TEMA 1. LA PLANIFICACIÓN DE LA INVERSIÓN Y SUS DIFERENTES OPCIONES

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1 TEMA 1. LA PLANIFICACIÓN DE LA INVERSIÓN Y SUS DIFERENTES OPCIONES 1.1. Introducción a la inversión financiera La planificación de la inversión En qué invertimos las personas y familias? Cuáles son las principales características de cada producto financiero? Introducción a la inversión financiera. Día a día aparecen nuevos productos y servicios financieros en el mercado como resultado de la innovación y de la intensa competencia entre las entidades financieras (bancos, cajas de ahorros, cooperativas de crédito, empresas de servicios de inversión, aseguradoras y otros intermediarios financieros y parafinancieros). En algunos casos se trata de productos verdaderamente nuevos e imaginativos; si bien, en la mayoría de las ocasiones se trata de variantes o de casos particulares dentro de lo que puede llamarse una familia de productos o servicios. Como se ha reflejado en la presentación, en este curso básico queremos repasar las características de cada una de esas familias de productos, exponiendo también ejemplos y proponiendo actividades que permitan un mejor y más entretenido entendimiento de estas opciones o alternativas de inversión. Como PUNTO DE PARTIDA, podemos decir que para que un inversor combine a su gusto la rentabilidad, el riesgo, la liquidez y su capacidad de diversificación, debe dirigir su atención hacia uno o varios de los grandes grupos de inversiones que generalmente están en la mente de todos, a saber: La inversión financiera: depósitos bancarios, acciones, fondos de inversión, deuda pública, deuda privada, derivados financieros, planes de pensiones, seguros, etc. La inversión no financiera de carácter inmobiliario: viviendas, fincas rústicas, solares, locales comerciales, etc. La inversión en materias primas, metales preciosos, bienes de colección, obras de arte y otros tangibles. Lógicamente, también puede contemplarse la inversión empresarial o profesional, pero se aparta del ámbito de este curso por tener características muy diferentes a las anteriores inversiones, pues se fundamenta en la iniciativa empresarial del inversor-empresario.

2 MODALIDADES DE INVERSIÓN DEPÓSITOS DEPÓSITOS BANCARIOS BANCARIOS Sist. bancario INVERSIONES FINANCIERAS ACCIONES ACCIONES FONDOS FONDOS PENSIONES PENSIONES DERIVADOS... DERIVADOS... SEGUROS SEGUROS Y OTROS OTROS RIESGO DE MERCADO FINANCIERO contingencias INVERSIONES NO FINANCIERAS INMUEBLES OTRAS INVERSIONES RIESGO DE MERC. INMOB. Ajeno a mercado financiero Sectores Fuente. Elaboración propia. Es evidente que estas opciones de inversión requieren diferente tipo de análisis, pues dependen de múltiples variables. Ahora bien, este curso se centra en el primero de estos tres grupos, 1.2. La planificación de la inversión. Las decisiones de inversión obligan a tener en cuenta, además de la rentabilidad, del riesgo y de la liquidez, el plazo de la inversión y nuestras necesidades de recursos financieros en un futuro cercano o lejano. En otras palabras, hacemos una planificación financiera de nuestras inversiones sopesando sus consecuencias. En el cuadro adjunto se resumen las ventajas e inconvenientes (o restricciones) que, en general, se pueden plantear a la hora de planificar nuestras finanzas personales (y también familiares). Cabe destacar que este proceso de planificación debe considerar el ciclo vital; la sucesión o transmisión a los herederos y, por supuesto, el perfil de riesgo del inversor.

3 Planificación de las finanzas personales y familiares OBJETIVO: Equilibrio entre recursos y necesidades. VENTAJAS: - Mantener/mejorar nivel de vida - Reducir/eliminar incertidumbres - Capacidad reacción ante imprevistos - Adecuar inversión a perfil de riesgo INCONVENIENTES: -Incapacidad para ahorrar -Tendencia a aplazar decisiones -Tendencia a buscar rentabilidad a corto -Errores: -Sólo planificar en grandes patrimonios -Imprevistos sólo ocurren a otros. GESTIÓN INTEGRAL FINANZAS FAMILIARES Planificación financiera para ciclo vital Planificación sucesoria Gestión de Inversiones adecuadas a perfil Fuente: elaboración propia. Desde otro punto de vista, el proceso de planificación de nuestras inversiones supone la necesidad de decidir: o o o o Qué proporción de nuestro ahorro queremos consumir, invertir o destinar a previsión. Cuáles son los productos financieros que más se adaptan a nuestro perfil inversor (por riesgo, edad, condicionantes, etc.). Cuáles son nuestros objetivos para los que deseamos hacer una previsión de recursos financieros: por ejemplo, compra de vivienda, jubilación, estudios de los hijos, etc. De qué forma vamos a realizar la inversión. En este sentido, el cuadro adjunto trata de resumir estos elementos que deben considerarse a la hora de elegir el vehículo de nuestra inversión.

4 El proceso de planificación en Finanzas Personales Análisis Necesidades Financieras y Situación Patrimonial Consumo / Inversión / Previsión / Protección Determinación Perfil Inversor Identificación Objetivos Financieros: Corto, Medio Largo plazo Toma de Decisiones Ejecución Plan Financiero Personal / Familiar Personas en fase de acumulación (jóvenes). Personas en fase de consolidación. Personas en fase de protección (jubilados). Protección frente a riesgos / Acumulación de capital Jubilación / Vivienda / Hijos / Liquidez de emergencia Mejora nivel de vida / estudios / Fiscalidad /... Binomio rentabilidad-riesgo / Fondo Maniobra Horizonte Temporal / Diversificación / Fiscalidad A través de Intermediarios Especializados / Directamente Asesoramiento Seguimiento, Adaptación Revisión del Plan Seguimiento continuo, especialmente a final de año para Optimización financiero-fiscal Fuente: elaboración propia. Por otra parte, sabemos que no podemos invertir si no somos capaces de ahorrar. De hecho, invertimos si decidimos no gastar parte de nuestros ingresos para ahorrarlos (por supuesto con la intención de obtener una determinada rentabilidad). Pero somos capaces de ahorrar?, en qué países ahorran más?, cómo ahorramos o invertimos?; y para ello hay que dejar claro que entendemos el ahorro como la inversión de los recursos financieros no consumidos; no se trata aquí ese ahorro de hucha o ese ahorro bajo el colchón que no produce rentabilidad y que está fuera del circuito financiero. Fuente: Banco de España.

5 Ponderación de los Activos Financieros de las familias eruopeas A lo largo de estos últimos veinte años, el ahorro de las familias españolas se ha concentrado en un 75%- 80% en la adquisición de la propia vivienda, dedicando entre un 20% y un 25% a la inversión en activos financieros. Fuente: Inverco, ACTIVIDAD: 1.1: Quién debe realizar una mayor planificación de su inversión: los jóvenes o las personas mayores?: ACTIVIDAD 1.2: Cuáles pueden ser, en general, los principales objetivos financieros que deben considerar las parejas jóvenes a la hora de planificar sus inversiones? 1.3. En qué invertimos los españoles?. Todo producto financiero, tiene asociadas unas determinadas características de rentabilidad, riesgo y liquidez, que, obviamente, suelen ser contrapuestas, de tal modo que, generalmente, un producto más rentable suele tener mayor riesgo asociado que otro menos rentable. Del mismo modo, la mayor capacidad de disponibilidad de la inversión (más liquidez) suele ser menos rentable a priori que la inversión a medio y largo plazo. Antes de avanzar en estos conceptos puede ser interesante observar en qué invierten y como ha evolucionado la inversión financiera de las familias españolas en los últimos años.

6 Fuente: Inverco, ACTIVIDAD: 1.3. A la vista del cuadro y del gráfico anterior, responda las siguientes cuestiones: cuál es el tipo de inversión financiera principal en las familias españolas?. cuál de las opciones de inversión es la que más ha crecido desde el año 1999?. por lo que usted conoce o ha escuchado, cuáles pueden ser las causas del crecimiento de los depósitos a plazo? ACTIVIDAD: 1.4.: Cuáles considera usted que pueden ser, según las estimaciones, los tipos de productos financieros que más van a crecer en el futuro y cuáles los que más van a retroceder?: En el gráfico siguiente, puede verse claramente cómo difiere el perfil de los inversores españoles con respecto a la media europea y, especialmente, con respecto a los inversores norteamericanos. También puede verse cuál es la composición de la cartera de inversiones financieras de las familias españolas. VER VIDEO EXPLICATIVO SOBRE COMPARACIÓN DE INVERSORES: (T-1-comparación-inversiones.mov)

7 ACTIVOS FINANCIEROS DE HOGARES (Fuente: BE, BCE y Reserva Federal) 45% 40% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 42% 35% 13% Efectivo y Dep. 32% 30% 26% 16% 26% 16% 12% 12% 10% 11% 7% 6% 2% 2% 2% R. Vble. F. Pensiones F. Inversión R. Fija Otros ESPAÑA UEME EEUU Fuente: Elaboración propia a partir de Banco de España, Banco Central Europeo, Reserva Federal EEUU Para finalizar este apartado, aquellos que estén interesados en las teorías que explican porqué ahorramos, se sugiere la lectura del artículo adjunto: SOBRE EL AHORRO DE LAS FAMILIAS PUEDE VERSE EL PDF: (T-1-TEORÍAS- SOBRE-EL-AHORRO-DE-LAS-FAMILIAS-PDF) 1.4. Cuáles son las principales características de cada producto financiero?. Volviendo a las cruciales características que definen un producto financiero, el cuadro siguiente sirve para resumir las diferencias que, en general, hay entre una y otra familia de productos, teniendo en cuenta que: La rentabilidad es el rendimiento o beneficio obtenido de una inversión en un plazo de tiempo determinado. Se puede concretar en unos intereses al vencimiento (como ocurre en un depósito a plazo); en unos cupones periódicos (por ejemplo, de unas obligaciones del Estado), en un descuento sobre el valor de compra (como ocurre en las Letras de Tesoro), en unos dividendos (por tener unas acciones), o en una plusvalía (como puede ser la obtenida en una venta de acciones). El riesgo -aplicado a una inversión financiera- se puede entender como la variación o variabilidad de la rentabilidad que espera obtener el inversor. Es la posibilidad de que la rentabilidad finalmente obtenida sea inferior a la esperada. Riesgo y rentabilidad son inseparables de tal forma que el objetivo fundamental de cualquier inversión es maximizar la rentabilidad minimizando el riesgo. La liquidez es la facilidad para convertir una inversión en dinero líquido o efectivo disponible. En los apartados siguientes se estudiarán las características principales de los productos indicados en el referido cuadro.

8 PRINCIPALES CARACTERÍSTICAS GENERALES DE LOS PRODUCTOS FINANCIEROS PRODUCTO RENTABILIDAD RIESGO LIQUIDEZ OBSERVACIONES Cuentas a la vista Depósitos a plazo Depósitos con riesgo (referenciados, estructurados...) Renta fija a corto plazo. (activos del mercado monetario). Renta fija a medio y largo plazo Renta variable (acciones cotizadas o no) Fondos de Inversión Planes de Pensiones Seguros (financieros) y planes de jubilación Otros productos financieros (tangibles, cuenta vivienda, derivados financieros, etc...) Nula o muy baja Excepción las cuentas de bancos en Internet Media o baja. (depende de plazo y aportación) Media-alta (depende de plazo, aportación y evolución del tramo con riesgo) Baja Media. Sólo es conocida al vencimiento, pero no si se vende antes. A corto plazo: difícil de prever. A medio-lago plazo: media o alta fondo. Rentabilidad esperada asociada al nivel de riesgo asumido. Media o alta, si el plazo es suficiente. plan y de la evolución de los mercados. Media seguro y condiciones. Depende de condiciones particulares de cada producto. Muy bajo. (sólo el de posible insolvencia del banco) El asumido por posible insolvencia del banco El riesgo de tipos de interés Asegurada la inversión inicial pero riesgo sobre la rentabilidad obtenida al final Muy Bajo. Son activos libres de riesgo si el emisor es un Estado solvente Bajo o Medio-bajo. Riesgo de tipos de interés Riesgo de solvencia del emisor Alto fondo. Desde muy bajo (Fondtesoros) a Muy alto (renta variable internacional,...) plan (composición de la cartera) Bajo o medio según el tipo de seguro (ej.: unit linked ). Deben cumplirse las condiciones aseguradas Depende del producto Fuente: elaboración propia. Muy alta Baja. Posibilidad de cancelación anticipada con penalización. Baja, aunque depende de condiciones del producto Muy alta Depende del emisor, del mercado y del volumen de la emisión Depende del título y de si cotiza o no en mercados organizados Alta (24 a 48 horas) Muy baja. Sólo puede hacerse líquido cuando se cumplen los supuestos legales Muy baja. Sólo en las condiciones regogidas en el contrato Depende del producto. transacciones diarias y, transitoriamente, hasta acumular capital para otras inversiones o gastos inversores que no desean asumir riesgos a medio plazo. Asegura una determinada rentabilidad. inversores que no quieren arriesgarse a perder dinero pero sí a ganar (o dejar de ganar). inversores con bajo perfil de riesgo y para inversiones transitorias de tesorería. inversores que desean rentabilidades periódicas y para diversificar carteras de inversión. Adecuado a inversores con perfil de riesgo alto. Ofrece oportunidad de ganar más que cualquier otra inversión financiera. inversores que quieren gestión profesional y diversificación combinando rentabilidad y riesgo asumido. Importante ver comisiones. Es una inversión con carácter de previsión que goza de fiscalidad favorable frente a otros productos. Interesa rentabilidad financiero-fiscal Son seguros de vida en los que puede plantearse el rescate en una fecha determinada. Incluye planes de jubilación. Pueden ser combinaciones de productos o productos específicos para determinados segmentos de mercado.

9 Como se puede ver en el cuadro anterior, el resultado de cada producto está condicionado por una mezcla de rentabilidad, riesgo y liquidez, así como por el plazo y la capacidad de diversificación de la inversión al combinarlos con otros productos. La rentabilidad suele estar ligada al plazo y, en caso de no estar prefijada de antemano (como, por ejemplo, en los depósitos a plazo) suele depender de la evolución de los mercados financieros y/o de la evolución de las propias inversiones (por ejemplo, del comportamiento de las acciones). El riesgo es, por tanto, consecuencia de la incertidumbre sobre la rentabilidad que se puede obtener de la inversión. INSERTAR VIDEO PLANTEANDO LA PREGUNTA DE EN QUÉ INVERTIRIAMOS AHORA MISMO EUROS. (T-1-los euros.mov) ACTIVIDAD: 1.5.: Siempre tiene más riesgo una inversión en acciones que una inversión en un fondo de inversión?. ACTIVIDAD: 1.6.: Acceda a este vínculo web para conocer su perfil de inversor. Puede localizar muchas más similares. INSERTAR VIDEO PREGUNTANDO CUÁL ES EL PERFIL INVERSOR DEL ALUMNO (T-1-perfil-inversor.mov)