ESTUDIOS TECNICOS AREA DE INVESTIGACIÓN Y PROYECTOS INFORME FINANCIERO CONSOLIDADO NOVIEMBRE de 2005

Transcripción

1 NOVIEMBRE de OBJETIVO Y ALCANCE La Asociación Colombiana de Hospitales y Clínicas ACHC- en su labor gremial presenta al sector salud y en especial a sus afiliados, un estudio financiero de sus IPS afiliadas con dos propósitos: por un lado, proporcionar a los directores administrativos y financieros hospitalarios, elementos de juicio que les permitan interpretar sus indicadores financieros con base en los resultados que registran otras instituciones que funcionan bajo similares condiciones, y por otra parte realizar un diagnóstico financiero de las IPS que facilite determinar si estas instituciones generan una corriente de efectivo que les conduzca a reponer el capital de trabajo y atender los requerimientos de inversión en activos fijos, atender el servicio de deuda y repartir utilidades entre los socios de acuerdo con sus expectativas, mediante un análisis de liquidez, endeudamiento y rentabilidad 2. METODOLOGÍA 1 La fuente primaria para la elaboración del presente documento son Instituciones Prestadoras de Servicios de Salud IPS- agremiadas en la Asociación Colombiana de Hospitales y Clínicas, que remitieron sus balances y estados financieros entre los años 1997 al Este informe hará referencia particular al último año reportado 2004, al tiempo que en algunos casos se remitirá al comportamiento de los indicadores en toda la serie disponible. Se pretende reflejar la evolución financiera del sector, agrupando las entidades de acuerdo al nivel de complejidad de servicios y a la naturaleza jurídica de la institución, es importante anotar que para el cálculo de los promedios por niveles se eliminaron datos extremos con el fin de eliminar las distorsiones que causan dichos datos en los análisis respectivos. 3. RESULTADOS 3.1 Descripción de la muestra de estudio: 1 Este trabajo se encuentra enmarcado dentro de los conceptos financieros de los libros Administración Financiera de Oscar León García y Análisis financiero aplicado de Héctor Ortíz Anaya. Documento de consulta interna para las IPS afiliadas a la ACHC. Versión sujeta a cambios. 1

2 Para el año 2004, se recibió información de 80 IPS ( 45% del total de afiliados ACHC, con corte al diciembre de 2004). El 33.8% de carácter público y el 66.3% restante de carácter privado. La muestra tiene la mayor concentración de instituciones de Alta complejidad con un 62.5%, seguido de instituciones de de baja complejidad con un 20.0% y un 17.5% de mediana complejidad. (Ver Tabla N 1) TABLA N 1 NATURALEZA COMPLEJIDAD Total % COMPLEJIDAD PRIVADA ALTA % BAJA 1 1.9% MEDIANA % Total PRIVADA % PUBLICA ALTA % BAJA % MEDIANA % Total PUBLICA % TOTAL ALTA % BAJA % MEDIANA % Total general % Fuente: IPS reportantes % NATURALEZA 66.3% 33.8% 100.0% 3.2 Indicadores financieros Los indicadores financieros se definen como la relación entre cifras extractadas bien sea de los estados financieros principales o de cualquier otro informe interno con el cual el analista busca formarse una idea acerca del comportamiento de un aspecto, sector o área de decisión específica de la empresa. Los aspectos vitales son la liquidez, la rentabilidad y el endeudamiento, en los cuales se profundizara a continuación: 2

3 3.2.1 Liquidez El análisis de liquidez se relaciona con la evaluación de la capacidad de la empresa para atender sus compromisos corrientes o de corto plazo, este análisis se realizará con base en la razón corriente. Razón corriente trata de verificar la disponibilidad de la empresa a corto plazo, para afrontar sus compromisos, también a corto plazo. Su fórmula es: Razón Corriente = Activo Corriente Pasivo Corriente GRAFICA N 1 Promedio de la Razon Corriente por Naturaleza y Complejidad IPS ALTA BAJA MEDIANA PRIVADA PUBLICA La debilidad de la razón corriente es que es un indicador estático de la liquidez, debido a que considera los valores del activo y el pasivo corriente al final del período contable, cifras que muchas veces están afectadas por aspectos circunstanciales que no reflejan la verdadera 3

4 dinámica de operación de la empresa. Para solventar esta situación la ACHC asegura una periodicidad anual en el informe que permite asegurar una visión más objetiva de la evolución de la liquidez de las IPS. El mejor nivel de liquidez lo presenta las IPS de Alta complejidad, las cuales registran una razón corriente en casi todos los años superior con un indicador promedio de 2.5, lo cual se interpreta diciendo que por cada peso ($1.oo) que la IPS debe a corto plazo, cuenta con mas de 2.5 pesos para respaldar esa obligación. Las IPS mediana complejidad registran en promedio una razón de 2, alcanzado 1.4 para las IPS publicas. (Ver gráfica N 1) Respecto a años anteriores, 2 los indicadores muestran que se disminuyó el riesgo de presentar problemas de liquidez, mejorando el respaldo que posee para responder por sus pasivos corrientes para todos los niveles de complejidad donde el promedio de liquidez paso de 1.3 en el 2003 a 2.3 en el 2004, con un mejoramiento significativo para las IPS de alta complejidad pasando de 1.74 a 2.5 en el mismo periodo. Para el total de IPS reportantes, según lo analizado se podría decir que aun en casos inesperados (liquidación de la empresa) no habría problemas porque las razones financieras registran valores dentro de rangos aceptables, sin embargo no es posible concluir esto sin analizar primero como es la realización de los activos corrientes. Para analizar esta cuestión se tiene la gráfica N 2 la cual nos muestran la composición de los activos corrientes de todas las IPS y la evolución a través del tiempo de la cuenta de Deudores. Lo que se observa claramente es cómo la cuenta deudores tiene un peso significativo dentro de los activos corrientes con una participación entre el 69.8% y el 81.4% y un promedio para la serie de 74%, esta cifra nos revela que el grado de liquidez reflejado por la razón financiera correspondiente, no es confiable y que existe una gran probabilidad de iliquidez para las IPS por el alto porcentaje de activos corrientes que corresponde a la cuenta deudores, cuenta de difícil recaudo. 2 Filtrando para las mismas instituciones reportantes (aproximadamente el 50%). 4

5 GRAFICA N 2 COMPOSICION DEL ACTIVO CORRIENTE 100% 90% 80% 15.2% 6.1% 8.0% 8.7% 8.0% 8.1% 7.8% 7.8% 8.2% 7.2% 11.6% 14.3% 10.8% 10.2% 10.8% 9.6% 70% 60% 50% 40% 69.8% 78.4% 74.1% 78.2% 81.4% 66.6% 70.5% 72.2% 30% 20% 10% 0% 9.0% 9.8% 4.9% 6.1% 7.5% 8.5% 7.4% 3.2% DISPONIBLE DEUDORES INVENTARIOS INVERSIONES ENDEUDAMIENTO El análisis de endeudamiento conduce a la determinación de dos aspectos. Por un lado, el riesgo que asume la empresa tomando deuda y su efecto sobre la rentabilidad del patrimonio. Por el otro, la conveniencia o inconveniencia de un determinado nivel de endeudamiento. Este análisis se apoya en los indicadores de endeudamiento, concentración del endeudamiento a corto plazo, estructura financiera, leverage o apalancamiento y cobertura de intereses. Indice de endeudamiento Muestra la proporción de los activos que pertenece a los acreedores. Su fórmula es: Índice de Endeudamiento = Pasivo Total con terceros Total Activo 5

6 GRAFICA N 3 Promedio de Endeudamiento por Naturaleza y Complejidad IPS ALTA BAJA MEDIANA PRIVADA PUBLICA Las IPS de mayor endeudamiento son las IPS públicas de medina complejidad con un índice en el 2004 de 44%. Se interpreta diciendo que por cada peso ($1.oo) que la empresa tiene invertido en activos, 44 centavos han sido financiados por los acreedores. En otras palabras los acreedores son dueños del 44% respectivamente de la institución, quedando los accionistas dueños del complemento. El menor nivel de endeudamiento se presenta en las IPS públicas de baja complejidad con un comportamiento promedio de 32%. Las IPS privadas muestran indicadores entre 0.35 y 0.40 los cuales se consideran un rango bueno aceptable. (Ver gráfica N 3) En general se presenta un mejoramiento en este indicador respecto del año 2003, pasando de un promedio en el nivel de endeudamiento de IPS del 39% al 35.6% en el

7 Concentración del endeudamiento a corto plazo Este indicador establece qué porcentaje del total de pasivos con terceros tiene vencimiento corriente es decir, a menos de un año. Su fórmula es: Concentración de Endeudamiento = Pasivo Corriente Total pasivo con Terceros GRAFICA N Promedio de Endeudamiento a corto plazo por Naturaleza y Complejidad IPS ALTA BAJA MEDIANA PRIVADA PUBLICA La mayor preferencia por endeudamiento de corto plazo la tienen las IPS públicas de baja complejidad y las IPS privadas de mediana complejidad. Las IPS de baja complejidad registran mayores preferencias por el endeudamiento de corto plazo. (Ver gráfica N 4) 7

8 Estructura financiera La determinación de estructura financiera se define como la proporción entre pasivos y patrimonio que la empresa utiliza para financiar sus activos, es una decisión trascendental por la relación que tiene sobre dos aspectos igualmente importantes: las utilidades y el costo del capital Tiene relación con las utilidades porque mientras mayor sea la proporción de deuda respecto al patrimonio, mayor será también la cantidad de intereses que deben pagarse y por lo tanto habrá una mayor presión sobre las utilidades operativas en la medida en que se deberá generar un volumen mayor de estas para atender el pago de dichos intereses en aumento. En la gráfica N 5ª y 5b, se observa que las IPS privadas se financian en mayor proporción con recursos de patrimonio, en comparación con las IPS publicas. Por complejidad se observa que las IPS privadas de alta complejidad son las que se financian en mayor medida con terceros, es de suponer que estas IPS tendrán una mayor presión sobre las utilidades debido a los intereses que deberán pagar por su preferencia por el endeudamiento con terceros. Mientras que las IPS privadas de mediana con baja complejidad se financian en más de un 90% con recursos propios. Las IPS publicas muestran un comportamiento mas homogéneo entre niveles de complejidad, donde las de baja complejidad son las menos dependientes de terceros. Grafica N 5a 1.20 ESTRUCTURA FINANCIERA IPS PRIVADAS ALTA BAJA MEDIANA PATRIMONIO PASIVO 8

9 Grafica N 5b 1.20 ESTRUCTURA FINANCIERA IPS PUBLICAS ALTA BAJA MEDIANA PATRIMONIO PASIVO Un análisis retrospectivo, a nivel general evidencia un mejoramiento continuo en la relación pasivos y patrimonio para financiar el activo, mientras en el año 1997 un 51.0% del activo era financiado con pasivo en el año 2004, este porcentaje se reduce a un 32.7%, lo cual muestra una sana tendencia a disminuir el crédito por parte de las IPS. (Ver Grafica No. 6) 9

10 Grafica N 6 ESTRUCTURA DE FINANCIAMIENTO DE IPS 1.2 Promedio de valor % 51.5% 48.7% 54.9% 55.4% 57.5% 62.7% 67.3% cuenta patrimonio pasivo % 48.5% 51.3% 45.1% 44.6% 42.5% 37.3% 32.7% año Apalancamiento o Leverage. Este indicador compara el financiamiento originario de terceros con los recursos de los accionistas, socios o dueños de la empresa, con el fin de establecer cuál de las dos partes está corriendo el mayor riesgo, es otra forma de ver la estructura financiera de la empresa. La fórmula de este indicador es: Leverage Total = Pasivo Total con terceros Patrimonio 10

11 GRAFICA N Promedio de Apalancamiento por Naturaleza y Complejidad IPS ALTA BAJA MEDIANA PRIVADA PUBLICA En la gráfica N 7 se encuentran los resultados promedios por nivel para el indicador de apalancamiento. Los mayores índices de apalancamiento lo presentan las IPS privadas de mediana complejidad y las IPS públicas de mediana y alta complejidad, lo que indica una mayor participación de los acreedores que de los propietarios en los activos de la institución. Mientras las IPS privadas de alta y baja complejidad registran menores índices con un registro promedio del 65%, son las que se han esforzado en el pago de sus deudas con terceros. 11

12 2.3 RENTABILIDAD El análisis de rentabilidad se relaciona con la determinación de la eficiencia con que se han utilizado los activos de la empresa, en lo cual tiene incidencia no solamente el margen de utilidad que generan las ventas, sino también el volumen de inversión en activos utilizado para ello. Por esta razón el panorama de la rentabilidad lo conforman los indicadores de utilidad, la rentabilidad del patrimonio y la rentabilidad del activo. Margen operacional de utilidad Este indica la utilidad operacional de cada peso vendido. Esta utilidad está influenciada no sólo por el costo de ventas, sino también por los gastos operacionales, vale decir los gastos administrativos y ventas, los gastos financieros, no se consideran gastos operacionales puesto que no son absolutamente necesarios para que la empresa pueda operar. Este margen tiene gran importancia dentro del estudio de rentabilidad puesto que indica si el negocio es lucrativo en sí mismo, independientemente de la forma como ha sido financiado. Su fórmula es: Margen operacional de utilidad = Utilidad operacional Ventas Netas Margen neto de utilidad Este margen además de estar afectado por todo lo que afecta al margen bruto y al operacional está condicionado, además por el monto de ingresos y egresos no operacionales y por el impuesto de renta. Su fórmula es: Margen neto de utilidad = Utilidad neta Ventas Netas 12

13 GRAFICA N 8a MARGEN DE UTILIDAD 2004 IPS PRIVADAS 18.0% 16.0% 14.0% 12.0% 10.0% 8.0% 6.0% 4.0% 2.0% 0.0% ALTA BAJA MEDIANA Promedio de Margen operacional de utilidad Promedio de Margen neto de utilidad GRAFICA N 8b MARGEN DE UTILIDAD 2004 IPS PUBLICAS 6.0% 5.0% 4.0% 3.0% 2.0% 1.0% 0.0% -1.0% -2.0% -3.0% ALTA BAJA MEDIANA Promedio de Margen operacional de utilidad Promedio de Margen neto de utilidad 13

14 Los resultados de la evaluación de los márgenes descritos anteriormente se muestran en la Grafica No.8a y 8b, allí se observa en primer lugar que los márgenes son positivos para todas las IPS en excepto las IPS publicas de alta complejidad, y las IPS con mayores márgenes son las IPS de baja complejidad, situación común años atrás. Comparando con el año anterior 2003, se puede decir que las IPS de complejidad media mantienen sus márgenes netos de unidad, mientras las IPS de alta complejidad muestran un claro deterioro en la medida que entre 1997 y 2001 se registraban márgenes netos positivos y en los años 2002 y 2003 se registran niveles negativos en este mismo indicador. Al analizar el tema de la rentabilidad para las instituciones de alta complejidad, en la serie total se observa que al comparar los márgenes operacionales con los márgenes netos especial para las IPS privadas de alta complejidad, estos últimos mejoran sustancialmente, con lo cual se concluye que la gestión a nivel financiero compensa las debilidades a nivel de operación del negocio, en otras palabras que la utilidad no proviene principalmente de la operación propia de la empresa sino de ingresos generados por la gestión financiera. (Ver Grafica No. 9). GRAFICA N 9 MARGENES DE RENTABILIDAD IPS DE ALTA COMPLEJIDAD 4.0% 3.0% 2.0% 1.0% 0.0% -1.0% % -3.0% -4.0% -5.0% margen operacional margen neto 14

15 Rentabilidad del patrimonio. Este indica cuál es el rendimiento que obtuvieron los socios o dueños de la empresa sobre su inversión. Su fórmula es: Rentabilidad del patrimonio = Utilidad neta Patrimonio GRAFICA N Promedio de Rendimiento del Patrimonio por Naturaleza y Complejidad IPS ALTA BAJA MEDIANA PRIVADA PUBLICA Se observa la mayor rentabilidad del patrimonio para las IPS de baja complejidad en la misma coherencia con los márgenes de rentabilidad operativa y neta, mientras las IPS de mediana complejidad muestran una rentabilidad del patrimonio por debajo de los otros dos niveles, en especial las IPS públicas que registran un indicador negativo. (Ver gráfica N 10). Respecto a años anteriores se evidencia una leve mejoría, al registrar indicadores positivos cuando en los años anteriores presentaban indicadores negativos en todos los niveles de complejidad excepto en el primer nivel. 15

16 Rentabilidad del activo Total: Esta razón nos muestra la capacidad del activo para producir utilidades, independientemente de la forma como haya sido financiado ya sea con deuda o con patrimonio. Rentabilidad del activo = Utilidad neta Activo total Grafico N Rentabilidad promedio del Activo por Naturaleza y Complejidad IPS 2004 ALTA BAJA MEDIANA PRIVADA PUBLICA Según el gráfico N 11 la mayor rentabilidad del activo la tiene las IPS de baja complejidad. En las IPS de alta complejidad se observa una gran diferencia entre públicas y privadas, Las primeras registran una rentabilidad del activo muy por encima de las IPS publicas, así mismo las IPS publicas de mediana complejidad registran cero rentabilidad del activo. 16

17 Por ultimo, la estructura operativa es aquella que define la capacidad de una empresa para producir y vender bienes y servicios ya sea que esté conformada a su vez por tres infraestructuras: producción, administración y ventas. Por tanto la utilidad operativa establece una especie de línea divisoria, es decir parte en dos el estado de resultados, hacia arriba dicho estado refleja el efecto de la estructura operativa de la empresa, y hacia abajo el efecto de la estructura financiera (Ver diagrama N 1). Para el año 2004, el análisis encuentra que la gestión administrativa realizada en términos de utilidad operativa mejora respecto al año anterior, en materia operacional para las IPS de baja y mediana complejidad, mientras para las IPS de alta complejidad se observa que la rentabilidad sigue siendo negativa aunque en menor valor pasando de un -3.9 a un -2.0 en operacional y el neto de un a un 0%. 17

18 Diagrama N 1 Ventas - Costo de ventas = Utilidad Bruta - Gastos de administración Efecto de la estructura operativa - Gastos de ventas = UAII (Utilidad antes de impuestos e intereses = Utilidad operativa) - Intereses = UAI (utilidad antes de impuestos) - Impuestos Efecto de la estructura financiera - Utilidad Neta 18

19 CONCLUSIONES Respecto a liquidez, según lo analizado se podría a decir en primera instancia que no habría problemas porque las razones financieras registran valores dentro de rangos aceptables, sin embargo al evaluar la realización de los activos corrientes, se puede concluir que la liquidez de la empresa es sólo una apariencia ya que esta depende en promedio de un 81% de la cuenta deudores, situación que indica una realización del activo corriente demasiado difícil y compleja por el lento ciclo en que circulan estos ingresos en el flujo de recursos de las instituciones. Esto se observa a lo largo de la serie analizada, con una tendencia creciente a través del tiempo, esta estructura es coherente con todos los estudios de cartera que ha realizado la ACHC, donde se evidencia un aumento significativo de las cuentas por cobrar de las IPS. Respecto a endeudamiento, según la información reportada, se evidencia un manejo sano del nivel de endeudamiento con una clara tendencia hacia la baja. Por otra parte la mayor preferencia por endeudamiento de corto plazo la tienen las IPS públicas de baja complejidad y las IPS privadas de mediana y baja complejidad. Evaluando la situación financiera por niveles de complejidad es de resaltar que del total de instituciones las que presentan el mejor comportamiento financiero en el periodo analizado son las IPS de complejidad baja las cuales presentan un buen nivel de liquidez, índices sanos de endeudamiento y niveles positivos de rentabilidad visto desde cualquiera de los márgenes existentes, mientras las IPS de mediana y alta complejidad registran índices no tan favorables en especial las de alta complejidad que siguen siendo las de mayor endeudamiento acompañada de bajos niveles de rentabilidad. El análisis por naturaleza de IPS, hizo posible concluir que la situación de las IPS privadas es mejor que la situación de las IPS publicas, en especial en el área de rentabilidad a excepción de las IPS de alta complejidad que en el caso de las privadas muestran niveles por debajo del promedio y en el caso de las publicas muestran índices negativos. 19

20 La principal conclusión que arroja este análisis, es el regular desempeño de la gestión administrativa realizada en términos de utilidad operativa (exceptuando el caso del IPS de mediana complejidad), las IPS no generan utilidades significativas en términos de producir y vender con base en su actividad principal es decir, con base en la venta de servicios médicos, parte explicada por un nivel de ventas decreciente que para la mitad de IPS reportantes disminuye y otra parte explicada por altos gastos administrativos como se evidencia al ver la diferencia entre la utilidad bruta y la utilidad operacional. Por otra parte la gestión financiera es positiva evidenciando que ante los problemas operativos las IPS han tenido que arreglárselas con ingresos provenientes de inversiones y operaciones financieras. De todas formas es importante mencionar que el último año, muestra un leve mejoramiento de la situación financiera de las IPS de alta complejidad recuperándose del año 2003, donde han registrado sus peores índices. 20

21 Presentamos un cuadro, con el cual las IPS podrán compararse respecto a IPS de su misma complejidad RANGOS PROMEDIOS DE FLUCTUACION DE LOS PRINCIPALES INDICADORES PROMEDIO IPS INDICADOR VALOR MINIMO VALOR MAXIMO 1. LIQUIDEZ BAJA MEDIA ALTA NIVEL DE ENDEUDAMIENTO BAJA 41.00% 54.70% MEDIA 29.90% 35.70% ALTA 53.60% 64.50% 3. APALANCAMIENTO BAJA 66.20% % MEDIA 46.70% 54.30% ALTA 70.40% % 4.MARGEN OPERACIONAL BAJA 0.50% 15.10% MEDIA -2.20% 1.40% ALTA -0.90% 4.40% 4.MARGEN NETO BAJA -1.10% 6.50% MEDIA 1.80% 3.10% ALTA 0.10% 3.10% 5. RENTABILIDAD DEL PATRIMONIO BAJA -0.60% 10.20% MEDIA 0.30% 5.90% ALTA -8.20% 21.30% 21