EUROPEAN STOCK EXCHANGE, SICAV, S.A.

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1 Gestora: NOVO BANCO GESTIÓN, SGIIC, SA Grupo Gestora: GRUPO NOVO BANCO Auditor: Depositario: QUORUM AUDITORES S.L.P. NOVO BANCO, S.A., S.E. Sociedad por compartimentos: OPEAN STOCK ECHANGE, SICAV, S.A. Nº Registro CNMV: Informe: Semestral del Primer semestre 2015 Grupo Depositario: GRUPO NOVO BANCO Rating Depositario: B2 (Moody's) El presente informe, junto con los últimos informes periódicos, se encuentran disponibles por medios telemáticos en La Entidad Gestora atenderá las consultas de los clientes, relacionadas con las IIC gestionadas en: Dirección Serrano, 88, 5º MADRID Correo electrónico info@novobanco.es Asimismo cuenta con un departamento o servicio de atención al cliente encargado de resolver las quejas y reclamaciones. La CNMV también pone a su disposición la Oficina de Atención al Inversor ( , inversores@cnmv.es). INFORMACIÓN SICAV Fecha de registro: Categoría Tipo de sociedad: Sociedad que invierte más del 10 en otros fondos y/o sociedades. Vocación inversora: Global. Perfil de riesgo: 7 escala del 1 al 7. La sociedad cotiza en el Mercado Alternativo Bursátil: Sí. La sociedad cotiza en Bolsa de Valores: No Descripción general Política de inversión: Es una sociedad de inversión mobiliaria de capital variable, cuya vocación es llevar a cabo una política de inversión global. El patrimonio se invertirá en valores tanto de renta fija como de renta variable, sin preestablecer límites a uno u otro tipo de valores. El objetivo de la gestión será obtener una rentabilidad adecuada a la situación del, sin asumir en ningún momento unos riesgos excesivos. En este semestre del año la exposición media en renta variable ha tenido un peso de 63,19, en activos de renta fija un 15,41, en IICs un 12,10 y en futuros y otros activos un 9,30. Operativa en instrumentos derivados La metodología aplicada para calcular la exposición total al riesgo de es el método del compromiso. Durante el semestre se han realizado operaciones con instrumentos derivados con la finalidad de inversión para gestionar de un modo más eficaz la cartera. Una información más detallada sobre la política de inversión de la sociedad se puede encontrar en su folleto informativo. Divisa de denominación 2.1. Datos generales Nº de acciones en circulación Nº de accionistas Beneficios brutos distribuidos por acción () Periodo Actual , Periodo Anterior , Fecha Patrimonio fin de periodo (miles de ) Fin Valor liquidativo Mínimo Máximo Periodo del informe ,20 5,86 5,5741 4,7298 5,7528 5,5124 4,7138 4,0469 6,7826 6,0533 5,5741 4,7308 OPEAN STOCK ECHANGE, SICAV, S.A. - 1 / 7

2 Comisiones aplicadas en el periodo, sobre patrimonio medio Periodo Comisión de gestión efectivamente cobrado Acumulada s/ patrimonio s/ resultados Total s/ patrimonio s/ resultados 0,32 0,32 0,32 0,32 patrimonio Total Sistema Base de cálculo de imputación Comisión de depositario efectivamente cobrado Periodo Acumulada Base de cálculo patrimonio Periodo Periodo Año Año 2014 Índice de rotación de la cartera 0,74 0,41 0,74 0,90 Rentabilidad media de la liquidez ( anualizado) 0,06 0,06 0,05 NOTA: El periodo se refiere al trimestre o semestre, según sea el caso. En el caso de IIC cuyo valor liquidativo no se determine diariamente, los datos se refieren al último disponible Comportamiento A) Individual Rentabilidad ( sin anualizar) Acumulado año Último trim (0) Trim - 1 Trimestral Trim - 2 Trim Anual ,20-5,16 13,03-1,20-1,17 4,76 17,85 8,17 1,94 El valor liquidativo y, por tanto, su rentabilidad no recogen el efecto derivado del cargo individual al partícipe de la comisión de gestión sobre resultados. Gastos ( s/ patrimonio medio) Acumulado año Último trim (0) Trim - 1 Trimestral Trim - 2 Trim Anual 0,52 0,27 0,25 0,26 0,27 1,02 1,12 1, Incluye los gastos directos soportados en el periodo de referencia: comisión de gestión sobre patrimonio, comisión de depositario, auditoría, servicios bancarios (salvo gastos de financiación), y resto de gastos de gestión corriente, en términos de porcentaje sobre patrimonio medio. En el caso de fondos/compartimentos que invierten más de un 10 de su patrimonio en otras IIC se incluyen también los gastos soportados indirectamente, derivados de esas inversiones, que incluyen las comisiones de suscripción y de reembolso. Este ratio no incluye la comisión de gestión sobre resultados ni los costes de transacción por la compraventa de valores. Evolución del valor liquidativo últimos 5 años Rentabilidad semestral de los últimos 5 años VL LETRA DEL TESORO A UN AÑO (Base ) VL LETRA DEL TESORO A UN AÑO Último cambio vocación: 12/02/ Distribución del patrimonio al cierre (Importes en miles de ) (+) INVERSIONES FINANCIERAS Cartera Interior Cartera Exterior Intereses de la Cartera de Inversión Distribución del patrimonio Inversiones dudosas, morosas o en litigio (+) LIQUIDEZ (TESORERÍA) (+/-) RESTO TOTAL PATRIMONIO Notas: El periodo se refiere al trimestre o semestre, según sea el caso. Las inversiones financieras se informan a valor estimado de realización Estado de variación patrimonial Fin periodo Importe sobre patrimonio 89,95 54,74,02 0,19 10,64-0,59,00 Fin periodo Importe sobre patrimonio , , ,20 5 0, , ,96 3.0,00 PATRIMONIO FIN PERIODO ANTERIOR (miles de ) (+/-) Compra/ venta de acciones (neto) (-) Dividendos a cuenta brutos distribuidos (+/-) Rendimientos Netos sobre patrimonio medio -1,53 6, ,28-2,37 acumulada anual -1,53 6,70 variación respecto fin periodo -1,93-407,57 OPEAN STOCK ECHANGE, SICAV, S.A. - 2 / 7

3 (+) Rendimientos de Gestión (+) Intereses (+) Dividendos (+/-) Resultados en renta fija (realizadas o no) (+/-) Resultados en renta variable (realizadas o no) (+/-) Resultados en depósitos (realizadas o no) (+/-) Resultados en derivados (realizadas o no) (+/-) Resultados en IIC (realizadas o no) (+/-) Otros Resultados (+/-) Otros Rendimientos (-) Gastos Repercutidos (-) Comisión de gestión (-) Comisión de depositario (-) Gastos por servicios exteriores (-) Otros gastos de gestión corriente (-) Otros gastos repercutidos (+) Ingresos (+) Comisiones de descuento a favor de la IIC (+) Comisiones retrocedidas (+) Otros Ingresos (+/-) Revalorización inmuebles uso propio y ersultados por enajenación inmobilizado PATRIMONIO FIN PERIODO ACTUAL (miles de ) Nota: El periodo se refiere al trimestre o semestre, según sea el caso. sobre patrimonio medio 7,38 0,27 0,86-0,04 4,27 1,02 1, ,71-0, ,05-0,08-0,24-1,91 0,36 0,36 0,08-2,87 0,37-0,26 0,04-0,48-0, ,06-0,08 acumulada anual 7,38 0,27 0,86-0,04 4,27 1,02 1, ,71-0, ,05-0,08-0,24 variación respecto fin periodo -519,36-16,90 159,62-154,32-262,09-143,34 198,55-537,42-185,81 61,87 7,08 7,08-5,29-0, ,27 46,21 41,93 51, Inversiones financieras a valor estimado de realización (en miles de ) y en porcentaje sobre el patrimonio, al cierre del periodo. Descripción de la inversión y emisor OBLIGACION TESORO PUBLICO 4, Divisa Periodo 115 3, Periodo 118 3,88 Total Deuda Pública Cotizada más de 1 año 115 3, 118 3,88 OBLIGACION AUDASA 4, , ,34 BONO AUCALSA 4, ,88 1, Total Renta Fija Privada Cotizada más de 1 año 132 4, ,33 TOTAL RENTA FIJA COTIZADA 247 7, ,21 TOTAL RENTA FIJA 247 7, ,21 ACCIONES CONSTR. Y AU.FERROC 27 0, ,00 ACCIONES ACCIONA SA 42 1,31 1,28 ACCIONES OHL SA 66 2, ,02 ACCIONES REPSOL 47 1,47 ACCIONES BSCH 62 1, ,22 ACCIONES REDESA 1, ,69 ACCIONES GAS NATURAL 37 1, ,23 ACCIONES BBVA 80 2, ,01 ACCIONES ENAGAS 56 1,75 1, ACCIONES ABERTIS 65 2, ,38 ACCIONES SACYR VALLEHERMOSO 34 1, ,94 ACCIONES ACERINO 57 1, ,10 ACCIONES CINTRA CONCESIONES 47 1,47 1,29 ACCIONES PRIM SA 65 2, ,25 ACCIONES TECNICAS REUNIDAS 44 1,44 ACCIONES MAPFRE SA 1,20 1,16 ACCIONES IBERDROLA 72 2, ,19 ACCIONES TELEFONICA 45 1, 83 2,73 ACCIONES CAIABANK 1,56 7 0,22 ACCIONES AMADEUS IT HOLDING 66 2,18 ACCIONES ARCELORMITTAL 61 2,01 ACCIONES IAG 28 0, ,06 ACCIONES INM. COLONIAL 63 1, ,80 ACCIONES BANKIA 33 1, ,31 ACCIONES CAJA CASTILLA-MANCHA 46 1,52 ACCIONES POP BANCO POPULAR 29 0,96 ACCIONES LAR ESPAÑA REAL ESTA 1, ,51 ACCIONES TESORERIA DINAMICA 103 3,21 3,30 DERECHOS BBVA ACCIONES SAETA YIELD SA 28 0,88 ACCIONES TALGO SA 36 1,12 OPEAN STOCK ECHANGE, SICAV, S.A. - 3 / 7

4 Descripción de la inversión y emisor DERECHOS ABERTIS Divisa Periodo 3 0,10 Periodo DERECHOS ACERINO 2 0,06 DERECHOS REPSOL 1 0,04 DERECHOS SACYR VALLEHERMOSO 1 TOTAL RV COTIZADA , ,80 TOTAL RENTA VARIABLE , ,80 PARTICIPACIONES BESTINVER INTERNAC 121 3, ,45 TOTAL IIC 121 3, ,45 DEPOSITOS BANCO MARE NOSTRUM 1, ,30 DEPOSITOS CAJA CASTILLA-MANCHA 1, ,12 3,30 TOTAL DEPÓSITOS 3, , TOTAL INVERSIONES FINANCIERAS INTERIOR , ,06 PAGARE CONTRUCCION Y SERV 2, ,21 PAGARE ABENGOA 4, ,13 PAGARE CONTRUCCION Y SERV 1, Total Renta Fija Privada Cotizada menos de 1 año 192 6,34 TOTAL RENTA FIJA COTIZADA 192 6,34 TOTAL RENTA FIJA 192 6,34 ACCIONES BOEING CO 54 1,77 ACCIONES PFIZER 59 1,95 ACCIONES LUFTHANSA 46 1,44 ACCIONES AA 68 2, ,90 ACCIONES SANO-SYNTHE 71 2,20 ACCIONES DEUTSCHE BANK 40 1,26 ACCIONES PHILIPS 1,65 ACCIONES FRESENIUS MEDICAL 52 1,62 ACCIONES BMW AG 69 2, ,07 ACCIONES EADS 54 1,77 ACCIONES ENI 32 0, ACCIONES VINCI S.A. 1, ,12 ACCIONES HEINEKEN NV 48 1,49 ACCIONES VOLKSWAGEN 21 0,65 ACCIONES GALP ENERGIA SGPS 32 0,98 ACCIONES SIEMENS 45 1, ,54 ACCIONES BERKSHIRE HATHAWAY 1,22 ACCIONES BASF SE 1,23 1,15 ACCIONES HYPO-VEREINSBANK 43 1,41 ACCIONES INTERNET INTERACTIVE JPY 26 0, ,82 ACCIONES NOVO NORDISK A/S-B 74 2,30 TOTAL RV COTIZADA ,15 TOTAL RENTA VARIABLE ,15 PARTICIPACIONES ALKEN OPEAN OP 58 1, ,72 PARTICIPACIONES WESTERN ASSET GLB MU 58 1, ,89 PARTICIPACIONES ROBECO US 41 1, ,24 PARTICIPACIONES PA FIDELITY INDIA FO 29 0,92 PARTICIPACIONES M&G OPTIMAL INCOME C 1,09 1,16 PARTICIPACIONES BGF OPEAN VALUE A 1, ,69 TOTAL IIC 281 8, ,70 TOTAL INVERSIONES FINANCIERAS ETERIOR , ,19 TOTAL INVERSIONES FINANCIERAS , ,25 Notas: El periodo se refiere al final del trimestre o semestre, según sea el caso Distribución de las inversiones financieras, al cierre : Porcentaje respecto al patrimonio total OPEAN STOCK ECHANGE, SICAV, S.A. - 4 / 7

5 3.3. Operativa en derivados. Resumen de las posiciones abiertas al cierre (importes en miles de ) Importe Objetivo Subyacente Instrumento nominal comprometido de la inversión OSTO C/ FUTURO OSTO (E) inversión Total subyacente renta variable 34 TIPO DE CAMBIO / V/ FUTURO / inversión Total subyacente tipo de cambio 252 TOTAL OBLIGACIONES 286 Sí No a. Suspensión temporal de la negociación de acciones b. Reanudación de la negociación de acciones c. Reducción significativa de capital en circulación d. Endeudamiento superior al 5 del patrimonio e. Cambio en elementos esenciales del folleto informativo f. Imposibilidad de poner más acciones en circulación g. Otros hechos relevantes No aplicable. Sí No a. Accionistas significativos en el capital de la sociedad (porcentaje superior al 20) b. Modificaciones de escasa relevancia en los Estatutos Sociales c. Gestora y el depositario son del mismo grupo (según artículo 4 de la LMV) d. Se han realizado operaciones de adquisición y venta de valores en los que el depositario ha actuado como vendedor o comprador, respectivamente e. Adquiridos valores/ins. financieros emitidos/avalados por alguna entidad del grupo gestora/sociedad inversión/ depositario, o alguno de éstos ha sido colocador/asegurador/director/asesor, o prestados valores a entidades vinculadas f. Se han adquirido valores o instrumentos financieros cuya contrapartida ha sido una entidad del grupo de la gestora/sociedad de inversión/depositaria, u otra IIC gestionada por la misma gestora u otra gestora del grupo g. Se han percibido ingresos por entidades del grupo de la gestora que tienen como origen comisiones o gastos satisfechos por la IIC h. Otras informaciones u operaciones vinculadas a) Las participaciones significativas en el capital de la sociedad a 30/06/2015 son las siguientes: ACCIONISTAS Nº ACCIONES SOBRE CAPITAL OPEAN STOCK ECHANGE, SICAV, S.A. - 5 / 7

6 Accionista ,64 g) Se han percibido ingresos por entidades del grupo de la gestora que tienen como origen comisiones o gastos satisfechos por las IIC, que representan los siguientes porcentajes sobre el patrimonio medio de las IIC en el primer semestre de 2015: 1.- Novo Banco, S.A., sucursal en España Comisión Depositaria: Comisión de liquidación de Operaciones: 0,13 Llevanza del Libro Registro de Accionistas: 0, Banco Espírito Santo de Investimento, S.E (corretajes de RV y Derivados): 0, Novo Banco Gestión, SGIIC (Comisión de Gestión y Administración): 0,32 h) Otras operaciones vinculadas: 1.- Remuneración de las cuentas corrientes del Fondo/Sociedad con Novo Banco, S.A., sucursal en España: 0, Gastos por reporting de EMIR con Banco Espírito Santo de Investimento, S.E. No aplicable. El primer semestre de 2015 ha estado marcado por dos períodos: los primeros cuatro meses tuvieron un comportamiento muy positivo influido por la política monetaria expansiva del BCE, la depreciación del euro y la mejora de las economías europeas. Los meses de mayo y junio por el contrario han estado marcados por la incertidumbre del futuro de Grecia y la positivización de la curva de tipos europea y de los diferenciales de riesgo. Ambas situaciones han desencadenado una corrección considerable tanto en los s de renta variable como de deuda. El primer semestre se cerró, de hecho, con el impago por parte de Grecia del préstamo de 1.0 millones al FMI y la convocatoria de un referéndum, abriendo la puerta a una situación totalmente inédita en la UE, que ha abierto la puerta a un nuevo escenario de incertidumbre, sobre todo política, puesto que en el plano económico, los movimientos controlados de las bolsas, los bonos y del euro, ponen de manifiesto que el impacto será mucho más limitado que en la edición del "Grexit". En EE.UU. también han vivido un semestre con dos períodos muy diferenciados. El primero, afectado por la caída de la actividad económica, fruto de las huelgas portuarias en la costa oeste, las olas de frío extremo en el norte y noreste del país, y la preocupación por la apreciación del dólar entre otros. Esta situación hizo que los agentes económicos dudaran de la capacidad de la Reserva Federal para subir tipos en junio o septiembre (la rentabilidad del bono a 10 años bajó al 1,65) y un tono negativo por parte de la mayoría de analistas. En el segundo trimestre los datos económicos, los resultados de las empresas, la recuperación en el precio del crudo y el discurso de Yellen han restablecido la confianza en la recuperación económica, y la rentabilidad del bono a 10 años ha vuelto a niveles del 2,40. En cuanto a la bolsa, está siendo uno de los años con menor volatilidad y menor dispersión que se recuerdan. En Japón la divisa se ha apreciado un 8 aproximadamente frente al euro, en línea con el movimiento del dólar. La bolsa ha experimentado alzas similares a la de los s europeos, fruto de las políticas ultra expansivas puestas en marcha, pero sin la volatilidad del último tramo del período europeo. Los precios de consumo y de producción superaron un +2 en enero y febrero pero volvieron a caer en mayo, demostrando lo difícil que es generar inflación en un mundo endeudado y con exceso de capacidad. El crecimiento de las principales economías emergentes sigue siendo débil, sobre todo en los países con mayor exposición a materias primas, tales como Brasil, Venezuela o Rusia. Por su parte, China también se ha ralentizado como consecuencia del cambio de modelo de crecimiento implementado por el gobierno, y que busca desarrollar el consumo doméstico frente a las exportaciones. A pesar de esto, algunas bolsas de este país se han apreciado hasta un 170 en los últimos 12 meses. La India es el gran beneficiado por este entorno, que prevé crecer a mayor ritmo que China, algo que no sucedía desde 19, y está moderando su inflación. En renta fija las emisiones en rublos han tenido las mayores ganancias en el primer semestre. En Europa, España ha conseguido emitir deuda con interés negativo por primera vez en su historia y está creciendo notablemente la emisión en euros por parte de compañías extranjeras para aprovecharse de los menores costes de emisión. No obstante, desde la última semana de abril, el Bund ha caído alrededor del 7 y el bono español a 10 años cerca del 10 por el aumento del diferencial de riesgo respecto al Bund. La rentabilidad obtenida en el primer semestre fue del 7,20, el período fue de mucha volatilidad por el entorno de los s. Las preferencias de inversión han permanecido estables con predominio a favor de España respecto a Europa, quedando establecidas al final en un 40 España, un 25 Europa y un 5, en divisa Dólar; de estos porcentajes el 10,80 se hizo a través de Fondos, el 7, europeos y el 3,30 americanos. Los sectores más ponderados han sido los de Construcción, Bancos y Farmacia. La exposición total al dólar ha sido del 19,90 incluido un futuro que supone el 8 y cuenta corriente en dólares 6,30. La Renta Fija se usa más como una diversificación del riesgo, permaneciendo los activos con la idea de llegar a vencimiento. Durante el semestre, la sociedad ha mantenido un nivel medio en renta variable del 63,19 y en renta fija del 15,41 a través de depósitos y emisiones del estado. Dentro de la cartera, el desglose por zonas y tipo de valor es: en renta fija, el 7,85 ha estado invertida en emisiones domésticas y el 3,09 en emisiones denominadas en euros; en renta variable, un 40,13 de la cartera está en España, en activos de la zona euro un 18,74 y en divisa no euro un 4,34; y en otras IICs, el 3,78 ha estado invertido en fondos europeos el 6,57 en fondos nacionales. El patrimonio de la sociedad ha aumentado un 5,61, así como el número de accionistas que ha subido un 3,85. Además, ha obtenido durante el año una rentabilidad del 7,20, y ha soportado unos gastos del 0,52 sobre el patrimonio medio. La sociedad ha operado durante el período con futuros sobre los índices Eurostoxx e Ibex y sobre el tipo de cambio / con el objetivo de inversión. El resultado de estas operaciones ha sido del 1,02 sobre el patrimonio medio, siendo el nivel medio de apalancamiento de un 20,74. OPEAN STOCK ECHANGE, SICAV, S.A. - 6 / 7

7 La IIC aplica la metodología del compromiso para calcular la exposición total al riesgo de. Dentro de este cálculo no se consideran las operaciones a plazo que correspondan a la operativa habitual de contado del en el que se realicen, aquellas en las que el diferimiento de la adquisición sea forzoso, las permutas de retorno total, ni las estrategias de gestión con derivados en las que no se genere una exposición adicional. Las operativas mente descritas pueden comportar riesgos de y contrapartida. En cuanto a los instrumentos que forman parte de las inversiones recogidas en el apartado 48.1.j, el activo que forma parte de este apartado es: PA Fairfield Sigma LTD. Señalar que las participaciones del fondo Fairfield Sigma LTD (afectado por el caso Madoff) están valoradas a cero en la cartera tal y como se ordenó por parte de los organismos reguladores. Los litigios en los que el fondo está inmerso son por la estafa Madoff (afectados a través de las inversiones en el fondo Fairfield antes mencionado). Estamos a la espera de la solución del mismo. Derivado de estos litigios, la SICAV ha recuperado una cantidad correspondiente a una liquidación parcial de activos del fondo Fairfield Sigma Ltd., procediendo Novo Banco Gestión, SGIIC, SA a imputar la cantidad recuperada a los accionistas que les correspondiera. En el apartado de inversión en otras IIC, la gestora utiliza criterios de selección tanto cuantitativos como cualitativos, centrándose en fondos con suficiente historia para poder analizar su comportamiento en diferentes situaciones de. Las políticas de gestión de los fondos comprados deben ser coherentes con la estrategia de cada una de las instituciones. Al final del período, las posiciones más significativas son: Bestinver International, con un peso del 3,78 y el BGF European Value "A2" con un peso del 1,87. Novo Banco Gestión, S.G.I.I.C., S.A. ha ejercido los derechos de asistencia y voto en las Juntas Generales de las sociedades españolas, en las que sus IIC bajo gestión tienen con más de un año de antigüedad, una participación superior al 1 del capital social. En general se delega el derecho de asistencia y voto a las Juntas Generales de las sociedades en el Presidente del Consejo de Administración u otro miembro del Consejo. Si en algún caso no fuera así, se informará del sentido del voto en los informes periódicos a partícipes. OPEAN STOCK ECHANGE, SICAV, S.A. - 7 / 7