Objetivo de la secuencia
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- Ignacio Cordero Blanco
- hace 8 años
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1 Cursos de Contabilidad, Planeación Financiera y Gerencia Financiera Ignacio Vélez Pareja Profesor Asociado UTB Junio 2012 Objetivo de la secuencia Los dos cursos tienen que ver con procesos gerenciales que conducen a la creación de valor. La gerencia tiene que resolver los siguientes problemas: Las decisiones de inversión. La decisión sobre la estructura de capital. La decisión de cómo repartir dividendos o política de dividendos. Todo lo anterior enfocado a la creación de valor. No sólo es necesario crear valor sino hacer el seguimiento anticipado y necesario para que ocurra. 1
2 Contabilidad, Planeación Financiera Revisión de Excel y Contabilidad básicos, Análisis financiero (relaciones entre partidas contables) y proyecciones de estados financieros. Excel Es una herramienta poderosa para los negocios. La utilizaremos intensamente hasta el final de los dos cursos. Nos servirá para el análisis, proyección de estados financieros, construcción de flujos de caja, cálculo de tasas de descuento, medición del valor de la firma y análisis de sensibilidad. No reemplaza, ni el buen criterio, ni la experiencia del decisor. Ayuda a éste a examinar diagnosticar y enriquecer el proceso de toma de decisiones. No es más inteligente que nosotros y puede pensarse en que es un estúpido que hace cosas simples, pero a altísima velocidad. 2
3 Contabilidad Es necesario tener claridad sobre cómo funciona la Contabilidad ya que es la base de la toma de decisiones dentro de la firma. Si bien su función es registrar las consecuencias de decisiones pasadas, debe servirnos para iluminar el futuro. Claramente nos indica quiénes son los que invierten en la empresa: los dueños de la deuda financiera y los accionistas. Examinaremos la información contable de la competencia para identificar tendencias y compararnos con ella, con el mercado. Análisis financiero Se basa en la contabilidad y en las proyecciones que se pueden hacer basada en los resultados registrados por ella. Examinando el análisis histórico encontraremos tendencias tanto de la firma como de la competencia, políticas implícitas o no y mecanismos de control. 3
4 Proyecciones financieras Partiendo de la Contabilidad y utilizando los resultados del Análisis financiero se puede hacer el ejercicio de diseñar el futuro de la empresa. Estas proyecciones se pueden analizar con las herramientas mencionadas antes y nos permitirán diseñar el futuro en función de la creación de valor. Podremos anticipar el análisis de las decisiones para garantizar que ocurra la creación de valor que se busca. Gerencia Financiera Decisiones sobre sumas de dinero en períodos futuros (proyecciones). Definición de tasas de descuento apropiadas. Valoración de flujos de caja futuros (proyecciones). Definición del costo de capital. Modelo de Gerencia basada en el valor. 4
5 Valor del dinero en el tiempo Para poder analizar cifras monetarias futuras debemos llevarlas a un valor comparable en el presente, que es cuando se toma la decisión. De esto se trata este tema. Nos servirá junto con las proyecciones, para evaluar la creación de valor. CAPM Con este modelo que se presentará de manera sencilla, contamos con una herramienta para estimar tasas de rentabilidad esperada por los dueños de la empresa. Hay información muy útil que se usa en consultoría financiera que se utilizará en el cálculo de las expectativas de los accionistas. 5
6 Flujos de caja Con base en las proyecciones del primer curso se construirán los flujos de caja de la firma o proyecto. Estos flujos de caja son movimientos de dinero, no cifras contables y de ellos depende la creación de valor. Costo de capital y valor Con los flujos de caja futuros y estimaciones apropiadas en el momento de la decisión, se podrá estimar el costo del dinero en períodos futuros. Hay una relación estrecha entre valor y costo de capital. Esto genera lo que se conoce como una circularidad entre ellos: uno depende del otro y viceversa. Con este modelo se puede hacer Gerencia basada en el valor, GBV. 6
7 Análisis de sensibilidad Como las proyecciones son nuestra mejor estimación del futuro, tienen un alto grado de incertidumbre. Lo que hace el gerente es examinar las posibles desviaciones de nuestros mejores estimativos y cómo afectan los resultados (valor). Esto permitirá al gerente mirar el futuro como un espectro de valores posibles en cuanto al resultado de las decisiones. Esto es el análisis de sensibilidad. Formación en Finanzas Se espera que con esta experiencia se dote al estudiante para desempeñarse en forma idónea en lo básico de las decisiones financieras. Servirá de base también, para una formación más completa en el área financiera. 7
8 Muchos éxitos! 8
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