Perspectivas globales: fortalezas y debilidades de la recuperación

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1 Perspectivas globales: fortalezas y debilidades de la recuperación Clàudia Canals Economista Sénior Área de Planificación Estratégica y Estudios, CaixaBank Mayo 2018, Barcelona

2 Agenda 1 2 Escenario económico global y riesgos España: crecimiento dinámico 2

3 Economía global: sólidas tasas de crecimiento mundial en 2018 y 2019 Previsiones de crecimiento del PIB. CaixaBank Research Economía mundial 3,8 3,9 3,9 Economías avanzadas 2,3 2,4 2,1 EE. UU. 2,3 2,7 2,2 Eurozona 2,5 2,5 2,0 Alemania 2,5 2,5 2,1 Francia 2,0 2,1 2,0 Italia 1,5 1,5 1,2 Portugal 2,7 2,4 2,3 España 3,1 2,8 2,4 Japón 1,7 1,5 1,0 Reino unido 1,8 1,5 1,8 Economías emergentes 4,8 4,9 5,1 China 6,9 6,5 6,3 India 6,4 7,3 7,5 Brasil 1,0 2,3 2,7 México 2,0 2,1 2,4 Rusia 1,5 2,0 2,3 Crecimiento más dinámico, maduro, sincronizado y sostenible Aunque no exento de riesgos 3

4 Sincronización Un ciclo sincronizado y en una fase madura Indicador de sincronización del ciclo económico* Tasa de desempleo 7 6,5 Desviación estándar Previsión Porcentaje del PIB (%) Emergentes Previsión 6 5, Mundo 4, ,5 3 2,5 6 5 Avanzadas 2 4 La aceleración del crecimiento a partir de 2017 se ve acompañada de un aumento de la sincronización, que está en su valor máximo histórico. Fuente: CaixaBank Research, a partir de datos del FMI y Thomson Reuteurs Datastream. Nota: (*) El indicador es la desviación estándar del crecimiento del PIB de cada país menos el promedio de crecimiento del mundo. El cómputo de la desviación estándar se hace usando una media ponderada por porcentaje del PIB respecto del PIB mundial. 4

5 Riesgos sobre el escenario de sólidas tasas de crecimiento global Crecimiento dinámico, maduro, y sostenible Riesgos a la baja a medio plazo Geopolíticos, comerciales y políticos Macro-financieros: Sorpresas de inflación en EE. UU. Normalización monetaria en un entorno de elevado y creciente nivel de deuda China: desequilibrios financieros Inercia muy positiva (confianza) Las condiciones financieras continuarán siendo acomodaticias Reformas en la UE, impulso fiscal en EE. UU., 5

6 EE. UU. y eurozona: tipos de referencia La política monetaria se irá normalizando muy gradualmente 6 5 % previsión CaixaBank Research EE. UU. Eurozona e-07 e-08 e-09 e-10 e-11 e-12 e-13 e-14 e-15 e-16 e-17 e-18 e-19 e-20 EE.UU. Eurozona 6

7 Jan-17 Feb-17 Mar-17 Apr-17 May-17 Jun-17 Jul-17 Aug-17 Sep-17 Oct-17 Nov-17 Dec-17 Jan-18 Feb-18 Mar-18 Apr-18 Economías emergentes: mejor preparadas ante la normalización de la Fed, pero China sigue siendo un foco de preocupación Las bolsas emergentes China: Deuda Índice (100 = Ene. 2017) % del PIB Fuente: Bloomberg. Emergentes Asia emergentes América Latina Brasil China Rusia mar.-17 Corporativa Hogares Pública Fuente: CaixaBank Research, a partir de datos de del BIS. 7

8 Riesgos comerciales: Proteccionismo, mucho ruido y poco efecto (de momento) 8

9 ene.-12 jun.-12 nov.-12 abr.-13 sep.-13 feb.-14 jul.-14 dic.-14 may.-15 oct.-15 mar.-16 ago.-16 ene.-17 jun.-17 nov.-17 Repunte de las tensiones geopolíticas Índice de riesgo geopolítico Índice de riesgo geopolítico de Iacovello y Caldara Lo que ha ocurrido tensiones proteccionistas EE.UU. China tensiones por salida de EE. UU. acuerdo nuclear Irán tensiones de occidente con Rusia tras los bombardeos a Siria de EE. UU. con apoyo de Reino Unido y Francia Negociaciones del brexit (en marcha) Promedio histórico desde el año 2000 Lo que puede ocurrir Ha aumentado la probabilidad acuerdo NAFTA riesgo Siguientes pasos en salida acuerdo nuclear Irán riesgo 9

10 Negociaciones del Brexit y Construcción Europea 10

11 Agenda 1 2 Escenario económico global y riesgos España: crecimiento dinámico 11

12 España: perspectivas positivas con notables retos a medio y largo plazo Cuadro Macroeconómico de CaixaBank Research PIB (% ) Consumo privado (% ) Tasa de paro (en % población activa) Inflación (%) Saldo Público (%PIB) Saldo por cta. Corriente (%PIB) 3,1 2,8 2,4 2,4 2,6 2,0 17,2 15,5 13,7 2,0 1,6 2,0-3,1-2,4-1,7 1,9 1,7 1,7 Menor empuje de los vientos de cola (precio del petróleo, tipos de interés, apreciación euro) Buena evolución economía global Condiciones financieras acomodaticias Crecimiento sin desequilibrios macroeconómicos (consolidación fiscal, superávit corriente, desendeudamiento privado) 12

13 España: RETOS Tasa de paro * 16,7% Crecimiento productividad 0,2% España Retos Incertidumbre política Saldo cuenta corriente 1,7% GDP Deuda Externa 165% PIB Deuda pública 98,3% PIB Saldo AAPP** -3,1% GDP Notas: * Dato de 1T ** Previsión para

14 Principales mensajes Economía global: crecimiento dinámico, maduro y sostenible pero con riesgos a la baja Economía española: crecimiento dinámico, equilibrado pero con retos importantes 14

15 Muchas gracias

16

17 Perspectivas globales: fortalezas y debilidades de la recuperación Clàudia Canals Economista Sénior Área de Planificación Estratégica y Estudios, CaixaBank Mayo 2018, Barcelona

18 AVISO SOBRE LA PUBLICACIÓN Perspectivas globales: fortalezas y debilidades de la recuperación es una publicación de CaixaBank Research, que contiene informaciones y opiniones que proceden de fuentes que consideramos fiables. Este documento tiene un propósito meramente informativo, por lo cual CaixaBank no se responsabiliza en ningún caso del uso que se pueda hacer del mismo. Las opiniones y las estimaciones son propias de CaixaBank Research y pueden estar sujetas a cambios sin notificación previa. 18