Comentario de la administración sobre la evolución financiera

Transcripción

1 CAF INFORME ANUAL Comentario de la administración sobre la evolución financiera Resumen de los estados financieros 178 Cartera de préstamos 178 Activos líquidos 179 Financiamiento 179 Capital 181 Administración de activos y pasivos 181

2 CAF INFORME ANUAL CAF realizó 12 colocaciones en el año 2012 por aproximadamente USD millones, siendo hasta la fecha el mayor número de transacciones realizadas y el monto más alto emitido durante un mismo año. Comentario de la administración sobre la evolución financiera En 2012, las agencias calificadoras de riesgo Moody s y Standard & Poor s elevaron la calificación de deuda de largo plazo de CAF de A1/A+ a Aa3/AA- en reconocimiento a la fortaleza financiera de la Institución. Igualmente, la calificación de deuda de corto plazo fue elevada a la categoría más alta de A-1 a A-1+ por parte de Standard & Poor s. Asimismo, Fitch Ratings y Japan Credit Rating Agency ratificaron sus calificaciones, como se puede observar en el Cuadro 1. Dichas decisiones por parte de la agencias calificadoras se sustentan, principalmente, en tres factores: el fortalecimiento patrimonial que se consolidó a través de una expansión de la base de accionistas y el soporte por parte de los mismos mediante los aumentos de capital suscritos, el manejo prudente de la liquidez y una mayor diversificación de la cartera de crédito. De esta forma, CAF se confirma como el emisor frecuente latinoamericano con las mejores calificaciones de riesgo. En 2012, CAF se reafirmó nuevamente como la principal fuente de financiamiento multilateral para sus países fundadores y como un importante proveedor de financiamiento a sus países accionistas de América Latina y el Caribe, al aprobar un monto de operaciones por USD millones y realizar desembolsos por USD millones, principalmente destinados al financiamiento de proyectos a mediano y largo plazo. Trinidad y Tobago firmó un convenio de subscripción de acciones por USD 323 millones para convertirse en miembro pleno, realizando su primera contribución de USD 108 millones

3 CAF INFORME ANUAL En 2012, las agencias calificadoras de riesgo Moody s y Standard & Poor s elevaron la calificación de deuda de largo plazo de CAF hasta Aa3/AAen reconocimiento a la fortaleza financiera de la Institución. Cuadro 1 Calificaciones de riesgo Largo plazo Corto plazo Perspectiva Moody's Investors Service Aa3 P-1 Estable Standard & Poor's AA- A-1+ Estable Japan Credit Rating Agency AA- - Estable Fitch Ratings A+ F1 Estable durante la gestión de Asimismo, México hizo un aporte adicional de USD 100 millones enmarcado en el último aumento de capital aprobado en noviembre de 2011 por el Directorio de CAF. De esta forma, durante el ejercicio 2012, CAF recibió un total de USD 450 millones correspondientes al pago de los aportes de capital comprometidos por parte de sus países accionistas. La Utilidad Neta del ejercicio 2012 alcanzó USD 160 millones, superior a la registrada el año 2011, debido principalmente al crecimiento de la cartera y al ligero incremento que experimentó la tasa LIBOR durante el año. Como resultado de lo anterior, el principal indicador de rentabilidad, Retorno sobre Patrimonio (ROE), alcanzó 2,5%. En cuanto a emisiones de bonos en los mercados internacionales, CAF realizó 12 colocaciones en el año 2012 por aproximadamente USD millones, siendo hasta la fecha el mayor número de transacciones realizadas y el monto más alto emitido durante un mismo año. Adicionalmente, CAF continuó con la diversificación de su distribución geográfica, emitiendo títulos en cuatro continentes, tanto en nuevos mercados como en mercados tradicionales para CAF. En lo que respecta a financiamiento de corto plazo, los papeles comerciales en los mercados estadounidense y europeo representaron la principal fuente de recursos, con un saldo al cierre de aproximadamente USD millones, logrando un monto en captaciones superior a los USD millones durante Los depósitos a plazo recibidos constituyeron otra fuente importante de financiamiento, cuyo saldo al cierre fue de USD millones. Activos Pasivos y patrimonio Liquidez Pasivos Cartera de préstamos Otros activos Patrimonio Gráfico 1 CAF. Balance general al 31 de diciembre de cada año (en millones de USD)

4 CAF INFORME ANUAL Utilidad Neta Indicadores de rentabilidad 7,2% 4,7% ROE ROA LIBOR 6 meses 3,1% 3,0% 2,5% 2,5% ,6% 2,4% 1,2% 1,0% 0,8% 0,7% 0,5% 0,5% 0,7% Gráfico 2 Utilidad y rentabilidad para el período finalizado el 31 de diciembre de cada año Resumen de los estados financieros Durante la gestión 2012, el total de activos de CAF alcanzó USD millones, lo que representó un aumento del 14% con respecto al año anterior (Gráfico 1). Este incremento se debió tanto al aumento de la cartera de préstamos, que cerró en USD millones, 9% superior al año anterior, como al crecimiento de la liquidez, la cual totalizó USD millones, 27% superior a la anterior gestión y equivalente al 29,2% del total de activos y al 41,2% del total de endeudamiento. Por su parte, el patrimonio total de CAF alcanzó USD millones, con un capital pagado de USD millones, un superávit de capital de USD 782 millones y USD millones entre reservas y utilidades retenidas. Al cierre de 2012, el patrimonio total representó 27,9% del total de activos y 40,2% de los activos ponderados por riesgo, según la metodología establecida en el Acuerdo de Basilea. Los ingresos por intereses netos en 2012 muestran un incremento del 6,8% debido al efecto combinado del crecimiento de la cartera de crédito y de la leve recuperación de la tasa LIBOR durante el año. Vale recordar que la tasa LIBOR es la referencia principal para la fijación de las tasas de interés de los activos y pasivos de CAF y, dada la alta capitalización de la Institución, existe una correlación positiva entre los ingresos netos y los movimientos de dicha tasa. La utilidad neta y el ROE se mantuvieron, al igual que en años anteriores, en línea con los niveles referenciales establecidos. La utilidad neta alcanzó USD 160 millones en 2012 y el ROE fue 2,5%, mientras que el rendimiento promedio de los bonos del tesoro estadounidense de 10 años se ubicó en 1,79% y la tasa LIBOR promedio a seis meses fue 0,69% (Gráfico 2). El Retorno sobre Activos (ROA) para el año fue de 0,7%. Cartera de préstamos La cartera de préstamos alcanzó USD millones al cierre de 2012, lo cual representa un incremento de 9% con respecto a los USD millones registrados el año anterior. La distribución del portafolio de préstamos mantuvo una mayor concentración en el financiamiento de proyectos en el sector público, el cual representó 85% del total de la cartera al 31 de diciembre de Desde la perspectiva de distribución de la cartera por países, Venezuela tuvo la mayor exposición con 17,2% del total del portafolio de préstamos, seguido por Perú con 16,3%, Ecuador con 16,2%, Argentina con 12,9%, Colombia con 11,2%, Bolivia con 9,8%, Brasil con 7,7%, Panamá con 2,9% y Uruguay con 2,0%. La creciente participación de los accionistas recientemente convertidos en miembros plenos contribuye a la diversificación de la cartera de préstamos. En este sentido, los nuevos miembros plenos al cierre del año 2012 constituían el 27,0% de la cartera de préstamos. El financiamiento de proyectos de infraestructura y de desarrollo social y ambiental continúa constituyendo una de las principales actividades de CAF y al cierre de 2012 representó el 81,1% de la cartera de préstamos. Asimismo, el portafolio de préstamos mantuvo su excelente calidad crediticia (Cuadro 2).

5 CAF INFORME ANUAL Al cierre de 2012, se reportaba un solo crédito en situación de No-Acumulación de Ingresos, representando tan sólo el 0,05% de la cartera total, mientras que la previsión para posibles pérdidas de cartera alcanzó USD 126 millones ó 0,77% del portafolio de créditos. Durante el año 2012 no hubo préstamos castigados. Cuadro 2 Calidad de cartera (en millones de USD) Préstamos en mora 0,1 0,0 0,0 0,0 0,0 Préstamos en no-acumulación de ingresos 0,0 0,0 0,0 8,2 7,6 Previsión para posibles pérdidas de cartera 143,2 143,9 141,4 130,6 125,8 Mora como porcentaje de la cartera de préstamos 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% No-acumulación de ingresos como porcentaje de la cartera de préstamos 0,00% 0,00% 0,00% 0,05% 0,05% Previsión como porcentaje de la cartera de préstamos 1,41% 1,23% 1,03% 0,87% 0,77% 7,9% sin Grado de inversión 92,1% Grado de inversión (CALIFICACIón de riesgo promedio aa) Gráfico 3 Activos líquidos al 31 de diciembre de 2012 Activos líquidos Al 31 de diciembre de 2012, los activos líquidos totalizaron USD millones, monto equivalente al 29,2% de los activos totales y al 41,2% del endeudamiento de la Institución. El portafolio de inversiones se caracterizó por su corta duración la cual promedió 0,70 años y su excelente calidad crediticia (Gráfico 3): 92,1% de este portafolio estaba calificado como grado de inversión, con una calificación promedio de AA/Aa2, y tan solo 7,9% no poseía grado de inversión. Las políticas de CAF requieren que al menos 90% de los activos líquidos se mantengan en instrumentos con grado de inversión y con calificaciones de crédito de al menos A-/A3. Financiamiento Para el cierre del año 2012, el total de pasivos financieros fue de USD millones, mientras que los pasivos totales alcanzaron USD millones. El 2012 fue un año muy activo para CAF en cuanto a las emisiones de bonos en los mercados internacionales. La Institución ejecutó 12 transacciones por un monto superior a USD millones, siendo hasta la fecha el mayor número de transacciones realizadas y el monto más alto emitido durante un mismo año. Asimismo, CAF continuó con la diversificación de su distribución geográfica al haber emitido en nuevos mercados y registrando presencia en cuatro continentes. CAF volvió al mercado de dólares con un nuevo título que combinó tres transacciones: una nueva emisión, un ejercicio de intercambio de deuda y una subsecuente reapertura del bono existente por un monto total de USD millones. Con esta estrategia se logró reposicionar el precio de su curva en dólares a través de la creación de un nuevo punto de referencia. Adicionalmente, CAF debutó en el mercado de Hong Kong con dos emisiones a 10 y 12 años por HKD 400 millones y HKD 398 millones (aproximadamente USD 51 millones cada una), respectivamente, convirtiéndose en el primer emisor latinoamericano en ofrecer ese plazo. Asimismo, CAF también hizo su debut en el mercado taiwanés con una colocación privada a 30 años por USD 50 millones, representando el vencimiento de mayor plazo colocado por la Institución. De la misma forma, CAF retornó al mercado suizo con tres emisiones por un monto total de CHF 660 millones (aproximadamente USD 691 millones), para consolidar así su curva en francos suizos y reafirmarse como el emisor latinoamericano más frecuente en ese mercado.