo menos semestral. No será exigible la medición de efectividad de cobertura para derivados indirectos.. e) Modifícase el numeral III.4. Información requerida a la Sociedad Administradora de Fondos de Cesantía, que pasó a ser III.6., de la siguiente forma: i. Reemplázase en la primera frase del número 1., la expresión cobertura de riesgo por la palabra derivados. ii. Agrégase el siguiente número 5 nuevo: 5. Para efectos que la Superintendencia pueda cumplir con sus funciones de control, los contratos que celebre la Sociedad Administradora con las Cámaras de Compensación y con los agentes liquidadores, deberán contener estipulaciones que garanticen que tales entidades, según corresponda, proporcionen directamente a la Superintendencia de Pensiones la información de operaciones de instrumentos derivados realizadas con recursos de los Fondos de Cesantía que ésta les requiera, en cumplimiento del artículo 141 del D.L N 3.500, de Los reportes que las Cámaras 13

14 de Compensación y agentes liquidadores deberán remitir a la Superintendencia de Pensiones, el contenido de cada uno de ellos, el medio de transmisión y la periodicidad de envío, están disponibles en sitio WEB de la Superintendencia de Pensiones, en la sección de Servicios para Usuarios Registrados: 3. Reemplázase en el Capítulo V. Adquisición y Enajenación de Instrumentos para los Fondos de Cesantía, numeral V.2. Perfeccionamiento de las operaciones, número 8, párrafo tercero, la primera oración por la siguiente: Al momento de perfeccionarse la respectiva transacción, adquisición o enajenación, la cámara de compensación, el agente liquidador (clearing member) o la entidad que haya actuado como contraparte en operaciones fuera de bolsa (over the counter), deberá enviar a la Sociedad Administradora una confirmación por escrito o por medios electrónicos de la transacción realizada y condiciones generales de la misma.. 4. Modifícase el Capítulo VI. Envío de Información para Medición de Inversión Indirecta, de acuerdo a lo siguiente: a) Reemplázase el número 2 por el siguiente: 2. Con relación a lo anterior, la Sociedad Administradora debe remitir semestralmente los siguientes informes: a) Informe de Activos Subyacentes, el cual deberá dar cuenta de los activos subyacentes de los siguientes instrumentos mantenidos en cartera: fondos mutuos y de inversión nacionales y extranjeros y títulos representativos de índices financieros. b) Informe de Exposición Total de Activos Subyacentes, el cual deberá dar cuenta de la exposición efectiva a activos subyacentes, incluyendo la exposición para todo tipo de instrumento derivado y activo objeto elegible. La medición de activos deberá considerar la exposición total a cada instrumento de renta variable y renta fija definido en la normativa, incluyendo el efecto de las operaciones de derivados y hasta todos los niveles de activos subyacentes de los vehículos de inversión.. b) Reemplázase en la primera frase del encabezado del número 3, la expresión El informe deberá por Los informes deberán. A su vez, reemplázase en la segunda frase, la expresión este informe será el estado financiero más reciente por ambos informes serán los estados financieros más recientes. 14

15 c) Reemplázase en el número 4., la expresión el informe señalado, por los informes señalados. d) Reemplázanse los números 7 y 8, por los siguientes: 7. La materia o tema del despacho electrónico del informe mencionado en la letra a) del número 2, debe ser "Inversiones" y el subtema "Activos subyacentes", mientras que para el informe mencionado en la letra b) del número 2, el tema debe ser Inversiones y el subtema Exposición Total de Activos Subyacentes. Esta modalidad de envío será aplicable tanto para la actualización semestral, como para el caso de nuevos instrumentos. 8. En consideración a lo anterior, los informes deberán identificar la fuente de información de cada cartera remitida, en el caso de inversión indirecta, según instrucciones contenidas en el Anexo N 2 del presente Título, mientras que para el informe sobre exposición total, deberá ceñirse a las instrucciones contenidas en el Anexo N 3 del presente Título.. 5. Agrégase a continuación del Anexo N 2, el siguiente Anexo N 3 nuevo: Anexo N 3 Informe Exposición Total vía Activos Subyacentes A. Instrucciones generales 1. La medición de activos deberá considerar la exposición total en cada instrumento de renta variable y renta fija definido en la normativa, incluyendo el efecto de las operaciones de derivados, considerando todos los niveles de activos subyacentes de los vehículos de inversión. De esta manera, se capturará la exposición a los constituyentes a activos de renta variable o renta fija elegibles para los Fondos. Se deberá emplear la categoría OTROS para informar exposiciones en inversiones no contempladas en el numeral III.1 del Régimen de Inversión de los Fondos de Cesantía. Se deberá contemplar lo siguiente: a) Se entenderá por exposición final a activos convencionales, la exposición que se obtiene producto de la inversión directa y mediante instrumentos derivados empleados por el vehículo de inversión. En el caso de instrumentos derivados no se hará distinción de los fines para los cuales los emplea el administrador 15

16 del vehículo, pues lo relevante es la exposición. Asimismo, instrumentos convencionales son los instrumentos de renta variable y de renta fija establecidos en el inciso segundo del artículo N 45 del D.L. N b) En el caso de vehículos de inversión del tipo sintéticos, en que la exposición, por ejemplo, a un índice accionario, se logra mediante un swap, se deberá informar la exposición efectiva a los componentes del índice en cuestión (a modo de ejemplo, en el caso del índice S&P 500 se deberá informar cada uno de los 500 constituyentes del índice). c) Se deberá informar la exposición final hasta el último nivel existente en todos los vehículos subyacentes al fondo en que se mantiene inversión. Por ejemplo, en el caso de fondos de fondos, o un fondo de inversión con sociedades que a su vez invierten en otras sociedades, se informará la exposición a las compañías finales donde se invierte. d) Cuando la exposición a un derivado elegible por el Régimen de Inversión no corresponda a un instrumento de renta variable o renta fija elegibles, tales como tasas de interés o tipos de cambio, no se informarán. e) En caso de existir impedimento para reportar la exposición final de la cartera, debido a cláusulas de confidencialidad, la Sociedad Administradora deberá obtener una carta de la administradora del vehículo, en que se certifique tal situación para estar eximido de la exigencia de reportar, la cual deberá estar disponible para fiscalización de la Superintendencia. 2. Para cada instrumento (fondos mutuos, fondo de inversión, título representativo de índice financiero), se deberá emplear tantos registros (filas) como activos subyacentes tenga el instrumento, informando para cada subyacente los datos correspondientes. Los primeros cinco campos que identifican un instrumento particular se deben repetir para cada activo subyacente que tenga el instrumento. 3. Los instrumentos deberán ser informados en orden alfabético, primero por tipo de instrumento y luego por nemotécnico. 4. En todos los campos se debe emplear sólo letras mayúsculas, salvo el campo "NOMBRE EMISOR SUBYACENTE". 16

17 B. Descripción de los campos: Tipo Instrumento: Código del instrumento correspondiente al tipo de instrumento que se informa, según el Título VIII del Libro IV sobre Informes Diarios que debe presentar la Sociedad Administradora de Fondos de Cesantía. Nemotécnico: Código según instrucciones del Título VIII del Libro IV sobre Informes Diarios que debe presentar la Sociedad Administradora de Fondos de Cesantía. En el caso de instrumentos extranjeros, se debe informar el ISIN. Nombre Emisor: Nombre completo del emisor del instrumento. En el caso de los fondos mutuos extranjeros o títulos representativos de índices financieros, se deberá emplear el nombre informado por la Comisión Clasificadora de Riesgo a través de sus acuerdos publicados en el Diario Oficial y disponible en su sitio web: Se debe informar el nombre de los emisores contenidos en cada uno de los vehículos de inversión, de manera que sea un nombre único con un formato idéntico. Fecha Estado Financiero: Deberá informarse la fecha del Estado Financiero o cartera, disponible en la fecha de cierre de envío del informe. Formato AAAAMMDD. Fuente Información: Se deberá indicar la fuente de donde se obtuvo la información de los activos subyacentes. En el caso de instrumentos extranjeros se indicará EF, si fue los estados financieros, o el nombre de una fuente alternativa para el instrumento. Para fondos nacionales se indicará SVS. Tipo Instrumento Subyacente: Se debe indicar la abreviatura correspondiente al tipo de instrumento subyacente que se informa. Para ello deberá utilizarse el código definido en el Título VIII del Libro IV sobre Informes Diarios que debe presentar la Sociedad Administradora de Fondos de Cesantía. Si éste no se encuentra definido en el citado Título, se deberá ocupar la nomenclatura "OTROS", con excepción de los casos en que el activo subyacente sea un bien raíz, en cuyo caso deberá informarse "BIEN RAÍZ", o el caso en que el activo objeto sea un commodity, por lo que se deberá informar COMMODITY, o en el caso de acciones de sociedad cerrada, en que se usará ACP. Para efectos de lo señalado anteriormente, se debe entender que la inversión en commercial papers corresponde a efectos de comercio (ECE). Si los vehículos de inversión mantienen saldos en cuentas corrientes, se debe informar CC2 o "CC3", en el caso de las cuentas corrientes, e individualizarse 17

18 por cada emisor. Asimismo, se debe informar su clasificación de riesgo, que en este caso corresponde a aquella para emisiones de corto plazo del emisor. En el caso de tratarse de índices de instrumentos de renta variable o renta fija, se deberá informar la exposición a cada uno de sus componentes. Nemotécnico Instrumento Subyacente: Para instrumentos subyacentes extranjeros, informar el código ISIN o instrumento en su defecto el CUSIP. En el caso de instrumentos subyacentes nacionales se deberán ocupar los nemotécnicos definidos por la SVS. Se debe dejar en blanco en caso que un subyacente no tenga nemotécnico, como en el caso de bienes raíces o cuentas corrientes. Nombre Emisor Subyacente: Nombre del emisor del instrumento subyacente. En caso de no existir, dejar en blanco. RUT Emisor Subyacente: Código identificador del emisor subyacente, el cual es proporcionado por la Superintendencia. En caso de no existir, dejar en blanco. País Instrumento Subyacente: Informar el código del país del emisor del instrumento subyacente utilizando el código país del Título VIII del Libro IV sobre Informes Diarios que debe presentar la Sociedad Administradora de Fondos de Cesantía. Clasificación Riesgo Instrumento Subyacente: Para los instrumentos subyacentes de deuda, informar la clasificación subyacente de riesgo, según instrucciones contenidas en el Título VIII del Libro IV sobre Informes Diarios que debe presentar la Sociedad Administradora de Fondos de Cesantía. % de los Activos: Porcentaje que representa la exposición del activo subyacente respecto del total de activos de la cartera del respectivo vehículo de inversión. Cifra entero con cuatro decimales. Bolsa de Valores: Usar el nombre que asigna la Comisión Clasificadora de Riesgo para la bolsa en que se transe el instrumento subyacente que se informa, en caso de tratarse de instrumentos que transen en Bolsas no aprobadas usar el nombre "NO CCR". Para el caso de instrumentos que transen fuera de Bolsa, usar la codificación OTC. Caso de acciones chilenas, se deberá informar NO APLICA. Segmento de la Bolsa de Valores: Este campo deberá presentar información sólo para el caso de acciones extranjeras y ADR's. En tal caso, se deberá informar el nombre que asigna la Comisión Clasificadora de Riesgo para el 18

19 segmento de Bolsa en que transe el instrumento informado. En caso de tratarse de instrumentos que transen en Bolsas no aprobadas o que transen fuera de bolsa, se debe dejar este campo vacío. 19

20 C. Formato: TIPO NOMBRE INSTRUMENTO NEMOTECNICO EMISOR FECHA ESTADO FINANCIERO FUENTE DE INFORMACIÓN RUT EMISOR SUBYACENTE TIPO INSTRUMENTO SUBYACENTE NEMOTECNICO INSTRUMENTO SUBYACENTE NOMBRE EMISOR SUBYACENTE PAIS INSTRUMENTO SUBYACENTE CLASIFICACION RIESGO SUBYACENTE % DE LOS ACTIVOS BOLSA DE VALORES SEGMENTO DE LA BOLSA DE VALORES 20

21 II. Modifícase el Título I. Inversión de los Fondos de Cesantía, Políticas de Inversión y Solución de Conflictos de Interés, Letra D. Custodia de Títulos y Valores de los Fondos de Cesantía, de la siguiente forma: 1. Modifícase el Capítulo II. Disposiciones Legales de Custodia de Títulos de los Fondos de Cesantía, de la siguiente forma: a) Intercálase en el primer párrafo del número 4., entre las expresiones el valor de los instrumentos financieros y entregados en garantía a bancos, la expresión y el monto en moneda extranjera de una cuenta corriente extranjera abierta en un banco custodio,. b) Elimínase en el número 4., en el segundo párrafo la expresión que se efectúen fuera de bolsas de valores. 2. Reemplázase en el Capítulo IV. Normas Específicas de Custodia Aplicables a Entidades Privadas de Depósito en el Mercado Nacional, Cámaras de Compensación y Administradora de Fondos de Cesantía, en el número 1., en la letra g) la expresión y las cámaras de compensación por la expresión, las cámaras de compensación y los agentes liquidadores (clearing members). III. Agrégase en el Título III. Valorización de las Inversiones de los Fondos de Cesantía, Capítulo II. Valoración de Instrumentos, Operaciones y Contratos Nacionales y Extranjeros de los Fondos de Cesantía, numeral II.3.3 Valoración de Forward, el siguiente número 4., nuevo : 4. Tratándose de contratos forwards que se liquiden en Cámaras de Compensación, en la medida que las ganancias o pérdidas diarias producto de estos contratos se reciban o enteren a través de márgenes de variación determinados por tales Cámaras, no corresponderá aplicar fórmulas de valoración. De acuerdo al mecanismo de márgenes de variación, los contratos forwards se encuentran valorados a precios de mercado, reflejándose las pérdidas y ganancias a través de los referidos márgenes.. IV. Modifícase el Título VII. Contabilidad de los Fondos de Cesantía y de la Sociedad Administradora de Fondos de Cesantía, Letra A. Normas Contables, de la siguiente forma: 1. Modifícase el Capítulo V. Plan de Cuentas de los Fondos de Cesantía, de la siguiente forma: a) Agrégase en el cuadro CUENTAS DE ORDEN DEBE, a continuación de la cuenta Derechos por Títulos Extranjeros Entregados en Garantía, la siguiente línea: 21

22 Derechos por Monedas Nacionales Entregada en Garantía X X b) Agrégase en el cuadro CUENTAS DE ORDEN HABER, a continuación de la cuenta Obligaciones por Títulos Extranjeros Entregados en Garantía, la siguiente línea: Obligaciones por Monedas Nacionales Entregadas en Garantía X X 2. Modifícase el Capítulo VI. Manual de Cuentas de los Fondos de Cesantía, de acuerdo a lo siguiente: a) Modifícase la lámina de la subcuenta Banco Inversiones Nacionales, de la cuenta de Mayor Banco Inversiones, de la siguiente forma: i. Intercálase en el ítem CARGOS, sección En ambos Fondos, el siguiente número 14 nuevo, pasando los actuales números 14 a 17 a ser números 15 a 18, respectivamente: 14. Por la devolución de garantías en moneda nacional y extranjera, como parte de operaciones con instrumentos derivados efectuados en el mercado nacional. ii. Intercálase en el ítem ABONOS, sección En ambos Fondos, el siguiente número 12 nuevo, pasando los actuales números 12 a 15 a ser números 13 a 16, respectivamente: 12. Por la entrega de garantías en moneda nacional y extranjera, como parte de operaciones con instrumentos derivados efectuados en el mercado nacional. b) Modifícase la lámina de la subcuenta Banco Inversiones Extranjeras, de la cuenta de Mayor Banco Inversiones, de la siguiente forma: i. Intercálase en el ítem CARGOS, sección En ambos Fondos, el siguiente número 12 nuevo, pasando los actuales números 12 a 18 a ser números 13 a 19, respectivamente: 12. Por la devolución de garantías en moneda extranjera, como parte de operaciones con instrumentos derivados efectuados en el mercado extranjero.. 22

23 ii. Intercálase en el ítem ABONOS, sección En ambos Fondos, el siguiente número 12 nuevo, pasando los actuales números 12 a 16 a ser números 13 a 17, respectivamente: 12. Por la entrega de garantías en moneda extranjera, como parte de operaciones con instrumentos derivados efectuados en el mercado extranjero.. c) Modifícase la lámina de la subcuenta Valores por Depositar Nacionales, de la cuenta de Mayor Valores por Depositar y en Tránsito, de la siguiente forma: i. Agrégase en el ítem CARGOS, sección En ambos Fondos, el siguiente número 6. nuevo: 6. Por la contabilización de moneda nacional y extranjera entregada en garantía, como parte de operaciones con instrumentos derivados efectuados en el mercado nacional.. ii. Agrégase en el ítem ABONOS, sección En ambos Fondos, el siguiente número 6 nuevo: 6. Por el depósito en las cuentas corrientes bancarias de inversiones nacionales a favor del respectivo Fondo de Cesantía, producto de la devolución de las garantías enteradas en moneda nacional y extranjera como parte de operaciones con instrumentos derivados efectuados en el mercado nacional.. d) Modifícase la lámina de la subcuenta Valores por Depositar Extranjeros, de la cuenta de Mayor Valores por Depositar y en Tránsito, de la siguiente forma: i. Agrégase en el ítem CARGOS, sección En ambos Fondos, el siguiente número 5. nuevo: 5. Por la contabilización de moneda extranjera entregada en garantía, como parte de operaciones con instrumentos derivados efectuados en mercados extranjeros.. ii. Agrégase en el ítem ABONOS, sección En ambos Fondos, el siguiente número 6. nuevo: 6. Por el depósito en la cuenta Banco Inversiones Extranjeras a favor del respectivo Fondo de Cesantía, producto de la devolución de las garantías enteradas en moneda extranjera como parte de 23

24 operaciones con instrumentos derivados efectuados en el mercados extranjeros.. e) Agrégase, a continuación de la lámina de la cuenta de orden denominada Derechos por Títulos Extranjeros Entregados en Garantía, la siguiente lámina: NOMBRE CLASIFICACION Nivel Función CARGOS ABONOS SALDO Derechos por Monedas Nacionales Entregadas en Garantía Orden-Debe Cuenta de Mayor Registrar en cada Fondo de Cesantía el valor en pesos de los derechos originados por la constitución de las garantías en moneda nacional por parte de los respectivos Fondos, por concepto de operaciones con derivados. Por la liberación de los márgenes entregados en garantía, producto de la extinción y cierre de posición de operaciones con derivados. Por el margen en garantía en moneda nacional enterada por operaciones con derivados. Deudor. Representa el valor en moneda nacional entregada como margen de garantía para las operaciones con derivados. f) Reemplázase la lámina de la cuenta de orden denominada Derechos por Monedas Extranjeras Entregadas en Garantía, por la siguiente: NOMBRE CLASIFICACION NIVEL FUNCION CARGOS ABONOS Derechos por Monedas Extranjeras Entregadas en Garantía Orden-Debe Cuenta de Mayor Registrar en cada Fondo de Cesantía, el valor en pesos de los derechos originados por la constitución de las garantías en monedas extranjeras por parte de los respectivos Fondos, por concepto de operaciones con derivados. El margen de garantía debe ser enterado en monedas extranjeras pertenecientes a los respectivos Fondos. 1. Por la liberación de los márgenes entregados en garantía, producto de la extinción y cierre de posición de operaciones con derivados. 2. Por la contabilización de la variación diaria negativa del tipo de cambio de las monedas que constituyen la garantía. 1. Por el margen en garantía en monedas extranjeras enteradas por los contratos de operaciones con derivados. 2. Por la contabilización de la variación diaria positiva del tipo de cambio de las monedas que constituyen 24

25 la garantía. SALDO Deudor. Representa el valor en monedas extranjeras entregadas como margen de garantía para las operaciones con derivados. AUXILIARES Esta cuenta deberá llevar un auxiliar por tipo de moneda, el cual deberá encontrarse disponible a más tardar el día 10 de cada mes. INSTRUCCIONES ESPECIALES Para convertir a moneda nacional los valores expresados en moneda extranjera, se deberá emplear el tipo de cambio que diariamente publique el Banco Central de Chile, de conformidad a lo dispuesto en el artículo 44 de la Ley Nº de El tipo de cambio a utilizar debe ser el publicado en el mismo día en que se está efectuando la conversión. g) Agrégase a continuación de la lámina de la cuenta de orden denominada Obligaciones por Títulos Extranjeros Entregados en Garantía, la siguiente lámina: NOMBRE CLASIFICACION NIVEL FUNCION CARGOS ABONOS SALDO Obligaciones por Monedas Nacionales Entregadas en Garantía. Orden-Haber. Cuenta de Mayor. Registrar en cada Fondo de Cesantía, el valor en pesos de las obligaciones originadas por la constitución de las garantías en moneda nacional por parte de los respectivos Fondos, por concepto de operaciones con derivados. Por la liberación de los márgenes entregados en garantía, producto de la extinción y cierre de posición de operaciones con derivados. Por los márgenes entregados en garantía en moneda nacional producto de operaciones con derivados. Acreedor. Representa en el respectivo Fondo de Cesantía el valor en moneda nacional entregada como margen de garantía para las operaciones con derivados. h) Reemplázase la lámina de la cuenta de orden denominada Obligaciones por Monedas Extranjeras Entregadas en Garantía, por la siguiente: NOMBRE CLASIFICACION NIVEL FUNCION Obligaciones por Monedas Extranjeras Entregadas en Garantía. Orden-Haber. Cuenta de Mayor. Registrar en cada Fondo de Cesantía, el valor en pesos de las obligaciones originadas por la constitución de las garantías en monedas extranjeras por parte de los 25

26 respectivos Fondos, por concepto de operaciones con derivados. El margen de garantía debe ser enterado en monedas extranjeras pertenecientes a los respectivos Fondos de Cesantía. CARGOS 1. Por la liberación de los márgenes entregados en garantía, producto de la extinción y cierre de posición de operaciones con derivados. 2. Por la contabilización de la variación diaria negativa del tipo de cambio de las monedas que constituyen la garantía. ABONOS 1. Por los márgenes entregados en garantía en monedas extranjeras producto de operaciones con derivados. 2. Por la contabilización de la variación diaria positiva del tipo de cambio de las monedas que constituyen la garantía. SALDO Acreedor. Representa en el respectivo Fondo de Cesantía el valor en monedas extranjeras entregadas como margen de garantía para las operaciones con derivados. AUXILIARES Esta cuenta deberá llevar un auxiliar por tipo de moneda, el cual deberá encontrarse disponible a más tardar el día 10 de cada mes. INSTRUCCIONES ESPECIALES Para convertir a moneda nacional los valores expresados en moneda extranjera, se deberá emplear el tipo de cambio que diariamente publique el Banco Central de Chile, de conformidad a lo dispuesto en el artículo 44 de la Ley Nº de El tipo de cambio a utilizar debe ser el publicado en el mismo día en que se está efectuando la conversión. V. Modifícase el Título VII. Contabilidad de los Fondos de Cesantía y de la Sociedad Administradora de Fondos de Cesantía, Letra B. Informes Financieros de los Fondos de Cesantía: Presentación, de acuerdo a lo siguiente: 1. Modifícase el Capítulo II. Informe Financiero de los Fondos de Cesantía, número 2, letra a) SECCIÓN I ESTADOS FINANCIEROS DE LOS FONDOS DE CESANTÍA, INSTRUCCIONES ESPECÍFICAS, de la siguiente forma: a) Intercálase entre los códigos y , el siguiente código nuevo: Derechos por moneda nacional entregada en garantía Corresponde al monto de moneda nacional de propiedad de los Fondos de Cesantía entregada como margen de garantía para las operaciones con instrumentos derivados.. 26

27 b) Intercálase entre los códigos y , el siguiente código nuevo: Obligaciones por moneda nacional entregada en garantía Corresponde al monto de moneda nacional de propiedad de los Fondos de Cesantía entregada como margen de garantía para las operaciones con instrumentos derivados.. 2. Modifícase el Anexo N 1. Formularios y Cuadros del Informe Trimestral de los Fondos de Cesantía, Hoja 4, de la siguiente forma: a) Intercálase entre los códigos y , el siguiente código nuevo: : Derechos por moneda nacional entregada en garantía. b) Intercálase entre las cuentas código y , el siguiente código nuevo: : Obligaciones por moneda nacional entregada en garantía. VI. Modifícase Título VIII. Informes Diarios que debe presentar la Sociedad Administradora de Fondos de Cesantía, Capítulo IV. Instrucciones para llenar los Formularios Electrónicos del Informe Diario, de acuerdo a lo siguiente: 1. Modifícase la letra A: INSTRUCCIONES PARA LLENAR EL FORMULARIO D-1: Balance Diario, Flujo de Caja, Estado de Variación del Patrimonio y otra información general, de la siguiente manera: a) Modifícase el código Valores por depositar y en tránsito del número 3.0 Balance Diario del Fondo, de la siguiente forma: i. Sustitúyese el segundo párrafo del subcódigo Valores por depositar nacionales, por el siguiente: Asimismo, en este ítem y asociado al concepto de valores por depositar en cuenta Banco inversiones nacionales, deberán incluirse el valor de la moneda que haya sido cedida como margen de garantía para las operaciones con instrumentos derivados nacionales, la ganancia diaria por operaciones de futuros y forwards nacionales que liquiden en Cámaras de Compensación pendientes de cobro, los montos pendientes de cobro correspondientes a inversiones, tales como dividendos de acciones y cuotas de fondos de inversión, los que se deberán contabilizar desde el día siguiente a la fecha límite que determina su pago. De cualquier forma, estos movimientos deberán detallarse en la sección Notas Explicativas, en conformidad a las instrucciones allí señaladas.. 27

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