MINISTERIO DE RELACIONES EXTERIORES DIRECCIÓN GENERAL DE RELACIONES ECONÓMICAS INTERNACIONALES

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1 MINISTERIO DE RELACIONES EXTERIORES DIRECCIÓN GENERAL DE RELACIONES ECONÓMICAS INTERNACIONALES.. DEPARTAMENTO DE ESTUDIOS COMERCIO EXTERIOR DE CHILE / ENERO MARZO 2014 MAYO 2014

2 Este documento fue elaborado por el Departamento de Estudios de la Dirección General de Relaciones Económicas Internacionales del Ministerio de Relaciones Exteriores.. Asesores: Alejandro Gutiérrez A., Vanessa Maynou G. Analistas: Patricia Ortega S., Sandra Ramos R, Álvaro de la Barra C. Cristóbal Tabilo V. Cualquier reproducción del presente documento, parcial o completa, debe citar expresamente la fuente señalada. 2

3 ÍNDICE 1 COMERCIO EXTERIOR CHILENO EVOLUCIÓN DEL COMERCIO EXTERIOR CHILENO Saldo de la Balanza Comercial TIPO DE CAMBIO Y TÉRMINOS DE INTERCAMBIO Evolución del tipo de cambio nominal y términos de intercambio Evolución de los tipos de cambio reales bilaterales (TCRB) Estados Unidos (dólar), Área Euro (euro) y Japón (yen) Evolución de los Tipos de Cambio Reales Bilaterales (TCRB) con Argentina, Brasil y México RELACIÓN BILATERAL DE LOS PRINCIPALES SOCIOS COMERCIALES ESTADOS UNIDOS UNIÓN EUROPEA CHINA JAPÓN COREA DEL SUR INDIA COMERCIO EXTERIOR DE CHILE Y AMÉRICA LATINA Argentina Brasil México

4 RESUMEN EJECUTIVO Durante el año 2013, se fue fortaleciendo la economía mundial luego de la salida de la recesión en el área euro y la mayor velocidad de la recuperación de Estados Unidos y Japón. Sin embargo, el crecimiento económico de varias economías en desarrollo ha sido dispar, lo que ha ido generando mayor incertidumbre sobre la velocidad de la recuperación. En su estimación de abril de 2014, el Fondo Monetario Internacional (FMI), proyecta un crecimiento del Producto Interno Bruto (PIB) real mundial de 3,6% para el año en curso (una décima de punto porcentual menor a la previa estimación de enero de 2014) y un 3,9% para el año La recuperación económica mundial contribuyó al mejoramiento de las exportaciones chilenas al mundo durante el primer trimestre del año en curso. En el período enero a marzo de 2014, el intercambio comercial de Chile totalizó US$ millones con una caída anual de 1%, resultado que obedeció a la contracción en las importaciones. Sin embargo, las exportaciones experimentaron una expansión anual mayor al 4% totalizando US$ millones en el período. Los mayores envíos se atribuyen fundamentalmente a la recuperación de los envíos de cobre, los que crecieron cerca de 6% anual, con un monto de US$ millones. Esta expansión se explica por los mayores volúmenes exportados, dado que los precios del mineral se situaron en promedio un 11,2% por debajo al registrado en los primeros tres meses del año 2013 de US$ 3,6 la libra. En tanto, los envíos de celulosa se incrementaron un 2,3% totalizando US$ 624 millones. Por otro lado, las exportaciones, excluyendo minería y celulosa, totalizaron US$ millones experimentando un crecimiento anual de 5%, destacando los mayores envíos de frutas por US$ millones con una expansión cercana al 11%, además del importante crecimiento anual de 53% en los envíos de salmón. Sin embargo, todavía no se recuperan los envíos de productos químicos dado que se contraen en torno al 16% con envíos por US$ millones. Similar situación queda evidenciada por los envíos de alimentos procesados, excluyendo el salmón, las que se reducen cerca de 10%, totalizando US$ millones. Mientras tanto, las exportaciones de productos metálicos, maquinarias y equipos se recuperan fuertemente con una tasa de expansión anual de 57% ascendiendo a US$ 925 millones. Durante el año 2013 se ha evidenciado una depreciación anual en el tipo de cambio real bilateral (TCRB) del peso respecto del yen, el dólar y el euro, obedecido fundamentalmente a la depreciación nominal entre el peso chileno y estas monedas. La depreciación, en conjunto con la recuperación económica mundial, ha contribuido mejorando la competitividad chilena ya que afecta positivamente los envíos a dichos destinos. La apreciación del dólar respecto del peso chileno, se ha dado en un contexto de la paulatina recuperación económica mundial, la positiva evolución de Estados Unidos, el menor ritmo de crecimiento de la economía chilena y un menor precio del cobre. En efecto, en marzo el dólar se apreció en 19%, respecto de igual mes del año anterior, con un valor promedio de $564 por dólar. Respecto de los principales socios comerciales, China lidera las compras realizadas desde el mercado externo tras concentrar un 25% del monto total exportado en el periodo, superando a la Unión Europea (16%), Estados Unidos (13%) y Japón (11%). Los montos exportados a China ascendieron a US$ millones con un alza anual de 22%, similar ritmo de expansión de los envíos hacia la Unión Europea en el período. Sin embargo, los envíos a Japón sólo se expandieron en 2% tras totalizar US$ millones. América Latina también conforma un importante mercado para las exportaciones Las exportaciones de bienes hacia América Latina y el Caribe totalizaron US$ millones, experimentando un alza anual de 1%, representaron un 16% del total mundial exportado. Los mayores envíos tienen su origen en el aumento de las exportaciones de cobre que experimentaron un crecimiento anual de 8%. Sin embargo, los envíos no cobre se redujeron en el período. MERCOSUR lidera las compras desde Chile, con una participación de 47% del total exportado a la Región, y un crecimiento anual de 12% en el periodo analizado, aunque se evidencia una contracción de 8% en los envíos hacia los países que en conjunto conforman la Comunidad Andina de Naciones (CAN). A nivel sectorial, Estados Unidos fue el principal comprador de productos silvoagropecuarios durante el periodo, concentrando un 40% del monto total exportado, seguido por la Unión Europea con una participación de 19%. En tanto, China fue el principal destino de las exportaciones mineras con una participación de 38% de estos envíos al mundo, tras totalizar US$ millones con un incremento anual de 27%. La Unión Europea, Japón y Estados Unidos siguen en términos de importancia con participaciones de 15%, 13% y 6% durante el primer trimestre del año. 4

5 A nivel industrial los envíos chilenos totalizaron US$ millones con una expansión anual de 4% en el período. Las ventas de estos bienes se concentran en países latinoamericanos, Estados Unidos y Unión Europea, lugares que representaron el 67% del total exportado en el período. Por otro lado, el menor crecimiento de la actividad y demanda interna de Chile tuvo incidencia en la caída en los montos importados desde la mayoría de los socios comerciales en el primer trimestre del año 2014, situación que se venía experimentando durante el año En efecto, las importaciones totalizaron US$ millones experimentando una reducción anual de 7%. Estados Unidos y China compartieron el liderazgo como principales proveedores de Chile, cada uno concentrando un 21% del total internado. Por tipo de bien, destacan las compras de bienes intermedios realizadas a Estados Unidos quien abasteció un 26% del total, seguido de MERCOSUR con un 16% y la Unión Europea con un 13%. De los bienes intermedios, se evidencia una contracción anual de 1% en las internaciones de productos energéticos totalizando US$ millones. En tanto, las compras de petróleo ascendieron a US$ millones, de los cuáles el 71% provino de MERCOSUR, Ecuador y Colombia, lo que sitúa a los países latinoamericanos como importantes proveedores de esta mercancía. En tanto, las internaciones de bienes de capital realizadas por Chile entre enero y marzo de 2013, provinieron principalmente desde la Unión Europea, Estados Unidos y China, mercados que abastecieron en su conjunto un 67% del total importado desde el mercado externo. China sigue siendo el principal proveedor de bienes de consumo chileno representado un 39% de las compras que ascendieron a US$ millones. Finalmente, con la mejora en las perspectivas de la economía mundial debiera esperarse una recuperación en el ritmo de crecimiento de las exportaciones chilenas durante el año

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7 1. COMERCIO EXTERIOR CHILENO 7

8 1 COMERCIO EXTERIOR CHILENO 1.1 Evolución del Comercio Exterior Chileno Durante el primer trimestre del año 2014, el intercambio comercial de Chile con el mundo disminuyó un 1,3% respecto del mismo periodo del año anterior, alcanzando los US$ millones. Lo anterior, debido a la caída en las importaciones en un 7,0%. En tanto, las exportaciones chilenas totalizaron US$ millones, un 4,5% más que la cifra del primer trimestre del año A su vez, en los primeros tres meses del 2014, Chile registró un superávit comercial de US$ millones, superior a los US$ 572 millones del primer trimestre Gráfico 1-1 COMERCIO EXTERIOR DE CHILE ENERO-MARZO (MM US$ FOB) EXPORTACIONES IMPORTACIONES BALANZA COMERCIAL Fuente: Departamento de Estudios, DIRECON, sobre la base de datos del Banco Central de Chile. En el periodo de análisis, las exportaciones de cobre totalizaron US$ millones, con un incremento anual de 5,7%. Lo anterior, pese a que el precio del cobre refinado disminuyó un 11,2% en el mismo periodo. Las exportaciones del resto de la minería, por su parte, tuvieron una caída de 13,5%, con embarques por US$ 839 millones. Cuadro 1-1 COMERCIO EXTERIOR DE CHILE ENERO-MARZO (MM US$) enero - marzo Variación anual Intercambio Comercial ,3% Total exportaciones (FOB) ,5% Total exportaciones mineras ,8% Total exportaciones de cobre ,7% Total exportaciones resto minería ,5% Total exportaciones de celulosa* 610,3 624,3 2,3% Total exportaciones no mineras ni celulosa ,4% Frutas ,8% Alimentos procesados sin salmón ,6% Salmón ,8% Vino embotellado ,0% Forestal y muebles de la madera ,8% Químicos ,7% Productos metálicos, maquinaria y equipos ,9% Total importaciones (CIF) ,0% Bienes intermedios ,9% Petróleo ,6% Bienes de consumo ,3% Bienes de capital ,1% Total importaciones (FOB) ,0% Saldo Balanza Comercial (FOB) Fuente: Departamento de Estudios, DIRECON, sobre la base de datos del Banco Central de Chile. *Incluye celulosa blanqueada y semiblanqueada de coníferas y eucaliptus. Los productos no mineros ni celulosa, que representan un 43% del total exportado, acumularon ventas externas por US$ millones, lo que significa un alza de 5,4% respecto al primer trimestre Las exportaciones que exhibieron un mayor ritmo de crecimiento fueron las de productos metálicos, maquinaria y equipos (56,9%) y salmón (52,8%), que totalizaron US$ 925 millones y US$ millones, respectivamente. En tanto, las exportaciones de fruta se expandieron un 10,8% acumulando US$ millones. Por su parte, los envíos de productos químicos y de alimentos procesados (sin salmón), de alta participación en la canasta exportadora, exhibieron contracciones de 15,7% y 9,6%, respectivamente. 8

9 Por su parte, las importaciones totalizaron US$ millones, con una contracción anual que se evidencia también en los bienes intermedios (-5,9%), de consumo (-1,3%) y de capital (-18,1%). Los bienes intermedios representan un 55% del total importado en el periodo, dentro de los cuales figura el petróleo que significa un 8% de las compras totales y que exhibe una caída anual de 9,6%. En tanto, los bienes de consumo acumulan el 28% de las importaciones, mientras los bienes de capital representan un 17% del total. Destino de las exportaciones En los primeros tres meses del 2014, el 71,8% de las exportaciones se concentró en los cinco principales destinos: China (24,8%), Unión Europea (15,7%), Estados Unidos (13,3%), Japón (10,5%) y MERCOSUR (7,6%), todos ellos países o bloques de países que tienen acuerdos comerciales vigentes con Chile. Cuadro 1-2 EXPORTACIONES CHILENAS POR ACUERDO COMERCIAL ENERO-MARZO (MM US$ y porcentajes) Variación % MMUS$ Participación MMUS$ Participación China ,3% ,8% 21,6% Unión Europea ,5% ,7% 21,7% Estados Unidos ,1% ,3% -18,8% Japón ,8% ,5% 1,7% Mercosur ,1% ,6% 11,6% Corea del Sur 932 5,0% ,1% 28,8% India 616 3,3% 510 2,6% -17,3% Perú 476 2,5% 393 2,0% -17,5% Bolivia 390 2,1% 379 1,9% -2,8% México 334 1,8% 323 1,7% -3,2% Canadá 362 1,9% 276 1,4% -23,8% Australia 218 1,2% 230 1,2% 5,3% Colombia 199 1,1% 202 1,0% 1,5% Ecuador 112 0,6% 112 0,6% -0,4% Venezuela 122 0,7% 86 0,4% -29,5% Vietnam 65 0,3% 85 0,4% 30,1% Turquía 84 0,4% 65 0,3% -22,5% Total Exportaciones de Chile % % 4,5% Fuente: Departamento de Estudios, DIRECON sobre la base de cifras del Banco Central de Chile. En primer lugar, como destino de las exportaciones chilenas, se posiciona China con US$ millones y una expansión anual de 21,6%. Otros destinos que exhibieron un incremento fueron la UE (21,7%), Japón (1,7%), MERCOSUR (11,6%) y Corea del Sur (28,8%), entre los más destacados. Mientras, otros destinos reflejaron una disminución en los envíos como Estados Unidos (- 18,8%), India (-17,3%) y Perú (-17,5%), entre otros. A nivel sectorial, Estados Unidos continuó posicionándose como el principal destino de las exportaciones silvoagropecuarias, concentrando 40% del total exportado por este sector, aunque con una contracción de 6% respecto del primer trimestre del año Le siguen la Unión Europea y China, concentrando el 19% y 15% respectivamente, en ambos casos con un crecimiento en los envíos del sector de 33%, en el caso de la UE, y 28% para China. La fruta representa un 91% del total de exportaciones silvoagropecuarias, y corresponde al grupo de productos gravitante en las variaciones anuales de EE.UU., UE y China: los envíos de fruta a EE.UU. se redujeron un 5%, mientras a la UE y China se expandieron un 41% y 30%, respectivamente. El principal mercado de destino de las exportaciones mineras fue China, al concentrar el 38% de los embarques de este sector, con un incremento de 27%. Un 92% representa el cobre en el total de los envíos mineros y, en el caso de China, un 92% corresponde al metal rojo. La Unión Europea y Japón siguen en términos de importancia, con participaciones de 15% y 13%, respectivamente. Ambas economías reflejaron aumentos en las compras de productos mineros chilenos, a la UE crecieron un 26% y a Japón, un 3%. La mayor caída corresponde a las exportaciones mineras a EE.UU. equivalente a un 55%, debido a la contracción de 56% de los envíos de cobre al país norteamericano. Los embarques de productos industriales, por su parte, tuvieron como principales destinos a EE.UU. y la UE, ambos con una participación de 16%. Los envíos industriales a EE.UU. se expandieron un 20%, mientras a la UE crecieron un 13%. A continuación, se ubica MERCOSUR representando un 13% de las exportaciones de productos industriales, con un crecimiento de 13% en el periodo. 9

10 Cuadro 1-3 EXPORTACIONES POR DESTINO Y SECTOR ENERO-MARZO (MM US$ y porcentajes) Agropecuario Minería Industria Silvícola, Pesquero Variación Variación Variación China % % % Unión Europea % % % Japón % % % Estados Unidos % % % Mercosur % % % Corea del Sur % % % Perú % % % México % % % India % % % Canadá % % % Resto del Mundo % % % Total Exportaciones % % % Fuente: Departamento de Estudios, DIRECON sobre la base de datos del Banco Central de Chile. Cuadro 1-4 PARTICIPACIÓN DE LAS EXPORTACIONES POR DESTINO Y SECTOR ENERO-MARZO (Porcentajes) Agropecuario Minería Industria Silvícola, Pesquero China 13% 15% 31% 38% 9% 8% Unión Europea 16% 19% 12% 15% 15% 16% Japón 2% 1% 12,71% 12,65% 11% 10% Estados Unidos 46% 40% 13% 6% 14% 16% Mercosur 2,6% 3,3% 5,1% 5,2% 12% 13% Corea del Sur 4% 5% 7% 8% 2,8% 3,2% Perú 0,6% 0,5% 0,01% 0,04% 7% 6% México 2,96% 3,02% 0,36% 0,39% 4% 3% India 0,1% 0,2% 6% 5% 1% 0,4% Canadá 3% 2% 2% 1% 1,3% 1,2% Resto del Mundo 11% 10% 11% 9% 24,2% 23,6% Total Exportaciones 100% 100% 100% 100% 100% 100% Fuente: Departamento de Estudios, DIRECON sobre la base de datos del Banco Central de Chile. En relación al destino de las exportaciones industriales por subsector, Estados Unidos pasó a ser el principal mercado receptor de los envíos de alimentos con una participación de 23%, y una expansión de 40% anual. Le sigue Japón, que agrupa el 19% de estas exportaciones. La Unión Europea, en tanto, fue el principal destino de las exportaciones chilenas de bebidas y tabaco, concentrando el 33% del total exportado en los primeros tres meses de A pesar de lo anterior, las compras de la UE de este subsector de productos decayó un 7% en el periodo. Respecto a los productos forestales y muebles de madera, Estados Unidos fue el principal comprador en el periodo, con una participación de 26%, aunque con una disminución de 13%. Japón fue el segundo destino, alcanzando una participación de 20%, pero con una contracción de 18%. Las exportaciones de celulosa, papel y otros fueron canalizadas principalmente hacia China (28%) y la Unión Europea (26%). Los envíos en el periodo de análisis, reflejaron una contracción hacia China y una expansión hacia la UE, ambas de 2%. Los envíos de productos químicos tienen como principal receptor a los países de MERCOSUR con un 18% de participación, aunque con una contracción de 0,1%. A continuación, se ubican la UE (16%) y EE.UU. (16%). Los productos de la industria metálica básica se dirigieron principalmente a los países de MERCOSUR (27%) con un incremento de 32% comparando los primeros trimestres 2014 y 2013, seguido de EE.UU. (24%) y un aumento de 45%. Finalmente, la UE fue la más importante plaza de destino para el envío de productos metálicos, con una participación de 23%, con una expansión de 1.363% respecto del primer trimestre del año anterior. 10

11 Cuadro 1-5 EXPORTACIONES INDUSTRIALES POR SUBSECTOR Y DESTINO ENERO-MARZO (MM US$) MERCOSUR EE.UU Japón Corea del Sur China UE Fuente: Departamento de Estudios, DIRECON sobre la base de datos del Banco Central Alimentos Bebidas y Tabaco Forestal y Muebles de Madera Celulosa, Papel y Otros Químicos Industria Metálica Básica Productos Metálicos , Otros Productos Industriales ,2 0, TOTAL EXPORTACIONES INDUSTRIALES Otros Mundo Fuente: Departamento de Estudios, DIRECON sobre la base de datos del Banco Central Cuadro 1-6 PARTICIPACIÓN DE LAS EXPORTACIONES INDUSTRIALES POR SUBSECTOR Y DESTINO ENERO-MARZO (Porcentajes) MERCOSUR EE.UU Japón Corea del Sur China UE Otros Mundo Alimentos 8% 11% 19% 23% 21% 19% 3% 3% 7% 5% 11% 11% 46% 49% 100% 100% Bebidas y Tabaco 7% 7% 16% 12% 6% 8% 2% 2% 7% 6% 31% 33% 45% 46% 100% 100% Forestal y Muebles de Madera 1% 1% 29% 26% 23% 20% 2% 4% 8% 9% 4% 4% 35% 38% 100% 100% Celulosa, Papel y Otros 7% 6% 1% 2% 2% 2% 8% 8% 27% 28% 25% 26% 43% 39% 100% 100% Químicos 15% 18% 13% 16% 6% 7% 1% 2% 6% 5% 18% 16% 71% 72% 100% 100% Industria Metálica Básica 20% 27% 16% 24% 2% 2% 2% 3% 2% 2% 13% 5% 86% 92% 100% 100% Productos Metálicos 29% 21% 10% 12% 0,04% 0,1% 0,1% 0,4% 2% 1% 3% 23% 116% 84% 100% 100% Otros Productos Industriales 20% 15% 4% 3% 0,1% 0,1% 1% 5% 2% 2% 4% 4% 109% 101% 100% 100% TOTAL EXPORTACIONES INDUSTRIALES 12% 13% 14% 16% 11% 10% 3% 3% 9% 8% 15% 16% 37% 34% 100% 100% 11

12 Origen de las importaciones Durante el primer trimestre del año 2014 un 69,0% de las importaciones chilenas provinieron de Estados Unidos, China, Unión Europea y MERCOSUR, todos ellos países o bloques de países que tienen acuerdos comerciales vigentes con Chile. Estados Unidos se posicionó como el principal abastecedor concentrando un 20,6% de las importaciones chilenas, con internaciones que ascendieron a US$ millones. Muy de cerca le siguió China con US$ millones y también una participación de 20,6%. Ambos proveedores presentaron contracciones entre el primer trimestre 2014 y 2013, EE.UU. de 3,9% y China de 1,1%. Siguieron en importancia: Unión Europea y MERCOSUR, con ventas al mercado chileno por US$ millones y US$ millones, respectivamente. Cuadro 1-7 IMPORTACIONES CHILENAS POR ACUERDO COMERCIAL ENERO-MARZO (MM US$ CIF y porcentajes) Variación % MM US$ Participación MM US$ Participación Estados Unidos ,9% ,6% -3,9% China ,4% ,6% -1,1% Unión Europea ,3% ,1% -14,1% Mercosur ,3% ,7% -3,8% Corea del Sur 737 3,8% 611 3,4% -17,1% México 554 2,9% 555 3,1% 0,1% Japón 549 2,9% 553 3,1% 0,7% Ecuador 717 3,7% 537 3,0% -25,1% Canadá 319 1,7% 513 2,9% 61,0% Perú 492 2,6% 346 1,9% -29,6% Colombia 421 2,2% 275 1,5% -34,6% India 181 0,9% 174 1,0% -3,8% Turquía 67 0,3% 61 0,3% -8,4% Australia 96 0,5% 56 0,3% -41,5% Bolivia 36 0,2% 34 0,2% -3,2% Venezuela 50 0,3% 31 0,2% -37,5% Total importaciones de Chile % % -7,0% Fuente: Departamento de Estudios, DIRECON sobre la base de cifras del Banco Central En términos de dinamismo, las únicas compras que se expandieron fueron las provenientes desde Canadá (61,0%), Japón (0,7%) y México (0,1%), pues los demás países y bloques presentan caídas anuales en el periodo. En el análisis por tipo de bien, las compras de bienes intermedios se realizaron principalmente a Estados Unidos, mercado que abasteció un 26% del total de las importaciones de este tipo de productos, aunque con 12 una contracción anual de 0,6%. Le siguen MERCOSUR y la Unión Europea que representan el 16% y 13% de estas compras, respectivamente, y ambos también reflejan una disminución en el monto importado. Luego, con un 12% de participación se ubica China como proveedor de bienes intermedios, con un incremento de 6,5% anual. Dentro del conjunto de las importaciones de bienes intermedios, destacan los países latinoamericanos como proveedores de petróleo. Uniendo las participaciones de MERCOSUR (38%) con Ecuador (31%) y Colombia (2%), se obtiene que el 71% de las importaciones de petróleo durante el primer trimestre del 2014 provinieron de estos países sudamericanos. Las internaciones de petróleo desde MERCOSUR han aumentado un 19,5% anual en el periodo analizado, principalmente por el aumento en un 76,2% de las compras a Brasil, país que significa un 34,1% del total de las importaciones de petróleo. Como proveedor de productos energéticos no petróleo, destaca EE.UU. con una participación de 65% y un incremento de 13,6%. Respecto de los bienes de consumo, el mercado chino representa un 39% del total, contabilizando un valor de US$ millones, con una ligera caída de 3,3%. Le siguieron Estados Unidos (US$ 549 millones) con una tasa de participación de 11%, seguido por los países de la Unión Europea (US$ 522 millones) y MERCOSUR (US$ 511 millones). Finalmente, las compras de bienes de capital realizadas por Chile durante los tres primeros meses de 2014, provinieron principalmente desde la Unión Europea por US$ 913 millones, con una participación de 30%, aunque con una contracción anual de 24,5%. Luego se ubican Estados Unidos (-22,0%) y China (-7,7%), los que abastecieron en conjunto un 37% del total comprado de bienes de capital al mercado externo. Cuadro 1-8 IMPORTACIONES POR ORIGEN Y TIPO DE BIEN ENERO-MARZO 2013 (MM US$ CIF) Consumo Capital Intermedio Productos Energéticos Petróleo No Petróleo Mercosur Unión Europea Estados Unidos , Perú México ,5 0 0,5 Canadá Corea del Sur China Japón ,1 0 0,1 Resto del Mundo Total de Importaciones Fuente: Departamento de Estudios, DIRECON sobre la base de datos del Banco Central

13 Cuadro 1-9 PARTICIPACIÓN DE LAS IMPORTACIONES (CIF) POR ORIGEN Y TIPO DE BIEN ENERO-MARZO 2013 (Porcentajes) Consumo Capital Intermedio Productos Energéticos Petróleo No Petróleo Mercosur 10% 8% 16% 16% 38% 1% Unión Europea 10% 30% 13% 4% 8% 1% Estados Unidos 11% 19% 26% 39% 0,0001% 65% Perú 1% 0,1% 3% 0,04% 0% 0% México 5% 3% 2% 0,01% 0% 0,02% Canadá 0,4% 1% 5% 9% 21% 1% Corea del Sur 5% 5% 2% 0,1% 0% 0,2% China 39% 17% 12% 0,04% 0% 0,1% Japón 4% 7% 1% 0,001% 0% 0,002% Resto del Mundo 13% 9% 21% 32% 33% 32% Total de Importaciones 100% 100% 100% 100% 100% 100% Fuente: Departamento de Estudios, DIRECON sobre la base de datos del Banco Central Saldo de la Balanza Comercial Saldo por mercados El saldo de la balanza comercial de Chile alcanzó en el primer trimestre de 2014 un superávit de US$ millones, un 367% superior al saldo observado en igual trimestre del 2013, principalmente debido a la expansión de las exportaciones (FOB) de 4,5% frente a la disminución de las importaciones (FOB) de 7,0% en el período enero-marzo Este resultado es, parcialmente, consecuencia de las mayores expansiones de las exportaciones no cobre, aun cuando se da en un contexto de precio del cobre a la baja (inferior en 11,2% promedio al del primer trimestre del año 2013). La composición de la balanza comercial del período, da cuenta que de los cincuenta y seis mercados informados por el Banco Central, en treinta y un casos existe superávit y en veinticinco se observó déficit. Los cinco países con mayor superávit son, en orden decreciente: Japón (23,1% del saldo total superavitario), China (20,5%), Corea del Sur (9,6%), Países Bajos (8,4%) y Taiwán (5,5%), los que explican el 67,1% del saldo de los países con superávit. 1 Cifras de saldo FOB, en base a Banco Central 13

14 Cuadro 1-6 SALDO DE LA BALANZA COMERCIAL ENERO-MARZO 2014 (MM US$ y porcentajes) Millones de US$ % del total Total ,0% 56 mercados ,5% 31 con superávit ,2% 25 con déficit ,7% Otros ,5% Con superávit ,0% Japón ,1% China ,5% Corea del Sur 638 9,6% Países Bajos 555 8,4% Taiwán 365 5,5% Con déficit ,0% Estados Unidos ,9% Alemania ,1% Argentina ,1% Ecuador ,6% A. Central y Caribe ,4% Fuente: Departamento de Estudios, DIRECON, sobre la base de cifras del Banco Central Entre los mercados con quienes se tiene el mayor saldo deficitario se encuentran naciones industrializadas y latinoamericanas, exportadoras de alimentos, petróleo y productos manufacturados que Chile compra, como Estados Unidos y Alemania, las que importan menos cobre y son exportadores industriales, y entre las latinoamericanas se encuentran Argentina, Ecuador y América Central y el Caribe. El orden en este grupo de mercados está encabezado por Estados Unidos con un 24,9% del déficit, seguido por Alemania con un 14,1%, Argentina con un 13,1%, Ecuador con un 11,6% y América Central y el Caribe con un 6,4% alcanzando estos cinco mercados el 70,2% del déficit del conjunto de los países con los que Chile presenta saldo negativo. Saldo sin considerar al cobre y al petróleo Si se excluyen las exportaciones de cobre y las importaciones de petróleo de los saldos de la balanza comercial, ésta pasa a ser deficitaria en el primer trimestre del año 2014 registrando un saldo negativo de US$ millones. Ello se debe a la importancia que tiene el cobre en el total de las exportaciones chilenas: explica un 49,7% de las exportaciones en este período. Cuadro 1-7 SALDO DE LA BALANZA ENERO-MARZO 2014 SIN EXPORTACIONES DE COBRE NI IMPORTACIONES DE PETRÓLEO (MM US$ y porcentajes) Millones de US$ % del total Total ,0% 56 mercados ,0% 23 con superávit ,8% 33 con déficit ,8% Otros ,0% Con superávit ,0% Bolivia ,8% Países Bajos ,9% Japón ,4% Suiza 139 8,7% Rusia 107 6,7% Con déficit ,0% China ,8% Estados Unidos ,2% Alemania ,1% Argentina ,5% México ,7% Fuente: Departamento de Estudios, DIRECON, sobre la base de cifras del Banco Central de Chile (cifras FOB), excepto para petróleo que utiliza cifras CIF. En este análisis se observa que veintitrés mercados presentan superávit, mientras que treinta y tres tienen déficit en el primer trimestre del Entre los países que tiene superávit la lista la encabeza Bolivia (21,8% del total con superávit), seguido por los Países Bajos (18,9%) y Japón (15,4%) quienes mantienen el saldo comercial positivo aun excluyendo el cobre, como es el caso también de Suiza y Rusia. Entre los cinco países explican un 71,5% del total del saldo en balanza comercial sin considerar las exportaciones de cobre ni importaciones de petróleo de los veintitrés mercados con superávit. Entre aquellos que resultaron deficitarios se encuentra China (34,8% del déficit de los 33 mercados en esa situación), seguido por Estados Unidos, Alemania, Argentina y México. En conjunto 14

15 los cinco países representan el 74,1% del déficit de los mercados deficitarios. Balanza comercial y precio del cobre La evolución de la balanza comercial desde el primer trimestre del año 1996 a la fecha, medido en valores promedio, da cuenta del incremento que este indicador ha experimentado. De esta forma, comienza con un superávit mínimo de US$ 107 millones en el período enero-marzo de 1996 a 1998, alcanzando un superávit comercial de US$ millones en enero-marzo de , el cual se mantiene positivo alcanzando un nivel de US$ millones en los primeros trimestres de , el último período de la serie, muy similar al del presente año 2014 en que alcanza a US$ millones. El año récord del superávit comercial fue el 2007, el cual llegó a US$ millones con un precio del cobre de 2,69 US$/libra. Se nota que existe una relación cercana entre el comportamiento de los saldos de la balanza comercial y el precio del cobre, aun cuando el saldo también depende del comportamiento de las importaciones. Cuando el precio del cobre se aproxima a los US$ 3 por libra, el saldo (en promedio) sube por sobre los US$ 3 mil millones, aunque desde 2012 en adelante se rompe esta relación. A la inversa, cuando el precio del cobre disminuye a menos de US$ 1 por libra, la balanza comercial se ubica en torno a los US$ 0,5 mil millones. Con los precios del período enero-marzo , en el que el promedio fue US$ 3,11 por libra, el saldo medio fue el más elevado en la serie llegando a los US$ 6,7 mil millones. En los años recientes (2012 y 2013) con un precio de US$ 3,68 por libra, el saldo se ha reducido llegando a US$ 1,7 mil millones debido al incremento de las importaciones, aún con precios elevados del cobre en términos históricos. El saldo recupera un nivel más elevado en el primer trimestre de 2014, comparado con igual trimestre de los últimos dos años al totalizar un valor de US$ 2,7 mil millones. Gráfico 1-2 SALDO DE LA BALANZA COMERCIAL Y PRECIO DEL COBRE EN LA BOLSA DE METALES DE LONDRES (enero-marzo 1996 a 2014, MM US$ y c/lb) Balanza comercial Precio del Cobre Fuente: Departamento de Estudios, DIRECON, en base a cifras del Banco Central de Chile

16 1.2 Tipo de Cambio y Términos de intercambio Evolución del tipo de cambio nominal y términos de intercambio En un contexto de la paulatina recuperación económica mundial, la positiva evolución de Estados Unidos, el menor ritmo de crecimiento de la economía chilena y un menor precio del cobre, se ha mantenido la apreciación del dólar frente al peso chileno. En marzo el dólar se apreció en 19%, respecto de igual mes del año anterior, con un valor promedio de $564 por dólar. En tanto, la fuerte apreciación nominal ha ido incrementando la volatilidad anual que en marzo ascendió a 7,6% Gráfico 1-3 EVOLUCIÓN DEL TIPO DE CAMBIO NOMINAL ENERO 2004-MARZO 2014 (Pesos por dólar) emergentes y otras, han impulsado el dólar en los mercados internacionales. Por su parte, la economía en el área euro respondió positivamente al crecer nuevamente durante el cuarto trimestre, luego de la reciente recesión económica. El Banco Central Europeo (BCE) mantuvo la tasa de interés de política en 0,25% y sigue inyectando liquidez a la espera de una recuperación definitiva. De esta manera, la tasa es similar a la tasa de política de Estados Unidos, lo que podría haber reducido el incentivo para la inversión en activos denominados en euros, contribuyendo a la fortaleza del dólar. No obstante lo anterior, el mayor crecimiento económico, la mayor confianza y la menor incertidumbre sobre la marcha económica del área euro ha fortalecido esta moneda respecto del dólar. En materia local, la depreciación del peso en los últimos meses obedeció, además de los factores mencionados inicialmente, al menor crecimiento en la inversión extranjera en el país, situaciones que han apreciado el dólar. A lo anterior se suma la baja en la tasa de interés de política monetaria a 4,0%, lo que debilita el peso a través de un menor diferencial de tasas respecto de los activos en dólares. Al cuarto trimestre de 2013, se mantiene la reducción en los términos de intercambio, experimentando una caída anual de 5,9%. Sin embargo, el indicador creció en 0,4% en dicho período, respecto del trimestre anterior, situación que se atribuyó al aumento de 0,8% en los precios promedio de las exportaciones (alza trimestral de 1,0% en el precio del cobre) ene-04 Abr Jul Oct ene-05 Abr Jul Oct ene-06 Abr Jul Oct ene-07 Abr Jul Oct ene-08 Abr Jul Oct ene-09 Abr Jul Oct ene-10 Abr Jul Oct ene-11 Abr Jul Oct ene-12 Abr Jul Oct ene-13 Abr Jul Oct ene-14 Fuente: Departamento de Estudios, DIRECON, sobre la base de cifras del Banco Central En el plano externo, si se compara con marzo de 2013, el dólar sigue más fuerte que el yen, aunque ha evidenciado retrocesos respecto del euro en los mercados internacionales. La recuperación económica de Estados Unidos ha afectado positivamente el valor del dólar, aunque la Reserva Federal está evaluando la conveniencia de mantener los estímulos monetarios dado que la recuperación no ha sido rápida y la inflación no reviste amenaza. En tanto, el menor ritmo de expansión de economías 16

17 Gráfico 1-4 EVOLUCIÓN TRIMESTRAL ÍNDICE DE TÉRMINOS DE INTERCAMBIO Y PRECIOS DE LAS EXPORTACIONES E IMPORTACIONES, I TRIMESTRE IV TRIMESTRE 2013 (Base 2008=100) Evolución de los tipos de cambio reales bilaterales (TCRB) Estados Unidos (dólar), Área Euro (euro) y Japón (yen) 2 A febrero de 2014, se observa una depreciación anual en el tipo de cambio real bilateral (TCRB) del peso respecto del yen, el dólar y el euro que ha obedecido fundamentalmente a la depreciación nominal entre estas monedas durante el año Indices TI y precios Xs. e Ms Base 2008= I-08 II III IV I-09 II III IV I-10 II III IV I-11 II III IV I-12 IPX IPM TI II III IV I-13 II III IV Gráfico 1-5 TCR BILATERALES DEL PESO CON EL EURO, DÓLAR Y YEN ENERO 2006-FEBRERO 2014 Fuente: Departamento de Estudios, DIRECON, sobre la base de cifras del Banco Central La caída en los términos de intercambio explicó el menor desempeño de las exportaciones chilenas y el paulatino deterioro en el saldo comercial de Chile durante el año 2013, situación que se ha explicado por la incierta evolución económica global. Sin embargo, esta situación ha comenzado a revertirse a comienzos del año 2014 con la mejora en las perspectivas de los principales socios comerciales de Chile del mundo desarrollado y otros emergentes Ene-06 Abr Jul Oct Ene-07 Abr Jul Oct Ene-08 Abr Jul Oct Ene-09 Abr Jul Oct Ene-10 Abr Jul Oct Ene-11 Abr Jul Oct Ene-12 Abr Jul Oct Ene-13 Abr Jul Oct Ene-14 TCR Peso-Yen TCR Peso-Euro TCR Peso-Dólar Fuente: Departamento de Estudios, DIRECON, sobre la base de cifras del Banco Central 2 Los índices de tipo de cambio real bilateral, base enero 2001=100, fueron construidos a partir del producto entre el tipo de cambio nominal entre el peso y el dólar (o euro o yen) y el cuociente entre el índice de precios al consumidor de Estados Unidos (o zona euro o Japón) y el IPC 17

18 Cuadro 1-8 TCR BILATERALES Y SUS COMPONENTES (%) Indicadores Variación feb feb TCRB $ US$ 15,0% TCN $ US$ 17,4% Inflación EEUU 1,1% TCRB $ 16,9% TCN $ 19,8% Inflación Zona Euro 0,7% TCRB $ 5,1% TCN $ 6,9% Inflación Japón 1,5% Inflación Chilena (IPC) 3,2% Fuente: Departamento de Estudios, DIRECON, sobre la base de cifras del Banco Central Para el caso de Estados Unidos, se evidencia una depreciación anual de 15,0% en el TCR bilateral peso-dólar a febrero de Esto obedeció a la importante depreciación nominal del tipo de cambio (17,4%), cuya influencia está en parte contrarrestada por la inflación chilena que fue superior a la de Estados Unidos en igual período. Siguiendo estas tendencias, se observa una depreciación anual de 16,9% en el TCR peso-euro en igual período, reflejado, en parte por la fortaleza de euro como consecuencia de la incipiente recuperación económica y financiera por la que atraviesa esta zona, reflejado en una depreciación nominal de 19,8% frente al peso chileno. Esto en un contexto de la mayor cotización del euro frente al dólar en los mercados internacionales. Al igual que en el caso de la divisa norteamericana, la depreciación real fue en parte contrarrestada por la mayor inflación chilena en el período. El TCR bilateral del peso frente al yen se depreció en 5,1%, resultado que obedece fundamentalmente a una depreciación nominal de 6,9% entre el peso y el yen, aunque existió una diferencia inflacionaria superior en Chile. Esto a pesar del debilitamiento de yen frente al dólar y al euro en los mercados internacionales. En un contexto de una paulatina recuperación económica mundial, la depreciación real del peso podría estimular la competitividad chilena incidiendo positivamente en la mayor recuperación de los envíos hacia la UE, Estados Unidos y Japón Evolución de los Tipos de Cambio Reales Bilaterales (TCRB) con Argentina, Brasil y México A febrero de 2014, se observa una apreciación anual en el tipo de cambio real bilateral (TCRB) del peso chileno frente al peso argentino y real brasileño y una depreciación frente al peso mexicano. En el caso de Brasil, la leve apreciación real se explica por una apreciación nominal de 2,8% del peso frente al real, aunque se atenúa por la diferencia inflacionaria en favor de Brasil. Desde el año 2011, la tendencia ha sido más bien de una apreciación real del peso chileno, situación que se revierte desde agosto de 2013 cuando comienza a mostrar una tendencia a la depreciación, lo que podría estar mejorando la competitividad de los envíos chilenos hacia dicho destino. En efecto, durante el año 2013, los envíos chilenos a Brasil experimentaron un alza anual de 2,7%, revirtiendo la contracción experimentada en el año anterior, 2012, de 4,1%. En tanto, se mantiene la depreciación real del peso frente al peso mexicano en los últimos meses, situación que se observa desde mediados del año En febrero de 2014, éste se depreció en 13,7%, dada la depreciación nominal de 12,2% del peso chileno frente al peso mexicano y las diferencias inflacionarias, superior en México. De mantenerse esta situación se espera contribuya a mejorar la competitividad de las exportaciones chilenas hacia dicho destino. Por otro lado, se mantiene la apreciación real anual del peso frente al peso argentino, situación que viene observándose en los últimos años. La apreciación real se situó en 17,5% anual en febrero de 2014, explicada mayormente por la importante apreciación nominal de 12,2%, aunque se observan mayores diferencias inflacionarias en Argentina, situándose en 13,8 puntos porcentuales sobre la inflación chilena, la que atenuó dicha apreciación. El comportamiento de este indicador parece estar señalando una pérdida de competitividad de las exportaciones chilenas hacia Argentina, quedando evidenciado por la contracción anual de 2,1% de los envíos chilenos a dicho destino en el año 2013, luego de caer en 10,1% en Tal como se ha constatado recientemente, dichas economías constituyen una parte relevante de los envíos chilenos. A diferencia de la situación con México, la apreciación real del peso frente al peso argentino y real brasileño podría afectar el ritmo de expansión hacia dichos destinos. 18

19 Cuadro 1-9 TCR BILATERALES Y SUS COMPONENTES (%) Variación feb Indicadores feb 2014 TCRB $ Real -0,7% TCN $ Real -2,8% Inflación Brasil 5,6% TCRB $ Peso Argentino -17,5% TCN $ Peso Argentino -25,2% Inflación Argentina 17,0% TCRB $ Peso Mexicano 13,7% TCN $ Peso Mexicano 12,2% Inflación México 4,2% Inflación Chilena (IPC) 3,2% Departamento de Estudios, DIRECON sobre la base de cifras del Banco Central de Chile, Instituto Nacional de Estadísticas y Censos de Argentina (INDEC), Instituto Brasilero de Geografía y Estadística (IBGE) y Banco de Información Económica de México. Indices TCR bilaterales del peso chileno respecto del peso argentino y del real Gráfico 1-6 ÍNDICES DE TIPOS DE CAMBIO REALES BILATERALES CHILE CON ARGENTINA, BRASIL Y MÉXICO, FEBRERO 2014 (Base enero 1995=100) 110,0 100,0 90,0 80,0 70,0 60,0 50,0 40,0 30,0 ene-05 May Sep ene-06 May Sep ene-07 May Sep ene-08 May Sep ene-09 May Sep ene-10 May Sep ene-11 May Sep ene-12 May Sep ene-13 May Sep ene-14 Peso - Peso Argentino Peso - Real Peso - Peso Mexicano 230,0 220,0 210,0 200,0 190,0 180,0 170,0 160,0 150,0 140,0 130,0 Indice TCR bilateral del peso chileno respecto del peso mexicano Fuente: Departamento de Estudios, DIRECON sobre la base de cifras del Banco Central de Chile, Instituto Nacional de Estadísticas y Censos de Argentina (INDEC), Instituto Brasilero de Geografía y Estadística (IBGE) y Banco de Información Económica de México. 19

20 2. RELACIÓN BILATERAL DE LOS PRINCIPALES SOCIOS COMERCIALES 20

21 2 RELACIÓN BILATERAL DE LOS PRINCIPALES SOCIOS COMERCIALES 2.1 Estados Unidos Estados Unidos fue afianzando su crecimiento durante el año 2013, particularmente, en el segundo semestre, luego de una expansión moderada en los primeros dos trimestres. Según el Bureau of Economic Analysis (BEA), en el cuarto trimestre de 2013, el PIB real se expandió a una tasa anualizada de 2,6% (respecto del trimestre anterior). De esta manera, la economía finalizó con una expansión de 1,9% en el año. Sin embargo, el FMI proyectó un mayor crecimiento de 2,8% para el año en curso, hacia un 3,0% en En tanto, la OECD proyecta una expansión de 2,9% para el año Cuadro 2-1 ESTADOS UNIDOS: CRECIMIENTO DEL PRODUCTO INTERNO BRUTO 2013 Y PROYECCIONES PARA 2014 Y Estados Unidos 1,9 2,8 3,0 Mundo Desarrollado 1,3 2,2 2,3 Mercados Emergentes y Economías en Desarrollo 4,7 4,9 5,3 Mundo 3,0 3,6 3,9 Fuente: Departamento de Estudios, DIRECON, en base al FMI (WEO, abril 2014). El incremento del PIB del año 2013, se explicó por el aumento de 5,4% en la formación bruta de capital fijo, el crecimiento de 2,7% en las exportaciones, así como la expansión 2,0% en el consumo privado. Sin embargo, fueron parcialmente compensados por la negativa evolución del gasto público con una baja anual de 2,2% y el incremento de 1,4% en las importaciones. Las mejores perspectivas económicas y proyecciones para el año en curso y el próximo se basan en una moderación en la consolidación fiscal, un mayor fortalecimiento de la demanda privada (aumento de la riqueza de los hogares) y un mejor escenario externo. También, se sustenta en la recuperación del sector inmobiliario y la mejora de las condiciones de crédito bancario. La evolución también se relaciona con la recuperación en el mercado laboral (tasa de desempleo de 6,7% en marzo, frente a un desempleo de 7,5% en igual mes del año anterior) las que han seguido contribuyendo en aumentar el consumo de los hogares. En tanto, en el frente externo se recupera el comercio exterior de Estados Unidos, especialmente en lo que concierne al valor importado, revirtiendo la contracción en el año En efecto, el valor de los envíos de bienes y servicios se expande en 2,8%, mientras el valor de las importaciones prácticamente permanece inalterado. Por otro lado, la inflación no reviste amenaza para la economía de Estados Unidos (1,5% anual en marzo). Esto dado que todavía la economía presenta condiciones económicas de lenta recuperación, holguras de capacidad, sumada a la lenta generación de empleo y menores expectativas inflacionarias. Esta menor inflación permitiría a las autoridades monetarias seguir mejorando las condiciones monetarias llevando a cabo políticas acomodaticias. Según la Reserva Federal, se mantendrá una política monetaria que promueva el crecimiento, y suponen que la primera alza de la tasa de política monetaria ocurriría durante el tercer trimestre de En el primer trimestre de 2014, el intercambio comercial de Chile con Estados Unidos totalizó US$ millones, experimentando una baja anual de 11% (menor al desempeño del comercio exterior de nuestro país con el mundo que se redujo sólo en 1%). El resultado se explicó fundamentalmente por la contracción de 19% en las exportaciones. De esta manera, el déficit comercial ascendió a US$ 876 millones en el período. 3 Economist Intelligence Unit (EIU) lo sitúa en 3,0% para 2014 y 2,6% en

22 Gráfico 2-1 INTERCAMBIO Y BALANZA COMERCIAL ESTADOS UNIDOS ENERO-MARZO (MM US$ FOB) EXPORTACIONES IMPORTACIONES BALANZA COMERCIAL Fuente: Departamento de Estudios, DIRECON, sobre la base de datos del Banco Central Durante el primer trimestre del año 2014, las exportaciones de bienes a Estados Unidos totalizaron US$ millones, reducción que se explica por los menores envíos mineros (cobre). Esta situación contrasta lo ocurrido con las exportaciones no mineras ni celulosa, que experimentaron un alza anual de 7% con exportaciones por US$ millones. De los principales envíos no mineros ni celulosa, desde el sector industrial, se evidencia un elevado dinamismo en los envíos de salmón con un crecimiento anual de 63% y montos exportados por US$ 346 millones, así como también la expansión anual de 91% de los productos metálicos, maquinarias y equipos. En tanto, los envíos de frutas (principales exportaciones a Estados Unidos), totalizaron US$ 818 millones, aunque experimentaron una contracción de 5% en el primer trimestre. Por otro lado, otro grupo de productos donde se evidencian mayores montos exportados se da en los químicos y los alimentos procesados excluyendo el salmón con un alza anual de 4% y 9%, respectivamente. Sin embargo, los productos forestales y de muebles de madera y los vinos embotellados se reducen. Cuadro 2-2 COMERCIO EXTERIOR DE CHILE Y ESTADOS UNIDOS ENERO-MARZO 2014/2013 (MM US$ y variación anual, %) Variación anual Intercambio Comercial % Total exportaciones (FOB) % Total exportaciones mineras % Total exportaciones de cobre % Total exportaciones resto minería % Total exportaciones de celulosa* % Total exportaciones no mineras ni celulosa % Frutas % Alimentos procesados sin salmón % Salmón % Vino embotellado ,3% Forestal y muebles de la madera % Químicos % Productos metálicos, maquinaria y equipos % Total importaciones (CIF) % Bienes intermedios % Petróleo 0,0000 0, Bienes de consumo % Bienes de capital % Total importaciones (FOB) % Saldo Balanza Comercial (FOB) Fuente: Departamento de Estudios, DIRECON, sobre cifras del Banco Central *Incluye celulosa blanqueada y semiblanqueada de coníferas y eucaliptus. Las importaciones (CIF) se redujeron en 4% totalizando US$ millones, destacando los bienes intermedios con compras por US$ millones y una baja anual de 1%, similar tendencia respecto de las importaciones de bienes de capital, las que experimentaron una contracción anual de 22% e internaciones por US$ 573 millones. A diferencia de lo anterior, siguen expandiéndose las compras de bienes de consumo, las que ascendieron a US$ 549 millones en el período. Las menores compras chilenas, probablemente, se explican por el menor ritmo de crecimiento y la demanda chilena, así como la continua depreciación del peso frente al dólar. Dada la mayor recuperación económica de Estados Unidos, es esperable que se recuperen los envíos chilenos, particularmente, el cobre y otros no mineros. 22

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