SITUACIÓN DE LAS CAJAS MUNICIPALES

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1 SITUACIÓN DE LAS CAJAS MUNICIPALES Accuratio Credit Rating Agency Afiliada a JCR ER Lima, 11 julio de 2017 Sector Cobertura de Oficinas Realizado por el Equipo de Análisis de Accuratio Clasificadora de Riesgos Analistas: Manuel Maurial Mackee, CFA, FRM manuelmaurial@accuratioratings.com Jaime Misari Juárez jaimemisari@accuratioratings.com Introducción Telf: Las Cajas Municipales son entidades financieras, similares a los bancos, que captan ahorros y son promovidas por Gobiernos Locales o Municipalidades y también se encuentran supervisadas por la SBS. Con relación al financiamiento de las Cajas Municipales a la actividad empresarial, en los últimos 7 años (diciembre2010 febrero2017), los sectores que han mostrado el mayor crecimiento acumulado son: Hogares con Serv. Doméstico y Órganos Extraterritoriales (4750 %), Intermediación Financiera (1059 %), Servicios Sociales y de Salud (211 %), Enseñanza (159 %), Actividades Inmobiliarias (142 %), Hoteles y Restaurantes (139 %), Electricidad (124 %) y Construcción (109 %). Mientras que entre los rubros con menor crecimiento para el mismo periodo son: Manufactura (91 %), Agricultura (61 %), Comercio (78 %), Transporte (23 %), Pesca (3 %) y Minería (41 %). Las Cajas Municipales han tenido un crecimiento sostenido en los últimos 7 años, pasando de 484 oficinas en 2010 a 741 en 2016 y que para mayo2017 agrupan 763 oficinas en total, reflejando una evolución que ha acompañado el dinamismo que ha mostrado la economía peruana en ese periodo. Gráfico 1: Número de Cajas Municipales en Perú ( ) May Distribución Geográfica Para mayo2017, los departamentos con mayor cantidad de oficinas de este tipo de entidades, fueron: Lima (142), Arequipa (62), Cusco (57), Piura (58), Junín (53), Puno (48), La Libertad (41) e Ica (33), agrupando el 65 % del total. Mientras que el 35 % restante lo conforman: Cajamarca (27), Lambayeque (26), San Martín (23), Ancash (23), Apurimac (19), Huánuco (19), Tacna (17), Ayacucho (17), Moquegua (14), Amazonas (13), Loreto (13), Ucayali (12), Huancavelica (10), Madre de Dios (11), Tumbes (10), Pasco (9) y Callao (6)

2 2 Gráfico 2: Cajas Municipales por Departamento ( ) May17 Ica La Libertad Puno Junin Piura Cusco Arequipa Lima Gráfico 4: Créditos Netos de Provisiones y de Ingresos no Devengados (Dic2013 May2017) ,429 12,332 13,472 15,873 13,960 16,581 Dic13 Dic14 Dic15 Dic16 May16 May17 Estado de Situación Financiera Activo A diciembre 2016, el total de activos de las Cajas Municipales ascendió a S/. 21,440 millones, monto que fue superior en 12.9 %, al nivel obtenido a fines del periodo anterior (S/. 18,993 millones). En mayo2017, esta tendencia se mantuvo, las Cajas alcanzaron un total de activos de S/. 22,475 millones, reflejando un aumento de %, con relación al nivel observado a mayo2016 (S/. 19,489 millones). Esta cuenta representa la mayor participación dentro del Activo, en mayo2017, se aprecia que esta representa el % y es seguida por la cuenta Rendimientos por Cobrar (16.83 %), mientras que las demás cuentas representan el 9.4 %. Gráfico 5: Distribución del Activo Total (May2017) Gráfico 3: Total Activos Cajas Municipales (Dic2013 May2017) 25,000 20,000 16,363 17,106 18,993 21,441 19,490 22, % 16.83% Disponible Créditos Netos de Provisiones y de Ingresos no Devengados Otras Cuentas 15, % 6.07% 5,000 Dic13 Dic14 Dic15 Dic16 May16 May17 Este incremento se ve respaldado principalmente por la cuenta Créditos Netos de Provisiones y de Ingresos no Devengados, que ha mantenido un crecimiento constante, que en la evaluación interanual a mayo2017, creció %. Cabe resaltar que la cuenta Créditos Netos de Provisiones y de Ingresos no Devengados, esta conformada, entre otros, por los préstamos que realizan las entidades. Es por ello, que a mayo2017 estos préstamos representaron el % de esta y que en la evaluación interanual a mayo2017, presenta un crecimiento de %.

3 3 Gráfico 6: Préstamos (Dic2013 May2017) 1 15,232 14,559 12,334 12, ,613 11,297 Dic13 Dic14 Dic15 Dic16 May16 May17 20, Gráfico 8: Obligaciones con el Público (Dic2013 May2017) 12,668 13,116 14,369 16,523 14,695 17,196 Dic13 Dic14 Dic15 Dic16 May16 May17 Pasivo A diciembre2016, el total de pasivos de las Cajas Municipales fue de S/. 18, millones, registrando un incremento anual de %, respecto del valor registrado el 2015 (S/. 16,388 millones). Esta evolución respondió básicamente al aumento en 15 % de las obligaciones con el público. A mayo2017, el total de pasivos fue de S/. 19, millones, presentando un aumento de %, respecto del nivel observado a mayo2016 (S/. 16,784 millones). Gráfico 7: Total Pasivos Cajas Municipales (May2017) Como es de esperarse, esta cuenta a mayo2017 representa el % del total, seguida por las cuentas Obligaciones con el Público (4.65 %), Intereses y Otros Gastos por Pagar (1.93 %) y las demás cuentas que agrupan el 5.05 % del total de pasivo. Gráfico 9: Distribución del Pasivo Total (May2017) 25,000 20,000 15,000 14,228 14,767 16,389 18, 16,784 19, % Obligaciones con el Público Intereses y Otros Gastos por Pagar Otras Cuentas 5,000 Dic13 Dic14 Dic15 Dic16 May16 May % 5.05% 1.93% El principal componente del pasivo es la cuenta Obligaciones con el Público (Depósitos a la Vista, Depósitos de Ahorro, Depósitos a Plazo, Depósitos Restringidos y otras obligaciones), que ha mantenido un crecimiento progresivo, alcanzando a diciembre2016 un total de S/. 14,227 millones reflejando un incremento acumulado de % respecto de fines del 2013 (S/. 12,667 millones). Dentro de la cuenta Obligaciones con el Público, el conjunto de conformado por los Depósitos a Plazo y los Depósitos de Ahorro, representa a mayo2017 el %, y muestra un aumento de % entre diciembre2013 (S/. 12, millones) a diciembre2016 (S/. 15, millones), además de un incremento interanual a mayo2017 de %.

4 4 Gráfico 10: Depósitos a Plazo y de Ahorro (Dic2013 May2017) Gráfico 12: Depósitos a Plazo y de Ahorro (Dic2013 May2017) ,088 12,494 13,720 15,796 14,059 16,422 2, 1, 1,448 1,623 1,793 1,966 1,874 2,111 1,000 Dic13 Dic14 Dic15 Dic16 May16 May17 Dic13 Dic14 Dic15 Dic16 May16 May17 Patrimonio Gráfico 13: Distribución del Patrimonio (May2017) El patrimonio se ha incrementado de forma progresiva desde diciembre2013 (S/. 2, millones) a diciembre2016 (S/. 2, millones) en %, además de presentar un incremento interanual a mayo2017 de 9.94 %, ubicandose en S/. 2, millones. 4.71% 1.35% 0.11% 70.98% 19.03% 3.83% Capital Social Reservas Ajustes al Patrimonio Resultados Acumulados Resultado Neto del Ejercicio Gráfico 11: Depósitos a Plazo y de Ahorro (Dic2013 May2017) 3, 3,000 2, 1, 1,000 2,135 2,339 2,604 2,940 2,706 2,975 Dic13 Dic14 Dic15 Dic16 May16 May17 Cabe mencionar, que dentro del patrimonio, la cuenta que más aporta, como es de esperarse, es el Capital Social, que se ha ubicado a mayo2017 en S/. 2,111.19, superior en % a mayo2016. Además esta representa para el mismo periodo el % seguida por las reservas con un %. Créditos Directos por Categoría de Riesgo del Deudor La clasificación del deudor está determinada por su capacidad de pago, ligada a su flujo de fondos y antecedentes crediticios, donde se considera principalmente el análisis del grado de cumplimiento de sus obligaciones, entre otros factores, conforme a lo establecido por el marco regulatorio vigente. En este se establecen las categorías de deudor, que son: Normal, CPP, Deficiente, Dudoso, Pérdida. En términos generales, la composición de la cartera de crédito de las cajas municipales por categoría de riesgo no ha registrado variaciones significativas en los últimos 7 años, dado que la distribución se ha mantenido relativamente constante, como se aprecia en may2017, distribuido de la siguiente manera: Normal (87.8 %), CPP (3.7 %), Deficiente (1.6 %), Dudoso (2.0 %) y Pérdida (4.9 %).

5 5 Gráfico 14: Créditos Directos por Categoría de Riesgo del Deudor (Dic2010 May2017) 100.0% 98.0% 96.0% 94.0% 92.0% 90.0% 88.0% 86.0% 84.0% 82.0% 80.0% 4.5% 4.3% 4.3% 4.7% 4.9% 5.2% 4.6% 4.8% 4.9% 2.1% 1.9% 2.0% 1.6% 1.6% 1.6% 3.8% 3.7% 4.0% 87.9% 88.5% 88.2% 2.2% 2.2% 2.1% 1.6% 1.7% 1.7% 4.3% 4.3% 4.2% 87.2% 86.9% 86.9% 1.9% 1.9% 2.0% 1.5% 1.7% 1.6% 3.6% 3.6% 3.7% 88.4% 88.0% 87.8% Dic Dic Dic Dic Dic Dic Dic Ene. 17 May. 17 Normal CPP Deficiente Dudoso Pérdida Créditos Castigados Para el caso de los créditos castigados, a mayo2017 las Cajas Municipales han acumulado un total de S/ millones en flujos de créditos castigados por ser incobrables. Esto se explica principalmente por mayores créditos castigados en las microempresas (S/ millones), pequeñas empresas (S/ 7.18 millones) y crédito de consumo (S/ 4.55 millones). Mientras que los tipos de créditos con menores flujos de créditos castigados se ubicaron en las medianas empresas (S/ millones). el Patrimonio Efectivo se compone por la suma del patrimonio básico y del patrimonio suplementario (constituido principalmente por la deuda subordinada y acciones preferentes, entre otros componentes, según lo indicado por el artículo 184 de la Ley Ley General del Sistema Financiero y del Sistema de Seguros y Orgánica de la SBS). Cabe señalar que las Cajas Municipales, durante los últimos siete años ha incrementado sus niveles de Patrimonio efectivo, pasando de S/ millones en 2010 a S/. 3, millones en diciembre2016, año en que tuvo un crecimiento mayor (71 %), debido a que se capitalizaron las utilidades del ejercicio y de ejercicios anteriores, se emitió deuda subordinada y acciones preferentes y se realizó el aporte de capital por sus actuales accionistas. 3, 3,000 2, 1, Gráfico 16: Patrimonio Efectivo Total (millones de soles) (May2017) 1,535 1,289 1,535 1,738 1,892 3,236 3,293 Gráfico 15: Distribución de Créditos Castigados por Tipo de Empresa (miles de soles) (May2017) 1, Dic Dic Dic Dic Dic Dic Dic Mar ,184 11,629 4,556 Medianas empresas Pequeñas empresas Micro empresas Consumo Es preciso mencionar que el requerimiento de patrimonio efectivo es mayor para el riesgo de crédito, el cual está directamente relacionado a la evolución de la cartera y al giro del negocio de las cajas municipales, enfocado en la actividad de financiamiento y no en inversiones en los mercados de capitales. Indicadores Financieros Solvencia Para el análisis de la solvencia se considera el Patrimonio Efectivo y el Ratio de Capital Global.En toda entidad financiera Calidad de Cartera En cuanto al ratio Morosidad por Tipo de Crédito, abril2017, los mayores niveles de morosidad se registraron en los créditos a empresas medianas (7.48 %), pequeñas (7.35 %), microempresas (6.74 %) y grandes (3.82 %), los que presentaron una mayor proporción respecto

6 6 de enero 2017 (ver gráfico adjunto). Ello responde al sobreendeudamiento de los clientes y a la evaluación crediticia deficiente, así como a la depreciación de la moneda nacional que afecta la capacidad de pago de los agentes económicos que, teniendo sus ingresos denominados en moneda nacional, se endeudan en dólares. Esto incrementa el riesgo de la cartera de préstamos, a pesar de las medidas correctivas en las políticas crediticias que se vienen implementando desde el y que generaron un menor dinamismo del crédito y del crecimiento de los sectores productivos % 64.00% 62.00% 60.00% 58.00% 56.00% 54.00% 52.00% Gráfico 18: Margen Financiero (Dic2010 Abr2017) 56.60% 61.00% 58.80% 58.00% 61.20% 63.00% 64.80% 60.00% Dic10 Dic11 Dic12 Dic13 Dic14 Dic15 Dic16 Abr17 Gráfico 17: Morosidad por Tipo de Crédito (Dic2010 Abr2017) Dic Dic Dic Dic Dic Dic Dic Ene17 Abr17 Créditos a medianas empresas Créditos a microempresas Créditos pequeñas empresas Créditos de consumo Respecto al Margen Neto, este se obtiene dividiendo la utilidad neta entre los ingresos totales. A diciembre 2016, este indicador para las Cajas Municipales fue de 11.6 %, presentando un nivel ligeramente superior al registrado el periodo anterior (11.4 %). Esta evolución obedeció al incremento de los créditos directos, al aumento de los ingresos por inversiones y por diferencia de cambio, así como a leves descensos en las provisiones de créditos directos. Gráfico 19: Margen Neto (Dic2010 Abr2017) Rentabilidad Se define el Margen Financiero, como los intereses y rendimientos obtenidos en los diversos productos financieros (inversiones en créditos y valores), menos los gastos financieros y provisiones para créditos directos, todo ello divido por el total de Ingresos Totales. Al cierre del 2016, este indicador fue de 64.8 % para las Cajas Municipales, siendo superior al registrado a fines del año anterior (63.0 %). Ello respondió a: (i) el aumento de los ingresos financieros de 10 % en ese periodo generado por el mayor dinamismo de los créditos directos y (ii) el menor flujo de provisiones, compensando el incremento en los gastos financieros de 12.6 % de ese periodo. Además para abril2017 este indicador fue de 60 %. 1 Reporte de Estabilidad Financiera Nov 2016 BCRP 14.00% 12.00% 10.00% 8.00% 6.00% 4.00% 2.00% 0.00% 9.80% 12.90% 10.90% 9.60% 10.00% 11.40% 11.60% Dic10 Dic11 Dic12 Dic13 Dic14 Dic15 Dic16 Abr17 Liquidez 8.50% El ratio Liquidez en Moneda Nacional mide la capacidad de la entidad para hacer frente a sus obligaciones de corto plazo (hasta 1 año) y se obtiene de dividir los activos líquidos por los pasivos de corto plazo. A diciembre2016, este ratio para las Cajas Municipales fue de %, manteniendo un nivel similar en abril

7 (25.03 %). Cabe destacar que el nivel de este indicador superó el mínimo exigido por la SBS (8 % en MN ). Ello permitirá en el corto plazo, al sistema de cajas municipales, asegurar el cumplimiento de los compromisos de pago, así como velar por la idoneidad de la estructura financiera y su evolución, considerando la situación económica del país, los mercados y los cambios regulatorios. Gráfico 20: Liquidez en Moneda Nacional (Dic2010 May2017) Feb. 16 Dic. 10 Dic. 11 Dic. 12 Dic. 13 Dic. 14 Dic. 15 Dic. 16 May. 17 Perspectivas El primer trimestre del presente año estuvo afectado por el Fenómeno del Niño Costero, el cual tuvo implicancias negativas en gran parte del país, que incluye: zonas urbanas, zonas de cultivo y carreteras. Por este motivo, las micro y pequeñas empresas, además de las familias, que operan o viven en las regiones afectadas, adicionalmente a las repercusiones obvias en su día a día, afectaron el cumplimiento de los créditos que estos tenían pendientes con diversas entidades financieras, entre ellas, las Cajas Municipales. Es en base a ello que la SBS autorizó a las cajas, bancos y otras entidades microfinancieras a realizar reprogramaciones masivas de pago a los deudores que estén en zonas declaradas en emergencia; siendo más específico, dirigidos a los créditos Mypes, de consumo e hipotecarios, por un plazo de seis meses, con la posibilidad de extender este plazo de ser necesario. Esta medida se dio con la finalidad de mantener la clasificación crediticia de los clientes sin cambios significativos. Ademas de ello,debemos tener en cuenta que las cajas implementaron medidas correctivas a sus politícas de selección de deudores el 2016, lo cual evitaría el incremento de la cartera morosa para el presente año, que de otra forma habría sido mayor, considerando los efectos negativos antes mencionados. Por otra parte, se espera que en el futuro las CMAC se encuentren más fortalecidas e incrementen su dinamismo dentro de la economía, beneficiando de esta forma a las MYPES, segmento en el que están especializadas, debido a que el proyecto de Ley que Modifica y Fortalece el Funcionamiento de las CMAC, aprobado el 8 de junio del presente, tiene como puntos principales: el permitir el ingreso de capital privado, mejorar el gobierno corporativo, ampliar las operaciones permitidas y el aumento de capital mínimo requerido y fomentar mecanismos para la reinversión de utilidades. Cambios que beneficiarán el desarrollo futuro de las CMAC.