ALTERNATIVAS DE INVERSION FINANCIERA PARA LA EMPRESA

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1 ALTERNATIVAS DE INVERSION FINANCIERA PARA LA EMPRESA 2 Mercado Cambiario Importancia del Mercado Cambiario. Estructura del Mercado Cambiario. Funcionamiento básico del mercado cambiario. Principales operaciones cambiarias.

2 Importancia del Mercado Cambiario Definición MERCADO CAMBIARIO.- Es el mercado donde concurren vendedores (oferentes) y compradores (demandantes) de divisas. Se le conoce también como mercado de divisas o forex (fx). No dispone de una localización física, centralizada, se forma con los bancos e intermediarios de los principales centros financieros del mundo. ALGUNOS DATOS: IMPORTANCIA.- Es un mercado que funciona las 24 horas del día. Es el mercado de mayor liquidez. Mercado apalancado. Costos de transacción bajos. Fácil realización. Daily average foreign exchange market turnover reached $4 trillion in April 2010, 20% higher than in Growth owed largely to the increased trading activity of "other financial institutions", which contributed 85% of the higher turnover. Within this customer category, the growth is driven by highfrequency traders, banks trading as clients of the biggest dealers, and online trading by retail investors. Electronic trading has been instrumental to this increase, particularly algorithmic trading. (by Michael R King and Dagfinn Rime. BIS, 13 dic. 2010)

3 Conceptos Básicos TIPO DE CAMBIO. La cotización (o el valor) de una moneda (divisa) en términos de otra moneda (divisa). Expresa el número de unidades de una moneda que hay que dar para obtener una unidad de otra moneda. OPERADORES CAMBIARIOS. Aquellos facultados para realizar operaciones de compra venta de divisas: Bancos, Casas de Cambio, Entidades de Ahorro y Préstamo, Operadores cambiarios fronterizos, etc. TIPO DE OPERACIONES. SPOT O DE CONTADO.- Transacción que se liquida en un plazo máximo de dos días hábiles. A PLAZO.- Transacción a más de dos días hábiles. Se denomina Forward o Futuro de divisas.

4 Interesados en participar en el Mercado de Divisas INSTITUCIONES DE CREDITO PUBLICO EN GENERAL (TURISTAS) BANCOS CENTRALES Oferentes FONDOS DE INVERSION Mercado de Divisas EMPRESAS SISTEMAS ELECTRONICOS Demandantes INVERSORES PARTICULARES CASAS DE CAMBIO ONLINE TRADING

5 Estructura operativa del intermediario en el Mercado de Divisas AREA DE OPERACION O TRADING.- área encargada de la compra venta de divisas al contado, a plazo, etc. Front Back Middle SOPORTE TECNICO.- áreas de análisis, de riesgos, contralores normativos, etc. SOPORTE ADMINISTRATIVO.- liquidación de operaciones, aspectos contables, fiscales, legales, etc.

6 Estructura de un Mesa de Divisas O P E R A D O R E S Responsable de la Mesa Al Contado A Plazo Derivados Operaciones intraday u overnight por cuenta propia o de terceros. Beneficio vía especulación. Operaciones forward o a plazo. Realiza operaciones para pagarse a una fecha futura. Operaciones para cubrir el riesgo que se genera por el movimiento en el tipo de cambio; es decir operaciones de cobertura.

7 Funcionamiento del Mercado Cambiario MONEDAS.- Según el BIS, FOREX y otros organismos internacionales, éstas son las más cotizadas, así como los pares de divisas más negociadas. BiD.- precio al que compra el agente o intermediario. ASK.- precio de venta al que te vende el agente o intermediario. SIMBOLO BID ASK USDJPY USDCHF EURUSD AUDUSD USDCAD GBPUSD USDMXP LECTURA.- Aquí se indica que Usted puede comprar 1 dólar americano en pesos. Si Usted quiere vender el dólar, el agente se lo compra en USD es la moneda base y MXP es la moneda contraria. SPREAD (Brecha).- La diferencia absoluta o relativa que existe entre el Bid y el Ask.

8 Operaciones cambiarias básicas OPERADOR DE UN INTERMEDIARIO FINANCIERO.- Aprovecha la diferencia entre los tipos de cambio que existe en el Mercado al Contado o Spot y el Mercado a Plazo o Forward, producto al diferencial que existe en las tasas de interés de ambos mercados. OPERADOR DE UN INTERMEDIARIO FINANCIERO.- Cuenta con posiciones pares de divisas, con un precio de compra y otro de venta, buscando que el spread lo favorezca, a fin de obtener un beneficio. Asimismo, aplica una estrategia libre de riesgo en el Mercado al Contado o Spot buscando realizar un ARBITRAJE, es decir comprar divisas en un mercado y venderlas simultáneamente en otro, aprovechando las diferencias en la cotización o bien aplicando un arbitraje triangular. EMPRESA requiere dólares para comprar mercancías en el exterior, por lo que recurre al mercado de divisas al contado y trata de obtener un tipo de cambio más barato. Asimismo, recibió euros que quiere cambiarlos a la divisa de su país (Pesos). Recurre al mercado de divisas al contado y trata de que le den más pesos por sus euros.

9 Operaciones cambiarias básicas Estrategia libre de riesgo en el Mercado al Contado Spot : Realizar ARBITRAJE, es decir comprar divisas en un mercado y venderlas simultáneamente en otro, aprovechando las diferencias en la cotización. EURMXP CASO 1: Usted tiene un millón de pesos para invertir y su asesor en inversiones le dice que existe una oportunidad en la compra de Euros. La cotizaciones que encuentra en tres casas de cambio son las siguientes: CASA DE CAMBIO BID ASK A B C En cuál casa de cambio compraría y en cuál vendería? Cuántos Euros compraría? De cuánto sería su ganancia por el total de euros adquiridos?

10 Condiciones Generales de Contratación

11 Operaciones cambiarias básicas CASO 2.- Estas son dos órdenes que realizó un Operador de divisas de una institución financiera el 3 de octubre: Determine: a. El símbolo que define la relación de ambas monedas. b. Cuál es la moneda base y cuál la contraria? c. Cuántas unidades representa la adquisición de 1000 lotes? d. Cuánto tiene que pagar de margen la empresa por un lote? e. Si la fecha de contratación se realizó el 30 de septiembre cuándo se tiene que liquidar la operación? f. Cuál es el spread que obtiene el Operador a presentar esta posición par? g. Cuánto ganó/perdió el Operador en total en esta operación?

12 Arbitraje por diferencial de precios Spot y Forward El modelo Cost Of Carring Princing (Precio Justo) permite determinar si en la relación entre los precios de efectivo y los precios futuros existe un arbitraje que lo favorezca. EJEMPLO: Usted desea obtener un beneficio del diferencial que existe entre el precio al contado (Spot) y el de Plazo (forward) de la onza de oro: Spot = 22,000 MXP Forward = 25,000 MXP DONDE: Pj = S * (1 + Ti ) Pj = precio futuro teórico. S = precio actual del activo subyacente. Ti = tasa de interés para financiar la posición en efectivo. n = tiempo hasta la epiración de contrato (días/360) No cuenta con el dinero para adquirir la onza de oro en el mercado spot y venderla en el mercado forward una año después, por ello Obtiene un préstamo de un banco que le ofrece una tasa del 10%. Así el Precio Justo por el que paga la onza de oro es el valor de la onza más el monto 1 pagado por los intereses del préstamo: Pj = 22,000 * ( ) = 24,200 pesos. EN RESUMEN: pago $24,200 y obtuvo $25,000 por la venta de la onza de oro en el mercado Forward. GANO: $25,000 $24,200 = $800 n

13 Paridad en la Tasa de Interés (PTI) La PTI: Se centra en la relación entre la tasa de interés y el tipo de cambio. Se refleja en una fórmula que relaciona las tasas de interés relativas de dos países y su efecto en el tipo de cambio. El resultado de la fórmula indica cuánto debe aumentar/disminuir el valor de la divisa extranjera (por ej. Dólar) por el aumento/disminución de las tasas de interés del país base (por ejemplo México). O sea la prima futura de la divisa extranjera bajo condiciones de paridad en las tasas de interés. DONDE: F = S * 1+ Tia * Días/Base 1+ Tib * Días/Base F = es el tipo de cambio teórico resultante a plazo. S = es el actiual tipo de cambio al contado de la moneda cotizada. Tia = es el tipo de interés de la moneda cotizada. Tib = es el tipo de interés de la moneda base. Días = es el número de días desde la fecha al contado hasta la fecha a plazo. Base = Es el número convencional de días al año, por lo general 360 días.

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