Programa Monetario Setiembre 2011

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1 Programa Monetario Setiembre 2011

2 sep-07 oct-07 nov-07 dic-07 ene-08 feb-08 abr-08 may-08 jun-08 jul-08 ago-08 sep-08 oct-08 dic-08 ene-09 feb-09 mar-09 abr-09 may-09 jul-09 ago-09 sep-09 oct-09 nov-09 dic-09 ene-10 mar-10 abr-10 may-10 jun-10 jul-10 ago-10 sep-10 nov-10 dic-10 ene-11 feb-11 mar-11 abr-11 may-11 jun-11 ago-11 sep-11 % Tasa de referencia El Directorio del Banco Central de Reserva del Perú aprobó mantener la tasa de interés de referencia de la política monetaria en 4,25 por ciento. Esta decisión toma en cuenta la desaceleración que se viene registrando en la actividad económica y la acentuación de los riesgos financieros internacionales. De continuar estas tendencias, el Banco Central modificará su posición de política monetaria. 8, Tasa preferencial corporativa 90 días vs. Tasa de referencia 7, 6, 5, 4, 5,34 4,25 Tasa preferencial MN- 90 días Referencia 3, 2, 1, 0, 2

3 Tasas de rendimiento (%) 10-abr abr may may-11 Tasas de interés 09-jun jun jul jul ago ago sep-11 Las tasas de interés se vienen reduciendo como consecuencia de la pausa en el aumento de la tasa de referencia del Banco Central. Curva de Rendimiento de Valores del Banco Central 1/ 5,25 May. 11 5,23 5,00 4,89 4,75 Jul. 11 4,76 4, 4,25 4,30 4,15 4,31 4,26 4,41 Ago. 11 4,28 4,30 4,00 1 día Plazo residual (meses) 1/ Tasas de rendimiento de CDBCRP de fin de periodo. 8,5% Tasas de rendimiento al vencimiento de los BTP 8,0% 7,5% 7,0% 6,5% 6,0% 5,5% BTP 2020 BTP 2026 BTP ,12% 5,84% 5,% 5,0% 3

4 Entorno internacional Los indicadores de actividad de la economía mundial muestran un menor crecimiento Economías Desarrolladas: Purchasing Managers Index Manufactura Japón EUA Eurozona Reino Unido ago-08 feb-09 ago-09 feb-10 ago-10 feb-11 ago

5 Entorno internacional Los indicadores de actividad de la economía mundial muestran un menor crecimiento. 11 % EUA: tasa de desempleo (%) Miles 0 EUA: variación del empleo (en miles de unidades) , , ago-07 feb-08 ago-08 feb-09 ago-09 feb-10 ago-10 feb-11 ago ago-07 feb-08 ago-08 feb-09 ago-09 feb-10 ago-10 feb-11 ago Eurozona: Índice de Manufactura ago-08 feb-09 ago-09 feb-10 ago-10 feb-11 ago

6 Prima de seguros por moratoria CDS muestran tendencias (CDS en opuestas pbs.) en países de la región Entorno internacional Persiste la mayor incertidumbre en los mercados financieros internacionales y su potencial efecto negativo sobre el crecimiento de la economía global, asociada a la débil evolución de la economía de Estados Unidos y la persistencia de riesgos sobre la situación fiscal y financiera de algunos países industrializados España Dic.07= Actividad bursátil al 8 de setiembre Actividad bursátil DJ DAX Lima Nivel Var.(%) semanal = -0,4-5,1-2,9 Var (%) mensual = -1,4-6,0-2,8 Lima Italia Francia DJ DAX 0 02-may 09-may 16-may 23-may 30-may 06-jun 13-jun 20-jun 27-jun 04-jul 11-jul 18-jul 25-jul 01-ago 08-ago 15-ago 22-ago 29-ago 05-sep FRANCIA ITALIA ESPAÑA sep-08 ene-09 may-09 sep-09 ene-10 may-10 sep-10 ene-11 may-11 sep-11 Prima Credit de seguros Default por Swap moratoria (en(cds pbs.) en pbs.) Grecia Portugal Irlanda España Italia Bélgica Hungría Alemania Reino Unido Francia Rusia Polonia Fuente: Bloomberg Fuente: Bloomberg Dic-09 Dic-10 Jun-11 Jul-11 Ago sep Rendimientos Dólares por del euro Tesoro y Yenes de EUA por dólar a 10 años /US$ (porcentaje) 4,1 (eje izquierdo) US$/ /US$ Nivel 1,398 77,3 110 Var.(%) semanal = -2,0 0,6 Var (%) mensual = -2,8 0,9 3,6 /US$ 105 3, , ,1 80 1,675 1,15 jul-10 sep-08 ago-10 ene-09sep-10 may-09 nov-10 sep-09 dic-10ene-10 ene-11may-10 mar-11 sep-10 abr-11 may-11 ene-11 jul-11 may-11 ago-11 sep-11 Fuente: Bloomberg US$/ US$/ (eje derecho) 1,55 1, 1,45 1, 1,35 1,30 1,25 1,98 1,20 2,02 6 6

7 Entorno internacional Los precios de los commodities alimenticios se mantienen elevados por restricciones de oferta. TRIGO (US$/tm.) Precio al 08 de setiembre: US$ 290,6 Var% 12 meses: 18,9% Var % acumulada del año: 3,2% Var% acumulada resp. julio: 5,9% sep/06 sep/07 sep/08 sep/09 sep/10 sep/ Precio al 08 de setiembre: US$ 281,3 Var% 12 meses: 67,1% Var % acumulada del año: 21,9% Var% acumulada resp. julio: 2,5% MAÍZ (US$/tm.) sep/06 sep/07 sep/08 sep/09 sep/10 sep/11 3,0 300,0 2,0 200,0 1,0 100,0,0 0,0 ACEITE DE SOYA (US$/tm.) Precio al 08 de setiembre: US$ 1269,4 Var% 12 meses: 51,3% Var % acumulada del año: 7,4% Var% acumulada resp. julio: 5,6% sep/06 jul/07 may/08 mar/09 ene/10 nov/10 sep/ PETRÓLEO WTI (US$/bar.) Precio al 09 de setiembre: US$ 87,7 Var% 12 meses: 15,6% Var% acumulada del año: -4,0% Var.% acumulada resp. julio: -10,3% sep/06 jul/07 may/08 mar/09 ene/10 nov/10 sep/

8 INFLACIÓN: PROYECCIÓN DE SETIEMBRE (Variación porcentual) Peso Agosto 2011 Setiembre =100 Mes 12 meses Mes Acumulado 12 meses Inflación La inflación de agosto llegó a registrar una tasa de 0,27 por ciento, anual con lo que la tasa de inflación anual fue 3,35 por ciento. La inflación subyacente fue 0,25 por ciento, acumulando una variación anual de 3,19 I. INFLACIÓN 100,0 0,27 3,35 0,17 3,51 3,56 por ciento. II. SUBYACENTE La inflación sin alimentos 65,2 y 0,25 energía3,19 fue 0,13 por 0,25 ciento 2,85acumulando 3,30 una variación anual de 2,13 porbienes ciento. 32,9 0,2 2,4 0,2 2,3 2,7 Alimentos y bebidas 11,3 0,2 2,8 0,4 3,2 3,3 Textiles y calzado INFLACIÓN INFLACIÓN: 5,5PROYECCIÓN 0,1 DE 4,9SETIEMBRE 0,1 3,7 4,9 Aparatos electrodomésticos (Variación porcentual) 1,3 (Variación -0,1porcentual) -1,8 0,0-1,1-1,9 Resto 14,9 0,2 1,5 0,1 1,3 1,7 Peso Peso Agosto Julio 2011 Setiembre 2011 Servicios 2009= =100 32,2 Mes 0,3 Mes meses 4,0 meses Mes 0,3 Acumulado 3,4 12 meses 3,9 Comidas fuera del hogar 11,7 0,4 6,2 0,5 anual 5,2 6,3 Educación 9,1 0,4 4,0 0,3 3,8 3,8 I. INFLACIÓN Salud 100,0 1,1 0,27-0,1 3,35 3,4 0,17 3,51 1,3 INFLACIÓN 3,56 2,8 Y META DE INFLACIÓN I. INFLACIÓN Alquileres 100,0 2,4 0,0 0,79 0,03,35 0,0-0,3 (Variación 0,1 porcentual últimos 12 meses) II. SUBYACENTE Otros servicios 65,2 7,9 0,25 3,19 1,8 0,25 0,1 2,85 1,6 3,30 1,8 II. SUBYACENTE 65,2 0,25 3,18 III. Bienes NO SUBYACENTE 32,9 34,8 0,30 0,2 3,65 2,4 0,01 0,2 4,75 2,3 4,02 2,7 7 III. NO Alimentos SUBYACENTE y bebidas 11,3 34,8 0,2 1,81 2,83,68 0,4 3,2 3,3 Textiles Alimentos y calzado 14,8 5,5 0,1 0,4 4,9 4,7-0,2 0,1 3,7 9,2 4,9 5,1 Alimentos Aparatos Carne de electrodomésticos pollo 14,8 1,3 3,0-0,1 0,33,4-1,8 3,8 5,4 0,0 1,0 21,8-1,1-1,9 5,8 Carne Resto Pan de pollo 14,9 1,9 3,0 0,2 0,3 15,1 1,5 8,3 4,8 5 0,1 0,2 1,3 7,3 1,7 8,2 PanArroz 1,9 1,9 0,00,2 14,1 8,0 0,0 12,1 13,7 Agosto 2011: 3,35% Servicios 32,2 0,3 4,0 0,3 3,4 3,9 Arroz Papa 0,9 Comidas fuera del hogar 11,7 1,9-1,5 0,4-18,5 6,214,1-1,0-7,5-17,2 0,5 5,2 6,3 Papa Azúcar 0,5 Educación 9,1 0,9 0,0 0,,8 17,0 4,0-6,1 0,0 0,9 16,5 Azúcar Fideos 0,5 0,5 0,2-1,4 1,8 10,9 3 0,3 0,2 3,8 1,9 3,8 1,6 Salud Aceites 1,1 0,5-0,1 23,1 3,4 0,1 0,2 20,7 1,3 23,5 2,8 Fideos Alquileres 2,4 0,5 0,0-0,1 0,0 1,1 Resto de alimentos 5,6 0,9 2,6-1,0 0,0-0,3 6,5 0,1 2,5 Aceites Otros Combustibles servicios 7,9 2,8 0,5 0,2 0,4 0,0 1,8 8,7 22,4 0,1 0,9 1,6 6,3 1,8 9,1 Resto de alimentos 5,6 1,6 2,5 1 III. NO Gasolina SUBYACENTE y lubricantes 34,8 1,3 0,30 0,8 3,65 13,5 0,01 1,7 4,75 11,8 4,02 16,3 Combustibles Gas 1,4 2,8 0,01,0 4,1 8,3 0,0 1,1 2,3 Alimentos 14,8 0,4 4,7-0,2 9,2 5,1 Gasolina Transportes Carne de y pollo lubricantes 8,9 3,0 1,3 0,0 0,3 1,8 2,3 3,8 12,5 0,0 0,1 2,3 Gas Servicios públicos 8,4 1,4 0,,3 1,3 4,3-1 1,0 0,1 21,8 1,3 5,8 1,9 Pan Electricidad 1,9 2,9 0,3 1,6 8,3 4,7 0,2 7,3 8,2 ago-041,0 ago-05 3,7ago-06 ago-07 5,9 ago-08 ago-09 ago-10 ago-11 Transportes Arroz Teléfonos 1,9 2,9 8,9-0,3 0,00,6 14,1-4,1 1,9-0,8 0,0 12,1-3,3 13,7-3,6 Papa Consumo de agua 0,9 1,6-1,5 0,0-18,5 5,8-1,0 0,0-7,5 5,8-17,2 5,8 Servicios Azúcarpúblicos 0,5 8,4 0,00,4 17,0 0,7 0,0 0,9 16,5 Nota Electricidad Fideos 0,5 2,9 0,20,9 1,8 2,4 0,2 1,9 1,6 Subyacente Teléfonos Aceites sin alimentos 42,2 0,5 2,9 0,20 0,10,0 23,1 2,43-3,8 0,15 0,2 20,7 2,08 23,5 2,46 IPC Consumo sin Resto alimentos de de alimentos y agua energía 56,4 5,6 1,6 0,13 0,90,6 2,13 2,6 5,8 0,08-1,0 1,57 6,5 2,20 2,5 Combustibles 2,8 0,4 8,7 0,9 6,3 9,1 Nota Gasolina y lubricantes 1,3 0,8 13,5 1,7 11,8 16,3 Gas 1,4 0,0 4,1 0,0 1,1 2,3 Inflación Transportes sin alimentos y energía 56,4 8,9 0,0 0,20 2,32,02 0,0 0,1 2,3 Servicios públicos 8,4 0,5 1,3 0,1 1,3 1,9 Electricidad 2,9 1,6 4,7 1,0 3,7 5,9 Teléfonos 2,9-0,3-4,1-0,8-3,3-3,6 Consumo de agua 1,6 0,0 5,8 0,0 5,8 5,8 Máximo Rango meta de inflación Mínimo 8

9 4,3 3,3 1,2 Actividad económica Algunos indicadores actuales y adelantados de actividad muestran que el crecimiento de la economía se modera a tasas de expansión más bajas que las del primer semestre. Indicador de electricidad (Variación porcentual respecto a igual período del año anterior) Consumo interno de cemento de cemento (Var. %(Var. % respecto a similar período periodo del año del anterior) año anterior) ,2 22,2 22,0 22,9 19,7 19,2 15,9 12,5 12,7 14,0 10,810,9 9,6 10,2 5,8 4,9 2,5 15,115,2 5,1 6, ,2-4,0-2.7 J,09 A S O N D E.10 F M A M J J A S O N D E.11 F M A M J J A 1/ Se excluyen los materiales de construcción. Importación de insumos industriales (Variación porcentual respecto a igual período del año anterior) J.09 A S O N D E.10 F M A M J J A S O N D E.11 F M A M J J A* * Proyección Encuesta de expectativas de crecimiento del PBI 31 de agosto de Sistema financiero 6,3 5,8 6,0 Analistas económicos 6,1 5,6 5,9 Empresas no financieras 6,0 6,0 6, J,09 A S O N D E.10 F M A M J J A S O N D E.11 F M A M J J A* *Preliminar 9 9

10 Se mantiene alta la confianza del consumidor INDICCA E.09 F M A M J J A S O N D E.10 F M A M J J A S O N D E.11 F M A M J J A * *Preliminar Fuente: Ipsos APOYO 9,6 Supermercados 10,9 14,8 Tramo optimista VENTA DE SUPERMERCADOS 1/ (Variación porcentual real respecto a similar período del año anterior) 15,3 21,9 17,4 17,3 18,9 21,3 16,8 Tramo pesimista 18,3 21,1 19,2 56-9,2-16,4-21,2-25,4-24,6-27,6 Tiendas por departamento 8,4 10,7 Actividad económica Importaciones de bienes de consumo duradero Importaciones de bienes de consumo duradero (Var. % respecto a similar periodo del año anterior) 19,6 16,6 8,6 6,3 45,8 18,2 36,5 31,7 22,8 48,6 43,6 70,8,0 VENTA DE TIENDAS POR DEPARTAMENTOS 1/ (Variación porcentual real respecto a similar período del año anterior) 19,4 19,9 41,4 43,2 23,8 23,5 31,9 17,3 17,9 13,7 15,9 19,8 14,9 13,1 22,8 J.09 A S O N D E.10 F M A M J J A S O N D E.11 F M A M J J A* * Preliminar. (Var. % respecto a similar período del año anterior) 16,5 26,0 22,4 Ago Set Oct Nov Dic Ene.11 Feb Mar Abr May Jun Jul Ago 2/ Ago Set Oct Nov Dic Ene.11 Feb Mar Abr May Jun Jul Ago 2/ 1/Incluye el efecto de apertura de nuevas tiendas 2/Preliminar Elaboración: BCRP 10

11 Se recupera ligeramente la confianza empresarial. Volumen de importaciones de bienes de capital (Variación porcentual respecto a igual período del año anterior) / * Se Excluye excluyen materiales los materiales de construcción. de construcción J,09 A S O N D E.10 F M A M J J A S O N D E.11 F M A M J J A* Actividad económica EXPECTATIVA DE LA ECONOMÍA A 3 MESES Tramo optimista Tramo pesimista E.09 F M A M J J A S O N D E.10 F M A M J J A S O N D E.11 F M A M J J A ÓRDENES DE COMPRA RESPECTO AL MES ANTERIOR 80 EXPECTATIVA DE CONTRATACIÓN DE PERSONAL A 3 MESES 70 Órdenes de compra aumentaron 70 Personal aumentará Órdenes de compra disminuyeron Personal disminuirá E.09 F M A M J J A S O N D E.10 F M A M J J A S O N D E.11 F M A M J J A E.09 F M A M J J A S O N D E.10 F M A M J J A S O N D E.11 F M A M J J A Fuente: Encuesta de Expectativas Macroeconómicas, BCRP. Encuesta realizada durante la segunda quincena de agosto. 11

12 Dic-08 Ene-09 Feb-09 Mar-09 Abr-09 May-09 Jun-09 Jul-09 Ago-09 Sep-09 Oct-09 Nov-09 Dic-09 Ene-10 Feb-10 Mar-10 Abr-10 May-10 Jun-10 Jul-10 Ago-10 Sep-10 Oct-10 Nov-10 Dic-10 Ene-11 Feb-11 Mar-11 Abr-11 May-11 Jun-11 Jul-11 ene-09 feb-09 mar-09 abr-09 may-09 jun-09 jul-09 ago-09 sep-09 oct-09 nov-09 dic-09 ene-10 feb-10 mar-10 abr-10 may-10 jun-10 jul-10 ago-10 sep-10 oct-10 nov-10 dic-10 ene-11 feb-11 mar-11 abr-11 may-11 jun-11 jul-11 ago-11 Circulante y crédito El circulante creció en agosto a una tasa anual de 19,6 por ciento, mientras que el crédito creció en julio 20,5 por ciento. Circulante promedio (Var. % respecto a similar periodo del año anterior) 18,4 18,2 25,6 26,1 25,4 25,5 20,8 21,8 22,1 22,7 23,7 24,0 23,0 22,2 21,1 20,5 19,4 19,6 13,8 9,9 9,8 7,9 6,5 5,6 6,6 5,8 6,4 4,3 4,3 15,0 13,6 11, Crédito al sector privado (Tasa de crecimiento doce meses) 35 Soles Dólares Total ,8 20,5 19,4 5-5 * Incluye las colocaciones de las sucursales del exterior de la banca. * 12

13 Crédito Por tipo de colocación, el crédito a empresa y a personas naturales alcanzó un crecimiento anual de 19,5 y 22,6 por ciento respectivamente. CRÉDITO AL SECTOR PRIVADO TOTAL, POR TIPO DE COLOCACIÓN 1/ Saldos en millones de soles jul-10 jun-11 jul-11 Tasas de crecimiento (%) Jun-11/ Jun-10 Jul-11/ Jul-10 Jul-11/ Jun-11 Créditos a empresas 1/ ,0 19,5 1,5 Comercio Exterior ,2 31,8 2,1 Resto ,7 18,3 1,5 Créditos a personas naturales 2/ ,7 22,6 0,5 Consumo ,4 19,4-0,1 Hipotecario ,4 28,0 1,4 TOTAL ,5 20,5 1,2 1/ Comprende los créditos a personas jurídicas más tenencias de bonos empresariales, incluyendo las colocaciones de las sucursales en el exterior de los bancos locales 2/ Incluye personas jurídicas sin fines de lucro. 13

14 Tipo de cambio (Soles por dólar) 13-ago sep oct nov dic dic ene feb mar abr may jun jul ago sep oct nov dic dic ene feb mar abr may jun jul ago sep oct nov dic dic ene feb mar abr may jun jul ago sep-11 Tipo de cambio Intervención (Millones de dólares) En agosto, el BCRP compró US$ 686 millones y al 8 de setiembre US$ 305 millones para reducir la volatilidad del tipo de cambio. La apreciación en el mes de agosto fue de 0,6 por ciento. Tipo de cambio e intervención en el mercado cambiario 3,3 3,2 Encuesta de expectativas de tipo de cambio 31 de agosto de Sistema financiero 2,72 2,70 2,70 Analistas económicos 2,72 2,71 2,70 Empresas no financieras 2,75 2,80 2, ,1 3,0 2,9 2, ,7-0 2,6-0 Compras netas de dólares CDR BCRP CDLD BCRP Tipo de cambio 14

15 Porcentaje Ene-04 Jul-04 Ene-05 Jul-05 Ene-06 Jul-06 Ene-07 Jul-07 Ene-08 Jul-08 Ene-09 Jul-09 Ene-10 Jul-10 Ene-11 Jul-11 Ene-12 Inflación Jul-12 Ene-13 Jul-13 Porcentaje El Directorio se encuentra atento a la proyección de inflación y sus determinantes internos y externos para adoptar futuros ajustes en los instrumentos de política monetaria que garanticen la convergencia de la inflación al rango meta, en un entorno de crecimiento económico Encuesta de expectativas de Inflación 31 de agosto de Sistema financiero 3,5 2,7 2,6 Analistas económicos 3,6 2,6 2,5 Empresas no financieras 3,0 3,0 3,

16 Balanza Comercial En julio, la balanza comercial fue positiva en US$ millones. Con ello se acumuló un superávit de US$ millones en el año, mayor al superávit comercial de enero julio del año pasado, que fue de US$ millones. BALANZA COMERCIAL (Valores FOB en millones de US$) Julio Var. % 2010 Enero - Julio 2011 Var. % EXPORTACIONES , ,4 Productos tradicionales , ,8 Productos no tradicionales , ,1 Otros , ,1 IMPORTACIONES , ,6 Bienes de consumo , ,6 Insumos , ,1 Bienes de capital , ,3 Otros bienes , ,0 BALANZA COMERCIAL

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