TUTORIAL. Sobre el final, se incluye un glosario con los términos y palabras utilizados en la operatoria, y sus correspondientes definiciones.

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1 TUTORIAL El presente tiene como fin introducir al lector al mundo del Mercado Internacional de Divisas, a través del cual conocerá sus principales características, ventajas y desventajas, participantes, forma de operatoria entre otros elementos que lo distinguen del resto de los mercados financieros. Se incluye además algunos conceptos a tener en cuenta al momento de realizar un análisis del mercado, como también elementos de relevancia que debe incluir el operador que desee hacer del mismo un negocio en el plazo. Sobre el final, se incluye un glosario con los términos y palabras utilizados en la operatoria, y sus correspondientes definiciones. Qué es el mercado de divisas? El denominado Mercado Cambiario, o Mercado Internacional de Divisas, o FOREX (sigla proveniente de Foreing Exchange), es el sitio en el cual la moneda de una nación se cambia por la de otra. Es el mercado financiero más grande del mundo, con transacciones que ascienden a 1,5 trillones de dólares por día, más del triple del monto total del mercado de Acciones, y el de Bonos del Tesoro de los Estados Unidos combinados. El origen del mercado data de 1971, año en el que los tipos de interés flotante comenzaron a aplicarse, y se constituye un mercado OTC (Over-The-Counter), en el que las operaciones son efectuadas entre las contrapartes vía telefónica o electrónica, tejiendo una red con cientos de los más grandes bancos y dealers a lo largo del mundo. 1

2 A diferencia de otros mercados financieros, opera a través de una red electrónica de bancos, sociedades y personas. La carencia de un lugar físico permite la operatoria las 24 horas del día, abarcando diferentes zonas a través de los centros financieros más importantes. Actualmente Londres representa la principal localización de negociadores, con más del 50% del volumen del mercado, seguido por Nueva York, Zurich, Frankfurt, Hong Kong, Singapur, París y Sydney. El volumen operado ha aumentado rápidamente con el tiempo, y se espera un crecimiento exponencial en los próximos años. La combinación de un margen bajo, y un alto apalancamiento ha logrado abrir las puertas a los inversores minoristas. Caracterización del mercado - Mercado de operatoria continúa: Tiene su apertura cada domingo a las 18:00 hs. (hora de Nueva York) cuando empieza a cotizar el hemisferio oriental, y finaliza cada viernes a las 15:30hs (hora de Nueva York) con el cierre de las bolsas de los Estados Unidos. Este marco de tiempo de operación ofrece una gran ventaja respecto el mercado de acciones. De esta manera, los traders pueden responder de forma inmediata a las novedades o noticias que ocurren alrededor del mundo y afecten a dicho mercado. 2

3 - Liquidez El volumen de operación del mercado spot de divisas es aproximadamente 50 veces mayor que el volumen de operación de la New York Stock Exchange (NYSE); en todo momento hay broker/dealers comprando y vendiendo divisas. Esto implica, la posibilidad de cerrar operaciones en el momento deseado. Debido al menor volumen de operación de los mercados de acciones, los inversores de este mercado son más vulnerables al riesgo de iliquidez, lo que se traduce en mayores spread entre las puntas compradoras y vendedoras o en grandes movimientos de precio frente a grandes operaciones de mercado. - Tomar posiciones de compra y venta (Long and Short) en Forex Cuando un trader abre una posición en el mercado FOREX, lo que está haciendo es invertir long en una moneda y short en la otra. Ejemplo: en el caso de que un operador o trader abra una posición long en el par EURUSD, lo que está haciendo en realidad es invertir long en Euros y short en Dólares, o dicho de otro modo, compra Euros y vende dólares. Hacer la operación inversa en este mercado, es decir, invertir short en el EURUSD es exactamente lo mismo en cuanto a los márgenes requeridos y tipo de transacción. Ambas operaciones, tanto long como short, en cualquier par de divisas se realizan con cuentas de márgenes, esto quiere decir que ambas operaciones son apalancadas. Es esta otra de las características que distinguen a este mercado, lo que llamamos la bi- Direccionalidad, permitiendo al operador ingresar el mercado en ambas direcciones. Tanto en mercado alcistas, como bajistas. 3

4 - Disponibilidad Los inversores pueden retirar total, o parcialmente sus fondos de su cuenta de capital en forma inmediata contactándose son la casa broker mediante un proceso mucho más sencillo que el utilizado en otros mercados. Asimismo, los trámites administrativos de apertura de cuenta son simples, a través del llenado de los respectivos formularios, junto con la presentación de una identificación personal (Variará según cada casa broker). - Transparencia Dada la multimillonaria negociación que se incrementa día a día en el mercado de divisas, es imposible una manipulación del mismo. Cada inversor es informado directamente por la Casa broker en su plataforma, y bajo estrictas normas de seguridad y privacidad de la evolución de su estado de cuenta. Se accede en tiempo real al resultado de la cuenta de capital, y al detalle de las operaciones. - El Leverage o apalancamiento Se podría decir que es la característica diferencial del FOREX con otros mercados. El margen mínimo por contrato es independiente de la divisa que se esté operando, y suele ser de un monto de USD 500 por contrato, acorde al broker con el que se opera. El concepto de apalancamiento significa que las operaciones se realizan por un monto mayor al invertido, es decir, si un cliente invierte U$S , podrá participar en un negocio por U$S , o mayor. En el momento en que el negocio arroje ganancias, el pequeño inversor recibirá intereses por los U$S totales y no por los U$S que invirtió. Este es un ejemplo de una operación con un apalancamiento de 1 a

5 Vayamos al ejemplo: Se compran a U$S 0,8710 por cada Euro, debido a que se estima que el precio de la moneda va a incrementarse a un objetivo de U$S 0,8740. Operación Dólares Euros Saldo inicial U$S Compra de Pago de los U$S Saldo en nuestra cuenta U$S En este momento tenemos , y una deuda de U$S , ahora se cumple el objetivo pronosticado, y el euro cotiza ahora a U$S 0,8790, debido a esto se decide vender los Euros. Operación Dólares Euros Saldo anterior U$S Venta de Pago por los U$S

6 Saldo en nuestra cuenta U$S Con los U$S saldamos la deuda de U$S y con la diferencia recuperamos nuestra inversión inicial y obtenemos la ganancia de esta operación, es decir una ganancia de U$S 300 entre la compra y la venta de Euros. Como nuestra inversión fue de U$S la rentabilidad que obtuvimos fue del 3%, mientras que la moneda solo tuvo una variación del 0,3%. Eso explica las grandes ganancias que se obtienen en este mercado. - Costos de Transacción Entendiendo los costos de transacción como el costo que cobran los brokers por comprar y vender divisas en el mercado, FOREX posee una ventaja competitiva frente a los mercados de acciones y de derivados, ya que el único costo de transacción es el spread (o diferencia entre el precio Bid o precio de venta, y Ask o Precio de Compra). COMPARACION vs. Bolsa de Valores - Horario de operatoria: El mercado de divisas mantiene un horario de 24 hs. al día, mientras que la Bolsa de Valores lo hace por 8 a 9 horas en promedio diario. - Variedad de monedas: en Forex es ilimitado, en cambio en la Bolsa de Valores solo se utiliza un solo tipo de cambio. 6

7 - Liquidez: con la participación de grandes bancos, fondos de inversión, e instituciones aseguran el volumen y la alta liquidez al mercado de divisas. En cambio las regulaciones de la bolsa, limitan la expansión de la misma. - Direccionalidad: El mercado Forex es un mercado bi-direccional, brindando la posibilidad de comprar y vender una divisa frente a otra en busca de ganancias independiente de la situación de auge o recesión de la economía. No así en la bolsa de valores en donde la economía tiene una importante incidencia en la misma. Los participantes en el mercado Forex El mercado FOREX ha sido llamado durante mucho tiempo Mercado Interbancario debido a que era operado por los bancos centrales, bancos comerciales y los bancos de inversión. Como dijimos anteriormente el volumen operado en este mercado ha aumentado rápidamente, esto se debe entre otros factores, a que, con el correr del tiempo se han ido incrementando los participantes. Hoy día podemos mencionar como participantes de este mercado a: - Gobiernos y Bancos Centrales: acceden al mercado para implementar la política monetaria del país, la estabilidad financiera y la oferta de moneda. Juegan un papel importante en el mercado de cambios. - Bancos: operan por cuenta propia y de terceros a través del mercado de cambios, especulando y cruzando operaciones de cobertura. Habitualmente son los principales operadores del mercado. - Gestores de fondos: cubren las posiciones en multidivisa de los activos de sus carteras, negociando los niveles de cambio en moneda local, especulando o invirtiendo en aquellas monedas que consideran tendrán una óptima evolución, tanto a la baja como al alza. 7

8 - Empresas y comerciantes: el comercio internacional se encuentra en la base de las operaciones efectuadas por estos agentes. Las empresas deben eliminar los riesgos derivados de las operaciones efectuadas fuera de sus fronteras y que no se corresponden con su moneda de influencia. Las operaciones por este concepto suponen fuertes volúmenes de transacciones cada año. - Inversores y especuladores: ambos acceden al mercado persiguiendo la obtención de un beneficio. Las condiciones requeridas por el mercado en forma de depósitos de garantía, la ausencia de comisiones y las liquidaciones por diferencias, ofrecen un fuerte incentivo para los mismos, que además acceden al mismo en igualdad de condiciones que las principales instituciones. Principales pares cotizados Los majors, o principales se los denomina por acumular entre ellos más del 85% de las transacciones diarias. Ellos son: El par EUR (Euro)/USD (United States Dollars): Luego de su aparición en Diciembre de 1999, el Euro reemplazó rápidamente al Marco Alemán y paso a ser la segunda divisa en el mundo, ganando cada día mayor aceptación. El Euro tiene una presencia internacional muy fuerte debido al poder de la Comunidad Económica Europea, sin importar la exposición a los diversos factores políticos económicos que lo puedan afectar. El par GBP (Great Britain Pound)/USD): Fue la divisa de referencia hasta el comienzo de la segunda guerra mundial, la mayoría de sus transacciones toman lugar en Londres que hoy por hoy es el mercado internacional más grande del mundo a pesar de su baja en el volumen durante las sesiones de operación de los mercados americanos. 8

9 El par USD/JPY (Japanese Yen): Esta es la tercera divisa más transada en el mundo haciendo el mercado bastante líquido las 24 horas del día. Dado que gran parte de la economía oriental se mueve de acuerdo al Japón, el Yen es bastante sensitivo a factores como la producción agrícola de oriente, a factores tecnológicos, a los precios de mano de obra regionales y al NIKKEI (que es el índice de la bolsa japonesa). El par USD/CHF (Helvetic Confederation Franc): Esta es la otra gran moneda europea que no es parte del Euro y tampoco forma parte del G-7, pero a su vez es favorecida en términos de la incertidumbre política que pueda envolver a la comunidad económica. Prácticamente puede decirse que el Franco Suizo, se comporta en forma bastante parecida al Euro frente al dólar. Los Pares Cruzados La cotización cruzada (Cross Rates) se expresa a partir de la relación con cada una de las monedas frente al dólar estadounidense, el cual se utiliza como referencia. Podemos citar entre los más destacados: EUR/CHF, EUR/AUD, EUR/GBP, EUR/JPY, GBP/JPY, y GBP/CHF. El coste de transacción, o spread, suele ser mayor ya que lleva asociado los respectivos de cada divisa frente al dólar. En el caso del EUR/GBP, y suponiendo que la casa broker brinda un costo de 3 pips en el EUR/USD, y 5 pips en el GBP/USD, entonces llevaría asociado 8 pips o puntos básicos. Ejecución de una orden: 1- Se realiza la apertura de la cuenta en una Casa Broker a través de la presentación de los formularios, junto con la documentación requerida. Posteriormente se realiza el depósito, y la cuenta queda operativa. 9

10 2- Luego de un análisis previo de las condiciones del mercado, y a través de un clic se ingresa la orden al mercado, la cual es tomada por el Broker y asentada en el Banco Mayorista en forma automática mediante la plataforma master. 3- Se liquida la posición cuando el inversor cierra la orden vigente, activando el circuito inverso, y haciendo que la Casa Broker también cierre su posición en el Banco Mayorista. Ejemplo: Ordenamos una Compra de Euro frente al dólar (EUR/USD) a un precio de 1,2660, con un apalancamiento de 1 lote de dólares. Luego de unos instantes el precio asciende a 1,2690, y procedemos a cerrar la operación con un resultado de 30 pips, o puntos básicos. Teniendo en cuenta que ingresamos al mercado con un apalancamiento estándar de dólares (1 lote), cada pip (o variación mínima del precio) equivaldrá a 10 dólares, y el resultado obtenido será de 300 dólares. Hemos abonado como costo de transacción un spread (que es la diferencia del precio de compra y venta) de 2 pips. Por otro lado, utilizamos 1 lote de 100 mil dólares con un capital en nuestra cuenta de , lo que equivale a un apalancamiento de 10 a 1, y un margen por operación de 1000 dólares. Definimos como margen al monto mínimo que se reserva como garantía de la operación. Veamos el caso desde otro ángulo. Supongamos que al iniciar la operación el inversor tiene en cuenta dólares que ha depositado. Al ingresar la orden en el precio de 1,2660, el Broker reserva 1000 dólares como margen de la operación al ingresar con 1 lote de dólares. La operación se mantendrá dentro del mercado, siempre y en cuanto la operación no se revierta en 900 puntos (precio de: 1,1760 en nuestro supuesto caso de compra), donde se ejecutará automáticamente el cierre de la misma. Este proceso se denomina llamada de margen. De lo contrario, y arribado al límite propuesto se cerrará la posición en 1,2690, y se acreditará en la cuenta los 300 dólares de ganancia. 10

11 Organismos de Control: En los Estados Unidos, existen dos organismos que se encargar de regular la actividad del mercado de divisas: NFA (National Futures Association), la cual regula y audita las Casas Brokers del sector en los Estados Unidos. CFTC (Commodity Futures Trading Comission), es una agencia independiente que tiene el mandato para regular futuros de materia, y mercados de opción en los Estados Unidos. Protege a los participantes del mercado contra la manipulación, prácticas abusivas y fraudes, asegurando la integridad de la actividad. Estrategias Técnicas: Definiremos el Análisis Técnico como un conjunto de normas que estudia el precio o cotización de un activo en el pasado, presente, y proyectan el comportamiento del mismo en el futuro. Existen tres grandes fuentes para el mencionado análisis: 1- Análisis Fundamental, se concentra en las teorías financieras y económicas, así como también en los desarrollos políticos, para determinar las fuerzas de la oferta y la demanda de divisas. Comprende la revisión de los indicadores macroeconómicos, los mercados de valores y las consideraciones políticas (éstas últimas influyen en la confianza en los gobiernos y el clima de estabilidad de los países). 11

12 Entre los indicadores macroeconómicos más importantes destacan las tasas de crecimiento, las mediciones del Producto Interior Bruto, los tipos de interés, la inflación, la tasa de desempleo, la masa monetaria, las reservas de divisas extranjeras y la productividad. Entre los principales informes podemos resaltar: las tasas de interés, los datos de empleo, la balanza comercial, y la inflación. 2- Análisis Chartista, o gráfico: a través de la formación de una serie de patrones que se repiten en toda la historia gráfica (en diferentes mercados, épocas y activos). Estos se utilizan para determinar con una probabilidad asociada hacia donde se va a dirigir el precio. Existen formaciones que confirman probables cambios de tendencia (Ej.: Doble Techo), como otras que dan indicios a una continuación (triángulos, banderas). 3- Análisis Cuantitativo o matemático: engloba, el desarrollo, interpretación y aplicación de modelos matemáticos y estadísticos (indicadores y osciladores técnicos). La teoría de Charles H. Dow es antecesora de la del Análisis Técnico, y continúa vigente aún hoy. Es una de las más famosas y también más antiguas que se usan para la tendencia de los precios en un mercado, sin hacer uso de ninguna información, es decir considerando sólo el comportamiento propio del mercado. Las bases en que se fundamenta su teoría son: 1) Los índices lo reflejan todo: estos filtran los pequeños fenómenos particulares que afectan a las cotizaciones, y dejan limpia la tendencia del mercado. Las medias móviles son los indicadores más básicos y efectivos que emplea el análisis técnico. Es simplemente el promedio de un conjunto de valores (precios, volúmenes, etc ), sobre un número concreto de datos (sesiones) que marcan el período. 2) Los mercados se mueven por tendencias: Primaria (más de un año), Secundaria (dura meses), y la Tendencia Menor. 12

13 3) Principio de confirmación de tendencia: dos índices deben confirmar un cambio de tendencia al alza o a la baja. Un movimiento en sólo una de las medias no confirma por sí mismo, un cambio en la tendencia vigente. 4) Se considerará una tendencia vigente hasta que no haya una confirmación de cambio: muchas veces un movimiento lateral o una pequeña corrección no adelanta, en absoluto, un cambio de tendencia. El desarrollo del negocio: Todo operador debe cuestionarse antes de comenzar con la operatoria en tiempo real, si ha medido el riesgo potencial. Nos referimos a todos aquellos puntos que se deben conocer antes de ingresar una orden al mercado. Capacitación, estudio, y disciplina, son algunos de los elementos a tener en cuenta para poder convertir de este mercado un negocio sustentable en el tiempo. - La importancia de la formación El precio del desconocimiento lo pagamos diariamente. Por un lado nos dirigimos al medico con el fin de consultarlo sobre un malestar o un problema de salud, o a un abogado por accesoria legal, entre otros ejemplos. Cual sería el costo de hacerlo por uno mismo?. Estos profesionales seguramente han dedicado gran cantidad de tiempo al estudio, y a la capacitación para poder resolver estas situaciones, y todo lo referente a su 13

14 especialización. Entonces, quizás habría que preguntarse por que seguir otro camino en caso de querer llegar a ser un Operador Profesional. Convertirse en un trader exitoso implica conocer varias disciplinas incluyendo análisis técnico y fundamental, y dentro de ellos el chartismo, la correcta interpretación de distintos indicadores, osciladores, figuras, y análisis de velas entre otros puntos de importancia. Es quizás uno de esos procesos que nunca finalizan en este mercado, debido a que continuamente los traders están aprendiendo al observar las cotizaciones en tiempo real. Como primera conclusión, es de fundamental importancia resaltar que una persona que recién se inicia en el mercado al menos debería tener algunos conceptos mínimos antes de colocar una orden. Y no solo conocimientos técnicos y fundamentales, sino también todo lo referido a la formación de una exitosa estrategia operativa, administración del capital y nivel de riesgo. Esta función se puede delegar en un tutor o mentor, no solo en la etapa de entrenamiento, sino sobre todo al momento de comenzar con la operatoria con dinero real. La opinión fundamentada que nos pueda brindar es altamente valorada al tener una operación dentro del mercado. - El factor TIEMPO En primer lugar es muy importante tomar la operatoria como un trabajo, y no como un hobbie, ya que de lo contrario el resultado será sin dudas la pérdida de una cuantía importante del capital. 14

15 Para esto uno debe organizarse, y determinar prioridades. Una manera práctica de llevarlo a cabo, es listar las tareas que uno realiza diariamente y asignarles prioridades de ejecución. La operatoria requiere tiempo de estudio, de análisis, y de acción. Por otro lado, el Mercado de Divisas tiene sus propios tiempos, y resulta difícil ir en contra de ellos. Por ejemplo, en el horario en donde las bolsas de las principales plazas se encuentran abiertas es donde encontramos mayor volumen, y consecuentemente, oportunidades para poder generar ganancias. - El patrimonio operativo Alguna vez puede haber leído o escuchado la frase: Lleva tiempo hacer dinero, y por alguna razón la misma siga en plena vigencia, aunque muchos descubran el Mercado FOREX creyendo en la posibilidad de generar grandes ganancias con poco capital, y en escaso tiempo. La razón de esto radica en la posibilidad de ingresar al mercado con operaciones apalancadas, en donde el cliente puede ver acrecentar su cuenta de capital en porcentajes asombrosos, aunque también puede visualizar la pérdida total de su dinero invertido. La clave se encontrará en poder mantener ganancias con el correr del tiempo. Dicho de otra manera, que los resultados de las operaciones ganadas sean mayores a las perdidas. Finalmente, y luego de optar por alguna de todas las opciones de aprendizaje y educación que citamos, o todas ellas, uno comienza a dar sus pasos en la operatoria con dinero real. Llegado a este punto se pregunta, que monto de dinero es el adecuado para iniciarme?. 15

16 A diferencia de muchos sitios, o personas que dicen conocer el mercado, a nuestro entender recomendamos iniciarse con un capital no inferior a 5000 dólares, y con un apalancamiento bajo, digamos 1 o 2 minilotes (de dólares cada uno). Uno de los errores más comunes en que inciden los nuevos operadores es la descapitalización. - La incidencia de la psicología en la operatoria Este es uno de los puntos quizás de mayor relevancia en la vida de un operador, el factor psicológico. El cual aparece en el momento que se ingresa por primera vez al ingresar una orden con dinero real, y se potencia cuando la cuenta comienza a disminuir su saldo. Puede que sea uno de los tópicos más difíciles de superar por los operadores que se inician, y probablemente la principal causa de su alejamiento. Se recomienda la honestidad consigo mismo. No negociar jamás con su sistema, ni con su límite de pérdida. No dejar nunca de entrenarse y aprender. Todo esto requiere dinero y tiempo. Riesgo del Mercado Si bien Forex está abierto a todo tipo de profundidad sus características y riesgos. inversores, es necesario, conocer en 16

17 Se debe contar con una férrea estrategia, e ingresar al mercado con un previo análisis y acotando las posibilidades de perdidas. Es aconsejable establecer al abrir una posición un límite de pérdidas máximo por operación. El Mercado Internacional de Divisas es un mercado en el que se generan rápidos movimientos que pueden conllevar a un elevado riesgo por pérdidas. Todo cliente potencial debe tener en cuenta que su capital puede verse tanto incrementado como disminuido, no debiendo participar en este mercado sin antes considerar si esta manera de operar es la adecuada para él, en función de sus condiciones económicas. Cada individuo debe saber que no se pueden garantizar los resultados de las operaciones, y que los rendimientos obtenidos en el pasado no garantizan resultados futuros. Finalmente, y habiendo alcanzado el final de este TUTORIAL, lo invitamos a continuar con su etapa de formación, invitándolo a contactarnos para mantener una clase en línea con uno de nuestros profesores. Recuerde que el contenido del presente material tiene como objetivo brindarle una introducción al mundo del mercado internacional de divisas. No capacita a ningún lector para la operatoria en FOREX, aconsejando en este caso tomar un curso que le brinde los contenidos necesarios para obtener los medios de generar ganancias sustentables a través del tiempo. 17

18 GLOSARIO Arbitraje: Operar en dos o más mercados al mismo tiempo para aprovechar una fluctuación temporaria y obtener una ganancia. Asked price: (precio del vendedor, o precio de oferta): es la cotización al que se ofrece un activo financiero en el mercado FOREX, o al que se venden divisas, o billetes de banco. Balance: La cantidad de fondos en dólares depositados en una cuenta de inversión. Bear market: Un mercado caracterizado por precios declinantes. Bid price (precio de comprador, precio de demanda). Cotización a la que se está dispuesta a comprar activos financieros en el mercado internacional de divisas o billetes de banco. Broker: intermediario financiero que acepta órdenes de compradores y vendedores, y procura colocarla en el mercado. Intermediario entre los operadores o traders, y el mercado FOREX. Bull Market: un mercado caracterizado por precios ascendentes. Dealers, o traders u operadores: intermediarios financieros que toman posiciones en los instrumentos financieros. Equidad o equity: El saldo de fondos depositados en una cuenta de inversión más o menos las ganancias o pérdidas flotantes de posiciones abiertas. Hedge: Abrir una operación contraria a una posición originalmente abierta para bloquear 18

19 las pérdidas o las ganancias a modo de candado. Por ej. Si tenemos una compra de Euros y este se deprecia, abrimos una venta para neutralizar la pérdida. Initial Margin: El depósito requerido para la apertura de una cuenta de inversión. Leverage: Facilidad por la cual una pequeña cantidad depositada permite operar un valor de contrato o Lote mucho más grande. Interés Abierto: es el número total de contratos (posiciones largas o cortas) pendientes o no liquidados al final del día en el mercado. Líneas de Tendencia: es una herramienta utilizada por los Charlistas. Es ascendente cuando une los mínimos sucesivos de reacción, desde la izquierda hacia la derecha inclinada hacia arriba. En cambio, es una línea de tendencia descendente, cuando se encuentra inclinada hacia abajo y hacia la derecha, siguiendo los picos sucesivos de recuperación. Long position: Una posición donde el inversor compra una moneda. Lote o lot: Valor de un Contrato de moneda, normalmente un valor constante. Over-the-counter (OTC): los productos OTC se negocian, liquidan y compensan a través de mercados no organizados, donde las partes contratantes asumen el correspondiente riesgo de contrapartida (no existe cámara de compensación). Dichos productos, en ocasiones, poseen cierto grado de estandarización, pero su principal característica es que poseen un diseño de operaciones a medida, a nivel de importe, fecha y otras características contractuales. Pico: ver concepto de resistencia. Point (PIP): La mínima unidad de fluctuación de precios para una moneda. Un centésimo para el Yen. Un diezmilésimo para el Euro, Libra y Franco Suizo. 19

20 Pull-back: es el punto de regreso, luego de un quiebre de la cotización a un punto de soporte o resistencia, que re-testea la zona quebrada. Rally: se llama al recorrido de precios, dentro de una tendencia (alcista o bajista), y se calcula desde su máximo a mínimo, o viceversa. Resistencia: o pico, es un área de precios por encima del mercado donde la presión por vender vence a la presión por comprar. Short position: Una posición donde el inversor decide vender una moneda. Soporte: o valle, o mínimo de reacción, es un nivel o área del gráfico por debajo del mercado donde el interés de comprar es lo suficientemente fuerte como para vencer la presión por vender. Spot (operaciones al contado): cuando las transacciones, en FOREX el intercambio de divisas, se efectúa en un plazo inferior a dos días hábiles. El precio actual de una moneda en el mercado contra su precio en dólares de acuerdo a convenciones interbancarias. Spread: La diferencia entre precios de compra y de venta de una moneda. Tendencia Ascendente: situación en la que cada sucesiva recuperación cierra más alto que el nivel alto de la recuperación previa. O en otras palabras, sigue un patrón de picos y valles cada vez más altos. Tendencia Descendente: es un patrón con picos y valles cada vez más bajos. Tendencia Lateral: sucesión de picos y valles horizontales. 20

21 Tendencia: en sentido general es la dirección en que se mueve el mercado. Estos movimientos suelen caracterizarse por una serie de zigzags, que recuerdan una serie de olas sucesivas de picos (o resistencias) y valles (o soportes). Valle: ver concepto de soporte. Volatilidad: Indicador de movimientos bruscos de precios en uno u otro sentido. Volumen: es el número de entidades que han sido objeto de operaciones durante el período en estudio. Mide la intensidad o urgencia que hay detrás del movimiento de precios. 21

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