PALABRAS CLAVE: Análisis Técnico, Indicadores, Volatilidad, Tendencia, ADX.

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1 FINNZS UTILIDD DE LOS NUEVOS INDIDORES TÉNIOS EN EL NÁLISIS URSÁTIL. toio de la Torre Gallegos Uiversidad de Sevilla Departameto de Ecoomía Fiaciera y Direcció de Operacioes Facultad de iecias Ecoómicas y Empresariale s vda. Ramó y ajal, Sevilla. España. RESUMEN o el presete trabajo pretedemos aalizar la utilidad que tiee alguos de los uevos idicadores técicos a la hora de seleccioar la mejor iversió, e especial los idicadores de tedecia y volatilidad. E primer lugar, se aalizará los aspectos geerales sobre dichos idicadores que permite al iversor saber cuádo u mercado está e tedecia, la fuerza de la misma y su volatilidad. Seguidamete, procederemos co su formulació matemática, iterpretació, así como su aplicació práctica mediate ejemplos reales de los idicadores más utilizados por el mercado. Etre ellos se icluye las adas de olliger, la Fluctuació Real Media (TR), el VRI, las adas de Kelter, los Idicadores de Movimieto Direccioal ( +DI, -DI y DX ), el Ídice de Selecció de Mercacías (I) y el Filtro Vertical Horizotal o VHF. Fialmete estableceremos las coclusioes a las que hemos llegado. STRT I this work, it is preteded to aalyze the utility that has the determiatio of the market tedecy ad volatility i the operative of techical aalysis, sice it will allow us to select the most appropriate techiques for each situatio. I a first stage, it will be aalyzed the geeral aspects o the idicators, that allow the ivestor to kow whe a market is i tedecy, his force ad the volatility. Next, we will proceed to the mathematical formulatio, the iterpretatio ad their practical applicatio by meas of real examples obtaied of curret data, of the idicators more used by the market. These idicators are olliger ads, verage True Rage (TR), VRI, Kelter ads, Directioal Movemet (" +DI ", -DI ad " DX "), ommodity Selecctio Idex (I) ad the Horizotal Vertical Filter or " VHF ". Fially we will establish the coclusios that we have arrived. PLRS LVE: álisis Técico, Idicadores, Volatilidad, Tedecia, DX. 1. SPETOS GENERLES SORE LOS NUEVOS INDIDORES TÉNIOS. Detro del aálisis bursátil existe diversas técicas de iversió, etre las que destaca el aálisis fudametal y el técico. No obstate, para su correcta aplicació, es coveiete realizar previamete u estudio de la volatilidad del mercado y activo e el que se ivierte, así como de su tedecia o direcció. Para este fi el aálisis técico se ha eriquecido e los últimos años co la icorporació de uevos idicadores de volatilidad y tedecia que será objeto de este estudio. El aálisis de la volatilidad histórica, o capacidad de variació de los precios de u activo respecto a su media, os permitirá aalizar y predecir el riesgo que supoe ivertir e u determiado activo fiaciero, ya que cuato mayor es su valor, mayor es la probabilidad de que suba o baje. Tambié os va a iteresar a la hora de determiar el mejor mometo para etrar o salir del mercado ( market timig ), ya que cambios sigificativos de esta variable suele ir seguidos de cambios importates e los precios. De igual forma os va a permitir aalizar los períodos de crisis, ya que durate los mismos se suele producir u icremeto de la misma. Existe diferetes idicadores técicos basados e la volatilidad, auque sólo aalizaremos los más importates como so las adas de olliger, el ídice de Vo latilidad Relativa (VRI), la Fluctuació Real Media (TR) y las adas de Kelter. 35

2 De igual forma, determiar la tedecia, etedida como la direcció e la que se mueve el mercado, tambié es fudametal a la hora de realizar cualquier aálisis. Para este fi se ha desarrollado ua serie de idicadores que permite al iversor determiar cuádo u mercado está e tedecia y establecer de algú modo la fuerza de la misma, optimimizado el uso de cada idicador. Los más utilizados so los Idicadores de Movimieto Direccioal ( +DI, -DI y DX ), el Ídice de Selecció de ommodities o SI y el Filtro Vertical Horizotal o VHF. E este trabajo pretedemos aalizar la utilizad de estos uevos idicadores, auque debido a la multitud de ellos sólo os cetrádoos e los más utilizados por el mercado. 2. NDS DE OLLINGER. Las badas de olliger so u idicador de volatilidad basado e la desviació estádar de u título respecto a ua media móvil. Permite fijar objetivos de compra y veta para cualquier valor y mometo, idepedietemete de la tedecia e la que se ecuetre (alcista o bajista). Tambié os permite calcular iveles de soporte y resistecia diámicos a corto plazo, adaptados a la evolució de los precios, y por tato, determiar zoas de vuelta e los precios. De igual maera, debido a su forma de cálculo, proporcioa de maera implícita iveles de volatilidad. Las badas de olliger se calcula a partir de ua media simple o expoecial de precios a las que se le añade dos badas, ua superior y otra iferior, obteidas al aplicar u úmero establecido de desviacioes estádar al resultado de esa media. Si se utiliza dos desviacioes estádar, se asegura que el 95% de las veces el precio esté icluido etre las badas, mietras que si se utiliza ua desviació este valor se vería reducido al 68%. uato mayor sea el valor utilizado, las badas estará mas alejadas de la media móvil y será más difícil que el precio las rebase. omo cometamos ateriormete, las badas de olliger se puede usar como metas de precios o como medida de volatilidad. E el primer caso, la operativa co estas badas cosistiría e comprar cuado los precios remota a partir de la bada iferior y cruza la media móvil, siedo la bada superior el precio objetivo o zoa de sobrecompra. Por el cotrario, vederíamos cuado los precios cruza hacia abajo la media móvil utilizada, siedo e este caso la bada iferior el objetivo bajista o zoa de sobreveta. E ua fuerte tedecia alcista los precios suele fluctuar etoro a la bada superior y la media. E el caso de que se produjese u corte de la media idicaría la proximidad de u cambio a la baja. E el segudo caso, el uso de las badas cosiste e aalizar los iveles de volatilidad que idica implícitamete. medida que ésta aumeta, la distacia etre las dos badas se icremeta, mietras que e períodos de baja volatilidad, se cotrae. Normalmete, ates de que se produzca los grades movimietos de precios, se suele producir épocas de poca volatilidad e las que el valor prácticamete o oscila. E el mometo e el que se rompe dicha tedecia se produce fuertes y violetos movimietos, fácilmete idetificados e el gráfico, ya que el precio está emarcado etre uas badas mu y estrechas. Los mejores resultados co las badas se obtiee cuado el valor se ecuetra e tedecia, ya que e los casos e los que hay movimietos laterales se produce señales fallidas que o os permitirá i cubrir las comisioes. Las fórmulas empleadas, si se calcula a partir de ua media simple, sería las siguietes: Valor etral j = = 1 ierre j Valor Superior = Valor etral + D + ( ierre Valor etral ) j j= 1 2 siedo D el úmero de desviacioes utilizadas, siedo el caso geeral dos. Normalmete se calcula para volatilidades mesuales, por lo que el úmero de periodos utilizado,, es 21. omo ya hemos cometado, el valor cetral puede ser ua media expoecial, siedo ua opció que aparece e las aplicacioes iformáticas que se utiliza para realizar aálisis técico. 36

3 E la figura 1 podemos observar la evolució del IGM co las badas de olliger, determiado zoas de alta y baja volatilidad e fució de la separació de las badas. Tambié se puede observar cómo durate la tedecia bajista, de juio a septiembre de 2001, la bada iferior y la media móvil os marcaro la evolució más probable hasta que se produjo claramete el corte de la media a mediados de octubre, el cual idicó el cambio de tedecia. Etre los meses de diciembre de 2001 y mayo de 2002, e los que el ídice etro e ua tedecia lateral, las badas os ayudaro a determiar las zoas de sobrecompra y sobreveta y, por tato, los mometos e los que debíamos etrar o salir del mercado. RSI V IGM adas de olliger Zoa de baja volatilidad adas de olliger Zoa de alta volatilidad Figura 1 Las badas de olliger tambié puede aplicarse sobre los idicadores de precio como el RSI o el estocástico, sustituyedo a las badas fijas que se utiliza tradicioalmete sobre estos idicadores. Esta sustitució os permite obteer uas badas diámicas que se va adaptado a la evolució de los precios y su volatilidad, idicado zoas de sobrecompra o sobreveta co u mayor poder predictivo. E la parte superior de figura 1 hemos represetado la evolució del RSI y sus badas de olliger. uado el RSI está por ecima de la bada superior se etra e zoa de sobreveta, por lo que deberíamos salir del mercado, mietras que cuado el RSI está por debajo de la bada iferior estaríamos e zoa de sobrecompra y deberíamos etrar e el mercado. 3. INDIE DE VOLTILIDD RELTIV (RVI) El ídice de volatilidad relativa o RVI es u idicador utilizado para medir la direcció y la velocidad a la que se mueve la volatilidad e u período determiado. Ofrece ua medida de la fuerza relativa de las volatilidades crecietes e los precios co respecto a las decrecietes, expresadas e porcetaje. El cálculo de este idicador es similar al RSI, excepto que el segudo toma e la fórmula los precios mietras que el RVI toma las desviacioes estádar de los precios diarios. sí, para el cálculo del RVI ecesitamos calcular tres valores previos: - Promedio de alzas e las volatilidades diarias (cuado la de ua sesió es superior a la aterior) e u período. - Promedio de bajas e las volatilidades diarias (cuado la de ua sesió es iferior a la aterior) para el mismo período. - Número de días del período cosiderado. Lo más frecuete es utilizar como úmero de días 14, pero será el aalista el que lo elija e fució de la duració de los ciclos de los valores. Ua vez determiados los valores ateriores, la relació etre las alzas y bajas os dará la fuerza relativa de cada valor: 37

4 Pr omedio de Fuerza Re lativa ( RS) = Pr omedio de alzas e u bajas e periodo u periodo El RVI os permite comparar los dos promedios y expresarlos e porcetaje, oscilado etre 0 y 100: RVI 100 = RS Normalmete se utiliza para cofirmar señales de otros sistemas, como las que proporcioa el cruce de medias móviles o las de otros idicadores de precios. Segú este idicador, sólo debemos aceptar señales de compra cuado el RVI es mayor de 50 y de veta cuado el RVI sea meor de 50. Respecto al cierre de posicioes, las largas o compradoras las debemos cerrar cuado el RVI cae debajo de 40 y las cortas cuado el RVI suba por ecima de 60. E la figura 2 hemos represetado la evolució del IGM juto co su media móvil de 20 sesioes y el Ídice de Volatilidad Relativa. E este gráfico vemos cómo la señal de veta que dio la media móvil a pricipios de eero de 2002 (puto ), o se correspodía co u valor del RSI iferior a 50, por lo que o la deberíamos haber tedido e cueta, tal y como se pudo comprobar co posterioridad. o respecto siguiete señal de veta que dio la media a pricipios de mayo (puto ), se produjo co el valor del RSI por debajo de 50, por lo que si era correcta como después se pudo observar. Respecto a la señal de compra que da la media a mediados de octubre (puto ), sí la debemos aceptar ya que el RVI estaba por ecima de 50. Ídice de Volatilidad Relativa IGM Media móvil 20 periodos Figura 2 4. VERGE TRUE RNGE (TR) O FLUTUIÓN REL MEDI. Es ua medida de volatilidad, creada por Welles Wilder, que se obtiee a partir de la media de las variacioes itradiarias de "x" períodos, icluidos los huecos que se produce e la apertura. Normalmete se utiliza para la costrucció de otros idicadores o como parte de sistemas de tradig. Para su determiació es ecesario calcular previamete la deomiada fluctuació real o true rage, que es el valor máximo de los siguietes valores: - La diferecia etre el máximo y el míimo de la sesió actual. - La diferecia etre el cierre del día aterior y el máximo de la sesió actual. - La diferecia etre el cierre del día aterior y el míimo de la sesió actual. La fluctuació real media o TR es ua media móvil (ormalmete de 14 días) de las fluctuacioes reales de dicho período. Este idicador se iterpreta como cualquier otra medida de volatilidad, es decir, valores altos del idicador idica altas volatilidades y valores bajos señala traquilidad e el mercado. Wilder señala que los 38

5 valores máximos del TR se correspode co suelos del mercado formados tras vetas por páico, ya que estás da lugar a grades amplitudes. E la figura 3, e la que se muestra la evolució del ídice NSDQ, se puede observar cómo el valor máximo se obtuvo e abril del 2000 (puto ), justo después de la caída que sufrió el ídice a fiales de marzo del 2000, de la cual todavía o se ha recuperado. Por el cotrario, los valores míimos de este idicador aparece e mercados relativamete traquilos, tras u período largo de cosolidació, ormalmete ates de que se produzca ua escapada alcista, como ocurrió e el mismo gráfico e octubre del de 1999 (puto ), o bie, cuado se alcaza u máximo, como ocurrió a fiales de agosto del 2000 (puto ). verage True Rage (TR) NSDQ Figura 3 5. NDS DE KELTNER. Las badas de Kelter so u idicador de volatilidad basado e la desviació estádar de u título medida a partir de la fluctuació real media o TR, desarrollado por hester Kelter. Permite idetificar iveles de soporte y resistecia diámicos adatados a la evolució de los precios, tato e mercados co ua tedecia defiida como e mercados co movimieto lateral. Se calcula a partir de ua media simple o expoecial de precios a las que se añade dos badas, ua superior y otra iferior, basadas la Fluctuació Real Media de los periodos sobre los que se ha obteido, multiplicada por u costate, que ormalmete suele oscilar etre 1,5 y 2. uado los precios cierra por ecima de la bada superior aparece ua señal positiva que idica ua ruptura de la volatilidad al alza, mietras que si cierra por debajo de la bada iferior idicará ua señal egativa e idicativa de que los precios seguirá bajado hasta que o vuelva a cerrar por ecima de la bada superior. Este tipo de idicador es alterativo a las badas de olliguer, auque e igú caso de utilizarse de forma úica a la hora de tomar decisioes, sio como complemeto a otros idicadores. Las fórmulas empleadas, si se calcula a partir de ua media simple, sería las siguietes: Valor etral = j= 1 ierre Valor Superior = Valor etral + TR( ) c j Valor Iferior = Valor etral TR( ) c siedo "" el úmero de periodos utilizado para el cálculo de la media y "c" el valor costate por la que multiplicamos el valor del TR. E la figura 4 se ha represetado la gráfica diaria de la evolució del Ídice IEX 35 y las adas de Kelter a partir de la media móvil de 20 períodos y u valor para la costate de 2. E dicho gráfico se puede observar como a mediados de juio de 2001 (puto ) el ídice cerró por debajo de la 39

6 bada iferior, lo que idicaba que los precios debería seguir co la tedecia a la baja, como efectivamete ocurrió e los meses siguietes hasta que se produjo claramete el corte de la bada superior e octubre (puto ). partir de dicho mometo comezó ua etapa alcista que cocluyó e juio (puto ) cuado se produjo u corte claro sobre la bada iferior. IEX 35 ada Superior ada Iferior Media Móvil 20 períodos Figura 4 6. INDIDORES DE MOVIMIENTO DIREIONL. So u cojuto de idicadores, desarrollados por Welles Wilder, co el objeto de determiar la tedecia co la que se mueve los precios así como la fuerza de la misma. Para ello, aaliza la direcció del precio actual respecto a la del día aterior a partir de uos cálculos que, por su extesió, o se ha icluido e el presete trabajo, auque está ampliamete descritos e su libro. Su cálculo está dispoible e la mayoría de los programas de aálisis técico, siedo los más utilizados los que abordaremos e este epígrafe: el Movimieto Direccioal Positivo (+DI), el Movimieto Direccioal Negativo (-DI) y el DX, este último calculado a partir de los dos primeros. El aálisis de la situació del mercado, basado e estos idicadores, se suele efectuar co el +DI y el -DI y se cofirma co el DX. No obstate, tambié se puede realizar u aálisis de forma exclusiva co este último. Para su iterpretació se represeta de forma superpuesta el +DI y el DI; cuado el +DI se sitúa por ecima del DI estará vigete ua tedecia alcista, mietras que cuado el DI se ecuetre por ecima del +DI os ecotraremos e ua tedecia bajista. Las señales de compra/veta se produce de la siguiete forma: cuado el +DI cruza e setido ascedete al DI será ua señal de compra y cuado el DI cruce e setido descedete al +DI será ua señal de veta. Normalmete, para evitar señales falsas, se puede utilizar la deomiada regla del precio extremo, cosistete e esperar hasta el día siguiete para etrar sólo si el precio logra traspasar el precio máximo del día aterior. Ua vez geerada ua señal, compradora o vededora, debe ser cofirmada por u icremeto de valor del DX, represetado e otra vetaa del gráfico. El DX se represeta e ua escala de 0 a 100 y tiee ua líea horizotal sobre el ivel de 30. Para su cálculo correcto los valores debe teer como datos el máximo, el míimo y el cierre de cada período, ya sea diario, semaal o mesual. Si deseamos establecer ua estrategia de compra y veta de valores, utilizado de forma exclusiva el DX, debemos fijaros e las series de máximos y míimos que se va produciedo al mismo tiempo que se da e el gráfico de precios. Si la tedecia del gráfico de precios es alcista, los máximos represetará cambios e la tedecia y, por tato, vetas, mietras que los míimos represeta putos de compra. Si la tedecia del gráfico de precios es bajista, la iterpretació es la cotraria. parte de la posible utilizació aterior del DX, muy selectiva, su fució más importate es determiar si u valor se ecuetra e tedecia y cuál es la fuerza de la misma. Lo que o proporcioa este idicador es iformació sobre la direcció de la tedecia, por lo que siempre hay que teer presete el gráfico de precios para ver la direcció del mismo y poder tomar ua decisió. Para el cálculo del idicador hay que itroducir el período de días o semaas. uato meor es este período, más sesible se muestra el DX para ua determiada 40

7 estrategia de compra o veta. El utilizado por defecto suele ser 14 días. Para determiar si u valor se ecuetra detro de ua tedecia, alcista o bajista, se determia el valor que toma el DX. Si éste es superior a 30, es decir, si está por ecima de la líea horizotal del gráfico, el valor está e tedecia y, a mayor valor más fortaleza tedría la tedecia. omo ejemplo de utilizació de estos idicadores, podemos aalizar la evolució del Ídice Geeral de la olsa de Madrid e los dos últimos años, represetada e la figura 5. La tedecia alcista que se iicia a fiales de septiembre de 2001 (puto ), cuado el +DI se situó por ecima del DI. Si embargo, a medida que ambas líeas se separa la fortaleza de la tedecia alcista o se va icremetado, circustacia cofirmada por la dismiució de valor del DX por debajo de la líea de 30, lo que idica que el movimieto o va a durar mucho. pricipios de juio de (puto ), se produce u cambio e la tedecia, idicado por el corte del +DI co el DI. E esta ocasió la tedecia bajista si tiee fuerza, como idica la fortaleza del DX, superior a 30, lo que lleva a ua caída hasta octubre. partir de dicha fecha (puto ), vuelve a producirse ua clara separació etre el -DI y el +DI, comezado ua ueva tedecia alcista, cofirmada por u icremeto e el DX. DX -DI +DI Ídice Geeral olsa de Madrid Figura 5 E resume, estos idicadores, al mostraros la tedecia del título o mercado, os permitirá realizar ua mejor selecció de los idicadores que se debe utilizar para adoptar ua decisió. De esta forma, si el valor se ecuetra detro de ua tedecia fuerte, se debería utilizar idicadores y sistemas seguidores de la tedecia, como el MD o las medias móviles. Por el cotrario, si se ecotrara detro de ua tedecia débil, deberíamos utilizar idicadores que marca la sobrecompra o sobre veta, como el estocástico y el RSI, ya que se obtedría mejores resultados. No obstate, coviee cofirmar las señales de los idicadores que se utiliza co la evolució del DX, ya que si por ejemplo, u idicador os da ua señal de veta pero el DX se está dado la vuelta hacia abajo, formado u pico, se debería estar ateto ya que puede que se produzca ua vuelta e los precios, siedo ua señal de veta falsa. 7. ÍNDIE DE SELEIÓN DE MERNÍS ( OMMODITY SELETION INDEX ). El Ídice de Selecció de Mercacías ( ommo dity Selecctio Idex ) o SI, es u idicador desarrollado por Welles Wilder co el objeto de seleccioar, e fució de su movimieto direccioal y de la volatilidad, aquellas commodities que preseta uas mayores posibilidades de beeficios a corto plazo. No obstate, puede aplicarse co idéticos resultados a cualquier tipo de acció o ídice. Para su cálculo, se multiplica el DXR (media aritmética etre el valor actual y el de hace períodos, ormalmete 14, del DX) por la fluctuació real media o TR para el mismo úmero de períodos, y por ua costate que tiee e cueta los gastos ecesarios para operar e los mercados. De esta forma, cuato mayor es el movimieto direccioal (idicador de la fortaleza de la tedecia) y volatilidad (medida a partir del verdadero recorrido) mayor será este idicador. Respecto a su iterpretació, hay que teer e cueta que u SI alto idica que el precio se está moviedo detro de ua tedecia fuerte (alcista o bajista) y co elevada volatilidad, por lo que tambié os permitirá 41

8 seguir la tedecia que lleva u valor. Por el cotrario, valores bajos del idicador idica que la tedecia actual o tiee fortaleza y que los movimietos del precio tiee poca volatilidad, ormalmete asociados a etapas si tedecia. Para operar mediate este idicador seleccioaremos valores que tega u SI relativamete alto para itetar garatizar mayores revalorizacioes, asumiedo si embargo u mayor riesgo por las elevadas volatilidades. omo ejemplo de utilizació de este idicador hemos represetado e la figura 6 la evolució de Telefóica y su SI para 14 sesioes. Los mometos de mayor volatilidad y fuerza de la tedecia se produce e los putos y, correspodietes co los valores máximos del SI. Sería e estos putos cuado u operador a corto plazo tomaría posicioes, compradoras o vededoras, para obteer u elevado redimieto a cambio de asumir u mayor riesgo. E este caso, e el puto debería adoptar ua posició larga o compradora mietras que e el puto debería haber sido corta o vededora. I TELEFONI Figura 6 8. FILTRO VERTIL/HORIZONTL O VHF. El filtro vertical/horizotal ( Vertical Horizotal Filter ) o "VHF", desarrollado por dam White, determia si los precios se ecuetra e fase de tedecia o bie e fase de cogestió, sirviedo de ayuda a la hora de decidir qué idicador será el que mejor fucioará y, por tato, el que debamos emplear. Para su cálculo, se determia e primer lugar el precio de cierre más alto y más bajo durate u período especificado, ormalmete 28 días. Seguidamete se resta ambos valores y se calcula su valor absoluto, siedo dicho valor el umerador del idicador. El deomiador se obtiee a partir de la suma de los valores absolutos de las diferecias etre el precio de cierre de cada día y su precedete durate el período especificado. Por lo tato, la ecuació a parir de la que se obtedría sería: VHF Valor absoluto(mayor cierre - Meor ierre = j= 1 Valor absoluto(ierre j ierre e - periodos) j-1 ) 42

9 Hay tres maeras de iterpretar el idicador VHF. La primera de ellas cosiste e utilizar los valores del VHF por sí mismos para determiar el grado e que los precios está detro de ua tedecia. uato más alto es el VHF, más alta es la fuerza de la tedecia y co mayor razó debería emplearse idicadores seguidores de tedecia. La seguda cosiste e utilizar la direcció del VHF para determiar si se está desarrollado ua fase de tedecia o de cogestió. U VHF creciete idica ua tedecia e desarrollo; u VHF decreciete idica que los precios puede estar etrado e fase de cogestió. Por último puede usarse el VHF como u idicador cotrario. Es de esperar que periodos de cogestió siga a los altos valores del VHF y que los precios etre e tedecia a cotiuació de valores bajos del VHF. omo ejemplo de utilizació de este idicador podemos aalizar la figura 7, e la que se aaliza la evolució semaal de V. El idicador VHF estaba relativamete alto desde 1996 hasta fiales de 1998 (puto ), lo que idicaba que el valor se ecotraba detro de ua clara tedecia, e este caso alcista. partir de este puto, el VHF se ha ecotrado relativamete bajo hasta juio de 2002, lo que mostraba que los precios estaba e movimieto lateral que puede haber termiado, como se aprecia e la figura. La media móvil de 40 semaas (etoro a 200 sesioes) de los precios de V cofirma el valor del idicador VHF. Puede verse como u sistema de compra y veta basado e las medias móviles fucioó bie etre los años 1996 y 1998 cuado existía u clara tedecia, pero geeró umerosos errores cuado los precios etraro e fase de cogestió a partir de fiales de VHF V (Gráfico Semaal) Media móvil 40 semaas Figura 7 8. ONLUSIONES. omo hemos observado a lo largo de esta trabajo, mediate el aálisis de la volatilidad y la tedecia del mercado se puede optimizar las decisioes de iversió. El estudio de la volatilidad os ayuda a medir y predecir el riesgo que supoe ivertir e u determiado activo fiaciero, así como determiar el mejor mometo para etrar o salir del mercado ( market timig ). Normalmete, cuado el precio de u valor o el ivel de u ídice sufre variacioes muy elevadas, la volatilidad aumeta, mietras que si el precio o ídice preseta pequeñas variacioes, la volatilidad dismiuye. sí, podemos detectar tato los máximos, ya que éstos suele ir acompañados de altas volatilidades, debidas a la uió de setimietos de euforia y el coocido miedo a las alturas, como los míimos, dode la volatilidad dismiuye debido al desáimo de los iversores. No obstate, lo recomedable es cofirmar estas señales co otros idicadores de precio o de volume para su correcta optimizació. Por otra parte, tambié es de mucha utilidad la determiació de la tedecia del mercado, dado que la mayor parte de las señales de compra de los idicadores fucioa mejor e tedecias alcistas, al igual que las señales de veta so más retables e las tedecias bajistas. Los idicadores para el seguimieto de la tedecia os permite determiar si los precios está e tedecia o e u movimieto lateral, permitiedo optimizar el uso de cada idicador. E cocreto los Idicadores de Movimieto Direccioal, ( +DI, -DI y DX ), el Ídice 43

10 de Selecció de ommodities o SI y el Filtro Vertical Horizotal o VHF, cada uo co sus particularidades, os ayuda a determiar la tedecia que lleva el mercado y su fuerza, por lo que costituye u bue elemeto de apoyo a las herramietas tradicioales del aálisis técico, permitiedo la elecció de la más adecuada para cada situació. 8. ILIOGRFÍ. chelis, S. (1996), Techical alysis from to Z. McGraw-Hill. De la Torre Gallegos,. (2001), Idicadores Técicos de Volatilidad. Revista ctualidad Fiaciera. Nº 11/2001. Jobma, D (1.995), The Hadbook of Techical alysis. Irwi publishig. López, J y Sáez, (2000), Idicadores para el álisis de los Mercados ursátiles..d.i Editorial. Murphy J.J, (2000), álisis Técico de los Mercados Fiacieros. Editorial Gestió Prig, M.J (1989): álisis Técico Explicado. Editorial Gemovasa.. Schabacker, W (1997): Techical alysis ad Stock Market Profits: The Real ible of Techical alysis. Pitma Publishig. Ruiz, R.J. y de la Torre, (1.999): El papel del álisis Técico e la Filosofía del Iversor Medio. oletí de Estudios Ecoómicos de Deusto. Nº 167. gosto. Ruiz, R.J. y de la Torre, (1999): El papel del álisis Técico e la Filosofía del especulador. oletí de Estudios Ecoómicos de Deusto. Nº 168. Diciembre Ruiz, R.J. y de la Torre, (2000) : lterativas al álisis Técico Tradicioal. ctualidad Fiaciera. Nº moográfico, 2º semestre. Welles Wilder, J. (1.998) : Nuevos coceptos sobre sistemas técicos de operacioes e bolsa. Editorial Gesmovasa. 44