Impacto de la crisis financiera en los seguros 1 Maria Alejandra Metelli

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1 Impactos de la Crisis Financiera Internacional en la Argentina. Volumen 2. Impacto de la crisis financiera en los seguros 1 Maria Alejandra Metelli Mirta Adriana Guida Palabras claves: Industria aseguradora, producción, inversión, siniestralidad, reaseguros. 1. Introducción La actividad aseguradora no sólo se encuentra expuesta al riesgo de la propia actividad, que se manifiesta en la aleatoriedad de los eventos y es medible a través de frecuencias o probabilidades, sino también al riesgo financiero. El concepto de seguro se basa en la repartición de los riesgos entre un gran número de personas. No sólo es necesario un gran número de personas expuestas al mismo riesgo; sino que además es preciso suponer que el riesgo sea de realización frecuente, y que los siniestros que causa anualmente se producen con una regularidad casi constante, con oscilaciones alrededor de un valor medio; en estas condiciones todas esas personas tienen interés evidente en agruparse para repartir entre ellas la pérdida total resultante de los siniestros anuales, y por ese medio, cada una de ellas deja de estar expuesta a un riesgo enorme 2. En lugar de este peligro, cada uno soporta de una manera casi fija un ligero sacrificio económico, casi insensible para ciertos riesgos, pero que basta para hacer frente a las pérdidas anuales del conjunto del grupo. Como es sabido, el seguro es un contrato por el cual el asegurador, a cambio de una prima, se obliga a resarcir al asegurado, dentro de los límites convenidos, del daño que le haya producido un siniestro, o bien, a pagar un capital o una renta al verificarse un evento relativo a la vida humana. El seguro no evita el riesgo, sino que resarce al asegurado, en la medida de lo convenido, de los efectos dañosos que el siniestro provoca. La Ley dice que hay contrato de seguro cuando el asegurador se obliga mediante una prima o cotización, a resarcir un daño o cumplir la prestación convenida si ocurre el evento previsto. 1 rabajo realizado en el marco de los royectos de Investigación I N 77 y y E 8 Trabajo realizado en el marco de los Proyectos de Investigación PICT N 770 y UBACyT E008 período , ambos a cargo de la Doctora María Teresa Casparri. Susceptible de realizarse, pero capaz de arruinarla o empobrecerla gravemente si llega a producirse. Se distingue así entre seguros elementales o patrimoniales y seguros personales. 109

2 Impacto de la crisis financiera en los seguros No todos los riesgos son asegurables, se puede decir que casi todos lo son, en tanto encuadren dentro de determinadas circunstancias técnicas, como la homogeneidad, la dispersión y la incertidumbre. La homogeneidad supone que los riesgos deben ordenarse comunitariamente por factores de similitud: robo con robo, incendio con incendio. Cuanto más se pueda subdividir a los riesgos homogéneos, más acertado será el cálculo de la prima. El contrato de seguro puede tener así por objeto toda clase de riesgos, siempre que no resulten de operaciones ilícitas y que exista interés asegurable. La ley de seguros establece la posibilidad de que el riesgo afecte intereses presentes o futuros. Y así el riesgo asegurable puede referirse a daños, pérdidas o averías de una cosa; a detrimentos en resultados esperados (lucro cesante, pérdida de beneficios); a la generación de responsabilidades; que afecten al patrimonio (responsabilidad civil) y a la integridad física o a la propia vida de las personas. El riesgo que se va a asegurar es la cobertura que brindará el asegurador, esta cobertura en la póliza puede tener una delimitación positiva cuando se enumeran las situaciones, cosas e intereses cubiertos por el contrato o una delimitación negativa que enumera situaciones que se excluyen de la cobertura. Es necesario señalar algunas diferencias entre los seguros elementales y el seguro de vida. Se observa que: En los seguros elementales la prestación tiene lugar cuando se verifica un siniestro que provoca un daño; en el seguro de vida la prestación tiene lugar al verificarse un evento (de vida o de muerte) que no siempre es dañoso. Pueden contratarse seguros que cubren la supervivencia del asegurado; con lo cual quien contrata este tipo de seguro está pensando en un acto de ahorro. En los seguros elementales existe el resarcimiento (eventualmente parcial) de un daño que es determinable objetivamente, incluso existiendo incertidumbre en la valoración; en el caso de seguros de vida se paga un capital o una renta en la cuantía prefijada en el contrato (y elegido arbitrariamente por el contratante), que no está en relación directa con el importe de un daño (que puede también no existir y en todo caso no es valorable con certeza). El seguro elemental es generalmente un contrato a corto plazo, El seguro elemental es generalmente un contrato a corto plazo, frecuentemente anual; el seguro de vida es, por el contrario, a largo plazo, por tal motivo en el seguro de vida intervienen elementos financieros que a menudo pueden ser despreciados en los ramos elementales. 110

3 Impactos de la Crisis Financiera Internacional en la Argentina. Volumen 2. El seguro elemental tiene únicamente la función de cubrir un riesgo mientras que en el seguro de vida existe casi siempre una función de ahorro. 2. Bases técnicas Las sumas aseguradas serán pagadas por la Compañía Aseguradora en caso de producirse el siniestro; con lo cual, existe incertidumbre en cuanto al momento de pago, en razón de que no se conoce de antemano el momento en que el siniestro ha de producirse y, en cuanto a la cuantía en el caso de los seguros de daños. En razón de lo expuesto, en la determinación del costo del seguro 4 intervienen dos elementos. recuencia Frecuencia en el caso de los seguros patrimoniales o probabilidad en el caso de los seguros personales. inanciero Financiero cuando el pago de la prestación es exigible a largo plazo. En el caso de los seguros patrimoniales, la frecuencia deberá aplicarse a la intensidad de los siniestros mientras que en el caso de los seguros personales el costo obtenido será aplicado a la suma asegurada. 3. Consecuencias financieras Partiendo de la base de que los rendimientos financieros son los que en general tienen mayor impacto en los resultados de las compañías de seguros pueden distinguirse tres escenarios, a fin de observar el comportamiento del riesgo financiero, a saber: I) De estabilidad económica local: El riesgo financiero tiende a cero. Es en este escenario donde se ven reflejados los resultados propios de la actividad. La aseguradora cobra sus primas, paga sus siniestros, coloca los excedentes financieros del periodo y reinvierte los fondos existentes. Es decir, los resultados serán entonces los generados por cada una de las empresas. En estas condiciones, se pueden diferenciar claramente las causas de los resultados negativos, atribuibles a diferentes factores propios de cada empresa. Se refiere al costo técnico del seguro 111

4 Impacto de la crisis financiera en los seguros II) III) De inestabilidad económica local: En este escenario, el riesgo financiero aumenta. Como consecuencia de una mayor exposición, los rendimientos también aumentan - mayor riesgo mayor ganancia. Los resultados se verán afectados en mayor parte por los rendimientos financieros siendo en general positivos. De crisis económica local: En este escenario el riesgo financiero es muy alto, a consecuencia de la incertidumbre. No siempre los operadores están dispuestos a invertir, buscan mercados más estables aunque sean menos rentables. En este caso los resultados de las aseguradoras se verán afectados en mayor o menor medida por los rendimientos financieros y estos dependerán de las alternativas de inversión elegidas por cada aseguradora. La crisis financiera mundial, no da tregua, la reacción de los mercados ante el megaplan de Barack Obama no responde satisfactoriamente, aumenta la incertidumbre con los bancos y los países desarrollados comienzan a nacionalizarlos. Es posible, que seamos partícipes de cambios estructurales mundiales de los que por el momento no tenemos precisado, cuándo y cómo finalizará este proceso. El efecto dominó está en sus comienzos?. La recesión, la desocupación y la incertidumbre, son algunos de los factores que llevan a la desaceleración de las economías que lamentablemente tiene como consecuencias más recesión y por consiguiente más desocupación y más incertidumbre... Diario Clarín 03/02/2009 La crisis financiera impacta en forma diferente en los mercados de países en desarrollo que en los países desarrollados. Por un lado, las tasas de interés resultan atractivas permitiendo lograr buenos rendimientos, con la finalidad de captar ahorros. Por otro lado, las inversiones en títulos públicos nacionales se encuentran en su mayoría valuadas a su valor técnico, en virtud de una resolución emanada por su organismo de contralor que es la Supertendencia de Seguros de la Nación. La medida adoptada permite no exponerse a la volatilidad de las cotizaciones de los títulos públicos, las que caen como consecuencia de la crisis financiera internacional. Como se puede apreciar el escenario actual es de máxima incertidumbre. En situaciones de crisis local, los resultados técnicos de las aseguradoras se verán afectados en mayor o menor medida por los rendimientos financieros y éstos dependerán de las 112

5 Impactos de la Crisis Financiera Internacional en la Argentina. Volumen 2. alternativas de inversión elegidas por cada aseguradora. Se plantea entonces en primer lugar un interrogante en lo que respecta a las opciones de inversión que tiene una aseguradora. Las alternativas de inversión son las siguientes: Acciones: en el contexto actual parece una opción no demasiado atrayente dado que la pregunta que debería realizarse es cuáles serán las empresas que tendrán crecimiento en este contexto. ítulos Títulos úblicos: Públicos: los títulos públicos presentan una volatilidad muy grande. El interrogante que se plantea ante esta opción es si el Estado emisor podrá hacer frente a los compromisos asumidos bajo este contexto. ideicomisos Fideicomisos inancieros: Financieros: dado que estos instrumentos están destinados al financiamiento de actividades, la pregunta que debiera hacerse la empresa aseguradora es qué actividad es rentable; es decir, en qué actividad se puede invertir? lazos Plazos fijos en moneda local: esta alternativa parece ser la opción más ventajosa, siempre y cuando las obligaciones de la aseguradora estén pactadas en la moneda local. lazos Plazos fijos en moneda extranjera: Esta alternativa parece ser la opción más ventajosa, siempre y cuando las obligaciones de la aseguradora estén pactadas en la moneda extranjera. Inversiones en el extranjero: resulta difícil la decisión de selección de la entidad, el plazo, teniendo en cuenta las tasas ofrecidas en este contexto. El segundo interrogante se plantea en relación a las coberturas de vida con ahorro; es decir, aquellas coberturas que ofrecen participación en rendimientos de las inversiones o en los seguros universales. Aquellos planes que ofrezcan participación en rendimientos de las inversiones podrán ver disminuidos los mismos dependiendo de la composición de la canasta de inversiones con que operan. De no contar con una canasta que permita obtener un rendimiento superior al garantizado, los asegurados comenzarán a perder interés en este tipo de planes; con lo cual, optarán por rescatar sus pólizas, provocando de este modo una antiselección. Asimismo, la situación manifestada irá en detrimento de nuevas colocaciones; es decir, se sufrirá una baja en la producción. 113

6 Impacto de la crisis financiera en los seguros Los llamados Seguros Universales tienen la característica de comportarse como una cuenta de ahorro con créditos por primas e intereses (según distintas modalidades) y débitos por cargo de seguros (y gastos). El esquema general de estas coberturas es que se establecen con gran liberalidad, dentro del plazo convenido, relaciones entre primas, capitales asegurados y objetivos de ahorro. De esta manera se combinan los tres elementos con mayor flexibilidad que en los seguros tradicionales, incorporando además una variable relacionada con el rendimiento proyectado de las inversiones, generando la distinción entre saldos de ahorro garantizados y saldos de ahorro proyectados. Un factor de técnica aseguradora que restringe el aspecto flexibilidad, es el que corresponde a que los saldos de las cuentas de acumulación no pueden ser negativos, estableciéndose así condiciones de pago de primas mínimas, al menos para atender en su caso a cargos por costo de coberturas y gastos. Sujeto a las condiciones generales y específicas de cada plan y sus distintas denominaciones comerciales -, se tiene que sobre la base de la prima estipulada, pudiendo existir valores mínimos y valores sugeridos conforme los objetivos, se establece una cuenta de acumulación a la que se acreditan las primas pagadas, se deducen gastos y cargos por coberturas (básica de muerte y complementarias de accidente, invalidez, etc.) y se acreditan rendimientos. Generalmente existen dos cuentas de acumulación, una conforme rendimientos garantizados y otra conforme rendimientos corrientes que resultan de la aplicación de una cláusula específica de rentabilidad corriente como ser: de participación en utilidades, colocación de recursos en carteras o fondos de inversión, evolución de tasas de interés en el mercado financiero en la moneda pactada o en una canasta de monedas. Al inicio del contrato se suele presentar a los fines comerciales o a los fines de ejemplificación de la póliza una evolución proyectada de la cuenta de acumulación, que desde ya no se trata de valores garantizados y que debe ser efectuada prudentemente. Conforme lo previamente expuesto, se observa que en un contexto de crisis resultará poco probable efectuar proyecciones optimistas en cuanto las tasas de colocación de los fondos; con lo cual, deberá esperarse: na menor producción en este tipo de seguros. n incremento en la solicitud de rescates por parte de quienes hayan comprado el seguro como herramienta de ahorro, provocando en consecuencia, una antiselección. 114

7 4. Consecuencias no financieras Impactos de la Crisis Financiera Internacional en la Argentina. Volumen 2. Otros factores a tener en cuenta son la recesión y la desocupación. Ambos factores incidirán en la actividad aseguradora. Se observará una caída de la producción a consecuencia de la falta de pago de los asegurados y un incremento en el número de siniestros a los cuales deberán hacer frente las compañías. El incremento en la cantidad de siniestros se deberá a diferentes causas, a saber: 1) Las expectativas desfavorables conllevan a la población a un estado de ansiedad y stress que los hacen estar dispersos, no pudiendo concentrarse como lo hacen en épocas normales; la dispersión puede ser la causa de accidentes automovilísticos. En virtud de ello, pueden aumentar los reclamos por siniestros en el ramo autos, responsabilidad civil y vida. Un accidente automovilístico puede ocasionar: Destrucción parcial o total del vehículo propio. Destrucción parcial o total de otros vehículos. Fallecimiento del asegurado. allecimiento de quienes viajaban en vehículos embestidos. 2) Las compañías que comercializan seguros de vida deberán hacer frente a los pagos de las muertes producidas, ya sea por los accidentes o por causas naturales producto de infartos; asimismo verán incrementados los pagos en concepto de incapacidades, producto de enfermedades como, por ejemplo, la hipertensión. Debe tenerse asimismo en cuenta que en épocas de crisis se produce una antiselección natural a consecuencia de que quienes dejan de pagar el seguro son aquéllos que se sienten sanos, debido a que consideran que no lo necesitan, mientras que quienes tienen mayor riesgo continúan abonándolo. 3) Se incrementarán los pagos en concepto de seguros de desempleo. 4) Aumentarán las demandas por los seguros de mala praxis, contaminación ambiental, aumentando los costos aún cuando finalizado el juicio, el fallo resulte favorable a la compañía aseguradora. Si bien este aumento en la siniestralidad puede trasladarse al precio del seguro, Si bien este aumento en la siniestralidad puede trasladarse al precio del seguro, esta variable de ajuste no parece ser la indicada para subsanar el problema, ya que el aumento de precios en este contexto derivará en una pérdida en la masa de asegurados por la falta de recursos en épocas de recesión y desempleo. 115

8 Impacto de la crisis financiera en los seguros La otra variable de ajuste que pueden aplicar las aseguradoras es la disminución de los costos fijos, en general este ajuste se produce despidiendo personal. En este caso el interrogante es: en un contexto de crisis general, se podrá apelar a este mecanismo de ajuste? 5) Aumento en la cantidad de rescates solicitados en los casos de coberturas de vida o seguros de retiro. Esto puede deberse a dos razones. Por un lado, la imposibilidad de pago de la prima por parte del asegurado o contratante y, por el otro, la necesidad de contar con efectivo ante la situación de incertidumbre. ) Mayor necesidad de reaseguro por parte de las pequeñas compañías aseguradoras a fin de evitar la acumulación de riesgos ante las razones previamente planteadas. 5. Conclusiones La sociedad argentina no tiene la conciencia asegurativa que sí poseen las sociedades de países desarrollados, ello puede verificarse al observar la producción por ramos en el informe estadístico de la Superintendencia de Seguros de la Nación. El 32,41 % de la producción se concentra en el ramo Vehículos Automotores, el 18% en Riesgos del Trabajo y 11,22% en Seguro de Vida Colectivo, es decir, en estos cuatro ramos se concentra le 1, 3% de la producción. En consecuencia, los seguros con mayor participación son los seguros obligatorios - Vehículos Automotores y Riesgos del Trabajo -. Con relación al seguro de vida colectivo debe destacarse que la mayor parte del primaje se encuentra concentrado en los seguros colectivos que cubren la vida de deudores de la entidades bancarias. Cabe señalar que no es un seguro impuesto por la ley, pero es un requisito para poder acceder a un préstamo. En este contexto y en este mercado, la mayor exposición para la actividad de seguros, como para tantas otras actividades, es la recesión, cuya consecuencia es el desempleo, que se traduce en seguros con menor cobranza, antiselección, aumento de la siniestralidad, y necesidad de adecuación de los costos fijos. Las consecuencias directas se ven reflejadas en una menor posibilidad de realizar inversiones e incluso de desinvertir para poder hacer frente a los pagos por siniestros. Todo parece presagiar un futuro muy difícil, lo importante es estar informados, saber qué puede afectarnos para tomar las decisiones más acertadas posibles. 11

9 Resumen Impactos de la Crisis Financiera Internacional en la Argentina. Volumen 2. El presente trabajo intenta mostrar cómo la crisis financiera internacional impacta en la industria aseguradora, analizando las distintas áreas que pueden verse afectadas. Producción Inversiones Siniestralidad Reaseguros Se intenta analizar cuáles son las variables que afectan cada una de estas áreas como asimismo las consecuencias en cada una de ellas. Referencias bibliográficas: Ontiveros, Emilio (2008), Nuevo trauma financiero, Madrid. Sarabia Alegría, José María, Gómez Déniz, Emilio y Vázquez Polo, Francisco José, (2007), Estadística Actuarial Teoría y aplicaciones, Pearson Educación, Madrid (2001), Foundations ( 1), of Casualty Actuarial Science, Casualty Actuarial Society Krugman, Paul (2000), Currency crisis, NBER Nieto de Alba, Ubaldo y Vegas Asensio, Jesús (1993), Matemática Actuarial, Fundación Mapfre Estudios, Madrid 117

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