Análisis Financiero de Proyectos

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1 UNIVERSIDAD POLITÉCNICA DE MADRID COLEGIO DE POSTGRADUADOS DE MÉXICO E.T.S.I. AGRONOMOS Departameto Proyectos y Plafcacó Rural Proyecto de Iovacó Educatva para la mplatacó del Espaco Europeo de Educacó Superor Formacó de Redes de profesorado para los ateproyectos de curso e la Asgatura PROYECTOS Asgatura Trocal (4º Curso. 2ª Semestre) Aálss Facero de Proyectos Curso Prof. Igaco Trueba. UPM Prof. Igaco de los Ríos. UPM

2 1. ANÁLISIS FINANCIERO DE PROYECTOS. El Aálss facero aalza el redmeto que se obtee del captal socal aportado por las dsttas etdades faceras que partcpa e el proyecto (agrcultores, hombres de egocos, empresaros, socedades prvadas, etc.) 1. Para la realzacó del los cálculos de Aálss facero se sgue las sguetes hpótess. Los costes y beefcos se defe como el cojuto de bees y servcos utlzados o geerados por el proyecto y que respectvamete se cosume o se poe a dsposcó de la ecoomía. (Hpótess Báscas Nº 3 y 4) Los costes y beefcos ocurrdos durate el perodo de aálss se stuará e el últmo día del perodo. Por ello se deberá realzar el tratameto oportuo al captal crculate. (Hpótess Básca Nº 5) Los costes y beefcos se valorará a precos de mercado e térmos reales. (Hpótess Básca Nº 7). Etre los costes y beefcos se clurá las trasferecas (Impuestos, Subvecoes, crédtos, tasas etc...) FORMULACIÓN: 2 a) Valor Actual Neto. El Valor Actual Neto (VAN) se defe para cada tasa, como la suma algebraca de los beefcos actualzados meos los costes actualzados. La tasa de actualzacó r tee que cocdr co el coste de oportudad del captal del agete del proyecto al que se refere la evaluacó facera. Por lo tato, exstrá tatos valores actuales etos como agetes. VAN( = ( B C ) = (1 + Dode: VAN: Valor Actual Neto para la tasa de actualzacó dcada por el usuaro B : beefcos del proyecto e el año. C : costes del proyecto e el año. r: tasa de actualzacó e tato por uo. : vda útl del proyecto e años. 1 J. Prce Gttger Aálss Ecoómco de Proyectos Agrícolas.1973 EDI. BANCO MUNDIAL TECNOS Pág Las defcoes de este apartado ha sdo extraídas de. I.Trueba, et al. E Formulacó y Evaluacó de Proyectos Empresarales 1995 EDI. Mud-Presa Págs

3 b) Tasa Itera de Redmeto. La Tasa Itera de Redmeto (TIR) es la tasa de descueto que guala la suma de los beefcos actualzados co los costes utlzados. Por lo tato el VAN descotado a la TIR es ulo. La TIR es u dcador cuyo cálculo depede exclusvamete de la estructura de costes y beefcos del proyecto. c) Relacó beefco-coste. Es la relacó de la suma de los beefco brutos actualzados etre la suma de costes brutos actualzados. La tasa de descueto tee que cocdr co el coste de oportudad del captal del agete B = (1 + BC( = C (1 + Dode: BC ( r ) : relacó beefco-coste para la tasa de actualzacó dcada por el usuaro. B : beefcos del proyecto e el año. C : costes del proyecto e el año. r: tasa de actualzacó e tato por uo. : vda útl del proyecto e años. = d) Perodo de recuperacó del captal Es el año k e que por prmera vez la suma de flujos postvos del proyecto actualzados supera los flujos egatvos actualzados del proyecto. La tasa de actualzacó debe cocdr co el coste de oportudad del captal del agete. El perodo de recuperacó del captal se calcula medate la tabla suma de flujos actualzados de la hoja de calculo ANÁLISIS, averguado e que año se produce el cambo de sgo. La suma acumulada de flujos actualzados e u proyecto estádar empeza sedo egatva, y va dsmuyedo e valor absoluto co los flujos postvos de los prmeros años hasta que camba a sgo postvo e u año que represeta el PAY-BACK. 3

4 2. ANÁLISIS DE SENSIBILIDAD El aálss de sesbldad es u procedmeto que permte detfcar la sesbldad del proyecto al cambo de los valores de las varables. Se persgue coocer la respuesta (modfcacó) que los dcadores de retabldad del proyecto (TIR, VAN, B/C, PAY-BACK) expermeta cuado se varía de forma sstemátca, los valores de las dversas varables. 3 El aálss de sesbldad se realza para ayudar e la toma de decsoes, debdo a que las crcustacas futuras cambe, ya que exste la posbldad de que la magtud o el preco de cualquer varable sufra modfcacoes, afectado dchas modfcacoes a los dcadores de retabldad de dstta forma segú el peso relatvo de cada varable. 3. ANÁLISIS DE MAGNITUDES RELEVANTES Detro de las varables de u proyecto exste alguas que o se puede valorar medate u preco asgado o coocdo. Estas magtudes se cooce como magtudes relevates. Para calcular el preco utaro de ua magtud relevate se debe segur la metodología que es descrbe a cotuacó. Para el cálculo de los beefcos utaros se utlzara la msma metodología de forma aáloga. Metodología para la determacó del coste utaro de ua Magtud relevate: 1) Se defrá el Coste de Oportudad del Captal (COC) del Promotor. E el caso de que el proyecto sea facado por el sector públco de u país se deberá detfcar el COC del País co la ayuda del Baco cetral del País o del Mstero de Ecoomía. 2) El COC se supodrá costate para todos los Años de la Vda del Proyecto y se expresará e térmos reales. 3) Se defrá la estructura de costes y beefcos e térmos reales prescdedo de la flacó. Para lo cual se establece los valores de costes y beefcos referdos al año cero, mometo e el que el promotor decde la ejecucó y puesta e marcha del proyecto. 4) Se establecerá los Costes y Beefcos mputables a la Magtud relevate e estudo, esto permtrá defr los flujos de costes y beefcos correspodetes expresados e térmos reales. 3. (Herberg, 1971;Gttger,1986). Eduardo Herádez Díaz Tess Doctoral Estudo de u modelo de dseño y evaluacó para el desarrollo de la geería del proceso de dgestó aaeroba de resduos agrodustrales: aplcacó a aguas de matadero. Septembre 1987 Pág

5 5) Se clurá todos los costes de versó ecesaros para la obtecó de dcha Magtud relevate. Estos costes se expresará e térmos reales y e los años e que dchas versoes se ejecute o tega lugar. 6) Se deberá clur los costes auales de coservacó, operacó y explotacó, expresados gualmete, e térmos reales 7) La estructura de beefcos comprederá los valores resduales de las versoes. 8) Los valores resduales ha poddo establecerse como u porcetaje de la versó total y atrburlos e los años que se repoe las versoes y al fal de la vda del proyecto. 9) Co todo lo expresado aterormete se establecerá la estructura de costes y beefcos, expresada e térmos reales, que comprede para cada año de la vda del proyecto, los beefcos y costes así como la catdad de magtud relevate sumstrada por el proyecto. Co la estructura de costes y beefcos ates expresada y teedo e cueta u COC del α%, se puede determar el preco (p) de la magtud relevate expresado e térmos reales que garatza que la TIR del proyecto sea exactamete el COC del Promotor. Dcho valor de p será precsamete el coste por udad de magtud relevate. 4 FORMULACIÓN: El cálculo del preco utaro correspodete a la varable elegda para cada tasa respode, segú el caso, a las sguetes ecuacoes: a) Coste utaro de ua varable beefco. Para el caso de preco utaro de ua varable beefco, lo que podemos llamar Coste utaro de dcha varable de beefco sería: Pb = = = C B Mb I Dode: P b : Preco utaro de ua varable beefco (ud. moetaras). C : Costes del proyecto e el año. 4 Metodologías de evaluacó de plaes de actuacó e matera de regadíos (Documeto 6 Aálss de Costes de Magtudes Relevates e la Stuacó Itegrada).I.Trueba, Javer Lujá García. Madrd, Julo 1994 Págs. 3, 4, 5 5

6 Mb : Magtud físca de la varable beefco e el año. r: Tasa de actualzacó e tato por uo. : Número de años del proyecto. B I : Beefcos mputables e el año a la varable e estudo. b) Beefco utaro de ua varable coste. E el caso de preco utaro de ua varable coste, lo que podemos llamar beefco utaro de la movlzacó de dcha varable coste: Pc = = = B C Mb I Dode: P C : Preco utaro de ua varable coste (ud. moetaras). B : Beefcos del proyecto e el año. Mc : Magtud físca de la varable coste e el año. r: Tasa de actualzacó e tato por uo. : úmero de años del proyecto. C I : Costes mputables e el año a la varable e estudo. 4. ANÁLISIS ECONÓMICO DE PROYECTOS El aálss ecoómco teta coocer el redmeto o la productvdad o la retabldad globales del proyecto para la socedad o la ecoomía e su cojuto 5, Para la realzacó del los cálculos de Aálss Ecoómco se sgue las sguetes hpótess. Los costes y beefcos ocurrdos durate el perodo de aálss se stuará e el últmo día del perodo.. (Hpótess Básca Nº 5) Los costes y los beefcos se valora a Precos Sombra. Etre los costes y beefcos NO se clurá las trasferecas (Impuestos, Subvecoes, crédtos, tasas etc...). Solo se tedrá e cueta las trasferecas extrajeras o crédtos extrajeros. Los precos sombra se puede corporar al tratameto de la evaluacó e los formularos explcados aterormete Las formulas utlzadas para el aálss de ecoómco de proyectos so las msmas que para e el aálss facero teedo e cueta las premsas aterores. 5 J. P. GITTINGER e Aálss Ecoómco de proyectos agrícolas Ed:. Tecos para el Baco Mudal. Pág.15. 6