Será 2018 el año de la Inversión?

Transcripción

1 Será 2018 el año de la Inversión? Gonzalo Sanhueza 21 de Marzo, 2018

2 Economía internacional

3 En el escenario internacional se mantiene impulso económico, pero se comienza a vislumbrar el fin del ciclo Desregulación financiera Fin del ciclo de tasas bajas y retiro de estímulos Reformas en Argentina Reforma laboral en Francia Brexit Riesgos geopolíticos Apertura sector bancario en China Mayor proteccionismo global Reforma TAX en EE.UU. Desequilibrios financieros en economías emergentes: China

4 La coyuntura económica sigue mostrando un buen escenario para el 2018, pero con menor intensidad que a fines de 2017 EE.UU ISM nuevas órdenes: 64,2 (feb) ISM inventarios: 56,7 (feb) Solicitudes seguro de desempleo: 210 mil (mar) Zona Euro PMI Zona Euro: 57,1 puntos (feb) Alemania IFO Clima de negocios: puntos (feb) China Corea del Sur Exportaciones: 4% anual (feb) Importaciones: 148% anual (feb) Ventas minoristas: 9.4% anual (dic) PMI manufacturas: 50.3 puntos (feb)

5 En 2019 se cumplen 10 años desde la última recesión, consolidándose como el período más largo sin recesión PIB EE.UU. yoy, %

6 El desempleo se encuentra en niveles mínimos históricos Desempleo EE.UU. % ,

7 La capacidad utilizada aumenta aunque todavía quedan holguras Capacidad de utilización productiva de bienes y servicios en EE.UU. % , ene-00 ago-00 mar-01 oct-01 may-02 dic-02 jul-03 feb-04 sep-04 abr-05 nov-05 jun-06 ene-07 ago-07 mar-08 oct-08 may-09 dic-09 jul-10 feb-11 sep-11 abr-12 nov-12 jun-13 ene-14 ago-14 mar-15 oct-15 may-16 dic-16 jul-17 feb-18

8 La deflación quedo atrás, y las inflaciones van convergiendo a las metas de los bancos centrales Inflación % 3,0 2,5 2,0 2,2 1,5 1,0 0,5 1,1 0,0-0,5-1,0 sep-15 oct-15 nov-15 dic-15 ene-16 feb-16 mar-16 abr-16 may-16 jun-16 jul-16 ago-16 sep-16 oct-16 nov-16 dic-16 ene-17 feb-17 mar-17 abr-17 may-17 jun-17 jul-17 ago-17 sep-17 oct-17 nov-17 dic-17 ene-18 feb-18 EE.UU. Zona Euro Japón 1,4

9 Así, el ciclo de tasas bajas está llegando a su fin Treasury 10Y % 3,8 0,8 3,6 0,7 3,4 3,2 3,0 2,8 2,6 2,4 0,6 0,5 0,4 0,3 0,2 0,6 2,8 2,2 2,0 0,1 0 0,04 mar-17 abr-17 may-17 jun-17 jul-17 ago-17 sep-17 oct-17 nov-17 dic-17 ene-18 feb-18 EE.UU. (eje izq.) Alemania (eje der.) Japón (eje der.)

10 Con todo, se espera un buen escenario económico para 2018 PIB yoy, % Inflación % Déficit Fiscal % PIB 3,9 3,3-2,7 1,9-5,0 1,1 0,7-3,3 2,3 1,5 0,8 1,5 2,5-2,3 6,6 2,1-3,7 1,9 3,6-6,2

11 Economía nacional

12 En el ámbito nacional, la recuperación se sustenta en: Recuperación del crecimiento mundial Alza en el precio del cobre Bajos niveles de las tasas de interés Mejora en la confianza empresarial y de los consumidores

13 De hecho, la economía creció por sobre lo esperado en enero, impulsada por los sectores comercio, industria manufacturera y servicios IMACEC No Minero Variación anual, % 2,2 2,0 2,4 1,9 1,8 2,7 3,5 2,9 2,6 3,1 1,4 1,4 1,1-0,4-0,2 ene-17 feb-17 mar-17 abr-17 may-17 jun-17 jul-17 ago-17 sep-17 oct-17 nov-17 dic-17 ene-18

14 Lo que se ha visto reflejado en Variación anual, % Promedio últimos 3 meses VENTAS DE AUTOS VENTAS DE VIVIENDAS FORMACIÓN BRUTA CAPITAL FIJO CRÉDITOS BASE MONETARIA M1

15 Las tasas de interés se encuentran en niveles bajos BCP10 % ,1 4 3 ene-10 abr-10 jul-10 oct-10 ene-11 abr-11 jul-11 oct-11 ene-12 abr-12 jul-12 oct-12 ene-13 abr-13 jul-13 oct-13 ene-14 abr-14 jul-14 oct-14 ene-15 abr-15 jul-15 oct-15 ene-16 abr-16 jul-16 oct-16 ene-17 abr-17 jul-17 oct-17 ene-18

16 La confianza empresarial y de los consumidores mejora Confianza Empresarial IMCE, Índice 50 = neutral Confianza de los Consumidores IPEC, Índice 50 = neutral , , ene-16 mar-16 may-16 jul-16 sep-16 nov-16 ene-17 mar-17 may-17 jul-17 sep-17 nov-17 ene-18 ene-16 mar-16 may-16 jul-16 sep-16 nov-16 ene-17 mar-17 may-17 jul-17 sep-17 nov-17 ene-18

17 La inflación se mantiene baja Inflación yoy, % 3,0 2,8 2,6 2,4 2,2 2,0 1,8 2,0 1,6 1,4 1,2 1,0 ene-17 feb-17 mar-17 abr-17 may-17 jun-17 jul-17 ago-17 sep-17 oct-17 nov-17 dic-17 ene-18 feb-18

18 Y aunque el tipo de cambio real es bajo, no se espera una depreciación del peso 110 Tipo de Cambio Real 750 Tipo de Cambio Nominal CLP/US$ ene-00 ene-01 ene-02 ene-03 ene-04 ene-05 ene-06 ene-07 ene-08 ene-09 ene-10 ene-11 ene-12 ene-13 ene-14 ene-15 ene-16 ene-17 ene ene-00 ene-01 ene-02 ene-03 ene-04 ene-05 ene-06 ene-07 ene-08 ene-09 ene-10 ene-11 ene-12 ene-13 ene-14 ene-15 ene-16 ene-17 ene-18

19 Así, están todas las condiciones para que se recupere la inversión Formación Bruta Capital Fijo % PIB 24,8 23,2 22,6 22,2 21, De acuerdo al actual Ministro de Economía, existen 100 proyectos que representan una inversión del orden de millones de dólares

20 Uno de los principales desafíos será recuperar la disciplina fiscal Déficit Fiscal Efectivo % PIB Lagos ( ) Bachelet ( ) Piñera ( ) Bachelet ( ) Prom. 0,9% Prom. 3,7% Prom. 0,2% Prom. -2,3%

21 Proyecciones Chile e PIB MUNDIAL 3,7 3,9 FUNDAMENTOS PRECIO COBRE (fdp) 3,0 3,2 INESTABILIDAD FINANCIERA media baja CONFIANZA EMPRESARIAL pesimista optimista IMPULSO FISCAL expansivo neutro PIB 1,5 3,8 PROYECCIONES INFLACIÓN (fdp) 2,3 2,8 DESEMPLEO (prom.) 6,6 6,6 TPM (fdp) 2,50 2,75 CLP (fdp)

22 En Resumen EN EL MUNDO SINCRONIZACIÓN DEL CRECIMIENTO Será 2018 el año de la Inversión? PRIMEROS INDICIOS DEL FIN DEL CICLO (INFLACIÓN Y TASAS AL ALZA) EN CHILE YA HAY CRECIMIENTO ECONÓMICO CARTERA DE INVERSIÓN POR 70 MIL MMUS$ ESTÁN TODAS LAS CONDICIONES PARA QUE SE RECUPERE EL AHORRO Y LA INVERSIÓN

23 Será 2018 el año de la Inversión? Gonzalo Sanhueza 21 de Marzo, 2018