PRESENTACIÓN DE RESULTADOS EN LÍNEA Y TELECONFERENCIA PRIMER SEMESTRE DE 2015

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1 PRESENTACIÓN DE RESULTADOS EN LÍNEA Y TELECONFERENCIA PRIMER SEMESTRE DE 2015 FECHA: Agosto 4 de 2015 HORA: 8:00 am RESUMEN Muy buenos días a todas las personas que se han conectado a esta conferencia. La idea es presentarles a ustedes los resultados del segundo trimestre del año 2015 y en particular, el acumulado de lo que va corrido de este año. La presentación consta de 4 puntos: los hechos más importantes sucedidos durante el último trimestre, los avances en la parte de la regulación de la industria, la evolución del mercado energético y finalmente el impacto que todo esto ha tenido en los resultados financieros de la empresa. HECHOS RELEVANTES La sociedad Colombiana de ingenieros dentro del marco de la celebración de los 128 años le entregó al proyecto hidroeléctrico Sogamoso el reconocimiento como premio nacional de ingeniería del año 2015, lo cual nos llena de mucha satisfacción dada la envergadura de este proyecto y lo que significa desde el punto de vista de la ingeniería. Igualmente, al final del mes de junio, dentro del marco del congreso de ANDESCO, ISAGEN nuevamente obtuvo el premio a la responsabilidad social empresarial como mejor empresa grande de servicios públicos, teniendo en cuenta que de las 6 veces que ISAGEN ha participado en este premio, ha obtenido siempre el primer lugar. Adicionalmente, en esta misma premiación, la Compañía obtuvo la mención de honor en el desempeño ambiental. Por el lado de las calificadoras de riesgo, durante el último trimestre tuvimos la confirmación por parte de Fitch, de la calificación AAA para ISAGEN como emisor y para los bonos de deuda pública interna. Del mismo modo, la calificadora Moody s confirmó el grado de inversión de ISAGEN en Baa3, y cambio la perspectiva de negativa a estable, es decir, tuvimos en este caso una mejora de la calificación. Hay otro hecho relevante que no está en las diapositivas, ya que no tiene que ver directamente con la gestión de la empresa: en mayo, a raíz de un pronunciamiento del consejo de estado, se suspendió el proceso de venta de la Nación, y está en este momento en trámite ante el consejo de estado para un fallo definitivo. Esperamos, de acuerdo con la audiencia que hubo el día de ayer, que se dé el fallo en los próximos 30 días.

2 REGULACIÓN DE LA INDUSTRIA En cuanto a la regulación de la industria hubo algunas resoluciones que tienen un impacto importante, sobre todo para la industria en general: La Resolución CREG 024 de 2015 establece como un autogenerador puede participar en el mercado de energía mayorista, lo cual es un avance ya que contiene los requisitos y condiciones de conexión, medida y respaldo con la que debe contar un autogenerador que quiera participar en el mercado mayorista. En segundo término tenemos el proyecto de Resolución CREG 037 que está todavía en discusión. Este está relacionado con las plantas no despachadas centralmente, es decir, las que tienen una capacidad igual o inferior a 20MW, que van siempre despachadas en la base para cumplir la demanda. Hasta el momento estas plantas recibían el precio total de bolsa y no tenían que devolver el cargo por confiabilidad, así su generación superara la energía firme que tuviera. La propuesta que está haciendo la CREG es dividir en dos grupos estas plantas: primero están las que son menores de 5MW, las cuales mantienen la misma regulación, es decir, no tendrían que devolver el cargo por confiabilidad. Con respecto a las plantas que superen los 5MW, si las plantas están asociadas o tienen que ver con un agente que ya posee otras plantas en el mercado y que esté activo en el mercado mayorista, tendrían que devolver el cargo por confiabilidad en lo que supere la energía firme. Para que esto ocurra, habría una etapa de transición del orden de 5 años, es decir, durante esos 5 años permanecerían como hasta ahora y a partir de ese momento empezarían a devolver el cargo por confiabilidad, lo que claramente disminuiría sus ingresos. Sin embargo, esta es una Resolución está actualmente en discusión con el mercado. La Resolución CREG 011 de 2015, la cual tiene un aspecto importante, dado que empieza a regular temas que tengan que ver con hacer más activa la demanda dentro del mercado. Esta Resolución trata de regular que ante escenarios críticos donde se supere el precio de escasez, se pueda desconectar la demanda, es decir, un consumidor pueda a través de un comercializador decirle al mercado que está dispuesto a disminuir ese consumo y que esa disminución la oferta la puede vender en el mercado por un precio que sería igual al del precio de escasez y el de la oferta. Lo más importante de esta resolución es que empezamos en el mercado colombiano a regular aspectos que tengan que ver con una participación más activa de la demanda en el mercado del día a día. Finalmente, está la Resolución CREG 065 de 2015 que sigue avanzando en el tema de mejorar las condiciones del mercado del ga. En este caso regula las disposiciones generales para los mecanismos de cobertura en dicho mercado que están a cargo del gestor del mercado, fijando los criterios generales que deben cumplir esas garantías tales como ser emitidas por una entidad bancaria, con una determinada calificación de riesgo, se debe pagar en una cuenta bancaria en Colombia, las garantías deben ser irrevocables e incondicionales, pago inmediato e incondicional y líquidas. Define también los tipos de garantía y los procesos que se deben cumplir con este tipo de garantías. Esto es lo más importante que sucedió en el último trimestre en relación con la regulación. MERCADO ENERGÉTICO

3 Desde el punto de vista del mercado, al comparar el primer semestre de 2015 con el primer semestre de 2014, la demanda creció un 3,4%, lo que implica que estamos en un crecimiento que se ubica entre la proyección de demanda media y demanda alta hecha por la UPME para el año Las razones de este crecimiento es fundamentalmente el crecimiento en el mercado regulado que se asocia a las altas temperaturas presentadas durante el primer semestre. Este mercado regulado creció 4,6%. Por otro lado, el mercado no regulado (industria) creció solo 1,1% frente al semestre del año 2014, lo que en conjunto da el 3,4% de crecimiento de la demanda para lo corrido de este año. Qué ha sucedido con el tema climático y sus proyecciones? Ustedes recordarán que desde hace un año se empezó a anunciar la presencia del niño, y particularmente en el primer semestre del año pasado se esperaba un niño fuerte sobre el segundo semestre, el cual se ha venido postergando. Realmente estamos en condiciones de niño desde final del año pasado, un niño que ha sido débil y hoy en día lo que se está avizorando es que este va a permanecer hasta entrado el primer trimestre del año Se ve que hasta el mes de abril podríamos tener la presencia del niño con una probabilidad del 81%. Lo más importante de esta información que se ha desarrollado en el último mes, es que ese niño puede tener características fuertes, es decir, que durante el segundo semestre de 2015 y el primer trimestre de 2016 la intensidad del niño aumente. Se debe tener en cuenta que esto son probabilidades (no son certezas de lo que va a ocurrir), son las proyecciones que las entidades que estudian el clima hacen sobre este fenómeno. Qué ha sucedido en los aportes hídricos? Quizás lo más destacable es ver o confirmar que durante el año 2015 únicamente en los meses de febrero y junio las afluencias superaron la media histórica en todo el SIN. Esto ha tenido un impacto en el embalse acumulado es decir, en las reservas del SIN que estuvieron decreciendo de enero a marzo y han venido recuperándose un poco, particularmente en el mes de junio en donde las reservas se situaron en un 63.87% inferior al embalse acumulado que teníamos en junio de En definitiva, independientemente de la intensidad que tenga el niño, lo que se avizora en el segundo semestre es que no hay ninguna posibilidad de desabastecimiento por razones energéticas, es decir con este embalse acumulado de junio se puede superar el fenómeno que venga durante el segundo semestre. Lo mencionado anteriormente ha tenido un reflejo en los precios del mercado, particularmente en los precios de bolsa en donde, como ustedes pueden ver en la diapositiva 15, se han mantenido alrededor de los 200 $/kwh, tendiendo precios promedios en los últimos dos meses entre 240 $/kwh y 183 $/kwh, pero inferiores a los precios presentados en el 2014, particularmente en el último trimestre. Como recordaran, desde marzo - abril del año 2014 se anunció un niño fuerte, que hizo que los precios de bolsa de 2014 crecieran hasta superar los 300 $/kwh, porque los generadores decidimos ante un eventual niño fuerte almacenar agua en los embalses. Lo anterior ha permitido un manejo prudente de los embalses durante este año, donde no se ha llegado a los precios que hubo durante el primer trimestre del año pasado (se ubicaron en 265 $/kwh en promedio en el primer semestre de 2014, contra 191,4 $/kwh que se ha presentado durante el primer semestre de Con relación a los precios de los contratos, estos se han comportado en forma normal, influenciados por el comportamiento que ha tenido el IPP, que es el indexador de los precios en los contratos.

4 En cuanto a la generación de energía de ISAGEN, esta ha tenido un incremento del 34% en el primer semestre de 2015 en relación con el primer semestre de 2014, explicado fundamentalmente por la entrada en operación en diciembre de la central Sogamoso. Como pueden ver en la diapositiva 17, la generación de Sogamoso tiene una participación en la generación total de ISAGEN del 27%, teniendo un efecto en la disminución de la participación de San Carlos que pasó de 51% a 41%, de Termocentro que paso de 20% a 13% y de miel que paso de 18% a 11%, es decir, se acomodaron las participaciones con la entrada de Sogamoso. En la diapositiva 18 podemos ver que durante el primer semestre la generación de Sogamoso fue cerca de GWh. Vale la pena resaltar en esta gráfica, que a pesar de eso San Carlos siguió teniendo una generación importante, mayor en el 2015 (300MW) que en el 2014, y Termocentro siguió teniendo un respaldo de nuestra operación comercial bastante representativo ubicándose cerca de los 1000 GWh, muy similar a su participación en términos absolutos del año Si ustedes recuerdan nosotros preveíamos que Termocentro iba a funcionar durante el 2015 con una sola unidad, pero dadas las condiciones climáticas se ha utilizado, y ha estado operando en forma plena para ayudarnos a conservar agua en los embalses. RESULTADOS FINANCIEROS La situación en general del mercado y del clima ha permitido obtener los siguientes resultados: Los ingresos operacionales crecieron un 16%, aumentando de $ millones en el primer semestre de 2014, a $ millones en el primer semestre de Un crecimiento explicado fundamentalmente por la entrada en operación de Sogamoso, pero que en términos de ingresos se ve representado tanto en el rubro de contratos como en las transacciones en bolsa, y ha disminuido la participación del AGC en los ingresos totales de la empresa en ese primer semestre. En relación con los costos operacionales, lo más importante para destacar es el aumento en los otros gastos operacionales que tiene que ver con todos los nuevos costos de operación de Sogamoso, y la disminución sustancial de las transacciones en bolsa, donde las compras de energía disminuyeron en un 81%. La devolución de cargo por confiabilidad aumentó en un 128%, debido a que estamos generando más de la asignación que tenemos por cargo por confiabilidad, Es bueno recordar que la central de Sogamoso va asumiendo obligaciones de energía firme en forma escalonada durante el tiempo y para este año 2015 solamente tiene asignado el 12% de su capacidad total de energía firme, por eso la devolución del cargo por confiabilidad ha aumentado. A pesar de eso, la disminución de las compras es bastante importante y es lo que hace que en el acumulado total de los costos operacionales, hayamos tenido un descenso del 11%, al pasar casi de $ millones en el primer semestre de 2014 a $ millones en el primer semestre de La combinación entre los ingresos y los egresos en la operación comercial nos ha llevado a los siguientes resultados: unos ingresos operacionales del orden de millones,

5 aumentando en un 16%, una disminución del 11% de los costos operacionales, un aumento de los gastos administrativos del 74%, explicados fundamentalmente por el impuesto a la riqueza que va como gasto operacional administrativo y que llegó a un monto del orden de $ millones. Eso nos da un total de costos y gastos que disminuye en un 6%, para una utilidad operacional de $ millones creciendo un 80% y un EBITDA de $ millones creciendo 73%. En términos comparativos con el primer semestre de 2014, como ya dijimos el EBITDA creció 73%, con un margen EBITDA de 49%, la utilidad operacional creció un 80% y el margen se ubica en un 40%. A pesar de este incremento tan importante en la parte operativa, la utilidad neta se mantiene en el mismo orden de la obtenida en el 2014, disminuyendo un 1%, lo cual obedece al servicio de la deuda, ya que venía capitalizándose los intereses de la deuda asociada a Sogamoso hasta diciembre, y ya este año se está causando plenamente en el gasto. En términos de impuestos, dado el impuesto a la riqueza, la sobretasa al CREE y el mayor impuesto diferido, la provisión llega al orden de $ millones de pesos, y esto es lo que hace que haya esa diferencia tan apreciable entre el crecimiento en la parte operativa y el crecimiento de la utilidad neta obtenida frente al Al comparar los resultados reales obtenidos en el semestre frente al presupuesto, podemos observar un crecimiento importante del EBITDA en un 19% con respecto a lo que habíamos presupuestado el año pasado. En el caso de la utilidad operacional, esta creció en un 27% y con respecto a la utilidad neta, el resultado es 29% mayor de lo esperado. La razón fundamental de esta diferencia a nivel de presupuesto es que esperábamos una situación climática más seca durante el primer semestre, al no serla tanto y seguir respaldando nuestra operación comercial con Termocentro en forma plena, hemos obtenido unos mejores resultados con relación a lo que teníamos presupuestado. Este es el informe que queríamos presentarles sobre los resultados del segundo trimestre y en forma acumulada del primer semestre de Quedo a su disposición para las inquietudes que tengan en relación con esta presentación.