[Ce] COMERCIO Exterior

Transcripción

1 Octubre 2015 CONSULTORA LEDESMA S.R.L. BOUCHARD 599, PISO 20, CABA (A1106) ARGENTINA

2 EXPORTACIONES DE BIENES Ene '07 a Oct '15 - Valores mensuales exportados de bienes y variaciones interanuales Los valores exportados alcanzaron US$ millones en octubre, cayendo 13% respecto del mismo mes de De esta manera, la racha negativa sumó su vigésimo segundo mes consecutivo E-07 J E-08 J E-09 J E-10 J E-11 J E-12 J E-13 J E-14 J E-15 J Fuente: Elaborado por [CL] en base a datos del INDEC. Var % anual US$ Mill ,7% El acumulado de los primeros diez meses apenas redondeó US$ millones, retrocediendo 16% interanual. A la hora de explicar la contracción de los valores, hay que subrayar la fuerte caída de los precios externos. En particular, los últimos cayeron 14% anual en octubre, promediando un retroceso de 16% anual en los primeros diez meses de En cambio, las cantidades crecieron 2% y 1% anual, respectivamente. Octubre mostró un alza

3 En millones de dólares Rubros 10 meses Var. % Var abs 2015 anual anual Tracción Exportaciones ,5% (9.657,0) -15,5% Prod. Primarios ,8% (516,0) -0,8% MOA ,8% (2.593,0) -4,2% MOI ,1% (4.040,0) -6,5% Combustibles ,7% (2.508,0) -4,0% Rubros Oct-15 Var. % Var abs anual anual Tracción Exportaciones ,8% (762,0) -12,8% Prod. Primarios ,3% 77,0 1,3% MOA ,2% 26,0 0,4% MOI ,9% (695,0) -11,6% Combustibles ,4% (171,0) -2,9% Fuente: Elaborado por [CL] en base a datos del INDEC. significativa para los valores exportados de Productos Primarios y más moderadas para los de Manufacturas de Origen Agropecuario (PP +7,3% y MOA +1,2% anual) Como resultado de los buenos desempeños de las cantidades exportadas de Oleaginosas, Grasas y Aceites, y Residuos de la Ind. Alimenticia. En cambio, las Manufacturas de Origen Industrial (MOI, -20% anual) y los productos de las economías regionales (Miel, Frutas, Lana, Algodón, etc.) continuaron registraron fuertes contracciones interanuales. En el caso del acumulado, la caída de los valores fue generalizada para todos los rubros. El alza de las cantidades exportadas esta compensado

4 oct-15 Diez meses 2015 Exportación Exportación Millones Var Millones Var de U$S % de U$S % Total MERCOSUR Chile Resto de ALADI NAFTA Unión Europea Asean, Corea Rep, China, Japón e India Medio Oriente MAGREB y Egipto Resto Fuente: Elaborado por [CL] en base a INDEC parcialmente el retroceso de los precios en el caso de los PP y las MOA (+19% y +12% anual en diez meses) Todo ello, gracias a la buena cosecha gruesa, en general, y de soja, en particular. Los valores exportados de MOI, en cambio, promedian una caída de 30% anual en lo que va de 2015 (-26% cantidades), muy afecta-das por la crisis brasilera y el atraso cambiario. En el caso de los destinos, las caídas de los valores vuelven a ser generalizadas, tanto para el mensual, como para el acumulado. Entre las bajas destacan los destinos regionales: MERCO- SUR (-33% anual), Chile (-21% anual) y ALADI (-19% anual) Los valores importados cayeron a un ritmo bastante menor que los exportados, ya que como

5 IMPORTACIONES DE BIENES Ene '07 a Oct '15 - Valores mensuales exportados de bienes y variaciones interanuales Var % anual US$ Mill E-07 J E-08 J E-09 J E-10 J E-11 J E-12 J E-13 J E-14 J E-15 J Fuente: Elaborado por [CL] en base a datos del INDEC. En millones de dólares venimos señalando, en el contexto del enfoque administrativo de la balanza de pagos aplicado a nivel local por la Administración CFK, el objetivo electoral está llevó al MECON a priorizar el nivel de actividad de corto plazo por encima del saldo de divisas y las reservas del BCRA. En particular, el décimo mes de 2015 arrojó un valor mensual de US$ millones (-10% anual), dejando el acumulado 2015 en US$ (-10% anual) En este caso, se trató del vigésimo tercero mes en caída. En lo que se refiere a los Usos, destacó el alza de 4% anual de los valores importados de bienes de capital en octubre, por un lado, y la caída de -14% anual de los de bienes intermedios en el mismo mes, por el otro lado.

6 Rubros 10 meses Var. % Var abs 2015 anual anual Tracción Importaciones ,6% (5.404,0) -9,6% Bienes de Capital ,6% 349,0 0,6% Bienes Intermedios ,0% 6.114,0 10,9% Partes y Piezas Bs de Capital ,6% (747,0) -1,3% Bienes de Consumo ,5% 83,0 0,1% Resto ,9% (4.456,0) -7,9% Rubros Oct-15 Var. % Var abs anual anual Tracción Importaciones ,4% (573,0) -10,4% Bienes de Capital ,9% 41,0 0,7% Bienes Intermedios ,3% (253,0) -4,6% Partes y Piezas Bs de Capital ,0% 53,0 1,0% Bienes de Consumo 606 1,7% 10,0 0,2% Resto ,3% (2.194,0) -39,7% Fuente: Elaborado por [CL] en base a datos del INDEC. Lo guarismos acumulados durante los primeros diez meses fueron de 3,6% y -4% anual, respectivamente. En ambos casos hubo alzas para las cantidades en los primeros diez meses (+7% y +9% anual, respectivamente), pero en el caso de los bienes intermedios la contracción de los precios fue determinante (-12% anual). Sin embargo, el alza más significativa a nivel de las cantidades, se está produciendo en el caso de los bienes de consumo (+10% anual en octubre y +10% anual en los primeros diez meses) En la situación opuesta, están las partes y piezas de bienes de capital (-7% anual), que fueron muy afectadas por el enfoque administrativo, primándose los bienes de capital.

7 oct-15 Diez meses 2015 Millones Var Millones Var de U$S % de U$S % Total MERCOSUR Chile Resto de ALADI NAFTA Unión Europea Asean, Corea Rep, China, Japón e India Medio Oriente MAGREB y Egipto Resto Fuente: Elaborado por [CL] en base a INDEC En el caso de los proveedores, en octubre los valores importados desde el Nafta y los mercados del sudeste asiático lograron registrar alzas interanuales (+8% y +9% anual, respectivamente) En el caso de los acumulados, los valores importados desde todos los orígenes acumulan significativas mermas, con excepción de los mercados del sudeste asiático. En particular, China y Corea del sur son los únicos dos que han logrado sostener en alza el valor de sus envíos. Ejemplos en sentido opuesto son el MERCOSUR, Chile, la Unión Europea y el resto de los mercados de la región. De lo dicho se desprende un saldo comercial de sólo US$ 254 millones para octubre, poco más

8 SALDO COMERCIAL DE BIENES Ene '07 a Oct '15 - Valores mensuales y acumualdos anuales en millones de dólares E-07 J E-08 J E-09 J E-10 J E-11 J E-12 J E-13 J E-14 J E-15 J Fuente: Elaborado por [CL] en base a datos del INDEC. Mensual Acumulado de la mitad del registrado durante el mismo mes de 2015 (US$ 443 millones) El saldo acumulado en los primeros nueve meses de 2015 se ubicó en sólo US$ millones. Equivaliendo a menos de un tercio de los US$ millones acumulados durante el mismo período del año pasado. Ese exiguo resultado sólo fue posible gracias a los superávits registrados a nivel regional (MERCOSUR, Chile y la ALADI) Ya que estos compensaron los fuertes rojos registrados con el NAFTA, la UE y China. Vale la pena resaltar que siguió profundizándose la disparidad entre el ritmo de contracción de los valores exportados e importados a y desde Brasil, en claro perjuicio de los primeros.

9 INTERCAMBIO COMERCIAL CON BRASIL Ene '07 a Oct '15 - Millones de dólares Saldo Importaciones Exportaciones En particular, los valores exportados a Brasil sumaron US$ millones en los primeros diez meses de 2015, cayendo 24% anual respecto de igual período de En tanto, los valores importados desde Brasil hicieron lo propio en US$ millones, cayendo -10% anual respecto de igual período de En consecuencia, el rojo acumulado en lo que va de 2015 es de US$ millones. En igual período de 2014 habíamos registrado un superávit de US$ 123 millones. Fuente: Elaborado por [CL] en base a datos del INDEC.

10 Conclusiones: Sostenemos nuestra proyección de contracción de los valores exportados durante 2015 (-16% anual), redondeando US$ millones. El menor nivel de exportaciones desde Todo esto como resultado de la caída de los precios externos, el mal desempeño de Brasil y la fuerte apreciación real del peso respecto de las monedas de sus principales socios comerciales. La revisión a la baja se debe a que el deterioro de los precios externos estás siendo peor al proyectado inicialmente. Ahora bien. Seguimos esperando que la caída de las importaciones compense buena parte del efecto negativo de la contracción de las exportaciones sobre la oferta neta de divisas, dados el menor nivel de actividad proyectado a nivel local, la profundización de las trabas a las importaciones y la contracción de los precios de importación, en general, y de los bienes energéticos, en particular. Nuestra proyección es de US$ millones (-10%). De lo dicho se desprende una proyección de saldo comercial 2015 de sólo US$ 2.000/2.400 millones (-70%/63% vs 2014), el más bajo desde el año Ergo, las presiones cambiarias, el deterioro de las reservas y la volatilidad del precio de los activos locales se profundizarán durante el último tercio de 2015.