Juan Pablo Jiménez División de Desarrollo Económico CEPAL

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1 Comentarios: Crisis y seguridad energética. Medidas de corto plazo Juan Pablo Jiménez División de Desarrollo Económico CEPAL Seminario Crisis alimentaria y energética: oportunidades y desafíos para América Latina y el Caribe" Santiago, 4 y 5 de septiembre del 2008

2 CONTENIDO Características del ciclo de precios de la energía Impacto sobre las variables macro Los dilemas y las respuestas de política Principales desafíos

3 El auge actual de los precios de energía Características que distinguen el presente ciclo de alzas: Su duración ha sido más larga Su intensidad ha sido más elevada Si bien las reacciones de demanda y oferta en Si bien las reacciones de demanda y oferta en las últimas semanas permiten imaginar moderación en la evolución de estos precios, se estima que se situarán en niveles más elevados que las dos décadas anteriores

4 Impacto sobre las variables macro El aumento de los precios tiene un serie de efectos sobre la economía, ya sea en el corto como en el largo plazo. Nos focalizaremos en sus efectos sobre los términos de intercambio y su impacto sobre el presupuesto público Por supuesto que el impacto final sobre las economías es altamente dependiente de la respuestas de política

5 Mejores términos de intercambio pero con diferencias entre las subregiones AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE: TASA DE VARIACIÓN DE LOS TÉRMINOS DE INTERCAMBIO EN 2007 VERSUS EL PROMEDIO DE LOS NOVENTA (Porcentajes) Venezuela Chile Perú Ecuador Colombia A. Latina (19) Argentina México Bolivia Brasil El Salvador Nicaragua -3 4 Paraguay Guatemala Rep. Dominicana Panamá Costa Rica Uruguay Haití Honduras

6 Alta relación entre la evolución de los ingresos fiscales y los precios de exportación AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE: PRECIO DE LAS EXPORTACIONES E INGRESOS FISCALES PIB) Ingresos Fiscales (% Índice de valor unitario de las exportaciones (2000=100) Ingresos Fiscales Precio de las exportaciones

7 Los países en los que más creció sus precios de X son aquellos que más han crecido sus ingresos fiscales AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE: PRECIO DE LAS EXPORTACIONES E INGRESOS FISCALES. Variación % % % 10.0 En porcentajes 100% 80% En puntos del PIB 60% % % Venezuela Chile Perú Bolivia Ecuador Colombia Brasil Argentina México 0.0 Precio exportaciones (eje izquierdo) Ingresos Fiscales (eje derecho)

8 Impacto sobre los ingresos fiscales El impacto diferencial entre países se relaciona con: El nivel de especialización La propiedad del recurso: público o privado Los regímenes tributarios aplicados: Regalías Impuestos sobre los ingresos Impuestos sobre las utilidades Otros (retenciones a las exportaciones)

9 Dilemas y respuestas de política a los aumentos de precios El objetivo de la política macroeconómica es múltiple Mantener la inflación en el mínimo posible Atenuar distorsiones en los precios relativos Minimizando el costo En términos de crecimiento y competitividad Como sobre el empleo y la pobreza

10 Dilemas y respuestas de política a los aumentos de precios El incremento de precios presenta un dilema: Enfrenta a los BC a la necesidad de contrarrestar a través de la política monetaria las crecientes presiones inflacionarias, en momento de reducción de la tasa de interés (Reserva Federal): Si aumentan, presiones a la apreciación e ingreso de capitales Actitud pasiva: posibilidad que el aumento de precios se generalice.

11 Dilemas y respuestas de política a los aumentos de precios Pareciera ser que en el actual contexto, la mejor manera de enfrentar el aumento de la inflación es a través de la política fiscal Esto puede presentar varias limitaciones: Inercia del gasto público (alta prociclicidad) Existencia de rigideces fiscales

12 Dilemas y respuestas de política a los aumentos de precios Por otro lado, resulta importante no exagerar el uso de la política fiscal para combatir la inflación, sobre todo cuando se puede afectar programas claves que se orientan a la protección social y a atenuar el impacto de la inflación sobre los sectores más vulnerables

13 Respuestas de política Las autoridades de los países se preocuparon por atenuar el impacto del aumento sobre los consumidores. Distintas medidas: Rebaja de impuestos Implementación de subsidios Fondos de estabilización

14 Rebaja de los impuestos al consumo Carga tributaria: impuestos generales al consumo + impuestos selectivos Por numerosos canales, el componente tributario del precio de los combustibles ha disminuido Conflicto de objetivos

15 Subsidios al consumo En algunos casos, anteriores al actual auge Focalizados o universales? Fiscalmente costosos

16 Fondos de estabilización Fondo de Estabilización de Precios del Petróleo, del Combustible y Fondo de Estabilización de los Combustibles Objetivos y reglas Precios de referencia (bandas) Aportes y retiros Puntos críticos: Funcionan ante la volatilidad, ante aumentos sostenidos se transforman en subsidios Focalización? Problemas de incentivos

17 Principales desafíos Acomodar el shock inflacionario externo y a la vez graduar la demanda agregada; Definir aquellas políticas (monetarias y fiscales) que minimicen el costo de las medidas. Atenuar los efectos sociales derivados del shock. Evaluar los distintos trade off de las medidas a implementar Necesidad de coordinación de políticas: Monetaria - fiscal Macro sectorial Corto-Largo plazo

18 Comentarios: Crisis y seguridad energética. Medidas de corto plazo Juan Pablo Jiménez División de Desarrollo Económico CEPAL Seminario Crisis alimentaria y energética: oportunidades y desafíos para América Latina y el Caribe" Santiago, 4 y 5 de septiembre del 2008

19 La carga tributaria es insuficiente para financiar el gasto público Históricamente América Latina ha registrado cuentas fiscales deficitarias AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE: INGRESO, GASTO Y RESULTADO GLOBAL DEL GOBIERNO CENTRAL (En porcentajes del PIB, promedios simples) Resultado Global Ingresos Gastos

20 La tasa de inflación se está acelerando de manera generalizada AMÉRICA LATINA: TASA DE INFLACIÓN (Promedio móvil trimestral anualizado %) Jun-03 Sep-03 Dec-03 Mar-04 Jun-04 Sep-04 Dec-04 Mar-05 Jun-05 Sep-05 Dec-05 Mar-06 Jun-06 Sep-06 Dec-06 Mar-07 Jun-07 Sep-07 Dec-07 Mar-08 Jun-08

21 La tasa de inflación se está acelerando de manera generalizada AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE: ÍNDICE DE PRECIOS AL CONSUMIDOR Variación porcentual en 12 meses Venezuela Nicaragua Bolivia Haití Guatemala Paraguay Costa Rica Honduras República Dominicana Ecuador Panamá Chile Argentina El Salvador Uruguay Colombia Brasil Perú México 32% jun-06-jun07 jun-07-jun08

22 Los precios de las commodities siguen creciendo VARIACIÓN ACUMULADA DE LOS PRECIOS DE ALGUNOS ALIMENTOS Y ENERGÍA En porcentajes Índice alimentos Trigo Maiz Arroz Soya Aceite de soya jun-08/jun-07 jun-08/jun-06 Petróleo Gas natural

23 La explotación de los PNRs en la región Producto primario > 50 % de X Entre 20 y 49 % de X Entre 10 y 19 % de X Bienes energéticos Petróleo crudo y derivados Venezuela (81%) Ecuador (53%) Colombia (25%) México (38%) Argentina (14%) Gas natural Bolivia (28%) Bienes minerales Carbón Colombia (11%) Cobre Chile (46%) Perú (20%) Oro Perú (19%) Bienes agropecuarios Café Guatemala (11%) Honduras (18%) Nicaragua (17%) Plátano Costa Rica (9%) Ecuador (13%) Honduras (11%) Panamá (12%) Soya Paraguay (42%) Argentina (12%) Pescado Panamá (39%) Crustáceos y Belice (26%) Panamá (15%) moluscos Vacuno (ganado y carne) Uruguay (21%) Nicaragua (20%)

24 Disminución de imposición selectiva a los combustibles- (En % del PIB) / / Argentina Bolivia Chile Colombia México Perú Uruguay Venezuela

25 Impacto sobre el presupuesto público Características de los regímenes tributarios sobre productos no renovables País Bolivia (hidrocarburos) Regalías (alícuotas) 18% campos nuevos y 50% campos ya existentes Impuesto a la renta (alícuota) Impuesto s/ las utilidades (alícuota) IUE: 25 % y 12.5% para las remesas al exterior; adicional 25% utilidades extraordinarias. Otros tributos IEHD sobre comercializ ación Chile (cobre) 17% 35% Especifico actividad minera (20026) Colombia (petróleo) Ecuador (petróleo) México (petróleo) Venezuela (petróleo) 8-25% 35% 7% Transporte Sí Oleoductos % 25% 25% Sí 35% 7.7% Sí 30% 50% No Sí Participación Pública No Sí

26 Carga Tributaria y PIB per cápita (PPP, USD) 60 Carga Tr ributaria (% PIB) Ni Ho Py Ht Br Tu Uy Bo Pe Co Do Pa Sv Ec Cr Gt Ar Cl Ve Mx Pl Hu Sk Pt Cz Nz Kr Sw Fe Be It Fi Sp De Uk Au Gr Jp Dk At Ic Nl Ca Sz Ir Us No PIB per cápita PPP Fuente: Jiménez y Podestá (2008) sobre la base de CEPAL, OCDE y WDI Banco Mundial