EL BCE EMPIEZA A COMPRAR DEUDA.

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1 RESUMEN MARCO POLÍTICO- ECONÓMICO EL BCE EMPIEZA A COMPRAR DEUDA. La llegada de marzo dará inicio al programa de compra de deuda pública y privada por parte del BCE. Este programa anunciado en enero, pretende bajar los costes de financiación de las economías europeas y con ello evitar el riesgo de deflación. El BCE comprará una cantidad de 6. M mensuales en activos y la compra de deuda soberana se realizará en la misma proporción de la participación de cada banco central en el capital del BCE, que en el caso de España es del,6%. Entre los principales tenedores de deuda pública se encuentran los bancos comerciales nacionales con un % del total de la deuda pública. En las últimas semanas, los mercados de renta fija europeos han registrado importantes ganancias apoyados en el comienzo de este programa de compra. El viernes se aprobó un Real Decreto ley que regula el Mecanismo de Segunda Oportunidad según el cual cuando una persona física o jurídica entre en concurso y haya sido de buena fe, tendrá posibilidad de tener una exoneración de sus deudas. Se crea un Registro en el que figurarán por años los deudores que se hayan acogido a este beneficio DATOS MACROECONÓMICOS SemoderanlascaídasdelospreciosenEspaña: el dato preliminar del IPC de febrero repuntó dos décimas lo que sitúa el ritmo de caída en el -,% interanual, cifra que queda así por encima de las expectativas del mercado. El INE señaló que el rebote del precio de las gasolinas tras las caídas desde mediados del año pasado explicaría este comportamiento. En Estados Unidos, se revisó a la baja el PIB del T, que finalmente creció un,% trimestral anualizado, cuatro décimas menos que la primera estimación. A pesar de ello, en el conjunto de, la economía creció un,% interanual frente a 3. Sin embargo, la lectura de los componentes es positiva, ya que el consumo privado mantuvo su fuerte ritmo de expansión (+,% trimestral anualizado vs.,3% anterior) y mejoró la inversión empresarial al crecer un +,%, manteniéndose el buen comportamiento de la demanda interna. Por ello, este menor crecimiento vino por una reducción de los inventarios, mayor déficit exterior y un menor gasto público. Todavía en Estados Unidos, la confianza de los consumidores de la Universidad de Michigan se revisó al alza y en febrero se sitúa en 9, frente a los 93,6 preliminar. En el sector inmobiliario, las ventas de viviendas pendientes repuntaron en enero un +,% mensual desde la caída de -,% anterior En Asia, mejora la confianza de los empresarios de las manufacturas en febrero: en Japón el PMI manufacturero subió una décima hasta,6, pero más destacado fue la subida en China, con el PMI realizado por el HSBC repuntando seis décimas hasta, y el PMI manufacturero oficial en 9,9 (vs. 9,8 anterior). También se publicó el PMI de los servicios que se elevó dos décimas hasta 3,9.

2 También durante el fin de semana, el Banco Central de China decidió rebajar en p.b. los tipos de interés hasta situarlos en el,% para los depósitos y en,3% para los préstamos. La autoridad monetaria confirma así la introducción de nuevos estímulos al crecimiento. RESUMEN DE LOS MERCADOS Evolución mixta en las bolsas occidentales. Los mercados europeos continuaron su senda alcista con el Eurostoxx- avanzando un,6%, lo que implica una revalorización del 3,% en la semana y el Ibex-3 un,3%,,% semanal. Por el contrario los datos macroeconómicos no sentaron bien las bolsas estadounidenses, el S&P retrocedió un,3% y el Nasdaq un,9%. El Nikkei japonés ha avanzado en la sesión de hoy un,%, con lo que continúa su tendencia alcista. Alzas en los demás mercados asiáticos el Hang Seng sube esta mañana un,%, el Shenzhen un,% y el coreano Kospi un,%. La rentabilidad de los bonos americanos muestran los flojos datos de crecimiento de la economía publicados el viernes con una bajada de rentabilidad del años de 6 p.b. hasta el,%. Por su parte los bonos alemanes a años tensionan su rentabilidad p.b. hasta el,33%, mientas que los españoles también suben en rentabilidad hastael,3%,3p.b.porencimadelasesiónprecedente,eldiferencialsemantienelosp.b.,9,p.b.. El cambio del euro muestra que hoy empieza a inyectar dinero en la economía el BCE y el dólar cotiza a, EUR/USD, la libra se cambia a, EUR/GBP. En cuanto a la relación con el yen japonés se sitúa en 33,88 EUR/JPY, la relación yen dólar es de 9,8 JPY/USD. Se ha producido un repunte superior al % en el precio del petróleo que esta mañana cotiza a 6,9 $/Barril, mientras que el oro permanece estable en los. $ la onza. El mercado de metales de Londres prácticamente plano con su índice bajando un,3%. AGENDA DE LA JORNADA Las publicaciones macroeconómicas más destacadas serán en Estados Unidos, con el ISM manufacturero de febrero y los datos de gasto e ingresos personales de enero. En la Euro-zona, se publica el dato preliminar de inflación de febreroyademásconoceremoslatasadeparodeeneroyeldatofinaldelpmimanufacturerodefebrero. Los futuros de los índices muestran que se puede producir una apertura ligeramente alcista con los futuros del Eurostoxx- avanzando u,% mientras que los del S&P suben un,%.

3 EVOLUCIÓN GRÁFICA DE LOS PRINCIPALES INDICADORES Euribor Divisa -- día mes día mes 3-- mes -,%,%,%,% EUR/USD,,,3, 3 meses,%,%,6%,8% EUR/GBP,,,, 6 meses,%,%,%,% EUR/CHF,68,68,,3 meses,3%,%,8%,33% EUR/JPY 33,9 33,9 33,3,8,6 Euribor meses,6,,,,,3,3,,, EUR/USD,3,3,,,,, Deuda Pública USA Alemania España Reino Unido Último día mes año años,6%,6%,6%,3% años,3%,%,8%,% años,%,99%,66%,6% 3 años,6%,9%,% 3,8% años -,3% -,3% -,8%,3% años -,8% -,9% -,%,6% años,3%,33%,3%,6% 3 años,%,%,93%,% años,%,%,9%,% años,%,8%,8%,% años,33%,6%,9% 3,% 3 años,8%,%,9%,3% años,3%,%,3%,9% años,%,6%,9%,9% años,8%,3%,8%,68% 3 años,9%,%,% 3,9% Curva de tipos española (izda) y alemana (dcha) Bono años 3, 3,,, España Alemania D 8D Y Y 3Y Y Y Y 8Y 9Y Y Y Y Y 3Y ULTIMO YTD AÑO MAXIMOS ULTIMO YTD AÑO MAXIMOS

4 EVOLUCIÓN GRÁFICA DE LOS PRINCIPALES INDICADORES Diferenciales Bonos Corporativos ( año) ultimo dia mes año AA 6,, -, -,36 A,, -,6-33,69 BBB 3,6 -,3-6, -33,3,9,8,,6,,,3,, Diferenciales Bonos Corporativos ( año) Renta Variable -- día mes 3-- MSCI World 3, -,9%,% 3,68% SP., -,3%,%,% Eurostoxx 3.99,,6% 6,9%,38% Topix.,9,% 8,% 8,3% IBEX3.8,3,3% 8,3% 8,% Footsie 6.96,66 -,%,%,8% MSCI Brazil.9,6,6%,6% -,3% MSCI China 69,8 -,39% 3,3%,9% MSCI Emerging 99,8 -,36%,% 3,% (*) AllCountries AA A BBB IBEX Evolución índices (YoY),%,%,% 9,% 8,%,% MSCI Emerging SP IBEX3 % 6,% Commodities -- día mes 3-- Brent 6,9 -,% 3,% 8,% Oro 9,6,3% -,3%,93% IICs March Gestión Mes YTD año Fonmarch,%,3% 6,6% Torrenova,8%,9%,86% Bellver 3,%,36%,% March Vini Catena,3% 9,8% 3,% March Europa Bolsa,% 6,3% 6,3% March Fam. Business 3,6%,68% 3,3%

5 NOTICIAS DE EMPRESAS Grifols Grifols -,% -,% -,% 9,% Grifols 9,,63,, Grifols: Resultados : +36,% en beneficio neto (,3M ), con EBITDA superando los.m y con +,% en ingresos (3.3M ). El fabricante de hemoderivados presentó el mejor resultado de su historia, tras la adquisición de la división de la tecnología de transfusiones de sangre a Novartis y la buena evolución del negocio de derivados sanguíneos. La deuda de Grifols cerró en 3.3,M y aumentó en un 6,6% su presupuesto en I+D, hasta 8.8M. Amadeus Amadeus,6%,3%,6%,% Amadeus,9,69,, 3 3 Amadeus: Resultados : +9,9% en beneficio neto ajustado (68,M ), con +9,9% en CF operativo (.36M ), margen EBITDA-ex adquisiciones del 38,% y +,% en ventas (3.,M ). El resultado superó las estimaciones del consenso impulsado por las compras vistas en el ejercicio: Newmarket, Ufis e i:fao. Por divisiones: ) Bien distribución, con +,6% en reservas y aceleración del crecimiento de los ingresos, +,6% ex-adquisiciones. ) Fuerte crecimiento en soluciones de tecnología, con +,9% en ingresos ex- adquisiciones y +,% contando con las nuevas compras. El nivel de endeudamiento cierra en.38,m. Amadeus pagará con cargo a un dividendo de, /acción, +% vs 3 y equivalente a una rentabilidad por dividendo del,9%. Técnicas Reunidas Técnicas Reunidas -,8%,% -,9%,% Ibex 3,3% 8,3%,% 8,% Técnicas Reunidas,, 3,, 3 3 Técnicas Reunidas: Resultados : +,% en beneficio neto (3M ), con +,9% en CF operativo (69,6M ) y +,6% en ingresos (3.9M ). Buenos resultados para el grupo de servicios petroleros, cuya cartera ascendió al cierre de año a 8.M, +3% vs 3, y su posición neta de tesorería creció un,% hasta 66M.

6 NOTICIAS DE EMPRESAS FCC FCC -,3% -3,% -3,% -,68% FCC 9, #N/A N/A #N/A N/A #N/A N/A 3 9 ESTRATEGIA DE MERCADO FCC: Resultados : reduce pérdidas a la mitad (M vs.6m de 3), con +,% en CF operativo (8M ) y - 6,% en ingresos (6.33M ). Las pérdidas netas registradas se producen como consecuencia de las provisiones y deterioros no recurrentes por importe de 8M realizados en el 3T. A la mejora vista a nivel de EBITDA ha contribuido la buena evolución de las áreas de Servicios Medioambientales y Agua, elevando el margen operativo hasta el,% vs,6% anterior. A nivel de ingresos pesó la peor evolución del sector constructor nacional. La deuda cerró en.6m, -,9% vs 3. Indra Indra 3,8%,3% -8,%,9% Indra,9 #N/A N/A 3,, Indra: Resultados : pérdidas de 9M (vs beneficio neto de 6M en 3), resultado de contabilizar provisiones no recurrentes de 33M tras analizar la evolución de varios de los proyectos en curso. Resto de la cuenta de resultados: - % en beneficio operativo recurrente y +% en ingresos (+% en moneda local), hasta.938m. Por áreas geográficas, bien España (39% del total de ventas), con +% en ingresos, primer crecimiento en cuatro años. Latinoamérica publicó un crecimiento del % en ingresos en moneda local, Europa y Norteamérica, % de las ventas totales, aumentó su facturación un 6% mientras que Oriente Medio y África publicaron ingresos planos en moneda local. Por áreas de negocio, todos crecen en moneda local, destacando Servicios Financieros (+9%) y Administraciones Públicas y Sanidad (+%). Indra cierra con una deuda de 663M vs 6M registrada en 3. Bankia Bankia,6%,6% -,66%,8% Bankia, 6, #N/A N/A,9,8,6,, Bankia: Resultados : +83% en beneficio neto (M ), resultado obtenido tras apuntarse provisiones extraordinarias de 3M para cubrir eventuales pérdidas derivadas de su salida a bolsa. El fuerte incremento incluye asimismo el cambio contable de reformulación del beneficio en 3, ejercicio en el que se cargó la derrama extraordinaria para el Fondo de Garantía de Depósitos. Hacemos constar el fuerte impulso del margen de intereses en, con +% hasta.9m. Otras cifras destacadas: +,3% en comisiones y -% en partida de gastos de personal. Las dotaciones a provisiones para cubrir créditos de dudoso cobro cedieron un 9%. Bankia retornará al dividendo con una propuesta de pago de, /título con cargo a,,% de rentabilidad por dividendo.

7 NOTICIAS DE EMPRESAS IAG IAG 3,% 3,8%,% 9,9% IAG,9 #N/A Field Not Applicable #N/A N/A #N/A Field Not Applicable 8, 6, 6,, IAG: Resultados : multiplica por siete el beneficio neto, rebasando los.m, y casi duplica el beneficio operativo antes de extraordinarios, de.39m, superando el objetivo fijado en el ejercicio. A nivel de ingresos IAG publicó un aumento del 8% en ingresos totales (.M ), con +9,6% los ingresos ligados al pasaje (.8M ). Junto a la publicación de los resultados IAG fijó para un nuevo objetivo de.m en beneficio operativo en. También fija para el ejercicio en curso costes totales de combustible de alrededor de.9m y un incremento de capacidad del,%. Inicio