Proyecciones Macroeconómicas : En la senda del crecimiento sostenido? Viernes 19 de enero del 2007

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1 Proyecciones Macroeconómicas : En la senda del crecimiento sostenido? Viernes 19 de enero del 2007

2 Crecimiento Global Economías Avanzadas Producto Bruto Interno (Var % ) Economías Emergentes Mundo EE.UU Zona Euro Japón Africa Rusia China India América Latina Fuente FMI. Elaboración: Estudios Económicos-Scotiabank E Economía mundial se desacelera pero HOY el crecimiento es sustentado por países emergentes.

3 Tasas internacionales y Dólar Tasas de referencia EE.UU y Europa (en porcentajes) Cotización del Euro (US$ por Euro) 02/01/ /01/ /02/ /02/ /03/ /03/2006 4/12/ /04/ /05/ /06/ /06/ /07/ /07/ /08/ /08/ /09/ /09/ /10/ /10/ /11/ /12/ /12/ /01/2007 1w 10m Fuente: Bloomberg. Elab. Estudios Económicos-Scotiabank Futuros al 17 de enero Dic-98 Jun-00 Dic-01 Jun-03 Dic-04 Jun-06 Sep- Mar- Sep- Mar- Sep- Mar- Dic-07 Fuente: Bloomberg Elab: Estudios Económicos - Scotiabank FED ECB S i 4 Futuros Fed al 17/Ene Proyec. Bloomberg Reducción del diferencial de tasas (FED-BCE) hace prever mayor debilidad del US-Dólar

4 Commodities $10,000 $9,000 $8,000 $7,000 $6,000 $5,000 $4,000 $3,000 $2,000 $1,000 $0 Metales Básicos (en US$ x TM) Cobre Plomo Estaño Zinc Fuente: Bloomberg y Estudios Económicos-Scotiabank E E $700 $600 $500 $400 $300 $200 $100 $0 Metales Preciosos (en US$ x Oz) $14.0 $12.0 $10.0 $8.0 $6.0 $4.0 $2.0 $0.0 Oro E 08E Fuente:Bloomberg y EstudiosEconómicos-Scotiabank Plata Precios del 2007 se mantendrían en promedio. En el 2008, a pesar de la caída conservarían, aun, altos niveles.

5 Balanza Comercial 24,000 Balanza Comercial (Millones de US$) Período de Superávit 19,000 14,000 9,000 4,000 (1,000) (6,000) Balanza Comercial Exportaciones Importaciones Período de Déficit Fuente:BCR y Estudios Económicos-Scotiabank Al 2008 se cumpliriían 7 años consecutivos de superávit comercial por un total de US$33,356 millones.

6 Producto Bruto Interno 2007E 2008E Producto Bruto Interno 2007E: 2008E: 6.2 %. 6.2 % VAB Sectores Primarios 2007E: 2008E: VAB Sectores No Primarios 2007E: 2008E: 2.5 %. 4.1 % 7.3 %. 6.8 % Agropecuario 3.2% 4.6% Pesca 4.9% 2.0% Minería 0.8% 3.7% Manufactura Primaria Manufactura No Primaria 3.7% 4.0% 6.9% 6.5% Construcción 11.4% 9.0% Comercio 6.3% 5.8% Servicios 7.4% 7.0% Los sectores vinculados a la demanda interna seguirían liderando la expansión de la economía

7 Producto Bruto Interno PBI, Demanda Interna e Inversión Privada Inv. Privada Dda. Interna PBI (Var %) Inversión Privada crece por encima del PBI DI crece por encima del PBI Fuente:BCR y Estudios Económicos-Scotiabank Inversión privada crecería por 6 años consecutivos por encima del PBI

8 Consumo Privado Indice de Confianza del Consumidor (según el INDICCA de Apoyo) Indicadores de Consumo (Var%) Consumo Privado real 4.4% 6.3% 5.0% 4.9% Import. Bs de Consumo 16.2% 11.8% 10.5% 8.6% Créditos de Consumo del SB 28.3% 42.4% 25.0% 25.0% Ventas de Electrodomésticos 14.8% 35.8% 15.0% 12.0% Venta de Vehículos Nuevos 46.7% 40.0% 22.5% 18.2% Fuente: SBS, Sunat, Araper y Estudios Económicos-Scotiabank Rango de mayor confianza 35 Ene-03 Abr-03 Jul-03 Oct-03 Ene-04 Abr-04 Jul-04 Oct-04 Ene-05 Abr-05 Jul-05 Oct-05 Ene-06 Abr-06 Jul-06 Oct Fuente: Apoyo Consultoría Elab: Estudios Económicos - BWS A pesar de una leve desaceleración, el consumo mantendría un importante dinamismo

9 El mercado de Vehículos: Ventas 60 Venta de Vehículos Nuevos (en miles de unidades) 50 18% % 47% 40% 23% 20-54% -12% -19% 6% 3% 28% E 2007E 2008E Fuente: ARAPER, Estudios Económicos-Scotiabank Durante el 2008 las ventas superarían el récord de 1997 gracias a la mejora en los ingresos y el mayor crédito

10 El mercado de Vehículos: Nacionalización Nacionalización 120% 100% 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% -60% -80% Ingreso Familiar vs. Nacionalización de Vehículos (variación porcentual) Nuevos Usados Fuente: ARAPER, Apoyo Elaboración: Estudios Económicos - Scotiabank Ingresos Ingresos 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% La mejora en los ingresos de la población se traduce en una mayor demanda por autos nuevos

11 El mercado de Vehículos: Potencial A Lima: Distribución de Hogares por NSE % 16.3% +47% +10% 5.3% 18.0% Tenencia de Vehículos en Lima por NSE: 2006 (en porcentaje) 91 B 26.6% +26% 33.6% 51 C D 34.5% -20% 27.6% E 19.0% -18% 15.5% Total A B C D E Fuente: Apoyo Elaboración: Estudios Económicos-Scotiabank La mayor expansión en la base de consumidores se ha dado en los segmentos con menor penetración vehicular

12 El mercado de Vehículos: Análisis de Mercado Fortalezas Evolución positiva de la economía, en particular del consumo privado Mayoría de marcas consolidadas en el mercado peruano ofrece eficiente servicio de post venta (mantenimiento). Mayor acceso al financiamiento bancario Nuevos diseños e innovaciones aceleran renovación de autos en segmentos de mayores ingresos (cada 3 años) Debilidades Competencia desleal de vehículos usados nacionalizados a través de los CETICOS pues cuentan con beneficios tributarios Elevada carga tributaria (en el caso de autos 12% de arancel, 10% de ISC y 19% de IGV). Alta sensibilidad a los ciclos económicos Intensa competencia (más de 30 marcas) obliga a empresas a operar con reducidos márgenes

13 El mercado de Vehículos: Análisis de Mercado Oportunidades Bajo nivel de penetración en relación a otros países de la región, genera alto potencial de crecimiento Ferias automotrices organizadas por sistema financiero para promover ventas de vehículos a crédito Antigüedad del parque automotor (17 años en promedio) en un contexto de crecimiento del ingreso genera oportunidades de ventas por renovación Importación de vehículos nuevos a gas natural Amenazas Fortaleza del Euro y Yen frente al Dólar encarecería importaciones de vehículos procedentes de Asia y Europa Importación de autos chinos podría presionar hacia la baja los precios de mercado

14 El mercado de Vehículos: Perspectiva Local Las ventas de autos nuevos superarían las 42,000 unidades durante el 2008, con lo cual se superaría el récord anterior registrado en El dinamismo de las ventas de autos nuevos vendría principalmente por la mejora en el poder adquisitivo de la población, expansión del crédito vehicular y el aún bajo consumo per cápita. La mejora en el nivel de ingresos continuaría impulsando la venta de vehículos nuevos, desplazando a los usados. Si bien Lima continuaría representando la mayor parte de las ventas (90% del total), se espera un mayor ritmo de crecimiento en provincias. Las mayores facilidades de acceso al financiamiento, continuarían acompañadas de la estabilidad de las tasas de interés y la baja morosidad.

15 El mercado de Vehículos: Perspectiva Global Ventas Mundiales de Autos Nuevos (en millones de unidades) Total EE.UU. Europa China Latam Fuente: Scotiabank Group E 2007E Para el 2007 se prevé que la desaceleración económica que experimentarán EE.UU., Europa, Canadá y Japón se reflejaría en un estancamiento del volumen de ventas. No obstante, se espera que las ventas de vehículos pequeños y medianos en América Latina, China e India continúe creciendo. En Latinoamérica, se estiman ventas de 315 mil unidades en Venezuela, 193 mil en Colombia, 85 mil en Ecuador y 47 mil en Perú Cabe anotar el potencial del Perú, pues las ventas alcanzan 1.2 por cada 1,000 habitantes, comparado con 4.5 de Colombia, 6.5 de Ecuador y 12 de Venezuela.

16 Inversión Privada Indicadores de Inversión (Var%) Inversión privada real 13.9% 19.7% 11.5% 12.0% Impor. Bs Capital para Industria 27.1% 30.5% 18.0% 21.2% Impor. Bs Capital para Construcción 59.2% 45.2% 17.6% 6.0% Impor. Bs Capital para Transporte 26.5% 35.9% 14.1% 5.8% Impor. Bs Capital para Agricultura 27.7% -10.8% 36.4% 44.4% Créditos de Leasing Sist. Bancario 44.9% 40.2% 30.0% n.d. Fuente: BCR, SBS y Estudios Económicos-Scotiabank Principales Procesos en Marcha 2007 Procesos pendientes Inversión Estimada (mill. US$) Transportes Hidrocarburos y Electricidad Saneamiento Telecomunicaciones Turismo 5 66 Agricultura Minería Descentralizados Total 43 4,126 Fuente:ProInversión. Elab. Estudios Económicos-Scotiabank. Inversión privada seguiría creciendo a dos dígitos impulsada por procesos de concesiones

17 Inversión Privada Sector Proyecto Empresa Monto ($MM) Período de Inversión - Ampliación Cerro Verde (Cu) Phelps Dodge Minería - Cerro Corona (Au) Gold Fileds Cerro Lindo (Zn) Milpo Los Chancas (Cu) Southern Tía María (Cu) Southern 1, Fósfatos de Bayóvar CVRD Toromocho (Cu) Perú Copper 1, Minas Conga (Au, Cu) Minera Yanacocha Río Blanco (Cu) Minera Majaz Las Bambas (Cu) Xstrata 1, La Granja (Cu) Rio Tinto Exportación de LNG (Camisea II) Hunt Oil, Repsol, SK 3, Explotación Lote 56 Barrett Resources 1, Hidrocarburos - Gasoductos Ayacucho, Ica y Junín Proinversión (*) - Gasoductos Arequipa, Moquegua, Tacna Proinversión (*) - Central Térmica Chilca II (173 MW) Enersur Electricidad - Central Térmica Kallpa (170 MW) Globeleq Central Hidroeléctrica La Joya (10 MW) GEPSA n.d Repotenciamiento C.H. Cahua (8 MW) Duke Egenor n.d Central Hidroeléctrica El Platanal (130 MW) Cementos Lima Fuente: Estudios Económicos - Scotiabank (*) Fecha de la concesión Entre el las inversiones ascenderían a $11,000 mill en minería, $5,000 mill en hidrocarburos y $2,000 mill en electricidad

18 Inversión Privada Sector Proyecto Empresa Monto ($MM) Período de Inversión - Hotel El Libertador (Cusco) Intursa Hotel Costa del Sol (Aeropuerto) Hotelera Costa del Sol n.d Playa Hermosa (Tumbes) Proinversión (*) Turismo - Hotel El Libertador (San Isidro) Intursa Ampliación Swissôtel (San Isidro) Swissôtel Hotel Sonesta Posada del Inca (Cusco) GHL Hoteles Orient Express Hotel (Cusco) Orient Express Double Tree Guest Suite (Paracas) Grupo Bracale Red Vial 1: Piura-Aguas Verdes Proinversión (*) - Red Vial 4: Pativilca-Huaraz-Caraz Proinversión (*) - Programa Costa-Sierra 1 Proinversión (*) - Programa Costa-Sierra 2 Proinversión (*) Transporte - Eje del Amazonas Centro Proinversión (*) - Carretera Interoceánica Varias Puerto de Paita Proinversión (*) - Puerto de Chimbote Proinversión (*) - Puerto de Ilo Proinversión 97 - Telefonía Móvil Banda D y E Proinversión (*) Telecomunicaciones - Telefonía Móvil Banda B Proinversión (*) - Banda Ancha Rural Proinversión (*) Fuente: Estudios Económicos - Scotiabank (*) Fecha de la concesión Concesión de redes viales, puertos y aeropuertos dinamizaría inversión en infraestructura

19 Sistema Bancario: Indicadores Indicadores del Sistema Bancario Miles de US$ % Fuente:SBS. Elab. Estudios Económicos-Scotiabank Depósitos 2004 Colocaciones Brutas Morosidad 2005 Nov Sistema bancario alcanza niveles record de colocaciones en un entorno saludable

20 Sistema Bancario: Colocaciones Hipotecario Consumo Microempresa Comercial Créditos Directos del Sistema Bancario (millones de US$) Var% promedio Anual 16.2% 22.4% 2,186 2,508 Créditos Directos del Sistema Bancario (millones de US$) Personas Jurídicas Personas Naturales 1, % 818 Var% promedio Anual 10,663 8, % 9,845 8,675 4% 1,945 19% 4, / 1/ A Nov. Fuente: SBS. Elab. Estudios Económicos-Scotiabank / 1/ A Nov. Fuente: SBS. Elab. Estudios Económicos-Scotiabank Créditos a personas naturales (consumo e hipotecario) fueron los más dinámicos

21 Tipo de Cambio Nominal Tipo de Cambio Mensual (Fin de periodo, en Nuevos Soles por Dólar) Jan-99 Aug-99 Mar-00 Oct-00 May-01 Dec-01 Jul-02 Feb-03 Sep-03 Apr-04 Nov-04 Jun-05 Jan-06 Aug-06 Mar-07 Oct-07 May-08 De no mediar una crisis relacionada a países emergentes, el TC mantendría su sesgo hacia la apreciación

22 Inflación 5 Inflación Anualizada (en %) IPC Subyacente Proyección Ene-Set 07 fuera del rango meta Fuente:BCR. Elab. Estudios Económicos-Scotiabank Inflación se mantendría por debajo de 1.5% durante los tres primeros trimestres del 2007

23 Panorama Fiscal Resultado Fiscal (% del PBI) Fuente:BCR y Estudios Económicos-Scotiabank Déficit Fiscal Resultado Primario Deuda Pública (% del PBI) Fuente:BCR y Estudios Económicos-Scotiabank Externa Interna Superávit fiscal record en el 2006, pero ingresos se estacan como porcentaje del PBI

24 Retos y Riesgos a Futuro Crecimiento promedio de 6% es una buena noticia, pero FALTA mejorar la calidad del gasto (eficiencia) para reducir rápidamente los índices de pobreza. Se REQUIERE afianzar reformas en el campo judicial, educativo, de salud y administrativo. La población NECESITA sentir el beneficio del crecimiento para recuperar la confianza en el país. El Perú DEBE diferenciarse del resto de países y crecer sobre bases sólidas y permanentes. Por el lado interno, los conflictos sociales latentes constituyen el PRINCIPAL RIESGO al crecimiento. Una mayor intensidad del fenómeno del Niño podría afectar actividad agrícola y presionar precios al alza. Aunque no se vislumbran presiones inflacionarias, hay que monitorear el ritmo de crecimiento de la demanda interna. Por el lado externo los riesgos apuntan a la evolución de la economía de EE.UU (crecimiento, inflación, tasas) y a la ratificación del TLC.

25 Anexos: Indicadores Macroeconómicos PRINCIPALES INDICADORES MACROECONÓMICOS / / / Sector Real (Var%) Producto Bruto Interno VAB Sectores Primarios VAB Sectores No Primarios Demanda Interna Consumo privado Inversión bruta fija privada PBI (millones de US$) 51,536 53,337 53,934 57,040 61,491 69,649 79,354 92,294 99, ,422 Población (millones) 25,234 25,587 25,920 26,257 26,577 26,896 27,219 27,655 28,097 28,547 PBI percápita (miles de US$) 2,042 2,085 2,081 2,172 2,314 2,590 2,915 3,337 3,559 3,798 % del PBI Inversiión Bruta Fija Privada 2/ Pública Exportaciones Precios y tipo de cambio Inflación anual TC promedio (S/.xUS$) TC fin (S/.xUS$) Términos de Intercambio (Var%) Términos de intercambio Precios de Exportaciones Precios de Exportaciones Sector Externo (millones de US$) Balanza en cuenta corriente -1,390-1,556-1,217-1, ,105 2,420 2,800 2,322 (% del PBI) Balanza Comercial ,004 5,260 8,954 8,289 6,374 Exportaciones de bienes 6,088 6,955 7,026 7,714 9,091 12,809 17,336 23,766 24,749 24,406 Importaciones de bienes -6,743-7,366-7,221-7,422-8,238-9,805-12,076-14,812-16,460-18,032 Flujo de RIN del BCRP ,437 1,466 2,966 3,004 1,998 Sector Fiscal (% del PBI) Resultado Económico del SPNF / Proyección. 2/ No incluye variación de existencias. Fuente: BCR y Estudios Económicos-Scotiabank

26 Anexos: Producción Mundial

27 Anexos: Mercado Chino

28 Anexos: Proyecciones Mundiales Fuente:Scotiabank Group

29 Anexos: Proyecciones Mundiales

30 Proyecciones Macroeconómicas : En la senda del crecimiento sostenido? Viernes 19 de enero del 2007