Portafolio Acciones Recomendadas Corredores de Bolsa SURA 3 de diciembre de 2014
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- María del Pilar Olivares Sáez
- hace 8 años
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1 RECOMENDACIONES SURA Acción Sector Riesgo BSANTANDER BANCARIO Alto 16% 14% 13% AESGENER ELECTRICO Medio 14% 12% 11% COLBUN ELECTRICO Medio 14% 12% 11% FALABELLA RETAIL Alto 12% 11% 1% CMPC COMMODITIES Alto 12% 11% 1% PARAUCO RETAIL Medio 1% 9% 8% LAN TRANSPORTE Alto 8% 7% 6% COPEC COMMODITIES Alto 8% 7% 6% SM-CHILE B BANCARIO Medio 6% 5% 4% SONDA TELECOM. & TI Alto 4% 4% CONSTR. & BESALCO INMOB. Medio 4% 4% CHILE BANCARIO Medio 4% 4% CORPBANCA BANCARIO Medio 3% CONCHATORO CONSUMO Medio 3% ANDINA-B CONSUMO Medio 3% Total 1% 1% 1% MOVIMIENTOS PORTAFOLIO ACCIONES SURA 9 SURA 12 SURA 15 Acción Antes Ahora Antes Ahora Antes Ahora FALABELLA 6,% 12% 5% 11% 4% 1% CMPC - 12% 4% 11% 4% 1% COPEC 12,% 8% 11% 7% 1% 6% SM-CHILE B 12,% 6% 11% 5% 1% 4% SONDA 8,% - 7,% 4% 6% 4% CONCHATORO % ANDINA-B % RENDIMIENTO Rentabilidades Portafolio Cierre 15 d YTD Histórico SURA 9 115,1,86% 1,59% 15,7% SURA ,5,53% 8,97% 12,48% SURA ,6,4% 9,49% 12,62% IPSA 15,8,69% 6,75% 5,8% Desde la actualización de recomendaciones el 19 de noviembre, el IPSA avanza,4%. Nuestro portafolio de acciones recomendadas de mayor convicción (SURA 9) tuvo un desempeño superior al del mercado, al igual que en las últimas cuatro revisiones de cartera. En relación al índice selectivo, el portafolio SURA 9 rentó,2% adicional. Por su parte, la cartera de 12 acciones avanzó un,3% y la de 15 acciones subió,1% desde el último rebalanceo. Los cambios más relevantes en nuestra cartera de mayor convicción (SURA 9) son los siguientes (1) sale Sonda e ingresa CMPC; (2) reducimos la ponderación de SM Chile- B desde 12% a 6%; (3) aumentamos la ponderación de Falabella desde 6% a 12%; (4) reducimos levemente la ponderación de Copec desde 12% a 8%. Con todo, estamos incrementando la ponderación del sector Retail a 22% (+6%) y del sector Commodities hasta 2% (+6%). Mantenemos en 28% la exposición al sector Utilities y en 8% al sector Industrial. Finalmente, reducimos la exposición al sector Banca hasta 22% (-6%). Los principales drivers de nuestras recomendaciones son 1. Hacia adelante China retomaría dinamismo tras medidas de estímulos anunciadas recientemente, favoreciendo a los sectores exportadores en general. 2. Un mejor desempeño relativo de mercados emergentes permitiría que los inversionistas institucionales globales retomen mayor exposición a la región. Así, se favorece la exposición a compañías de gran tamaño y alta liquidez accionaria. 3. Dada la posición cíclica de la economía chilena, anticipamos un repunte adicional de sectores como Banca, Consumo y Construcción e Inmobiliario. 4. El impulso fiscal también favorecería al sector Construcción e Inmobiliario en La abrupta caída del precio del petróleo disminuye los costos de operación de Lan, y eventualmente de las generadoras eléctricas que utilizan combustibles fósiles. 6. Mientras las menores presiones inflacionarias hacia adelante impulsarían al alza el ingreso disponible. Ello repercutiría positivamente en sectores ligados al Consumo. 7. Por último, los indicadores líderes y las perspectivas de crecimiento 215 vs. 214 señalan una recuperación importante de la actividad en Latinoamérica. Ello favorecería a sectores asociados a la demanda interna, como Retail y Consumo. Estos elementos respaldan la exposición más cíclica que adoptamos en octubre para nuestros portafolios de acciones recomendadas. Base 1 desde inicio Portafolio Acciones SURA ( )
2 BSANTANDER Información de Mercado Consideraciones de Inversión Riesgo Alto Rentabilidad acumulada en el año 11,7% Santander cuenta con una sólida trayectoria de crecimiento Retorno por dividendos 4,3% en el mercado local, destacando en todos los segmentos de US$ 6,5 MM negocio en los que participa. Presenta una amplia base US$ 1.1 MM patrimonial (Indice Basilea de 13,7% al cierre 212) para P/U (trailing 12m) 1,5x seguir profundizando su estrategia de crecimiento en los P/U (promedio 5 años) 14,4x segmentos retail de mayor valor. Cuenta además con una P/VL 2,5x potente plataforma tecnológica que contribuye a disminuir P/VL (5 años) 3,x sus gastos de apoyo y mejorar el conocimiento del cliente. Lo anterior es fundamental a la hora de sostener y/o mejorar sus actuales niveles de retorno sobre el patrimonio (ROE) debido a los cambios normativos que ha experimentado la industria los últimos años. AESGENER Información de Mercado Consideraciones de Inversión Riesgo Medio Rentabilidad acumulada en el año 21,8% AESGENER cuenta con una adecuada diversificación por Retorno por dividendos 4,% zona geográfica de sus activos tanto en el Sistema US$ 1,6 MM Interconectado Central como los del Norte Grande, además US$ 4.68 MM de operar en Argentina y en Colombia, lo que mitiga la P/U (trailing 12m) 19,3x exposición a cambios climáticos, a su vez la empresa posee P/U (promedio 5 años) 16,x una elevada generación de flujo de caja. Más del 65% de P/VL 1,8x los ingresos provienen de Chile, y Argentina representa P/VL (5 años) 1,6x menos del 1% de los ingresos. Adicionalmente, la EV/EBITDA (trailing 12m) 1,8x generación de flujo de caja de la empresa se ve favorecida EV/EBITDA (5años) 1,3x ante eventos hidrológicos extremos, dado que en el caso de sequía vende energía generada por sus centrales termoeléctricas a altos precios y en casos de abundante lluvia, la empresa compra parte de la energía a terceros a costos marginales menores que su costo de producción. COLBUN Información de Mercado Consideraciones de Inversión Riesgo Medio Rentabilidad acumulada en el año 36,9% COLBÚN aportó a julio de este año el 26% de la generación Retorno por dividendos,4% eléctrica del Sistema Interconectado Central (SIC), red que US$ 1,9 MM abastece a más del 9% de la población chilena. La puesta US$ MM en marcha de la central Angostura permite que la P/U (trailing 12m) 31,4x generación de la compañía aumente 14,7% en lo que va del P/U (promedio 5 años) 22,9x año, por sobre el avance del SIC de solamente 2%. Esta P/VL 1,3x mayor producción se suma a una política comercial que le P/VL (5 años) 1,3x permite a Colbún ser vendedora neta de energía en el EV/EBITDA (trailing 12m) 12,2x mercado spot. Lo anterior se ha traducido en una revisión EV/EBITDA (5años) 11,3x al alza de 22% en los últimos 2 meses en las expectativas de resultados mirando 215. Y también observamos una rápida normalización de los múltiplos forward 215 y 216, años para los cuales incluso estaría transando a descuento en relación a sus comparables nacionales.
3 FALABELLA Información de Mercado Consideraciones de Inversión Riesgo Alto Rentabilidad acumulada en el año -8,% A excepción del negocio de supermercados y tiendas por Retorno por dividendos 1,7% departamento en Brasil, Falabella mantiene liderazgo en US$ 6,6 MM todos los países y formatos que opera. Es referente US$ MM indiscutido en materia de ventas por metro cuadrado, P/U (trailing 12m) 23,x eficiencia operacional y manejo del riesgo crediticio. La P/U (promedio 5 años) 26,9x profundidad alcanzada en toda la cadena retail tiene que P/VL 3,x ver con el conocimiento de su segmento objetivo (nivel P/VL (5 años) 3,9x medio y alto), lo que se traduce en una propuesta EV/EBITDA (trailing 12m) 16,6x comercial que mezcla marcas propias altamente EV/EBITDA (5años) 23,4x consolidadas, buenas ubicaciones (apalancadas en su negocio inmobiliario), además del soporte crediticio que otorga su tarjeta de crédito. Falabella cuenta con una mayor exposición al ciclo económico, en relación a Cencosud, dada la importante participación que tiene el negocio de tiendas por departamento y de mejoramiento del hogar en la composición de su EBITDA. CMPC Información de Mercado Consideraciones de Inversión Riesgo Alto Rentabilidad acumulada en el año 17,7% CMPC basa el liderazgo de sus áreas de operación en una Retorno por dividendos 1,% importante eficiencia en costos proveniente de ventajas US$ 3,2 MM competitivas en sus recursos naturales. CMPC posee el US$ 6.86 MM segundo mayor patrimonio forestal de Latinoamérica, P/U (trailing 12m) 42,5x permitiéndole obtener economías de escala dado el P/U (promedio 5 años) 17,5x volumen de sus operaciones. Además, la compañía P/VL,7x disminuye su riesgo a la volatilidad del precio de la P/VL (5 años) 1,x celulosa por medio de la diversificación de productos y EV/EBITDA (trailing 12m) 1,6x mercados. Otra de las principales ventajas de la compañía EV/EBITDA (5años) 1,8x es su sólida posición financiera, manteniendo un perfil de endeudamiento balanceado. PARAUCO Información de Mercado Consideraciones de Inversión Riesgo Medio Rentabilidad acumulada en el año Retorno por dividendos 29,5% 2,3% US$ 1,3 MM US$ MM El plan de inversiones de Parque Arauco para el periodo , considera más de 15 proyectos (entre las aperturas de nuevos centros comerciales y strips centers, además de la expansión de algunos de los centros comerciales antiguos) con los cuales se planea agregar más de 185. metros cuadrados arrendables, y una inversión P/U (trailing 12m) 15,7x P/U (promedio 5 años) 12,5x P/VL 1,3x P/VL (5 años) 1,4x EV/EBITDA (trailing 12m) 17,6x EV/EBITDA (5años) n.d de US$59 millones, de los cuales US$194 millones se destinarán a Chile, MMUS$134 a Perú, MMUS$ 1 a Colombia y MMUS$81 para la compra de terrenos. A Marzo del 213, alrededor 84% de los ingresos de la empresa son fijos y aproximadamente el 7% de los Contratos de arriendo tienen una duración igual o superior a 4 años.
4 LAN Información de Mercado Consideraciones de Inversión Riesgo Alto Rentabilidad acumulada en el año -11,% Luego de la fusión y dada la escala de la nueva operación, Retorno por dividendos,% LATAM se enfocara en la obtención de sinergias y US$ 5,7 MM rentabilización de operaciones sin descuidar el crecimiento US$ 6.49 MM futuro. La compañía originalmente propuso un plan de P/U (trailing 12m) n.d. sinergias por un monto cercano a los USD7 millones, y si P/U (promedio 5 años) 193,4x bien la obtención de estos se ha retrasado y la sociedad se P/VL 1,4x ha encontrado con algunos vientos en contra, P/VL (5 años) 4,1x especialmente producto de la debilidad de la economía EV/EBITDA (trailing 12m) 11,3x brasilera, dicho plan continua vigente y se enfocara EV/EBITDA (5años) 15,7x primordialmente en el traspaso de mejores prácticas desde la operación de LAN hacia la operación de TAM, lo que se traduciría en una importante generación de valor para el accionista. COPEC Información de Mercado Consideraciones de Inversión Riesgo Alto Rentabilidad acumulada en el año 2,4% Empresas Copec cuenta con una posición de liderazgo en Retorno por dividendos 1,8% sus negocios más importantes forestal y combustibles. En US$ 4,8 MM el primer caso, su liderazgo de basa en una eficiente US$ MM estructura de costos que lo hace altamente competitivo a P/U (trailing 12m) 18,4x nivel mundial, mientras que en el rubro de distribución de P/U (promedio 5 años) 19,1x combustibles su posición se ve consolidada por una P/VL 1,5x eficiente logística y ubicación estratégica. Sin embargo, P/VL (5 años) 1,9x estas fortalezas podrían verse afectadas por la fuerte EV/EBITDA (trailing 12m) 1,4x exposición que enfrenta en relación al precio de venta de EV/EBITDA (5años) 1,4x la celulosa, alta competencia, precio de mercado de la harina de pescado y variaciones del tipo de cambio. Además se debe tener presente la alta correlación existente entre el sector combustible y el desarrollo productivo del país. SM-CHILE B Información de Mercado Consideraciones de Inversión Riesgo Medio Rentabilidad acumulada en el año 5,% SM Chile es un Holding Financiero cuyo principal activo es Retorno por dividendos 1,9% el porcentaje de propiedad que mantiene en Banco de US$ 2,5 MM Chile, que representa un 13,3% de la propiedad. Según los US$ 3.95 MM estatutos y dada la estructura accionaria de SM Chile, cada P/U (trailing 12m) 2,1x acción (sin importar la serie) es equivalente al menos a una P/U (promedio 5 años) 13,7x acción del Banco de Chile. La serie B es la única que P/VL 2,5x cuenta con beneficio tributario de los dividendos que P/VL (5 años) 2,2x reparte, los cuales están exentos de Global Complementario. La tenencia de acciones SM-Chile da la posibilidad de recibir parte de las acciones del Banco de Chile de propiedad de SAOS y prendadas al BC una vez se extinga la deuda subordinada. Así, un tenedor de acciones de SM-Chile B, una vez extinguida la deuda subordinada con el BC tendría derecho a 3,38 acciones del Banco de Chile.
5 SONDA Información de Mercado Consideraciones de Inversión Riesgo Alto Rentabilidad acumulada en el año 25,5% Sonda mantiene una estrategia que se centra en proveer Retorno por dividendos 2,3% todo tipo de soluciones informáticas a grandes compañías US$ 2,2 MM con operaciones a nivel regional. Para esto, se ha US$ MM embarcado en un potente plan de expansión vía P/U (trailing 12m) 24,1x adquisiciones a nivel regional, integrando exitosamente P/U (promedio 5 años) 13,6x nuevas sociedades que han adicionado soluciones P/VL 2,6x importantes a la oferta de valor de la compañía. Es P/VL (5 años) 2,7x importante destacar que Latinoamérica es una de las EV/EBITDA (trailing 12m) 1,9x regiones de mayor crecimiento en el mercado de soluciones EV/EBITDA (5años) n.d IT, lo que pone a Sonda en un entorno atractivo para apalancarse de este crecimiento esperado. Entre los mayores riesgos, se encuentra la competencia que enfrenta de otros importantes conglomerados internacionales y la volatilidad de las monedas de la región. BESALCO Información de Mercado Consideraciones de Inversión Riesgo Medio Rentabilidad acumulada en el año -34,1% Muestra la mayor diversificación de la industria en cuanto a Retorno por dividendos 2,% sus negocios, con una administración conservadora que ha US$,2 MM permitido tener el mayor retorno sobre capital invertido de US$ 343 MM la industria en torno al 14% promedio desde el 212. P/U (trailing 12m) n.d. Actualmente tiene bajo niveles de deuda en torno a los P/U (promedio 5 años) 27,8x 5,x en Deuda Neta/EBITDA y con bajos vencimientos de P/VL 1,4x deuda en el corto plazo (31%). Consideramos que es P/VL (5 años) 2,5x nuestra acción preferida en el sector construcción EV/EBITDA (trailing 12m) 83,3x fundamentado por una administración responsable y EV/EBITDA (5años) 14,9x exitosa, mezclado porque en términos de valoración la empresa tiene un descuento de 4% en FV/EBITDA cuando el histórico es de 25% respecto del promedio de la industria. No obstante, apreciamos una desaceleración en Chile, con indicadores de actividad mensual que han sido bajo lo esperado en los últimos 3 meses, lo que impactaría negativamente en la construcción y una caída en el precio del cobre que podría retrasar la actividad del sector minero. CHILE Información de Mercado Consideraciones de Inversión Riesgo Medio Rentabilidad acumulada en el año 3,8% Banco de Chile cuenta con una potente marca comercial, Retorno por dividendos 4,7% presente en el mercado local desde el año Mantiene US$ 5,8 MM presencia a lo largo de todo Chile, situación que otorga US$ MM importantes economías de escala y el acceso a variados P/U (trailing 12m) 11,7x sectores económicos. A fines de 212 el banco culminó un P/U (promedio 5 años) 14,3x proceso de aumento de capital, con miras a fortalecer su P/VL 2,8x base patrimonial y seguir beneficiándose del crecimiento P/VL (5 años) 3,1x económico. Pese a los cambios normativos de la industria, el banco ha sabido conciliar un correcto perfil de riesgo en aquellos segmentos masivos de la cartera de colocaciones. Cabe destacar que la Obligación Subordinada, a cargo de SAOS, establece ciertas limitaciones en materia de capitalización de utilidades, con su consiguiente menor flexibilidad financiera.
6 CORPBANCA Información de Mercado Consideraciones de Inversión Riesgo Medio Rentabilidad acumulada en el año 9,% El crecimiento de Corpbanca los últimos años ha venido Retorno por dividendos 3,4% determinado por la mayor participación en el segmento US$ 2,9 MM empresas, así como también la relación de largo plazo US$ MM alcanzada con sus clientes por medio de los préstamos P/U (trailing 12m) 11,9x hipotecarios. El modelo de negocios que propendía a cruzar P/U (promedio 5 años) 23,1x productos, dado los cambios normativos a nivel de P/VL 1,7x industria, ha ido perdiendo fuerza, haciendo que la P/VL (5 años) 2,x estrategia tienda a modificarse en ese ámbito. Así, cobran relevancia el desarrollo de productos que mejoren el mix de fondeo, como por ejemplo el servicio de cash management, nuevos sistemas de créditos y gestión de riesgos. Adicional a lo anterior, Corpbanca ha definido una estrategia de internacionalización luego de hacerse de los activos de Banco Santander en Colombia (actualmente Banco Corpbanca Colombia). CONCHATOR O Información de Mercado Consideraciones de Inversión Riesgo Medio Rentabilidad acumulada en el año 22,% CONCHATORO tiene una exitosa administración que le ha Retorno por dividendos 1,6% permitido lograr un crecimiento promedio en ventas de 18% US$ 1,5 MM al año desde el 22. Mejora en resultados para el 213 US$ MM explicada por menores costos de la uva (caída en 37% en P/U (trailing 12m) 21,6x las cepas tintas) y vino a granel (caída de 16% al primer P/U (promedio 5 años) 51,3x trimestre del año) dado la buena cosecha del 212. P/VL 2,1x Además, el 86% de los ingresos proviene del extranjero y P/VL (5 años) 1,9x este año el peso chileno ha experimentado una EV/EBITDA (trailing 12m) 14,7x depreciación de 7% respecto del 1T12. Esperamos una EV/EBITDA (5años) 16,8x recuperación en mercados desarrollados tales como Europa y EE.UU., donde CONCHATORO tiene una exposición de 34% y 17% en ventas. Consideramos que actual valoración es atractiva al tener un descuento de hasta 15% y 2% en los múltiplos P/U y FV/EBITDA respecto del promedio de los últimos 5 años. ANDINA-B Información de Mercado Consideraciones de Inversión Riesgo Medio Rentabilidad acumulada en el año -19,9% Andina tiene una fuerte posición de liderazgo en el negocio Retorno por dividendos 3,1% de la producción y distribución de bebidas no alcohólicas, US$ 1,3 MM siendo líder en participación de mercado en las zonas en US$ MM donde opera en Argentina, Brasil, Chile y Paraguay. La P/U (trailing 12m) 25,2x empresa tiene una posición financiera sólida, una elevada P/U (promedio 5 años) 14,6x generación de caja y una alta rentabilidad sobre el P/VL 2,x patrimonio. En el último año, los resultados han estado P/VL (5 años) 3,4x presionados por costos asociados a la fusión con Kopolar. A EV/EBITDA (trailing 12m) 8,9x mediano plazo, la empresa debería mejorar su eficiencia EV/EBITDA (5años) 8,3x con el funcionamiento de la nueva planta de Renca. El principal desafío es rentabilizar la fusión tanto con Kopolar como con la expansión que está llevando a cabo en Brasil. Consideramos que la actual valoración es poco atractiva al tener un premio de 79% respecto al múltiplo P/U promedio de los últimos 5 años y 26% en cuanto al múltiplo FV/EBITDA promedio de los últimos 5 años. Fuente Bloomberg, Compañías,
7 Desempeño Portafolio Acciones SURA PORTAFOLIO ACCIONES SURA 9 Fecha de Rentabilidades Acción Sector Riesgo Ponderación ingreso 15 d Histórico IPSA* BSANTANDER BANCARIO Alto 16,% 31-jul-13-2,78% 17,37% 5,8% AESGENER ELECTRICO Medio 14,% 31-jul-13 4,12% 5,66% 5,8% COLBUN ELECTRICO Medio 14,% 31-jul-13 3,15% 21,9% 5,8% SM-CHILE B BANCARIO Medio 12,% 22-abr-14,29% 7,79% 1,82% COPEC COMMODITIES Alto 12,% 14-ago-14,19% -2,71% -,16% PARAUCO RETAIL Medio 1,% 31-jul-13 -,11% 13,75% 5,8% LAN TRANSPORTE Alto 8,% 3-jun-14 7,11% -6,9%,89% SONDA TELECOM. & TI Alto 8,% 15-jul-14 -,37% 17,72% -,39% FALABELLA RETAIL Alto 6,% 31-jul-13-2,76% -15,86% 5,8% SURA 9 31-jul-13,86% 15,7% IPSA 31-jul-13,69% 5,8% * Variación del IPSA en igual período que la acción ingresó al Portafolio Acciones SURA Rentabilidad histórica calculada desde inicio de Portafolio Acciones SURA ( ) PORTAFOLIO ACCIONES SURA 12 Fecha de Rentabilidades Acción Sector Riesgo Ponderación ingreso 15 d Histórico IPSA* BSANTANDER BANCARIO Alto 14,% 31-jul-13-2,78% 17,37% 5,8% AESGENER ELECTRICO Medio 12,% 31-jul-13 4,12% 5,66% 5,8% COLBUN ELECTRICO Medio 12,% 31-jul-13 3,15% 21,9% 5,8% SM-CHILE B BANCARIO Medio 11,% 22-abr-14,29% 7,79% 1,82% COPEC COMMODITIES Alto 11,% 14-ago-14,19% -2,71% -,16% PARAUCO RETAIL Medio 9,% 31-jul-13 -,11% 13,75% 5,8% LAN TRANSPORTE Alto 7,% 3-jun-14 7,11% -6,9%,89% SONDA TELECOM. & TI Alto 7,% 15-jul-14 -,37% 17,72% -,39% FALABELLA RETAIL Alto 5,% 31-jul-13-2,76% -15,86% 5,8% CMPC COMMODITIES Alto 4,% 31-jul-14 1,37% 17,15% 1,9% CONSTR. & -2,4% -27,3% 6,51% BESALCO INMOB. Medio 4,% 25-mar-14 CHILE BANCARIO Medio 4,% 22-abr-14-2,3% 4,64% 1,82% SURA jul-13,53% 12,48% IPSA 31-jul-13,69% 5,8% * Variación del IPSA en igual período que la acción ingresó al Portafolio Acciones SURA Rentabilidad histórica calculada desde inicio de Portafolio Acciones SURA ( )
8 Desempeño Portafolio Acciones SURA PORTAFOLIO ACCIONES SURA 15 Fecha de Rentabilidades Acción Sector Riesgo Ponderación ingreso 15 d Histórico IPSA* BSANTANDER BANCARIO Alto 13,% 31-jul-13-2,78% 17,37% 5,8% AESGENER ELECTRICO Medio 11,% 31-jul-13 4,12% 5,66% 5,8% COLBUN ELECTRICO Medio 11,% 31-jul-13 3,15% 21,9% 5,8% SM-CHILE B BANCARIO Medio 1,% 22-abr-14,29% 7,79% 1,82% COPEC COMMODITIES Alto 1,% 14-ago-14,19% -2,71% -,16% PARAUCO RETAIL Medio 8,% 31-jul-13 -,11% 13,75% 5,8% LAN TRANSPORTE Alto 6,% 3-jun-14 7,11% -6,9%,89% SONDA TELECOM. & TI Alto 6,% 15-jul-14 -,37% 17,72% -,39% FALABELLA RETAIL Alto 4,% 31-jul-13-2,76% -15,86% 5,8% CMPC COMMODITIES Alto 4,% 31-jul-14 1,37% 17,15% 1,9% CONSTR. & -2,4% -27,3% 6,51% BESALCO INMOB. Medio 4,% 25-mar-14 CHILE BANCARIO Medio 4,% 22-abr-14-2,3% 4,64% 1,82% CORPBANCA BANCARIO Medio 3,% 25-mar-14 -,35% 22,22% 6,51% RIPLEY RETAIL Medio 3,% 6-may-14-1,44% -9,71% 1,47% EMBONOR-B CONSUMO Medio 3,% 19-may-14 -,34% -6,14%,35% SURA jul-13,4% 12,62% IPSA 31-jul-13,69% 5,8% * Variación del IPSA en igual período que la acción ingresó al Portafolio Acciones SURA Rentabilidad histórica calculada desde inicio de Portafolio Acciones SURA ( )
9 Mercado Local Retornos Históricos (Ajustado por Dividendos) Índice / Empresa Cierre Patr. Bursátil Pond. Var.Máx. 52 Var.Mín. 52 Retorno 1 D 7 D 1 M YTD Beta USDmm IPSA sem. sem. Diciembre IPSA 3.948, ,2% -,7% 2,5% -4,2% 17,2% 6,8% 1,2% AESGENER 336, ,%,7% 1,9% 5,2% -1,% 38,6% 19,7%,7 18,% AGUAS-A 364, ,6%,7% -1,5% 5,% -3,6% 16,4% 13,4%,6 2,3% ANDINA-B 1.872, ,1% -1,% 3,7% 2,2% -26,5% 6,1% -2,2%,9-17,8% ANTARCHILE 7.55, ,2% -,7% -1,6% -,6% -6,2% 13,% 9,6% 1,1 2,% BANMEDICA 1.5, 1.376,9% 4,1% 9,9% 8,2%,% 23,1% 8,%,4 16,7% BCI , ,5% -,4% -,1% -1,8% -6,7% 16,5% 15,% 1, 1,8% BESALCO 37, 343,2% -,8% -,5% -3,9% -36,9% 2,5% -33,7%,9-2,4% BSANTANDER 32, ,%,5% -2,9% 6,5% -13,1% 22,7% 11,6% 1,2-5,% CAP 4.98, ,% -,2% -,7% -25,8% -59,4% 6,5% -57,7% 1,2-47,5% CCU 6.154, ,2% -2,3% -2,1% 1,6% -1,8% 9,7%,4%,9-5,4% CENCOSUD 1.529, ,2% -,1% -2,1% -6,1% -23,5% 6,% -18,3% 1,1-2,9% CFR 147, 2.15,8%,% -2,% -14,5% -31,6% 42,% 24,6%,7-17,9% CGE 4.5, ,4%,% 6,6% -12,7% -13,3% 88,4% 47,7%,3 76,5% CHILE 73, ,5% -,2% -1,8% 3,8% -3,5% 13,1% 3,1%,8 2,% CMPC 1.494, ,1% -,4%,1% 5,5% -3,6% 35,3% 17,5% 1,1 25,4% COLBUN 163, ,6%,3% 1,5% 4,3% -1,1% 43,1% 36,6%,9 19,7% CONCHATORO 1.172, ,3% -1,3% -1,9% 5,9% -6,2% 28,9% 2,6%,6 4,% COPEC 7.129, ,9% -,3% -,9% 2,% -7,2% 13,3% 2,3% 1,1-2,6% CORPBANCA 7, ,5% -,6% 2,2% -2,5% -5,7% 28,5% 8,4% 1,1 14,9% CRUZBLANCA 496, 515,5% -,8% -,6% -,6% -2,7% 19,9% 9,3%,7 2,8% ECL 863, ,1% 2,1%,2% 1,6% -1,9% 4,7% 31,5% 1, 2,9% EMBONOR-B 966,1 786,3%,5% -2,3% -3,3% -21,1% 5,1% -6,1%,6-9,6% ENDESA 97, ,3% -,4% -1,5%,7% -4,3% 29,9% 19,2% 1,1 12,2% ENERSIS 22, ,8%,2%,8% 9,9% -4,1% 43,5% 33,3% 1,1 13,3% ENTEL 6.684, ,8% -,7% -,8% 7,4% -11,% 13,% -4,3% 1, -3,4% FALABELLA 4.243, ,7% -1,7% -3,6%,6% -17,6% 5,9% -9,2%,9-17,5% FORUS 2.51, 1.57,5% 1,4% -,8% -1,% -13,1% 15,9% -3,3%,7 11,1% IAM 953, ,% -,6% -,1% 9,5% -1,7% 19,% 13,9%,6 5,4% ILC 7.896, ,6% -,1% -1,2% -3,7% -8,9% 23,4% 12,1% nd 14,9% LAN 7.31, ,2%,2% 1,3% 5,6% -17,8% 12,1% -11,5% 1,3-8,2% PARAUCO 1.197, ,8% -,3% -4,3% 2,1% -5,% 34,% 28,2% 1, 18,3% RIPLEY 313,6 989,7% -,4% -3,3% -,3% -22,4% 5,8% -14,9% 1, -19,1% SALFACORP 455,9 334,3%,2% -5,% -7,3% -17,1% 13,7% -3,9% 1,1-5,7% SECURITY 234, ,7% -,% -2,1% 6,8% -3,8% 39,6% 38,6%,6 24,5% SK 925, 1.62,6%,% -1,6% 3,1% -9,3% 25,9% 2,%,8 6,5% SM-CHILE B 184, ,1% -,% -,8% 5,7% -1,7% 11,5% 5,3%,7 4,6% SMSAAM 47,3 75,7%,%,2% -2,1% -6,3% 15,% 4,2%,8,7% SONDA 1.516, ,7% -1,6%,% 8,5% -1,8% 48,8% 23,5% 1, 16,9% SQM-B , ,% -1,5% -4,9% 11,5% -21,2% 29,1% 15,8% 1,1-7,2% VAPORES 23,6 749,5% -,4% -1,7% 9,1% -33,7% 9,8% -14,1% 1,2-8,3% Fuente Bloomberg,
10 Glosario IPSA Riesgo Volatilidad VIX Beta YTD Ratio ADR Cálculo del retorno Carteras SURA Indice de Precio Selectivo de Acciones. Agrupa las 4 empresas más relevantes del mercado. De acuerdo a este informe, la asignación de riesgo para una acción resulta de ponderar la rentabilidad diaria en un horizonte de 2 años y los últimos 9 días. Variación de gran amplitud en el precio de un título en un breve período. Puede ser medida como la desviación estándar anualizada de las variaciones de una acción. Indice de Volatilidad de la Bolsa de Estados Unidos. Mide los cambios a nivel de retornos de un activo (ejm. acción) con respecto a los de mercado (ejm. IPSA). Indica variación desde el cierre del año anterior a la fecha actual En aquellas empresas que cotizan en Estados Unidos, éste indicador muestra la cantidad de acciones locales que se necesitan para generar un ADR. Nuestras carteras recomendadas toman como referencia el precio medio ponderado del volumen o VWAP ( volume-weighted average price) para efectos de compra y venta de acciones. Patrimonio Bursátil Free Float UPA P/U EV/EBITDA EV P/VL ROE ROA Dividend Yield EBITDA Volumen promedio Se refiere al valor de mercado de una empresa. Su metodología de cálculo considera el número total de acciones emitidas por el precio de mercado. Corresponde al porcentaje de acciones cuya propiedad no está en poder de sus controladores. Representa la utilidad por acción, y resultado de dividir el resultado del ejercicio por el número de acciones de la empresa. Múltiplo de uso generalizado en los mercados financieros. Se calcula dividiendo el precio de una acción por la utilidad por acción (UPA). Todo múltiplo o ratio financiero debe de ser evaluado en un contexto adecuado, ya sea contra comparables de la industria o su propia historia. Múltiplo de uso generalizado en los mercados financieros. Se calcula dividiendo el EV de una empresa por su EBITDA. Representa el valor de mercado de los activos de una empresa. Se obtiene tomando en cuenta la capitalización bursátil más la deuda financiera neta y el interés minoritario. Este último, en algunas metodologías es multiplicado por el valor libro de la compañía. Múltiplo que se obtiene al dividir el precio de mercado de una acción por su valor contable por acción. Todo múltiplo o ratio financiero debe de ser evaluado en un contexto adecuado, ya sea contra comparables de la industria o su propia historia. Mide la rentabilidad sobre el patrimonio. Es el resultado de dividir la utilidad del ejercicio por el patrimonio de la compañía. Mide rentabilidad sobre los activos totales de una empresa. Es el resultado de dividir la utilidad por el total de activos. Corresponde a la rentabilidad del dividendo. Se calcula tomando el dividendo por acción por el precio de mercado de la acción. A nivel financiero proporciona un acercamiento rápido al flujo de caja generado por la compañía. Por lo general resulta de sumar al Resultado Operacional la Depreciación y Amortización. Corresponde al monto transado promedio en la Bolsa de Comercio de Santiago para un período definido.
11 Departamento de Estudios S.A. Este documento ha sido elaborado por S.A. (en adelante SURA) con la finalidad de proporcionar a sus clientes información general, referencial e ilustrativa de uno o más productos o instrumentos financieros. Este documento ha sido elaborado sin tener en consideración las características particulares de un inversionista, su perfil o su tolerancia al riesgo, por lo que no constituye ni puede interpretarse como un servicio de asesoría. Será de responsabilidad del cliente informarse y no tener duda alguna sobre el funcionamiento y efectos - legales, contables, tributario o de otra naturaleza - del respectivo producto o instrumento financiero que quisiere contratar y, asimismo, estar plenamente consciente de las obligaciones y riesgos que asume con su contratación, los que pueden dar lugar a pérdidas, debiendo contratar asesoría especializada, si lo estima necesario. El presente documento no constituye un compromiso para realizar la operación(es) en él descrita(s) o un acuerdo para preparar, negociar, perfeccionar o entregar dicho compromiso. El cliente acepta que este documento es para su uso confidencial y que no podrá ser dado a conocer a terceros. SURA no asume compromiso alguno de comunicar cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Para la elaboración de este documento SURA utilizó datos públicos que considera, son de fuentes confiables. SURA no realiza verificación o auditoría de dichos datos, por lo que no se hace responsable de su exactitud ni veracidad. La información opinión y comentarios brindados por SURA no constituyen una oferta para comprar o vender un valor determinado. En ningún caso SURA, sus sucursales y/o gerentes, directivos, empleados y personal autorizado serán responsables de cualquier tipo de perjuicio, pérdidas reclamaciones, o gastos, de ningún tipo, que pudieran resultar del uso de este documento o su contenido. Por la recepción del presente documento, se entiende que sus destinatarios aceptan las advertencias y condiciones anteriormente expresadas en su integridad. Los datos contenidos en este documento son orientativos y pueden cambiar.. SURA, número 1 en pensiones de Latinoamérica y expertos en seguros e inversión. S.A. Av. Apoquindo 482, Piso 16, Las Condes Santiago - Chile
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