RESUMEN DE CLASIFICACIÓN

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2 Clasificación Instrumento Clasificación Tendencia Solvencia AA- Negativa Líneas de Efectos de Comercio N-1+/AA- Negativa Líneas de Bonos AA- Negativa Historia Clasificación Actual Anterior Solvencia AA- AA- Líneas de Efectos de Comercio N-1+/AA- N-1+/AA- Líneas de Bonos AA- AA- Estados Financieros: 30 de junio de 2013 RESUMEN DE CLASIFICACIÓN ICR ratifica en categoría AA- la solvencia y líneas de bonos de Forum Servicios, así como en Nivel 1+ las líneas de efectos de comercio de la entidad. La clasificación se fundamenta en el respaldo económico y operacional que le otorga el Grupo Financiero BBVA, el crecimiento de las colocaciones y, sus positivos y crecientes resultados. Asimismo, la clasificación refleja sus altos niveles de endeudamiento en comparación con otras empresas de la industria. Las raíces de Forum Servicios se remonta al año 1993, donde las familias Yarur y Avayú, ligadas al sector financiero y automotriz de Chile, forman dos sociedades, Forum Leasing S.A. y Forum Crédito S.A., con la finalidad de entregar financiamiento automotriz a través de leasing y créditos tradicionales. Posteriormente, a comienzos del año 2000, Forum Leasing S.A. absorbe a Forum Crédito S.A. modificando su razón social a Forum Servicios como parte de su estrategia comercial. Actualmente, el accionista controlador es el Grupo Financiero BBVA, con un 75,5% de participación. El Grupo BBVA cuenta con más de 150 años de trayectoria y fuerte presencia internacional, siendo clasificado por nuestro aliado estratégico, DBRS, en A escala internacional. D d d gí d C f ó R g d C ñí Matrices-Holdings y sus F, F S v F S y d G F BBV, que exista una obligación legal de por medio, lo que permite clasificar su solvencia en categoría AA-. Asimismo, a nivel operacional, el Grupo BBVA le brinda soporte a los procesos de apoyo de la Sociedad, ayudando a Forum Servicios Financieros a llevar un mayor control de sus gastos de administración. La cartera de Forum Servicios muestra una tendencia positiva en el período de análisis. En efecto, entre el año 2006 y el segundo trimestre del año 2013, la cartera aumentó 2,5 veces, pasando de MM$ a MM$ Lo anterior, pese a la disminución de un 4,40% que presentó el año 2009, debido a la crisis financiera mundial que se produjo, entre otras cosas, en una menor actividad económica en el país. La morosidad total de la Empresa presenta una tendencia alcista a partir de junio de 2011, pasando de 4,1% a 5,9% en junio de No obstante, el análisis comparativo de la morosidad mayor a 90 días es favorable con respecto a otra empresa par (considerando sólo el crédito automotriz) e igual con respecto a la banca (colocaciones de consumo). De la misma forma, Forum Servicios Financieros exhibe un indicador de riesgo inferior a otra empresa par (sólo crédito automotriz) a partir de diciembre de 2012, e inferior en todo el periodo analizado comparado al riesgo de la banca consumo y la banca de crédito automotriz. Por otro lado, el índice cobertura, calculado como provisiones sobre morosidad mayor a 90 días, es superior a otra empresa par entre diciembre de 2010 y junio de 2013 (considerando sólo la cartera automotriz), reflejando una política de provisiones más conservadora. 2

3 Sin desmedro de lo anterior, la Sociedad presenta índices de endeudamiento superiores en comparación a otras instituciones de la Industria. A junio de 2013, este indicador alcanzó las 7,0 veces, representando el patrimonio de la institución sólo el 12,48% de los activos. Los resultados de la Empresa en general son crecientes en todo el periodo analizado, excepto en el año 2011, año en que los resultados disminuyen un 3,55% con respecto a 2010, debido a un aumento en los gastos de administración y venta. A diciembre de 2012, Forum Servicios obtiene un menor resultado operacional con respecto a diciembre de 2011, pero la utilidad final aumenta debido a un ingreso extraordinario no operacional. En cuanto a la rentabilidad, la Empresa presenta un ROE por sobre empresas pares entre diciembre de 2007 y junio de DEFINICIÓN DE CATEGORÍAS: NIVEL 1 (N-1) Corresponde a aquellos instrumentos que cuentan con la más alta capacidad de pago del capital e intereses en los términos y plazos pactados, la cual no se vería afectada en forma significativa ante posibles cambios en el emisor, en la industria a que pertenece o en la economía. CATEGORÍA AA Corresponde a aquellos instrumentos que cuentan con una muy alta capacidad de pago del capital e intereses en los términos y plazos pactados, la cual no se vería afectada en forma significativa ante posibles cambios en el emisor, en la industria a que pertenece o en la economía. L g í + d y tección dentro de la categoría. L g í - d enor protección dentro de la categoría. La opinión de ICR Chile Clasificadora de Riesgo, no constituye en ningún caso una recomendación para comprar, vender o mantener un determinado instrumento. El análisis no es el resultado de una auditoria practicada al emisor, sino que se basa en información pública remitida a la Superintendencia de Valores y Seguros, a las bolsas de valores y en aquella que voluntariamente aportó el emisor, no siendo responsabilidad de la clasificadora la verificación de la autenticidad de la misma. 3

4 FORTALEZAS Y DEBILIDADES DE LA COMPAÑÍA Fortalezas Respaldo del controlador: Forum Servicios cuenta con el respaldo económico implícito de su accionista controlador, Grupo BBVA. Asimismo, a nivel operacional, el Grupo BBVA le brinda soporte a los procesos de apoyo de la Sociedad, ayudando a Forum Servicios Financieros a llevar un mayor control de sus gastos de administración. Experiencia del Directorio: La Sociedad cuenta con profesionales de connotado conocimiento financiero y sector automotriz. Crecimiento en las colocaciones: La cartera de Forum Servicios muestra una tendencia positiva en el período de análisis. En efecto, durante el año 2006 y el año 2008 la cartera aumentó 55,87%, pasando de MM$ a MM$ Pese a ello, el año 2009 la cartera presentó una leve disminución, de un 4,40%, debido a la crisis financiera mundial que produjo, entre otras cosas, una menor actividad económica en el país. Posteriormente, la tendencia alcista de la cartera continúa, alcanzando los MM$ en diciembre de Al primer semestre del año 2013, la cartera alcanza MM$ Crecimiento en los resultados: Forum Servicios exhibe resultados anuales crecientes en todo el periodo de análisis, pasando de MM$ en diciembre de 2006 a MM$ en diciembre de La única excepción ocurrió en 2011, año en que la utilidad disminuye un 3,55% con respecto a diciembre de Debilidades y/o Riesgos Crecimiento en los niveles de morosidad: Los niveles de morosidad de Forum Servicios han empeorado desde junio de La morosidad mayor a 90 días (dura) aumentó desde un 1,70% a un 2,43% durante junio de 2011 y junio de No obstante, la morosidad dura de la cartera automotriz (cartera que concentra el 98,5% de las colocaciones totales netas) se mantiene inferior con respecto a una empresa par y en niveles similares a la banca consumo. Altos niveles de endeudamiento: La Sociedad presenta índices de endeudamiento significativamente elevados en comparación con otras instituciones de la Industria. A junio de 2013, este indicador alcanzó las 7,0 veces, representando el patrimonio de la institución sólo el 12,48% de los activos. Bajos niveles de eficiencia: La eficiencia, sin considerar a Forum Distribuidora S.A., ha empeorado desde diciembre de 2010, aumentando de un 29,2% a un 38,8% entre diciembre de 2012 y junio de Asimismo, Forum Servicios presenta, en general, inferiores índices de eficiencia en relación con otras instituciones financieras del sector. Hechos Posteriores Venta de filiales: El 26 de julio de 2013, Forum Servicios concretó la enajenación Forum Comercializadora del Perú S.A. y Forum Distribuidora del Perú S.A. a BBVA S.A. y a Indumotora S.A., por un monto equivalente a UD$ , lo que generó una utilidad después de impuesto de MM$

5 FORUM SERVICIOS FINANCIEROS S.A. Las raíces de Forum Servicios se remontan al año 1993, cuando las familias Yarur y Avayú, ligadas al sector financiero y automotriz de Chile, forman dos sociedades, Forum Leasing S.A. y Forum Crédito S.A., con la finalidad de entregar financiamiento automotriz a través de leasing y créditos tradicionales. Posteriormente, a comienzos del año 2000 Forum Leasing S.A. absorbe a Forum Crédito S.A., modificando su razón social a Forum Servicios como parte de su estrategia comercial. Actualmente, el accionista principal de Forum Servicios es el Grupo BBVA, a través de BBVA Rentas e Inversiones Ltda., con una participación de un 75,5%. El Grupo BBVA con más de 150 años de trayectoria, cuenta con una fuerte presencia internacional y liderazgo en el mercado español. A continuación se presenta la estructura societaria de la empresa a junio de Empresas Indumotora S.A. Indumotora Corp S.A. 99,90% 0,10% 99,90% 0,10% Grupo BBVA Inversiones Puhue S.A. Inversiones Licay S.A. 75,50% 16,05% 8,45% 75,50% 24,50% Holding Continental S.A. Forum Servicios Forum Distribuidora S.A. 36,00% 64,00% 99,00% 1,00% Forum Peru ECASA S.A. Fuente: Organigrama proporcionado por Forum Servicios Forum Servicios entrega financiamiento automotriz, principalmente, mediante créditos convencionales, compra inteligente y leasing. 1 Cabe mencionar que a la fecha de emisión de este informe, Forum S.F. había enajenado sus filiales en Perú, no obstante, tal cambió no alcanzó a reflejarse en el Estados Financieros de junio de

6 La estructura organizacional de Forum Servicios es liderada por un Directorio, que define los lineamientos estratégicos de la organización. El Directorio cuenta con siete directores titulares, los cuales tienen una amplia y reconocida experiencia en el sector financiero y automotriz: Cargo Presidente Vicepresidente Director Director Director Director Director Nombre Sr. Manuel Olivares Rossetti Sr. Isidoro Palma Penco Sr. Mauricio Budnik Rosenblut Sr. Rafael Varela Martínez Sr. Rony Jara Sr. Alberto Oviedo Obrador Sr. Álvaro de la Puente Alonso El organigrama es el siguiente 2 : Gerente General (R. Aronsohn) Gerente Riesgos (J.E. San Martín) Gerente Finanzas y Control Gestión (C. Ortega) Gerente Comercial (M. Gonzales) Gerente RR.HH. (A. Santibáñez) Gerente Medios (A. Contreras) Gte. Comercial Internacional (P. Parraguez) Gerente Adm. y Cobranza (B. Ahumada) Subgerente Contabilidad (M. Hidalgo) Gerente Ventas (C. Gajardo) Inmuebles y Servicios (G. Leiva) Gerente Operaciones (J.M. Contreras) Jefe Inteligencia de Riesgo (J.C. Vargas) Jefe Tesorería (L. Bustos) Gerente Marketing (F. Álvarez) Subgerente DyD (R. Orellana) Gte. Seguros y Floor Plan (J. Cid) Subgerente Operaciones (C. Hernández) Subgerente Tecnología (J. McCabe) Fuente: Organigrama proporcionado por Forum Servicios Financieros. 2 El organigrama presentado no considera la enajenación de las filiales peruanas. 6

7 ANÁLISIS DE LA EN CHILE El mercado automotriz en Chile ha crecido significativamente. Durante el período , las ventas de vehículos livianos nuevos aumentaron en un 48,8%, pese a la disminución generada por la crisis financiera mundial, durante el año 2009, donde bajaron las ventas físicas en un 28,27%. A junio de 2013, se observa una variación en doce meses positiva, en efecto, las ventas acumuladas del primer semestre del presente año son un 16,1% mayor a las ventas del mismo periodo del año anterior. Fuente: Elaboración propia en base a datos de la ANAC y Forum Servicios A partir de ello, las alternativas de financiamiento son un factor relevante a considerar, más aún cuando las estimaciones del mercado estiman que sólo el 10% de las ventas se realizan al contado. Las alternativas de financiamiento son la siguientes: - Banca Tradicional: a través de créditos de consumo, automotriz y leasing. - Otras Instituciones Financieras. - Distribuidores Automotrices. - Entidades Especializadas en Financiamiento Automotriz, en cual es el caso de Forum SF S.A. 7

8 ANÁLISIS FINANCIERO DE FORUM SERVICIOS FINANCIEROS S.A. CARTERA La cartera de Forum Servicios muestra una tendencia positiva en el período de análisis. En efecto, entre el año 2006 y el año 2012, el stock de la cartera experimentó un crecimiento anual compuesto de 16,1%, pasando de MM$ a MM$ Pese a ello, el año 2009 la cartera presentó una leve disminución, de un 4,40%, debido a la crisis financiera mundial que produjo, entre otras cosas, una menor actividad económica en el país y por consecuencia una disminución en la venta de vehículos, tal como se evidencia en la información de la Industria. Al año siguiente, la cartera vuelve a experimentar un alza, tendencia que se mantiene constante en el resto del periodo analizado. A junio de 2013, el stock logra un aumento de 3,2% con respecto a diciembre de Fuente: Elaboración propia en base a datos de la S.V.S. y Forum Servicios La cartera a junio de 2013, se encuentra conformada, principalmente, por créditos, los cuales representan un 98,5% del total y específicamente, un 64,0% de la cartera corresponde a crédito convencionales y el 34,5% a la modalidad de compra inteligente, pese a ello, se observa que esta última, presenta una tendencia alcista en el tiempo aumentando 6,5 puntos porcentuales entre diciembre de 2009 y junio de La cartera de leasing, en cambio, es poco significativa, representando sólo un 1,5%. Fuente: Elaboración propia en base a datos de Forum Servicios 8

9 En cuanto a la composición de la cartera considerando el tipo de vehículo a financiar, se observa que la importancia relativa de los vehículos livianos, que representan un 95,9% del stock de cartera. Asimismo, se observa una disminución en el financiamiento de vehículos pesados, pasando de un 7,4% a un 4,1% entre diciembre de 2009 y junio de Fuente: Elaboración propia en base a datos de Forum Servicios Al considerar el financiamiento de vehículos nuevos y usados, se observa que la cartera se encuentra conformada, principalmente, por vehículos nuevos, representando un 85,9% de la cartera a junio de Asimismo, se evidencia un aumento de este tipo de financiamiento en el tiempo, pasando de un 77,1% a un 85,9% durante diciembre de 2009 y junio de Caso contrario ocurre con el financiamiento de vehículos usados, que ha ido disminuyendo, pasando de un 22,9% a un 14,1% en el mismo lapso. Fuente: Elaboración propia en base a datos de Forum Servicios Con respecto a la concentración de la cartera, los 10 mayores clientes representan sólo el 0,22% de la cartera, por lo que Forum Servicios cuenta con una cartera atomizada 9

10 A junio de 2013, el 59,7% de la cartera de Forum Servicios presenta una antigüedad inferior a un año. Lo anterior, refleja que el crecimiento experimentado en los últimos años está explicado por nuevas operaciones. En términos comparativos, se observa que Forum presenta una cartera con menor antigüedad, es decir, más nueva, que otra institución financiera automotriz de la Industria. Fuente: Elaboración propia en base a datos de la S.V.S. y Forum Servicios MOROSIDAD DE LA CARTERA El nivel de morosidad mayor a 30 días de Forum Servicios ha empeorado a partir de junio de 2011, tal como se observa en la evolución del indicador, el cual pasa de 4,1% a 5,9% a junio de En cuanto a la morosidad mayor a 90 días, igualmente muestra un aumento en el período de análisis, pero en menor magnitud, subiendo desde un 1,70% a un 2,43%. Fuente: Elaboración propia en base a datos de la S.V.S. y Forum Servicios 10

11 No obstante lo anterior, al analizar la cartera automotriz de la Empresa (que representa el 98,5% de las colocaciones netas), presenta un indicador de morosidad mayor a 90 días más favorable que otra empresa del sector (considerando sólo la cartera automotriz), y en niveles similares a la industria bancaria (considerando sólo las colocaciones de consumo). Fuente: Elaboración propia en base a datos de la S.V.S. y S.B.I.F. PROVISIONES Y CASTIGOS El índice de provisiones sobre colocaciones brutas totales se ha mantenido estable entre diciembre de 2009 y junio de 2013, subiendo levemente de un 3,26% a un 3,28%. En términos comparativos, es importante destacar que, a excepción del año 2011, Forum Servicios presenta un índice de riesgo menor. Adicionalmente, es importante observar que el año 2009 el índice de castigos sobre colocaciones fue superior al índice de provisiones sobre colocaciones, específicamente, 4,65% versus 3,26%, producto de la adopción de la normativa. Posteriormente, el índice disminuye significativamente, llegando a un 1,26% en junio de Provisiones y Castigos 5,00% 4,50% 4,00% 3,50% 3,00% 2,50% 2,00% 1,50% 1,00% 0,50% 0,00% 4,7% 3,3% 3,0% 3,1% 3,2% 3,3% 3,0% 1,9% 2,1% 1,8% 1,6% 1,4% 1,3% 0,9% dic-07 dic-08 dic-09 dic-10 dic-11 dic-12 jun-13 Forum Riesgo Total Forum Castigo Total Fuente: Elaboración propia en base a datos de la S.V.S. y Forum Servicios 11

12 El índice de riesgo de la cartera automotriz, Forum Servicios muestra niveles similares a otra empresa del mismo rubro (considerando sólo créditos automotrices), pero con una menor magnitud a partir de diciembre de En cambio, comparado con el índice de riesgo de colocaciones automotrices y de consumo de la banca, Forum exhibe un índice menor en todo el periodo analizado. 10,0% 9,0% 8,0% 7,0% 6,0% 5,0% 4,0% 3,0% 2,0% 9,92% 5,20% 3,26% Provisiones / Colocaciones Brutas (Cartera Automotriz) 6,30% 6,43% 3,14% 2,71% 8,07% 3,10% 3,04% 7,07% 6,08% 6,19% 3,34% 3,27% 6,40% 6,11% 3,23% 3,05% 6,45% 6,36% 6,48% 6,38% 5,63% 3,29% 3,37% 5,37% 5,38% 5,46% 3,74% 3,98% 3,98% 3,19% 3,33% 3,28% dic-09 dic-10 dic-11 mar-12 jun-12 sep-12 dic-12 mar-13 jun-13 Forum Automotriz Tanner Automotriz Banco Automotriz Banco Consumo Fuente: Elaboración propia en base a datos de la S.V.S. y S.B.I.F. Sin desmedro de lo anterior, si analizamos el nivel de cobertura, provisiones sobre cartera morosa mayor a 90 días (sólo créditos automotrices), se observa una disminución, bajando desde 1,61 veces a 1,36 veces entre diciembre de 2010 y junio de 2013, sin embargo, el indicador de Forum se compara favorablemente con el de otra empresa par, reflejando una política de provisiones más conservadora. Fuente: Elaboración propia en base a datos de la S.V.S. y Forum Servicios Finalmente, se debe considerar que el 100% de los créditos de Forum Servicios se encuentra garantizado por el bien que se está financiando. 12

13 POSICIÓN FINANCIERA A partir de enero de 2007 los estados financieros de la Sociedad se consolidan con los de ECASA S.A., por lo que no es posible hacer comparaciones con períodos anteriores. De acuerdo a lo anterior, los resultados de Forum Servicios muestran una tendencia al alza. En efecto, durante diciembre de 2007 y diciembre 2009, la utilidad de la Sociedad aumento significativamente, pasando de MM$ a MM$ , producto de un aumento sostenido en los ingresos de explotación. dic-06 dic-07 dic-08 dic-09 Estados Financieros Consolidados en M$ Resultado Operacional PCGA PCGA PCGA PCGA Margen de la Explotación Ingresos de explotación Costos de explotación (*) Gastos de Administración y Ventas Resultado No Operacional Ingresos financieros Otros ingresos no operacionales Otros egresos no operacionales Corrección monetaria Diferencia de Cambio Resultados Antes e Impuesto a la Renta Impuesto a la Renta Utilidad (Perdida) Del Ejercicio (*) Los costos de explotación incluyen los gastos financieros. En concordancia, a partir de enero de 2010, Forum Servicios contabiliza bajo normativa, por lo tanto, no es posible realizar comparaciones con años anteriores, junto a ello, se incorpora en la consolidación los estados financieros de Forum Distribuidora S.A., debido a que la propiedad y administración es común entre ambas empresas. El año 2012 Forum Servicios obtuvo una utilidad de MM$ , mayor comparado con 2011, lo que se atribuye, principalmente, a un aumento extraordinario de la partida otros ingresos no operacionales, que subieron de MM$ a MM$ en dicho período. A junio de 2013, la utilidad acumulada de Forum Servicios alcanza los MM$ Estados Financieros Consolidados en M$ Resultado Operacional dic-09 PCGA dic dic dic dic jun jun Margen de la Explotación Ingresos de explotación Costos de explotación Gastos de Administración y Ventas Resultado No Operacional Ingresos financieros Otros ingresos no operacionales Otros egresos no operacionales Corrección monetaria Diferencia de Cambio Resultados Antes e Impuesto a la Renta Impuesto a la Renta Utilidad (Perdida) Del Ejercicio

14 Los activos de la Empresa están formados, principalmente, por las colocaciones netas que representan un 73,83% del total de activos y el inventario con un 11,24%. Cabe señalar, que este último corresponde, especialmente, a vehículos que se encuentran en consignación para su venta. Con respecto a los pasivos de Forum Servicios, la Sociedad utiliza cuatro componentes de financiamiento: endeudamiento bancario, bonos corporativos, patrimonio y efectos de comercio; siendo la deuda bancaria y la emisión de bonos los más representativos, con un 40,43% y un 27,93%, respectivamente. 14

15 A partir de lo anterior, al desglosar la deuda bancaria, se observa que Forum Servicios se encuentra operando con 10 bancos de la plaza, siendo las más importantes Banco de Chile con un 28,19% y BancoEstado con un 24,26%. El nivel de endeudamiento de la Empresa, calculado como pasivos exigibles sobre patrimonio, es significativamente superior al de otras instituciones de la Industria. A junio de 2013, este indicador alcanzó las 7,0 veces, representando el patrimonio de la institución sólo el 12,48% de los activos. 15

16 EVOLUCIÓN DE LA RENTABILIDAD En términos de rentabilidad las cifras son positivas, con una rentabilidad sobre el patrimonio mayor a la rentabilidad sobre los activos. Cabe señalar que la rentabilidad sobre el patrimonio de Forum Servicios es significativamente superior a otras empresas pares, sin embargo, esto se debe, principalmente, al alto nivel de endeudamiento que tiene la Sociedad. A junio de 2013, el ROE alcanza un 32,9%, mientras que el ROA alcanza un 4,1%, levemente superior a la rentabilidad sobre activos de empresas pares. La utilidad a junio de 2013 se encuentra anualizada a partir de los meses transcurridos EVOLUCIÓN DE EFICIENCIA La eficiencia, medida como gastos de administración y ventas sobre ingresos de explotación, sin considerar a Forum Distribuidora S.A., se mantuvo relativamente estable hasta diciembre de No obstante, a junio de 2013, empeoró, alcanzando un 38,8%. En términos comparativos Forum Servicios, en general, presenta un indicador desfavorable con respecto a otras empresas del sector. 16

17 ADMINISTRACIÓN DE RIESGOS RIESGO DE CRÉDITO Forum Servicios cuenta con una Política de Crédito que busca encontrar un balance entre el riesgo de no pago y las oportunidades de negocio existentes en el mercado. A partir de ello, cuentan con un esquema centralizado para el otorgamiento de créditos, unificando criterios de evaluación, que le permitan llevar un control adecuado de los financiamientos otorgados. De acuerdo a la política de crédito, la evaluación crediticia considera tanto la capacidad de pago del solicitante como la estructura de la operación, para ello, se analiza los ingresos mensuales del solicitante, nivel de endeudamiento, flujo disponible, comportamiento comercial, patrimonio, entre otros. Es importante señalar, que la política establece que el 100% de los créditos de Forum Servicios se encuentra garantizado por el bien que se está financiando. Asimismo, se estable como regla general, pueden existir excepciones, que el crédito debe contar con un 20% de pie inicial. POLÍTICAS DE COBRANZA Forum Servicios cuenta con procedimientos establecidos de cobranza, considerando dentro del proceso tres fases, cobranza preventiva, cobranza prejudicial y cobranza judicial. La cobranza preventiva es la primera fase del proceso de cobranza, la cual ocurre durante cinco días anteriores al vencimiento de la cuota y quince días después de la cuota vencida. Esta fase se realiza de forma externa y consiste en informar al cliente que la cuota esta por vencer o ya ha vencido. La cobranza prejudicial es la segunda fase del proceso, que considera las operaciones que tienen entre 15 y 89 días en mora, la cual es desarrollada de forma interna y considera llamados telefónicas, visitas en terreno, cartas de cobranza, entre otros. Asimismo, se incluye en la base de clientes morosos tanto al deudor directo como al aval. La cobranza judicial es la tercera y última fase del proceso de cobranza, en esta se consideran las operaciones que tienen una mora superior a 90 días y donde el cliente es demandado por no pago en tribunales. El objetivo esencial en esta fase es la recuperación del vehículo financiado y puede ser desarrollado tanto internamente (metropolitana) como externamente (regiones). 17

18 ANEXOS Estados Financieros Consolidados en M$ dic-06 dic-07 dic-08 dic-09 Total Activos Circulantes Disponible Depósitos a plazo Valores negociables (neto) Colocaciones (neto) Documentos por cobrar Documentos y cuentas por cobrar empresas relacionadas Impuestos diferidos Otros activos circulantes Contratos de leasing (neto) Total Activos Fijos Total Otros Activos Inversiones en empresas relacionadas Deduores a largo plazo Otros Contratos de leasing largo plazo (neto) Total Activos Total Pasivos Circulantes Obligaciones con bancos e instituciones financieras Obligaciones con el público (pagarés) Obligaciones con el público - porción corto plazo (bonos) Cuentas por pagar Acreedores varios Documentos y cuentas por pagar empresas relacionadas Provisiones y retenciones Impuesto a la renta Impuestos diferidos Otros pasivos circulantes Total Pasivos a Largo Plazo Obligaciones con bancos e instituciones financieras Obligaciones con el público largo plazo (bonos) Documentos y cuentas por pagar empresas relacionadas largo plazo Impuestos diferidos a largo plazo Otros pasivos a largo plazo Interes Minoritario Total Patrimonio Capital pagado Otras reservas Utilidades retenidas Total Pasivos

19 Estados Financieros en M$ dic-10 dic-11 jun-12 dic-12 jun-13 Total Activos Circulantes Disponible Depositos a plazo Valores negociables (neto) Deudores por venta Documentos por cobrar Deudores varios (neto) Impuestos por recuperar Otros activos circulantes Activos de leasing Total Activos Fijos Total Otros Activos Deduores a largo plazo Otros Activos de leasing largo plazo Total Activos Total Pasivos Circulantes Obligaciones con bancos e instituciones financieras Obligaciones con el público Cuentas por pagar Acreedores varios Documentos y cuentas por pagar empresas relacionadas Provisiones y retenciones Impuesto a la renta Total Pasivos a Largo Plazo Obligaciones con bancos e instituciones financieras Interes Minoritario Total Patrimonio Capital pagado Utilidades retenidas Total Pasivos dic-06 dic-07 dic-08 dic-09 Estados Financieros Consolidados en M$ Resultado Operacional PCGA PCGA PCGA PCGA Margen de la Explotación Ingresos de explotación Costos de explotación (*) Gastos de Administración y Ventas Resultado No Operacional Ingresos financieros Otros ingresos no operacionales Otros egresos no operacionales Corrección monetaria Diferencia de Cambio Resultados Antes e Impuesto a la Renta Impuesto a la Renta Utilidad (Perdida) Del Ejercicio (*) Los costos de explotación incluyen los gastos financieros. 19

20 Estados Financieros Consolidados en M$ Resultado Operacional dic dic dic dic jun jun Margen de la Explotación Ingresos de explotación Costos de explotación Gastos de Administración y Ventas Resultado No Operacional Ingresos financieros Otros ingresos no operacionales Otros egresos no operacionales Corrección monetaria Diferencia de Cambio Resultados Antes e Impuesto a la Renta Impuesto a la Renta Utilidad (Perdida) Del Ejercicio