Finanzas Internacionales

Transcripción

1 Finanzas Internacionales 1

2 El sistema monetario internacional y la balanza de pagos Finanzas Internacionales 2

3 El sistema monetario internacional (I) Sistema racional que permite realizar transacciones financieras relacionadas con el comercio y la inversión internacional Auge comercio internacional a fines siglo XIX Patrón oro ( ) o Cada país fija tasa de conversión de su moneda a oro ($20,67/onza) o Cada país debe cambiar su moneda por oro o Hay que mantener reservas adecuadas de oro o Crecimiento de oferta monetaria limitado Finanzas Internacionales 3

4 El sistema monetario internacional (II) Patrón cambio-oro ( ) o Primera Guerra Mundial: control monetario, tipo de cambio flexible y no conversión o Devaluaciones competitivas, proteccionismo (aranceles), inflación o Regreso a patrón oro (USA 1919, UK 1925, Francia 1928) o Problemas para encontrar nuevos valores de paridad con oro estables, estancamiento económico y desempleo o Abandono del sistema en 1931 o USA regresa al patrón oro en 1934 ($35/onza) Sistema Bretton-Woods o Países fijan valor de moneda en términos del oro o No se requiere convertibilidad de la moneda a oro o Sólo USA mantiene convertibilidad o Países mantienen valor de moneda +/- 1% o Devaluación hasta 10%. Mayor con aprobación FMI Finanzas Internacionales 4

5 El sistema monetario internacional (III) Sistema de tasas flotantes o Políticas monetarias y fiscales divergentes o Déficit de balanza de pagos de USA (paradoja de Triffin) o 1970: asignación de DEG (derechos especiales de giro) o 1971 USA abandona patrón oro y devalúa. Otros países revalúan Banda de flotación ampliada a +/- 2,25% o 1973: se permite flotación de las monedas Finanzas Internacionales 5

6 El Fondo Monetario Internacional Acuerdo de Bretton Woods 1944 o Promover la cooperación monetaria internacional o Facilitar el crecimiento del comercio o Promover la estabilidad en los tipos de cambio o Establecer un sistema multilateral de pagos o Crear una base de reserva Se crea el FMI (fondo monetario internacional) para reunir y distribuir reservas y cumplir con estatutos o Países pueden pedir préstamos hasta por su posición de reserva sin aprobación del Fondo o Países pueden pedir hasta 100% adicional de su cuota bajo condicionamiento o Planes de financiamiento fueron ampliados posteriormente Finanzas Internacionales 6

7 Valor DEG derechos especiales de giro Currency Currency amount Exchange rate U.S. dollar equivalent Weight Euro Japanese yen Pound sterling U.S. dollar U.S.$1.00 = SDR SDR1 = US$ Finanzas Internacionales 7

8 El Euro Lanzamiento: 1/1/99 o Alemania, Austria, Bélgica, España, Finlandia, Francia, Grecia, Holanda, Irlanda, Italia, Luxemburgo, Portugal Acuñación: 1/1/02 Criterios de convergencia o Inflación no superar en más de 1,5% el promedio de los 3 países con menor inflación o Tasas de interés de largo plazo no superar en más de 2% el promedio de los 3 países con menores tasas o Déficit fiscal no mayor a 3% del PIB o Deuda pública no mayor a 60% del PIB Finanzas Internacionales 8

9 Evolución del euro, la libra y el yen comparados con el dólar Finanzas Internacionales 9

10 Globalización y el SMI Sistema Monetario Internacional (I) European Monetary System o Tasa cambio fija entre miembros, flotación conjunta contra no miembros o Flotación de +/- 2,25% de valor par o Objetivos Crear zona de estabilidad monetaria en Europa Controlar la inflación con disciplina monetaria Coordinar política cambiaria contra otras monedas Coordinación entre países o Acuerdo Plaza (1985). G5 decide apreciar monedas contra el dólar o Acuerdo Louvre (1987). G5 decide mantener tasas a niveles alcanzados o 1995: dólar cae a niveles históricos G3 decide coordinar intervención G7 se comprometen a cooperar en los mercados de cambio extranjero o 2005: China decide flotar yuan Finanzas Internacionales 10

11 Globalización y el SMI (II) Crisis mexicana de o Apreciación de la moneda o Problemas políticos o Capitales golondrina ($45 millardos) Paquete de rescate: $53 millardos o US Treasury, IMF, Bank of International Settlements, Canada, Latin America Finanzas Internacionales 11

12 Evolución del dólar Finanzas Internacionales 12

13 Tipo de cambio Nominal: Relación a la que se puede intercambiar la moneda de un país por la de otro. Típicamente se compara la moneda nacional versus otra estable como depósito de valor (dólar, euro). Apreciación: una moneda se aprecia o fortalece cuando se pueden comprar más divisas con la misma cantidad inicial. Depreciación: una moneda se deprecia o debilita cuando se pueden comprar menos divisas con la misma cantidad inicial. Finanzas Internacionales 13

14 Por ejemplo; el tipo de cambio nominal entre Colombia y Estados Unidos es 3 $/U$S. Para saber cuantos pesos obtengo por cada dólar, multiplico por el tipo de cambio, si por ejemplo tengo 100 U$S y los vendo al tipo de cambio 3 U$S/$ obtendré 100 U$S * 3 $/U$S = 300 $. Para saber cuántos dólares obtengo por un monto de pesos, divido el monto por el tipo de cambio, por ejemplo si tengo 300 $ y compro U$S al tipo de cambio 3 $/U$S obtendré (300 $) / (3 $/U$S) = 100 U$S. Finanzas Internacionales 14

15 Ejemplo: Si el TCN es tal que En t: 1 dólar $500 En t+1: 1 dólar $400 El peso se fortaleció o debilitó? Tipo de cambio real Relación a la que se pueden intercambiar los bienes y servicios de un país por los de otro. Ejemplo: Precio Pelota de Fútbol en Alemania: 20 euros Tipo de Cambio Nominal: $800 por 1 euro Precio Pelota de Fútbol: $ En euros, 8.000/800 = 10 euros Tipo de Cambio Real: La pelota alemana vale 2 pelotas Finanzas Internacionales 15

16 Tipo de Cambio Real (TCR) TCR = TCN x P*/P = 800 x 20/8.000 = 2 Donde, P*: precio externo P : precio interno TCN: Tipo de Cambio Nominal = e (nomenclatura) Finanzas Internacionales 16

17 Tipo de cambio Fijo Flexible El tipo de cambio: amortiguador de impactos Finanzas Internacionales 17

18 Balanza de Pagos Registro sistemático de transacciones económicas entre residentes y no residentes Residentes: individuos, empresas, instituciones y gobierno Registro por partida doble o Divisas ganadas: crédito. Divisas gastadas: débito o Aumento activo/ disminución de pasivo: débito. Aumento de pasivo/ disminución de activo: crédito Finanzas Internacionales 18

19 Balanza de pagos resumida I. Cuenta Corriente A. Balanza Comercial i. Exportaciones de bienes (+) ii. Importaciones de bienes ( - ) B. Balanza de Servicios i. Exportaciones de servicios (+) ii. Importaciones de servicios ( - ) C. Renta de los factores i. Ingresos (+) ii. Egresos ( - ) D. Transferencias i. Ingresos (+) ii. Egresos ( - ) II. Cuenta de Capitales A. Flujos financieros largo plazo i. Activos ( - ) ii. Pasivos (+) B. Flujos financieros corto plazo i. Activos ( - ) ii. Pasivos(+) III. Errores y omisiones netas IV. Variación de reservas netas

20 Cuenta Corriente Bienes Servicios o Transportes, viajes, otros Ingreso o Remuneración empleados o Ingreso por inversión (intereses, dividendos) Transferencias corrientes Finanzas Internacionales 20

21 Cuenta de capital y financiera Cuenta de capital o Transferencias de capital o Activos no financieros no producidos Cuenta financiera o Inversión directa o Inversión de cartera o Otra inversión (corto y largo plazo) o Reservas Divisas: depósitos bancarios, letras de tesorería, valores Derechos especiales de giro Posición de reserva en el FMI Oro monetario Finanzas Internacionales 21

22 Factores que afectan la balanza de pagos Cambios en la productividad Estabilidad económica opercepción oinflación Estabilidad política Cambios en tasas de interés real Finanzas Internacionales 22

23 Desequilibrios en la cuenta corriente Con tipo de cambio fijo: pronósticos de devaluación o revaluación Con flotación sucia: pronósticos de cambios en tasas de interés Con desempleo o Déficit tiene efecto negativo o Superávit tiene efecto positivo Déficit permite financiar desarrollo económico Finanzas Internacionales 23

24 Desequilibrios en la cuenta capital Tasas de interés Estabilidad política/económica Fuga de capitales o o o o Facturación de transacciones internacionales Transferencias bancarias Transferencia física Metales preciosos Control de cambios Finanzas Internacionales 24

25 ature=related Finanzas Internacionales 25