INFORME DE EVALUACIÓN Septiembre 2015 Oct Sep Más que Satisfactorio Fortaleza Corporativa Administración Maestra

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Alba San Martín Lucero
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1 INFORME DE EVALUACIÓN Septiembre 2015 Fortaleza Corporativa Administración Maestra Oct Sep Administración Directa * Detalle de clasificaciones en Anexo Resumen financiero En millones de pesos de cada período Dic. 12 Dic. 13 Dic. 14 Activos totales Total activos circulantes Pasivos circulantes Pasivos exigibles Patrimonio Ingresos por ventas Costos directos Gtos. Adm. y ventas (GAV) Resultado operacional (RON) Utilidad Indicadores relevantes 75% 58% 73% 58% 44% 60% 48% 36% 47% 16% 14% 12% Mg.op./Act. GAV/Act. RON/Act. Ut./Act. Dic. 12 Dic. 13 Dic. 14 0,25 0,20 0,15 0,10 0,05 Endeudamiento y Liquidez 5,0 4,0 3,0 2,0 1,0 0,00 Dic. 12 (IFRS) Dic. 13 (IFRS) Dic. 13 (IFRS) Endeudamiento (2) Liquidez corriente (1) 0,0 (1) Activos circulantes/pasivos circulantes; (2) Pasivo exigible / pasivo total. FACTORES SUBYACENTES A LA CLASIFICACION Analista: Alvaro Pino V. alvaro.pino@feller-rate.cl (562)

2 PERFIL DE NEGOCIOS Administración de activos financieros para terceros, con foco en gestión maestra Propiedad ACFIN S.A. se constituyó en mayo de 1998, bajo la propiedad de una familia de inversionistas locales, a través de Inversiones San Sebastián S.A., y tiene como objeto principal la administración, por cuenta propia o de terceros, de activos de carácter financiero. Durante el año 1998, la sociedad SONDA S.A. ingresó como como accionista, aportando un importante apoyo institucional y de imagen en el mercado tecnológico chileno. Tras la salida de SONDA, en 2009, se incorporó a la propiedad el fondo de inversiones privado Crystal Overseas, cuyos aportantes están asociados a los accionistas de Inversiones San Sebastián. La administración del fondo recae en manos de la administradora del grupo Larraín Vial, que nombra dos directores del total de cinco miembros que componen el directorio de Acfin. El fondo participa con un 40%, mientras que el 60% restante se mantiene en manos de Inversiones San Sebastián S.A. Conocimiento experto y soluciones tecnológicas flexibles y especializadas, con énfasis en la calidad y oportunidad de la entrega de servicios Ingresos por Negocios En millones de pesos chilenos a diciembre de cada año % % 12% 38% 54% 10% 63% 11% 15% 62% 59% 64% % 34% 27% 27% 26% 26% Fuente: Acfin Adm. Maestra - Chile Adm. Maestra - México Adm. Primaria - Chile 2

3 Amplia trayectoria en el mercado local de administración maestra. Significativa y acelerada penetración en el mercado mexicano. Evolución Stock Emisiones Vigentes-Chile A junio Deuda Vigente (MMUSD) N de emisiones Fuente: Feller Rate en base a información de la SVS Cobertura Histórica de Transacciones-Chile Sobre la base de emisiones acumuladas a jun % 80% % 40% % 23 0% Hipotecario Créditos de consumo y afines (1) Facturas 2 Otros Acfin Otros Fuente: Feller Rate en base a información de la SVS. (1) Incluye tarjetas de créditos, créditos automotrices y créditos personales Participación de Mercado-Chile Sobre la base de emisiones vigentes a jun % 80% 60% 40% % 2 8 0% Hipotecario Créditos de consumo y afines (1) Facturas 0 Otros Acfin Asicom Securitizadora Fuente: Feller Rate en base a información de la SVS. (1) Incluye tarjetas de créditos, créditos automotrices y créditos personales 3

PERFIL FINANCIERO Alta capacidad de generación y bajo endeudamiento, se traducen en una adecuada flexibilidad financiera Composición de Activos bajo Adm.

2013 Dic. 2014 Disponible Deudores por vta. Otros act. Circ. Activo fijo Inv. otras soc. Docs. x cobrar a relac.

4 PERFIL FINANCIERO Alta capacidad de generación y bajo endeudamiento, se traducen en una adecuada flexibilidad financiera Composición de Activos bajo Adm. Primaria Número de contratos diciembre de 2014 Pagarés 21% Bajo endeudamiento y favorable posición de liquidez CLH 79% Fuente: Acfin Composición de Activos 100% 80% 60% 40% 20% 0% Dic Dic Dic Disponible Deudores por vta. Otros act. Circ. Activo fijo Inv. otras soc. Docs. x cobrar a relac. l/p Otros Indicadores de Rentabilidad 75% 73% 58% 58% 60% 44% 48% 47% 36% 16% 14% 12% Mg.op./Act. GAV/Act. RON/Act. Ut./Act. Dic. 12 Dic. 13 Dic. 14 Elevados y sostenidos indicadores de rentabilidad, con ingresos crecientes y concentrados en clientes de alta calidad crediticia 0,40 0,30 0,20 0,10 Endeudamiento y Liquidez 5,0 4,0 3,0 2,0 1,0 0,00 0,0 Dic. 12 (IFRS) Dic. 13 (IFRS) Dic. 13 (IFRS) Endeudamiento (2) Liquidez corriente (1) (1) Activos circulantes sobre pasivos circulantes (2) Pasivo exigible sobre patrimonio (eje izq.) 4

5 ADMINISTRACION DE RIESGOS Estructura organizacional especializada, con fuertes inversiones en infraestructura tecnológica y alta formalización de procesos operativos Estructura en constante fortalecimiento, con énfasis en el desarrollo organizacional y capacitación continua de equipos 5

6 Procesos operativos abarcan de buena forma las labores asociadas a sus servicios y eventuales escenarios de contingencia, con políticas y procedimientos debidamente documentados. Alta capacidad de generación de reportes. 6

7 Sistemas tecnológicos potentes, aplicaciones flexibles y especializadas, con adecuados ambientes de seguridad y respaldos 7

8 8

9 INFORME DE EVALUACIÓN Septiembre Dic Dic Ago Ago May Oct Sep. 15 Estados Financieros En millones de pesos chilenos de cada período Dic. 09 Dic. 10 Dic. 11 Dic. 12* Dic. 13* Dic. 14* Activos totales Disponible y valores negociables Otros activos circulantes Deudores por ventas y deudores varios Total activos circulantes Total activo fijo (neto) Cta. Cte. Empresas relacionadas l/p Inversiones en otras sociedades Total otros activos Total pasivos Capital y reservas Utilidades acumuladas Ingresos por ventas Costos directos Gastos de administración y ventas Resultado operacional Utilidad del ejercicio Dic. 09 Dic. 10 Dic. 11 Dic. 12* Dic. 13* Dic. 14* Margen operacional / Activos 75,2% 59,2% 62,0% 74,8% 57,9% 72,8% Gastos adm. y vtas. / Activos 20,2% 13,0% 12,3% 16,5% 14,0% 12,4% Resultado operacional neto / Activos 55,0% 46,2% 49,7% 58,3% 43,9% 60,4% Utilidad / Patrimonio 42,6% 38,3% 43,2% 62,4% 53,0% 55,6% Utilidad / Activos 38,6% 36,2% 40,0% 47,6% 35,7% 46,8% Margen operacional / Ventas 72,5% 58,9% 61,3% 53,6% 45,5% 47,7% Utilidad / Ventas 37,2% 36,0% 39,6% 34,1% 28,0% 30,7% Liquidez corriente (1) 8,0 10,6 8,9 2,5 1,7 4,6 Endeudamiento (2) 7,8% 7,8% 24,1% 10,2% 30,9% 18,6% * Bajo normas IFRS (1) Activos circulantes sobre pasivos circulantes (2) Pasivo exigible sobre patrimonio La opinión de las entidades clasificadoras no constituye en ningún caso una recomendación para comprar, vender o mantener un determinado instrumento. El análisis no es el resultado de una auditoría practicada al emisor, sino que se basa en información pública remitida a la Superintendencia de Valores y Seguros o a la Superintendencia de Bancos e Instituciones Financieras, a las bolsas de valores y en aquella que voluntariamente aportó el emisor, no siendo responsabilidad de la clasificadora la verificación de la autenticidad de la misma. La información presentada en estos análisis proviene de fuentes consideradas altamente confiables. Sin embargo, dada la posibilidad de error humano o mecánico, Feller Rate no garantiza la exactitud o integridad de la información y, por lo tanto, no se hace responsable de errores u omisiones, como tampoco de las consecuencias asociadas con el empleo de esa información. Las clasificaciones de Feller Rate son una apreciación de la solvencia de la empresa y de los títulos que ella emite, considerando la capacidad que ésta tiene para cumplir con sus obligaciones en los términos y plazos pactados. 9

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